El Crecimiento de la economa Peruana para los

prximos aos

Banco Central de Reserva del Per

Noviembre 2012

I. Economa
mundial

V. Poltica
monetaria y
acciones del
BCRP.

IV. Sector fiscal

II. Actividad
econmica

Escenario
Macroeconmico

III. Cuentas
externas
2

Las proyecciones de crecimiento mundial se han venido

revisando a la baja en lnea con el lento crecimiento en EUA, la
crisis de la Eurozona y la desaceleracin de la economa china
PROYECCIN DE CRECIMIENTO DE 2012

6.5

6.5
6.4
6.4
5.7

5.6

5.3

5.4

4.5

4.5

4.5

4.0
4.1

4.0

4.2

3.6

4.1

3.7
3.5
3.5

3.3

Jan/11

Apr/11

Jun/11

Amrica Latina

Fuente: World Economic Outlook, IMF, Octubre

Proyeccin

Sep/11

Jan/12

Economa Emergentes

Apr/12

3.3
3.4

Jul/12

3.2

Sep/12

Economa Mundial

Pases Desarrollados: 2001 - 2013

% PBI mundial: 51
Promedio
% X+M Per: 56
2001-2007:
3.0
2,4
1.6 1.3

4.0

10.0

1.5

2.0

0.1

8.0

Pases en Desarrollo: 2001 - 2013

% PBI mundial: 49
% X+M Per: 44
Promedio
2001-2007:
7.5
6.2
6,6
5.3 5.6
6.0

6.0

0.0
4.0
-2.0

2.8

2.0

-4.0

0.0

-3.5

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012* 2013*

4.0
3.0

Promedio
2001-2007:
2,4

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012* 2013*

EUA: 2001 - 2013

% PBI mundial: 19
% X+M Per: 16
2.4

4.0

1.8 2.2 2.1

Promedio
2001-2007:
2,0

Zona Euro: 2001 - 2013

% PBI mundial: 14
% X+M Per: 13
2.0
1.4

2.0

2.0

0.2

0.4
1.0

0.0

0.0
-1.0

-0.4

-2.0

-0.3

-2.0

-4.0

-3.0

-3.1

-4.0

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012* 2013*

Fuente: World Economic Outlook, IMF

Proyeccin

-4.4
-6.0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012* 2013*

6.0
4.0
2.0

Japn: 2001 - 2013

% PBI mundial: 6
% X+M Per: 4

16.0

4.4

Promedio
2001-2007:
1,6

14.0

2.2
1.2

12.0

China: 2001 - 2013

% PBI mundial: 14
% X+M Per: 16
Promedio
2001-2007:
10,8

9.6

9.2 10.4 9.2

7.8

8.2

10.0
0.0

8.0

-2.0

-0.8

-1.0

6.0
4.0

-4.0

2.0
-6.0

-5.5 2010 2011 2012* 2013*

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

0.0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012* 2013*

Amrica Latina: 2001 - 2013

% PBI mundial: 9
% X+M Per: 22

8.0
6.0
4.0

Brasil: 2001 - 2013

Promedio
2001-2007:
3,6

8.0

6.1
4.3

% PBI mundial: 3
% X+M Per: 4

7.0
6.0

4.5
3.2

3.9

5.0
4.0

Promedio
2001-2007:
3,4

7.5
5.2
4.0

2.7

3.0

2.0

1.5

2.0
1.0

0.0

-0.3

0.0
-2.0

-1.6 2010 2011 2012* 2013*

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Fuente: World Economic Outlook, IMF

Proyeccin

-1.0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012* 2013*

Precios de inmuebles
(ndice base Ene00=100)

EUA: Tasa de desempleo

11

200

10

190

180

170

7,8

160

150

140

4
Sep/07

144,61

130

Sep/08

Sep/09

Sep/10

Sep/11

Sep/12

jul-07

jul-08

jul-09

jul-10

jul-11

jul-12

Fuente: S&P/Case-Shiller

Fuente: Bloomberg

EUA: Endeudamiento de las familias

120
110
100
90
80
70
60
50
40
30
20
mar-62

Factores que limitan la recuperacin

del consumo:
(i) lenta recuperacin del empleo
(ii) alto endeudamiento
(iii) bajos precios de vivienda
(aunque recuperndose)
mar-72

mar-82

mar-92

mar-02

mar-12

Deuda/Ingreso
Fuente: Bloomberg

EUA: El problema del abismo fiscal (fiscal cliff)

Riesgos fiscales en EUA:

1.

