LA DOLARIZACION EN EL SALVADOR: GENESIS DE UNA TRAMPA FINANCIERA QUE DEBE SUPERARSE CON LA REINTRODUCCION DEL COLON

POR.

Dr. Salvador Arias Dr. Jorge Sol Prez y otro economista anonimo

ndice
I. INTRODUCCIN........................................................................................................................... .4

II. ANTECEDENTES INTERNACIONALES: LOS INTERESES ESTRATEGICOS DE USA EN LA GLOBALIZACIN Y EN LA DOLARIZACION DE AMERICA LATINA.............7

III. ANTECEDENTES NACIONALES: LOS INTERESES ESTRATEGICOS DE LAS ARGOLLAS FINANCIERAS....................................................................................................35 A. Resumen de las polticas de tres Gobiernos de Arena a favor del Gran Capital....35 B. El tipo de Cambio.........................................................................................................37 C. ANLISIS DE LA LEY DE INTEGRACIN MONETARIASEGN CATEGORAS DE IMPORTANCIA.........................................................................43 D. La Privatizacin de las Reservas Internacionales del Banco Central de Reserva (BCR)..............................................................................................................................52

IV. IMPACTOS DE CASI TRES AOS DE DOLARIZACION Y PERSPECTIVAS DE LA NECESARIA REINTRODUCCION DEL COLON................................................................54

A. La dolarizacin no se puede sostener financieramente y no permite establecer una poltica macroeconmica centrada en la gente...........................................................54

B. La dolarizacin ha fracasado en cuanto al crecimiento de la economa...................61

C. La dolarizacin no consigui lo que el Gobierno anunciaba: que los precios bajaran y que no se afectaran los ingresos de los hogares......................................................71

D. La Ley de Integracin Monetaria solamente ha beneficiado y beneficiar a los bancos y a los grandes deudores de los bancos.............................................................73

E. El flujo de Crdito Interno Neto del Sistema Financiero, por Origen (y por destino) se ha reducido drsticamente a partir de la dolarizacin...........................................75

F. Comportamiento del crdito por sector econmico.....................................................76

G. Comportamiento de la Poltica Fiscal............................................................................77

H. Comportamiento de la Balanza de Pagos, la Deuda, y la Inversin Extranjera.......79

V. LA DOLARIZACIN: CONTENIDOS, EFECTOS INCONSTITUCIONALES Y LA INSEGURIDAD JURDICA EN EL PAS.............................................................................. 87 A. Debe Respetarse la Constitucin..................................................................................87 B. El Mandato de la Constitucin sobre la Poltica Monetaria......................................87 C. La Ilegalidad Constitucional de la Ley de Integracin Monetaria...........................87 D. El Proceso de formulacin e implementacin de la Ley de Integracin Monetaria fue poco transparente, excluyente, anti democrtico, y anti popular...........................................................................................................................89

VI. LA PROPUESTA FMLN............................................................................................................94

VII. ANEXOS: I AL III

I-

INTRODUCCION

La dolarizacin en algunos pases de Amrica Latina se debate en un contexto contradictorio: entre aquellos pases que establecieron este rgimen monetario para enfrentar crisis internas (Argentina y Ecuador) y El Salvador, que adopto la

dolarizacin para terminar de profundizar el esquema neoliberal. El Estado elimino su prerrogativa de fijar la poltica monetaria ejecutada mediante el Banco Central de Reserva, en cumplimiento del mandato establecido en el artculo 111 de la Constitucin de la Repblica.

El anlisis sobre la puesta en marcha del proceso de dolarizacin, en algunos pases del Continente Americano, debe visualizarse y debatirse en un marco ms amplio de la globalizacin. Principalmente en el contexto de la competencia mundial que impone EE.UU., la Unin Econmica Europea, y Japn; la cual tiene un objetivo controlar los mercados laborales y materias primas, as como tambin el intercambio comercial y los canales de distribucin y controlar los mercados de capital y los flujos financieros que se originan en los mismos.

Los pises mencionados anteriormente son considerados como grupos de poder transnacionales, que buscan el dominio de los pases subdesarrollados y en vas de desarrollo en el mbito mundial y regional y que estn representados por el Gobierno del Presidente Bush, que esta impulsando la dolarizacin alas regiones que a un no adoptan la moneda estadounidense, esto no es mas que un conjunto de polticas

econmicas y financieras de carcter neoliberal y neocolonial, para tener el control total de la liberalizacin de los mercados financieros de los pases por medio de la dolarizacin. Son los mismos grupos de poder los que impulsan el dominio econmico donde se ha llevado acabo el proceso de dolarizacin. Estas fuerzas de poder buscan presentar la poltica de dolarizacin al Continente de toda Latinoamrica como una alternativa que fomentara la Inversin extranjera y domestica y el dinamismo en el crecimiento de la economa de El Salvador.

En la presente investigacin se explica que para la economa de El Salvador la poltica de dolarizacin lleva a la desregulacin total del sector de intermediacin financiera, nacional e internacional; y la privatizacin de las Reservas Internacionales del Estado y la desaparicin de los bancos centrales ejecutar una poltica monetaria propia. ocasionan perdidas para poder adquirir y

La discusin sobre la dolarizacin se ha dando desde un enfoque ms terico que pragmtico por la ausencia de investigaciones a fondo sobre como la dolarizacin ha impactado a los pases en los cuales se establece, como una sostenibilidad en el mediano y largo plazo. Algunos tericos que, a pesar del desastre Argentino todava defienden la dolarizacin, se preguntan como se puede establecer ese rgimen

monetario en pases del Continente Latinoamericano sin que se genere una crisis como la que ya vivi la Argentina, pas que fue brutalmente empobrecida su poblacin, fue saqueado financieramente hablando y los apstoles de la dolarizacin (Menem, Cavalo, y sus socios nacionales e internacionales) lo dejaron con una economa en crisis y una deuda impagable.

Con el presente documento se pretende, mostrar la insostenibilidad de la dolarizacin en el mediano y largo plazo, sobre todo en economas con reducida absorcin econmica, especialmente de inversin real; con problemas estructurales para generar riqueza en los sectores reales de la economa, y; una dependencia casi total del ahorro externo para funcionar en el marco de economas abiertas. La situacin econmica en El Salvador previa a la dolarizacin es diferente a la de Ecuador. La economa salvadorea era presentada a la comunidad internacional como un paraso donde prevaleca la estabilidad macroeconmica, con grandes oportunidades para la poblacin.

Sin embargo, al observar algunos datos estadsticos econmicos de El Salvador, se aprecia que los flujos de gasto de consumo son, con un promedio del 88% de inversin y un 16%, en economa abierta pequea. Con la dolarizacin la economa queda virtualmente propensa a las crisis provocadas por shocks externos, sobre todo cuando su balanza comercial es altamente deficitaria, compensada en parte por las remesas familiares. Esta situacin implica que, sin poltica monetaria endgena y sin un Banco Central no cumplir las funciones de prestamista de ultima instancia, y la crisis de altos costos econmicos, sociales, que ha ocasionado como se aconteci en Argentina en el 2001, pas que enfrent un caos sin precedentes y tuvo que establecer un corralito financiero, an siendo la segunda economa de importancia en Sur Amrica.

No hay duda que el tema demanda saber ms sobre los impactos de la dolarizacin en la economa. Lo que sucede es que en un pas como El Salvador, dolarizado por decreto, se debate esencialmente sobre las repercusiones operativas de corto plazo, y es necesario razonar en las repercusiones de mediano y largo plazo; como son los impactos

de la dolarizacin en las cuentas fiscales, en el sistema financiero, en el crecimiento econmico, en la balanza de pagos, y en el mercado de trabajo. En este ltimo, producto de la dolarizacin, se establece la impostergable flexibilidad laboral como mecanismo para ganar competitividad externa. Este aspecto es muy sensible en la economa del pas donde existe excedente de mano de obra sobre todo joven- y la informalidad es creciente, con modestos niveles de inversin, y sin un atractivo real para las inversiones extranjeras. La dolarizacin se convierte en una comisa de fuerza (como la llama el famoso economista Dr. Jeffrey Sachs), y por que no decirlo, tiende a profundizar los problemas estructurales existentes. Que tienen todas las economas dolarizadas actualmente, lo cual no es un seguro desarrollo econmico para reactivar la economa del estado adoptando una serie de estrategias del modelo neoliberal.

Por lo tanto, no es la simple sustitucin de una moneda por otra lo que se debe discutir, o la prdida de un patrimonio nacional que es el coln. Sino profundizar un anlisis de las principales implicaciones que el proceso de dolarizacin genera a la economa y el impacto que va ms all, de analizarlo en el corto, mediano y largo plazo.

Para el caso Salvadoreo, analizar la Ley de Integracin Monetaria (LIM) o la dolarizacin disfrazada hace dos aos y medio, se observan las variables macroeconmicas relacionadas con la produccin, empleo, balanza comercial, endeudamiento pblico y la deuda externa del pas, panorama financiero, as como la informacin de los principales acontecimientos relacionados con la poltica econmica de gobierno, como los tratados de libre comercio, las privatizaciones y un parmetro muy importante que no hay que olvidar que es el caso de Argentina.

El ejemplo de Argentina es muy categrico. Si bien la caja de convertibilidad no es una dolarizacin plena en el sentido formal, lo es en trminos de realidades. Tampoco la integracin monetaria lo es, al menos en teora, aunque esta ltima de hecho es una dolarizacin impuesta sin hacer reformas a la Constitucin. En Argentina pasaron once aos para que explotara la crisis. Fueron tan convincentes las repercusiones adversas que no se dudo en revertir la caja de convertibilidad flexibilizando el tipo de cambio, an con la oposicin del Fondo Monetario Internacional (FMI).

En la presente investigacin se justifica, que a dos aos y medio de haber sido impuesta la LIM, la economa salvadorea presenta la siguiente situacin:

1. Las seales de alerta por parte de las clasificadoras de riesgo en el 2002 y 2003, las cuales identifican factores que ejercen una mayor presin hacia profundizar los desequilibrios macro financieros, y que son:

a. El manejo de la poltica fiscal baja presin tributaria, el endeudamiento interno y externo, incluyendo la emisin de bonos y a la presin que enfrentan las finanzas pblicas por deuda del Banco Central, resultado de la dolarizacin

b. Las perspectivas econmicas del pas: bajo crecimiento econmico con tendencia a una recesin, producto de falta de dinamismo en la oferta exportable y una dbil demanda interna.

c. La prdida del prestamista de ltima instancia: BCR.

d. La expansin de los bancos comerciales al exterior: un riesgo para los depsitos del pblico y del sistema financiero en general.

2. Del 2000 al cierre de 2003 el endeudamiento pblico creci en una evolucin histrica- desenfrenada, la relacin PIB deuda se ubica alrededor del 50%. A septiembre del 2003 la deuda total pblica fue de $7,092.0 millones de dlares, con visos a seguir creciendo, solo el presupuesto general de la nacin del 2004 tiene previsto una emisin de bonos por ms de $ 280 millones. Por su parte, la deuda pas -deuda pblica ms deuda privada externa-, a junio 2003 totaliz $10,414.7 millones de dlares, equivalente al 69.8% del PIB. Con la que la deuda de corto plazo signific para la misma fecha $1,331.8 millones de dlares, equivalentes al 82.2% de las reservas internacionales netas que el Banco Central presentaba a Septiembre del presente ao.

3. Los resultados econmicos y financieros no cumplen las expectativas con que se anunci la Ley: mayor inversin extranjera. La inversin directa externa a junio de 2003 fue de apenas $586.3 millones; equivalente aproximadamente a la cuarta parte de las remesas de un ao. Al mismo tiempo el empleo formal desciende y el crecimiento econmico se estanca del 2001 al 2003 se destaca por ser el perodo ms depresivo de los ltimos catorce aos.

4. Al interior de las Leyes de Bancos e Integracin Monetaria, existen consideraciones que atenta con la institucionalidad de la Repblica al poner en

riesgo el futuro econmico y financiero. Esto se refiere a la privatizacin de las Reservas Internacionales del BCR y el poder que adquirieron los grupos financieros y sus juntas directivas en los cuatro bancos ms grandes del pas.

Los efectos de mediano plazo ya se hacen sentir en los desequilibrios de las cuentas fiscales; en el lento crecimiento econmico; en la fuga de capitales y la perdida de reservas internacionales que se observan en la balanza de pagos; en la insuficiencia de los activos externos netos del sistema financiero consolidado para hacerle frente a los pasivos en dlares con l publico, en especial con los depsitos a plazo. Estos fenmenos se ven agravados por una acelerada expansin de la banca nacional al extranjero.

5. Ante la falta de la poltica monetaria y cambiaria, por condiciones inherentes a la dolarizacin, los ajustes en la economa, afectan el rea social. Y se dan cadas sustanciales en el salario real que se tranzan en el mercado laboral. Flexibilidad del trabajo que es la norma de una economa dolarizada-, destacando la reduccin de salarios y horas trabajadas, con el fin de promover competitividad con el exterior. Esta situacin se acelerar debido a la poltica econmica del gobierno que le apuesta, como una salida a la crisis econmica, la firma de tratados de libre comercio como un supuesto motor para impulsar el crecimiento econmico y fomentar las exportaciones.

6. Desequilibrio acelerado en la balanza comercial, deja a El Salvador con altos ndices econmicos y los pone en riesgo con el exterior, provocando una debilidad financiera; mientras que, el dficit est siendo subsanado, ya no de manera total, por el

flujo de remesas familiares, situacin de respiro artificial, adems, no se dispone de Reservas Internacionales Netas RIN-, aunque en la balanza de pagos segn el BCR an se le sigue llamando as, aunque realmente su significado es el equivalente a los activos externos, que ahora respaldan la liquidez del sistema financiero y no las obligaciones financieras internacionales de nuestra economa1. Poner estos activos externos a respaldar una crisis de balanza de pagos significa llevar el sistema financiero a la

Perdida de sus reservas de liquidez o sea su misma liquidez, lo que implica a la vez poner en riesgo a toda la economa del pas, en una perspectiva tan o ms grave de la que enfrent Argentina.

Cabe destacar que, La Ley contiene blindajes tcticamente diseados que llevo a una acostumbrada inconsulta aprobacin. Esto ocurre cuando se someten leyes inconstitucionales y se quiere ocultar al pueblo que se estn aprobando leyes en contra de sus intereses y a favor de la burguesa financiera del pas, de las transnacionales, y s esta obedeciendo a intereses de otros gobiernos y de organismos internacionales en noviembre de 2000 se aprob de manera muy rpida la ley que esta llevando al pas a la bancarrota; por tanto, es evaluar los resultados desde su vigencia. En este tema es importante tener presente la experiencia de Argentina y Ecuador.-

La principal tesis del presente trabajo es mostrar que la dolarizacin no es sostenible financieramente, que es una trampa de la cual El Salvador tiene que salir antes que sea demasiado tarde. El tiempo se termina, y es necesario recuperar el manejo de la poltica
1

http://bcr.gob.sv/estadisticas/se_balanzapag.html

econmica propia, y que sirva como medio para conducir acciones en beneficio de los sectores econmicos y sociales vulnerados y agudizados con la dolarizacin. En otras palabras: debemos posibilitar el papel compensatorio del Estado, sobre todo en pocas de crisis.

En el largo plazo, llegaremos a la inviabilidad macroeconmica y financiera en el largo plazo, lo que demanda llevar a cabo medidas econmicas sensatas, antes de caer en una crisis severa; la dolarizacin significa un anclaje real en la economa (precios relativos) al quedar supeditada a los vaivenes del entorno internacional, en especial del acontecer de la economa de Estados Unidos. El Salvador afronta problemas a partir del modelo

Iniciado en 1989 y profundizados en el 2001 con la dolarizacin. El crecimiento econmico promedio-es una evidencia del fracaso de la poltica econmica aplicada. En los ltimos 7 aos el PIB no supera el 3% anual en promedio, con un porcentaje menor a partir de la vigencia de la LIM, de 2002 1.7%.

Perodo 1991 1995 Perodo 1996 2000 Perodo 2001 2003 (Enero - Septiembre) 2003 -

6.2% 3.2% 1.8% 1.7%

Con este escenario, las condiciones de vida de la mayor parte de la poblacin que vende su fuerza de trabajo se volvieron ms precarias, aumentando la pobreza y como consecuencia crece el desempleo y subempleo, y como resultado reduce los niveles de

ingresos. Con la puesta en marcha de la dolarizacin las empresas estn condicionadas a producir con mayor eficiencia para ganar competitividad y por lo tanto presionan hacia abajo el salario real, en un contexto donde el mercado es el mecanismo regulador entre los agentes econmicos. Los tratados de libre comercio presionarn (aun ms) la bsqueda de mayor eficiencia, y se har en los costos variables (mano de obra) y no en los fijos donde los costos por servicio de energa elctrica y telefona se elevaron considerablemente despus de la privatizacin. El fondo del asunto es que no existe ni el entorno econmico adecuado, ni la capacidad empresarial y laboral, para enfrentar una competitividad tan asimtrica como la existente entre la economa salvadorea y la norteamericana. Capitulo I Antecedentes Internacionales: Los Intereses Estratgicos de USA En La Globalizacin y En La Dolarizacin de Amrica Latina.

Se ha escrito mucho sobre competencia feroz existente entre Estados Unidos, La Unin Europea (liderada por Alemania y Francia), y Japn para repartirse el mundo. En ese sentido existen fuerzas de poder norteamericana que quieren dominar a los pases Aliados miembros de la OTAN, y de no ser posible, impulsan una relacin de adversario con la Unin Europea y con Japn. Segn varios, analistas, entre los que se cuentan incluyendo el multi millonario Dr. George Soros, la Administracin del Presidente Bush visualiza un mundo en el cual tambin deben imponerse los intereses de EE.UU. sobre las potencias regionales (incluyendo la Repblica Popular China, la Federacin Rusa, la India, Brasil, Mxico, Venezuela, Argentina, y los pases miembros

de la OPEP) ya que esos son considerados como obstculos importantes a las aspiraciones de dominacin sobre pueblos, recursos naturales, y mercados; razn por la cual deben ser sometidos a los intereses de seguridad nacional de EE.UU.

1. La Poltica Exterior de USA: Multilateralismo y Un polaridad Aunque existieron matices diferentes si fueron Republicanos o Demcratas, los diferentes gobiernos de EE.UU., siempre han visto al Hemisferio Occidental (desde Canad, hasta Chile) como su traspaso o back yard. Es ms, lo visualiza como su retaguardia estratgica, su dominio propio, donde no deben incursionar sus adversarios estratgicos y donde hay de todo: petrleo; minerales y otras materias primas; alimentos y espacios agrcolas; ros, y sobre todo un enorme mercado de bienes y servicios.

Mas all del objetivo de conservar su inviolable retaguardia estratgica, la poltica de EUA hacia el resto del mundo oscilo despus de la Segunda Guerra Mundial entre una visin de responsabilidad compartida (la Trilateral, la creacin del G-7, la OTAN, el fortalecimiento de la ONU, etc.) y una visin de responsabilidad nica de Superpotencia, poder que no se comparte con nadie.

2. Los Tres Pilares de la Estrategia Internacional del Gobierno Bush Despus de la cada del Muro de Berln y el colapso de la Unin Sovitica, Estados Unidos se convirti en la nica Sper-potencia a nivel mundial. La brecha, particularmente en lo que se refiere a alta tecnologa militar y guerra electrnica, entre

Washington y sus competidores (Rusia, Repblica Popular China, la Unin Europea, Japn) cada vez se extiende mas por todo el mundo.

En el 2001, se abandon la doctrina multilateral de la Administracin Clinton, por medio de la cual este pas intento trabajar con las Naciones Unidas y la Unin Europea, evitando moverse unilateralmente y respetando las normas legales internacionales. En contraste, con la Administracin Bush fundamenta su estrategia mundial sobre el

poder, principalmente militar de Estados Unidos. La doctrina Bush, expresada en los tres pilares, fue elaborada por pensadores de la extrema derecha llamados alcones la Heritage Foundation por ejemplo ,donde esta Horowitlz, Ronal, Rusnfiel, Wolkocis, desde los gobiernos de Reagan y Bush (padre). Pero en realidad la Doctrina Bush se volvi viable despus de los terribles acontecimientos del 11 de Septiembre.

Bajo el argumento de la lucha anti terrorista, el Gobierno Bush esta apoyando doctrinas abiertamente agresivas, incluyendo la Guerra Preventiva como medida de poltica exterior, a realizarse con o sin el apoyo de las Naciones Unidas; con o sin el apoyo de los aliados de la OTAN; con o sin apoyo de la legalidad internacional vigente .conforme a la Dra. Condoleezza Rice, Asesora sobre Seguridad Nacional, la Estrategia de Estados Unidos descansa actualmente sobre tres pilares.-2

A. Estados Unidos, unilateralmente si fuese necesario, defender la paz mundial oponindose y previniendo la violencia por parte de

Conferencia. Dra.Rice al Maniatan Institute, 11/Octubre/2002

terroristas y gobiernos que considera como fuera de la ley rogue status. B. Estados Unidos preserva la paz mundial por medio del fomento de buenas relaciones entre grandes potencias del mundo, siempre y cuando estas potencias asuman como propios el liderazgo e intereses de EE.UU. . Los aliados rebeldessern sancionados. C. Estados Unidos unilateralmente si fuese necesario , expandir la paz (Paz Americana) al mundo por medio de medidas, incluyendo medidas militares, que busquen llevar los beneficios de la libertad y la prosperidad al globo entero.

En la prctica, estos tres pilares fundamentan la poltica de expansin imperialista del Gobierno de Bush en el mundo entero, se basa en la visin unipolar del mundo, donde Estados Unidos trata de imponerse en todos los terrenos y donde quiere hacer creer a la humanidad que sus intereses son los intereses de todos y que su podero militar es el ltimo arbitro del bien y del mal. Su objetivo es crear un balance de poder mundial en el cual los valores y los intereses nacionales de Estados Unidos son totalmente coincidentes.3. Tan as que con gran arrogancia Bush estableci que los pases que pertenecen al eje de: Irak; Irn; Corea del Norte, entre otros.

3. Doctrina Conra la Soberana

En el documento The National Security Strategy of de United Statud of America Presentado por la Casa Blanca al Congreso en Sep./ 2002, se presenta la vision del Intersionalismo Amricano .

Richard Hass, Director de Planificacin de Poltica y Estrategia en el Departamento de Estado4. Establece tres casos que anulan la soberana y que justifican la legalidad de una intervencin armada externa de Estados Unidos, ya sea solo o en el marco de la ONU, as:

a) Se justifica una intervencin militar cuando en el criterio de EUA, un Estado no detiene el genocidio o crmenes contra la humanidad en su territorio. b) Se justifica una intervencin militar cuando en el criterio de EUA, un Estado apoya el terrorismo en su territorio o internacionalmente. c) Se justifica una intervencin militar cuando en el criterio de EUA, un Estado representa una amenaza a la Comunidad Internacional debido a que busca poseer armas de destruccin masiva.

4. El dominio de los Organismos Internacionales En su estrategia de dominacin mundial el Gobierno de Bush se propone fortalecer su dominio sobre los organismos internacionales de financiamiento (FMI, BM, BID) de manera tal que sus acciones y objetivos de funcionamiento sean congruentes con los intereses de EUA en cada uno de los piases del mundo.

5. El Gobierno de Bush esta Intimamente ligado al Oligopolio Energtico Indudablemente que detrs de los conceptos tericos y doctrinarios de la extrema derecha se encuentran los intereses del gran capital financiero transnacional Norteamericano, que en el contexto de la globalizacin busca derrotar a sus
4

Sr.Richard Hass.Conferencia 14/Enero/2003.Universidad de Georgetown

competidores principales (UE, Rusia, China, Japn, India) y apropiarse en el mbito mundial de materias primas, petrleo, y mercados.

Despus de los acontecimientos del 11 de Septiembre del 2001, la praxis de en el terreno poltico diplomtico mundial, y particularmente en los casos de Afganistn e Irak, manifiestan el contenido de la Doctrina Bush. En ambos casos, apropiarse de grandes reservas de petrleo y de gas natural es un objetivo estratgico. Es notable que en el caso de Irak no se encontraron armas de destruccin masiva, tal como lo afirmaron, desde el inicio los mismos Iraques y los Inspectores de la ONU.

Varios personas del Gobierno, incluyendo el vicepresidente Channey, fueron acusados de estar estrechamente ligados a altos ejecutivos de la compaa ENRON, la cual quebr en medio de un gran escndalo por corrupcin en los niveles mas altos de la empresa y, adems, perdi miles de millones de dlares dejando a miles de trabajadores sin sus ahorros en los fondos de pensiones y en la calle. El vicepresidente fue, adems, un alto ejecutivo de la empresa Halliburton, ligada al oligopolio energtico por medio del petrleo. Una subsidiaria de Halliburton, obtuvo un jugoso contrato para reconstruir Irak sin pasar por un proceso de licitacin, hecho que esta siendo investigado por los congresistas Demcratas para precisar si se dio trafico de influencias con personas de la Casa Blanca. El Mismo Presidente Bush esta ligado a la industria petrolera y energtica en Texas, y su familia es duea de la empresa petrolera Tesoro.

En trminos mas generales, el factor principal que explica la guerra de EUA contra Irak es la decisin de Estados Unidos. de apoderarse del petrleo de Irak y darle un golpe

estratgico de carcter debilitador a sus competidores polticos a nivel mundial, principalmente Francia y Rusia, pases que tenan fuertes intereses petroleros contratados por el Gobierno de Sadam Hussein. Luego de lograr este objetivo estara en posicin de aduearse de forma total y decisiva del petrleo de todo el Medio Oriente, situndose de esa manera en una posicin de mayor poder sobre la Unin Europea, y Japn, los cuales dependen del Medio Oriente para suplirse de la mayor parte de este importante insumo.

La Regin del Mediano Oriente tiene las reservas de petrleo ms grandes del mundo. Dentro de la Regin y en orden de mayor a menor, las reservas mas altas son de Arabia Saudita; Irak; Irn; Kuwait, y; los Emiratos rabes. Cuando se utiliza el criterio de 50 billones de barriles de petrleo, o mas, las mayores reservas de petrleo serian del Mediano Oriente estn en Venezuela y Rusia. Las reservas de EUA son apenas el 19.5% de las reservas de Irak, y; el 3.3% de las reservas totales de los pases del Mediano Oriente.

El Mapa siguiente muestra que una vez ocupado Irak, es fcil para EUA tener un control sobre Arabia Saudita. Adems, su posicionamiento para atacar a Siria y a Irn se vuelve inmejorable. Una vez ocupado Irn, las puertas para unir su control con Afganistn (que es una zona energtica en potencia) se abren de par en par. Finalmente, el control de Irn y Afganistn facilita apoderarse de los pases de Asia Central (Turkmenistn, Tayikistn, Kazajstn, Uzbekistn, Kirgistan) que son muy ricos en energa (petrleo y gas) que pertenecieron a la Unin Sovitica.

Mapa: Pases del Mediano Oriente y Asia Central

En trminos de su dependencia sobre importaciones de petrleo EE.UU. importa el 55.47%; la Unin Europea el 52.65%; y Japn el 99.41%. EUA. USA es un enorme consumidor de petrleo; absorbe alrededor del 30% de la produccin mundial anual. Sin embargo sus reservas de petrleo van disminuyendo rpidamente. A nivel mundial y en trminos de la composicin de las fuentes de energa, el petrleo tiende a ser escaso. De esto se deriva que la dominacin del petrleo en el Medio Oriente y Asia Central sea vital en sus planes de dominacin mundial, sobretodo como se aprecia en el

cuadro No . La dependencia de la UE (17.67%) y de Japn sobre el petrleo importado del Mediano Oriente (79.86%) es sustancial.

Cuadro 1: Consumo e Importaciones de Petroleo (kb/d) (fuente: US Energy Information Agency)

Demanda y Fuentes United States % Europa % Japon/Korea del Sur %

2001 Demanda

19,649

100.00

15,271

100.00

7,561

100.00

2001 Total Importaciones

10,900

55.47

8,040

52.65

7,517

99.41

2001 OPEP Importaciones

5,509

28.03

5,404

35.39

6,527

86.32

2001 Golfo Importaciones

2,756

14.03

2,699

17.67

6,038

79.86

Fuente: Agencia de Informacin de Asuntos Energticos de EE.UU.

6. El Fondo de la Dolarizacion Al igual que el punto de vista anterior la dolarizacin en Amrica Latina tambin debe verse como parte de la Doctrina de Bush en el sentido que facilita la expansin de EE.UU. En El Salvador y otros pases del Continente que estn en vas de desarrollo y es una estrategia para generar competencia con la UE y Japn.

A partir del 1 de Enero del 2001 El Salvador pone en marcha el proceso de dolarizacin mediante la Ley de Integracin Monetaria. Esto no es un acontecimiento aislado, sino parte de la Estrategia geopoltica de los Estados Unidos de con la proyeccin de extender el experimento salvadoreo a todo el Continente

Latinoamericano. Los Tratados de Libre Comercio (TLC) y la dolarizacin son, son armas, fundamentales que tienen por objetivo establecer y consolidar una dominacin completa sobre los pases de Amrica Latina y el Caribe, dentro de una zona dlar, acompaada por la influencia directa de sus transnacionales, sobre los sectores

productivos y sus recursos naturales. Esto a partir de la instauracin del ALCA, en una estrategia de domin a partir de los Tratados de Libre Comercio con pases individuales (Chile) o sub-regiones como el caso del NAFTA (Mxico, Canad, Estados Unidos) y ahora el CAFTA (Centro Amrica y Estados Unidos) 5/5.

La competencia abarca muchos campos, en el marco de las economas de bloque, donde la OMC ha pasado a ser un recurso de segunda instancia, incluyendo el de la moneda Y el Yen, y principalmente el Euro disputan recientemente la hegemona del Dlar EE.UU en el mercado mundial de instrumentos de ahorro, medios de pago, y activos de reserva de los bancos centrales, y de inversiones. En este marco de mundializacin de la economa de mercado capitalista, que EE.UU. busca profundizar y consolidar su dominacin en Amrica Latina.-6.

Este trasfondo mundial tiene su origen, en la lgica en un nuevo estudio actual del capitalismo, desde finales de los sesenta. En la principal economa del mundo, surgen planteamientos de cambios en la direccin econmica de los pases. Uno de los abanderados de estas transformaciones fue Milton Fridman y con l, surge el

Ver Estados Unidos intenta allanar camino al ALCA, www.laprensagrafica.com/economia/economia4.asp./23/dic./2003

Para Estudiar a Fondo la Dinmica del Capitalismo Mundial y la Competencia entre EE.UU., la CEE, y el Japn La mundializacion de las Dos globalizacin Retos y Perspectivas para la Regin Centroamericana en el Siglo XXI, Arias Salvador, Universidad del Salvador, Enero 2004.

monetarismo. Esta lnea de pensamiento retoma el principio neoclsico: la intervencin del Estado en la economa debe ser mnima, adjudicndole un rol normativo y regulador a favor de los intereses de los grandes capitales privados y de las transnacionales. Esta teora sostiene que el mal de la inflacin se debe a razones eminentemente monetarias, donde los bancos centrales tienen la principal responsabilidad. El premio Nbel se convirti en el principal crtico de la Reserva Federal y su papel en la solucin de la crisis en los aos treinta. Es ms, Fridman es del criterio que los bancos centrales deben ser eliminados. 7

7. Comportamiento Reciente de la Economa de EE.UU. En el contexto internacional el panorama a mediano y largo plazo, desde el punto de vista monetario hace prever una fuerte competencia entre la Reserva Federal de los Estados Unidos y el Banco Central Europeo. Esto se percibe a travs del tipo de cambio entre el Dlar y el Euro, desafo muy notorio en el transcurso de 2003, en vista que el Euro se ha cotizado por arriba de la moneda estadounidense. Al respecto, el presidente Bus en la visita a Rusia seala que las fluctuaciones del dlar van contra su poltica y que se debe revertir dicho comportamiento.8 A fnales del 2003 la

devaluacin del dlar es acelerada frente al Euro y otras monedas (Ver Cuadro 2). En este punto hay un hecho a destacar: antes de la invasin Irak, dado que en noviembre de 2000, este pas tom el Euro en sustitucin del dlar para sus transacciones internacionales, suceso relevante por la importancia de Irak en el mercado petrolero mundial.

