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UNIVERSIDADE DO OESTE DE SANTA CATARINA

CAMPUS CHAPEC

Centro de Cincias Sociais e Aplicadas Centro de Cincias Sociais e Jurdicas Programa Permanente de ps-graduao em Controladoria e Direito Tributrio

DISCIPLINA: FUNDAMENTOS, ESTRUTURA E ANLISE DAS DEMONSTRAES CONTBEIS

Captulo 7 NDICES DE RENTABILIDADE

PROFESSOR: JOS CARLOS MARION

ACADEMICOS: ILAN BORTOLUZZI NAZARIO ILDO BIAZOLLI MARCO ANTNIO ULIANO ROBERTO BARUFFI FILHO

Chapec/SC, outubro de 2001

1- Questes sobre a leitura introdutria (Lucro da Avipal Aumenta 19,2%) Poderamos dizer que os acionistas da Avipal ficaram satisfeitos com a rentabilidade sobre o Patrimnio Lquido? Explique. Os acionistas da Avipal no ficaram satisfeitos, porque, embora com crescimento da rentabilidade em 19,2% a taxa de retorno sobre o patrimnio lquido TRPL ficou em 1,6% muito abaixo do setor que de no mnimo 10%. Cite Alguns fatores que contriburam para o crescimento do lucro da Avipal: Concentrao de atividade nos produtos com maior margem de lucro, bem como diminuio de despesas administrativas e financeiras. Como est se comportando o endividamento da empresa? O endividamento da empresa tende a se manter, pois sero feitos aportes financeiros para novos investimentos, entretanto a qualidade da dvida possa melhorar, pois, estes emprstimos sero de longo prazo. E a situao financeira da empresa melhorou? De onde podemos tirar concluses sobre situao financeira no artigo? Em um primeiro momento a situao financeira da empresa piorou, devido a um investimento de 45 milhes o qual trar retorno somente no ano seguinte, com um acrscimo de 22% sobre a produo atual. Mas, como no possumos o histrico da empresa no podemos afirmar que esta situao financeira desfavorvel comprometa a sade financeira da empresa, entretanto podemos afirmar que o resultado da empresa ir melhorar com a entrada em operao da nova unidade industrial para o ano seguinte.

2 - Questes sobre o Captulo 7 A Cia. Comercial obteve um lucro de $ 700.000 durante 19x3, no mesmo perodo a Cia. Sucesso obteve um lucro de $1.500.000. Com base nessas informaes podemos afirmar que a Cia. Sucesso teve maior retorno que a Cia. Comercial? Por qu? No, porque no temos indicadores que apontem que a Cia Sucesso obteve uma TRPL (Taxa de Retorno do Patrimnio Lquido) maior que a Cia. Comercial. Podemos dizer que em um nvel introdutrio temos um trip na anlise financeira. Quais so os componentes desse trip? Comente cada um deles. Sim, podemos dizer que temos um trip na anlise financeira, seus componentes so: Situao financeira (liquidez), Estrutura de capital (endividamento) e situao econmica (rentabilidade). A situao financeira, atravs dos ndices de liquidez, apontam para a capacidade de pagamento

da empresa, de quanto de ativos ela dispes para cada real de dvida. A estrutura de capital aponta para a composio do capital, se prprio, ou de terceiros, e a qualidade da sua dvida, se de curto, mdio ou longo prazo. A situao econmica (rentabilidade) mostra o quanto se est produzindo de lucro, tanto do ponto de vista da empresa, como do ponto de vista do acionista. Uma empresa pode melhorar o seu desempenho por meio da anlise do retorno sobre o investimento? Justifique. Pode, os investimentos devero crescer na mesma proporo que dever crescer seu lucro, pois poder comprometer os ndices de liquidez, bem como, os ndices de rentabilidade da empresa. A TRPL mostra o rendimento que o empresrio obteve durante determinado perodo. Como devemos compar-la para sabermos se a rentabilidade foi boa ou ruim? Para sabermos se a taxa de retorno sobre o patrimnio lquido - TRPL foi boa, devemos compar-la com a Taxa de Retorno de Investimento - ROE, desta forma poderemos saber se o retorno sobre o patrimnio lquido foi bom ou ruim.