Nivel actual de deuda

cercano al lmite legal.

2.

Ajuste forzado de las

cuentas fiscales (fiscal cliff).

3.

Falta de consolidacin de
mediano plazo.

Composicin de ajuste forzado (fiscal cliff)

(% del PBI, 2013)

Ajuste automtico de gasto

4,2%

EUA: deuda y dficit fiscal

(% del PBI)

120
100
80
60
40
20
0

Deuda bruta

Fuente: FMI

Fuente: FMI

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

16
14
12
10
8
6
4
2
0

Dficit fiscal (eje secundario)

UE: No se han solucionado los problemas fiscales en Europa

Deuda bruta 2012

Resultado fiscal 2012

(% del PBI)

(% del PBI)

171
-0.4
126

-1.4
119

118

-2.9 -2.7
91

90

83

-3.7
74

68

-5.0

-4.7

53
-7.0
-7.5
Alemania

Finlandia

Italia

Austria

Holanda

Francia

Portugal

Espaa

Grecia

Irlanda

Finlandia

Holanda

Austria

Alemania

Francia

Espaa

Irlanda

Portugal

Italia

Grecia

-8.3

Proyecciones.
Fuente: FMI, WEO Octubre 2012.

Eurozona: programa de compras de bonos soberanos (OMT) del BCE

mejora ligeramente las condiciones financieras de los pases con
problemas de deuda
Rendimientos de bonos a 10 aos de algunas economas de la Eurozona (%)
9,0

Prstamo
banca
espaola
8-jun

8,5
8,0

BCE anuncio plan

de compras
2 -ago

Eurogroup
9 jul.

Medidas
Cubre
28/29 jun.

Corte
Espaa
Const.
Presupuesto 2013/ Reformas.
alemana 27-set
12-set
Dficit capital Banca
Acuerdo con regiones
28-set

BCE define
las OMT
6 -set

7,5
7,0
6,5
6,0
5,5

5,90

5,0
5,13

4,5

Espaa
Italia

4,0
3,5
3,0
2,5

2,17

Francia

2,0
1,45

1,5

Alemania
09-oct-12

04-oct-12

29-sep-12

24-sep-12

19-sep-12

14-sep-12

09-sep-12

04-sep-12

30-ago-12

25-ago-12

20-ago-12

15-ago-12

10-ago-12

05-ago-12

31-jul-12

26-jul-12

21-jul-12

16-jul-12

11-jul-12

06-jul-12

01-jul-12

26-jun-12

21-jun-12

16-jun-12

11-jun-12

06-jun-12

01-jun-12

1,0

Fuente: Bloomberg.

sin embargo, rendimientos se mantienen altos.

9

China: Produccin industrial afectada por menor demanda por

parte de economas desarrolladas
14.0

China: PBI trimestral 1T2007 - 2T2012

(Variacin anual)

12.0

9.8 9.7 9.5

10.0
8.0

9.1 8.9

8.1 7.6

6.0
4.0
2.0

Jun/10
Sep/10
Dec/10
Mar/11
Jun/11
Sep/11
Dec/11
Mar/12
Jun/12

Sep/08
Dec/08
Mar/09
Jun/09
Sep/09
Dec/09
Mar/10

Mar/07
Jun/07
Sep/07
Dec/07
Mar/08
Jun/08

0.0

China: ndice de Manufactura

(PMI oficial)

65
60
55
50
45
40
35
Aug/12

Apr/12

Dec/11

Aug/11

Apr/11

Dec/10

Aug/10

Apr/10

Dec/09

Aug/09

Apr/09

Dec/08

Aug/08

Apr/08

Dec/07

Aug/07

Apr/07

Dec/06

Aug/06

Apr/06

Fuente: Bloomberg.