7 8

La Prensa Grafica, 3/Dic/2001.No 41, Seccin Econmica

El Diario de Hoy , Seccin Negocios, 2/Junio/2003

Cuadro 2: Tipos de Cambio entre Ciertas Monedas y el Dlar de EE.UU. (Unidades de Moneda por un Dlar) Pas Nombre Moneda Miembros CE Euro Japn Suecia Suiza Reino Unido Yen Krona Franco Libra 2002 Diciembre 1.0194 121.89 8.9303 1.4388 1.5863 2003 Octubre 1.1714 109.50 7.6957 1.3222 1.6792 2003 Noviembre 1.1710 109.18 7.6957 1.3318 1.6897 2003 Diciembre 1.2284 107.77 7.3464 1.2655 1.7501

Fuente: Reserva Federal de EE.UU.

En reunin del G-7 el 20 de septiembre de 2003, las siete mayores potencias industriales del mundo, pidieron que se flexibilizaran los tipos de cambio, llamado que repercuti para que el dlar se desplomara, perdiendo terreno, especialmente, contra el Yen y el Euro. Ante la desesperada situacin del creciente dficit comercial y de cuenta

Corriente de los Estados Unidos una de las ventajas de la devaluacin del dlar es que los exportadores estadounidenses se benefician de un dlar ms dbil, por que sus productos son ms competitivos, Ver Cuadro Tres .Sin embargo, hay palabras de alerta: Horst Koehler, Director Gerente del FMI advirti que el doble dficit de EU. Fiscal y Comercial- pueden profundizar la cada abrupta del dlar, lo que desencadenara un caos en la economa mundial.9 Ahora los Estados Unidos le esta pidiendo a China Comunista que deje revalorizar su moneda, dado el alto dficit comercial que EE.UU.
9

La Prensa Grafica, Seccion Economia,18/Sept/2003

presenta con dicho pas, pero hasta ahora China se ha negado a cumplir con 180 millones de dlares. Cuadro 3: Resumen Balanza de Pagos en Cuenta Corriente (Dficit (-), en billones de dlares de USA)
1995 Estados Unidos Zona del Euro Japn 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

105.8 117.8 128.4 203.8 292.9 410.3 393.7 480.9 553.3 537.3 50.9 111.4 78.1 65.7 98.2 96.6 62.5 119.1 29.1 114.5 28.7 119.6 11.8 87.8 61.2 112.7 62.4 121.1 65.7 120.1

Fuente: FMI, "World Economic Outlook", Septiembre 2003, p. 208

La Oficina Federal para el Presupuesto y la Administracin Publica en Julio 2003, proyecciones del dficit del gobierno de EE.UU., este alcanzara el los $455 billones de dlares en 2003 y en el 2004 los $480 billones. La magnitud de esos dficit pueden comprenderse cuando se considera que en el 2000 el presupuesto del Gobierno Federal registro un SUPERAVIT de $236 billones de dlares, despus de un periodo en que las polticas fiscales de la Administracin Clinton lograron eliminar el dficit de $ 290 billones de dlares registrado en 1992. En relacin al PIB de EE.UU., el Gobierno de USA paso de un supervit de 2.2% del PIB en 2000 a un dficit de -4.2% del PIB en 2003, lo que representa un deterioro equivalente a -6.6% del PIB.

Las proyecciones de la Administracin Bush sobre el comportamiento del dficit ms all del 2004 suponen una reduccin importante, la cual podra no darse: (a) si el crecimiento real de la economa es menor al previsto;(b) si el gasto militar y de

seguridad interna es mayor al previsto; (c) si el gasto para seguridad social y beneficios mdicos pblicos son mayores a lo previsto.

La situacin depresiva del mundo, influenciada por la recesin en los Estados Unidos se manifiesta desde mediados de 2000 (ver grafico 1, y grafico 2). En el presente ao, el comportamiento de la economa es ambiguo. La tasa anualizada de crecimiento repunto, producto en gran medida de la enorme inyeccin de liquidez que efectu la Reserva Federal durante los ltimos aos, pero el desempleo abierto subi a un mximo de 9 aos (6.4% en Junio/03) como consecuencia de que las empresas redujeron mas de 3 millones de empleos durante los dos ltimos aos.

Como se indico mas arriba, el dficit de cuenta corriente de balanza de pagos es un rcord histrico, y; el dficit fiscal a julio/03 super los US $300,000 millones, mientras que para el ejercicio 2004 se prev en US $480,000 millones todo una marca en la economa de Estados Unidos. En el mes de noviembre se dan cifras coyunturales alentadoras para la economa norteamericana, que muchos analistas especuladores quieren darle un repunte estructural a la economa norteamericana. Esto es a partir de la demanda por despidos se reduce en enero del ao 2001. Sin embargo el mismo jefe de la Reserva Federal ha respondido con mucha cautela y economistas serios hacen ver que los problemas estructurales de la economa norteamericana ah estn y que la aspirina dada por Bush, con la disminucin de los impuestos, tendr un efecto pasajero en la demanda, que es lo que ha dado este pequeo respiro coyuntural.

Grafico 1: Producto Interno Bruto Mundial (Tasa de Crecimiento Anual, a precios constantes)
5.00 4.75 4.50 4.24 4.00 3.72 3.50 3.66 4.04 3.62 3.21 3.00 Porcentaje 2.78 2.50 2.22 2.00 1.56 2.40 2.76 2.39 % Anual 3.05 4.06

1.50

1.00

0.50

0.00 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Fuente: FMI "World Economic Outlook" 2003

3.21 3.00 Porcentaje 2.78 2.50 2.22 2.00 1.56 2.40 2.76 2.39 % Anual 3.05

1.50

1.00

0.50

0.00 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Fuente: FMI "World Economic Outlook" 2003

La crisis ha sido reconocida por los miembros del G-8.10 Quienes confan que la recuperacin de los EE.UU. ser el salvavidas de la economa mundial. En efecto, los mismos estadounidenses La FED- asumen esa condicin con la poltica monetaria interna que, en termino de dos aos han reducido la tasa de inters de referencia en doce veces, el sistema financiero se ha visto forzado a cambiar la forma de prestar sus servicios, una estrategia es dar servicios los domingos,11 Inclusive, despus del 11 de septiembre de 2001, las autoridades tomaron acciones de corte Keynesiano, con el propsito de salvar a empresas de aerolneas areas y compaas de seguros, el mensaje de estas acciones es claro: En pocas de crisis el gobierno es el nico que interviene para afrontar la situacin precaria de los agentes econmicos afectados.

Cuadro 4: Algunas Tasas de Inters en EE.UU. (en Porciento Anual) Federal Funds Rate Dec-99 Dec-00 Dec-01 Dec-02 Dec-03 5.30 6.40 1.82 1.24 0.98 CD s a 3 Meses 6.05 6.45 1.83 1.34 1.10 Bono Tesoro 10 aos 6.28 5.24 5.09 4.03 4.27 Prime Rate Bancario 8.50 9.50 4.84 4.25 4.00

10 11

Estados Unidos, Zona Euro, Alemania, Gran Bretaa, Francia, Italia, Canad y Rusia,1999
The Wal Estreet Americas cit. La prensa Grafica, 4/Junio/2002.Seccion. Economica.Pag.No 29

Fuente: Federal Reserve Board.

8. Anlisis Reciente de la Poltica Econmica Internacional Un anlisis de la historia reciente muestra que el objetivo de la poltica econmica internacional de los noventa fue impulsar el modelo neoliberal bajo la modalidad de ajustes estructurales- por parte de los organismos internacionales, penetrando en varias regiones del mundo y los resultados negativos estn a la vista. Amrica Latina es uno de los casos ms dramtico: Argentina, en donde el FMI tiene una importante e ineludible responsabilidad con la sociedad argentina debido al financiamiento y apoyo de polticas que resultaron en un gran desastre social y econmico.

En los ltimos veinte aos el escenario internacional ha cambiado en forma acelerada. Los inventos relacionados con la tecnologa informtica, en especial el Internet, profundiz el proceso globalizante mundial. Entre 1991 y 2001 el mundo avanz 100 aos al entrar al mercado las computadoras personales12 y los pases enfrentaron un escenario cada vez ms complejo inducido por las instituciones multilaterales que establecen la poltica econmica de los pases, en especial de los no desarrollados.

El giro de la poltica econmica neoliberal inici a partir de los ochenta y noventa; hubieron sustanciales cambios, provenientes de las polticas delineadas por los organismos internacionales, Fondo Monetario Internacional FMI-, Banco Mundial BM- y la Organizacin Mundial del Comercio OMC. En el marco de la crisis del comercio mundial ha sido significativo el total fracaso de la ultima reunin de ese
12

La Prensa Grafica, 25/Oct./ 2001,Seccin Economa

Organismo en Cancn, Mxico (realizada el 10 de septiembre de 2003), donde no se pudieron concretar acuerdos importantes, y hubo una confrontacin ante la posicin del los G-21 liderados por Brasil, al enfrentar a EE.UU. Y la Unin Europea por su negativa a negociar sobre el mantenimiento de los subsidios agrcolas.13 (Ver Grfico No 3)
14. 00

Grafico 3: Comercio Mundial (Tasa de Crecimiento Anual, en Porciento)

12.60 12.00

Despus de la reunin de la OMC, el presi10.43 te de Brasil, Lula expreso, fue un den

10.00 9. no logramos aprobar lo que nosotros queramos, pero resultado excepcional, por que 05 8.97

Estados Unidos y la Unin Europea tampoco lograron aprobar lo que se deseaba, quenual 7. 04 %A
6. 5.96 5.78 era la 00 consolidacin de su poltica de subsidios (agrcolas).14

Porcentaje

8.00

14/

Lo anterior 5.pone de 51

4.38 4. 33 manifiesto que los Estados Unidos enfrentara obstculos para imponer su poltica 4. 00 3.44 3.75 90 internacional sobre el comercio en Latinoamrica, en particular, el ALCA 2.que no podr 2.00 3.21

formarse en el 2005, como era su objetivo esto ultimo como resultado de las reuniones de Monterrey donde 92 1993 y1994 1995 1996 1997 1998 dichas000 2001 2002 Venezuela bloquearan 1999 2 inversiones. 1990 1991 19 Brasil
Fuente: FMI "World Economic Outlook" 2003 0. 00 0.05 2003 2004

13

El Gobierno de El Salvador , para no perder la moda, se desplego a la posicin estadounidense, inclusive se tomo la decisin de abandonar el grupo de los 21/, Criticando en particular a Brasil
Ibidem. 16/Sep/2003

14

Grafico 3: Comercio Mundial (Tasa de Crecimiento Anual, en Porciento)

14.00

12.60 12.00

10.43 10.00 9.05 Porcentaje 8.00 7.04 6.00 5.96 5.78 % Anual 8.97

5.51

4.00 3.44

4.33 3.75

4.38 3.21

2.90

2.00

0.00 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 Fuente: FMI "World Economic Outlook" 2003

0.05 2001 2002 2003 2004

Los resultados de Cancn repercutieron tanto en los intereses estadounidenses que inmediatamente la Casa Blanca anunci la formacin de un Equipo contra el comercio injusto
15 15/

para luchar contra las prcticas comerciales injustas y combatir la

prdida de empleos en EEUU. derivada de la mayor apertura comercial en el mundo. Mientras que el representante comercial Robert Zoellick fue designado para tomar el mando de las negociaciones del TLC con Centro Amrica, agregando que no quieren otro Brasil en el area.16

15 16

Ibidem.16/Sep/20033

El Diario de Hoy.Secc.Negocios.17/Sep/2003

Es de sealar, que el papel del FMI ha sido duramente criticado en los ltimos tiempos. A un mas, ha llegado a reconocer, que cometi errores en Amrica Latina al no insistir lo suficiente que la dolarizacin reduce la capacidad de actuar de la poltica econmica.17

Amrica Latina se enfrenta una dinmica determinada por los EEUU. Su objetivo es abrir las fronteras de los pases mediante la creacin de tratados bilaterales que le permitan hacer bloques econmicos con financiamiento de los intereses de Estados Unidos. Es una estrategia para llegar hacer lo que es ahora la Unin Europea los pases que la constituyen han pasado ms de cincuenta aos en un proceso dinmico y planificado de integracin,
18

mientras que los Estados Unidos impulsan, promueven y

quieren imponer el tratado rea de Libre Comercio de las Amrica ALCA-, sin tomar en cuenta los seguros impactos adversos en los pases pobres que adolecen condiciones estructurales favorables para su integracin.

Con el ALCA se estara creando las condiciones para la adopcin de una sola moneda, sin antes evaluar las reas monetarias ptimas
19

como son los mecanismos de

transmisin del comercio regional; en efecto, los pases de Amrica del Sur realizan su mayor intercambio comercial en el mismo MERCOSUR y en menor medida con EE.UU. El comercio exterior de Argentina en el 2000, -exportaciones e importaciones-, represent el 62.4% con sus vecinos y 37.6%20 con EE.UU.
17 18

La jornada, 5/Julio/ 2003 RudigerDornbusch, Stanley Fisher y RichardStarz.Mc Graw Hill-7.Espaa.Cap.No.12 19 Teoria Presentada por Mundell en 1961. 20 INDEC. Ministerio de Economa, Direccin de Informacin y Coyuntura

La posibilidad de dolarizar la regin queda a la expectativa cuando la 2 conferencia sobre las perspectivas regionales de crecimiento y cooperacin econmica llevada a cabo en San Salvador entre el FMI y las autoridades econmicas de Centroamrica len julio del 2003, se concluy que, los pases que adoptan una sola moneda tienen menos riesgos de experimentar crisis de liquidez y solvencia.
21

Esta posicin se da justo en

los momentos en que se estaba negociando el CFCA; estas acciones dejan entrever la posibilidad de impulsar el dlar como dinero de circulacin legal en las economas de Amrica Latina, y al parecer Centroamrica es la regin propicia para iniciar este experimento, despus que El Salvador, ha hecho, lleva ya tres aos con este rgimen.

Mensaje similar se dio en la cumbre de Dubai donde participaron los pases ms industrializados y la alta direccin del FMI. El organismo internacional hizo un llamado para que las reformas estructurales continen en Centroamrica,22 y ms recientemente, El Fondo recomend un ajuste fiscal de 3 puntos porcentuales del PIB para el pas,23 incluyendo el aumento del IVA.

Cabe destacar que la integracin centroamericana es un tema que tiene alrededor de medio siglo de estar en discusin. El proceso ha enfrentado diversas dificultades entre los pases y con el TLC con Estados Unidos se le estara dando muerte a un proyecto iniciado por lo centroamericanos. En la dcada de los sesenta se cre el Consejo Monetario Centroamericano como un ente que contribuira a la consolidacin monetaria

21 22

El Diario de Hoy, 22/Julio/2003.Sec.Negocios La Prensa Grfica,Sec.Economia. 22/Sep/2003 23 ElDiario de Hoy, Sec. Negocios.Martes, 23/Dic./2003

de los cinco pases de la regin con una visin de bloque, esto a semejanza de la Unin Europea.24

A- La Dolarizacion En Amrica Latina La estrategia de EUA. para Dolarizar Amrica Latina se encuentra reflejada en por lo menos dos documentos pblicos:

El primero denominado Promoviendo la Dolarizacin Oficial en los Mercados Emergentes".25 En una parte se firma: que aun si solo un pas mediano como Argentina o una serie de piases pequeos como El Salvad fueran a dolarizar, Estados Unidos ganara mas en un nuevo seoreaje de lo que perdera en compartirlo con las economas que actualmente se hayan dolarizado (p.24 de 28). El documento concluye afirmando que los Estados Unidos no deberan presionar a ningn pas para que se dolarice. Sin embargo, ofrecindole compartir el seoreaje, los Estados Unidos pueden eliminar un obstculo importante para la dolarizacin local y beneficiarse as mismo y a otros pases al hacerlo (p. 27 de 28).

El segundo se denomina Formula para la Dolarizacin. El documento que resume las audiencias en las Subcomisiones de Poltica Econmica Comercio Internacional y Finanzas, de la Comisin de Banca del Senado de Estados Unidos. La lista de participantes en las audiencias referidas, celebradas el 22 de Abril y el 15 de Julio de 1999, incluyen al antiguo ministro de Hacienda, Ing. Manuel E. Hinds. De cualquier

24 25

Esteban Perez y Juan Carlos Moreno Brid.CEPAL de Mexico. Mayo Agosto /2001

Publicado por la Oficina del Presidente del Comit de Asuntos Econmicos del Congreso de EUA. Presidida por el Senador Conie Mack, Abril de 1999.

manera, ah quedo claro que no deben esperarse ayudas especiales para financiar el experimento en El Salvador y en otros pases que ya estn dolarizados. Ylos que estan en vas por dolarizarse Tal como lo declarara el Presidente de la Reserva Federal: EE.UU. no va resolver los problemas monetarios de los pases que dolaricen sus economas.

En este marco de la discusin y ante la negativa de Brasil y Mxico de dolarizarse; el fracaso de la Caja de Convertibilidad que lleva al colapso Neoliberal en Argentina, y; los problemas con la dolarizacin en Ecuador, es probable que EUA. Haya escogi a El Salvador como experimento de una dolarizacin en condiciones de inflacin baja.26 El apoyo al experimento Salvadoreo se manifest pblicamente no solo por el Departamento del Tesoro; sino tambin por el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), Banco Mundial (BM), y Fondo Monetario Internacional (FMI).27 Es notable que aun antes de que la Asamblea aprobara la Ley de Integracin Monetaria el FMI lo daba por un hecho (ver recuadro siguiente).

News Brief No. 00/106

International Monetary Fund 700 19th Street, Washington,

D.C. 20431 USA, November 23, 2000 IMF's Khler Welcomes El Salvador Plan The Managing Director of the International Monetary Fund (IMF), Horst Khler, today made the following statement:

Sobre la Caja de Convertibilidad y Dolarizacin Ver Trabajo Preparado por el Diputado Suplente del FMLN. Lic,Hugo Molina Legalizacin del Tipo de Cambio Fijo y Posibilidad de Dolarizar la Economia, Junio/11/ 1999,El Salvador 27 Un anlisis a Profundidad Sobre el FMI y el BM en el dominio de los paises Industrializados sobre Los Paises en Desarrollo Lease del Dr. Alvaro Magaa. Neoliberalismo Globalizador : El Binomio FMI-Bma Medio Siglo de Bretn Woods, Universidad Tecnolgica de El Salvador, Abril / 2000

26

"The government of El Salvador has sent to its national assembly legislation that would make the U. S. dollar legal tender, as part of its ongoing efforts to strengthen the country's economic policy framework. This plan, if accompanied by the proposed fiscal measures now being considered by the assembly and by continued efforts to improve banking supervision, would build on El Salvador's solid track record of economic reforms and promote more rapid economic growth. Based on this set of measures, Fund management is willing to begin discussions with the government on a new economic program that could be supported by the Fund." IMF: EXTERNAL RELATIONS DEPARTMENT

Probablemente los EE.UU. y el FMI consideran que, en ultima instancia, un fracaso en El Salvador de la dolarizacin, con su consecuente recesin y caos social, es mucho mas manejable que una situacin similar en Mxico, Brasil, Argentina, o cualquier pas Latinoamericano de mayor dimensin que el pulgarcito de Amrica.

Por su parte el Gobierno actual de El Salvador ha propagado la idea que, en el contexto de la globalizacin, muchos pases se estn dolarizarizando y que El Salvador no debe quedarse atrs. Sin embargo, en la realidad son pocos los pases oficialmente dolarizados. Los casos existentes no dan criterio sustantivos como justificar la dolarizacin en El Salvador. Es ms, el caso de Argentina tiene mucho mas elementos concretos (que no entran en esta lista) para demostrar la insostenibilidad de la dolarizacin dado en el contexto mundial actual y las debilidades estructurales de las economas latinoamericanas.

Como podemos ver en el cuadro siguiente No.5 hay un total de 7 millones de personas que viven en pases que estn dolarizados, principalmente esta Panam (que desde su creacin naci dolarizado y en Puerto Rico, (que es Territorio Asociado de EE.UU). Estos dos casos representan 6.5 millones de personas equivalente al 92.9% del total de aquellos pases dolarizados oficialmente. Claro esta, desde la publicacin del documento que nos ocupa, habra que incluir Ecuador y El Salvador que s dolarizaron, el primero en forma total y oficialmente para superar una crisis; mientras que en el segundo, nunca se dio un argumento slido y consistente. Para ninguno de los dos pases era viable el proceso de dolarizacin ninguna de las dos economas ha podido superar la crisis que enfrentan actualmente en el sistema financiero, la poblacin ecuatoriana enfrenta una situacin muy difcil ya que mucha poblacin ha tenido que emigrar para que su familia pueda sobrevivir y tener una vida mejor.

Cuadro 5: Economas Oficialmente Dolarizadas a Comienzos de 1999 Pas Poblacin PIB ($ mil millones) Guam 160,000 3 Territorio de EE.UU. Isla Pitcairn 42 0 Dependiente de Gran Bretaa Islas Marianas del 52,000 Norte Islas Marshall Islas Turks y 61,000 14,000 0.1 0.1 0.5 Estado Asociado 1944 de EE.UU. Independiente 1944 1800s 1898 Situacin Poltica Dolarizada desde

Colonia Britnica 1973

Caicos Islas Vrgenes de 97,000 los EE.UU. Islas Vrgenes Britnicos Micronesia Palau Panam Puerto Rico 120,000 17,000 2,700,000 3,800,000 0.2 0.2 8.7 33.0 18,000 0.1 1.2 Territorio de los EE.UU. Dependiente de la 1973 Gran Bretaa. Independiente. Independiente Independiente Estado libre asociado de EE.UU Samoa de los EE.UU. TOTAL 7,000,000 47.0 60,000 0.2 Territorio de los EE.UU. 1899 1944 1944 1904 1899 1934

Fuente denomina Promoviendo la Dolarizacin Oficial en los Mercados Emergentes". En Abril de 1999:

B. La Dolarizacin en Argentina y en Ecuador Poco se ha dicho sobre los costos de un pas el asumir este modelo econmico neoliberal impulsado por los organismos financieros internacionales,28 J. Stiglitz, es uno de los crticos que esta cuestionando fuertemente la imposicin del modelo, tiene un significado porque form parte de la direccin del Banco Mundial. Su opinin es crtica sobre el desempeo del organismo, y lo hace responsable de las diferentes crisis como la asitica en 1997, Mxico (1995) y ahora sabemos adems que son corresponsales de la crisis de Argentina. (2003)

El caso argentino es el ms ilustrativo. Fue tan obvio el malestar que posterior a la crisis, ya que no sigui los lineamientos del Fondo con quien confront. Luego de controlada la crisis, procedi a negociar el pago de la deuda; ahora el PIB a precios constantes esta creciendo entre el 6% y 7% anual. El conflicto con el FMI fue por el rgimen monetario ms a la dolarizacin que a la emisin de pesos.

La dcada de los noventa se caracteriz por el auge de las reformas estructurales en las economas latinoamericanas. Sobresale el proceso privatizador, teniendo como punta de lanza el avance tecnolgico con un creciente aceleramiento de los servicios, las telecomunicaciones, sistema financiero, la energa elctrica, etc, 29

Stiglitz Joseph E. El malestar en la Globalizacin 3 Edicin Julio/2002, Ed,Generales,S.L. 2002 ese esquema, en Centroamrica, Chile y muchos que se encuentran en negociacin. Puede ser el prembulo de una integracin monetaria amplia en Amrica, estrategia que le permitir a EE.UU. enfrentar a la UE y al Euro, teniendo como eplogo la imposicin del ALCA.
29

28

La privatizacion que sangra Foro Democratico. Managua, Enero de 2000

Las privatizaciones fueron el prembulo de la dolarizacin en Argentina. Cuando estallo la crisis, y el gobierno no pudo contar con los activos pblicos vendidos, que le dieran margen de maniobra para salir del caos. La racionalidad del mercado no se hizo presente para desempear su rol de salvador. Cabe advertir que en Amrica Latina el proceso privatizador ha sido acompaado por la creacin de bloques comerciales entre pases, como el tratado de Libre Comercio del Norte (NAFTA), y otros derivados de ese esquema, (Centroamrica, Chile, Panam y otros que se encuentran en negociacin). Es el prembulo de una integracin monetaria amplia en Amrica Latina, cuyo epilogo es la imposicin del ALCA.

1.1

El Caso de Argentina

Argentina se ha convertido en el mejor ejemplo del colapso de la corriente econmica neoliberal. La poltica monetaria de la convertibilidad,30 implementada a partir de 1991 despus de varios aos en que la inflacin hiciera estragos en la economa, junto al nuevo rgimen monetario, se impuls la apertura econmica, las reformas impositivas y las privatizaciones.

El procedimiento monetario bimonetarismo- adoptado por Argentina tuvo semejanza con la dolarizacin oficial pues no se permiti la emisin libre de moneda nacional por parte del Banco Central emisin de uno a uno. La convertibilidad fue anunciada con argumentos tales como que la circulacin de las dos monedas generara confianza en la moneda domstica y que en las autoridades monetarias se creara una disciplina fiscal.

30

Mecanismo Monetario donde se fija el Tipo de Cambio Respaldado el 00% de la Base Mnetaria con Respecto al Dlar de los EUA

De esto ltimo, el resultado fue que pasados diez aos la deuda externa creci en forma desmesurada.

Las lecciones de Argentina a los pases de Amrica Latina son contundentes al quedar demostrado que con la caja de convertibilidad dolarizacin disfrazada- la actividad econmica se deprimi y el crecimiento econmico rest su dinamismo, creci el desempleo y con ello, se redujeron los niveles de eficiencia y competitividad con el exterior, acelerando los niveles de pobreza. El impacto negativo se manifest en el crecimiento econmico. En el transcurso de 9 aos la tendencia fue ambigua y al final se oriento a la declinacin, en la grafica No.3 se muestra el PIB trimestral, se destacan cuatro fases al cabo de trece aos: Ver Grafica No 4 1. Primera: bajo crecimiento. De 1994 al primer trimestre de 1996 hubo un crecimiento modesto, en este lapso se registraron dos comportamientos, uno positivo y otro negativo, ambos de un ao cada uno, en promedio la economa creci 1.3%.

2.

Segunda: alto crecimiento. Comprende del segundo trimestre de 1996 al tercero de 1998 con una importante expansin de 7.1%. En esta fase, la convertibilidad permiti corregir los problemas de la inflacin ubicndose alrededor de cero y uno por ciento. Inclusive, la inflacin report variaciones negativas; pero a partir de 2002 con la devaluacin creci (abril 10.4%) volviendo despus a niveles bajos an con la depreciacin del peso con respecto al dlar.

3.

Tercera: crecimiento negativo. Del ltimo trimestre de 1998 al 2002, caracterizado este perodo por recesivo, el crecimiento del PIBT fue de 4.6%, corresponde a la poca ms depresiva. Vale destacar que en el 2002 se inici la reversin de la caja de convertibilidad, entre otros, fue

suspendido el corralito impuesto al sistema financiero, fueron liberados los depsitos del pblico congelados con la crisis.

4.

Cuarta: Recuperacin econmica en el 2003. Las medidas para superar la crisis a partir del 2002, la pacificacin de la economa como que facilitaron buenos resultados. En ese ao el PIB fue negativo, pero con una tendencia a disminuir el decrecimiento econmico, y en efecto, el primero y segundo trimestre de 2003 la economa creci 5.4% y 7.6% respectivamente. Es ms, segn estimaciones de CEPAL31 previo que el PIB para el 2003 crecera el 5.5%, pero el crecimiento a finales de 2003 fue estimado en 7% el mas alto de Amrica Latina. Durante la crisis, Eduardo Conesa, 32 expresaba lo siguiente:

Manejar la macroeconoma Argentina como lo est haciendo Alan Greenspan con un xito espectacular desde 1992 en los Estados Unidos. Ante el desempleo del 15%, el Banco Central tendra que rebajar la tasa de redescuento, rebajar los encajes y comprar ttulos pblicos existentes en el mercado abierto hasta bajar la tasa de desempleo al 6%. A partir de all comenzar a moverse con extrema prudencia porque podran aparecer presiones inflacionarias. Esta era y es la solucin racional, moderna, lgica al flagelo del desempleo.

31 32

Situacin y Perpectiva 2003. Estudio Economico de America Latina y el Caribe, 2002. Agosto de 2003

Profesor Titular de Economia y Finanzas, Conferencia Pronunciada enel Salon Verde de la Facultad de Derecho y Ciencias Sociales de la Universidad de Buenos Aires, 17/Mayo/1999

Este profesional destac el uso de la poltica monetaria para establecer el rumbo de la economa: por tanto, si se hace en EE. UU, por que no en Argentina?.

Grfico No. 4 Grfico No. 4 Argentina: crecimiento econmico, PIBT base 1993.
12 Variaciones anuales 10 8
Perodo II/96- III/98

TII/03 = 7.6%

6 4
Perodo 1994-I96

7.1%

Recuperacin econmica

2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 -16 -18

Linea de tendencia

1.3%

-9 4 I-9 5 II-9 5 III95 IV -9 5 I-9 6 II-9 6 III96 IV -9 6 I-9 7 II-9 7 III 97 IV 97 I9 8 II 98 III 98 IV 98 I9 9 II 99 III 99 IV 99 I0 0 II 00 III 00 IV 00 I0 1 II 01 III 01 IV 01 I0 2 II 02 III 02 IV 02 I0 3 II 03

4 I-9

II-9 4 III94

IV

Perodo IV/98-IV00 -4.6%

Argentina: crecimiento econmico, PIBT base 1993.

Fuente: Elaborado con informacin del Instituto de Estadstica y Censos de Argentina El desempleo experimento una inclinacin creciente desde 1994, la mayor tasa se report al desborde de la crisis en el 2002 (19.7%). Despus de eliminar la caja de

conversin el porcentaje en el primer semestre de 2003 se redujo a 15.6%, a octubre de 2003 el desempleo cay a 14.3%. 33 Ver grfica No. 5

Grfica No. 5 Argentina:Desempleo urbano

Fuente: Elaborado con informacin del Instituto de Estadstica y Censos de Argentina

Una de las secuelas de la convertibilidad fue la cuantiosa deuda externa que alcanz niveles histricos. Tambin la prdida del prestamista de ltima instancia vino a perjudicar la situacin econmica financiera ante la crisis bancaria. Adems, la actividad de la economa real resisti un desempleo arriba del 20%, la pobreza aument, las exportaciones cayeron y la comercial fue deficitaria. ( No. 6).
20

19.7%

balanza Ver Grfica

19

18

17

16 Promedio: 15.6% 15 15.6% Primer semestre

14

13

Grfica No. 6 Argentina: Balanza comercial

12

11 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

Grfica No. 6 Argentina: Balanza comercial

34,000,000

X
29,000,000

B. Comercial

24,000,000

19,000,000

33

www.laprensagrafica.com/economia/economia/15.asp.22/diciembre/2003
14,000,000 9,000,000

4,000,000

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

-1,000,000

-6,000,000

2001*

Fuente: Elaborado con informacin del Instituto de Estadstica y Censos de Argentina

Con el manejo de la poltica monetaria, la economa dio seales de revertir la situacin precaria, lo cual se observa en los principales indicadores: crecimiento econmico, desempleo, deuda externa . A continuacin se muestra la serie de la deuda externa, en el 2002. Se aprecia como bajo el nivel, 10 puntos porcentuales del PIB, con las

negociaciones realizadas con el FMI. Ver Cuadro No7

Grfica No. 7 Argentina: Deuda externa SPNF Grfica No. 7 Argentina:

150000

Saldos en millones de dlares

140000

Deuda externa SPNF

Deuda externa con relacin al PIBn (%) 1996 = 1997 = 1998 = 1999 = 2000 = 2001 = 2002 = 40.6 42.7 47.5 51.2 51.6 52.2 43.0

130000

120000

110000

100000

90000

Fuente:
80000 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

Elaborado con informacin del Instituto de Estadstica y Censos de

Fuente: Elaborado con informacin del Instituto de Estadstica y Censos de

Argentina

Otro hecho adverso enfrentado por Argentina fue la prdida del seoreaje, el monto se estima en 3.9% del PIB.
34

Cabe destacar que desde 2002 el manejo de la poltica

econmica, se hizo excluyendo las recomendaciones del FMI con quien hubo enfrentamientos. La decisin de volver a emitir el peso no fue bien vista. Fueron eliminadas las restricciones a los depsitos bancarios corralito financiero. Asimismo, fue creado un Ministerio de la Produccin para impulsar el crecimiento econmico.

Otra de las medidas compensatoria del gobierno fue suspender los embargos llevados a cabo por bancos al aprobar la ley de Emergencia econmica el 30 de enero de 2002 por la Cmara de diputados
35

y por los planes de los subsidios estatales del gobierno.

