ANLISIS FINANCIERO EMPRESAS COPEC

Profesor Alumnos

: :

Esteban Alaniz Ral Zerega

SANTIAGO JULIO 2012

ndice Pag.

Introduccin. Resea Histrica de Empresas Copec. Anlisis Financiero

3 4

1.- Anlisis Capital de Trabajo.. 7 Capital de Trabajo Bruto... 7

Capital de Trabajo Neto.. 7 Capital de Trabajo Neto Mejorado.... 7

2.- Sugerencias de su aumento. 8 3.- Ratios Financieros Razn de Liquidez 9 Razn de Rentabilidad 9 Razn de Actividad.. 9 Razn de Apalancamiento. 9 Razn de Cobertura 10 Razn de Liquidez General 10 11 12

Conclusin. Anexos.

Introduccin

En el presente trabajo de investigacin, desglosaremos el estado financiero de la Empresa de Petrleos de Chile, Copec. Esta una sociedad annima abierta, siendo hoy por hoy la principal empresa nacional orientada a la importacin y distribucin de combustibles, nacida el 31 de octubre de 1934. A medida que transcurrieron los aos Copec fue creando nuevos giros al negocio, logrando pasos claves en el desarrollo de la industria energtica, tambin con este se fueron expandiendo las inversiones abarcando luego a distintos sectores. Esta compaa abarca dos reas de negocios: energa y recursos naturales. Nuestro informe tiene como objetivo el aplicar todos nuestros conocimientos en el anlisis financiero a Copec. Para lograr esto comenzaremos desde el inicio de la empresa Copec, anlisis de su Capital de Trabajo, Ratios y anexos de sus estados Financieros. En resumen la idea central de nuestra investigacin es entregar los conocimientos al lector para que comprenda a cabalidad la situacin financiera de esta empresa, para poder hacerse una visin global de la misma.

Resea Histrica de Empresas Copec

La Gran Depresin que afect al mundo en 1929, ocasion graves problemas de abastecimiento de combustible en el pas. Esto llev a un grupo de empresarios chilenos, encabezados por Enrique Costabal, a fundar el 31 de octubre de 1934 la Compaa de Petrleos de Chile, con un capital inicial de $ 4.000.000 y 86 accionistas. Su primer presidente de directorio fue Pedro Aguirre Cerda, quin ms tarde alcanzara la Presidencia de la Repblica. A pesar de los avatares que sufra el pas y el mundo, como el terremoto de Chilln de 1939 y la Segunda Guerra Mundial, plante un nuevo problema de dotacin. Ante la dificultad para importar combustibles, la empresa fund en 1943 la Sociedad de Navegacin Petrolera, Sonap, y adquiri el primer buque tanque de bandera chilena (Don Pancho), para abastecer el mercado nacional directamente desde el Golfo de Mxico. Hacia 1961 COPEC decide participar del negocio de la distribucin de gas licuado, participando y posteriormente adquiriendo a la empresa Abastible, creada en 1956. En 1964 la compaa decide ingresar al mercado de suministro de combustibles, lubricantes y otros productos para la aviacin, participando de la Sociedad de Inversiones de Aviacin Ltda. (SIAV).

En 1976, Copec decide participar del mercado de los recursos naturales, especficamente el sector forestal, adquiriendo las empresas Celulosa Arauco y Forestal Arauco. En 1979 adquiere la empresa Celulosa Constitucin, fusionndolas en una sola empresa llamada Celulosa Arauco y Constitucin. En 1980 Copec decide participar del sector computacin, siendo uno de los fundadores de Sonda, empresa de informtica que por esos aos se hara cargo de la implementacin de los primeros sistemas computacionales para las recin creadas AFP. Transformndose ms adelante en una de las empresas ms influyentes e importantes de Amrica Latina. La crisis econmica de 1982 afect las inversiones de Copec, sufriendo en sus empresas graves problemas financieros, lo que terminaron con la adquisicin cuatro aos ms tarde, de la empresa por parte del Grupo Angelini. Anacleto Angelini tom el control de Copec luego de adquirir el 41% del capital accionario. La compaa enfoc sus esfuerzos y su mbito de operaciones en dos reas de negocios. Por una parte, los mercados de exportacin, a travs del sector forestal y el pesquero; y por otra, en las actividades orientadas al mercado interno, concentraron su accin en el sector energtico, distribuyendo productos de primera necesidad. En 1992, Copec inici sus actividades de exploracin de hidrocarburos y sus derivados en pases de la regin a travs de Clapsa, una empresa de la que participan consorcios internacionales dedicados a la explotacin petrolera en Ecuador y Colombia.

En 1993 se fund Aserraderos Arauco y Paneles Arauco. En 1996 adquiere, a travs de su filial Celulosa Arauco y Constitucin, la celulosa argentina Alto Paran. En 2001 vende su participacin en la Compaa General de Electricidad (CGE) y Gener, y vende las distribuidoras Saesa y Frontel. Estos recursos fueron utilizados por Angelini para adquirir a International Paper su participacin en Copec. La compaa se reestructura nuevamente a mediados de 2003, dando lugar a Empresas Copec S.A. De esta forma los activos de combustibles lquidos y lubricantes quedaron agrupados en una nueva filial, Compaa de Petrleos de Chile Copec S.A., otorgando una mayor autonoma al rea de combustibles. El resto de las empresas quedaron bajo el alero del holding, con sus respectivos nombres.