Dec/05

30

10

China es uno de los principales demandantes de commodities

en el mundo.
China: Consumo de Metales
(% Conumo Mundial)
45
43

44

42

39

Cobre

Nquel

Aluminio

Zinc

Plomo

Fuente: Barclays (2012)

11

I. Economa
mundial

V. Poltica
monetaria y
acciones del
BCRP.

IV. Sector fiscal

II. Actividad
econmica

Escenario
Macroeconmico

III. Cuentas
externas
12

La economa peruana contina creciendo aunque a un

ritmo menor
Producto Bruto Interno
(Var. % 12 meses)
10.2

37 meses de crecimiento continuo

7.7

5.7

5.6

6.3

5.9

Sep-12

Aug-12

Jul-12

Jun-12

May-12

Apr-12

Mar-12

4.5

Feb-12

5.3 5.1

Jan-12

Aug-11

Jul-11

Jun-11

May-11

Apr-11

Mar-11

Feb-11

Jan-11

5.4

6.0

Dec-11

5.9

Nov-11

6.5

6.9 7.1 7.2

7.0

Oct-11

7.4

Sep-11

8.3 8.0
7.8

13

Los proyectos en los sectores minera e hidrocarburos conforman ms

del 50% de anuncios (Las Bambas, Quellaveco, Constancia, entre otros)
Proyectos en sector no minero ni hidrocarburos

Anuncios Proyectos de Inversin 2012-2014

(Millones de US$)
9

2012 - 2014
Minera y hidrocarburos

6 345

Industrial

2 843

Infraestructura

3 179

Otros sectores
Total

23

32 133

Electricidad

7 843
52 343

18
1

Hay una cartera

de alrededor de
350 proyectos en
estos sectores y
representan el
39% del total.

28

12

3
3
12

117

4
14

26

5
9
27

4
7

14

La proyeccin contempla una moderacin en el crecimiento

de la demanda interna
PBI y DEMANDA INTERNA
(Variaciones porcentuales reales)
2010

2011

2012*

2013*

13.1

7.2

7.1

6.2

a. Consumo privado

6.0

6.4

5.8

5.5

b. Consumo pblico

10.0

4.8

8.7

5.7

c. Inversin privada
fija

22.1

11.7

13.5

8.2

d. Inversin pblica

27.3

-17.8

23.7

14.3

2. Exportaciones

1.3

8.8

3.3

7.7

3. Importaciones

24.0

9.8

9.0

8.1

8.8

6.9

6.0

6.0

10.5

-4.2

13.8

8.9

1. Demanda interna

4. Producto bruto interno

Memo:
Gasto pblico
* Proyeccin.

15

La inversin superara este ao el 25% del producto

Inversin Bruta Fija

(Porcentaje del PBI)

25.9
19.5
3.1

21.5

4.3

16.4

2006

2007

21.5

2008

24.1

27.5

5.4

5.8

5.9

4.5

17.7

19.2

19.6

21.2

21.6

2009

2010

2011

2012*

2013*

5.2

3.4

18.2

22.9

25.1

26.6

Inversin Privada

Inversin Pblica

* Proyeccin.

16

Los sectores no primarios se desaceleraran ligeramente en

2013
PBI por sectores econmicos
(Variaciones porcentuales reales)
2011
Agropecuario

2012*

2013*

3.8

4.0

4.3

Pesca

29.7

-7.7

4.9

Minera e hidrocarburos

-0.2

3.3

9.2

Manufactura primaria

12.3

-3.4

6.7

Manufactura no primaria

4.4

3.1

5.7

Electricidad y agua

7.4

5.3

5.9

Construccin

3.4

15.4

6.7

Comercio

8.8

6.4

5.4

Otros servicios

8.3

6.6

6.1

Producto bruto interno

6.9

6.0

6.0

PBI primario

4.4

2.2

6.3

PBI no primario

7.4

6.7

5.9

* Proyeccin.

17

El empleo contina creciendo

Empleo Urbano1/
(Var. % 12 meses)
10.0

8.3
8.0

8.3

7.2

5.4

6.0

4.5
4.0

3.8

2.7
1.7

2.0

1.3

0.0

0.0
-2.0

4.2

-1.9

-4.0

2001
* Enero - Junio.

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012*

1/ Empresas de 10 y ms trabajadores
Fuente: Ministerio de Trabajo y Promocin del Empleo.