Lo sorprendente fue que al trmino de un ao, las medidas han contribuido a revertir los problemas suscitados con la caja de conversin, entre los principales sucesos a destacar se encuentran:

a.

Reduccin del nmero de pobres. 36

La pobreza entre la poblacin urbana argentina se reducio el 9.3% y la indigencia decreci el 12.4% entre septiembre de 2002 y mayo del 2003 se haba estimado que el 53.8% de los argentinos vivan en la pobreza, afectados por la crisis desencadenada por el sistema monetario impuesto.

34

Esteban Perez y Juan Carlos Moreno Brid, Oficial de Asuntos Economicos y Asesor Regional, Respectivamente, de la Sbregional de la CEPAL en Mexico. Oportunidades y Riesgos del ALCA. Edicion No 62 Mayo/8/2001
El diario de Hoy, 31/01/2002.Seccion Negocios. Pag No 29 La Prensa Grafica 11/06/2003.Sec.Economia. Pag No.51

35 36

b.

Aumento del salario mnimo.37

La decisin fue tomada por el gobierno el 10 de julio de 2003 despus de 10 aos. El aumento ser progresivo hasta un total de 300 pesos (107 dlares). Tambin se anunci el aumento de la jubilacin mnima a 220 pesos (78 dlares) con lo cual se beneficiar a 1.5 millones de pensionados. Es de advertir que este tipo de poltica no procede cuando una economa est dolarizada. Es todo lo contrario, por que el aumento de costes hacen que las empresas locales pierdan competitividad con el mercado exterior. El aumento del salario mnimo fue posible una vez se retom el manejo de poltica econmica.

c.

Disminucin del desempleo. 38

El desempleo cay a 15.6% en mayo de 2003. 39Desde el rcord histrico de 21.5% en el mismo mes del 2002, los resultados son consistentes con el crecimiento econmico.

Estos son algunos de los resultados favorables despus de abandonar el rgimen de convertibilidad. Quedan evidenciados los beneficios en la economa argentina despus de retomar el manejo de poltica econmica por parte del Estado. El mismo FMI est consciente del esfuerzo realizado, despus que en los momentos difciles, el Ministro del Interior Jorge Matzkin dijera que su gobierno estaba harto de las advertencias del FMI.40 1.2 El caso Ecuador

37 38

La Prensa Grafica, 11/06/2003. Sec. Economia. Pag.No. 69 La Prensa Grfica, 1/08/2003. Sec.Economica. Pag.No 66 39 Un Dato Mas Reciente Reporta que Octubre Fue de 14.3% 40 La Prensa Grafica, 19/09/2002. Sec. Economia.Pag.No 36

En el Ecuador se impulso la dolarizacin oficial -marzo de 2000-, como mecanismo emergente para solventar la crisis econmica, financiera e institucional que vena padeciendo desde 1998. En los noventa el comportamiento del PIB fue ambivalente, ms a la declinacin. En 1999 el crecimiento econmico fue negativo con un porcentaje de 6.3%. La crisis en el sistema financiero, generndose un estado de ingobernabilidad poltica. En ese ao se elimin la banda cambiaria, renunciaron los miembros del gabinete de gobierno, se agudiz la crisis bancaria, el sistema cerr una semana y se congelaron los depsitos para evitar una mayor desestabilizacion, se llevaron a cabo auditorias financieras internacionales que sirvieron de base para reestructurar algunos bancos, se nombraron nuevas autoridades en el Banco Central. El dficit fiscal alcanz el 4% del PIB y la deuda externa creci a $16.282 millones de dolares.

Grafica No. 8 ECUADOR: Evolucin del PIB real Adems, el dficit fiscal alcanz el 4% del PIB, la deuda externa expres sus mayores crecimientos en 1998 y 1999, $16.400 y $16.282 millones respectivamente Grfica No. 8 ECUADOR: Evolucin del PIB real Ecuador: PIBT real
10.0

Tasas de variacin anuales

8.0

6.0

4.0

2.0

0.0
III /9 5 III /9 4 III /9 1 III /9 2 III /9 3 III /9 6 III /9 7 III /9 8 III /9 9 III /0 0 III /0 1 III /0 2 I/0 0 I/9 1 I/9 2 I/9 3 I/9 4 I/9 5 I/9 6 I/9 7 I/9 8 I/9 9 I/0 1 I/0 2 I/0 3

-2.0

-4.0

-6.0

-8.0

Grfica No. 8

Elaborado con informacin del Banco Central del Ecuador

En 1999 se tuvo un crecimiento negativo (-5.7%), ao en que hubo el mayor desempleo (15.1%).En el 2000 se alcanzaron los niveles de cuatro aos atrs en materia del crecimiento econmico. Cabe esperar los efectos de mediano y largo plazo. Transcurridos tres aos actualmente hay sntomas de una probable crisis atribuible a la dolarizacin,. En Argentina al cabo de cuatro aos haba logrado su principal objetivo: terminar con la hiperinflacin, pero los efectos pro crisis se dieron pasados casi una dcada. Ecuador dolarizado para corregir desequilibrios en su economa, una de las variables adversas era los precios IPC-, al igual que Argentina, tal como se aprecia en el grfico No. 9

Grfica No. 9 ECUADOR: Comportamiento del IPC Grfica No. 9 ECUADOR: Comportamiento del IPC
IPC, Variacin anual
90.0

80.0

70.0

60.0

50.0

40.0

30.0

20.0

10.0

Elaborado con informacin del Banco Central del Ecuador.

Marzo Mayo Marzo Mayo Marzo Octubre Octubre Agosto Enero Agosto Enero Febrero Enero Mayo Julio Junio Junio Julio Febrero Septiembre Septiembre Noviembre Diciembre Noviembre Diciembre Febrero Junio Abril Abril Abril

0.0

2001

2002

2003

No obstante, transcurridos ms de tres aos de dolarizados, Ecuador da muestras de tener dificultades. En Septiembre de 2003 la clasificadora de riesgo Fitch rebaj las perspectivas de positivo a estable[39], debido al lento progreso de las reformas y el incumplimiento de metas fiscales. Tambin el Elaborado con informacin del Banco Central del Ecuador.

Transcurridos ms de tres aos de dolarizados, Ecuador da muestras de tener dificultades. En Septiembre de 2003 la clasificadora de riesgo Fitch rebaj las perspectivas de positivo a estable41, debido al lento progreso de las reformas y el incumplimiento de metas fiscales.

1.3 La Poltica Econmica en la Crisis de Argentina La crisis Argentina se genero en el marco de las polticas aplicadas desde la dcada de los 80 y sistematizadas en el as llamado Consenso de Washington. Las polticas del Consenso de Washington, bajo las condicionalidades impuestas por los Organismos Internacionales y de los pases miembros del G-7, fueron (y continan siendo) la gua para la mayora de los gobiernos conocidas en general como polticas Neoliberales.

El fracaso macroeconmico de las polticas referidas ya es evidente, en cuanto a trminos de sus propios objetivos centrales, en tanto que no lograron la estabilidad macroeconmica en pases importantes (Tigres de Asia, Indonesia, Rusia, Brasil, Mxico, y otros). Lo que muestra el caso Argentino es que no existe una estabilidad macroeconmica en el sistema mundial, visto en su conjunto, pese a que era el objetivo
41

La Prensa Grafica, Sec.Economia. 26 / 09 / 2003

central

del Consenso de Washington. Es cada vez ms frecuente el centro de

discusiones de acadmicos, politlogos, y gobernantes sea el tema de como reformar el sistema global para evitar ms crisis. Las debilidades que se manifiestan en varios pases, muestran que no son slo coyunturales, sino que estructurales.

Recuadro A1: El caso Argentino y sus debilidades Estructurales a) Una balanza comercial crecientemente deficitaria. b) El fracaso en la estrategia de exportaciones como sostn de la Caja de Convertibilidad y motor del crecimiento del PIB real. Ms bien, se observo una profundizacin de la situacin desfavorable de acceso a mercados en los pases industrializados. c) Un endeudamiento externo e interno cada vez ms inmanejable en trminos de la capacidad de pago del Estado. d) Una atrofia financiera del Estado; dficit fiscal y debilitamiento financiero por la regresividad de las polticas tributarias y por los procesos de privatizacin que privan al Sector Publico No Financiero de ingresos que despus de la privatizacin no han sido sustituidos en su monto por nuevos ingresos tributarios. e) Sistemas financieros inestables, quiebra de algunos intermediarios, y crecientes procesos especulativos y de abandono de la funcin de intermediacin financiera hacia las estructuras productivas nacionales.

f) Un debilitamiento profundo de los mercados nacionales por disminucin de los ingresos de los hogares, resultado del deterioro de los salarios reales no obstante tasas de inflacin baja. g) Incrementos elevados en los precios de los servicios bsicos (agua, luz, educacin, salud, etc.), los que son acompaados por incrementos en el desempleo estructural. h) Destruccin de la base productiva nacional. i) Adicin insaciable del Modelo de Acumulacin al Endeudamiento Externo e Interno.

Por lo tanto, las polticas surgidas del Consenso de Washington requieren ( Argentina, Ecuador, El Salvador y en otros pases) de reformas y cambios sustanciales. Ante la crisis actual de la economa mundial y su posible profundizacin, una de las medidas es cambiar el pensamiento; de que las polticas recomendadas para los pases en desarrollo en el Consenso de Washington no han sido capaces de resolver ciertos problemas de gran envergadura, y por lo tanto, deben ser modificadas para hacerle frente a la coyuntura actual.

Recuadro A2: Problemas No Resueltos en Argentina por el Modelo de Acumulacin a) Pobreza: Las polticas del Consenso de Washington no resolvieron el problema de la pobreza y de la mala distribucin del ingreso en Argentina; ms bien agravaron la pobreza e intensificaron la mala distribucin del ingreso.

b)

Crecimiento sostenido: Las polticas del Consenso de Washington no resolvieron el problema del crecimiento sostenido de la economa Argentina en trminos reales, ni lograron tasas altas (6% o ms) de crecimiento real del PIB per capita de modo que dentro de un periodo razonable hubiesen permitido una reduccin profunda de la pobreza.

c)

Corrupcin: La liberalizacin y desregulacin en Argentina abrieron mayores espacios para la corrupcin. El saqueo de los activos del Estado y de la sociedad por parte del gran capital, particularmente los banqueros, se volvi en una constante alarmante en muchos pases. La teora de que los ricos no tienen razn para robar porque ya tienen bastante mostr ser falsa; y el problema de la corrupcin se convirti en un problema continental en Amrica Latina.

d)

Micro, Pequea y Mediana Empresa: Las polticas del Consenso de Washington no resolvieron en Argentina el problema de incorporar a los procesos nacionales de ahorro e inversin al micro, pequeos, y medianos empresarios. Por esa razn, no se pudo generar un modelo de desarrollo y crecimiento endgeno; ni tampoco se pudo incorporar a la economa informal a procesos sostenidos de acumulacin de riqueza, lo que les hubiese permitido ahorrar e invertir para beneficio de todos.

e)

Medio Ambiente: Las polticas del Consenso de Washington no resolvieron en Argentina el problema de la destruccin del medio ambiente por la accin de intereses econmicos cortoplacistas, escondidos bajo el ropaje de fuerzas del mercado. En algunos pases de Amrica Latina el dao al medio ambiente y a la ecologa, causada por la bsqueda desmedida del lucro, es casi irreversible.

f)

Vulnerabilidad Externa: Las polticas del Consenso de Washington no resolvieron en Argentina el problema de la vulnerabilidad externa. Esto fue as porque no se logro impulsar un modelo de desarrollo sustentable endgeno, y se confundi la estabilidad macroeconmica con el desarrollo y el bien mximo de la sociedad.

1.4 El Consenso de Washington Como ha sido sealado, durante la dcada de los 80 los gobiernos de los pases en desarrollo, asesorados por los organismos internacionales y por eminentes profesionales educados en las principales universidades de los pases miembros del G-7,42 implementaron una serie de medidas de poltica econmica que llegaron a conocerse como el Consenso de Washington. Ese nombre surgi en el contexto de una reunin celebrada en Washington DC en 1990, la cual fue promovida por el economista John Williamson y auspiciada por el Instituto de Economa Internacional.

Recuadro A3: Poltica Econmica Respecto a la Balanza de Pagos

42

Medidas *Consenso de Washington 1. Tipos de cambio anclados en algunos pases, dejando que la economa se ajuste (recensin, desempleo) para mantener el tipo de cambio fijo. En otras economas, se adopto una u otra modalidad de tipo de cambio flotante (Brasil, Mxico). Ahora economistas como el Dr. Stiglitz y el Dr. Krugman, sostienen que los tipos de cambios fijos son un error por que le quitan competitividad y flexibilidad a las economas. El Dr. Caballo sostuvo el 14 de Abril 2001, la necesidad de modificar la Caja convertibilidad, agregando el Euro a esta, dado que el dlar americano se haba revaluado mucho contra el euro y le haba quitado competitividad a Argentina. Otro problema del anclaje es la dolarizacin de la deuda interna pblica y privada, lo cual a la hora de resolver una crisis como la de Argentina implica desindexar la moneda nacional con respecto al dlar si no se quiere cargar sobre el pueblo deudor la crisis. Otro problema que se menciona es la prdida de manejo de la poltica monetaria y crediticia para manejar la tasa de inters en caso de recesin o usar la devaluacin (Brasil, Chile, Mxico). El Dr. Caballo sostuvo el 14 de Abril de 2001 la necesidad de modificar la Caja de Convertibilidad , agregando el Euro a esta, dado que el dlar americano se haba revaluado mucho contra el Euro y le haba quitado competitividad a Argentina

Medidas Argentina 1. Caja de Convertibilidad de 1 peso Argentino igual a 1 dlar de EE.UU. Pronto el peso quedo sobrevaluado, y los exportadores perdieron competitividad. El tipo de cambio sobrevaluado se mantuvo va un endeudamiento interno y externo creciente, el cual se volvi impagable. Slo el FMI le prest a Argentina 40 000 millones de dlares para respaldar el peso. Con la llegada de Meneen la deuda se dispara pasando de 61 mil millones en 1991 a 140,000 en 1998, resultado primordialmente de las exigencias de dlares que requera la poltica de convertibilidad y de apertura de la economa. Al dolarizarse la deuda interna pblica y privada, ahora tienen problemas con la necesidad de devaluar. La Argentina aprendi que la Caja de Convertibilidad y/o la dolarizacin puede estabilizar los precios, que esto es necesario para el crecimiento, pero tambin que la dolarizacin no garantiza el crecimiento eso depende de otros variables. Poltica industrial, competitividad, comportamiento mercados externos, apertura real de la economa de los pases industrializados, crecimiento de la demanda interna, entre otos.

2.1. Se destruyo buena parte de la produccin nacional: 2. Liberalizacin del comercio y reduccin de aranceles hacia cero agrcola; agroindustrial: industrial. Se destruyo capital humano y cientfico. 2.2. Se redujeron drsticamente los impuestos provenientes de las importaciones. 3. No hubieron suficientes exportaciones para mantener la 3. Reorientacin de las economas hacia la exportacin en Caja de Convertibilidad y el crecimiento de la economa.

Las principales polticas econmicas en el rea de las finanzas pblicas, surgidas del Consenso de Washington se muestran en el cuadro siguiente:

Recuadro A 4 : Poltica Econmica en el rea Fiscal

Medidas Recomendadas por el Consenso de Washington 1. Reduccin drstica de la funcin interventora y de regulacin del Estado en la economa y en la sociedad. Impulso de polticas de modernizacin 2. Reforma de los impuestos para modernizar el sistema tributario. 2. En la practica la reforma es consistente con quitarle carga al capital y aumentar carga tributaria hacia los pobres.. Se amplia la base tributaria con impuestos indirectos (IVA y otros) y se reducen o eliminan las tasas de impuestos directos. Se estancan los ingresos tributarios debido a evasin, compadrazgos, y agotamiento de la poltica de cobrarle mas impuestos a los pobres. 3. Reduccin y modernizacin del gasto pblico. 3. En la prctica se impulsa una reduccin drstica del gasto pblico; despido de personal; y concentracin de la inversin publica en proyectos de infra estructura. El gasto para pagar deuda pblica aumenta exponencialmente. Eliminacin casi total de subsidios hacia los pobres. 1. La libertad absoluta del gran capital financiero para hacer y deshacer a su antojo. Despido masivo de empleados pblicos y reduccin de salarios y pensiones. Impulso de medidas violatorias de la Constitucin. Medidas Aplicadas en Argentina

4. Privatizacin de empresas estatales y de bancos estatales, incluyendo empresas de servicio publico.

4. En la prctica el proceso de privatizacin se da en un entorno de gran corrupcin y grandes salarios para los ejecutivos de las empresas privatizadas. Se estima que la privatizacin que implement Meneen signific una prdida de 60,000 millones de dlares para el Estado al haber vendido las empresas a precio de saldo, despus de haberles liberado de todas las deudas y asumidas por la Hacienda pblica. Las empresas de servicio publico monopolicas y oligopolicas (electricidad, telefona, agua, otras), ya privatizadas, aumentan indiscriminadamente los precios al consumidor. El dficit fiscal se cubre transitoriamente, y reaparece despus de agotado el efecto privatizacior.

5. Endeudamiento para financiar el dficit fiscal

5. Uso masivo de deuda interna y externa, para financiar el crecimiento del dficit fiscal que pas de 0.6% en 1995 a 3.5% en 2001. Esto subi los intereses, encareciendo ms la deuda y el gasto en el servicio, lo que llevo crecientemente a una mayor exigencia de austeridad pblica, la cual se expresa, ms desempleo, abandono servicios bsicos, disminucin salarios pblicos en un 13%, ataque a las pensiones, entre otras medidas.

Las principales polticas econmicas en el rea de la Poltica Monetaria, surgidas del Consenso de Washington se muestran en el cuadro siguiente.

Recuadro A5 : Poltica Econmica Argentina, en el rea Monetaria

Argentina

1. Independencia total del Banco Central, principalmente por medio de Leyes de la Republica y por la Caja de Convertibilidad. Banco Central solamente preocupado de mantener la inflacin a cero o negativa, y de incrementar las Reservas Internacionales. En relacin con el stock de cualquier periodo, la base monetaria aumenta en relacin directa a la entrada neta de divisas. El endeudamiento externo e interno no fue capaz de salvar este sistema del colapso. 2. Uso de papeles del Banco Central en operaciones de mercado abierto bancario, y en operaciones de Bolsa de Valores. Banco Central asume carga elevada en el pago de intereses, y la generacin de prdidas lo ponen en riesgo de generar dficit cuasi fiscales. 3. Eliminacin de facultades del Banco Central de Argentina, incluyendo: capacidad de otorgar crdito y avales al SPNF; formular programas monetarios; establecer polticas crediticias sectoriales; establecer topes sobre tasas de inters. 4. Privatizacin de Bancos Estatales y eliminacin de entidades de intermediacin financiera orientadas al crdito para el desarrollo. 5. Desregulacin de los bancos y dems intermediarios financieros. Desregulacin de las tasas de inters pasivas y activas. 6. Prohibicin a los Gobiernos y dems entidades del Sector Publico No Financiero (SPNF) de obtener financiamiento del Banco Central. En su lugar, impulso a la emisin de ttulos valores para cubrir las demandas de financiamiento del Gobierno. . Obviamente todas estas medidas funcionaron en parte o simplemente no funcionaron; colapsaron y entraron en bancarrota en trminos de los objetivos buscados. Si existe un indicador del colapso fue el corralito financiero; la bsqueda de la confianza y de la

estabilidad se convirti en desconfianza; pnico; corrida sobre los bancos; y manifestaciones callejeras.

Otras medidas aplicadas en Argentina, surgidas del Consenso de Washington, incluyeron: (a) La desregulacin de los mercados laborales. (b) La reforma o

eliminacin de leyes cuyo objeto fue establecer el derecho a la sindicalizacin. (c) La eliminacin del salario mnimo, o su mantenimiento durante largos periodos sin variacin. (d) La desregulacin extensa de la actividad econmica; de los precios; y de otros controles, y ( e)Tolerancia de prcticas oligopolicas y de competencia desleal, aun con grave perjuicio de los intereses del consumidor y de la equidad social.

1.5 Conclusiones y Lecciones Para El Salvador

Se puede resumir el colapso del modelo de acumulacin Argentino en algunas frases sntesis, algunas de las mas importantes son las siguientes:

2. La debacle y bancarrota del modelo Argentino le presenta a El Salvador una ocasin muy seria para reflexionar sobre su propia realidad dolarizada. Guardando todas las proporciones, nuestro querido El Salvador debe moverse inmediatamente sobre varios campos de accin para evitar una crisis catastrfica en el corto y mediano plazo.

En lo Econmico El Salvador Debe Privilegiar: Polticas de crecimiento sustentable. Poltica de combate a la pobreza.

Polticas de reforma agraria y distribucin de tierras. Polticas de fomento de la micro y pequea empresa. Polticas de apoyo selectivo a la mediana y gran empresa. Decidido apoyo al sector agropecuario y a la agroindustria.

En lo Financiero El Salvador Debe Privilegiar: Aplicacin estricta de las Leyes Tributarias y del Cdigo Tributario para mejorar la administracin y recaudar impuestos de los evasores. Reforma Tributaria, con el propsito de elevar la presin tributaria anual en unos 4 a 5 puntos del PIB. Incrementar el ahorro del SPNF para recursos de contrapartida y de inversin con recursos propios. Reforma estructural del sistema de Pensiones, estableciendo un sistema mixto similar al de Uruguay, con el propsito de reducir su peso sobre el dficit global del SPNF. Controlar estrictamente y rigurosamente el endeudamiento interno y externo no concesional. Sustituir deuda externa e interna no concesional por deuda concesional; o por deuda no concesional que represente mejores condiciones en cuanto a plazo y tasa de inters. Establecer la Banca Nacional para el Desarrollo. Recuperar el Coln y la Poltica Monetaria.

En lo Social El Salvador debe privilegiar: Participacin del pueblo en la solucin de sus propios problemas y en el combate a la pobreza. Programas para jvenes con participacin social, cultural, deportes, y de involucramiento en la bsqueda de soluciones para sus problemas. Descentralizacin Municipalidades. Programas de empleo masivo, especialmente por medio de la reactivacin del sector agropecuario y la construccin masiva de vivienda popular. Agua potable y luz para todos los hogares. Educacin y salud gratuita para todos. del Estado y poder popular en las

Capitulo II Antecedentes Nacionales: Los Intereses Estratgicos de Las Argollas Financieras.

La dolarizacin en El Salvador tiene como antecedente una serie de polticas y medidas en el mbito fiscal, monetario, arancelario, y cambiario

que los tres Gobiernos de Arena (presididos por los Seores Alfredo Cristiani Burkar, Armando Caldern Sol, Francisco Flores Prez) han impulsado a favor de los intereses del gran capital salvadoreo y su expresin en las argollas financieras. Estas polticas y medidas incluyeron al menos las siguientes:

1)

Propician la Banca por sector Privado: En el Gobierno del Licenciado

Cristiani fue creado el Fondo de Saneamiento del Sistema Financiero FOSAFI- hecho que favoreci al gran capital salvadoreo al privatizar y entregar la banca estatal a los nuevos dueos con una cartera saneada. Los recursos que ese Gobierno asign para tal acontecimiento y que favoreci a los banqueros, fueron fondos que el Gobierno Central bien pudo haberlos utilizado para gastos sociales salud, educacin. En esa poca, se aprob y mont el marco jurdico - administrativo para apropiarse del sistema financiero, cuya arquitectura al trmino de ms de diez aos, se comprueba, pues ha sido el sector ms favorecido en la economa. Con la dolarizacin

culminan los objetivos previstos dentro del modelo neoliberal. El Gobierno contina usando los ingresos tributarios para seguir pagando millones de colones en intereses, y otros mas en capital al FOSAFI para terminar de cubrir la donacin de capital que se les dio a los banqueros en la privatizacin de la banca.

2) Tolerancia de la corrupcin: Durante tres gobiernos Areneros se ha venido tolerando la corrupcin. La mayora de las veces, el Estado ha enfrentado costos fiscales como por ejemplo el gran fraude de Insepro/Finsepro, donde los daados fueron compensados por fondos cuyo ultimo origen fueron los

impuestos que pago el pueblo. Otro caso es el de Credisa, donde el Gobierno a travs del Banco Central concedi un prstamos de 1,239.9 millones de colones a una tasa de inters de 1% anual. Dicho prstamo es virtualmente irrecuperable, y en ultima instancia, ha favoreci a los grandes bancos que tenan intereses en Credisa Cuscatln (709.3); Salvadoreo (239.1); Desarrollo (132.1); Hipotecario (45.1); Inversores en bolsa de valores (103.1); BMI (60.7); FONAVIPO (37.6); y depsitos restringidos (77.5) todos en millones.43

Otras

veces, la corrupcin e ineficiencia se da con el propsito de desprestigiar

la entidad pblica y luego privatizarla, el mejor ejemplo ha sido ANTEL. Podemos mencionar los conocidos casos de corrupcin en ANDA, en el BFA y otros slidos a la luz por investigaciones periodsticas .Durante los ltimos aos de los noventa, los gobiernos en el poder se han encargaron de

desprestigiar al Banco Central de Reserva, y a la poltica monetaria y crediticia, hasta que por medio de la Ley de Integracin Monetaria lograron decapitar al BCR en cuanto a su poder y sus atribuciones fundamentales. 44

43

44

3) Privatizacin de Empresas Estatales Rentables y Concesin al Sector Privado de Servicios Lucrativos: La privatizacin tiene relacin con la dolarizacin porque las Reservas Internacionales del BCR fueron privatizadas y, adems, porque muestran los verdaderos intereses de los gobiernos de turno. Se privatizaron a favor del Gran Capital nacional e internacional las empresas del Estado ms rentables (telecomunicaciones, distribuidoras de energa elctrica, ingenios azucareros) y dejo de percibir el equivalente de 25% de las utilidades de las empresas referidas, de las cuales por ley deban ser transferidas al Fondo General del Tesoro General de la nacin. Las empresas privatizadas operan ahora como verdaderos oligopolios privados, y, en su calidad de transnacionales de la electricidad y la telefona con socios locales, ejecutan exorbitantes aumentos en los precios que antes ofreca el Estado y golpean la economa familiar y los costos de la actividad empresarial.

Asimismo, el Gobierno del Presidente Flores Prez ha querido privatizar la salud y, de ser posible, privatizara los restantes servicios pblicos que han demostrado ser rentables, como el Aeropuerto y CEPA. Ya se han concesionado servicios lucrativos, como son los servicios de la entrega del Documento nico de Identidad DUI- y de las Licencias para conducir vehculos. En lo referente a la concesin del servicio de inspeccin de vehculos a un empresario espaol, se gener una disputa de acusaciones entre este y conocidos empresarios salvadoreos miembros de las argollas

financieras. Este servicio representa, segn el empresario espaol ms, un negocio de $1,500 millones de dlares anuales, el cual podra ser administrado, al igual que los otros servicios entregados a la empresa privada, por el gobierno con el propsito de contar con recursos necesarios para hacer frente para hacerle frente a los compromisos del orden social.

4)

Costo fiscal de la reduccin de aranceles: Se han reduciendo

drsticamente los aranceles, en perjuicio de los ingresos tributarios, para favorecer el oligopolio de importadores que domina el grueso de las importaciones de nuestro pas y que adems, ha impactado en la actividad de la micro, pequea y mediana empresa, las cuales se encuentran en niveles de sobre vivencia econmica. (T. L. C)

5) Elusin tributaria para favorecer argollas financieras: Se ha puesto en marcha una poltica tributaria, por medio de la cual se han decretado leyes que les permiten a los ms poderosos pagar menos impuestos mediante el mecanismo de excluir ingresos de su renta imponible. Este es el caso de los bancos, de otras empresas de carcter oligopolico, y de la bolsa de valores, cuyas transacciones estn totalmente exentas del pago de Impuestos. Fue el Gobierno de Cristiani quien promulg la Ley de impuesto sobre la Renta la cual contiene todas las elusiones que le sirven al capital, y principalmente a los bancos, para excluir del clculo de renta imponible impuestos que de otra manera y en otros pases (incluyendo Estados Unidos tendran que pagar).

6)

Poltica anti populares y que afectaron los Ingresos del Gobierno .

Durante los ltimos15 aos, las polticas para incrementar los ingresos del Gobierno Central Consolidado, se han fundamentado en quitarle carga tributaria al gran capital (reduccin en el impuesto sobre la renta de 60% a 25%; eliminacin del impuesto sobre el patrimonio neto; eliminacin del impuesto sobre herencias y legados; reduccin drstica de aranceles a casi cero sin reciprocidad de otros pases; eliminacin del impuesto de timbres, y otros.) y han trasladado carga tributaria a la poblacin en general. (IVA y otros impuestos indirectos). Tambin, se han incrementado las tarifas de los servicios pblicos, agua, luz, telfono; despus de privatizar los dos ltimos mencionados. La reduccin en los aranceles ha beneficio a los grandes importadores (quienes no trasladaron a los consumidores la reduccin de precios esperada)

2.1 El Tipo de Cambio. Con la Ley de Integracin Monetaria, LIM, el gobierno de Arena intent dar respuesta a por lo menos cuatro problemas fundamentales. /45 - La controversia de los empresarios sobre el rgimen cambiario. - La cada de las ventas ocasionada por la sobreproduccin al final de la dcada de los noventa. -EL riesgo de un futuro gobierno del FMLN

1. La Controversia de los Empresarios Sobre el Rgimen Cambiario. Entre 1992 y el 2000, la economa salvadorea mantuvo una estabilidad en el tipo de cambio debido principalmente al manejo conservador de la Demanda Domestica Agregada a partir de 1996; ala masiva entrada de dlares en concepto de remesas, prstamos, y las privatizaciones ver Anexo I, y cuadros 1,2,27,29,). As como al manejo del tipo de cambio por parte del Banco Central a partir de 1994 Flotacin
___________________________ 45/

sucia- ya que en 1989 el tipo de cambio se defini como flexible, y despus se administr en 8.75 por dlar hasta dolarizacin en el 2000; por cierto, dicho costo lo tendr que asumir la sociedad salvadorea, tal como lo muestra el panorama financiero del BCR, el cual enfrenta una fuerte deuda que no puede ser honrada debido a la Ley de Integracin Monetaria

La estabilidad cambiara afect al sector exportador, pues la inflacin interna era superior a la registrada en los principales pases (socios) comerciales, lo que encareca los costos. Pero los precios de sus productos en el mercado internacional no se elevaban, y se convertan a colones a un tipo fijo de 8.75, lo cual era una prdida de rentabilidad y competitividad, sobre todo de algunos rubros agrcolas.

Los exportadores, agrupados en la Corporacin de Exportadores de El Salvador (COEXPORT) sealaban que la moneda nacional estaba sobre valorada y demandaban un tipo de cambio real (exigan el ajuste del precio de la moneda por medio de algn mecanismo de flexibilidad cambiaria), para que sus productos no perdieran

competitividad en el mercado externo. Ese reclamo era respaldado por instituciones vinculadas a la gran empresa, como la Fundacin Salvadorea para el Desarrollo Econmico y Social (FUSADES), y por la Asociacin Nacional de la Empresa Privada (ANEP), mximo gremio de la gran empresa. ANEP, en una propuesta econmica presentada en agosto del ao 2000 plante la vieja idea de crear un modelo basado en el desarrollo de las exportaciones, lo que implicara necesariamente flexibilizar la poltica cambiaria en funcin de la estrategia de exportacin. Contrario a los exportadores, los dos sucesivos gobiernos decidieron mantener estable el tipo de cambio. A pesar que en los programas econmicos de los presidentes Alfredo Cristiani (1989-94) y Armando Caldern Sol (1994-99) se haca referencia a la necesidad de hacer de las exportaciones el eje del funcionamiento econmico. En realidad, la poltica econmica ms bien favoreci a los importadores y banqueros. La baja de los aranceles (de un techo de 230% a 15%) y la estabilidad cambiaria de 8 aos abarataron las importaciones; llevaron a la quiebra a miles y miles de artesanos y pequeos empresarios; representaron un sacrificio fiscal tributario sustancial e hicieron ms dependiente la economa de los insumos y alimentos importados.

En resumen, en vez de estimular las exportaciones, se pus nfasis en el control de la inflacin, en la estabilidad cambiaria y en la acumulacin de reservas monetarias. En otras palabras, sacrificaron la base productiva nacional en aras de la estabilidad del tipo de cambio y los intereses de los banqueros e importadores.