3 - Testes Abrangentes O Gerente da Cia. Mairipor, recm contratado, consegue melhorar sensivelmente a taxa de retorno de investimentos calculada sobre o Ativo Operacional da empresa em apensas dois meses de gesto. Indique qual das decises a seguir relacionadas mais contribuiu para "bem-sucedido" gerente: Analisando as alternativas possveis, entendemos que o gerente da Cia Mairipor adquiriu estoques de mercadoria acima do normal, e com isso obteve ganhos inflacionrios, pois pde vender seus estoques com uma margem lquida melhor, melhorando tambm a taxa de retorno do investimento. A taxa de retorno sobre investimentos da empresa de 14,30%. O Pay back ser de: Resposta - 7 anos ou 100/ 14.3 = 7

O Quociente de Retorno sobre o Patrimnio Lquido dado pela frmula: Lucro Lquido/ Patrimnio Lquido Mdio.

Qual a TRI e a TRPL da Cia. Excurso, sabendo que:

LL =$ 250.000

AT= $ 3.000.000

PL= $ 1.650.000

TRI= 250.000/3.000.000= 8,3% TRPL= 250.000/ 1.650.000 = 15% - RESPOSTA( 8% E 15%)

4 - Exerccios ( S.A White Martins)


PAYBACK

Preencha

Frmula LL T.ATIVO LL P.LQUIDO

1998

1999

1998

1999

Interpretar 1999

TRI TRPL

2% 4%

4% 7%

50 ANOS 25 ANOS

25 ANOS 14 ANOS

Analise a rentabilidade, crescimento, comparar com o mercado, com poupana, indique se uma empresa boa para se investir. Analisando as demonstraes contbeis e financeiras da empresa White Martins S/A nos anos e 1998 e 1999 conclumos que, do ponto de vista da rentabilidade, embora houvesse um crescimento de 2% para 4%, ainda ficou muito abaixo das concorrentes no setor qumico e petroqumico de no mnimo 6%. A TRPL tambm subiu de 4% para 7 % mas ficou muito abaixo da mdia do setor. Comparada com o rendimento da poupana, est em desvantagem, pois, esta remunera 0.5% ao ms, mas atinge um ndice acumulado em torno de 7% ao ano. Poder ser uma opo de investimento a permanecer estes ndices de crescimento, embora atualmente no seja atraente.

5 - Exerccio Cia Guararapes S.A Calcular os ndices de rentabilidade de Guararapes tanto da controladora, como da controlada. LL Controlada $ 53.865 LL Controladora $ 53.865 P. Liquido Controladora $ 455.134 P. Liquido Controlada $ 453.467 Ativo Controladora 479.362 Ativo Controlada 613.026 TRI CONTROLADORA 53.865/ 479.362 = 11% TRI CONTROLADA 53.865/613.026 = 9 %

TRPL CONTROLADORA 53.865 / 455.134 = 12% TRPL CONTROLADA 53.865/ 453.467 = 12% Calcular o Pay back tanto do ponto de vista da empresa, quanto do ponto de vista do empresrio. Do ponto de vista da empresa 53.865/ 613.026 = 9% LL/ ATIVO

(100/9= 11) Pay back de 11 anos.

