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GERENCIA DEL VALOR

GERENCIA DEL VALOR


Objetivo Bsico Financiero: Maximizacin del patrimonio de los propietarios o accionistas, lo cual se produce por el efecto combinado del reparto de dividendos y incremento del valor de mercado de la empresa (precio de la accin).

GERENCIA DEL VALOR


La secuencia utilidades rentabilidad flujo de caja es la que garantiza la permanencia y crecimiento futuro de la empresa y en ultimo termino el incremento de su valor.

GERENCIA DEL VALOR


Como se determina si una empresa esta incrementando su valor:
Si es una sociedad annima que tiene volmenes de acciones negociados en bolsa, la valorizacin de la empresa se puede realizar multiplicando el precio de mercado de la accin por el numero de acciones en circulacin. Si la empresa es de propiedad cerrada, cuyas acciones no se negocian en bolsa, para determinar la evolucin del valor de la empresa se debera realizar una valoracin de la empresa.

INDICADORES PARA DETERMINAR LA GENERACION DE VALOR


Rentabilidad del activo Flujo de caja

RENTABILIDAD
En una empresa se identifican dos tipos de rentabilidad:
Rentabilidad del activo: Refleja el atractivo de la empresa independiente de cmo se este financiando. Rentabilidad del patrimonio: Refleja el atractivo para el propietario y recoge el efecto de los dos riesgos que este corre: riesgo operativo y riesgo financiero.

RENTABILIDAD
El costo de capital promedio ponderado resume el costo de todas las fuentes de financiamiento de los activos de la empresa. El costo de capital promedio ponderado (CK), es la rentabilidad mnima que deben producir los activos de la empresa.

RENTABILIDAD
Ejemplo: La empresa Valiosa S.A. tiene una estructura de deuda del 40% a un costo del 15% anual antes de impuestos. Si los propietarios esperan obtener una rentabilidad sobre su patrimonio del 30% despus de impuestos, calcule el costo de capital.

RENTABILIDAD
Dado que el costo de capital se calcula despus de impuestos, la utilidad que debe considerarse para el calculo de la rentabilidad del activo que luego se comparar con ste es la Utilidad Operativa Despus de Impuestos (UODI), que se obtiene aplicando a la Utilidad Operativa Antes de Intereses e Impuestos (UAII) todos los impuestos. UODI = UAII x (1-t), Donde t es la tasa de impuesto de renta vigente. Rentabilidad del Activo Neto RAN = UODI / Activos de Operacin.

RENTABILIDAD
Ejemplo: Si los activos operativos de la empresa Valiosa ascienden a $2,000 millones, determine la UODI mnima que la empresa debe generar y reconstruya el estado de resultados para determinar la utilidad neta para el propietario.