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DIAGNOSTICO Y ANALISIS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

ANALISIS FINANCIEROS Que es el Anlisis Financiero? El Anlisis financiero es un proceso que consiste en la aplicacin de tcnicas o herramientas especificas como el anlisis horizontal , el anlisis en base 100 o vertical y el anlisis de ratios, que permitan traducir los Estados Financieros, Balance General, Estado de Ganancias y Perdidas y el Flujo de Efectivo, a esquemas claros y comprensibles. *

Por que debo hacer un Anlisis Financiero? Porque los Estados Financieros tal como son presentados no dicen mucho y dan la impresin de ser documentos demasiados tcnicos y complejos, por lo tanto, es necesario aplicar el proceso de anlisis a fin de descomponer los Estados Financieros en partes que sirvan y sean tiles para la direccin de la empresa. *

Para que realizar un anlisis financiero?


Bsicamente para PLANEAR Y CONTROLAR, siendo estos puntos vitales para incrementar el valor de la empresa. Para saber si se esta administrando bien, es decir, si se esta realizando una buena gestin. Para identificar que puntos o reas estn dbiles o fuertes: cobranza, ventas, financiamiento , etc. Para conocer la situacin actual de la empresa y evaluar su posicin financiera frente a sus acreedores , especialmente bancos y proveedores comerciales Para identificar los resultados de las situaciones pasadas, observando a travs de nmeros la gestin de la administracin pasada y actual.
*

Existen diversos mtodos de evaluacin, entre ellos encontramos el :


Anlisis

vertical y Anlisis Horizontal


Ambos mtodos se aplican tanto al Balance General como al Estado de Prdidas y Ganancias.

ANLISIS HORIZONTAL

GANANCIAS Y PRDIDAS

BALANCE GENERAL

COMPARACIONES POR PERIODOS EN PORCENTAJES

Relacionan partidas de los EEFF. Aspectos claves.


LIQUIDEZ

Como porcentajes de las ventas netas.

Como porcentaje de los activos.

SOLVENCIA GESTIN RENTABILIDAD

Llamado tambin de PORCENTAJES INTEGRALES , es un mtodo de anlisis que permite determinar la estructura del balance General y del Estado de Ganancias y Perdidas , precisando el porcentaje de participacin de cada componente en cada uno de los estados aludidos este mtodo se puede utilizar para aplicarlo a un solo ejercicio, pero tambin, para hacer comparaciones con los estados de otras empresas similares. *

En el anlisis del balance General, el TOTAL DEL ACTIVO se lo representa por 100% y , el TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO con un porcentaje igual; de esta manera, cada grupo o rubro del balance dividido entre el total y multiplicado por cien representa en trminos relativos una parte del todo. * ACTIVO ACTIVO CORRIENTE
INVERSIONES CORRIENTES

PASIVO Y PATRIMONIO PASIVO CORRIENTE Y PASIVO NO CORRIENTE


CAPITAL AJENO

ACTIVO NO CORRIENTE INVERSIONES INMOVILIZADAS TOTAL ACTIVO


*

PATRIMONIO CAPITAL PROPIO


TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 100%

100%

Balance General: Se toma como base el Valor Total del Activo. Luego se determina la composicin porcentual de cada cuenta del Activo, Pasivo y Patrimonio. Por ejemplo, si el Valor del Activo Total es US$1.000.000 y el valor de los inventarios es US$350.000 el porcentaje ser:

Porcentaje integral = 350000/1000000 x 100 Porcentaje Integral = 35%

ACTIVOS ACTIVOS CORRIENTES: CAJA TITULOS VALORES NEGOCIABLES CUENTAS POR COBRAR

AO 2010

AO 2011

30,000.00 10,000.00 170,000.00

3.45% 1.15% 19.54%

40,000.00 10,000.00 200,000.00

4.00% 1.00% 20.00%

INVENTARIO
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO TOTAL ACTIVO CORRIENTE