A la resistencia de estos gobiernos para devaluar se le sum la presin ejercida por los banqueros para que no dieran ese paso, debido a que ellos se endeudaron con bancos del

exterior, a los que le solicitaron prstamos al 9% de inters para colocarlos en el pas a un inters del 20%. La devaluacin tampoco sera del agrado de los importadores, quienes tendran que vender ms caros los bienes trados del exterior, con el riesgo de vender menos.

Los exportadores y FUSADES no dejaban de presionar para que se modificara el tipo de cambio. El actual Presidente de la Repblica, Francisco Flores, sealo el mismo da que tom posesin (junio de 1999) "...debemos plasmar y fijar en el ancla segura de nuestras leyes el marco jurdico que imposibilite manipulaciones cambiarias a favor de

grupos y de intereses especiales. De esta manera evitaremos que en el futuro se puedan dar devaluaciones arbitrarias, que seran el ms cruel atropello contra el ahorro y el patrimonio de los salvadoreos". Ah qued claro lo que vena: La dolarizacin. Para favorecer a los grandes importadores, pero principalmente a los grandes Banqueros.

2. Cada de las Ventas y Acumulacin de Inventarios Despus de crecer entre 1992 y 1995, a una tasa promedio de 6.5%, la economa salvadorea perdi dinamismo. El elevado crecimiento de 1992-95 se debi a que, tras l fin del conflicto armado y el saneamiento y privatizacin de la banca (1991-92), aument la inversin privada (15%) y pblica (12%), sta ltima estimulada por el Plan de Reconstruccin ejecutado al finalizar la guerra. Tambin se reactiv el mercado regional, donde El Salvador coloca el 25% de sus exportaciones. Para 1992, por primera vez las exportaciones hacia Centroamrica aumentaron (a 257 millones de dlares)

superando a las exportaciones tradicionales, compuestas por caf, azcar, algodn y camarones (217 millones).

El crecimiento de la produccin y de las importaciones durante los primeros aos de la dcada del noventa, fue generando una oferta de bienes superior a la capacidad de demanda. La inflacin domestica repunto por encima de la internacional, y el Gobierno decidi contraer la tasa de crecimiento de la Demanda Domestica Agregada a fin de evitar presiones sobre el tipo de cambio (ver Anexo I, cuadro 20). Se decidi anclar la economa al tipo de cambio fijo de 8.75 por dlar, y sacrificar el crecimiento econmico al mantenimiento de la paridad cambiaria. Adems, para la segunda mitad de la dcada, las inversiones ya haban madurado, y muchas empresas empezaron a tener problemas de venta, sobre todo en los aos 1999 y 2000. En una economa con un mercado pequeo, con un elevado desempleo y una alta concentracin del ingreso no se poda crecer si no hacia fuera, en base a exportaciones, lo que implicaba flexibilizar la poltica cambiaria.

La poltica econmica de finales de 1998, 1999 y 2000, al contraer la demanda hizo que disminuyeran las ventas y que se acumularan los inventarios de las empresas. La existencias en 1997, a precios constantes de 1990, decrecieron (-543 millones), pero en 1998 las empresas acumularon inventarios por 606 millones de colones, y volvieron a incrementar los inventarios en 242 millones mas en 1999. La crisis de venta se reflejaba en los principales sectores de la economa, pero sobre todo en el sector de la construccin.

En un balance econmico de la ANEP, a finales de 1999, esta gremial empresarial sealaba la existencia de un creciente inventario de viviendas, terminadas y en proceso de construccin, a niveles pocas veces observados".

Al bajar las ventas, las empresas tuvieron menos utilidades y cayeron en mora con los bancos. La mora bancaria lleg a un 7.3% en 1999, muy superior al 3% que establecen los parmetros internacionales. Como resultado, los bancos empezaron a embargar empresas, lo que oblig al Gobierno a crear una comisin que trabajara el tema del salva tajeprstamos a largo plazo y bajos intereses a las empresas morosas-, sin lograr resultados importantes.

El sistema financiero se tambale, pero dado su carcter oligopolico (dos bancos, el Agrcola Comercial y el Cuscatln, controlan mas del 50% del patrimonio, los

depsitos y los prstamos y el 70% de todas las utilidades), la crisis de liquidez recay sobre los bancos pequeos. Uno de ellos Atlacatl quebr y fue absorbido por el Banco de Comercio. Otros afrontaron moras hasta del 20% de sus carteras. Pero la mora de los dos grandes bancos apenas llegaba entre el 1.86% y 1.96%, respectivamente. De manera que el problema de liquidez afect sobre todo a los bancos medianos y a los del Estado.

En el 2000 continuaron los embargos, los problemas de liquidez y las fusiones de bancos pequeos con los grandes (el Banco de Desarrollo fue absorbido por el Agrcola y Bancasa por el Banco Salvadoreo). El banco Cuscatln se coloc en el lugar 24 en Amrica Latina y el Agrcola Comercial aument sus activos al absorber al Banco de

Desarrollo. En ese mismo ao la demanda del crdito continu baja, por los problemas de acumulacin de inventarios de las empresas. Adems, hubo un aumento del desempleo lo cual agudiz los problemas de venta y de hecho, el crculo virtuoso de la produccin ingreso en la economa de los agentes econmicos.

3. Los Planteamientos de ANEP Y FUSADES Dentro de la problemtica descrita anteriormente, la ANEP present su propuesta para reactivar la economa nacional, en la que combinaba la vieja idea de desarrollar el sector exportador con la necesidad de ampliar el mercado local sin alterar la estabilidad macroeconmica.

En dicho planteamiento la gremial empresarial le peda al gobierno que aumentara sus gastos en educacin, salud y construccin (anillo perifrico, caminos rurales, etc.), y que creara un fondo para ayudar a los constructores a hacerle frente a sus deudas con el sistema financiero. De fondo lo que sugera la ANEP era que el Gobierno incentivara la demanda interna ya que la inversin privada no era capaz de generar los estmulos necesarios, como los casos ayudar a los constructores para que vendieran sus casas; que los industriales despacharan su produccin; que el comercio vendiera sus mercancas y que los bancos recuperaran sus crditos. Era de suponer que con eso se crearan las condiciones para que la produccin volviera a crecer un 5%, sin afectar el equilibrio macroeconmico.

La propuesta de la ANEP de ese ao, al igual que la de los subsecuentes 2001, 2002 y 2003, tena varios puntos dbiles. En el fondo eran simples recomendaciones, lo ms

evidente era que no decan de dnde saldran los recursos para financiar la inversin, adems de no decir quienes lo ejecutaran, su planteamiento se limit a sugerir que se usara el dinero de las privatizaciones. En la parte de las Polticas pblicas para el desarrollo integral propuesta por el sector empresarial con relacin a la salud reza: Crear una comisin interdisciplinaria que proponga las reformas necesarias para la modernizacin del ISSS46/ Dejando al descubierto lo impulsado por esta gremial en cuanto a la privatizacin del Seguro Social, institucin que ha enfrentado una crisis creada por diferentes actores, destacando precisamente la empresa privada ya que el ISSS recibe todos los meses importantes recursos financieros.

La presencia de ANEP mediante ENADE, se consolida a partir de 2000, ante la falta de una planificacin econmica que definiera los objetivos de poltica econmica integrales de corto y mediano plazo; fue as que en ese ao se llev a cabo el primer encuentro nacional de la empresa privada, se dijo que surga ante un prolongado perodo de lento crecimiento, el evento servira porque las propuestas apuntaron a reactivar la economa.

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46/Tercer ENADE.2002,Libre Comercio, Democracia y Desarrollo. 22/07/2002.Pg. No. 17

En Agosto de 2001-, se llevo acabo el segundo encuentro, al igual que el anterior aparece el sentido privatizador, ya que la gran empresa se ha beneficiado de esta y por el contrario, se ha deprimido la micro y pequea empresa salvadorea; resalta en los

documentos la caracterstica de contener expresiones lricas sin fundamento real en la bsqueda de las necesidades de la

poblacin, se llega a tal grado de mencionar la Funcin social de la empresa y de reconocer la responsabilidad de la empresa privada ante el progreso nacional, ya que fue reducida la participacin del Estado en la actividad econmica.

Pasados 4 aos, cabe hacer la pregunta: cul es la situacin econmica del pas? El crecimiento econmico: el perodo 2001 2003 el ms bajo rendimiento de los ltimos 15 aos de la administracin actual, el PIB trimestral a septiembre de 2003 muestra un crecimiento promedio de 1.8%. Ante esto, la tasa de desempleo y subempleo ronda el 40% y un crecimiento cada vez mayor del sector informal. Entonces, en que ha ayudado ENADE?

En el encuentro 2003 se cambio la estrategia pasando ahora la responsabilidad a los partidos polticos, aprovechando el perodo de elecciones de 2004.
47/

Consideramos

necesario que la empresa privada asuma los resultados de los 15 aos del actual partido _________________________
47/Propuesta iran a nuevo Gobierno.La Prensa Grafica 15/09/2003

de gobierno y que se responsabilice de la situacin econmica y social que enfrenta la sociedad. El discurso escrito es uno y la realidad nacional es otra.

4 edicin de ENADE se denomin Gobernabilidad en libertad, el compromiso de todos, ttulo ms orientado a lo poltico que a la bsqueda de los objetivos expuestos: contribuir a combatir la pobreza. As mismo, el evento empresarial y las conclusiones del informe de competitividad de FUSADES seran las puntas de lanza para que ANEP influya en los planes del prximo gobierno.

Por su parte, FUSADES es el mayor protagonista dentro del modelo econmico neoliberal- la fundacin empresarial se ha hecho asesorar de expertos extranjeros, sobresaliendo los chilenos y estadounidenses, ha sido la creadora de los marcos referenciales de la poltica econmica de los ltimos 3 gobiernos y de la empresa privada nacional y regional, en la estructura organizativa de la institucin destaca la participacin los principales voceros de la gran empresa salvadorea.

En los ltimos aos se ha convertido en juez y parte, el informe de seguimiento a la economa del primer trimestre de 2003, lo rechaz el Presidente de la Repblica, argumentando que el dficit fiscal y la poltica de endeudamiento no han aumentado. 48/ __________________________
48/ La Prensa Grafica.Sec.Economia 16/05/2003.

Asimismo, critic la serie de medidas mencionadas por el Presidente, al revelar su preocupacin por el deterioro fiscal del pas. 49/

El papel de la Fundacin, se combina con los argumentos de ANEP, esta ltima el cuarto ENADE se lo ha lanzado al prximo gobierno; mientras que FUSADES manifest que un Pacto fiscal es urgente, esta posicin fue expuesta al presentar l -

plan quinquenal- que contiene recomendaciones para el prximo gobierno para propiciar el desarrollo en el pas, enfatizando alternativas para mayores ingresos y reduccin de los gastos pblicos.

Es de recordar que FUSADES impuls la privatizacin, y propuso terminar con los activos estatales restantes: Zoolgico nacional, Imprenta Nacional, Radio Nacional, Lotera

Nacional, Aeropuerto, Correo nacional, Puerto de Acajutla, turicentros y sitios arqueolgicos. Al final de 2003, presento entre sus principales propuestas: elevar el IVA en un 15.4% al pasar del 13% al 15%; despedir mas empleados pblicos, y; elevar sustancialmente la edad de retiro de los empleados pblicos. ________________________
49/ El Diario de Hoy.Sec.Negocios. 08/05/2003

Con lo anterior cabe preguntarse: por qu las medidas propuestas por la Fundacin?; por qu se tiene la actual situacin en la economa?; quines son los afectados?; quines son los responsables? Ante las anteriores interrogantes, cabe recordar las tres estrategias formuladas por FUSADES:

i. ii.

Hacia una economa de mercado en El Salvador. Perodo 1989 1994 Soluciones sociales y reformas econmicas. Perodo 1994 1999

iii.

Crecimiento con participacin: una estrategia de desarrollo para el siglo XXI. Perodo 1999-2004

Es interesante lo expuesto por Roberto Salazar Candell.

50/

En un reciente informe o

estudio preparado por FUSADES-segn noticia periodstica- sobre el desempeo econmico del pas y expectativas futuras, enfatizan como preocupante el crecimiento lento de la economa, as como las perspectivas de mejorarlo en un futuro cercano. Y mas adelante seala que Habra que explicar esto porque FUSADES tiene alguna responsabilidad en la formulacin de las estrategia de desarrollo de los ltimos 3 gobiernos.

_________________________
50/Aunque Ud.No lo Crea...Desde Chile(43).www.diariocolatino.com/opiniones/detalles.asp.ewslD=676.

La situacin actual condiciona que para obtener recursos adicionales, el gobierno tendra que aumentar el Impuesto Sobre el Valor Agregado (IVA), los aranceles o el impuesto sobre la renta, que representan el 92% de sus ingresos, pero como los aranceles y la renta no se pueden tocar (porque se afectara los intereses de las argollas financieras) slo quedara aumentar el IVA, lo que provocara una resistencia popular; que anulara parte de la inversin social, afectara la estabilidad.

3. La Privatizacin del BCR.

Un factor adicional en la decisin del gobierno para dolarizar fue el temor a un gobierno de izquierda La dolarizacin tambin tiene un trasfondo poltico. Consiente del desgaste del partido ARENA y del avance de la izquierda en las elecciones del ao (2000, 2003).

Ante esa eventualidad se decidi matar el coln y entregar los dlares a los banqueros mediante la privatizacin de las Reservas del Estado en poder del Banco Central. Esos dlares, pertenecientes al Banco Central y que servan para las transacciones en el exterior, ahora estn en manos privadas y tambin se utilizan para comprar y vender en el pas, facilitando la expansin de los dos principales del pas hacia pases, como Panam con quien se firm un tratado de libre comercio intranscendente para el aparato productivo y no as para el sistema financiero.

Los negocios por donde circula la mayor parte del dinero, que son los bancos, tienen en su poder cerca de $1,400 millones de dlares bajo la modalidad de reservas de liquidez, por lo que pueden desestabilizar a un gobierno que no sea de su agrado, mediante la operacin de sacar los

dlares del pas. Tal operacin no la podan hacer con colones, pues estos no tienen valor en el extranjero. En el futuro, una fuga masiva de dlares realizada a travs del sistema financiero dejara al pas sin la moneda necesaria para efectuar las operaciones comerciales y financieras internas y externas al Banco Central de Reserva.

2.2 Anlisis de la Ley de Integracin Monetaria Segn Categoras de Importancia

La Ley de Integracin monetaria LIM- aprobada el 30 de noviembre de 2000 contiene 25 Artculos, los cuales se pueden estructurar segn su importancia econmica, de tal manera que se identifican 4 categoras, partiendo de las ms principales hasta los

contenidos de orden operativo. El criterio para ordenar el articulado de la Ley de esta forma se basa en la relevancia que la legislacin tiene en el quehacer de los agentes econmicos y el impacto que como pas se tiene en la actualidad.

Se parte de identificar los diferentes blindajes que contiene la Ley y dejar en evidencia como ha sido vulnerada, como en el planteamiento de la circulacin de las dos monedas, pero que con el canje de dlares por colones fue neutralizado lo expresado por la misma Ley.

Todo obedeci a un diseo sutil de la Ley, ya que quienes aprobaron y leyeron la Ley previo a su aprobacin no tuvieron el tiempo y conocimiento necesario para analizarla. Todo se hizo en dos semanas, en condiciones que no hubo oportunidad de debate, fue una accin planificada por el Ejecutivo, y se presume que cont con el asesoramiento de asesores extranjeros, incluyendo funcionarios del FMI.

A continuacin se presentan las cuatro categoras y destaca la consideracin fundamental la cual rene 11 artculos, 44% del total; luego sigue la de sustituciones, derogaciones y adiciones en otras las leyes con el 32% -8 artculos-; despus se encuentran las transitorias y operativas con 3 artculos cada una, haciendo ambas el 24% del total del articulado.

1. Los 11 Artculos Fundamentales En esta categora se reunieron aquellos artculos que permitieron introducir el dlar en forma rpida, protegida con una intensidad expansionista. El sistema financiero se convirti en el eje esencial para llevar a cabo este objetivo, contando para ello con la participacin del Banco Central quien guard los colones y retorn dlares ala economa (Artculo No. 4 y 5). De hecho se combin la parte tcnica con la estrategia de dolarizacin disfrazada para sacar de circulacin el coln. Para ese fin se dej el inventario de la moneda nacional que circulaba al 31 de diciembre. Asimismo, se estableci un tipo de cambio fijo (Artculo No.1) con el propsito de mantener en el tiempo un empalme de los precios de los bienes y servicios y de las estadsticas macroeconmicas que se requieren siempre en colones, como es la toma de los ndices de precios y las cuentas nacionales.

Tambin se legisl para que el sistema financiera convirtiera todos sus registros en dlares (Artculo No. 3 y 9), con el propsito de mantener en el tiempo un empalme de los precios de los bienes y servicios y de las estadsticas macroeconmicas que se requieren siempre en colones, como es la toma de los ndices de precios y las cuentas nacionales. Tambin se legislo que el sistema financiero convirtiera todos sus registros en dlares (Art. No 3y9). Con ello se le dio potestad al dlar para asumir la funcin de Unidad de Cuenta, objetivo logrado en el transcurso del 2001, lo cual exigi que las empresas y personas y sus operaciones, tambin fueran llevadas en dlares para hacerlas consistentes con los registros de las instituciones financieras.

A su vez, se determin que se tena que hacer con las obligaciones del Banco central (No. 11), accin que pasados tres aos todava esta pendiente de ejecutar por parte del Ministerio de Hacienda y del Banco.

Fueron creadas las Reservas de Liquidez RL-, termino que no existe en la teora econmica y que no se sabe como se calcularon los tres tramos definidos en la Ley. El fondo de las RL fue creado con las Reservas Internacionales Netas, lo cual no se expresa en ninguna parte ni fue mencionado por el gobierno. Esta clasificacin es la que contiene mayor relevancia en la economa pues tambin contribuy a la dolarizacin disfrazada al convertirse en un fondo comn a favor de los bancos despus de ser un ahorro nacional (Artculo No. 20), permiti la expansin de los bancos al exterior (No. 2,6 y 8), objetivo que llevo a sustituir el captulo VI de la Ley de Bancos.

o Tipo de Cambio Artculo No. 1 Art. 1.- El tipo de cambio entre el coln y el dlar de los Estados Unidos de Amrica ser fijo e inalterable a partir de la vigencia de esta Ley, a razn de ocho colones setenta y cinco centavos por dlar de los Estados Unidos de Amrica. En la presente ley, dicha moneda se denominar dlar.

o Canje de Colones. Artculo 4 y 5 Art. 4.- A partir de la vigencia de la presente ley, el Banco Central de Reserva de El Salvador, a requerimiento de los bancos del sistema canjear los colones en circulacin por dlares.

Art. 5.- Los billetes de coln y sus monedas fraccionarias emitidos antes de la vigencia de la presente ley continuarn teniendo curso legal irrestricto en forma permanente, pero las instituciones del sistema bancario debern cambiarlos por dlares al serles presentados para cualquier transaccin.

o Moneda de Curso Legal y Unidad de Cuenta. Artculo 3 y 9 Art. 3.- El dlar tendr curso legal irrestricto con poder liberatorio ilimitado para el pago de obligaciones en dinero en el territorio nacional. Art. 9.- Todas las operaciones financieras, tales como depsitos bancarios, crditos, pensiones, emisin de ttulos valores y cualesquiera otras realizadas por medio del sistema financiero, as como los registros contables del sistema financiero, se expresarn en dlares. Las operaciones o transacciones del Sistema Financiero que se hayan realizado o pactado en colones con anterioridad a la vigencia de esta ley, se expresarn en dlares al tipo de cambio establecido en esta ley.

Los titulares de cuentas de ahorro, ttulos valores,

cuentas corrientes y otros

documentos bancarios, de plizas de seguros, de ttulos valores que se coloquen y negocien en bolsa de valores, de acciones, obligaciones negociables o bonos y de otros ttulos podrn solicitar a la respectiva entidad emisora, la reposicin de los documentos en que consisten los derechos derivados de los mismos, por otros con los valores expresados en dlares al tipo de cambio establecido en el Art. 1 de esta ley y aquella estar obligada a realizar la reposicin. Si la reposicin no se efecta, el valor respectivo expresado en colones se estimar expresado en dlares, al tipo de cambio establecido en esta ley, para todos los efectos que resulten del valor consignado en el documento.

o Contratacin Deudas Artculo 2, 6 y 8 Art. 2.- Se permite la contratacin de obligaciones monetarias expresadas en cualquier otra moneda de legal circulacin en el extranjero. Dichas obligaciones debern ser pagadas en la moneda contratada, aun cuando su pago deba hacerse por la va judicial. Art. 6.- Los bancos, los intermediarios financieros no bancarios y dems personas jurdicas que captan recursos del pblico podrn adquirir activos y pasivos denominados en otras monedas slo cuando se cumplan los siguientes requisitos:

Que las instituciones mantengan un alcance razonable entre los activos y pasivos en una moneda especfica, de conformidad con lo establecido en las leyes que las rigen; y. Que los deudores en una moneda determinada comprueben ingresos denominados en dicha moneda, suficientes para cumplir con sus obligaciones o que puedan demostrar una cobertura adecuada de riesgo cambiario.

A la Superintendencia del Sistema Financiero corresponder vigilar el cumplimiento de estas disposiciones, de conformidad con las atribuciones que le confiere su ley Orgnica. Art. 8.- Las instituciones pblicas, autorizadas por el Ministerio de Hacienda de conformidad a la Ley Orgnica de Administracin Financiera del Estado, podrn emitir y contratar obligaciones en otras monedas, siempre que cubran el riesgo cambiario.

o Obligaciones del BCR. Artculo 11

Art. 11.- Todas las obligaciones del Banco Central de Reserva de El Salvador sern asumidas por el Estado por medio del Ministerio de Hacienda, quien podr compensarlas por obligaciones existentes a su favor.

Reservas de Liquidez... Artculo 20 y 24

Art. 20.- Se sustituye del Ttulo II, el Captulo VI de la Ley de Bancos, por el siguiente:

Capitulo IV Requisitos de Liquides

Reserva de Liquides. Art. 44.- La Superintendencia del Sistema Financiero establecer una reserva de liquidez que, en forma proporcional a sus depsitos y obligaciones, debern mantener los bancos. Las obligaciones negociables inscritas en una bolsa de valores, respaldadas con garanta de crditos hipotecarios que emitan los bancos a plazo de cinco aos o ms, no estarn sujetas a la reserva de liquidez que establece este artculo, siempre que los recursos captados a travs de estos instrumentos se destinan a financiar inversiones de mediano y largo plazo, as como adquisicin de vivienda.

Constitucin de Reserva de Liquidez.

Art. 45.- La reserva de liquidez de cada banco podr estar constituida en forma de depsitos de dinero en dlares de los Estados Unidos de Amrica, a la vista, en el Banco Central o en ttulos valores emitidos por ste en la misma moneda, los cuales debern de mantenerse libres de todo gravamen. Dicha reserva tambin podr estar invertida en el exterior, en depsitos en bancos de primera lnea o en ttulos valores emitidos de alta liquidez y bajo riesgo, de acuerdo con las normas tcnicas que emita la Superintendencia del Sistema Financiero.

La reserva de liquidez deber ser general para los distintos tipos de obligaciones.

Sin perjuicio de lo anterior, se podrn establecer reservas de liquidez diferenciadas, atendiendo a la naturaleza de las obligaciones o depsitos. En todo caso, la reserva de liquidez promedio de los depsitos no deber ser mayor del veinticinco por ciento de los mismos.

Remuneracin de la Reserva de Liquidez. Art. 46.- La reserva de liquidez que se constituya en depsitos a la vista o ttulos del Banco Central deber ser remunerada. El Banco Central de Reserva de El Salvador cobrara una comisin por la administracin de esta reserva.

Clculo y Uso de la Reserva de Liquidez. Art. 47.- La Superintendencia determinar la frecuencia con que se calcular la reserva de liquidez y sealar el perodo dentro del cual un banco podr compensar el monto de las deficiencias de liquidez que tuviere en determinados das, con el excedente que le resultare en otros das del mismo perodo. Asimismo, dictar las normas tcnicas necesarias para la aplicacin de las disposiciones sobre la reserva de liquidez que trata esta ley.

Cada banco podr utilizar sus reservas para sus necesidades de liquidez, de conformidad con lo expresado anteriormente en este capitulo y las normas tcnicas que para tal efecto emita la Superintendencia.

Para la elaboracin de las normas tcnicas antes referidas, la Superintendencia deber observar lo siguiente: 1) Del total de la reserva de liquidez antes indicada, un veinticinco por ciento corresponder al primer tramo y estar constituido por depsitos a la vista remunerados en el Banco Central o en el banco del exterior de que se trate. Este tramo ser de acceso automtico para el banco;

2) El segundo tramo corresponde a un veinticinco por ciento de la reserva de liquidez y estarn constituido por depsitos a la vista remunerados en el Banco Central o en el banco del exterior que se trate, ttulos valores que para este efecto emita el Banco Central. Este tramo ser de acceso automtico para el banco. El Banco Central de Reserva de El Salvador cobrar un cargo proporcional a la cantidad retirada de fondos de este tramo; y

3) El tercer tramo constituir un cincuenta por ciento de la reserva de liquidez y se constituir en ttulos valores que para ese efecto emita el Banco Central o segn determine la Superintendencia; el uso de este tramo nicamente podr realizarse con la previa autorizacin del Superintendente del Sistema Financiero.

Cuando el uso de la reserva de liquidez as lo requiera, el Banco Central podr realizar operaciones de reporto con los ttulos valores que constituyen la reserva de liquidez.

Art. 48.- Para el clculo de la reserva de liquidez que corresponde a un banco, se considerar el conjunto formado por su oficina principal y por las sucursales y agencias establecidas en la Repblica.

Reservas de Liquidez a Otras Entidades. Art. 49.- La Superintendencia podr disponer requisitos de reserva de liquidez a otras entidades legalmente establecidas, que dentro del giro de sus negocios reciban habitualmente dinero del pblico a travs de cualquier operacin pasiva.

El Banco Central deber informar diariamente a la Superintendencia de la situacin de liquidez de los bancos, durante el perodo en que ste sea el depositario de las mencionadas reservas de liquidez.

Plan de Regulacin. Art. 49-A.- Cuando un banco utilice parte del tercer tramo de la reserva de liquidez para cubrir necesidades de esta naturaleza, la Superintendencia le requerir un plan de regularizacin, de conformidad al Art. 79 de esta misma ley. Dicho plan deber ser aprobado por la Superintendencia y el banco de que se trate quedar sometido al rgimen de supervisin especial a que se refiere esta ley.

Operaciones de Reporto.

Art. 49-B.- Con el objeto de proteger la liquidez bancaria, el Banco Central podr realizar operaciones de reporto con ttulos valores emitidos en dlares de los Estados Unidos de Amrica por el Estado, por el Banco Central mismo o por el Instituto de Garanta de Depsitos, con los fondos que para tal efecto le deposite el Estado. Las operaciones a que se refiere el inciso anterior las realizar el Banco Central en coordinacin con la Superintendencia, nicamente en los casos siguientes:

1) Para prevenir situaciones de iliquidez general del sistema financiero;

2) Para restablecer la liquidez en caso de una crisis causada por una fuerte contraccin del mercado; y

3) En casos de fuerza mayor. El Banco Central emitir las normas tcnicas respectivas para la aplicacin de este artculo.

Requerimientos de Activos Lquidos. Art. 49-C.- Sin perjuicio de la reserva de liquidez establecida en el Art. 44 de esta ley, la Superintendencia establecer como medida prudencial, un requisito de liquidez a todos los bancos del sistema, consistente en un determinado porcentaje de activos lquidos, que guarde relacin con sus pasivos exigibles. Los activos lquidos que constituyan la reserva de liquidez, estarn incluidos en este porcentaje. La Superintendencia fijar el porcentaje a que se refiere este artculo y dictar las normas tcnicas para cumplir con este requerimiento.

Multas y Sanciones por Deficiencias en Requisitos de Liquidez. Art. 50.- Los bancos que incurran en deficiencias de la reserva de liquidez al final del perodo de cmputo establecido por la Superintendencia, sern sancionados por sta sobre la cantidad faltante, de conformidad con los procedimientos establecidos en su ley orgnica.

Asimismo, los incumplimientos al requerimiento de activos lquidos contemplado en el artculo 49-C de esta ley, sern sancionados por la Superintendencia de conformidad con los procedimientos establecidos en su ley orgnica".

Art. 24.- Durante los dos primeros aos de vigencia de la presente ley, la reserva de liquidez a que se refiere el Art. 44 de la Ley de Bancos, obligatoriamente ser constituida en la forma de depsitos de dinero en dlares de los Estados Unidos de Amrica, a la vista, en el Banco Central o en ttulos valores emitidos por ste en la misma moneda. Al terminar dicho plazo, dispondrn de la referida reserva de conformidad con lo establecido en el Art.45 de la Ley de Bancos"

2.Sustituciones, Derogaciones y Adiciones en Leyes (8) En cuanto a los cambios inducidos en otras leyes de instituciones relacionadas por la LIM, la Ley Orgnica del Banco Central present los mayores cambios.

o Sustituciones i. Ley Orgnica del Banco Central.... Artculo 16, 17 y 18

Art. 16.- Sustituyese el Art. 49 de la Ley Orgnica del Banco Central de Reserva de El Salvador, por el siguiente:

"Art. 49.- El Banco podr: 1) Emitir ttulos valores, inscribirlos en una bolsa de valores, colocarlos y adquirirlos en el mercado secundario, as como canjear estos por otros ttulos valores emitidos o garantizados por el Banco Central, en las condiciones que el Banco establezca; y

2) Ceder documentos de su cartera de crditos e inversiones a los bancos y dems instituciones del sistema financiero y adquirir de estas entidades, documentos de su cartera de prstamos e inversiones, en las condiciones que determine el Consejo".

Art. 17.- Sustituyese el Art. 51 de la Ley Orgnica del Banco Central de Reserva de El Salvador, por el siguiente: Art. 51. - El Banco Central de Reserva de El Salvador podr otorgar financiamiento al Instituto de Garanta de Depsitos, para los propsitos establecidos en el Art. 179 de la Ley de Bancos. El Banco no podr otorgar crditos, avales, fianzas y garantas de ninguna clase a los bancos, intermediarios financieros no bancarios e instituciones oficiales de crdito".

Art. 18.- Sustituyese el Art. 62 de la Ley Orgnica del Banco Central de Reserva de El Salvador, por el siguiente: Art. 62.- El Banco podr emitir bonos u otros ttulos valores, inscritos en una bolsa de valores, expresados en dlares de los Estados Unidos de Amrica".

ii. Ley de Bancos. Artculo 22 Art. 22.- Sustituyese el Art. 170 de la Ley de Bancos, por el siguiente: "Art. 170.- El total de los fondos del Instituto de Garanta de Depsitos, exceptuando los

fondos para cubrir sus gastos de funcionamiento, debern depositarse para su administracin en el Banco Central de Reserva de El Salvador y nicamente podrn ser utilizados para los fines para los que fue creado el Instituto. Dichos fondos sern inembargables.

Los fondos para su funcionamiento podrn mantenerse como depsitos a la vista en bancos miembros". iii. Cdigo de Comercio Artculo 21 Art. 21.- Sustituyese el Art. 436 del Cdigo de Comercio por el siguiente: "Art. 436. - Los registros deben llevarse en castellano. Las cuentas se asentarn en Colones o en Dlares de los Estados Unidos de Amrica. Toda contabilidad deber llevarse en el pas, aun las de las agencias, filiales, subsidiarias o sucursales de sociedades extranjeras. La contravencin ser sancionada por la oficina que ejerce la vigilancia del Estado de conformidad con su Ley. Toda autoridad que tenga conocimiento de la infraccin, est obligada a dar aviso inmediato a la oficina antes mencionada".

o Derogaciones iv. Ley Orgnica del Banco Central Artculo 23

v. Ley de bancos. Artculo 23

Los fondos para su funcionamiento podrn mantenerse como depsitos a la vista en bancos miembros".

