ANALISIS FUNDAMENTAL

OBJETIVO: Aprender a interpretar indicadores macroeconmicos, las decisiones polticas y la percepcin de la situacin mundial; y su efecto o impacto en el mercado FOREX.

ANALISIS FUNDAMENTAL
As como las acciones de una empresa se ven afectadas por factores internos y externos, las monedas tambin se ven afectadas por muchos factores, de orden macroeconmico, monetario, poltico, social, entre otros.

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CORRELACIONES
Las correlaciones son un concepto estadstico que mide la relacin entre dos series de datos, la idea es identificar el grado de influencia que tiene una serie sobre la otra, si el coeficiente de correlacin es superior al 80% positivo entonces las series tienden a moverse en la misma direccin, si el coeficiente de correlacin es menor al 80% entonces tienden a moverse en forma opuesta y si la correlacin es menor al 60% positivo a negativo las dos series de datos no tienen relacin www.cmsfx.com o =CORREL(range 1, range 2). Se pueden buscar paridades tradicionalmente correlacionadas que no lo estn en el momento o viceversa. Cubrimiento

DIVISAS Y COMMODITIES
Entre las monedas mas liquidas in FOREX encontramos USD/CAD, AUD/USD.

Dlar canadiense = loonie; El petroleo corresponde al 10% del PIB de Canad .

Dlar australiano = Aussie, Australia es el exportador de oro, ms grande del mundo .

CAD - PETROLEO

AUD - ORO

CORRELACIONES
AUD/USD es correlacionado con ORO

AUD/USD es correlacionado con EURUSD 60%

EUR/USD es correlacionado con GBPUSD 90% ENTONCES: EUR/USD y GBPUSD son correlacionados con ORO

EURUSD
Representa cerca del 30% de Mercado. Desde su introduccin en Enero de 1999 el EURUSD ha pasado por procesos dinmicos, de un nivel inicial de 1.17 el EUR cayo a 83 centavos en el otoo de 2000 y desde entonces a incrementado mas del 50% en relacin con el dlar llegando a 1.2. El EURUSD representa las economas ms fuertes del mundo y es la expresin perfecta de la economa de masas, ajustndose maravillosamente a los principios del anlisis tcnico. Los 12 pases que a la fecha han adoptado el EURO listados en orden de Producto Interno Bruto son: Alemania, Francia, Italia, Espaa, Holanda, Blgica, Austria, Finlandia, Portugal, Irlanda, Luxemburgo y Grecia.

EUR/USD - USA
FUNDAMENTAL Non-Farm Payrolls FOMC Decision Trade Balance Inflation CPI Retail Sales GDP Current Account Durable Goods TICS PIPS EN LOS SIGUIENTES 20 MINUTOS EN PROMEIDO 124 74 64 44 43 43 43 39 33 PIPS EN EL DIA EN PROMEDIO 193 140 129 123 125 110 127 126 132

Consumer Price Index (CPI). / ndice de Precios al Consumidor.

Definicin: ndice que refleja el cambio de precio, de una representativa canasta bsica de bienes y servicios tales como, alimentos, vestimenta, energa, vivienda, transporte, atencin medica, entretenimiento y educacin. Tambin conocido como ndice del costo de vida. Importancia: Es fundamental el monitoreo del CPI que excluye los alimentos y energia llamado core CPI para ver la estabilidad mensual y una mejor imagen de la tendencia de inflacin. Se esperan mayores presiones inflacionarias cuando el ndice se incrementa. Fuente: Oficina de Estadsticas Laborales, Ministerio de Trabajo U.S.A. Disponibilidad: El dato se anuncia alrededor del 13 de cada mes a las 8:30 AM ET. Dato del mes anterior. Frecuencia: Mensual.

Employment Cost Index (ECI). / ndice de Precios de Empleo.

Definicin: Este ndice esta diseado para medir el cambio en el costo de la mano de obra, incluye salarios & beneficios. Importancia: Es importante para medir el riesgo de la inflacin en los salarios. Si la inflacin salarial existe, es probable un incremento de la tasa de inters lo cual sugiere una apreciacin de la moneda local. Fuente: Oficina de Estadsticas Laborales, Ministerio de Trabajo U.S.A. Disponibilidad: El dato se anuncia el ultimo da hbil de los meses de Enero, Abril, Julio, & Octubre a las 8:30 AM ET. Dato del trimestre anterior. Frecuencia: Trimestral.