160,000.00
30,000.00 400,000.00

18.39%
3.45% 45.98%

180,000.00
20,000.00 450,000.00

18.00%
2.00% 45.00%

ACTINO NO CORRIENTE INVERSIONES A LARGO PLAZO PLANTA Y EQUIPO (-) DEPRECIACION ACUMULADA ACTIVO NO CORRIENTE NETO 20,000.00 1,000,000.00 550,000.00 470,000.00 2.30% 114.94% 63.22% 54.02% 50,000.00 1,100,000.00 600,000.00 550,000.00 5.00% 110.00% 60.00% 55.00%

TOTAL ACTIVO

870,000.00

100.00%

1,000,000.00

100%

La estructura del estado de ganancias y perdidas las VENTAS NETAS representan el 100%; luego, cada rubro del estado dividido entre las ventas netas y multiplicado por cien, representa el porcentaje de las ventas absorbido por cada componente, incluso precisa el porcentaje que representa la utilidad neta. *

AO 2010 CONCEPTO VENTAS COSTOS Y GASTOS MANO DE OBRA Y MAT. DEPRECIACION GASTOS DE VENTA GASTOS ADMINISTRATIVOS ALQUILERES COSTOS TOTALES UTILIDAD ANTES INTERES E IMPUESTO Menos: GASTOS POR INTERESES - Intereses documentos por pagar - Intereses bonos - Intereses otros UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO Menos: IMPUESTOS 40% UTILIDAD NETA DESPUES DE IMPUESTO $ % $

AO 2011 %

VARIACIONVARIACION $ %

2850 2413 90 20 35 28 2586 264 2 42 3 47 217 87 130

100.00% 84.67% 3.16% 0.70% 1.23% 0.98% 90.74% 9.26% 0.07% 1.47% 0.11% 1.65% 7.61% 4.57%

3000 100.00% 2544 100 22 40 28 2734 266 8 40 18 66 200 80 120 84.80% 3.33% 0.73% 1.33% 0.93% 91.13% 8.87% 0.27% 1.33% 0.60% 2.20% 6.67% 2.67% 4.00%

150 131 10 2 5 0 148 2 6 -2 15 19 -17 7 -10.2

5.26% 5.43% 11.11% 10.00% 14.29% 0.00% 5.72% 0.76% 300.00% -4.76% 500.00% 40.43% -7.83% -7.83% -7.83%

El mtodo de anlisis horizontal consiste en comparar cifras de estados Financieros de periodo a periodo para evaluar las tendencias que se operan en las cifras de dichos estados, permitiendo identificar con facilidad las partidas en las cuales se han operado* cambios importantes , para luego investigar las causas que motivaron esos cambios . El anlisis horizontal es considerado como dinmico

ANALISIS VERTICAL Y HORIZONTAL


ACTIVO ACTIVO CORRIENTE CAJA VALORES CUENTAS POR COBRAR INVENTARIOS TOTAL CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE EQUIPO Y MAQUINARIA Menos : DEPRECIACION EQ.YMAQ NETA TOTAL NO CORRIENTE TOTAL ACTIVO PASIVO CUENTAS POR PAGAR DOCUMENTOS POR PAGAR SUELDOS ACUMULADOS IMPUESTO ACUMULADOS TOTAL PASICO CORRIENTE BONOS PAGARES TOTAL PASIVO NO CORRIENTE CAPITAL SOCIAL CAPITAL ADICIONAL UTILIDADES RETENIDAS PATRIMONIO TOTAL PASIVO + PATRIMONIO AO 2011 N.S % 55 25 315 215 610 1470 -400 1070 1680 30 60 10 120 220 520 60 580 50 100 730 880 1680 3.27% 1.49% 18.75% 12.80% 36.31% 87.50% -23.81% 63.69% 100.00% 1.79% 3.57% 0.60% 7.14% 13.10% 30.95% 3.57% 34.52% 2.98% 5.95% 43.45% 52.38% 100.00% AO 2012 N.S % 50 0 350 300 700 1800 -500 1300 2000 60 100 10 130 300 500 300 800 50 100 750 900 2000 2.50% 0.00% 17.50% 15.00% 35.00% VARIACIONES N.S % -5 -25 35 85 90 -9.09% -100.00% 11.11% 39.53% 14.75% 22.45% 25.00% 21.50% 19.05% 100.00% 66.67% 0.00% 8.33% 36.36% -3.85% 400.00% 37.93% 0.00% 0.00% 2.74% 2.27% 19.05%