Art. 23.- Derguense las siguientes disposiciones legales: Los Arts. 29,30,35,41,42,43,45,46,47,48,52,60,61 y 63 de la Ley Orgnica del Banco Central de Reserva de El Salvador; y. Los Arts. 57,58,171,172 y 247 de la Ley de Bancos.

o Adiciones vi. Ley de Saneamiento y fortalecimiento de bancos y asociaciones de ahorro y prstamo. Artculo 19 Art. 19.- Adicionase a la "Ley de Saneamiento y Fortalecimiento de Bancos Comerciales y Asociaciones de Ahorro y Prstamo", el siguiente artculo:

"Art. 2-A.- En el caso de los aportes otorgados en carteras de crditos y otros bienes al Fondo de Saneamiento y Fortalecimiento Financiero, los mismos debern reintegrarse al Banco Central de Reserva de El Salvador en la medida que dichos bienes se vayan liquidando, para lo cual se autoriza al Fondo a reintegrar el valor de dichos aportes en dlares de los Estados Unidos de Amrica y reducir su patrimonio en lo correspondiente, a requerimiento del referido Banco Central; asimismo, para la devolucin de los otros aportes recibidos del Banco Central de Reserva de El Salvador, el Fondo queda autorizado a transferir a la referida institucin a su requerimiento, la

propiedad sobre cualquier clase de activos, con la consiguiente disminucin de su patrimonio".

3. Transitorias (3) o Operaciones Bolsa de Valores Artculo 12 Art. 12.- Los bancos, compaas de seguros y entidades emisoras de ttulos valores que se coloquen y negocien en bolsa de valores, dentro de los cuarenta y cinco das

siguientes a la vigencia de esta ley, estarn obligadas a notificar a la respectiva Superintendencia, los cambios que para cumplir con la misma, hayan efectuado en las operaciones financieras o de cualquier otra naturaleza que se hubiesen establecido o pactado en colones con anterioridad a dicha vigencia.

o Ampliacin Plazo Prstamos Vigentes. Artculo 13 Art. 13. - La ampliacin del plazo de los prstamos concedidos por las instituciones del sistema financiero, en colones, antes de la vigencia de la presente ley, surtir efecto con la sola comunicacin por escrito realizada por el banco al usuario, sin necesidad de otorgar nuevos documentos. Los plazos de las hipotecas y se entendern ampliados en la misma forma que seale la comunicacin. En ambos casos, el deudor tendr un plazo de treinta das para manifestar al banco su inconformidad sobre la modificacin a que se refiere este artculo. El silencio se entender como aceptacin a la ampliacin del plazo.

o Tasas de Inters. Artculo 14

Art. 14. - Durante los primeros tres meses de vigencia de esta Ley, las instituciones del sistema financiero gradualmente ajustarn las tasas de inters de los crditos contratados en colones, con anterioridad a la vigencia de esta Ley, en relacin con la disminucin de sus costos financieros y las tasas de inters para los nuevos crditos en dlares.

4. Operativas (3) o Pago salarios. Artculo 7

Art. 7. - Los salarios, sueldos y honorarios podrn ser denominados y pagados en colones o dlares Todas las obligaciones en dinero expresadas en colones, existentes con anterioridad a la vigencia de la presente ley, podrn ser pagadas en dlares al tipo de cambio establecido en el Art. 1 de esta ley. Asimismo, los cheques y los dems ttulos valores que hayan sido emitidos en colones salvadoreos con anterioridad a la vigencia de la presente ley,

podrn ser aceptados y pagados en dlares, al tipo de cambio establecido en esta ley.

o Precios productos. Artculo 10 y 15 Art. 10. - Los precios de los bienes y servicios se podrn expresar tanto en colones como en dlares, al tipo de cambio establecido en esta ley.

Art. 15. - Durante los primeros seis meses de vigencia de la presente Ley, los precios de los bienes y servicios debern expresarse en ambas monedas, para lo cual la Direccin de Proteccin al Consumidor establecer las disposiciones correspondientes.

2.3 La Privatizacin de las Reservas Internacionales del Banco Central de Reserva (BCR) La privatizacin de las Reservas del BCR, llamada dolarizacin, tuvo un costo total de $ 3,286.5 millones de dlares equivalentes a 28,757.1 millones de colones. Dicho costo signific el 25% del PIB del ao 2000. De ese total la sustitucin de colones en

circulacin en dlares ascendi a $ 556.8 millones de dlares, equivalentes a 4,872 millones de colones; mientras que la sustitucin del Encaje Legal en colones por dlares ascendi a $ 1,147.7 millones de dlares, equivalentes a 10,042.4 millones de colones. Este costo pudo haberse dedicado a la reconstruccin de los daos ocasionados por el terremoto y sucesivos temblores que asolaron el pas en esa poca. (Ver Cuadro B)

Cifras del BCR indican que las reservas de liquidez en poder de los bancos comerciales crecieron de $1,147.7 millones de dlares al 31 de diciembre del 2000 a $ 1,352 millones de dlares al 31 de diciembre del 2003 (ver cuadro 8 en Anexo I). La LIM establece que las reservas de liquidez sean manejadas totalmente por los bancos comerciales. De esta forma, CON EL CONROL DE LAS RESERVAS DE LIQUIDEZ, las Juntas Directiva de los 4 Bancos ms grandes han adquirido un enorme poder sobre el futuro econmico y financiero del pas.

Cundo se restan las RIN del BCR las reservas de liquidez de los bancos, al 31 de

Diciembre del 2003, las RIN efectivas (definidas como las RIN netas menos las Reservas de Liquidez) en poder del BCR fueron apenas de $ 202 millones de dlares (ver cuadro 7 mas adelante)! Este monto es insignificante para hacerle frente a las necesidades que el Estado tiene como pas.

Conviene subrayar que las Reservas de Liquidez, adems de servir de encaje del sistema financiero son en si, las reservas internacionales que deben garantizar la solvencia financiera del pas para las transacciones corrientes a nivel internacional. S a esto, le agregamos la fuga de capitales y la legalizacin para que los bancos puedan sacar su patrimonio en un 150% e invertirlo en el extranjero (ver mas adelante en este trabajo), podemos concluir que, sin duda alguna, el tema de las reservas internacionales y la liquidez del sistema financie es un grave problema que puede explotar de un momento a otro con consecuencias impredecibles.

CUADRO NO. 6. El SALVADOR. COSTOS DE LA DOLARIZACI DATOSAL 31/12/2000

(CONCEPTO) Mill. Colon

Mill. Dlares

Gasto innecesario de dlares para retirar los colones de la circulacin, equivalente a una perdida innecesaria de Reservas 4,872.0 556.8 Internacionales Netas del BCR. Gasto innecesario de dlares para convertir los encajes en dlares y entregrselos a los bancos, para que los coloquen en los 10,042.4 1147.7 mercados financieros y ganen intereses, equivalente a una perdida innecesaria de Reservas Internacionales Netas del BCR. Deuda del Banco Central trasladada a la Hacienda Pblica para que se pague con los impuestos de la poblacin. a/ 7,763.9 887.3

Servicio de la deuda del BCR que el Ministerio de Hacienda pagar con los impuestos del pueblo en el 2001. 2/ Este es un 1,430.6 163.5 gasto recurrente ao tras ao hasta que se extinga la deuda. Intereses que el Estado deja de percibir por privatizar las reservas internacionales. c/ Esta es un perdida recurrente ao tras 994.2 ao hasta que se recupere el colon. El monto de la prdida vara segn la variacin de las tasas de inters internacionales. Prdida de seoreaje acumulados en todo el circulante (billetes y monedas) d/ TOTAL COSTO DE LA DOLARIZACION tems de Ayuda Memoria A/ Deuda BCR que debe trasladarse a Hacienda (Total) Deuda Corto Plazo Deuda Mediano y Largo Plazo Obligaciones con Instituciones Financieras No Monetarias Ttulos Valores Emitidos B/ Servicio de Deuda durante 2000 c/ 6% Anual sobre RIB $ 1893.7 mill. = $ 113.6 mill. De Dlares d/ Se calcula que el 75% de los 4,872 millones de colones en circulacin al 31 de Diciembre del 2000, era ganancia acumulada por seoraje.
[1]

113.6

3,654.0 417.6 28,757.1 3286.5

887.3 2.8 148.7 107 628.8 163.5

/ Fuente: BCR, Revista Trimestral Enero-Febrero-Marzo 2001, paginas 12 a 17; y Clculos Propios.

Capitulo III Impacto de los Tres Aos De la Dolarizacin Y Perspectivas Para la Necesaria Reintroduccin del Colon.

El Salvador debe establecer una poltica macroeconoma al servicio de la gente, pero este objetivo se volver virtualmente imposible si primero no se recupera el Coln y por lo tanto, la poltica monetaria, crediticia, y cambiaria propia del pas. 51/

Esta afirmacin no es ideolgica ni contraria a la dolarizacin a priori. El problema de fondo es que la dolarizacin ha fracasado debido a que no es sustentable en el mbito macro financiero debido a que estructuralmente la Oferta Total de dlares para la economa Salvadorea es inferior a la Demanda total de dlares (ver una mayor explicacin el tema, ms adelante en este trabajo). Dicho de otra forma: los dlares disponibles en la economa salvadorea provenientes de los mecanismos tradicionales (exportaciones, remesas, prestamos, e inversiones extranjeras privatizaciones-) NO ALCANZAN para financiar las necesidades de dlares que necesita el sector externo de nuestro pas y el financiamiento de la actividad interna de consumo e inversin.

_________________
51/ Toda la Informacin Relacionada con el Sistema Financiero tene como fuente el BCR,La Informacin Sobre la Deuda Publica e Ingresos del Estado, y Tiene fuente del Ministerio de Hacienda.

Por lo tanto, para mantener la dolarizacin se requiere que el Gobierno

impulse

polticas que tengan por efecto, reducir la demanda total de dlares, las cuales son recesivas y de contraccin de la demanda domestica agregada (consumo mas inversin). Con medidas de esta naturaleza la economa salvadorea no puede crecer.

Por Lo Tanto, Las Acciones Que Se Necesitan Para Mantener La Dolarizacin Son Incompatibles Con Una Poltica Macroeconoma Que Busque El Desarrollo Econmico Con El Equilibrio Social.

En efecto para mantener la dolarizacin el Estado debe impulsar polticas que implican: (a) endeudamiento creciente del pas; (b) reduccin cada vez mayor del consumo e inversin domestica, (Demanda Domestica Agregada) y (c) la privatizacin de los restantes activos del Estado para que inversionistas extranjeros inyecten (por una sola vez) dlares a la economa Salvadorea, tal como ocurri con los ingresos por la privatizacin de ANTEL y las distribuidoras de energa elctrica, similar situacin sucedi en Argentina previo a la crisis de diciembre de 2001.

1. La Ecuacin De Cambio De Irving Fisher.

El economista Norteamericano Irving Fisher (nacido en 1867) desarrollo una ecuacin que permite entender someramente la no-viabilidad de la dolarizacin el Salvador.

Ecuacin de Fisher: M * V = PIB

Donde: D es igual a la totalidad de la demanda de dinero (billetes y monedas en circulacin; depsitos a la vista; depsitos de ahorro; depsitos a plazo; depsitos en moneda extranjera; cedulas hipotecarias; otros valores emitidos por los intermediarios financieros; otros medios de pago. V es igual a la velocidad ingreso de circulacin. PIB es el Producto Interno Bruto a precios corrientes = Consumo + Inversin + Exportaciones de bienes y servicios no factoriales Importaciones de bienes y servicios no factoriales = C + I + (X M).

Ecuacin de Fisher Ampliada: Ecuacin de Fisher: ( Md + Me) * V = PIB

Donde:/ [(Dinero domstico + Dinero extranjero)* V] = PIB = [Consumo (pblico y privado) + Inversin (publica y privada)] + (Exportaciones de bienes y servicios Importaciones de bienes y servicios). En esta ecuacin se interpreta: El Dinero domstico es esencialmente el flujo que suple el Banco Central de Reserva por medio de su poltica monetaria, crediticia, y cambiaria para financiar la: DEMANDA DOMESTICA AGREGADA = C + I

El Dinero extranjero es el flujo que suple el sector externo que se registra en la Balanza de Pagos, y que es intermediado por el Sistema Financiero Nacional, para financiar el: El SECTOR EXTERNO =(X-M).

V es la velocidad ingreso de circulacin. Consumo privado es el flujo de consumo de bienes y servicios que compra la poblacin, sean estos producidos en el pas o importados del exterior. Consumo pblico es el flujo de consumo de bienes y servicios que compra el Sector Pblico No Financiero (SPNF), sean estos producidos en el pas o importados. La Inversin Total en el pas es el flujo de formacin de capital ejecutada por el Sector Pblico y por el Sector Privado (nacional y extranjero). El Dficit Comercial (o mas ampliamente el Dficit en Cuenta Corriente de Balanza de Pagos) es la diferencia entre el flujo de exportaciones de bienes y servicios y el flujo de la importaciones de bienes y servicios, mas el movimiento neto de factores.

a. Importancia de La Ecuacin Ampliada. a) Cuando existe poltica monetaria propia es el flujo de Dinero domestico (poltica monetaria en Colones) junto con el flujo de Dinero extranjero los que financian los flujos del PIB. (Md + Me) * V = PIB = C + I + (X-M).

b) Cuando se dolariza y se elimina el dinero domestico (se elimina la poltica monetaria propia en Colones) el financiamiento de los flujos de PIB =C + I + (XM)

recae exclusivamente sobre el dinero extranjero que se obtiene del exterior

exclusivamente por medio de la Balanza de

Pagos. Esto es as porque El Salvador no puede emitir dlares de Estados Unidos de Amrica (USA) ni tampoco forma parte de la poltica monetaria que ejecuta la Reserva Federal. Es decir, El Salvador no puede ejecutar una poltica monetaria propia fundamentada en la emisin de dlares, tampoco recibe transferencias gratuitas de Dlares provenientes de la Reserva Federal.

c)

Si los flujos de Dinero extranjero en Cuenta Corriente y Cuenta de Capital de Balanza

de Pagos son deficitarios (salidas de

dlares son mayores que las entradas de dlares) entonces ni siquiera se puede financiar (X-M). En el caso de El Salvador los Ingresos totales en Balanza de Pagos SON INFERIORES a los Egresos Totales en Balanza de Pagos y, por lo tanto, nuestro pas esta en un proceso acelerado de perdida de Reservas Internacionales Netas (RIN), por el endeudamiento externo y por el lado de la cuenta de Capital.

d) En El Salvador la Oferta Total de Dinero extranjero (dlares), que es INFERIOR a la Demanda Total de Dinero en dlares, proviene de: Las exportaciones de bienes y servicios; Las remesas de Salvadoreos residentes en el exterior; Los prstamos provenientes del extranjero (Organismos Multilaterales y Mercados de Capital);

La inversin extranjera;

Ingresos extraordinarios por una sola vez provenientes de las privatizaciones de bienes del Estado.

e) En El Salvador, la Demanda Total de Dinero extranjero (dlares), ES MAYOR ala Oferta Total de dlares, se dan por concepto de: Importaciones de bienes y servicios; Pagos de intereses al exterior por concepto de deuda pblica y privada; Pagos de amortizacin de prstamos al exterior por concepto de deuda pblica y privada; Fuga de capitales; Repatriacin de inversin extranjera; Prdida de Reservas Internacionales. Financiamiento del Consumo Pblico y del Consumo Privado. Financiamiento de la Inversin Pblica y de la Inversin Privada Domstica.

5. Conclusiones En este marco deficitario de carcter MACRO FINANCIERO y a la luz de la Ecuacin de Fisher, el pas solamente puede mantener la dolarizacin por medio de la implementacin de polticas como las que pretende continuar impulsando el Gobierno Salvadoreo de ARENA, las cuales no son sostenibles en el tiempo; tienen altos costos

econmicos y sociales, y sumen al pas en un proceso recesivo permanente. Esas polticas incluyen:

a) Gastar dlares, en trminos netos, de las Reservas Internacionales del Banco Central de Reserva (RIN) para financiar el dficit externo. Esta poltica tiene su lmite en el agotamiento de las RIN.

b) Incrementar el endeudamiento externo e interno del Sector Pblico para ampliar la oferta de dlares. Esta poltica tiene su lmite en que las deudas deben tambin pagarse y no es factible continuar endeudndose cuando los acreedores ven que el pas llega a su lmite de endeudamiento.

c) Incrementar el endeudamiento externo e interno del Sector Privado para ampliar la oferta de dlares. Al igual que con el endeudamiento del Sector Privado, esta poltica tiene su limite en que el endeudamiento del Sector Privado tambin deben pagarse de un flujo de dlares estructuralmente deficitario y, no es factible continuar endeudndose sin limite.

d) Reducir la demanda global de dlares impulsando medidas de restriccin de crdito y de contraccin en el gasto publico que tienen por objeto restringir la Demanda Domestica Agregada (Consumo + Inversin) para ahorrar dlares. Esto conlleva la consecuencia que la economa, anclada al dlar en una

estructura macroeconmica que es deficitaria en esa moneda, no puede crecer y se privilegia un ajuste macro econmico de carcter recesivo.

El ajuste macroeconmico recesivo castiga los salarios, aumenta el desempleo, y provoca la bancarrota de micro, pequeas, y medianas empresas. El lmite de esta poltica de recesin en el ingreso percpita es la consecuente inestabilidad social y poltica que resulta del desempleo y del colapso de los ingresos de los trabajadores y de la clase media.

e) Castigar los sectores productivos nacionales en la esperanza que los TLCs resolvern problemas estructurales de la falta de dlares, que son estructurales por la falta de dlares, que no pueden ser resueltos por tratados de comercio que en el caso de muchos productos de origen agropecuario e industrial involucran dumping en contra de El Salvador y la importacin de productos subsidiados en el pas de origen, particularmente los agropecuarios.

f) Obtener dlares de los inversionistas extranjeros mediante la privatizacin de la salud; el agua; el aeropuerto; los puertos; la generadora de energa elctrica; las acciones de telefona en manos estatales; el ferrocarril; el zoolgico. Esta poltica tiene su lmite en que las privatizaciones tienen un efecto de una sola

vez y no resuelven el problema estructural del dficit del Sector Pblico No Financiero.

Esta situacin de precariedad y crisis macro financiera se puede visualizar y resumir en las disponibilidades de reservas internacionales que tiene nuestro pas para hacerle frente a obligaciones varias (ver cuadros 7 y 8).

En efecto, los activos externos del BCR, ajustados por las reservas de liquidez, alcanzaron apenas $ 110 millones de dlares al 30 de junio del 2003; y fueron

negativas en $ -64 millones de dlares al 31/12/2003 (ver cuadro 7y8).

Antes de la dolarizacin, al 31 de diciembre de 2000, los activos externos del BCR fueron de $1,742 millones de dlares, ya que entonces no exista la reserva de liquidez y los encajes legales eran en colones. El BCR todava cumpla funciones de Prestamista de Ultima Instancia: es decir, cualquier corrida del pblico para retirar depsitos en colones de los Bancos poda ser atendida por el mismo BCR, debido a que exista la capacidad legal de emitir moneda.

En la actualidad, las reservas internacionales toman la forma de Reservas de Liquidez, pertenecen a los bancos del sistema, y su funcin principal es hacerle frente a la demanda del pblico para retirar dlares de sus cuentas en los bancos. Ni el BCR ni los Bancos del Sistema pueden emitir dlares. Por lo tanto existe un limite (igual a los activos externos netos + la existencia posible de alguna lnea de crdito contingente) para hacerle frente a una corrida del publico sobre los bancos. Conviene repetir que

las Reservas de Liquidez, adems de servir de encaje del sistema financiero son en si, las reservas internacionales que deben garantizar la solvencia financiera del pas para las transacciones corrientes y pago de la deuda a nivel internacional.

Cuadro 7: CUENTA ANALITICA DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA (Saldos en Millones de US$ al 31 de diciembre de cada Ao o Fin de Mes)

CONCEPTO I. Activos Externos (A-B) A. Reservas Internacionales Netas.(1-2) 1. Activos. Externos Brutos 2. Pasivos Externos de corto plazo B. Pasivos Externos de mediano y largo plazo II. Emisin Monetaria y Reservas de Liquidez (A+B+C) A. Emisin Monetaria

1999

2000

2001

2002

Jun/03 2003 1,640 1,906 1,910 -4 -266 1,746 42

1,806 1,742 1,585 1,489 1,565 1,969 1,891 1,710 1,589 1,652 1,972 1,894 1,712 1,591 1,654 -3 -164 -3 -149 -2 -124 -2 -99 -2 -87

1,861 1,705 1,624 1.419 1,503 652 557 270 67 0 48 0

B. Equivalente Dlares del Encaje Legal en Moneda 1,209 1,148 0 Nacional C. Reservas de Liquidez 0 0

0 1,353 1,352 1,455 137 110 1,704 -64

III. ACTIVOS EXTERNOS MENOS RESERVAS DE 1,806 1,742 232

LIQUIDEZ ( I II) Fuente: Revista Trimestral y pagina WEB del BCR

Otra manera de precisar la no-viabilidad de la dolarizacin en El Salvador es considerar los activos externos netos del Sistema Financiero Consolidado, y su relacin con los depsitos del pblico. Antes de la dolarizacin, por ejemplo al 31 de diciembre del 2000, el Sistema Financiero Consolidado contaba con activos externos netos de $1,293 millones de dlares. En esa misma fecha el equivalente en dlares de los pasivos con el sector privado fue de $ 6, 838 millones de dlares; de los cuales solamente $ 498 millones de dlares eran depsitos en moneda extranjera. Dicho de otra manera: si los depositantes en moneda extranjera hubiesen querido la totalidad de sus depsitos el Sistema Financiero poda atender esa corrida. Los dems depsitos estaban en colones, y el BCR, como prestamista de ltima instancia, poda cubrir cualquier demanda de colones por encima del encaje legal en colones.

En contraste, despus de la dolarizacin, por ejemplo al 30 de noviembre del 2003 (ver cuadro 8), el Sistema Financiero Consolidado contaba con activos externos netos de apenas $ 979 millones de dlares. En esa misma fecha, los pasivos en dlares con el sector privado fueron de $ 6, 853 millones de dlares; de los cuales cero millones de dlares eran depsitos en moneda extranjera porque todos los depsitos se haba dolarizado. Expresado de otra manera: si los depositantes hubiesen querido la totalidad

de sus depsitos en dlares, los activos externos netos eran el 14% de las obligaciones, y definitivamente el Sistema Financiero NO PUEDE ATENDER la corrida.

Cuadro 8: CUENTA ANALITICA DEL SISTEMA FINANCIERO CONSOLIDADO 1/ Saldos en Millones de US$, al Fin de cada periodo o de cada Mes CONCEPTO 1998 1999 2000 2001 I. Activos Externos Netos (A+B+C) 1,146 1,323 1,293 1,384 A. Activos Externos Brutos (1+2) 1,888 2,098 2,176 2,533 1. Bco.Central de Rva. 1,766 1,972 1,894 1,712 2. Bancos y Financieras 122 126 282 821 B. Pasivos Externos de Corto Plazo -301 -285 -362 -679 C.Pasivos.Externos de Mediano y Largo.Plazo -441 -491 -521 -470 II. Pasivos con el Sector Privado.(A+E) 5,900 6,523 6,838 6,967 A. Dinero.y.Cuasidinero (M3=B+C.1+D) 5,605 6,158 6,362 6,524 B. M1(Medio circulante) 995 1,145 1,061 1,171 1. Numerario 403 539 449 221 2. Depsitos a la Vista 592 606 612 950 C. M2' (M1+C.1) 4,983 5,441 5,532 6,201 1. Ahorros/Plazo 3,988 4,296 4,471 5,030 1.1.Dep.de.Ahorro 1,305 1,308 1,452 1,781 1.2.Dep.a.Plazo 2,682 2,988 3,019 3,249 D. Otras Obligaciones 622 717 830 323 1.Moneda Extranjera 428 472 498 0 2.Ttulos Valores 192 242 328 323 3. Otros 3 3 4 1 E. Capital Privado 294 365 476 443

20021 Nov 2003 1,224 979 2,501 2,882 1,591 1,812 911 1,070 -618 -818 -659 -1,085 6,840 6853.4 6,357 6337.6 1,056 1008 61 39.2 995 968.8 6,016 5938.8 4,960 4930.8 1,916 1966.1 3,044 2964.7 341 398.8 0 340 398 1 0.8 484 515.8

1/ Incluye la consolidacin del BCR, Bancos, y Financieras. Fuente: Revistas Trimestrales del BCR. Las cifras en Dlares que se muestran en este cuadro no. 8 para el periodo 1998 al 2000 son el equivalente en de las cifras en Colones antes de la dolarizacin. Durante ese periodo lo nico dolarizado eran (a) los activos externos netos y (b) los depsitos en moneda extranjera. El resto de las cuentas eran en colones y se manejaban en colones.

En efecto, a esa misma fecha los depsitos a plazo fueron de $2,965 millones de dlares; los activos externos netos ni siquiera hubiesen poda atender el retiro del 5% de esos depsitos. La nica salida hubiese sido el establecimiento de un corralito financiero, igual al que en su momento establecieron en Argentina. Finalmente, considrese que entre el 31 de diciembre del 2000 y el 30 de noviembre del 2003, el endeudamiento de corto plazo creci en $ 456 millones de dlares, y; el endeudamiento de mediano y largo plazo creci en $ 564 millones de dlares, es decir, un total de $1,020 millones de millones de dlares. Sin embargo, y no obstante este nivel de endeudamiento, los activos externos netos cayeron en $ -314 millones de dlares.

En estudios recientes, prestigiosos profesionales de corte neoliberal han reconocido el problema que nos ocupa. Por ejemplo, FUSADES y el grupo de expertos de la Universidad de Harvard, afirman que:

La dolarizacin del sistema monetario implica que el Banco Central de Reserva (BCR) no puede actuar como prestamista de ltima instancia. Por ello el sistema financiero pudiera ser vulnerable a corridas bancarias o ataques a la liquidez si el sistema no goza de suficiente acceso a recursos lquidos. El anlisis realizado sugiere que dicha liquidez podra ser suficiente en un escenario de crisis de liquidez relativamente benigno; pero que para realmente asegurar el sistema frente a escenarios muy adversos es preciso fortalecerlo.

Por ello, seria til reforzar la posicin de liquidez del sistema por un monto de aproximadamente US$ 360 a US$ 400 millones, lo cual puede lograrse con un mejor manejo de activos y pasivos entre el Gobierno y el BCR. En particular, seria til convertir parte de la deuda a corto plazo del Banco Central en deuda a mas largo plazo, negociar una lnea de crdito contingente con una de las instituciones financieras internacionales o una capitalizacin por parte del Ministerio de Hacienda. 52/

Cabe destacar que a estos abanderados del neoliberalismo y de la dolarizacin lo nico que se les ocurre es recomendar mas endeudamiento para nuestro pas y que el Gobierno asuma pasivos que beneficien a la argolla financiera-bancaria, pues parecera que han convertido en un objetivo absoluto mantener la dolarizacin contra viento y marea, no importando el costo; ya que lo obvio, es recomendar la recuperacin del Colon y de la Poltica Monetaria como la alternativa ms sensata para evitar una crisis macro

financiera de proporciones mayores.

Partiendo de bases analticas muy diferentes, el guru neoliberal Sr. Sebastin Edwards sostiene y confirma nuestro anlisis de hace mucho tiempo que la deuda es insostenible en El Salvador. Pero contradictoriamente recomienda que a toda costa se _________________________
52/ FUSADES,. Estrategia Econmica y Social 2004-2009. Cp.3, Pg. 31 y 32, diciembre 2003. El Salvador

se deba continuar y consolidar la dolarizacin.

53/

Ya que para mantenerse requiere de

un creciente endeudamiento externo, tal como se ha evidenciado en la experiencia de El Salvador. Efectivamente, el Diario de Hoy le atribuye a Edwards la siguiente afirmacin:

Existe la interrogante sobre el futuro de la dolarizacin porque el colon en teora todava existe y hay una posicin poltica de regresar en colon en forma activa. Seria positivo dar un paso adicional: retirar el colon y consolidar la dolarizacin. Esto le ha dado estabilidad a la economa y bajado las tasas de inters. Se exagero sobre sus bondades pero es difcil comparar que hubiera pasado si no se hubiera dolarizado y enfrentando dos terremotos, la crisis mundial y los bajos precios de caf

A este seor no se le ocurre que otros pases no dolarizados ( como Costa Rica, Honduras, Brasil) tambin tuvieron que enfrentar la crisis mundial y los bajos precios del caf, y en ciertos momentos, catstrofes climticas. La mal llamada estabilidad de la economa es un fin en si para los neoliberales, no importndoles que la pobreza y el desempleo se multipliquen, ni que se den calamidades sociales y destruccin del aparato productivo como sucedi en Argentina. Como dice el dicho, tambin en los cementerios la inflacin es cero, y; por supuesto la actividad econmica no existe, pudiendo entonces los neoliberales afirmar que la estabilidad es grande... pero es cementerio!

_______________
53/ El Diario de Hoy, Pg. 42-44, 17 de enero de 2004

La crisis macro financiera de El Salvador, de carcter estructural, se agravo mediante la dolarizacin. La ecuacin de Fisher indica que las polticas de corto plazo para incrementar la Oferta Total de dlares no son sostenibles en el mediano y largo plazo y se han traducido en un desastre econmico y social creciente para El Salvador. La Reserva Federal de Estados Unidos de Amrica no va a suplir a El Salvador las cantidades de dlares que anualmente necesita para garantizar el financiamiento total de la economa, es decir, el financiamiento del PIB = Demanda Domestica Agregada + Sector Externo.

3.1 La Dolarizacin Ha Fracasado En Cuanto Al Crecimiento De La Economa.

En los casi tres aos de su implementacin, la dolarizacin fracaso en cuanto a ser un factor de estimulo para el crecimiento de la economa. La economa sigue en su proceso hacia una recesin generalizada, que ya se expresa de manera clara en los sectores agropecuarios y en el sector de la micro, pequea y mediana empresa. Situacin de extrema gravedad ya que estos sectores son los mayores proveedores de empleo, as como un estancamiento en la manufactura y la construccin.

La tasa de crecimiento del Producto Interno Bruto a precios constantes de 1990 (PIB real, ver Anexo I, cuadro A) se ha venido estancando durante los ltimos aos. De mas de 6% en 1995, la tasa de crecimiento real del PIB cayo a 2.2% en 2000.

La dolarizacin no mejoro el crecimiento ya que el PIB apenas creci en 1.8% en 2001, y en 2.1% en 2002. El BCR indica que en el Primer Semestre de 2003 la economa apenas creci en 1.5%. Podemos distinguir tres perodos a partir de 1991: el primero de alto crecimiento con un promedio de 6.2%; el segundo de moderada tendencia con 3.1% y el tercero el mnimo

crecimiento con apenas 1.8%, este ltimo, comprende el perodo de la dolarizacin.

Grfico No. 10 El Salvador: crecimiento econmico.

10

Variac anuales

PIBT en TC

Lineal (PIBT en TC)

6.2%
6

Perodo 91 -95

Perodo Caldern Sol 1994 - 1999 Lnea de tendencia

Perdo Cristiani: 1989 - 1994 3.1.% Perodo Florez Prez 1999 - 2004

Perodo 96 -00
2

1.8% Perodo 01 -03

1/91 3 1/92 3 1/93 3 1/94 3 1/95 3 1/96 3 1/97 3 1/98 3 1/99 3 1/00 3 1/01 3 1/02 3

1/03

Fuente: Con informacin del Banco Central de

Como se aprecia en el grfico precedente, la tendencia del PIB a lo largo de 14 aos es a la baja, la pendiente negativa es mayor durante el perodo de la dolarizacin. Si el argumento fuera que es a causa de la situacin internacional, con mayor razn se demuestra que el rgimen monetario es insostenible, sobre todo cuando existe crisis externas; se debe recordar lo acaecido en Argentina, en aquel pas el colapso se dio al cabo de once aos, cunto llevar en El Salvador?.

Como resultado de lo anterior, el PIB por habitante esta en un franco proceso de deterioro en los dos aos de dolarizacin, no solo por los efectos de los terremotos, sino principalmente por el abandono de los sectores reales de la economa de parte de las polticas de los gobiernos de ARENA. Aun ms, segn los ltimos datos del BCR, incluso en el sector financiero se empieza a expresar el proceso de profunda desaceleracin.

La produccin nacional en el 2001 a 2003 apenas creci. En 2001 el sector industrial y el sector Construccin elevaron su produccin, estimulados por los terremotos que asolaron al pas en ese ao. Sin embargo, en el sector Construccin sigue habiendo un inventario de viviendas muy elevadas, no se realizaron proyectos habitacionales nuevos de magnitud. Los sectores menos dinmicos fueron el agropecuario y los servicios.