Employment Situation Non Farm Payrolls. / Situacin de Empleos.

Definicin: Este reporte constituye de la cantidad de empleos creadores del sector no agrcola, manufactura, negocios, y agencias del gobierno. La Tasa de empleo, salario por hora y semana estn incluidos en el reporte. Es el ndice mas vigilado del mercado por su exactitud e importancia como indicador econmico por lo tanto tiene un fuerte impacto sobre la psicologa de los mercado financieros durante el mes. Importancia: El Non-Farm Payrolls es un indicador de crecimiento econmico, entre mayor sea el crecimiento del empleo, mayor ser el crecimiento econmico. Un incremento del empleo esta asociado con una economa en expansin en conjunto con una poltica monetaria restrictiva o incrementos de la tasa de inters. La economa de los Estados Unidos se considera empleada entre las tasas del 5.5 y 6.0%. Incrementos en las tasas inflacionarias salariales pueden sugerir desempleo. Fuente: Oficina de Estadsticas Laborales, Ministerio de Trabajo U.S.A. Disponibilidad: El dato se anuncia el primer viernes de cada mes a las 8:30 AM ET. Dato del mes anterior. Frecuencia: Mensual.

Existing Home Sales. / Ventas de Casa de Mercado Secundario.

Definicin: Este reporte mide la tasa de ventas de hogares y viviendas de segunda mano. Es un indicador sustancial del mercado inmobiliario. Importancia: Provee no solo una visin de la demanda del mercado de bienes races, sino una idea del momentum econmico, ya que el consumidor debe estar un segura de su posicin financiera par incurrir a la compra de una casa. Fuente: Asociacin Nacional de Corredores de Bienes Races. Disponibilidad: El dato se anuncia el da 25 de cada mes o al siguiente da hbil a las 10:00 AM ET. Dato del mes anterior. Frecuencia: Mensual.

 Definicin: Este reporte se basa en entrevistas con alrededor de 10.000 constructores o dueos de 15.000 proyectos de construccin selectos. Pondera el nmero de casas de habitacin nuevas en el mercado, con intencin de compra durante el mes. Importancia: Se considera un indicador importante para el consumo a corto plazo de artculos para el hogar, adems de indicar momentum econmico. Los inversionistas prefieren este dato ya que el New Home Sales representa el 84% de todas las casas de habitacin vendidas. Fuente: Oficina de Censos Departamento de Comercio U.S.A. Disponibilidad: El dato se anuncia el ltimo da hbil del mes a las 10:00 AM ET. Dato del mes anterior. Frecuencia: Mensual.

New Home Sales. / Ventas de Casa Nuevas

Producer Price Index. / ndice de Precios al Productor.

Definicin: el ndice de precios al productor mide el precio promedio de la canasta de bienes de capital y de consumo a nivel de ventas mayoristas. Existen tres estructuras de publicacin para este ndice que se basan en: industria, materias primas y fase de produccin Importancia: es importante monitorear el ndice de precios al productor excluyendo los precios de la comida y de energa para su estabilidad mensual. Con esto me refiero al ndice de precios al productor medular, el cual ofrece un panorama mas clara de la tendencia inflacionaria subyacente. Los cambios al ndice de precios al productor medular se consideran precursores de la inflacin a los precios del consumidor Fuente: Bureau of Labor statistics, US. Department of Labor Disponibilidad: Aproximadamente los das 11 de cada mes a las 8:30 ET. Datos del mes anterior. Frecuencia: Mensual.

ISM Manufacturing Index / ISM ndice de Manufactura.

Definicin: el ndice se basa en estudios realizados con 300 gerentes de compras por toda la nacin representando 20 industrias relacionadas con actividades manufactureras. Este ndice cubre indicadores tales como nuevas rdenes de bienes, produccin, empleos, inventarios, horarios de entrega, precios y rdenes de exportacin e importacin Importancia: este ndice se considera el rey de todos los ndices de manufactura. Las lecturas por arriba del 50% comnmente se asocian con un sector manufacturero expansivo y con una economa saludable, mientras que lecturas por debajo de 50 se perciben como estrechez. Sus numerosos subcomponentes contienen informacin til acerca de las actividades manufactureras. El componente de produccin esta relacionado a la produccin industrial, a nuevas ordenes para bienes no perecederos, empleo para nominas de fabricas, precios para precios al productor, ordenes de exportacin para exportacin de mercaderas, rdenes de importacin para importacin de mercaderas. Este ndice se ajusta estacionalmente debido a lo efectos de las variaciones que se dan durante el ao, diferencias que son resultado de das festivos o cambios institucionales. Fuente: Institute for Supply Managers N.A.P.M: National Association of Purchasing Managers. Asociacin Nacional de Gerentes Compradores Disponibilidad: El dato se anuncia el primer da hbil del mes a las 10:00 AM ET. Datos del mes anterior. Frecuencia: Mensual.