90.00% 330 -25.00% -100 65.00% 230 100.00% 320 3.00% 5.00% 0.50% 6.50% 15.00% 25.00% 15.00% 40.00% 2.50% 5.00% 37.50% 45.00% 100.00% 30 40 0 10 80 -20 240 220 0 0 20 20 320

Que son los Ratios Financieros? Los ratios son indicadores Financieros, se expresan en porcentajes y en nmero. Cundo los utilizo o para que me sirven? Se utilizan para la evaluacin de estados financieros. Esto es lo que siempre se ha hecho, pero en realidad sirve para administrar a la empresa, es decir, se debe utilizar a cada instante, puesto que la gerencia significa mayormente toma de decisiones, estas deben estar basados en lo que esta sucediendo en la empresa y los ratios indican como esta la empresa. *

Son relaciones entre dos o ms variables del Balance General o del Estado de Prdidas y Ganancias. Facilitan la interpretacin y el anlisis de la informacin econmico-financiera del BG y del EPG y van a reflejar la Salud financiera de la Empresa.

RATIOS:
Los ndices financieros llamados tambin coeficientes financieros, se define como la relacin que existe entre las cuentas de Balance General y el Estado de Prdidas y Ganancias. Segn la Superintendencia de Mercado y Valores(ex CONSASEV) los clasifica en: 1.-ndices de Liquidez 2.-ndices de Eficiencia (Actividad, Rotacin) 3.-ndices de Rentabilidad. 4.-ndices de Solvencia Financiera

Ratios: serie de tiempo, comparaciones,....

LA COMPARACION ES LA CLAVE

Capacidad de cumplir con obligaciones de corto plazo

Liquidez,

Cobertura, endeudamiento y Solvencia

Capacidad de generar ingresos futuros y de cumplir con obligaciones de largo plazo. Capacidad de cobranza, pago, rotacin de Activos y de los Inventarios

Capacidad de otorgar remuneraciones financieras suficientes para atraer y retener el financiamiento

Rentabilidad

Gestin

A.- INDICES DE LIQUIDEZ

A.- ndices de Liquidez Mide la capacidad de pago de la empresa para sus obligaciones a corto plazo (1 ao). 1. Liquidez o Razn Corriente Cuanto ms elevado es este ndice, mayor es la capacidad de la empresa para atender sus deudas a corto plazo. Si hay inflacin, buscar lo ms bajo posible Razn Corriente = Activo Corriente Pasivo Corriente

2.-Razn de Acidez o prueba cida


Es un ndice ms exigente que la liquidez, ya que descarta los inventarios. Cuanto ms elevado este ndice, mejor ser la capacidad de pago.

Razn Acida = Activo Corriente Inventario Pasivo Corriente

3.-Razn de Efectivo

Es un anlisis ms profundo de la liquidez, ya que considera la relacin entre el efectivo en Caja y Bancos (disposicin inmediata) frente a las deudas de vencimiento a corto plazo (1 ao mximo)
Razn de Efectivo = Caja + Bancos Pasivo Corriente

4.-Prueba defensiva o periodo de liquidez extrema


Es el periodo (das) en el cual la empresa podra funcionar sobre la base de sus activos lquidos, sin tener que financiarse de recursos, va rentas u otras fuentes, es decir, el tiempo en que podra vivir slo de sus activos lquidos.
Posicin Defensiva= ActivosLquidos Egresos Operativos Diarios Presupuestados

Capital de trabajo neto


Es un ndice de estabilidad financiera o de proteccin marginal, muy utilizado pues muestra la proteccin para los acreedores en caso la empresa entre en recesin.
Capital de Trabajo Neto= Activo Corriente Pasivo Corriente

B.- INDICES DE EFICIENCIA

A.-Indices de Actividad, Rotacin o Eficiencia

Son indicadores que permiten evaluar los niveles de actividad, relacionados con las cobranzas, los pagos, niveles de inventario y los activos fijos. Miden que tan eficientemente la empresa utiliza los activos y sus recursos en general.