18

Fuentes del crecimiento

Contabilidad del crecimiento del PBI
(Puntos porcentuales)

5.2
1.7

1.1
2.4

5.9
2.4
1.4
2.1

5.8
3.5

4.0

1.7

1.1

2.6
-0.8

1951-1960

1961-1970

-1.0

1971-1980

Capital

Trabajo

2.4
1.4

1.6

1.5

1.5

1.4

2.0

1991-2000

2001-2011

-4.1

1981-1990
Productividad

19

Oportunidades de acelerar reformas

Los problemas que limitan la capacidad para hacer negocios
Corrupcin

17
16

Regulacin fiscal

12
11
10

Inadecuado suministro de infraestructura

8
Tasas tributarias

7
6

Inestabilidad poltica

5
4

Acceso al crdito

3
1
1
1
0

Inestabilidad del gobierno

Regulacin de moneda extranjera
0

10

15

20

25

Fuente: The Global Competitiveness Report 2011-2012 2011 World Economic Forum
Nota: a partir de una lista de 15 factores, se les pidi a los encuestados seleccionar los 5 problemas ms importantes para hacer negocios en su pas
en un rango entre 1 (ms problemtico) al 5. Las barras de la figura muestran las respuestas ponderadas de acuerdo a su clasificacin.

20

I. Economa
mundial

V. Poltica
monetaria y
acciones del
BCRP.

IV. Sector Fiscal

II. Actividad
econmica

Escenario
Macroeconmico

III. Cuentas
externas
21

La variabilidad de los trminos de intercambio est asociada

en gran medida a la posicin de China en los mercados
mundiales de commodities.
ndice de trminos de intercambio
(variaciones porcentuales)
27.3

17.9

9.5
5.6

5.0

5.4

3.0

0.1
-1.8

-1.7

-2.1

-2.8
-6.6
-14.6

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012 2013*

Trminos de intercambio
* Proyeccin

22

Oct/12

Twis
t

Oct-12

Jul-12

Apr-12

Jan-12

Oct-11

Jul-11

Apr-11

Jan-11

Oct-10

Jul-10

Apr-10

Jan-10

Oct-09

Twist

Jul/12

41

Apr/12

100

Jan/12

61

QE2

Oct/11

200
QE2

Jul/11

81

Apr/11

300
QE1

Jan/11

0
QE1

Oct/10

400

Jul/10

500

Apr/10

161

Jan/10

TRIGO (US$/tm.)

Oct/09

QE3

Jul-09

700

Jul/09

Apr/09

900

Apr-09

2000

Jan/09

1100

Jan-09

4000

Oct/08

1900

Oct-08

COBRE (US$/lb.)

Jul/08

1300

Jul-08

6000

Apr/08

8000

Apr-08

10000

Jan/08

Jan-08

Oct-12

QE3

Oct-12

Twist

Jul-12

Jul-12

Apr-12

Jan-12

Twist

Apr-12

Jan-12

QE2

Oct-11

Oct-11

Jul-11

Apr-11

Jan-11

Oct-10

QE2

Jul-11

Apr-11

Jan-11

QE1

Oct-10

Jul-10

Apr-10

Jan-10

Oct-09

Jul-09

Apr-09

Jan-09

Oct-08

Jul-08
QE1

Jul-10

Apr-10

Jan-10

Oct-09

Jul-09

Apr-09

600

Jan-09

Jan-08
Apr-08

12000

Oct-08

Jul-08

Apr-08

Jan-08

Los precios de commodities han tendido a estabilizarse

ORO (US$/oz.tr.)
QE3

1700

1500

PETRLEO (US$/bl.)
QE3

141

121

101

21

23

Volumen de Exportaciones
(1994 = 100)

700

627

Indicadores de exportaciones

600
Nmero de prtidas exportadas 1/

500

Nmero de paises a donde se exporta

Nmero de empresas exportadoras

2001

2011

Var. %
acumulada

3 487

4 531

30

157

186

18

3 849

7 910

106

452

/ Segn ca l i fi ca ci n Na ndi na 2007.