Posterior a la dolarizacin se han aumentado los problemas econmicos y sociales producto de recesin generalizada en toda la economa.

El sector agropecuario, continua erosionado, sin perspectivas de reactivacin, sin capacidad, para enfrentar la fuerte competencia del exterior y carente de apoyo tcnico y financiero de los organismos pblicos y de la banca privada. Al no haber una poltica cambiaria flexible, ni mayores aranceles, los productos agrcolas extranjeros han continuado y seguirn entrando baratos, terminando de esa manera de destruir lo que queda del sector agropecuario.

Los bancos Estatales que se suponen que orientan recursos hacia el sector agropecuario casi no tienen peso en el sistema financiero. Las carteras de crdito del Banco de Fomento Agropecuario y del Banco Hipotecario, sumadas, apenas representan el 5% de los crditos totales. Y aunque bajen los intereses de la banca privada, el agro no ser sujeto de crdito porque no es rentable con las condiciones impuestas por las polticas neoliberales.

Por lo tanto es de esperar que sin un cambio de polticas, estrategias, y condiciones que la crisis de produccin agrcola continuar; lo mismo que la migracin campesina hacia las ciudades de los Estados Unidos, aun a costa del riesgo de la vida. De igual manera, seguirn proliferando los negocios informales urbanos y el medio ambiente en el rea rural continua su deterioro. Estos problemas de carcter estructural y de signo poltico explosivo no pueden ser resueltos con la dolarizacin.

Para comprender el comportamiento del PIB mencionado, se hace un anlisis y reflexin sobre el periodo 1993 al 2001: sacrificio del crecimiento de cara al anclaje del tipo de cambio y a la dolarizacin.

1. Observacin General En El Salvador fue notoria la influencia de la economa chilena en el modelo adoptado a partir de 1989. El plan de gobierno 1989-1994 estableci las premisas sobre las cuales descansara el modelo. El proyecto contempl dos fases, la primera de 18 meses y trat sobre las polticas de estabilizacin econmica -junio de 1989 a diciembre de 1990- y la segunda, dirigida a la reactivacin econmica hasta 1994. En esta ltima, el objetivo fundamental fue Iniciar un proceso de desarrollo integral y sostenido para mejorar el nivel y calidad de vida de todos los salvadoreos 54/

Al cabo de casi 15 aos, los resultados dicen todo lo contrario, el pas no supera los problemas estructurales, la posicin del pas en el ndice de desarrollo humano PNUD-

de 2003 fue 105, mientras que en el 2002 era 104 ; 55/ y en 1999 estaba en el puesto 95, para citar un ejemplo de actualidad: Faltan camas en el Hospital Rosales, 25 camas para 60 pacientes 56/ situacin que necesariamente incide en las condiciones de la pobreza.

En el plan se estableci que la misin del sector pblico deba ser normativa y no intervencionista en la economa. En ese panorama surgi la arquitectura financiera, su saneamiento y posterior privatizacin. Con ello se cre el FOSAFI, institucin an vigente y que en el 2000 recibi la cartera mala de CREDISA, transaccin que salv al Banco Cuscatln, Banco Salvadoreo y otras instituciones financieras, al actuar el BCR _______________________
54/ Plan de Desarrollo Econmico y Social 1989-1994.Ministerio de Planificacin y Coordinacin del Desarrollo Econmico y Social Pg. No 15. 55/ El Diario de Hoy, SEC, Nacionales, 09/07/2003 56/ La Prensa Grafica, Sec.Nacionales 16/09/2003

como prestamista de ltima instancia con un crdito de un poco ms de 1,200 millones, a una tasa anual de 1.5%, y que se ha vuelto virtualmente irrecuperable. Otro ejemplo en que el Estado acto en favor de las argollas financieras, a costa de los contribuyentes.

Adems, otros cambios en la parte financiera fueron eliminar la Junta Monetaria; se cre el Banco Multisectorial de Inversiones,
57/

eliminacin del INCAFE, IRA, bajo el

eslogan Modernizacin del sector pblico y se formulo un programa de privatizaciones como mecanismo para reducir el tamao del Estado.

Todas las anteriores acciones constituyeron, en la mente de sus acreedores, la base para establecer la plataforma de una economa de mercado, donde el gran perdedor es la poblacin al pagar mayores precios por los servicios privatizados; las reas sociales, desmejoramiento de la calidad de vida, aumento de la pobreza profundizacin de lasdesigualdades estructurales- y mayores daos ecolgicos, -Cordillera del Blsamo Las Colinas, tragedia ocurrida con el terremoto de 2001.

Es de destacar que el modelo neoliberal es violatorio del espritu, y en muchos casos, de la letra de la Constitucin del Estado Salvadoreo. El modelo neoliberal ha impulsado el individualismo y, bajo la teora del rebalse, concedi poderes a pocos sectores econmicos, destacando el financiero. _______________________
57/Inicio Operaciones 01/08/1994, con un capital inicial de300 millones de colones aportados por el BCR.El Diario de Hoy.Sec. Economa y negocios. Pg. No 12.

Caracterstica inherente al modelo es que se fortalece de imgenes, campaas publicitarias y hace uso del mercadeo masivo y subliminal para modificar comportamientos, valores, y promover el consumismo; es decir, no parte de explicar, priorizar y solucionar los problemas reales.

En El Salvador para justificar acciones de libre mercado, a las instituciones se les ha presentado con malas administraciones. Recordemos el anuncio de las pupusas de oro, publicidad que le sali cara al pas -pago de asesores extranjeros-, el objetivo era privatizar el Puerto de Acajutla; lo mismo ocurri con la privatizacin de ANTEL: en

dicho proceso, primero lleg como presidente Domeneck, luego Suster y por ltimo, Juan Jos Daboub, responsable de consumar la venta de las telecomunicaciones. Este ltimo es el actual Ministro de Hacienda y a su vez, Secretario Tcnico de la Presidencia, constituido como el defensor oficial en los aspectos tcnicos de la economa salvadorea.

Lo ms delicado es el montaje realizado para hacer el saqueo legal en la economa todo se ha hecho con la ley en la mano. El manejo de la Asamblea Legislativas ha sido clave, hasta abril de 2003. Se aprobaron una serie de Leyes como la LIM, prstamos externos, privatizaciones, en fin, una serie de Decretos que estn dando sus frutos a favor de los grupos financieros y en desmejoramiento de la sociedad en general. Slo el FMLN se opuso a tales maniobras. En esa poca fue acusado de practicar el eterno NO A TODO, lo cual se tomo de motivo para montar una campaa de desprestigio al instituto poltico.

Desde 1995, los Gobiernos de Arena centraron su poltica econmica en el anclaje del colon al dlar, a un tipo de cambio fijo de 8.75 (ver grafico 11). Para mantener esa poltica de cambio fijo, impulsada desde 1995 para beneficiar a los dueos del sistema financiero y a los grandes importadores, las cpulas Areneras decidieron sacrificar el mercado interno, el crecimiento de la economa, el empleo, y lo social. Despus, cuando el tipo de cambio se volvi insostenible, dolarizaron la economa y de esa manera, establecieron para nuestro pas una situacin permanente de estancamiento en el crecimiento del crecimiento del PIB.

Grafico 11: El Salvador: Comparacion del Tipo de Cambio Nominal con el Tipo de Cambio de Equilibrio (Base 1989, En Colones por Dolar)
12.00

10.53 10.00 9.20 8.75 10.07

10.49

10.75 10.41

10.50

10.35

10.49

8.00
Colones por Dolar

8.02 7.60 6.60

8.37 7.87

8.70 8.62

8.75

8.75

8.75

8.75

8.75

8.75

8.75

8.75

6.00 5.60

6.24

T.C. Promedio
T. C. de Equilibrio

4.00

2.00

0.00 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 Fuente: Calculos Propios en base a BCR

2. Desarticulacin De La Economa Nacional Despus de subordinar toda la poltica econmica y social al anclaje del Coln con el Dlar a un tipo de cambio de 8.75 desde 1995, la economa nacional y sus empresas no son instrumentos tiles para el desarrollo. La lgica establecida se orienta exclusivamente hacia la ganancia a partir de la explotacin del trabajo; la extraccin de los recursos naturales del pas; los bienes importados del exterior por oligopolios; la acumulacin en el Sistema Financiero, en la Bolsa, y en otras entidades financieras como las Compaas de Seguro. En El Salvador los Grupos Financieros han creado una sociedad y una economa con problemas estructurales que niegan cualquier posibilidad de desarrollo desde lo social y sobre la base de la reactivacin de los sectores productivos.

As se puede afirmar que El Salvador tiene una economa subdesarrollada no competitiva- que todava no est ni en las fases primarias de lo que es una economa en

desarrollo. Nuestra agricultura a parte de ser explotados los recursos naturales y sobre una explotacin de la fuerza laboral, no ha pasado de la fase primaria productora de materias primas. Adems, las transformaciones en la geografa agrcola mundial ha provocado la prdida de nuestros mercados en el marco mundial, ante una falta de desarrollo de nuestras fuerzas productivas. As se perdi la capacidad de seguir produciendo algodn, el desarrollo de la produccin arroz se estanc, la exportacin de carne de continuar habra terminado con el ato nacional y ahora el caf a perdido capacidad de mantenerse como un rubro de produccin y generador de divisas con el desplome de los precios internacionales y su estado primario productor de materia prima.

Nuestra industria es igualmente primaria, de ensamble manufacturero, al no tener produccin de materias primas bsicas, de bienes de capital y al no generar innovaciones tecnolgicas. La maquila primaria textil, como eje bsico del actual perfil industrial, demuestra un retroceso en los esfuerzos de industrializacin que se hicieron en el marco de la estrategia de sustitucin de importaciones en los aos 60 del siglo pasado.

El subdesarrollo de las fuerzas productivas y de los servicios ha profundizado la brecha entre el nivel de desarrollo de las fuerzas productivas de nuestra economa en relacin a la que existe en las economas desarrolladas y en desarrollo, provocando una crisis estructural de la matriz agro exportadora de materias primas, el fracaso la poltica neoliberal de creacin de una nueva estructura exportadora y el fracaso del desarrollo de

un sector de servicios que alimentara una estrategia de crecimiento econmico sostenido es patente.

El tejido econmico nacional se ha desarticulado ms con la incorporacin de la maquila textil, ya que esta, no est tcnicamente relacionada con el aparato productivo nacional; existe un masivo proceso de subutilizacin y sobre explotacin de la fuerza de trabajo; empresarialmente se esta profundizando el proceso de informacin de la economa, denominando el sistema empresarial informal y el trabajo informal. Que significa un retroceso en el desarrollo de las fuerzas productivas, de tal manera que el ahorro nacional se ha estancado, es ms, las variaciones son negativas, en 1999 creci 9.4% con respecto a 1998 y en el 2002 fue 7.1%, excepto el 2001 que creci 18%, debido a las fuertes ayudas recibidas por los terremotos. 58/

3 . Destruccin Del Medio Ambiente

El modelo neoliberal e histricamente de la burguesa cafetalera que ha utilizado los recursos naturales como una fuente de riqueza en una lgica extractiva, donde la

_________________
58/ Con Base de la Revista Trimestral del BCR.abril- junio.

sustentabilidad de los mismos no ha tenido ningn papel en las formas de su uso, ha significado virtualmente la destruccin de los bosques primarios, la prdida de parte importante de nuestra biodiversidad y la creacin de una situacin de contaminacin ambiental peor a la de cualquier pas industrial. As tenemos una agricultura sustentada

en unos suelos mayoritariamente degradados, con zonas en proceso de desertificacin (somos el segundo pas ms depredado en Amrica despus de Hait); las cuencas de los ros tienen ya procesos de difcil reversin en su deterioro, de igual forma ocurre con la prdida de suelos frtiles, el agotamiento de los mantos acuferos subterrneos, y la propensin a las grandes inundaciones.

Un dato preocupante es que, producto de la estrategia econmica del gobierno y sus nulas aplicaciones de la regulacin ambiental, las aguas superficiales del pas estn contaminadas en un 90%. 59/ As hay una relacin recurrente de deterioro y destruccin de los recursos naturales, por la lgica de la ganancia por sobre la sustentabilidad.

Adems, la situacin de marginacin, pobreza, en que vive gran parte de la poblacin Salvadorea provocan relaciones de deterioro entre la poblacin salvadorea provocan relaciones de deterioro entre la poblacin y los recursos naturales, por el uso de tierras marginales para la sobre vivencia, as como el uso del bosque como tumba roza y quema, etc. La industrializacin urbana y la agroindustria igualmente son un factor de destruccin de la fauna acufera continental, por el lanzamiento de los desechos qumicos y subproductos marginales de la produccin. _______________
59 / Boletn PRISMA.No 43.Programa Salvadoreo de Investigaciones Sobre Desarrollo y Medio Ambiente.

La falta de tratamiento de las aguas servidas y su lanzamiento a los ros y lagos igualmente tiene al pas en proceso de deterioro ambiental, el cual se agudiza con el notratamiento adecuado de la basura.

4. La Concentracin de Capital Detrs Del Manejo De La Poltica Econmica y De La Demanda Agregada El sector financiero oligopolio organiza el Estado y define la poltica a favor de garantizar una acumulacin creciente de sus capitales, lo que a la vez le garantiza consolidar su poder econmico y este utilizarlo para el control del poder poltico. Esta es la histrica de nuestro pas, slo que antes del sector financieros, fueron las llamadas 14 familias.

As en los ltimos trece aos, la primera fase del proceso de reconstruccin del poder de la burguesa salvadorea se inicia con la privatizacin de la banca, la cual es confiscada al Estado a partir de artificios legales y financieros, desde el manejo de la presidencia por parte del primer gobierno arenero manejado por los empresarios y presidido por Cristiani que se reserva para l mismo el Banco Cuscatln, del cual sigue siendo su dueo por medio de prestanombres.

Despus de ese asalto al Estado, en una segunda fase se preparan y hacen los asaltos de ANTEL, el de las distribuidoras de energa elctrica, los fondos de pensiones de los trabajadores, se reforman a las leyes tributarias para que el capital no pague impuestos, se organiza y encubren diferentes corrupciones para la apropiacin de los impuestos del pueblo.

Para consolidar este proceso y pasar a su control total el manejo del Sistema Financiero como el centro de reconstruccin del poder econmico de la burguesa financiera

oligoplica, se inicia desde 1995 una poltica de dolarizacin de la economa a partir del anclaje del coln al dlar, lo cual culmina con la dolarizacin total de la economa a partir de enero del ao 2001. Se deja de emitir el coln y se le quita al Banco Central de Reserva su responsabilidad sobre la poltica monetaria y crediticia, las cuales pasan a control de los 4 bancos ms importantes del pas.

Su manejo les permite velar por sus intereses, y controlar los recursos financieros de la poblacin y del gobierno (remesas, ahorro nacional, prstamos externos pblicos y privados, ahorros de los trabajadores en los fondos de pensiones, etc.) y logran as crear los Conglomerados Financieros, a partir de los cuales controlan, acumulan y concentran la posesin del capital comercial, industrial y financiero del pas, acentuando su carcter especulativo.

Una tercera fase de este proceso, que actualmente se encuentra en desarrollo de consolidacin, consiste en la internacionalizacin de los Conglomerados Financieros y las fusiones con capital transnacional y regional. Esto pone al pas en una situacin ms grave, dado que los recursos financieros del pas se utilizan para esta transnacionalizacin. Los 4 bancos ms importantes el Agrcola, el Cuscatln, el salvadoreo y el de Comercio, estn contrayendo deudas externas a partir del patrimonio nacional, de las remesas futuras, de los fondos de pensiones, etc., para desarrollar sus capitales en la regin y fuera de la regin.

Esta dinmica es tan grave, que modificaron la ley de Bancos para permitir que los bancos puedan colocar en valores financieros hasta el 150% de su patrimonio y puedan

sin respaldo patrimonial a partir del enero del 2003 colocar el 100% de las reservas de liquidez del sistema financiero en el extranjero.

Esta transnacionalizacin del capital financiero, sin ninguna regulacin efectiva de la Superintendencia de Bancos, significa el saqueo financiero del pas. Como le sucedi a Argentina y ya le ha sucedido a otras sociedades, corremos el riesgo de una inestabilidad total del sistema financiero y de la economa nacional.

La burguesa financiera oligoplica a partir del proceso de concentracin y centralizacin del poder econmico, ha profundizado el control de su poder poltico y esta anulando de hecho, las instituciones democrticas del Estado y de la sociedad en general y sustituyndolas por un poder poltico verticalista, que nace de las juntas directivas de los cuatro bancos mencionados en combinacin con las directivas de las 5 empresas ms grandes del pas. Primero se trasladan las rdenes a la directiva del Partido ARENA, luego se trasladan al gobierno, as como a los partidos de derecha en la Asamblea Legislativa y a la gran mayora de los magistrados de la Corte Suprema de Justicia. Este poder antrtico de la burguesa financiera, ha privatizado la poltica del Estado. 5. Manejo De La Demanda Agregada Entre 1993 y 2001 Debe considerarse que la diferencia entre la tasa de crecimiento de la Oferta Global Real (a precios constantes de 1990) y la tasa de crecimiento de la Demanda Global Nominal (a precios corrientes) se aproxima muy de cerca a la tasa de inflacin (ver cuadro 29, en Anexo I). Para incidir sobre la velocidad de las tasas de crecimiento de la Demanda Global Nominal (aumento o desaceleracin) los Gobiernos utilizan

normalmente los instrumentos de manejo de la poltica fiscal; la poltica monetaria, cambiaria, y crediticia (incluyendo desde luego las tasas de inters y el tipo de cambio); as como la poltica de balanza de pagos (incluyendo desde luego poltica arancelaria, poltica de endeudamiento, poltica de manejo de RIN, y otras). Al considerar la informacin el elemento central a enfocar es lo siguiente: Por medio de la poltica monetaria del BCR y con el propsito de reducir las tasas de inflacin y de esa manera mantener el anclaje del Colon al Dlar al tipo de cambio fijo de 8.75, el Gobierno aprieta la tasa de Crecimiento de la Demanda Global Nominal a partir de 1996 para restringir el crecimiento de la Oferta Global Real, y por lo tanto el crecimiento econmico (ver grafico 12, 13).

Grafico12: El Salvador: Comportamiento de la Demanda Total (variacion anual, a precios corrientes) y de la Emision Monetaria (variacion en el periodo como % saldo inicial)
80.0

60.0

61.8

40.0

20.0

18.2 12.2

19.3 5.3 5.6 -0.8 1996 10.9 4.0 1997 9.2 7.5 1998 9.3 3.9 1999 2000 -14.6 4.6 2001 3.1 2002
Demanda Total
Variacion Emision

Porciento

0.0 1994 -20.0 1995

-40.0 -51.5 -60.0 -75.2

-80.0

-100.0
Fuente: BCR y calculos propios

En contraste al periodo 1996-2002, en el periodo 1993-1995, el Gobierno impulsa activamente una poltica expansiva de la Demanda Global Nominal, la cual crecitasas anuales de 23.2%, 18.2% y 19.3%. A consecuencia de estas polticas, la respuesta de la Oferta Global Real fue tambin fuertemente expansiva y dentro de la misma el PIB a precios de 1990 creci en 7.4%, 6.0% y 6.5% durante los aos referidos. Por su parte la inflacin, medida por los precios al consumidor fue de 12.1%, 8.9%, 11.4% respectivamente (ver cuadro 29, en Anexo I).

Grafico 13: El Salvador: Comportamiento de la Oferta Total (variacion annual a precios de 1990) y del Saldo de Emision Monetaria al fin de periodo (en porcentaje del PIB)
12.0 10.9 10.0 11.2

8.0

8.3

8.1

6.4 Porcentaje 6.0 5.6 5.23 4.0 4.35 4.20 3.77 3.44 3.31 3.35 3.2 2.7 2.0 1.96 1.5 0.47 0.0 1993 1994 1995 1996 -0.8 1997 1998 1999 2000 2001 2002 4.24 Oferta Total Real Emision

-2.0
Fuente: BCR y calculos propios

Como producto del crecimiento de la economa, en 1995 el tipo de cambio real efectivo supero los 10 colones por dlar. El Gobierno, para defender los intereses de las argollas financieras y grandes importadores, decidi contraer la Demanda Global Nominal para inducir una recesin en el crecimiento real de la economa y de esa manera facilitar el mantenimiento del anclaje del Colon con el Dlar a una tasa de 8.75 colones. Es por es que en 1996, 1997 y 1999 la Demanda Global Nominal creci a tasas anuales de apenas 5.6%, 10.9% y 7.5 % como consecuencia de polticas contractivas que se aplicaron a travs del Banco Central. En consecuencia, la respuesta de la Oferta Global Real fue fuertemente contractiva y dentro de la misma el PIB, a precios de 1990, apenas creci en 1.7%, 4.2% y 3.7 % durante los aos referidos. La inflacin, medida por los precios al consumidor, bajo a 7.4%, 1.9%, 4.2% respectivamente (ver la continuacin del cuadro 29, en Anexo I).

No obstante la contraccin en la tasa de crecimiento de la economa, se llego en 1998 a un punto donde el tipo de cambio real efectivo alcanzo los 10.75 colones por dlar (ver cuadro 27 en Anexo I). El Gobierno entonces, para continuar defendiendo los intereses de las argollas financieras y grandes importadores, dispuso contraer la Demanda Global Nominal para continuar con la recesin en el crecimiento real de la economa y de esa manera no solo facilitar el mantenimiento del anclaje del Colon con el Dlar a una tasa de 8.75 colones, sino tambin, la dolarizacin que se impuso el 1 de Enero del 2001 la dolarizacin.

As, entre 1999,2000y2001 la demanda Global Nominal creci a tasas anuales de apenas 3.9%, 9.4%, como consecuencia de las polticas contractivas implementadas. Igualmente, la respuesta de la Oferta Global Real continuo siendo fuertemente contractiva y dentro de la misma el PIB, a precios de 1990, apenas creci el 3.4%, 2.2% y 1.8% durante los aos referidos. La inflacin, medida por los precios al consumidor, bajo a 1.0%, 4.2%, 1.4% respectivamente. ( ver la conclusin del cuadro 29, en Anexo I).

EN RESUMEN: Los ltimos tres Gobiernos de Arena centraron su poltica econmica en el anclaje del colon al dlar. Para mantener esa poltica de cambio fijo sobrevaluado, se decidi sacrificar el mercado interno, el crecimiento de la economa, y, para colmo, se PRIVATIZARON LAS RESERVAS POR MEDIO DE LA DOLARIZACION. El costo social enorme.

3.2

La Dolarizacin no Obtuvo lo que el Gobierno Ofreci: Bajar los Precios y no Afectaran los Ingresos de los Hogares

Entre el ao 2001 y el 2002 los precios se han incrementado en 3.2%

60/

lo cual

significa, a la par que el congelamiento de los salarios, que los hogares han sufrido un deterioro real en su capacidad de compra. As, lo que antes compraban con 8.75 colones, ahora lo tienen que comprar con 9.03 colones: en otras palabras, por cada dlar los salvadoreos han perdido 28 centavos de coln en los dos aos transcurridos de dolarizacin.

Lo anterior significa que mensualmente los trabajadores estn perdiendo 3.65 dlares, o sea que el salario mnimo real en diciembre del 2002 no fue 144 dlares sino que $140.35, en relacin con los precios de diciembre del ao 2000. En la medida que la inflacin esta teniendo una dinmica de crecimiento, mientras que los salarios siguen congelados, esta perdida se hace cada vez ms grande. Este es un ndice general, si le hacemos un anlisis desagregado el impacto en el costo de vida es aun mayor para los sectores de ms bajos ingresos.

La gravedad del creciente proceso inflacionario es ms clara si vemos que desde 1998, ao en que se congelaron los salarios, los salarios reales de la poblacin se han deteriorado en un 11.7%. O sea que el salario mnimo real de los trabajadores urbanos en diciembre del 2002 fue de 127.15 dlares, y no de 144 dlares, es decir, existe una prdida de 16.85 dlares en cada mes de salarios. ____________________
60/ Informe del BCR, 10/01/2003.

Por otro lado, el costo de la canasta de mercado en diciembre del 2000 fue de 5,062.18 colones, dicho costo aumento a 5,288.10 colones en agosto del ao 2002, lo que significa un incremento del 4%. Si analizamos la canasta por su estructura, encontramos que, en el mismo perodo, el costo de la vivienda se increment en un 8%: el de alimentos lo hizo en un 5% y el de los servicios (agua, electricidad y telefona) en un 23%! Lo anterior nos permite concluir que para el 80% de los hogares que tienen un ingreso inferior a los 5,000 colones, la dolarizacin significo un incremento mayor en su costo de vida, en trminos proporcionales, con relacin al anlisis global de la inflacin hecho anteriormente. 61/

Hay que considerar que desde el momento que entro en vigencia la medida de dolarizacin, en enero de 2001, se registr un incremento inmediato de los precios, en medio de un casi generalizado rechazo de la poblacin a realizar transacciones en dlares, pero sobre todo porque el proceso de conversin de las monedas resultaba muy engorroso para una poblacin con bajos niveles educativos e ndices de alfabetismo elevados.

Adems, tambin la poblacin en general ha sufrido otro incremento en sus costos, adicional a lo anterior, como resultado del manejo del dlar, que es el famoso redondeo. En algunos lugares le hacen la conversin a 8.50 colones por el dlar, pero cuando le van a dar el vuelto en dlares, lo redondean siempre hacia arriba.

_______________________

61DIGESTYC, IPC .Marzo 2001 y agosto 2002 y Pliegos Tarifaros de las empresas proveedoras de servicios

Por ejemplo, antes cinco manos de tomates costaban 5 colones ahora cuestan un dlar. Este juego en los precios, que no se registra en los ndices de precios, ha afectado grandemente a la poblacin.

En conclusin, no obstante anunciar y hacer propaganda ampliamente que la dolarizacin significara control de la inflacin, es decir, precios bajos y la disminucin en el costo de vida de la poblacin, como puede verse, por diferentes mecanismos, la dolarizacin ha significado una elevacin real del costo de la vida; y las perspectivas son de ms inflacin y de un mayor deterioro en las condiciones y calidad de vida de la poblacin, acontecimientos que por lo general quedan fuera del ndice de precios.

Sin embargo el deterioro de las condiciones de vida de la poblacin ha sido una constante en los tres gobiernos de ARENA, as en la grfica No.14 se presentan los niveles del costo de vida para el perodo 1992-2003, partiendo del gasto base en el IPC se compara con la evolucin del salario mnimo, el que deja claramente establecida la sobreexplotacin al factor trabajo salarios- mantenindolo a niveles de subsistencia.

Grfico No. 14 El Salvador: Costo de vida y salario mnimo-

Fuente: Con Informacin del Banco: Banco Central de Reserva y DIGESTYC.

La disparidad entre el gasto total y el salario mnimo es de 4,038.00, disparidad mientras entre el que la

salario

mnimo y el costo de la canasta de alimentos es de 805.00, esto ya incorporando en el salario mnimo. El incremento a partir de junio del presente ao correspondiente al comercio y servicios que tuvo un aumento de 10%, el mayor de los realizados, de lo anterior se deduce que:

1. En un hogar urbano, promedio de 5 personas en El Salvador, deben trabajar como mnimo 4 miembros para cubrir el gasto total. Recordemos que en el pas slo 1 una de cada tres personas en edad de trabajo tienen un empleo formal el cual no necesariamente es un empleo permanente, pudindose asumir que las otras dos personas en edad de trabajo estn desempleadas o tienen un trabajo informal.

2. La medicin de precios mediante el IPC, es obsoleta base diciembre de 1992-; por tanto no es representativo para reflejar los verdaderos costos familiares, pasados diez aos los precios han aumentado sustancialmente, lo cual significa que el gasto es an ms alto en la realidad.

3. El Salvador le apunta al fomento de la maquila, la mayora de trabajadoras son mujeres, ms del 90% de la maquila se dedica a la elaboracin de prendas de vestir y textiles; el pago mensual es el salario mnimo el cual tuvo el 5% de aumento a partir de junio 2003, alcanzando un nivel de 1,323.00, tambin los establecimientos comerciales, empresas de seguridad privada pagan similares salarios.

Con lo anterior, cabe hacernos la pregunta: en que niveles de vida se encuentra la clase trabajadora, ms an, si el horizonte lo dirigimos al sector rural, donde las condiciones son an ms deplorables, el agro destruido por el modelo neoliberal, desempleo masivo y se carece de los servicios bsicos, el 45% de la poblacin rural no tiene energa elctrica. 62/

3.3 La Ley de Integracin Monetaria Solamente ha Beneficiado y Beneficiar a los Bancos y a los Grandes Deudores.

A los primeros porque les ha permitido incrementar su margen de utilidad y a los segundos, porque se han beneficiado con menores tasas activas, porque son generalmente las personas relacionadas con la propiedad de los bancos quienes, generalmente, obtienen crditos a tasas preferenciales.

El movimiento de tasas de inters bajo las condiciones de dolarizacin ha favorecidos a los bancos no a la poblacin. Los intereses que pagan los bancos a los depositantes, bajaron ms que las tasas de inters que los bancos cobran por los crditos otorgados. Adems, del cobro de frecuentes comisiones para obtener y realizar los prestamos y tasas por los servicios financieros que los bancos aplican a los usuarios del sistema. Esto podra cobrarse as se contabilizara el incremento en las comisiones y tasas por servicios, en el ao 2002.

__________________________
62/ La Prensa Grfica .Sec. Econmica 10/10/2003

Esto se constata al analizar el Spread.

63/

(la diferencia entre las tasas activas y pasivas

de los bancos, no incluye comisiones y tasas por servicios). Para el ao 2000 el spread hasta un ao fue de 4.67; mientras, que para el 2002 fue 4.02, es decir, bajo; pero el spread de ms de un ao creci de 3.98 en el 2000 a 5.07 en el 2002. Este spread esta subestimado, dado que no incorpora los ingresos de los bancos como resultado del cobro de comisiones y tasas, as como los ingresos adicionales que obtienen por la colocacin de su liquidez en valores del Estado y otros valores en el interior y exterior del pas.

As, el Spread total de los bancos se ha incrementado mas todava si le agregamos que las cuentas de ahorro reciben desde el ao 2002, nicamente entre 0.25% y 0.50 % de inters anual y sufren una serie de penalidades cuando estas no tienen movimiento, esto tiene un peso importante en la medicin del Spread, dado que en el ao 2002, estas

cuentas registraban un total de $ 1,916 millones de dlares, propiedad de 2, 616,418 depositantes.

64/

En las cuentas de ahorro, las ms penalizadas por la dolarizacin, se

encuentra, por un lado, el gran negocio de los bancos; y por otro, los intereses de los sectores de ms bajos ingresos que depositan sus ahorros, muchos porque en sus lugares de trabajo los obligan abrir cuentas bancarias para depositarles sus salarios o simplemente porque la gente usa este instrumento para organizar sus gastos y evitar tener efectivo, por el alto grado de delincuencia que vive el pas. Antes de la dolarizacin estas cuentas reciban entre 3, 5 % de inters anual.

_______________________
63/ Clculos Propios del Informe del BCR. 64/ Ibidem. Pg. 10.

Si estimamos que los bancos hubieran mantenido el 3% de inters, slo por esas cuentas habran pagado $57.48 millones de dlares por intereses, pero con la dolarizacin, el inters promedio para esas cuentas es de 0.5%, por lo que slo estn pagando 4.79 millones de dlares: o sea, que los ahorradores han perdido ingresos por un total de 52.69 millones de dlares, los cuales han pasado a engrosar las utilidades de los bancos. Si a este anlisis del spread le agregramos los ingresos adicionales por comisiones y tasas, as como por los ingresos recibidos por la colocacin de la liquidez (la cual supera 50% de los recursos financieros que administran del pblico,), podramos establecer las jugosas utilidades que los bancos han tenido como resultado de la dolarizacin del 2000-2001.

Aunque, por efecto de la Ley de Integracin Monetaria, las tasas de los prstamos han bajado significativamente de manera general, su impacto es muy relativo. A lo sumo se estaran beneficiando a 485,000 prestamos, en perjuicio de 3, 222,275
65/

depositantes,

de los cuales: 2, 616,418 pertenecen al grupo de cuentas de ahorro, es decir, son los depsitos de las personas de ms escasos recursos econmicos del pas.

Segn las declaraciones del Presidente Flores Prez, la reduccin de las tasas de inters en la vivienda, por efecto de la dolarizacin, ha beneficiado a un sector reducido de la poblacin: aquel que tiene un ingreso superior a los 9,000 mil colones.