Rotacin de cuentas por cobrar

Mide el plazo promedio de los crditos que la empresa otorga a sus clientes y permite evaluar la poltica de crditos y cobranzas. Tambin representa la liquidez de las cuentas por cobrar.
Rotacin de Cuentas por Cobrar = Ventas Anuales
Promedio Cuentas x Cobrar(anual)

1. Periodo promedio de cobro Indica cuanto tiempo en promedio la empresa debe esperar antes de recibir efectivo correspondiente a las ventas al crdito que se realizaron.
Periodo Promedio De Cobro = 360 Rotacin De Cuentas xCobrar

1. Rotacin de cuentas por pagar Mide el plazo promedio en que la empresa cancela sus obligaciones, es decir, el nmero de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo durante el ao. Costo de Ventas , todo
o parte

Rotacin de Cuentas por Pagar = Compras Anuales Promedio Cuentas xPagar (anual)

1. Periodo promedio de pago Nmero de das promedio que la empresa demora en pagar sus deudas por compras.
Periodo Promedio De Pago = 360

Rotacin De Cuentas x Pagar

1. Rotacin de inventarios El nmero de veces que el inventario se vende o gira cada ao. Indica la rapidez con que los inventarios se convierten en cuentas por cobrar mediante ventas.
Rotacin De Inventarios = CostoDeVentas Inventario Promedio

1. Periodo promedio de inventarios Los das promedio que un producto o artculo permanece dentro del inventario de la empresa.
Periodo Promedio De Inventario = 360

Rotacin de Inventarios

1. Rotacin de activo fijo o activo total Indica la eficiencia en el uso de los activos.
Rotacin del Activo Fijo = Ventas Anuales Netas Activo Fijo Neto(inmuebles, maquinas, equipos)

C.- INDICES DE ENDEUDAMIENTO

(SOLVENCIA)

A.- ndices de Endeudamiento


Son los ndices que permiten conocer la contribucin de los propietarios, frente a los fondos proporcionados por los acreedores. Indica la capacidad que tiene la empresa para cumplir sus obligaciones de pago.

Endeudamiento a corto plazo


Mide la relacin entre los fondos a corto plazo aportados por los acreedores y los recursos aportados por los propietarios. Mide el palanqueo financiero a cargo plazo.
Razn Endeudamiento a CortoPlazo = Pasivo Corriente
Patrimonio Neto

1. Endeudamiento a largo plazo


-Mide los fondos a largo plazo proporcionados por los acreedores y los recursos aportados por los propietarios. -Mide el palanqueo financiero a largo plazo.
Razn EndeudamientoLargoPlazo = PasivoNoCorriente PatrimonioNeto

Endeudamiento total

Evala la relacin entre los recursos totales a corto y largo plazo con los aportados por los propietarios (recomendable 0.67 ).
RaznEndeudamientoTotal = PasivoTotal PatrimonioNeto

Razn de deuda
Indica la proporcin de la deuda frente a los activos de la empresa.
Razn De Deuda = Total Deuda(pasivo) Total Activo

Apalancamiento Financiero (Deuda/Patrimonio)


-Para financiar la adquisicin de sus activos la empresa podra emplear capital propio (capital de los accionistas o Capital de Inversin). El costo del capital del accionista es igual a su costo de oportunidad. -Las empresas prefieren endeudarse (capital de deuda) debido a que el costo efectivo de la deuda tiende a ser menor que el costo de oportunidad de los accionistas. -Estos ratios miden o evalan la estructura de
Financiamiento: deuda v.s. capital propio.

Apalancamiento Financiero
-Miden en que proporcin los activos se encuentran financiados con deuda y capital propio. -En Finanzas, tcnicamente, estos ratios se emplean para evaluar el grado de apalancamiento financiero (Leverage) de la empresa. Se dice que una empresa esta mas apalancada si es que su relacin Deuda/Patrimonio( o Activos/Patrimonio) es mayor a 1.

AF =

Activos Patrimonio

AF = Pasivos o Deudas Patrimonio

El fracaso empresarial
Una empresa es solvente cuando carece de deudas o las tiene, pero es capaz de satisfacerlas (Fowler Newton, 1996); dicho de otro modo un sujeto o una empresa se vuelven insolventes cuando se torna imposible hacer frente al pago de sus obligaciones, situacin que de prolongarse en el tiempo deviene en la cesacin de pagos y el preanuncio de una quiebra.