ISM Services Index / ISM ndice del Sector Servicios.

Definicin: Este ndice tambin llamado el ISM no manufacturero se basa en un estudio de aproximadamente 370 gerentes de compra en industrias incluyendo financieras, de seguros, de bienes races, de comunicaciones y de servicios pblicos. Este ndice brinda datos concernientes a las negociaciones o actividades en el sector de servicios. Importancia: las lecturas por arriba del 50% indican expansin de los componentes no manufactureros de la economa mientras que las lecturas por debajo de los 50 indican estrechez. Este ndice se ajusta estacionalmente debido a los efectos de las variaciones que se dan durante el ao, diferencias que son resultado de das festivos y cambios institucionales. Es un ndice nuevo, creado en 1997, los inversionistas no lo siguen tan de cerca como al ISM ndice de Manufactura el cual existe desde 1940. Fuente: Institute for Supply Managers formerly N.A.P.M: National Association of Purchasing Managers. Asociacin Nacional de Gerentes Compradores Disponibilidad: En el tercer da hbil de cada mes a las 10:00 a.m. ET. Datos del mes anterior. Frecuencia: Mensual.

Personal Income and Consumption / Ingresos y Consumo Personal

Definicin: el ingreso personal representa el ingreso que las familias reciben de todas las fuentes incluyendo, empleo, negocios propios, inversiones, y transferencias de pagos. El Consumo personal corresponde a los gastos del consumidor que se dividen en bienes no perecederos, bienes perecederos y servicios. Importancia: el ingreso es el mayor determinante del gasto (los norteamericanos gastan aproximadamente 95 centavo por cada dlar nuevo) y los gastos del consumidor corresponden a dos tercios de la economa. El mayor gasto estimula las ganancias de las corporaciones y los beneficios del mercado burstil Fuente: Bureau of Economic Analysis of the Department of Commerce. Disponibilidad: El dato se anuncia el primer da hbil del mes a las 8:30 a.m. ET. Datos del mes anterior. Frecuencia: Mensual.

GDP Gross Domestic Product / Producto Interno Bruto

Definicin: el producto interno bruto mide el valor en dlares de todos los bienes y servicios dentro de las fronteras de los Estados Unidos, sin importar quin es dueo de los activos o la nacionalidad de la mano de obra utilizada para producir de los bienes o servicios. Los datos estn disponibles en trminos nominales y en dlares reales. Inversionistas siempre monitorean las tasas de crecimiento real ya que las mismas se ajustan por inflacin. Importancia: esta es la medida ms extensa o global del desempeo de la economa norteamericana. Un buen crecimiento del producto interno bruto esta entre el 2.0% y el 2.5% (cuando la tasa de desempleo esta entre el 5.5% y el 6.0%). Todo eso se traduce en grandes ganancias para las corporaciones, lo cual es buena seal para el mercado burstil. Un producto interno bruto elevado conlleva a la inflacin acelerada mientras que un producto interno bruto bajo es sinnimo de una economa dbil Fuente: Bureau of Economic analysis, U.S. Department of Commerce Disponibilidad: la tercera o cuarta semana del mes a la s8:30 a.m. Et para el trimestre anterior, con revisiones subsecuentes publicadas en le segundo y tercer mes del trimestre. Frecuencia: Mensual.

Internacional Trade & Trade Balance / Balanza Comercial.

Definicin: este reporte mide la diferencia entre importaciones y exportaciones de bienes y servicios en Estado unidos. Importancia: importaciones y exportaciones son componentes importantes de las actividades economistas acumuladas adems representan un 14 y 12 por ciento del producto interno bruto, respectivamente. Normalmente las fuertes exportaciones son positivas para las ganancias de las corporaciones y por el mercado burstil. Cambios en la balanza comercial con algunos pases en particular pueden tener implicaciones en la poltica cambiaria con respecto a esos mismos pases por lo cual este reporte es importante para los inversionistas que estn interesados en diversificar globalmente. Fuente: The Census Bureau and the Bureau of Economic Analysis of the Department of Commerce. Disponibilidad: aproximadamente el 19 del mes a las 8:30 a.m. ET. Datos de los dos meses anteriores. Frecuencia: Mensual.

