ANALISIS FINANCIERO

Antonio Berrios Mario Echegaray Miguel Farfn Mary Higa

Patricia Larios

MAESTRIA EN INGENIERIA INDUSTRIAL

CASO I: GPB Investments 1. Identifique los indicadores de rentabilidad que estn vinculados al negocio y analice que empresa se encuentra en mejor situacin. Analizando los indicadores de rentabilidad, que miden la capacidad de la empresa en generar resultados positivos, y la eficacia de la administracin, tenemos que : Margen Operacional NOPAT/Ventas y Margen Bruto de la empresa NIKE, son mejores a lo largo del perodo evaluado. Por cada US$ que se vende de Nike se obtiene mayor utilidad. 2. Qu comentario le merece la utilizacin de la deuda, est aportando valor o destruyendo valor al interior de la empresa. En ningn caso la deuda aporta valor, ambas empresas tienen niveles de ventas crecientes, y nivel de apalancamiento decreciente, lo que hace suponer que no se requiere de apalancamiento para vender. 3. Que comentario le merece el crecimiento de las ventas en ambas CIAS y que impacto tendr el GAV/Vtas en las empresas del sector de artculos deportivos. En el caso de Nike y Reebok han mantenido un nivel de Gasto Administrativo y Ventas constante y eficiente en los perodos analizados, ya que no han generado un mayor gasto a pesar del crecimiento de las ventas. 4. Que recomendacin de inversin emitira en relacin a ambas Cas. Reebok es ms eficiente en el uso de sus activos, ha tenido perodos iniciales de sobrendeudamiento, probablemente por estar en proceso de restructuracin. Por lo que podemos concluir que es una empresa con proyeccin de crecimiento y mejor perspectiva en el negocio de inversiones. 5. Realice una valuacin por mltiplos de Nike e indique cual sera el precio objetivo estimado a 18 meses. Haciendo el anlisis de sus similares en el mercado, se ha podido realizar la valuacin de Precio Objetivo a la fecha, hay que tener en cuenta que la valuacin por mltiplos es esttico. Precio Accin 108.44 267.98

Empresa NIKE PUMA ADIDAS Average Puma & Adidas Average Sector Footwear (Damodaran)

EBITDA 3150 403.5

P/E 22.5917 17.469

P/VL 4.94 2.4945

EV/EBITDA 14.12 8.88 9.6 9.24 6.84

MAESTRIA EN INGENIERIA INDUSTRIAL EMPRESA NIKE DF MKT CAP No Accs Precio NIKE E UP/Side EBITDA 3,150,000 M.Obj 9.24 EV 29,106,000 4,618,000 24,488,000 458,933 53 -50.79% EMPRESA NIKE DF MKT CAP No Accs Precio NIKE E UP/Side EBITDA 3,150,000 M.Obj 6.84 EV 21,546,000 4,618,000 16,928,000 458,933 37 -65.99%

NIKE es la empresa que ms se ha posicionado en el mercado deportivo incluso desplazando a Adidas que seria su competidor ms cercano por ende es una empresa segura en inversin ya pero que tampoco dar ganancias significativas justamente porque no va a asumir riesgos As mismo hay que considerar que las acciones en bolsa se valoran de manera muy subjetiva, y por ser subjetiva, cuando el precio es muy alto, este puede caer no porque la empresa se encuentre en mal estado sino porque la percepcin puede cambiar de ser eufricamente positiva a simplemente positiva. No se ha evaluado el precio a 18 meses, por falta de datos.

CASO II: Roberto Arias heredero de una cartera de acciones.

1. Qu comentario le merece los indicadores de liquidez de las empresas que componen la cartera de inversin. La empresa de electricidad Roland Motors, con un ratio de Liquidez de 4.5 tiene suficiente caja para cubrir sus gastos financieros por 4.5 aos, por otro lado las empresas Island Electric y Burger Heaven tienen ratios menores a 3.5, lo que las hace ms sensibles y expuestas a la deuda. La empresa Fink Software, presenta un ratio de liquidez de 6.8 y un apalancamiento de 0%, lo que nos podra hacer suponer que la empresa est iniciando un proceso de liquidacin 2. Porque sera correcto para las empresas de electricidad tener un nivel elevado de endeudamiento en comparacin a las empresas de software Las empresas de software a diferencia que las empresas de electricidad tienen menos adquisiciones en activos fijos, dado que poseen principalmente ms Intangibles.

MAESTRIA EN INGENIERIA INDUSTRIAL Las empresas de electricidad requieren de una alta inversin en tecnologa, necesidad de capital para adquisicin de activos, maquinaria y equipos. Por otro lado, las empresas de servicios, como son las elctricas tienen un flujo asegurado, lo que les da una posibilidad de adquirir Crditos a menor costo. 3. Por qu los inversionistas preferiran destinar la mayor parte de su dinero en empresas ms estables que en empresas vinculadas al negocio de software. Para balancear sus carteras de inversiones, para compensar con aquellas que tienen alto nivel de riesgo. Desde el punto de vista del accionista conservador es preferible dirigirse a invertir en empresas que no tengan mucha fluctuacin de sus ratios financieros, optando por empresas de servicios que presentan mejores ratios en el tiempo. Desde el punto de vista del accionista arriesgado, las empresas de servicios son estables pero las empresas de software como son empresas que estn a la caza de nueva tecnologa (entendemos por tecnologa creatividad e innovacin) son las empresas que en caso de consolidar un producto nos darn ganancias muy favorables, por lo que se tienen que asumir estos riesgos y estos riesgos los asumen aquellos que no son conservadores porque es la nica forma de generar grandes ganancias.