No obstante ello, existen diferentes tipos de insolvencia segn sea la situacin que la origine. Por ejemplo: -Como consecuencia de una mala gestin de tesorera puede darse el caso de una insolvencia de tipo financiera pero no patrimonial, ya que la empresa cuenta con un pasivo exigible inferior al activo. Se suele caracterizar esta situacin como de insolvencia tcnica o transitoria. -Contrariamente, si enfrentramos una situacin patrimonial negativa, es decir cuando el total del activo de una empresa es insuficiente para atender al total del pasivo, estaramos frente de lo que podemos denominar como insolvencia econmica o quiebra .

El concepto de fracaso empresarial es ms abarcativo que el de insolvencia, ya que entre ambos existe una relacin gnero especie; es decir, toda situacin de insolvencia sigue a un fracaso empresarial, pero no necesariamente los fracasos empresariales devienen en estados de insolvencia. Una empresa se vuelve insolvente cuando no puede hacer frente a sus obligaciones, pero una empresa fracasa no slo en ese momento, sino cuando es incapaz de alcanzar los objetivos establecidos, sean stos econmicos, de comercializacin o de responsabilidad social, segn sea la importancia relativa de cada uno de ellos.

D.- INDICES DE RENTABILIDAD

A.- Indices de Rentabilidad

Permite evaluar la eficiencia operativa de la empresa, mostrando la rentabilidad (utilidad) con respecto a las ventas y con respecto a la inversin.

Rentabilidad bruta sobre ventas

Margen bruto o utilidad bruta sobre las ventas efectuadas.


Rentabilidad Bruta Sobre Ventas = Ventas-Costo Ventas = Utilidad Bruta Ventas Ventas

Rentabilidad neta sobre ventas


Es un radio ms concreto, ya que determina el margen obtenido luego de deducir de las ventas todos los costos y gastos, incluyendo el impuesto a la renta. La comparacin de la rentabilidad bruta con la rentabilidad neta durante varios periodos puede dar informacin valiosa.
Rentabilidad Neta Sobre Ventas = Utilidad Neta Despus De Impuestos Ventas Netas

Rentabilidad neta del patrimonio(ROE)

Es la capacidad de generar utilidades o beneficios o beneficios con la inversin de los accionistas, segn el valor en libros.
Rentabilidad Neta Del Patrimonio(ROE)=Utilidad Neta Despus De Impuestos Patrimonio Neto

Rentabilidad sobre los Activos Totales(ROA)

Es la capacidad de generar utilidades o beneficios o beneficios con el uso de los Activos de la Empresa.
Rentabilidad Neta Del Patrimonio(ROE) = Utilidad Operativa (EBIT) Activos Totales

EBIT=Earning Before Interest and Taxes=Utilidad antes de Intereses e Impuestos

RETORNO SOBRE EL CAPITAL INVERTIDO Rentabilidad sobre capitales invertidos (ROI):


Rendimiento sobre la inversin (ROI). Tasa de rendimiento del capital Invertido como resultado del empleo de los activos totales o los activos de operacin.
Rendimiento sobre la inversin (ROI). Tasa de rendimiento sobre el capital Invertido, es la medida de desempeo total de un Negocio. Indica el retorno ganado en los recursos de largo plazo y no nicamente del patrimonio. ROI =Utilidad Neta/Capital Invertido

RETORNO SOBRE EL CAPITAL INVERTIDO Rentabilidad sobre capitales invertidos (ROI): (Rentabilidad Econmica)

ROI=

Utilidad Neta(NOPAT)

(Activo Corriente Pasivo Corriente + Inversiones


Financieras + Inversiones Inmobiliarias+ Maquinarias e equipos+ Intangibles+ Otras cuentas por Cobrar).