______________
65/ Estimacin Propia a Partir de la Estructura de 1998 que tiene como fuente el BCR.

Sobre la base de la distribucin de ingresos en 1998, ao en que se congelaron los salarios, el 90% de los hogares tena un ingreso mximo de 5,949 colones o sea, que no es posible que este segmento de la poblacin se haya beneficiado mayormente con la dolarizacin por la reduccin de intereses en la vivienda. Igualmente se puede establecer que menos de un 10% de las familias, las cuales estn en el nivel de ingresos superior a los 9,000 colones, si se han podido beneficiar de la baja de intereses para vivienda.

De la misma forma, podemos sealar, que la inmensa mayora de los micro, pequeos y medianos empresarios urbanos y rurales, que antes de la dolarizacin no tenan acceso

al crdito bancario por falta de garantas, hoy tampoco se han beneficiado de la reduccin de las tasas de inters. Muchos productores han cado en mora bancaria por causa de la crisis de precios externos (por ejemplo los cafetaleros) o por la falta de polticas sectoriales (el sector agropecuario en su conjunto). Estos tampoco se beneficiaron, ms bien miles de ellos estn siendo embargados.

La dolarizacin ha beneficiado principalmente al sistema Financiero al aumentar sus mrgenes de utilidad. Con la dolarizacin se ha incrementado significativamente el Spread (la diferencia entre las tasas activas y pasivas de los bancos, que no incluye comisiones y tasas por servicios). Esto resulto en que aumentara significativamente la utilidad de los bancos. En efecto en 2000, antes de la dolarizacin, la utilidad neta de los bancos despus de impuestos fue de $20.2 millones de dlares. Como consecuencia de la dolarizacin la utilidad neta de los bancos despus de impuestos subi a $77.6 millones de dlares en 2001 y $96.9 millones de dlares en 2002 (ver cuadros 23 y 25 en el Anexo I). En resumen: (a) En el 2001 los Bancos recibieron $132.5 millones de dlares menos que en el 2000 por concepto de reduccin en las tasas de inters y mora en los prestamos ya otorgados; pero redujeron en $168,2 millones de dlares lo que pagaron a los depositantes. (b) En 2002 los Bancos recibieron $126.3 millones de dlares menos que en el 2001 por concepto de reduccin en las tasas de inters y mora en los prstamos ya otorgados; pero redujeron en $132.9 millones de dlares lo que pagaron a los depositantes (ver cuadros 23 a 26 en el Anexo I).

3.4 La Dolarizacin ha Reducido Drsticamente el Flujo de Crdito Neto Proveniente del Sistema Financiero Nacional.

En efecto, despus de conceder flujos de Crdito Interno Neto por $447 millones de dlares durante 1999; y $344 millones de dlares durante 2000, el Sistema Financiero Consolidado apenas intermedio $40 y $ 32 millones de dlares entre el 2001 y 2002 (VER CUADROS 19 y 19 en ANEXO I)

Como se aprecia los montos correspondientes del Crdito Neto concedidos entre 2001 y 2002 han sido bajsimos y totalmente insuficientes para reactivar la economa. Si se mide como porcentaje del PIB, la reduccin ha sido dramtico, agudizndose hacia los impulsos recesivos a la produccin y el consumo. Por otra parte, durante 2002, los agentes econmicos han perdido crecientemente la confianza en el Sistema Financiero, en la dolarizacin y en a las polticas del Gobierno Arenero; fenmeno que se refleja cuando el flujo de Dinero y Cuasi Dinero (M3) se volvi negativo.

Por su parte, los bancos y financieras han venido acumulando reservas brutas mas all de lo que parecera razonable, a costa del BCR y de la deuda externa, y probablemente estn en el negocio de financiar la fuga de capital. As, el financiamiento del flujo de Crdito Interno Neto en 2002 se realizo por primera vez en la historia reciente, sobre la base de la perdida de las reservas del BCR y al endeudamiento externo. Esta forma de financiar el Crdito Interno no es sostenible y esta ligada directamente a la dolarizacin.

A la altura de 2002, ya totalmente dolarizado nuestro pas, el comportamiento del M3 (ver cuadros 19 y 19A) y de sus componentes son la respuesta al colapso de la confianza en el Sistema Financiero Consolidado. La falta del Colon, y la carencia de una poltica monetaria propia, se ha reflejado brutalmente en este comportamiento de M3, y; el Sistema Financiero Consolidado no pudo menos que recurrir al endeudamiento externo y a la perdida de Reservas Brutas para financiar una expansin de Crdito Interno Neto, en un monto sumamente pequeo.

3.5 La Dolarizacin no ha Tenido Efectos Positivos Sobre el Crdito Sectorial

La cartera total de Bancos y Financieras al 31/12/2002 fue por $5,028.6 millones de dlares. Apenas el 2.9% estaba colocada en el sector agropecuario y este sufri una contraccin de crdito por $ 199.4 millones de dlares con relacin al ao anterior. En el primer semestre de 2003 nuevamente tuvo otra disminucin por $80.7 millones. Otros sectores que sufrieron reducciones importantes fueron: la industria manufacturera, la construccin y vivienda, el comercio, los servicios, y la electricidad, gas, agua, y sanitarios. (ver cuadro No 7).

Cuadro 7: Bancos Comerciales Saldos en Millones de US$ SECTORES 1. Agropecuario 2.Mineria y Canteras 3. Industria Manufacturera 4. Construccin y Vivienda 5. Electricidad, Gas, Agua, Serv. Sanitarios 6. Comercio 7. Transporte, Almacenaje Y Comunicaciones 8. Servicios 9. Otras Actividades 10. Prestamos Personales TOTAL 142.1 420.0 245.2 336.5 51.0 2000 323.2 0.9

Y Financieras: Destino del Crdito por Actividad Econmica Junio 2001 345.6 0.1 1,195.7 701.4 2002 146.2 3.5 991.5 603.2 2003 65.5 0.7 448.9 284.9 Variacin Absoluta 2001 22.4 -0.8 139.8 -15.5 0.0 134.2 1,366.8 144.3 1,425.1 2.0 621.7 83.2 -92.9 0.0 167.1 448.7 371.7 314.5 5,045.8 129.3 516.2 698.1 371.2 5,028.6 33.3 247.3 249.3 231.2 2,184.8 25.0 28.7 126.5 -22.0 294.4 2002 -199.4 3.4 -204.2 -98.2 0.0 10.1 58.3 0.0 -37.8 67.5 326.4 56.7 -17.2 Junio 2003 -80.7 -2.8 -542.6 -318.3 0.0 -142.3 -803.4 0.0 -96.0 -268.9 -448.8 -140.0 -2,843.8

1,055.9 716.9

1,459.7

4,751.4

Fuente: Revista Trimestral BCR, Abril-Mayo-Junio 2003.

De lo anterior se concluye que la dolarizacin en nada cambio la poltica sectorial de los bancos, entidades que siguieron castigando a los sectores productivos y a la micro, pequea, y mediana empresa en sus decisiones de otorgamiento de prestamos. En efecto, la banca comercial no puede suplir las funciones de una banca de desarrollo. Por lo tanto se hace necesario y urgente tomar otras medidas.

De lo anterior se concluye que la dolarizacin no sirvi para que los bancos atendieran de manera ms amplia y ms eficientemente a los diferentes sectores de actividad econmica, sino ms bien, contrajeron dramticamente el crdito, contribuyendo as a la profundizacin de la recesin econmica que sufre nuestro pas.

3.6 Comportamiento de la Poltica Fiscal

La dolarizacin no resolvi los problemas del dficit del Sector Pblico No Financiero, ms bien, los problemas fiscales se agravaron debido al estancamiento de la economa que resulto de la dolarizacin que impulsa cada vez ms a un mayor endeudamiento pblico y la falta de voluntad de cobrar mas impuestos a las argollas financieras y a los que gozan de mayores ingresos y riqueza. El pas debe establecer una reforma tributaria profunda, donde los que tienen ms riqueza y ganan mayores ingresos debern pagar proporcionalmente a estos, tal como se estila en los piases mas desarrollados, como por ejemplo EE.UU. y los pases europeos.

1. Sector Pblico No Financiero (SPFN): Monto del Dficit El Sector Publico No Financiero es el nombre que se le da a las Operaciones consolidadas de ingresos, gastos, y financiamiento que en su conjunto ejecutan el Gobierno Central Consolidado, los Gobiernos Locales y las Empresas Pblicas. En nuestro pas las operaciones del Sector Publico No Financiero (SPNF) han venido reflejando un dficit global creciente (ver cuadros 14 y 15 en el Anexo I).

En 1995, incluyendo donaciones, el dficit fue de $ 5.0 millones de colones (0.1 % del PIB); En 2000 el dficit fue de $ 399 millones de dlares (-3.0% del PIB); y En 2002, en condiciones de dolarizacin, el dficit fue de un monto de $ -476 millones de dlares (- 3.3 % del PIB).

2. Aspectos Estructurales del Dficit del SPNF El Comportamiento del Dficit del Sector Pblico No Financiero (SPNF) Refleja un Problema Estructural de Estancamiento, que se Muestra Principalmente en:

a) El Agotamiento de la Poltica Tributaria Arenera impulsada por sus tres gobiernos. En efecto, despus de topar en 12.0% del PIB en 1995 la presin tributaria bajo a 10.5% del PIB en 2001, y se mantiene estancada desde hace varios aos en esos niveles (ver cuadro 15 en Anexo I). La poltica tributaria de

Arena se centro en cobrarle mas impuestos a los pobres y a los que menos tienen; y al mismo tiempo le quito carga tributaria al gran capital salvadoreo.

b)

El Efecto Adverso de la Privatizacin de Empresas Publicas sobre la situacin del SPNF, que redujo a cero en el 2002 las transferencias netas de operacin provenientes de empresas pblicas. En efecto, el supervit de operacin de empresas publicas que reciba en Gobierno Central Consolidado se redujo de 2.2% del PIB en 1996 a 0% del PIB en 2002.

c) En la Privatizacin de las Pensiones, de un sistema donde los que trabajan pagan las pensiones de los que se retiran a otro sistema donde los que trabajan acumulan fondos para sus pensiones en cuentas individuales y los que se retiran tienen que ser atendidos por fondos del Gobierno Central. Como resultado las finanzas del Gobierno Central se encuentran en una situacin frgil. En efecto el dficit del SPNF en 2003 fue de 3.7% del PIB sin incluir el gasto de pensiones y de casi 5% del PIB incluyendo el gasto por pensiones.

d) El Crecimiento de la Deuda Publica Para Financiar el Dficit y Aportar Dlares a la Economa. En efecto, Todos los tericos, incluso los que apoyan la dolarizacin, concuerdan que la posicin del SPNF debe ser dficit cero, e incluso supervit, cuando esta dolarizada la economa. Esto se sostiene bajo el anlisis de que todo el endeudamiento del Estado debe ser canalizado al sector privado y no a financiar el dficit del SPNF. En el caso de El Salvador el

endeudamiento externo neto del SPNF subi de 1.3% del PIB en 1995 a 8,8% del PIB en 2002 (ver cuadro 15 en Anexo I).

En cuanto a la modalidad de financiar el dficit, las privatizaciones de 1998 y 1999 palearon el problema estructural subyacente al dficit, pero en el ao 2000 el Gobierno de Arena tuvo que recurrir crecientemente al endeudamiento externo (prstamos y bonos) y al uso exorbitante del endeudamiento de corto plazo (deuda flotante) bajo la modalidad de LETES.

e) Los Gastos Superfluos del Estado.En combinacin con la poltica de ingresos, el gasto del SPNF reflejo un creciente monto de gastos superfluos del Gobierno Central Consolidado, como son: partidas secretas crecientes para la Presidencia de la Republica; propaganda; viajes y viticos innecesarios; uso indebido de cupones para compra de combustible; compra de bebidas alcohlicas para fiestas; compra de vehculos de lujo del ao, y otros.

f) La Desaceleracin Profunda en la Tasa de Crecimiento de la Economa.

Como se indico en otra parte, el aspecto estructural de fondo en la situacin del SPNF es la dolarizacin y el agotamiento del modelo de crecimiento neoliberal. La economa se mueve hacia una recesin aguda, con tasas de crecimiento negativos de ingreso por habitante, lo que significa simultneamente menos ingresos fiscales. Por otra parte el dficit fiscal es el resultado de una poltica de subsidio de los Gobiernos Areneros al gran capital: los exportadores, los dueos

del sistema financiero, y otros. Por ltimo mencionemos la evasin fiscal en el impuesto sobre la renta y el IVA.

3.7 Comportamiento de la Balanza de Pagos, la Deuda, y la Inversin Extranjera.

1)

EL Dficit Comercial.

Conforme las promesas del Gobierno, la dolarizacin iba a darle ms competitividad a El Salvador en sus relaciones con el mercado mundial y los procesos de globalizacin. Sin embargo, las cifras oficiales publicadas por el Banco Central de Reserva de El Salvador (BCR), muestran por el contrario, que el dficit comercial ha aumentado de $ 1,325 millones de dlares en 1994; a un monto de $ -2,006 millones de dlares en el 2000 y a $ -2,198 millones de dlares en el 2002. La dolarizacin presenta claramente un sesgo anti-exportador y promotor de las importaciones. (Ver grafico 15 y cuadro 1 en Anexo I).

Grafico 15: El Salvador: Comportamiento de las Exportaciones fob, Importaciones Cif, y del Deficit Comercial (En Millones de Dolares)
4,000

3,000 2,426 2,000 1,652 1,000

M illo n es d e D o lares

2,941 2,441 2,510

2,864

2,992

1,788

1,249

0 1994 -1,000 -1,325 -1,677 -2,000 -2,574 -3,000 -3,329 -4,000 -3,222 -3,744 -3,968 -4,095 -4,947 -5,027 -1,434 -1,318 -1,527 -1,585 -2,006 -2,163 -2,198 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 1/ 2002 1/

Saldo de Balanza Comercial

Exportaciones FOB

Importaciones CIF

-5,000

-5,190

-6,000 Fuente: BCR y Calculos Propios

-1,500 -1,303 -1,651 -2,000 -2,500

-1,423 -1,458 -1,618 -1,821

Medido en relacin al PIB el comportamiento del dficit comercial es grave (ver cuadro

-2 a en 1997 con respecto al PIB; pero creci de nuevo ,228-15.3% del PIB en el 2000; y a -2,387

2 en Anexo I). En efecto, el dficit comercial decreci de -16.4% en 1994 a -11.8% del

-2,181

15.4% del PIB en el 2002. En sentido mas amplio, el dficit en cuenta corriente antes de recibir las remesas aumento de -16.1% del PIB en 1994; a un monto equivalente de 17.0% del PIB en el 2000; y a -16.8% del PIB en el 2002. La dolarizacin no ha -3,000 contribuido en nada a disminuir los enormes desequilibrios en la Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos. (Ver CuadroFuente: BCR y Calculos Propios 2 Anexo I).

Cuadro 16: El Salvador: Comportamiento del Deficit antes de Remesas, Flujo de Remesas, Deficit en Cta. Corriente de Balanza de Pagos (En Millones de Dolares)
2,500 2,004 2,000 1,500 1,000 500 0 -18 1994 -500 -1,000 -1,500 -1,303 -1,651 -2,000 -2,500 -3,000 Fuente: BCR y Calculos Propios 1995 -262 1996 -169 1997 -98 1998 -91 1999 -239 2000 -431 2001 1/ -177 2002 1/ -384
Deficit antes de Remesas
Remesas (Neto)
Saldo Cta. Corriente

2,003

1,797 1,285 1,389 1,527 1,254 1,360 1,582

Millones de Dolares

-1,423

-1,458 -1,618 -1,821 -2,228 -2,181 -2,387

Las remesas provenientes de los salvadoreos residentes en el extranjero crecieron significativamente en trminos absolutos entre 1994 y 2002, de $ 1,285 millones de

dlares en 1994 a $ 2,003 millones de dlares pero con relacin al PIB disminuyeron de 15.9% al 14.1% en el mismo lapso. De cualquier manera es grave que el dficit global en Cuenta Corriente de Balanza de Pagos, despus de remesas, ha venido creciendo de tal forma que las remesas crecientemente no alcanzan a financiarlo. En efecto, el dficit en cuenta corriente seguido en el periodo anterior aumento del -0.2% al 2.7% del PIB.

Este dficit refleja, entre otros, la cada en el Ahorro Interno Bruto. En resumen: con la dolarizacin no se dinamizaron las exportaciones, las importaciones siguieron creciendo, y el dficit en cuenta. (Grfico 16 y 17 y Cuadros 1y2 en Anexo I)

Grafico 17: El Salvador-Deficit antes de Remesas, Flujo de Remesas, Deficit en Cta. Corriente de Balanza de Pagos (escala derecha) En Porcentaje del PIB
20 -0.2 15.9 15 14.6 12.2 10 12.2 -0.9 -1 Porcentaje del PIB 5 -1.6 0 1994 -5 -2.5 -10 -2.8 -15 -16.1 -17.4 -20 Fuente: BCR y Calculos Propios -13.8 -13.1 -13.5 -14.6 -17 -3.3 -15.9 -16.8 -3.5 -3 -2.7 1995 1996 1997 1998 -1.9 1999 2000 2001 1/ 2002 1/ -2 -1.3 -1.5 Dficit antes de Remesas Remesas (Neto) Saldo Cta. Corriente 12.7 -0.8 12.7 13.7 14.6 14.1 -0.5 0

2. La Entrada Neta de Capitales Las cifras de Balanza de Pagos muestran que durante 1997-2000 la entrada neta de capital bajo todas las modalidades (prestamos netos, inversin extranjera,

privatizaciones) alcanzo un total para esos cuatro aos de $ 2,779 millones de dlares, equivalentes a un promedio anual de $ 695 millones de dlares (ver cuadro 1 en Anexo I). En relacin al PIB, la entrada neta de capital durante 1997 a 2000 promedio el equivalente anual de 5.8% del PIB (ver cuadro 2 en Anexo I). Durante 2001-2002 la entrada neta de capital bajo todas las modalidades (prstamos netos, inversin extranjera, privatizaciones) alcanzo un total para esos dos aos de $ 788 millones de dlares, equivalentes a un promedio anual de $ 391 millones de dlares. En relacin al PIB, la entrada neta de capital promedio el equivalente anual de 2.8% del PIB. Por lo tanto se concluye que los flujos netos de capital disminuyeron considerablemente en 2001 y 2002, comparado este periodo al promedio de 1997 a 2000, el cual reflejo el efecto de las privatizaciones de ANTEL, la privatizacin de las generadoras de electricidad, y la privatizacin de otros bienes del Estado. Una vez terminado ese efecto, las entradas netas de capital disminuyeron drsticamente y la dolarizacin no pudo incrementarlos, logrndose nicamente mantenerlos a los niveles observados en el periodo 1994 a 1996.

3. Escasa Afluencia de Inversin Extranjera Directa. La Entrada Neta de Capitales incluye la entrada de inversin extranjera directa. En este tema debe considerarse, que bajo las condiciones de dolarizacin y de neoliberalismo, los 3 gobiernos Areneros no han podido cumplir lo prometido de atraer Inversin Extranjera Directa Neta y que esta se convierta en el motor de un crecimiento

notablemente mayor que al observado en aos recientes. Las polticas y medidas incluyeron la reduccin de aranceles; la eliminacin a todas las restricciones para la libre circulacin del capital; la firma de ms de 30 Tratados sobre comercio e inversin, con diferentes pases; la firma de varios TLC; el congelamiento de los salarios de la fuerza laboral desde 1998; y por ultimo, la eliminacin del riesgo cambiario por medio de la dolarizacin.

En esa direccin, cifras de CEPAL (ver cuadro 7 en Anexo I) muestran que nuestro pas es uno de los pases de Amrica Latina que menos Inversin Extranjera Directa Neta ha recibido durante el periodo 1992-2001. En estos diez aos la inversin extranjera que ha entrado al pas apenas llega a los $1,478 millones de dlares, o sea, un promedio de 147.8 millones de dlares al ao, aclarando que el 60% de esa inversin extranjera ingreso en 1998, como producto de la privatizacin, por lo cual, no se dio efectivamente una inversin directa en el sentido de que se hubiesen incrementados los activos productivos del pas. Al contrario, las privatizaciones representaron un traslado de activos fsicos existentes por activos monetarios. Los flujos de los siguientes aos, igualmente, han estado marcados en primer lugar, por la privatizacin y en segundo, por las inversiones en maquila que igualmente no generan capacidades productivas fijas en el pas, es un capital golondrina en el marco de la produccin.

4 . La Fuga de Capitales (cuadros 1 y 2 en Anexo I). La dolarizacin y, la total apertura de la cuenta de capital de la balanza de pagasen efecto desde 1994, han incentivado la fuga de capitales (Salida de capitales existentes en la economa salvadorea). En efecto, las cifras de Balanza de Pagos muestran que

durante 1997-2000 la fuga de capital bajo la modalidad de errores y omisiones fue notable, alcanzando un total para esos tres aos de $1,129 millones de dlares, equivalentes a un promedio anual de $ 282 millones de dlares. La fuga de capital acumulada en 2001-2002 totalizo un monto de $ 522 millones de dlares, equivalente a un promedio anual de $ 261 millones de dlares.

En relacin a las Entradas Netas de Capital acumuladas durante el periodo 1997 a 2000 por un monto de $ 2,779 millones de dlares, la fuga acumulada de capital represento el 40.6%. (Ver Cuadros 1y2, Anexo I)

En relacin a las Entradas Netas de Capital acumuladas durante el periodo 2001 a 2002 por un monto de $ 788 millones de dlares, la fuga acumulada de capital represento el 66.2%. Esta relacin porcentual es grave y refleja la poca confianza que los grandes capitalistas salvadoreos le tienen a la dolarizacin. Estos magnates probablemente ven la dolarizacin como un medio para aumentar sus ganancias exorbitantes y saquear a nuestro pas llevndose el capital al extranjero. Por otra parte, la fuga de capitales bajo condiciones de dolarizacin probablemente es uno de los factores que explica porque la calificadora de riesgo Moody ha reducido la calificacin de riesgo pas para El Salvador.

Adems, (y lo que es muy grave y peligroso para la estabilidad econmica, social, y poltica de nuestro pas) se ha legalizado para que los bancos puedan sacar su patrimonio en un 150% al extranjero y que administren las reservas de liquidez en el

extranjero a partir del 1 de enero del 2003. Al 30 de abril del 2003 las Reservas de Liquidez en poder de los bancos fueron $ 1,453 millones de dlares, y el Patrimonio de los Bancos al 30 de abril fue de $805.4 millones de dlares. Estas dos medidas significan que los Bancos pueden sacar al exterior $2,661 millones de dlares (fuga legalizada masiva del ahorro nacional). Quien garantiza que este capital ser repatriado.

Esto, adems, es resultado de las bajas en las tasas de inters y el consecuente incremento del spread de los bancos en los plazos mayores de un ao; lo que viene agravar grandemente la disponibilidad y asignacin de recursos para el desarrollo econmico y social.

5. La Perdida de Reservas Internacionales. La dolarizacin profundiza estructuralmente la crisis del sector externo de nuestro pas por medio de la perdida de competitividad global, y; en tanto que ya no se puede financiar el dficit en cuenta corriente de balanza de pagos con solo las entradas netas de capital, nuestro pas se ve obligado a gastar Reservas Internacionales Netas (perdida neta de RIN) para financiar el dficit total de balanza de pagos.

La Balanza de Pagos en su conjunto materializo, un debilitamiento importante en el comportamiento de las Reservas Internacionales Netas (RIN) del BCR. El saldo de las RIN del BCR aumenta de $ 766 millones el 31 de Diciembre de 1994, a $ 1,969 millones de dlares el 31 de Diciembre de 1999. A partir de ese pico las RIN del BCR descendieron en $ -380 millones de dlares, hasta alcanzar un saldo de $ 1,589 millones

de dlares el 31 de Diciembre del 2002. La perdida de RIN del BCR entre 2001 y 2002 refleja una demanda global de moneda extranjera por los agentes econmicos residentes en el pas, que fue superior respecto a la oferta global de moneda extranjera disponible para la economa en su conjunto. (Ver Cuadros 1y2, Anexo I) La dolarizacin exige a nuestro pas mantener una inflacin similar a la de Estados Unidos; en condiciones comparativas incomparablemente ms dbiles en los mbitos de tecnologa, eficiencia, y competitividad. Para poder mantener la dolarizacin en condiciones de baja inflacin El Salvador debe ajustar la economa va recesin, desempleo creciente, y castigo al mercado interno. Pero como tambin necesita incrementar el endeudamiento pblico y privado, en un contexto de estancamiento de las exportaciones tradicionales, se continuaran perdiendo reservas internacionales hasta que se terminen y nuestro pas entre en una crisis similar a la Argentina,

La privatizacin de la Administracin de las reservas de liquidez del Sistema Bancario, ha otorgado un gran poder a los cuatro Bancos ms grandes del pas, dejando al Estado un monto muy insignificante de reservas para hacer frente a las exigencias del pas. Esto es as porque a diferencia del Encaje Legal, el Estado no controla ni decide sobre la Reserva de Liquidez.

En Resumen: Cifras del BCR indican que las reservas de liquidez en poder de los bancos comerciales crecieron de $1,147 millones de dlares al 31 de diciembre del 2000 a $ 1,352 millones de dlares al 31 de diciembre del 2002 (ver cuadro 8 en Anexo

I). La Ley de Integracin Monetaria establece que las reservas de liquidez sean manejadas totalmente por los bancos comerciales. De esta forma las Juntas Directiva de los 4 Bancos ms grandes han adquirido un enorme poder sobre el futuro econmico y financiero del pas. Cundo se restan de las RIN del BCR las reservas de liquidez de los bancos, al 31 de Diciembre del 2002, las RIN efectivas en poder del BCR fueron apenas de $ 237 millones de dlares! Este monto es insignificante para hacerle frente a las necesidades que el Estado tiene como pas.

Conviene subrayar lo que ya se indico mas arriba: Las reservas de liquidez, adems de servir de encaje del sistema financiero son en si, las reservas internacionales que deben garantizar la solvencia financiera del pas para las transacciones corrientes a nivel

internacional. Si a esto, le agregamos la fuga de capitales y la legalizacin para que los bancos puedan sacar su patrimonio en un 150% e invertirlo en el extranjero, podemos concluir que, sin duda alguna, el tema de las reservas internacionales y la liquidez del sistema financiero es un grave problema si no se corrige la dolarizacin a tiempo.

6) La Deuda y la Posicin Internacional Neta de El Salvador. La falta de medidas para aumentar los Ingresos del Gobierno Central, as como la necesidad de endeudarse para sostener el proceso de dolarizacin, se ha reflejado en un aumento sustancial de la deuda total del Gobierno Central (ver cuadro 10 en Anexo I).

La deuda total del Gobierno, aumento en $ 361 millones de dlares entre 1999 y 2000; creci en $678 millones entre 2000 y 2001; en $ 878 millones de dlares entre 2001 y

200, y; en $ 415 millones de dlares entre el 31 de Diciembre del 2002 y el 31 de Marzo del 2003. Los Ttulos Valores colocados en los mercados de capitales externos crecieron en $925 millones de dlares entre el 31 de Diciembre del 2002 y el 31 de Marzo del 2003. Los Ttulos Valores colocados en el mercado de capitales internos crecieron en $1,139 millones de dlares entre el 31 de Diciembre del 2002 y el 31 de Marzo del 2003. La caracterstica de la deuda en Ttulos Valores es que es ms cara en trminos de intereses a pagar que la deuda con el BID y el Banco Mundial.

Tambin, en general es de menor plazo y esta sujeta a los va y vienes de las opiniones de los banqueros de Wall Street, quienes pueden elevar el riesgo en contra de los intereses del pas.

As, el saldo de la deuda total del Gobierno pasa de un monto de $ 3,598 a $ 5,154 millones de dlares entre el 31 de diciembre del 2000 y el 31 de Marzo del 2003; que equivale a un incremento de $ 1,971 millones de dlares (es decir el 13.8% del PIB Nominal del 2002).

La deuda externa desembolsada del Sector Pblico (cuadro 11 en Anexo I) y la deuda externa e interna total desembolsada del Sector Pblico (cuadro 12 en Anexo I) tambin crecieron considerablemente. En efecto la Deuda Total del Sector Publico aumento en $2,283 millones de dlares (52.5%) entre el 31 de diciembre de 1999 y 31 de Marzo del 2003.El 82.7% de ese incremento ($1`,889 millones de dlares) se dio entre el 31 de Diciembre del 2000 y el 31 de Marzo del 2003, con el propsito central de mantener la

dolarizacin. A finales de marzo del 2003 la deuda total, externa e interna, del sector pblico representa un equivalente de 45% del PIB.

Se estima que la deuda pas alcanzo al 31 de Marzo de 2003 un monto de $9,073 millones de dlares, equivalente al 63.8% del PIB (ver cuadro 13 en Anexo I). La situacin podra ser peor. Pero aun as, el endeudamiento de nuestro pas se ha vuelto insostenible y se corre el riesgo de un pnico financiero mayor banjo la modalidad de una corrida sobe los depsitos bancarios.

En trminos ms generales, la dolarizacin ha venido a agravar una situacin que se ha venido generando bajo los tres gobiernos Areneros que han gobernado nuestro pas. Los datos estadsticos del 2002 sobre la Posicin Internacional Neta de El Salvador, recin se han empezado a publicar por el BCR. Al 30 de septiembre del 2002 la Posicin Internacional Neta fue negativa en $ -5,918.8 millones de dlares. Es preocupante observar que al lado de los Pasivos Internacionales, equivalentes a $ 9,335.3 millones de dlares, la Inversin Directa Acumulada en El Salvador al 30 de septiembre del 2002 fue de apenas $2,406.5 millones de dlares.

La diferencia en pasivos por $ 6,928.8 millones de dlares represento bsicamente prstamos, es decir, la deuda con el exterior tanto del sector publico como privado. Nivel ya critico, como podemos ver al analizar la relacin del PIB a precios corrientes de 2001 (US$ 13,739 Mill.) con la deuda pas que representa el 50.4%. Si a esto le agregamos la deuda pblica interna dolarizada, -que equivale a deuda externa en el sentido que se necesitan dlares para pagarla-, la deuda total se incrementa en $758.3

millones (deuda interna a diciembre ao 2002), adicionalmente, si a ese monto le agregamos los nuevos bonos colocados en el exterior en el mes de febrero del 2003, por $358 millones de dlares, el total de la deuda asciende a $ 8,045 millones de dlares, lo que representa el 56.2% del PIB estimado del 2002 de $14,322 millones de dlares.

Por el lado de los activos, la posicin ms fuerte es la de los activos de reserva, por un monto de $1,540 millones de dlares.

La Ley de Integracin Monetaria establece que esos activos los manejan ahora las Juntas Directivas de los Bancos privados por medio de la Reserva de Liquidez. Por lo tanto, su disponibilidad para las necesidades generales de la Republica es dudosa. Por otra parte, el BCR registra, de marzo del 2002 a la fecha, un total $ 687.3 millones de dlares en nuevos depsitos en el exterior, propiedad de salvadoreos ricos que residen en nuestro pas.

En resumen el uso creciente de deuda para sostener la dolarizacin, la creciente fuga de capitales y la inversin de los bancos en el extranjero, indudablemente estar acompaada por la perdida de las Reservas Internacionales, lo cual, en el mediano y largo plazo, volver insostenible el esquema de dolarizacin.

Capitulo IV

La Dolarizacin: Contenidos, Efectos Inconstitucionales y La Inseguridad Jurdica en el Pas. Uno de los factores que contribuye poderosamente a la estabilidad y a las condiciones para el desarrollo econmico y social de nuestro pas es la seguridad jurdica.

Esto significa, ante todo, que las leyes secundarias y reglamentos aprobados y ratificados por los rganos del Estado deben ser conformes y consistentes con la Ley Fundamental de la Republica que es la Constitucin.

La recuperacin del colon, significa el fortalecimiento del orden Constitucional y de la seguridad jurdica, as como el impulso al desarrollo econmico y social a favor de las grandes mayoras de nuestro pueblo.

El Mandato de la Constitucin Sobre la Poltica Monetaria La Constitucin de la Repblica en el inciso primero del artculo ciento once establece:

"Art. 111.- El poder de emisin de especies monetarias corresponde exclusivamente al Estado, el cual podr ejercerlo directamente o por medio de un instituto emisor de carcter pblico. El rgimen monetario, bancario y crediticio ser regulado por la ley".