400

Fuente: Suna t

300

217
200

272

262

169

100

Exportaciones Tradicionales

Exportaciones No Tradicionales

0
2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011
24

Cuenta Corriente y Financiamiento de Largo Plazo: 2006 - 2013

(% del PBI)
Millones de US$

2011

2012*

2013*

Cuenta Corriente

- 3 341

- 7 709

- 8 664

Financiamiento Privado de Largo Plazo

12 005

15 645

12 307

9.1

8.7

7.6
3.2

7.9

6.8

6.4

5.8

4.5
1.4
-0.6
-2.5

-1.9
-3.9

-4.2
2006

2007

2008
Cuenta corriente

* Proyeccin

2009

2010

2011

2012*

-4.1
2013*

Financiamiento externo del sector privado

25

I. Economa
mundial

V. Poltica
monetaria y
acciones del
BCRP.

IV. Sector fiscal

II. Actividad
econmica

Escenario
Macroeconmico

III. Cuentas
externas
26

Evolucin de ingresos fiscales responde a comportamiento

menos favorable de los trminos de intercambio
SECTOR PBLICO NO FINANCIERO
(Porcentaje del PBI)

2011

2012*

2013*

21.0

21.4

21.7

15,9

16,2

16.5

18.1

19.1

19.5

13,0
4,7

13,2
5,6

13,4
5,7

3. Resultado primario

3.0

2.6

2.2

4. Resultado econmico

1.9

1.5

1.1

1. Ingresos corrientes del gobierno general

a) Ingresos Tributarios

2. Gastos no financieros del gobierno general

a). Gastos corrientes
b). Gastos de capital

* Proyeccin.

27

El saldo de deuda pblica contina reducindose

DEUDA PBLICA
(Porcentaje del PBI)
39.3

31.3

32.3
28.5
25.9

26.1

23.8

23.3
21.2

20.0

17.1

18.6

13.6

13.4

11.5
8.1
6.1

2005

2006

2007

2008

2009

Deuda Bruta

2010

2011

2012*

4.5

2013*

Deuda Neta

*Proyeccin
Fuente: BCRP.

28

Los bonos soberanos representan alrededor de un tercio de la deuda

pblica. Un poco ms de la mitad est en manos de no residentes.

Deuda Pblica por Deudor

Bonos Soberanos por Tenedor

(%)

(%)
Seguros

Club de
Pars
Otros *

Organismos
Multilaterales

6.8

Otros*

Bancos

No Residentes

4.0
4.0

6.2

20.5

15.1

31.5

31.2

Bonos
Soberanos

* Incluye Bonos de Reconocimiento, Bonos de canje de deuda

interna, deuda de corto plazo y otras fuentes externas.

54.3

26.3

Bonos
Globales

AFP's

* Incluye Fondos Privados y Pblicos, personas naturales

entre otros.

Fuente: MEF

29

I. Economa
mundial

V. Poltica
monetaria y
acciones del
BCRP.

IV. Sector fiscal

II. Actividad
econmica

Escenario
Macroeconmico

III. Cuentas
externas
30

A setiembre la tasa de inflacin se ubica en 3,74%, por

encima del rango meta debido a factores de oferta
INFLACIN Y META DE INFLACIN
(Variacin porcentual ltimos 12 meses)
7
6

Variacin 12 meses Octubre 2012:

Inflacin: 3,25%
IPC sin alimentos y energa: 1,99%

Inflacin

IPC sin alimentos y

energa

5
4
3

Mximo

Rango
meta de
inflacin

Mnimo

0
-1

-2
ene-02

ene-03

ene-04

ene-05

ene-06

ene-07

ene-08

ene-09

ene-10

ene-11

ene-12

31

Alza de precios de alimentos se explica principalmente por

condiciones climticas desfavorables.
MAZ (US$/tm.)