NOPAT= NET OPERATING AFTER TAX = Operativo Neto despus de Impuestos

1. Utilidades por accin Determina las utilidades netas que le corresponde a cada accin comn u ordinaria.
Rentabilidad Por Accin = Utilidad Neta Despus De Impuestos # acciones Comunes (Ordinarias)

CASO CORPORACION LINDLEY. La Corporacin Lindley se dedica a la produccin de chompas de algodn para exportacin. El Gerente General, esta evaluando la informacin financiera de los dos ltimos aos, en los cuales, a pesar de la contraccin del mercado interno que afect gravemente al sector textil, supo ganarse un buen mercado en pases como Colombia y Venezuela. A continuacin los Estados Financieros y dems informacin;

BALANCE GENERAL AL 31 DICIEMBRE (En miles de Dolares) 2010 2011 pagar ACTIVOS PASIVOS Caja 55 50 Cuentas por Cobrara Valores Negociables 25 0 Documentos por pagar Cuentas por cobrar 315 350 Sueldos acumulados Inventarios 215 300 Impuestos acumulados TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 610 700 TOTAL PASIVO CORRIENTE Equipo y Maquinaria 1,470 1,800 Bonos Menos Depreciacin 400 500 Pagares Equipo y Maquinaria Neto 1,070 1,300 TOTAL PASIVO NO CORRIENTE TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTE 1,070 1,300 Capital Social Capital Adicional Utilidad retenida Patrimonio TOTAL ACTIVO 1,680 2,000 TOTAL PASIVO + PATRIMONIO

2010 30 60 10 120 220 520 60 580 50 100 730 880 1,680

2011 60 100 10 130 300 500 300 800 50 100 750 900 2,000

ESTADOS DE PERDIDAS Y GANANCIAS (en miles de dolares) 2010 VENTAS NETAS 2850 COSTOS Y GASTOS 2413 Gastos de Ventas 20 Gastos de Addmiistracin 35 Depreciacion 90 Alquilres 28 Costos Totales 2586 Utilidad antes de Intereses e Impuestos 264 Impuesto a la Renta 79 Utilidad Neta despues de Impuesto 185 DISPOSICION DE LA UTILIDAD NETA 185 2011 3000 2544 22 40 100 28 2734 266 80 186 186

INFORMACION ADICIONAL
2011
Utilidad por accin (50 mil acciones) EPS = 186,000 --------> 50,000 Dividendo por accin DPS = 100,000 -------> 50,000 3.7 2.0 USD/accin USD/accin

Compras anuales (material directo): 90 % del costo de venta Las compras anuales al crdito : 60 % del Costo de Venta El Gerente Financiero de la empresa, quiere desarrollar el negocio a otros pases como Argentina y Chile, donde la ola de fro es ms intensa. Por ello, debe analizar la situacin financiera de la empresa y, a partir de sus resultados decidir si estn en la capacidad de expandir operaciones.

1.-Se desea calcular los principales ratios financieros de la empresa y compararlos con los ndices de la industria textil nacional ndices de liquidez
Razn corriente Prueba cida Razn de efectivo Capital de trabajo Rotacin de cuentas por cobrar Periodo promedio de cobro Rotacin de cuentas por pagar Periodo promedio de pago Rotacin de inventarios Rotacin del activo fijo y activo total

ndices de eficiencia y actividad

ndices de endeudamiento
Deuda a corto plazo Deuda a largo plazo Deuda total Razn de deuda

ndices de rentabilidad
Rentabilidad neta sobre ventas Rentabilidad neta sobre patrimonio Rentabilidad neta sobre activos Rentabilidad por accin Valor en libros por accin

Razn corriente Razn cida Rotacin de Cuentas por cobrar Periodo promedio cobro Rotacin de Cuentas por pagar Periodo promedio pago Rotacin inventario Rotacin activo fijo Rotacin activo total Razn deuda Rentabilidad sobre ventas Rentabilidad sobre Patrimonio(R.O.E) Rentabilidad sobre los Activos(R.O.A) Rentabilidad sobre los Capitales Inv. Deuda a Corto Plazo Deuda a Largo Plazo

: : : : : : : : : : : : : : : :

2.5 veces 1.0 veces 10 veces 36 das 7 veces 50 das 9 veces 3 veces 1.8 veces 40 % 10 % 25 % 22 % 22 % 50% 70%

A.- INDICES DE LIQUIDEZ

A. ndices de Liquidez

Mide la capacidad de pago de la empresa para sus obligaciones a corto plazo (1 ao). Los ndices de liquidez proporcionan una medida de la liquidez de una compaa, esto es, su capacidad para cumplir con sus obligaciones financieras a tiempo.