Retail Sales / Ventas al detalle.

Definicin: Este ndice mide el total de ventas de bienes de todos los comercios minoristas en los Estados Unidos (las ventas de servicios no estn incluidas). Estas cifras se reportan en dlares, no estas ajustadas por inflacin. Sin embargo, la informacin se ajusta estacionalmente, las diferencias entre los das festivos y los das de negociacin de los meses del ao Importancia: se considera como el indicador ms oportuno de los patrones de consumo interno. Provee informacin acerca de las tendencias que se dan entre los diferentes minoristas. Estas tendencias pueden ser tiles para reconocer oportunidades especficas para invertir. Es importante monitorear las ventas al detalle excluyendo los autos y los camiones para evitar volatilidad extrema. Fuente: The Census Bureau of the Department of Commerce Disponibilidad: aproximadamente el da 12 de mes a las 8:30 a.m. ET. Datos de mes anterior. Frecuencia: Mensual.

Initial Jobless Claims / Reclamos por Seguros de Desempleo.

Definicin: este ndice gubernamental que mide la cantidad de personas que llenan por primera vez los reclamos por seguros de desempleo. Importancia: los inversionistas utilizan el promedio mvil a cuatro semanas de este indicador para predecir tendencias en el mercado laboral. Fuente: The Employment and Training Administration of the Department of Labor. Disponibilidad: Los jueves a las 8:30 a.m. ET. Datos de la semana finalizada antes del sbado. Frecuencia: Semanal

Durable Goods Orders / Ordenes de Bienes No Perecederos.

Definicin: este es un ndice gubernamental que mide el volumen en dlares, de rdenes, envos y rdenes pendientes de bienes no perecederos. Los bienes no perecederos son artculos nuevos o usados con una expectativa de durabilidad de tres aos o ms. Anlisis usualmente excluye los rdenes de defensa y transporte debido a su volatilidad. Importancia: Este reporte brinda informacin acerca de la fuerza de la demanda de bienes no perecederos manufacturados de origen norteamericano, tanto de fuentes extranjeras como locales. Cuando el ndice aumenta significa que la demanda se fortalece lo cual muy probablemente de cmo resultado el incremento de la produccin y el empleo. Por otro lado cuando el ndice baja, lo contrario sucede. Este es uno de los indicadores ms recientes tanto de la demanda de equipo por parte de los consumidores como de los productores o negociantes. El incremento en los gastos en bienes de inversin reduce la posibilidad de inflacin. Fuente: The Census Bureau of the Department of Commerce Disponibilidad: aproximadamente el da 26 del mes a las 8:30 a.m. ET. Datos del mes anterior Frecuencia: Mensual

Federal Funds Rate (FOMC)

La tasa de inters de los Fed Funds es la que se toma como referencia para prstamos interbancarios a un da de plazo (colocaciones overnight). En los ltimos aos, sta tasa se ha convertido en el instrumento de poltica monetaria ms utilizado por la Reserva Federal. Los cambios en el costo y disponibilidad del crdito provocados por cambios en la tasa de inters generan importantes efectos sobre el consumo del sector privado y por lo tanto, sobre el producto interno bruto. Por ejemplo, si la Fed compra bonos y letras de tesorera en los mercados financieros (sale dinero de la reserva federal), aumenta el circulante de dinero en el mercado y las tasas de inters comienzan a bajar. Si por el contrario, vende bonos y letras, quita liquidez al mercado (entra dinero a la reserva federal) y las tasas de inters suben.

Mecanismos de transmisin
Los cambios en la tasa de inters tienen importantes efectos sobre el producto bruto, el empleo y los precios; stos efectos operan a travs de una diversidad de canales, afectando la demanda agregada y la actividad econmica. Los movimientos en las tasas de inters afectan la actividad econmica bsicamente a travs de tres canales: 1) El costo y la disponibilidad de crdito (canal crediticio). 2) La riqueza neta y el valor de los activos de las familias (canal riqueza). 3) El valor del dlar frente a otras monedas con sus consecuencias sobre los precios de exportaciones e importaciones (canal tipo de cambio).