TRIGO (US$/tm.)
500

Precio al 14 de octubre: US$ 316

Var .acumulada del ao: 24,3%

350
300

400

Precio Dic. 12: US$/TM 324

250
300

200

150

200

100

Precio al 14 de octubre: US$ 294

Var. acumulada del ao: 17,8%

100

50

Precio Dic. 12: US$/TM 290

ACEITE DE SOYA (US$/tm.)

oct-12

ene-12
abr-12
jul-12

ene-11
abr-11
jul-11
oct-11

ene-10
abr-10
jul-10
oct-10

oct-08

ene-09
abr-09
jul-09
oct-09

oct-07

ene-08
abr-08
jul-08

ene-07
abr-07
jul-07

jul-12

oct-12

abr-12

ene-12

jul-11

oct-11

abr-11

ene-11

jul-10

oct-10

abr-10

ene-10

jul-09

oct-09

abr-09

ene-09

jul-08

oct-08

abr-08

ene-08

jul-07

oct-07

abr-07

ene-07

1600
1400
1200

1000
800
600

Precio al 14 de octubre: US$ 1 083

Var. acumulada del ao: -5,5%
Precio Dic. 12: US$/TM 1 103

400

oct-12

jul-12

abr-12

oct-11

ene-12

jul-11

abr-11

ene-11

jul-10

oct-10

abr-10

oct-09

ene-10

jul-09

abr-09

oct-08

ene-09

jul-08

abr-08

oct-07

ene-08

jul-07

abr-07

ene-07

200

Fuente: Bloomberg.

32

mar-02
may-02
jul-02
sep-02
nov-02
ene-03
mar-03
may-03
jul-03
sep-03
nov-03
ene-04
mar-04
may-04
jul-04
sep-04
nov-04
ene-05
mar-05
may-05
jul-05
sep-05
nov-05
ene-06
mar-06
may-06
jul-06
sep-06
nov-06
ene-07
mar-07
may-07
jul-07
sep-07
nov-07
ene-08
mar-08
may-08
jul-08
sep-08
nov-08
ene-09
mar-09
may-09
jul-09
sep-09
nov-09
ene-10
mar-10
may-10
jul-10
sep-10
nov-10
ene-11
mar-11
may-11
jul-11
sep-11
nov-11
ene-12
mar-12
may-12
jul-12
sep-12

Expectativas de inflacin para el 2013 se mantienen en el

rango meta

Expectativas de inflacin para el ao siguiente*

(Puntos porcentuales)

3
Mximo

2
Rango
meta de
inflacin

1
Mnimo

-1

* Corresponde al promedio de las expectativas del sistema financiero y analistas econmicos.

33

El Directorio del BCRP mantiene la tasa de referencia en 4,25% desde

mayo de 2011. Niveles actuales de encaje permitiran respuesta rpida
en el escenario de mayor deterioro externo.
Tasa de encaje en moneda nacional
%

(Como % de las obligaciones sujetas al encaje)

35
30,0

30
25

Tasa de inters de referencia del Banco Central

16,1

7,0

7,0

15

6,5

6,5

10

6,0

6,0

5,5

5,5

5,0

5,0

05

Jun/12

Sep/12

Dic/11

Mar/12

Jun/11

Sep/11

Dic/10

Mar/11

Jun/10

35

Sep/10

1,0
Dic/09

1,0
Mar/10

40

Jun/09

1,5

Sep/09

1,5

Dic/08

45

Mar/09

2,0

Jun/08

2,0

Sep/08

2,5

Dic/07

2,5

Mar/08

3,0

Jun/07

3,0

Sep/07

3,5

Dic/06

3,5

Mar/07

4,0

Jul-12

Abr-12

Ene-12

Jul-11

Oct-11

Abr-11

Ene-11

Jul-10

Oct-10

Abr-10

Ene-10

Jul-09

Oct-09

Abr-09

Ene-09

Jul-08

Oct-08

Abr-08

Ene-08

Jul-07

Oct-07

Abr-07

Ene-07

Jul-06

Tasa de encaje en moneda extranjera

%

(Como % de las obligaciones sujetas al encaje)

60
55,0
55

Encaje Medio en ME

50
Encaje Marginal en ME

38,8

30
25

Jul-12

Abr-12

Ene-12

Oct-11

Jul-11

Abr-11

Ene-11

Oct-10

Jul-10

Abr-10

Ene-10

Oct-09

Jul-09

Abr-09

Ene-09

Oct-08

Jul-08

Abr-08

Ene-08

Oct-07

Jul-07

Abr-07

Ene-07

Oct-06

Jul-06

Abr-06

20

Ene-06

Jun/06

4,0

Oct-06

4,5

Abr-06

00
Ene-06

4,25

4,5

Sep/06

Encaje Marginal en MN

20

(En porcentaje)

Mar/06

Encaje Medio en MN

Fuente: BCRP.