Anlisis Financiero

1.- Anlisis Capital de Trabajo Capital de Trabajo Bruto

Empresas Copec a Diciembre del 2011 tiene en activos circulantes totales: $ 5.634.465. Esta cifra indica una baja de 4% en relacin al ao 2010. Esto se explica por una baja de cerca del 34.90% en Efectivo y equivalentes al efectivo, mas una cada en los tems Activos biolgicos corrientes y Activos por impuestos corrientes (cadas de un 18.10% y 10.50% respectivamente). Capital de Trabajo Neto Copec tiene una diferencia entre sus activos circulantes y sus pasivos de corto plazo de $2.930.885, ($5.634.465 - $2.703.580 = $2.930.885) por conclusin podemos decir que la empresa tiene un capital neto de trabajo positivo. Por ende cuenta con una mayor capacidad de pago de sus deudas a medida que vencen. Capital de Trabajo Neto Mejorado Al hacer un neto mejorado, vemos que Copec mantiene una gran diferencia entre sus activos circulantes y sus pasivos de corto plazo en $1.372.495, ($5.634.465 - $2.703.580 - $1.558.390 = $1.372.495) por conclusin podemos decir que la empresa tiene un capital neto de trabajo mejorado positivo.

2.- Sugerencias de su aumento En general se observa que ha habido una baja en los ingresos de la empresa, esta situacin no debera representar una mayor intranquilidad para los inversores ya que durante el ao pasado se adquiri Terpel Colombia, logrando la internalizacin, recin durante este ao las sinergias producidas por la fusin se vern. En el largo plazo estimamos que mantenindose un nivel del precio del barril de petrleo en unos US$90 a US$100, con una amplia posibilidad de subir debido a la compleja situacin en medio oriente, y contando con las reservas adecuadas podramos aumentar aun ms el valor de la empresa. Tambin tiene un nivel importante de caja de unos US$1.200 millones, a los cuales se le agrega un balanceado calendario de deuda para los prximos aos (anexo 3). Por eso consideramos que tomar deudas bajo la coyuntura econmica actual, los mercados locales son una excelente alternativa, opcin para que la compaa obtenga financiamiento para el aumento de capital de trabajo; recomendando siempre tasas fijas y coberturas frente a la tasa de cambio, vale decir en lo posible fijar el costo en moneda local. Chile es una plaza muy interesante que ha venido desarrollando un mercado de una forma muy fuerte por ende si empresas Copec quisiera emitir ms bonos de deuda para la obtencin de fondos, tendra muy buena llegada a los inversionistas internacionales, principalmente latinoamericanos quienes toman en cuenta especialmente la liquidez del mercado de capitales nacional.

3.- Ratios Financieros 1.- RATIO DE APALANCAMIENTO TOTAL. ((Pasivo Corriente + Pas. No Corriente) / Patrimonio) * 100 = ((2.703.580 + 6.591.145) / 10.799.050) * 100 = 86,07 El porcentaje de endeudamiento de la empresa en relacin a su patrimonio es de un 86,07 %. 2.- RATIO DE LIQUIDEZ DE PRUEBA ACIDA (Act. Corriente Existencias) / Pasivo Corriente = (5.634.465 1.494.465) / 2.703.580 = $ 1,53 No est en el rango ideal esperado de 0,5 a 1,0. Debido al elevado capital ocioso que mantiene. 3.- RATIO DE RENTABILIDAD DE LA INVERSION. (Utilidad Neta / Activos) * 100 = (606.788 / 20.094.878) * 100 = 3,02 La capacidad para obtener utilidades en el uso del total de activos es de un 3,02 %. 4 .- RATIO DE ACTIVIDAD DE CAPITAL DE TRABAJO. Capital de Trabajo / Ingresos por Ventas = (20.094.878 9.295.828) / 21.124.578 = 0,51 El Capital de Trabajo genera un 51% de las Ventas.

5.- RATIO DE COBERTURA DE GASTOS FINANCIEROS. (Resultado antes de Impuesto + Gastos Financieros) / Gastos Financieros = (2.827.346 + 303.571) / 303.571 = 10,31 El resultado de la proporcin entre los fondos generados y los gastos financieros es de un 10,31. 6.- RAZON LIQUIDEZ GENERAL. Activo Corriente / Pasivo Corriente = 5.634.465 / 2.703.580 = 2.08 Indica que parte de los Activos estn siendo financiados con capitales de Largo Plazo.