4.1 La Ilegalidad Constitucional de la Ley de Integracin Monetaria 1. La Ley de Integracin Monetaria es contraria a la Constitucin porque viola el Inciso 1 del artculo 111, no permitindole al Estado emitir sus propias especies monetarias

Siendo la nica moneda que circular: el dlar de los Estados Unidos de Amrica, el Estado Salvadoreo ha perdido la posibilidad y no podr formular y ejecutar medidas de poltica monetaria propia, consistentes con los problemas econmicos y financieros, internos y externos, que enfrenta el pas y que no son los mismos de Estados Unidos de Amrica.

Se est violando en su letra y espritu el inciso primero del artculo 111. de la Constitucin, por medio de los artculos 3, 4, 5 inciso primero, 15 y 23 literal "a" de la Ley de Integracin Monetaria, porque no le es posible al Estado cumplir el mandato constitucional de orientar la poltica monetaria y menos implementarla debido a que la referida Ley le quita los medios para hacerlo y omite asignarlos. Conforme a doctrina constitucional moderna la omisin es tambin causa de inconstitucionalidad.

La Ley de Integracin Monetaria es contraria a la Constitucin porque viola el Inciso 2 del artculo 111, no permitindole al Estado establecer su propia poltica monetaria y crediticia

En tanto que la emisin es el principal instrumento de la poltica monetaria y no existiendo en El Salvador la autoridad para emitir el Dlar de Estados Unidos de Amrica, no queda ms que concluir que con la derogacin de los artculos 29, 30 y 35 de la Ley Orgnica del Banco Central de Reserva de El Salvador, dependemos

exclusivamente de la emisin de moneda del Gobierno de Estados Unidos, con lo cual se esta violando el inciso segundo del artculo 111 de la Constitucin y el Art. 101 de la misma.

3. La Ley de Integracin Monetaria es contraria a la Constitucin porque viola normas sobre endeudamiento.

El artculo 16 de la Ley de Integracin Monetaria sustituye el artculo 49 de la Ley Orgnica del Banco Central de Reserva de El Salvador y le faculta a dicho Banco para emitir ttulos valores, inscribirlos en una bolsa de valores, colocarlos y adquirirlos en el mercado secundario.

Con esta disposicin se esta violentando la letra y el espritu del artculo 148 de la Constitucin ya que en ningn momento hace mencin que antes de la emisin de los ttulos valores que ampararan la deuda que contraer con los suscriptores de los mismos debe pedir autorizacin a la Asamblea Legislativa.

Que las obligaciones contradas por el Banco Central de Reserva son prestamos que constituyen deudas pblicas, las cuales deben cumplir los requisitos exigidos en el artculo 148 de la Constitucin, ya desarrollado y no pueden ser autorizados de forma

genrica como se esta haciendo con el mencionado artculo 11 de la Ley de Integracin Monetaria. Que slo cumpliendo con las exigencias del artculo 148 de la Constitucin que expresa:

"Corresponde a la Asamblea Legislativa facultar al rgano Ejecutivo para que contrate emprstitos voluntarios, dentro o fuera de la Repblica, cuando una grave y urgente necesidad lo demande, y para que garantice obligaciones contradas por entidades estatales o municipales de inters pblico."

"Los compromisos contrados de conformidad con esta disposicin debern ser sometidos al conocimiento del rgano Legislativo, el cual no podr aprobarlos con menos de los dos tercios de votos de los Diputados electos."

"El decreto legislativo en que se autorice la emisin o contratacin de los emprstitos deber expresar claramente el fin a que se destinarn los fondos de ste, y en general, todas las condiciones esenciales de la operacin."

Por consiguiente es la Asamblea Legislativa la que debe cumplir con la facultad de reconocer la deuda pblica, crear y asignar los fondos necesarios para su pago en l

Presupuesto General del Estado de cada ao fiscal, pues de lo contrario, si el reconocimiento de la deuda en trminos generales, como lo define el artculo 11 de la Ley de Integracin Monetaria, la Asamblea Legislativa no tuviese conocimiento de

cuando, ni para que el Banco Central de Reserva adquiere las deudas pblicas y tampoco podra darle cumplimiento a lo ordenado en los artculos 228 y 131 numeral 12 doce, ambos de la Constitucin.

4.2 El Proceso de Formulacin e Implementacin de la Ley de Integracin Monetaria Fue Poco Transparente, Excluyente, Anti Democrtico, y Anti popular

El

Fondo

Monetario

Internacional

(FMI),

quien

recientemente

contribuyo

decisivamente al colapso de la economa Argentina y a la crisis social en Bolivia, de inmediato se pronuncio a favor de la dolarizacin en El Salvador (ver Anexo IV), otorgando as su bendicin que seguramente es a favor de los ricos y poderosos y en perjuicio de las grandes mayoras. El proceso de formulacin e implementaron la Ley de Integracin Monetaria fue poco transparente, excluyente, anti democrtico y anti popular. No obstante, a continuacin se consideran los beneficios y costos de la dolarizacin.

Con base a la experiencia de los pases dolarizados en los ltimos doce aos y a los planteamientos tericos expuestos por diferentes autores, el impacto de los costos supera a los beneficios, esta situacin se constata con los resultados en el mediano y largo plazo.

A continuacin se describen las dos categoras precisando las caractersticas de cada una de ellas. a. Beneficios Bloqueo a la devaluacin de la moneda nacional, pero se adquiere la del dlar. Reduccin de los costos de las transacciones en flujos de comercio e inversin. Precios bajos en la economa: reduccin de las tasas de inters pasivas y activas, no obstante advertir el saldo negativo en los ahorros de las familias y positivo para los bancos.

Los anteriores beneficios estn sujetos a los vaivenes de la economa internacional, en especial la de EE.UU., as como a las condiciones propias de la economa nacional, las inversiones llegan si el pas tiene las condiciones propicias para ello, estabilidad y rentabilidades positivas, el dlar es una moneda con riesgos universales, en el presente ao enfrenta al Yen y al Euro cotizndose a menores precios, lo cual puede propiciar descalabros en una economa dolarizada.

b. Costos 1) Inflexibilidad monetaria y cambiaria: prdida del manejo de poltica econmica. La primera en forma independiente permite: a) Aislamiento de las tasas de intereses domsticas de las externas -Shocks externos-,

b) Existe la posibilidad de emplearla como herramienta de manejo anticclica de la demanda agregada,

c)las autoridades monetarias pueden tener un rol en la determinacin del nivel de precios, inflacindeflacin, contribuyendo a la fijacin de los precios relativos, incidiendo en los mrgenes aceptables- de rentabilidad. d) Cambio del riego de devaluar por el riesgo de la quiebra del sistema financiero al convertir las Reservas de Liquidez de los bancos en nica fuente disponible para enfrentar los shocks externos, los compromisos financieros internacionales y los desbalances macro financieros estructurales: Balanza comercial, finanzas pblicas.

2)

Prdida del prestamista de ltima instancia: Banco Central, lo que implica que la

ltima instancia son las finanzas pblicas va impuestos de la sociedad salvadorea. 3) 4) 5) 6) 7) 8) Prdida del seoreaje en la economa nacional (Banca central). Deuda externa galopante, en caso que las cuentas fiscales no estn equilibradas. Flexibilidad laboral: Aumento del desempleo. Cada de la rentabilidad econmica. Prdida de soberana. Prdida de la capacidad del Estado para financiar el desarrollo econmico y social.

En cuanto a los costos, estos se asumen inmediatamente, se adquieren los riesgos de los shocks externos, se desarticula el manejo de poltica econmica, lo que debilita el accionar de las autoridades econmicas.

Recuadro No. 2 Consideraciones sobre la dolarizacin

Porqu se dolariza? ; Cules son las condiciones que debe cumplir una economa para ser dolarizada?

Al respecto, se ha debatido sobre la caja de conversin y la dolarizacin plena como acciones que permiten superar las crisis econmicas Comprndase caso argentino y ecuatoriano- En esa lnea aparece la integracin monetaria en El Salvador, si bien est ley se encuentra relacionada entre el debate, no hay una economa ni una teora que sirva de comparacin; por tanto, las consideraciones que en el presente documento se hacen, se basan en argumentos que en su mayor parte tienen analoga con la dolarizacin plena.

Cabe resaltar que entre los puntos adversos ms significativos en la economa se encuentran: - Prdida del seoreaje - Desaparicin del prestamista de ltima instancia como el banco central - Prdida del manejo de poltica monetaria y cambiaria nacional - Se pasa a formar parte de una unin monetaria amplia que podra repercutir en riesgos para el pas ante shock externo.

La principal tesis a favor de la dolarizacin es el riesgo cambiario, al quitar el riesgo de devaluacin, se esperara que la prima de riesgo, las tasas de inters bajen, y as, reducir los costos del servicio de la deuda del gobierno, beneficindose la inversin y al PIB.

Lo que no desaparece es el riesgo soberano de los ttulos valores emitidos en dlares por el Estado, (Ver observaciones de la clasificadora de riesgos Moodys para El Salvador). En esta parte el peligro radica en las cuentas fiscales, es de rigor que estas sean lo ms sanas posibles, de haber un dficit fiscal insostenible, lase de mediano y largo plazo, la dolarizacin se convierte en el medio de vulnerabilidad de la estabilidad econmica, resintindose la falta de la poltica monetaria y cambiaria que permita la consecucin de los objetivos de estabilidad interna y externa.

Tambin existe el riesgo de devaluacin del dlar con respecto a otra moneda como el Euro, y el Yen, con el agravio que no se dispone de las RIN para hacer frente a los compromisos con el exterior. En el 2003 la devaluacin del dlar fue histrica con respecto al euro, despus de estar $0.96 por un Euro y a finales de 2003 se cotizaba a $1.26 por Euro.

Un sntoma de dificultad econmica es el nivel de endeudamiento, en este punto cabe preguntarse, por que la deuda del gobierno de El Salvador en el 2000 significo el 35.5% del PIB y el 2003 estar alrededor del 50% cul es la razn del aumento de casi quince puntos de la deuda pblica? : LA DOLARIZACIN

Como principal razn entre las desventajas podra mencionarse la prdida del seoreaje, entendido como la diferencia entre el costo de produccin y distribucin de billetes y metlico y su valor facial, la diferencia representan ingresos utilidades- del banco central que al final, son recursos que se orientan al Estado mismo. Estos ingresos

fortalecen directamente las arcas de todo Banco Central e indirectamente, el beneficio lo recibe la poblacin.

La dolarizacin es un rgimen monetario insostenible en el largo plazo por las siguientes razones. a. Prdida del manejo de poltica econmica independiente, y la economa queda sujeta a los vaivenes del entorno internacional: economa de los Estados Unidos.

4.3 La Deuda del Pas Los niveles de endeudamiento pblico son crecientes en los dos ltimos aos, llegando en el 2003 al 50% del PIB, despus de estar abajo del 30% antes de dolarizar la economa.
El riesgo de la dolarizacin es mayor al existir desequilibrio externo, el dficit comercial es crnico y creciente, a noviembre de 2003 sumo $2,384 millones y en el 2000 fue de $2,006.1 millones, $400 millones de aumento. 66/ Si se reporta una balanza en cuenta corriente menos negativa es debido al flujo de remesas familiares que ingresan al pas.

______________________________ 66/ www.bcr.gob.sv y Revista Trimestral del Banco Central de Reserva, 05/06/2003 El hecho de depender de la maquila como la fuente principal de divisas por exportaciones -88% de las exportaciones son maquilaslo cual indica que con un shocks se quiebra la economa del pas. Esto como resultado de la dependencia de un solo rubro de exportacin hacia un mismo pas Estados Unidos que actualmente negocia TLC con muchos pases en el mundo, adems, que por los acuerdos en la OMC, China entrar con su podero maquilero al mercado norteamericano.

La LIM fue diseada con blindajes para que la dolarizacin no se pueda revertir con facilidad, el proceso fue acelerado con el retiro del coln combinado con la expansin de la banca al exterior. Fueron privatizadas las RIN -$1,890 millones en el 2000-, ahorro nacional del cual no se dispone para hacerle frente a los compromisos con el exterior, en su lugar fueron creadas las reservas de liquidez y pasaron a uso exclusivo del sistema financiero, los dos principales bancos, en especial el Cuscatln - se han expandido aceleradamente en el 2003 UBCI-.

En la economa se perdi el prestamista de ltima instancia: el Banco Central, como se enfrentara. una crisis externa, financiera?

- Se priv al Estado del seoreaje ingresos que reciba el BC equivalentes al 5.6% del PIB del 2000, ($6,435.7 millones). - Se redujo la rentabilidad de los flujos financiero resultado de la disminucin de las tasas reales de inters, llegando a tasas negativas y por lgica, las oportunidades de inversin son nulas por falta de atraccin, tal como lo demuestra la rentabilidad de las administradoras de pensiones privadas. - Los niveles de transacciones han bajado en la bolsa de valores a falta de la emisin de ttulos valores para regular la especie monetaria en la economa, Certificados de Administracin Monetaria y Certificado de Emisin Monetaria emitidos por el Banco Central de Reserva.

Las clasificadoras de riesgo Moodys- han dado la voz de alerta al reducir la calificacin de riesgo pas a El Salvador, explicando que se debe a la dolarizacin como

la razn principal, de Baa positivo pas a Baa negativo. En noviembre El Salvador puede estar bajo la calificacin de especulativo Grado medio inferior-.

La economa salvadorea se encuentra estancada con tendencia a una contraccin, en ello ha contribuido el modelo neoliberal, agudizndose con la dolarizacin a partir de 2001, no hay equilibrio interno deterioro del crecimiento econmico y empleo y externo balance comercial desfavorable.

El deterioro estructural de las finanzas pblicas se da como resultado, de las acciones del modelo neoliberal de libre mercado, donde las privatizaciones: Puerto de Acajutla, ANTEL, CEL, etc., de manera coyuntural venta de activos pblicos- pero se agudizan los problemas de mediano y largo plazo de las cuentas fiscales.

El gasto total de las familias y el salario mnimo es de 4,120.00, mientras que para cubrir la canasta de alimentos es de 890.00, ante eso, deben trabajar como mnimo 4 miembros en el rea urbano y ms de 5 en el rea rural, para lograr cubrir el gasto total de la familia promedio inferior a 5 miembros. Slo uno de cada tres salvadoreos en edad laboral tienen empleo permanente.

El gobierno del pas le apunta al fomento de la maquila donde el pago mensual es el salario mnimo (1,323.00); con esto no se supera la pobreza, sino que se profundiza. El mal manejo de la poltica econmica del gobierno argentino, se hizo enfrentando las recomendaciones del FMI, se eliminaron las restricciones a los depsitos bancarios

corralito- y fue creado un Ministerio de la Produccin para impulsar el crecimiento econmico.

Una medida compensatoria del gobierno fue suspender los embargos llevados a cabo por bancos argentinos al aprobar la ley de Emergencia econmica y por los planes de los subsidios estatales del gobierno y al trmino de un ao, las medidas contribuyeron a revertir la crisis: reduccin del nmero de pobres; aumento del salario mnimo y disminucin del desempleo.

Ecuador concibi la dolarizacin como una alternativa emergente de primer orden, lograron estabilizar la economa. Es de esperar los efectos de mediano y largo plazo, aunque las clasificadoras de riesgo ya hicieron reparos a la poltica econmica bajo la dolarizacin.

Los beneficios de la dolarizacin estn sujetos al balanceo de la economa internacional, en especial la de EE.UU., pero, adems, a las condiciones propias de la economa nacional, las inversiones llegan si la economa tiene las condiciones propicias para ello, estabilidad y rentabilidades positivas, el dlar es una moneda con riesgos universales.

.4.4 La Propuesta del FMLN A. En lo que se refiere a la puesta en circulacin del Colon, el FMLN propone que,

una vez reestablecidas las atribuciones del BCR y como paso inicial, el 50% de los Billetes y Monedas en Circulacin sean Colones y el 50% Dlares. Este objetivo se

lograra mediante reformas a los artculos 5, 7 y 9 (entre otros) de la Ley de Integracin Monetaria.

B.

El FMLN se propone reformar la Ley de Integracin Monetaria de forma que al

Banco Central de Reserva le sean reestablecidas en su Ley Orgnica todas las atribuciones, facultades, y funciones que fueron derogadas por la Ley en referencia.

Se le reintegrarn al BCR las atribuciones del: Art.29.- El Banco realizar sus operaciones monetarias y financieras con base en el Programa Monetario anual, en el cual se estimarn las necesidades de medios de pago y de crdito del pas y contendr en forma explcita los objetivos y metas que se persigan para el perodo de que se trate; as como las medidas que se estimen necesarias para asegurar su consecucin".

"Art. 30.- El Banco deber procurar que el Programa Monetario y sus polticas crediticias, financieras y cambiarias estn coordinadas con las restantes polticas econmicas, especialmente de carcter fiscal

Segn el inciso segundo del artculo 111, de nuestra Constitucin se describen dos aspectos que son: 1) Debe existir un poltica monetaria determinada por el Estado Salvadoreo y; 2) Dicha poltica debe tener el propsito de promover y mantener las condiciones ms favorables para el desarrollo ordenado de la economa nacional, para darle as cumplimiento a otros mandatos constitucionales, como el Art. 101.

Por lo tanto se le reintegrar a la Ley Orgnica del Banco Central de Reserva de El Salvador, lo que en su artculo tres anterior sealaba: "Art. 3. -ser su finalidad esencial promover y mantener las condiciones monetarias, cambiarias, crediticias y financieras ms favorables para la estabilidad de la economa nacional. Al efecto le corresponde: a) Ejercer con carcter exclusivo la facultad de emitir moneda, de conformidad con la delegacin a que se refiere el Art. 35 de la presente ley; b) Mantener la estabilidad del valor interno y externo de la moneda, y su convertibilidad; c) Prevenir o moderar las tendencias inflacionarias y deflacionarias; d) Mantener la liquidez y estabilidad del sistema financiero; e) Propiciar el desarrollo de un sistema financiero eficiente, competitivo y solvente; f) Regular la expansin del crdito del sistema financiero;

g) Velar por el normal funcionamiento de los pagos internos y externos; h) Adecuar el nivel de los medios de pago al desarrollo de las actividades productivas; i) Administrar las reservas internacionales del pas y el rgimen de operaciones de cambios internacionales; j) Dictar las polticas y las normas correspondientes en materia monetaria, crediticia, cambiaria y financiera; k) Coordinar sus polticas, con la poltica econmica del Gobierno; y

Realizar las actividades, operaciones y servicios que establecen las leyes y dems disposiciones compatibles con su naturaleza de Banco Central."

C. A continuacin otros elementos bsicos de la Reforma a introducir en la ley de integracin monetaria: Art. 5.- Los billetes de coln y sus monedas fraccionarias emitidos antes de la vigencia de la presente ley continuarn teniendo curso legal irrestricto en forma permanente. Las instituciones del sistema bancario, en una relacin de 50% y 50%, debern cambiar dlares por colones al serles presentados los dlares para cualquier transaccin.

El Banco Central de Reserva de El Salvador, proveer los colones a los bancos del sistema, mediante el canje respectivo. El canje entre dlares y colones en efectivo, sea que lo haga el Banco Central de Reserva de El Salvador a los bancos del sistema o bien stos a los usuarios de los mismos, no generar ningn tipo de comisin o cargo.

La infraccin a lo anterior ser sancionada por la Superintendencia del Sistema Financiero con una multa equivalente a cien veces la comisin o cargo cobrado. La citada Superintendencia aplicar, para la imposicin de la multa, el procedimiento establecido en los artculos 47 y siguientes de su Ley Orgnica.

Art. 7.- Los salarios, sueldos y honorarios podrn ser denominados y pagados en colones o dlares. Todas las obligaciones en dinero expresadas en dlares, existentes con anterioridad a la reforma de la presente ley, podrn ser pagadas en colones al tipo de cambio establecido

en el Art. 1 de esta ley. Asimismo, los cheques y los dems ttulos valores que hayan sido emitidos en dlares con anterioridad a la reforma de la presente ley, podrn ser aceptados y pagados en colones salvadoreos, al tipo de cambio establecido en esta ley.

Art. 9.- Todas las operaciones financieras, tales como depsitos bancarios, crditos, pensiones, emisin de ttulos valores y cualesquiera otras realizadas por medio del sistema financiero, as como los registros contables del sistema financiero, se expresarn colones salvadoreos.

Las operaciones o transacciones del Sistema Financiero que se hayan realizado o pactado en dlares con anterioridad a la reforma de esta ley, se expresarn colones salvadoreos al tipo de cambio establecido en esta ley.

Los titulares de cuentas de ahorro, ttulos valores, cuentas corrientes y cualesquiera otros documentos bancarios, de plizas de seguros, de ttulos valores que se coloquen y negocien en bolsa de valores, de acciones, obligaciones negociables o bonos y de otros ttulos podrn solicitar a la respectiva entidad emisora, la reposicin de los documentos en que consten los derechos derivados de los mismos, por otros con los valores expresados en colones salvadoreos al tipo de cambio establecido en el Art. 1 de esta ley y aquella estar obligada a realizar la reposicin. Si la reposicin no se efecta, el valor respectivo expresado en dlares se estimar expresado en colones, al tipo de cambio establecido en esta ley, para todos los efectos que resulten del valor consignado en el documento.

D. El colon y los impactos en el presupuesto familiar y la viabilidad del desarrollo econmico del pas.

El regreso del Coln permitir que la economa funcione a partir de una eficiencia en la colocacin de los recursos financieros del pas; para promover la produccin, una adecuada comercializacin y gestin empresarial y no continuar en el esquema de ganancias y especulacin empresarial, a partir de mantener los salarios congelado y de seguir con el endeudamiento del Gobierno y el pas de manera irresponsable. Esto se conseguir a partir de mantener una paridad cambiaria coherente con las capacidades competitivas del pas y con la eliminacin de los subsidios a las importaciones, as como la eliminacin de los subsidios sobre una moneda sobrevaluada; o sea, desapareciendo la sobre-valuacin del coln, con que se dio la dolarizacin. La poltica monetaria estar orientada a incrementar el crecimiento econmico, apoyando a los sectores reales de la economa (produccin, agro, empleo) con acceso a financiamiento fresco y a tasas competitivas, incrementando el financiamiento a mediano y largo plazo, para el desarrollo de las capacidades productivas, con una correcta transferencia de tecnologa y el desarrollo de instrumentos de comercializacin, adecuados a las dinmicas del comercio internacional. La poltica monetaria, adems, estar orientada a una dinmica de precios que favorezca el desarrollo de la produccin y proteja el ingreso real de la poblacin.

- El regreso del coln posibilitara que el Estado tenga acceso a recursos financieros baratos, que le permitan financiar el desarrollo de los servicios sociales y de las capacidades productivas del sector rural y de la micro, pequea y mediana empresa.

- Con la recuperacin del coln, El BCR y el Gobierno podrn desarrollan el Sistema Financiero para el Desarrollo Econmico rural, local y de la micro, pequea y mediana empresa.

E. El regreso del coln debera ir acompaado de: * Una Poltica Fiscal coherente, con el desarrollo de los sectores reales de la economa y la satisfaccin de las necesidades sociales y de los ingresos de la poblacin. *Una Poltica Arancelaria orientada al desarrollo de las capacidades nacionales para la generacin de riqueza y de empleo.

*Un Estado comprometido con el desarrollo de la economa nacional y la democratizacin del capital. *El desarrollo de un sistema financiero mixto que se comprometa con el crecimiento econmico y social del pas, donde el sector externo y sus metas, sean un mecanismo complementario a los objetivos y metas nacionales. *Una Poltica efectiva de atraccin de la Inversin Extranjera y de incentivos para la inversin nacional, as como de lograr una efectiva racionalidad del uso de las remesas internacionales orientndolas al desarrollo de la inversin y produccin nacional. *Una Estrategia Nacional Comprometida con el desarrollo de la integracin econmica, poltica y social de Centroamrica.

[1] [2] [3]

http://www.bcr.gob.sv/estadisticas/se_balanzapag.html www.laprensagrafica.com/economa/economia4.asp. 23 de diciembre de 2003. Para estudiar a fondo la dinmica del capitalismo mundial y la competencia entre

EE.UU., la CEE, y el Japn se recomienda el libro La Mundializacin y las Dos Globalizaciones: Retos y Perspectivas para la Regin Centroamericana en el Siglo XXI por el Doctor Salvador Arias, Julio del ao 2003, actualmente en Prensa en la Universidad de El Salvador.
[4] [5] [6] [7]

La Prensa Grfica, 3 de diciembre de 2001. Pgina No. 41, Seccin Economa. El Diario de Hoy, Seccin Negocios. 2 de junio de 2003. La Prensa Grfica. Seccin Economa. 18 de septiembre de 2003. Estados Unidos, Zona Euro, Japn, Alemania,, Gran Bretaa, Francia, Italia, Canad

y Rusia (1999).
[8]

The Wall Street Journal Amricas, citado por La Prensa Grfica, 4 de junio de 2002.

Seccin Economa Pgina No. 29

[9]

The Wall Street Journal Amricas, citado por La Prensa Grfica, Seccin Economa .

10 de diciembre de 2002. Pgina No. 47

[10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18]

El Diario de Hoy, Seccin Negocios, 8 de septiembre de 2003. The Wall Street Jornal, citado por La Prensa Grfica del 25 de octubre de 2001. La Prensa Grfica, 25 de octubre de 2001, Seccin Economa. La Prensa Grfica, Seccin Economa. 17 de Septiembre de 2003. La Prensa Grfica, Seccin Economa. 16 de Septiembre de 2003. El Diario de Hoy. Seccin Negocios. 17 de septiembre de 2003 El Diario de Hoy, Seccin Negocios, 16 de septiembre de 2003. La Jornada, 5 de julio de 2003. Rudiger Dornbusch, Stanley Fisher y Richard Starz. Mc Graw Hill-7. Espaa

1998. Captulo No. 12.

[19] [20] [21] [22] [23] [24]

Teora presentada por Mundell en 1961. Fuente, INDEC. Ministerio de economa, Direccin de Informacin y Coyuntura. El Diario de Hoy, 22 de julio de 2003. Seccin Negocios. La Prensa Grfica, Seccin economa. 22 de septiembre de 2003. El Diario de Hoy, Seccin Negocios. Martes, 23 de diciembre de 2003. Esteban Prez y Juan Carlos Moreno Brid. CEPAL de Mxico. Mayo agosto de

2001.
2/

Para abundar sobre los temas de Caja de Convertibilidad y Dolarizacin se

recomienda la lectura del trabajo preparado por el Diputado Suplente del FMLN Lic. Hugo Molina denominado Legalizacin del Tipo de Cambio Fijo y Posibilidad de Dolarizar la Economa, junio 11, 1999, El Salvador.

3/

Para conocer mas a profundidad la funcin del FMI y el BM en el dominio de los

pases industrializados sobre los pases en desarrollo debe estudiarse el libro Neoliberalismo Globalizador: El Binomio FMI-BM a Medio Siglo de Bretton Woods, por el Dr. lvaro Magaa, ex Presidente de la Republica y reconocido Constitucionalista, Universidad Tecnolgica de El Salvador, elaborado en abril de 1999 e impreso en Abril del ao 2000.
[27] [28] [29]

Tercera edicin julio de 2002, Espaa. Santillana Ediciones Generales, S. L. 2002. Foro Democrtico. Managua, Nicaragua, enero de 2000. Mecanismo monetario donde se fija el tipo de cambio respaldando el 100% de la

base monetaria con respecto al dlar de los Estados Unidos.

[30]

Situacin y perspectivas 2003. Estudio Econmico de Amrica Latina y el Caribe,

2002 2003. Agosto de 2003.

[31] [32]

www.laprensagrafica.com/economa/economia15.asp. 22 de diciembre de 2003. Esteban Prez y Juan Carlos Moreno Brid, Oficial de asuntos econmicos y asesor Ttulo

regional, respectivamente, de la subregional de CEPAL en Mxico. Oportunidades y riesgos del ALCA. Edicin No. 62, mayo-agosto de 2001.
[33] [34] [35] [36] [37] [38] [39]

www.laprensagrafica.com/economa/economia8.asp 22 de diciembre de 2003. El diario de Hoy, 31 de enero de 2002. Seccin Negocios. Pgina No. 29 La Prensa Grfica, 11 de junio de 2003. Seccin Economa. Pgina No. 51 La Prensa Grfica, 11 de julio de 2003. Seccin Economa. Pgina No. 69 La Prensa Grfica, 1 de agosto de 2003. Seccin Economa. Pgina No. 66 La Prensa Grfica, 19 de septiembre de 2002. Seccin Economa. Pgina No. 36 La Prensa Grfica, Seccin Economa. 26 de septiembre de 2003.

[40]

Fuente: contrato CREDISA/BCR, citado por La Prensa Grfica del lunes 30 de julio

de 2001, Seccin Economa, pgina No. 33.

[41]

El Doctor lvaro Magaa, ex Presidente de la Republica y destacado

Constitucionalista, ataco duramente en base a nuestra Constitucin los argumentos sofistas y falaces que desarrollaron los ministros, funcionarios, y dems apologistas de Arena y de la derecha a favor de la as llamada independencia del BCR, cuyo objetivo era el de privatizarlo y desmantelarlo. Lase el libro del Dr. Magaa, Los limites Constitucionales de la Autonoma del Banco Central, 15 de septiembre de 1998, Imprenta Ricaldone. Despus, se vio con claridad que el objetivo central de la ley de Integracin Monetaria fue el de la privatizacin, a favor de los bancos comerciales, de las Reservas Internacionales en poder del Ente Emisor. La privatizacin de las Reservas implico liquidar al BCR por medio de la supresin de aquellos artculos en su Ley Orgnica que le daban poder al BCR para administrar las Reservas Internacionales del Estado y dirigir la poltica monetaria, crediticia, y cambiaria en base a los intereses de la Patria y no en base a los intereses de las argollas financieras. Cabe indicar que cuando el Dr. Magaa pblico su libro, virtualmente nadie se atrevi a divulgarlo. Hubo literalmente una conspiracin del silencio de parte de los medios de comunicacin, medios profesionales, y Universidades.
[42]

Para esta seccin sobre el Tipo de Cambio fue valioso el aporte presentado por el

Ingeniero Antonio lvarez, miembro del Consejo Asesor del FMLN, quien elabor un trabajo sobre dolarizacin.
[43]

Tercer ENADE 2002 Libre comercio, democracia y desarrollo. 22 de julio de

2002. Pgina No. 17.

[44]

Propuestas irn a nuevo gobierno La Prensa Grfica del 5 de septiembre de 2003.

[45] [46] [47]

La Prensa Grfica, Seccin Economa. 16 de mayo de 2003. El Diario de Hoy, Seccin Negocios. 8 de mayo de 2003. Aunque Ud. No lo crea.desde Chile (43).

www.diariocolatino.com/opiniones/detalles.asp?NewslD=676

[49]

/ Toda la informacin relacionada con el Sistema Financiero tiene como fuente el

Banco Central de Reserva: la informacin sobre la Deuda Pblica e Ingresos del Estado, tiene como fuente el Banco Central de Reserva y el Ministerio de Hacienda.
[50]

Plan de Desarrollo Econmico y Social 1989 1994. Ministerio de Planificacin y

Coordinacin del Desarrollo Econmico y Social. Pgina No. 15

[51] [52]

El Diario de Hoy, Seccin Nacionales, 9 de julio de 2003. La Prensa Grfica, Seccin nacionales del 16 de septiembre de 2003.

[53]

Inici operaciones el 1 de agosto de 1994 con un capital inicial de 300 millones

aportados por el Banco Central de Reserva. El Diario de Hoy, Seccin Economa y Negocios. Pgina No. 12.
[54] [55]

Con base a la Revista trimestral del BCR abril junio 2003.Cuadro IV.6. Pgina 73. Boletn PRISMA. No. 43. Programa salvadoreo de Investigaciones sobre desarrollo

y medio ambiente.

[56] [57]

/ Banco Central de Reserva / FUENTE: DIGESTYC, IPC Marzo 2001 y Agosto 2002 y Pliegos tarifarios de las

empresas proveedoras de servicios.

[58] [59] [60] [61] [62]

La Prensa Grfica, Seccin Economa. 10 de octubre de 2003. / Clculos propios a partir informacin del BCR / Ibdem

/ Estimacin propia a partir de la Estructura de 1998 que tienen como fuente el BCR. www.bcr.gob.gob.sv y Revista Trimestral del Banco central de Reserva, abril junio

de 2003.