34

Se ha acelerado el crdito de consumo en dlares,

particularmente el vehicular
CRDITO AL SECTOR PRIVADO
VARIACIONES ANUALES
SOLES

DLARES

dic-11

oct-12

dic-11

oct-12

CRDITO SECTOR PRIVADO

20,7

16,7

18,3

16,1

CRDITO A EMPRESAS

17,9

14,1

17,8

15,0

Comercio exterior

-8,4

2,9

4,4

14,5

Resto

18,2

14,2

20,6

15,1

23,9

19,7

20,2

20,4

21,1

16,2

14,0

17,8

-Tarjetas de crdito

24,9

18,2

12,6

18,4

-Vehicular

-2,9

-7,6

30,5

39,3

Hipotecario

32,7

28,5

22,3

21,3

CRDITO A PERSONAS
Consumo

35

La dolarizacin del crdito ha continuado reducindose

Coeficiente de dolarizacin 1997 - 2012

(En porcentaje)
77

79

82

80

78

76

73

71
67
60

57
53
47

46

45

43

Dic.97 Dic.98 Dic.99 Dic.00 Dic.01 Dic.02 Dic.03 Dic.04 Dic.05 Dic.06 Dic.07 Dic.08 Dic.09 Dic.10 Dic.11 Set.12

36

Entre mayo y octubre el tipo de cambio se apreci 4,7%. En

dicho perodo el BCRP compr en neto US$ 3 486 millones.
Tipo de cambio e Intervencin del BCRP
2,800
2,780

500

455
445

416

362

Ao

2,760
2,740

189

Soles por US$

2,720

158

2,710

120 130
100

2,700
2,680

2,669

2,660 2,675

-100

2,640

-137
2,639

2,620
2,600

-222

2,638
2,632
-300

-282

2,580

2,582

2,560

-500

Millones de US$

300

Compras netas
(Millones US$)

2007

10 306

2008

2 754

2009

108

2010

8 963

2011

3 537

Ene.-nov.
2012

11 239

29 06 12 16 22 28 03 11 17 23 27 07 11 17 23 29 04 08 14 20 26 03 09 13 19 25 01 07 13 17 23 29 06 12 18 24 28 09 15
May.12
Jul.12
Jun.12
Ago.12
Set.12
Abr.12
Oct.12
Mar.12
Feb.12
Vencimiento neto de CDR BCRP

Compras netas de dlares

Tipo de cambio

37

65

sep-12

165

sep-12

ago-12

460

ago-12

138

jul-12

805

jul-12

jun-12

700

jun-12

190

may-12

27 37

may-12

abr-12

mar-12

f eb-12

ene-12

dic-11

nov-11

oct-11

sep-11

ago-11

jul-11

jun-11

may-11

abr-11

mar-11

f eb-11

350

abr-12

132

mar-12

66

f eb-12

ene-12

dic-11

nov-11

oct-11

62

sep-11

ago-11

37

jul-11

jun-11

may-11

abr-11

mar-11

f eb-11

ene-11

ene-11

Fuerte expansin de colocaciones en el exterior en 2012

Emisiones en el exterior
(mill. de US dlares)
1000
790

500450

300

125

Emisiones domsticas1/
(mill. de US dlares)

231
201

126137
166

105
74

19

38

Las Reservas Internacionales Netas superan los 60 mil millones de

dlares y favorecen una alta capacidad de respuesta de la economa
peruana ante posibles choques reales y financieros
Reservas Internacionales Netas: 1995-2012
(US$ Millones)
RIN (Millones US$)
RIN / PBI (%)
RIN / Deuda de corto plazo (#
veces)
RIN / Liquidez (%)

6,641

8,540

2010

2012*

44 105

62 233

29

32

91

97

10,194
10,169 9,183
8,404 8,180 8,613 9,598

63,233

48,816
44,105

31,196

33,135

27,689

12,631 14,097

17,275

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012*
* 28 de noviembre de 2012

39

El Crecimiento de la economa Peruana para los

prximos aos

Banco Central de Reserva del Per

Noviembre 2012