Do ponto de vista do empresrio (TRPL LL)/P.LQUIDO 53.865/453.467 = 12% (100/12= 8,3) Pay back 8,3 anos. Avaliar e comentar por que as outras receitas e receitas financeiras so to altas e o que isso interfere na rentabilidade. As receitas financeiras, e outras receitas, por serem elevadas se comparadas com a receita operacional, 55%, tem um impacto direto nos ndices de rentabilidade, pois no exigem contrapartida de investimento na sua gerao, melhorando as taxas e de retorno dos investimentos realizados. Analisar se os comentrios iniciais no relatrio da diretoria so coerentes com os ndices de rentabilidade. Acreditamos que os comentrios iniciais no refletem o que os indicadores de rentabilidade apontaram. A Cia Guararapes, embora tenha obtido extraordinrio crescimento em seu faturamento, e, um lucro lquido consolidado de 64 milhes, e que seus ndices de rentabilidade apontem para um retorno que varia de 9 % a 12%, bem acima da mdia do setor, entretanto suas receitas no operacionais tem um significado muito grande na obteno destes ndices, que s foram alcanados pela especulao financeira feita pela empresa.

6 - Exerccios de Integrao 1 - Concesso de crdito Cia. Playboy Indicadores Corrente Geral Seca Imediata CT/ Rec.Totais Endividamento PC/CT CT/PL LL/ Ativo Rentabilidade Vendas/Ativo LL/ P.lquido Rotao estoques Atividade PMRV PMPC 19x2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 19x3 0,83 0,64 0,54 0,06 0,39 0,77 2,88 -1% 1,86% -4% 135 54 38 19x4 0,75 0,57 0,50 0,06 0,32 0,76 4,60 -3% 2,56 -14% 110 38 34 Tendncia Piorar Piorar Piorar Estabilizar Melhor Melhor Piorar piorar Melhorar Piorar Melhorar Melhorar melhorar

LIQUIDEZ

Parecer do Analista

O analista far um breve comentrio sobre a situao da empresa, em seguida, dar seu parecer, escolhendo uma das opes: ( ) A) Concedo o crdito irrestritamente. ( X ) B) No concedo o crdito (financiamento). ( ) C) Concedo o crdito impondo as seguintes condies:
Aps anlise da solicitao de emprstimo no valor de 50 milhes, feita pela Cia Playboy junto ao banco Exigente S/A, para ser pago em 5 anos, analisamos os principais indicadores econmicos, extrados dos balanos contbeis de 19x3 e 19x4, e que conclumos; Os ndices de liquidez da empresa Cia Playboy so muito baixos, numa relao negativa, e apontam para uma tendncia de piorar entre os exerccios analisados, e, mesmo aps a concesso do emprstimo estes ndices no vo melhorar para um patamar aceitvel. A Cia possui quota assegurada de compra de matria prima junto siderrgica, uma rotao dos estoques e PMRV e PMPC com tendncia de melhora nos perodos analisados.

A Cia Playboy possui um alto ndice de endividamento, embora com o emprstimo, a qualidade da divida venha a melhorar, entretanto a quantidade da dvida venha a aumentar muito com a concesso do emprstimo, passando para 9 vezes o valor do patrimnio lquido. A rentabilidade da Cia Playboy negativa, e aponta para uma forte tendncia de piorar nos perodos analisados, fator que contribuiu de maneira decisiva a optar pela no liberao do emprstimo, pois entendemos que este compromisso no venha a ser saldado.

7 - Exerccio Cia Bom de Papo

ndices econmicos
ndices Liquidez Corrente Seca Frmulas 19x6 3,23 1,47 4,52 19x7 3,57 3,0 1,75 Padro x-x--x-xX-X-X-X X-X-X-X

AC/PC AC-ESTOQ PC Geral AC+ RLP PC+ELP Endividamento Quantidade CT/ PL Qualidade PC/CT Rentabilidade Empresa LL/Ativo Empresrio LL/PL