Federal Funds Rate (FOMC)

Aumentos en la tasa de inters tienden a reducir la demanda en aquellos sectores sensibles a las mismas: una suba en las tasas en los prstamos bancarios y en los cupones de los bonos que emiten las empresas (bonos corporativos), encarece el crdito, lo que lleva a una restriccin de la demanda (inversiones en maquinaria y equipo); mayores tasas para prstamos hipotecarios deprimen la demanda de viviendas; tasas para prstamos al consumo ms altas se traducen en una cada de las compras de autos y dems bienes durables. La demanda de bienes de consumo tambin se ve afectada por los cambios en el valor de los activos financieros que poseen las familias (acciones y bonos). En general, el valor de stos activos se mueve en forma inversa a los movimientos en la tasa de inters, por lo cual un aumento de tasas reduce el valor de dichos activos, reduciendo la riqueza de las familias, y provocando una contraccin de la demanda por bienes de consumo. Por otro lado, las empresas planean sus inventarios y la ampliacin de su capacidad productiva en funcin de las ventas esperadas. Si el costo del crdito aumenta y se reduce la disponibilidad del mismo, las expectativas sobre el futuro desempeo de la economa se deterioran llevando a una cada de las ventas, a una acumulacin indeseada de inventarios y a un menor producto bruto total. Una baja de tasas de inters genera los efectos opuestos. Las repercusiones sobre el sector externo son importantes. Cambios en la tasa de inters tienden a fortalecer o debilitar al dlar frente a otras monedas. Esto ltimo se debe a que si suponemos un aumento en las tasas de inters de EE.UU. en relacin a las tasas de inters externas, las colocaciones en dlares se vuelven ms atractivas, llevando a un fortalecimiento del dlar en relacin a otras monedas, siempre que no influyan otras fuerzas como por ejemplo las presiones inflacionarias, que operen en sentido contrario. La apreciacin del dlar asociada a mayores tasas de inters reduce la demanda por bienes domsticos, ya que los bienes importados se abaratan y las exportaciones se encarecen. La sustitucin de bienes domsticos por bienes importados y la menor demanda externa por productos norteamericanos deteriora la balanza comercial y hace caer la produccin. La cada de la demanda agregada y del producto bruto provocada por una poltica monetaria restrictiva (tasas altas) tiende a aliviar presiones inflacionarias. La poltica monetaria tiene importantes efectos sobre el empleo y el producto en el corto plazo, pero en el largo plazo, afecta principalmente a los precios. La estabilidad de precios es necesaria para maximizar el crecimiento econmico en el largo plazo. Adems de los efectos ya sealados, los movimientos en las tasas de EE.UU. tienen repercusiones a nivel mundial. Generalmente, las tasas de inters de la deuda norteamericana son tomadas como referencia para la fijacin de tasas de la deuda del resto de los pases.

NFP 1 DE MAYO 2008

NFP 1 DE MAYO 2008

NFP 1 DE SEPTIEMBRE 2006

NFP 1 DE SEPTIEMBRE 2006

100 pips ROMPIO

MS NO ROMPIO LA LINEA DE TENDENCIA

Dollar surges higher on slightly better than expected NFP. But upside was limited after ISM manufacturing came in mildly weaker than expected and construction spending fell more than consensus. With US market holiday on Monday, it's not ready to break out of recent range yet. Aug NFP increased by 128k versus expectation of 120k with Jul figure revised upward from 113k to 121k. Unemployment rate dropped slightly back to 4.7%. U of Michigan survey dropped from 84.7 to 82 in Aug, above consensus of 79.5. Ism manufacturing index dropped to 54.5, below expectation of 55. The surprise today was Jul construction spending with dropped 1.2%, much worse than expectation of 0.1% fall.

EUR/USD - EUROZONA
FUNDAMENTAL ECB Rate Decision French Current Account ZEW IFO French Retail Sales German Retail Sales E Z Industrial Production German Current Account INSEE CPI - French Current Account EC German Unemployment French Industrial Production CPI Germany CPI EC Euro-Zone Unemployment French Unemployment Euro zone GDP Factory Order Germany German GDP Industrial Production Germany Retail Sales EC PIPS EN LOS SIGUIENTES 20 MINUTOS EN PROMEIDO 19 21 18 23 22 18 17 18 16 15 14 16 16 17 15 13 15 11 14 16 13 13 PIPS EN EL DIA EN PROMEDIO 116 129 103 102 103 113 108 134 115 114 129 116 102 113 132 132 129 114 134 115 108 124

ECB RATE DECISION 8 MAYO 2008

ECB RATE DECISION 8 MAYO 2008

TASAS DE INTERES MAYO 2.008