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Conclusin

Al terminar de analizar los diferentes ratios e indicadores financiero, determinamos que los resultados contables de Copec estn relacionados con el precio del dlar y el PIB nacional. Como ejemplo en el 2008 en plena crisis, los indicadores del PIB cayeron, lo que produjo un menor consumo de combustible, afectando directamente a las utilidades de Copec. Una caracterstica que observamos durante nuestra investigacin es que Copec, trata de mantener una poltica constante de nivel de endeudamiento lo mas bajo posible, para que en cualquier momento pueden disponer de recursos para afrontar cualquier tipo de eventualidad. Otro punto importante es que cuenta con una importante capacidad para generar caja de sus propios negocios. Lo que les permite tener recursos frescos en caso de alguna eventualidad.

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Anexo 1.ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA - ACTIVOS Activos Activos corrientes Efectivo y equivalentes al Efectivo Otros activos corrientes Otros Activos No Financieros, Corrientes Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas, Corrientes Inventarios Activos biolgicos corrientes Activos por impuestos corrientes Total de activos corrientes distintos de los activos o grupos para su disposicin clasificados como mantenidos para la venta o como mantenidos para distribuir a los propietarios 1,131,98 1 93,141 1739692 72,846 34,90 % 27,90 % 12,50 % Dic-11 Dic-10 Var.

244,192 217,141 1,747,14 4 1,729362 208,678 1,494,46 5 285,301 71,967 5,276,8 69

1,00% 112,10 98,387 % 1,187,65 25,80 6 % 18,10 348,159 % 10,50 80,446 %

5,47368 9

-4%

Activos no corrientes o grupos de activos para su disposicin clasificados como mantenidos para la venta Activos no corrientes o grupos de activos para su disposicin clasificados como mantenidos para la venta o como mantenidos para distribuir a los propietarios

357,596

370,734

-3,50%

357,596 370,734 3,50% 5,634,4 65 5,844,4 23 3,60%

Cifra en millones de dlares

Activos corrientes totales

Anexo 2.ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA - PASIVOS Y PATRIMONIO Pasivos Pasivos corrientes Otros pasivos financieros corrientes Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas, Corrientes otras provisiones a corto plazo Pasivos por Impuestos corrientes Provisiones corrientes por beneficios a los empleados Otros pasivos no financieros corrientes Dic-11 Dic-10 Var.

694,628 1,306,49 6 11,924 17,124 223,757 5,729 300,539

903,737 1,079,29 0 12,426 11,041 105,048 5,627 302,871

-23,10% 21,10% -4,00% 55,10% 113,00% 1,80% 0,80%

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Total de pasivos corrientes distintos de los pasivos incluidos en grupos de activos para su disposicin clasificados como mantenidos para la venta Pasivos incluido en grupos de activos para su disposicin clasificados como mantenidos para la venta

2,560,1 97 143,383 2,703,5 80

2,420,0 40 139,363 2,559,4 03

5,80% 2,90%

Pasivos corrientes totales

5,60%

Cifra en millones de dlares

Anexo 3.Vencimientos de deuda de largo plazo Cifras en millones de dlares

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2 500 2 000 1 500 1 000 500 0 20 12 2 3 01 20 14 20 15 20 16 2 7 01 en ad elante 2 45 750 5 37 658 328 74 6 19 38

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Anexo 4.Resultados de activos corrientes empresas copec ao 2011: En el 2011 los activos corrientes disminuyeron a 3.6% menor al ao anterior. La disminucin fue destacada por la cada de efectivo y equivalentes en efectivos. Provenientes en su mayor parte por los sectores: forestal, combustible y otras inversiones. Disminucin asociada tambin asociadas a la inversin y al pago de dividendos registrados durante el ao. Los puntos anteriores fueron compensados por el aumento de inventario en la filial Copec y de cuentas por cobrar en la filial copec. La composicin de los activos corrientes corresponde el siguiente grafico:
Activospor im puestos Activosno corrientes disponibles para la Corrientes venta o propietarios $ 71.967 $ 357.596 1,28% 6,35% Activosbiologicos Corrientes $ 285.301 5,06% Efectivo y equivalente en efectivo $ 1.131.981 20,09%

Activosfinacieros Corrientes $ 93.141 1,65% Activosno finacieros Corrientes $ 244.192 4,33%

Inventario Corriente $ 1.494.465 26,52% Deudorescom erciales yotras cuentas por cobrar corrientes $ 1.747.144 31,01%

Cuentas por cobrar a entidades relacionadas $ 208.678 3,70%

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Anexo 5.Resultado de pasivos corrientes empresa copec ao 2011: Producto de las cuentas por pagar aumentaron los pasivos corrientes a un total de 5.6%. Aumento de un 113% en los impuestos por pagar corrientes con respecto al 2010. Deudas a corto plazo aumentaron en un 55.1% La Composicin de los pasivos corrientes se muestra en el siguiente grafico:

Provisiones corrientespor benef iciosa los empleados 5.729 0,21%

Pasivos en grupos de activos clasificados parala venta 143.383 5,30% Otros pasivos no financieros corrientes 300.539 11,12%

Pasivos por Impuestos corrientes 223.757 8,28% Otras provisionesa corto plazo 17.124 0,63% Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas, Corriente 11.924 0,44%

Otrospasivos f inancieroscorrientes 694.628 25,69%

Cuentas por pagar comerciales y otras cuentaspor pagar 1.306.496 48,32%

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