23% 100% 13,48% 16,6%

64% 46% 21% 34,4%

x-x-x-x-x x-x-x-x-x60,98% 20,00%

1 - Qual o conceito que voc daria para a empresa Cia. Bom de papo, no que diz respeito a sua situao financeira (boa ou ruim)? Justifique sua resposta. A empresa Cia Bom de Papo apresenta boa situao financeira, embora tenha apresentado tendncia de queda na liquidez geral no perodo 19x7, em funo de captao de recursos de $ 30 milhes no perodo, os demais indicadores financeiros so bons. 2 - Qual o conceito que voc daria para a empresa, no que diz respeito quantidade da dvida, se compararmos com as empresas internacionais e brasileiras (alta ou baixa), justifique sua resposta. A quantidade da dvida da empresa Cia bom de papo, teve um crescimento elevado, passando de 23% no perodo de 19x6 para 64% no perodo 19x7. Este percentual de dvida alcanado no perodo de 19x7 de 64% alto tanto para os padres brasileiros quanto para os padres

internacionais, onde se registrou ndices mdios de 51% a 60% respectivamente. Este alto ndice de endividamento deixa a empresa muito vulnervel. 3 - Se voc fosse contratado para fazer uma consultoria dessa empresa, o que aconselharia no que diz respeito rentabilidade para os administradores que no so os proprietrios. A rentabilidade da Cia Bom de Papo, esta muito abaixo dos padres para o setor, embora se registrasse forte tendncia de melhora entre os perodos de 19x6 para 19x7. A empresa deveria concentrar esforos na sua atividade operacional, buscando melhorar estes ndices. 4 - O proprietrio da empresa informa a voc, consultor, que precisa captar um emprstimo no Banco Espertinho S/A, e que os mesmos informaram-lhe que a empresa precisa ter uma tima situao financeira e que se o administrador lhe sugere que paguemos $ 20.000 da dvida de ano x7 antes do fechamento do balano de 31-12-x7, pois estaremos apresentado uma mudana na situao financeira de aproximadamente 3 vezes mais. Voc concorda com tal deciso? Sim, pois pagando $ 20.000 da dvida a curto prazo, poder se obtido um novo emprstimo, que ir melhorar a situao financeira da empresa e, ir melhorar sensivelmente a qualidade da dvida, que passar de curto prazo para longo prazo, haja vista que 54% da dvida da empresa de curto prazo e, com a operao as dvidas de curto prazo cairo para 16%.

8 - Estudo de Caso A Universidade do futuro e o lucro Mais de um tero das universidades americanas j oferecem o chamado "ensino a distncia". Segundo o Artigo "Universidades dos EUA faturam com ensino on-line" - Jornal o Estado de So Paulo, em 20-02-2000 - at 2002, "quatro em cada cinco faculdades devero ter este tipo de ensino: este ensino vende o conhecimento que est na cabea de um professor diretamente ao pblico global on-line: um professor poderia tornar-se rico instruindo uma classe por um milho de estudantes matriculados pela empresa educacional baseada na Internet que divulgou o curso e administra os pagamentos." Representantes da Williams College disseram que o empreendimento poderia render anualmente mais que U$ 250 mil por curso, com um programa de at dez cursos. Ser que as universidades de pedra e concreto, com seus compus enormes, ficaro obsoletas? Nos EUA h 3.500 faculdades e universidades. Ser que muitas delas acabaro?

possvel pensar muitos professores tornando-se empresrios do ensino a distncia pela Internet? Os negcios pela Internet, sejam quais forem, passam a ser verdadeiras "minas de Ouro"?. Resposta: Se levarmos em conta a chamada "nova economia" ou "economia do conhecimento" no qual o valor criado por bens intangveis, os sistemas tradicionais no conseguiro competir em funo das dificuldades de "acesso", custos, e, principalmente o interesse que o tema tem despertado no meio acadmico. No entanto, as universidades devero se tornar o link entre o aluno e o professor, proporcionando o ensinamento chamado "sanduche", ou seja, o acadmico ter aulas on-line por algum perodo e aulas em sala de aula em outros. Apesar dos avanos tecnolgicos h necessidade dos "contatos tradicionais, pois, acreditamos ser impossvel avaliar um aprendizado separadamente. Os negcios pela Internet, embora tenham crescido nos ltimos anos, esto perdendo flego, e no devero se tornar numa mina de ouro, entretanto devero ser vistos como uma nova modalidade de comrcio.