1. Liquidez o Razn Corriente

Cuanto ms alta sea es este ndice, mayor ser la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo conforme se vencen.
Una mayor razn corriente implica una mayor liquidez, lo cual favorece el buen funcionamiento de la empresa. Sin embargo, desde la ptica del inversionista, mantener una muy alta liquidez puede ser ineficiente, ya que, los activos ms lquidos no generan rentabilidad, o su Rentabilidad es muy baja.

Razn Corriente =Activo Corriente Pasivo Corriente

Razn Corriente =Activo Corriente Pasivo Corriente


AO 2010 AO 2011 SECTOR 610 = 2.77 700 = 2.33 2.5 220 300 La empresa dispona en 2010 de $ 2.77 de AC por cada $ 1 de deuda a cubrir en un periodo menor de un ao, en cambio en el ejercicio 2011 decay la relacin a $2.33 de activo corriente frente a $ 1.00 de deuda corriente.
Consecuentemente es de interpretarse que despus de pagar todo, su pasivo corriente, le quedara un saldo de 1,7 y 1,3 veces del importe de la deuda para los ejercicios 2010 y 2011 respectivamente. Se deduce que la liquidez corriente en ambos ejercicios ha sido positivo o favorable, a pesar de una disminucin en el ltimo ao en un 16% en comparacin con el ejercicio anterior. Es mas, aparenta tener menos liquidez que el promedio de la industria.

INTERPRETACION

El ndice de liquidez corriente nos dice que hay $2.77 realizables en el corto plazo por cada dlar de deuda de corto plazo. En principio, una liquidez corriente igual a 2 parece buena y de 0.80 insuficiente. Esta razn nos muestra que en los dos aos la empresa ha tenido liquidez suficiente para solventar sus deudas a corto plazo; pero a pesar de esto, comparando ambos aos, el mejor ha sido el 2010 con una razn de 2.77 , sus activos circulantes pueden cubrir el total de sus pasivos circulantes.
Se tiene que para el ao 2010, $2.77 y para el ao 2011, $2.33 para cubrir cada sol de pasivo corriente.

Prueba Acida
Permite medir o verificar las disponibilidades de la empresa, a corto plazo, para afrontar sus compromisos, tambin a corto plazo, sin tener que recurrir a la venta del inventario; y es comparable con diferentes entidades de la misma actividad; pero no contempla el inventario por considerarlo como el activo con menor liquidez. Esta es una prueba de liquidez, o solvencia de corto plazo mucho ms exigente que la razn corriente.

Prueba Acida=Activos Circulantes - Inventario Pasivos Circulantes


AO 2010 610 215 = 1.79 ; 220 AO 2011 SECTOR 700 300 = 1.33 1 300

La empresa cuenta en el 2010 con $1.79 de activo de inmediata realizacin por cada $1.00 de pasivo a corto plazo, en tanto que el ltimo ejercicio la situacin ha sido menos holgada al disponer nicamente $ 1.33 por cada $ 1.00 de deuda corriente o con exigibilidad menor de un ao. EL promedio de la industria para la razn rpida es de $1, de modo que las razones 1.79 y 1.33 esta por encima en comparacin con la razn de las dems empresas que participan dentro de este mismo sector. Es mas, la empresa esta en capacidad de liquidar sus Pasivos Circulantes, sin tener que liquidar sus inventarios. La empresa no tiene dificultad para afrontar sus obligaciones de pronta liquidacin, toda vez que sus recursos inmediatos superan en 79% y 33% para los ejercicios 2010 y 2011 respectivamente.

Razn de Efectivo
Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo; considera nicamente los activos mantenidos en Caja-Bancos y los valores negociables. Nos indica la capacidad de la empresa para operar con sus activos ms lquidos, sin recurrir a sus flujos de venta. Calculamos este ratio dividiendo el total de los saldos de caja y bancos entre el pasivo corriente.

Es un anlisis ms profundo de la liquidez, ya que considera la relacin entre el efectivo en Caja y Bancos (disposicin inmediata) frente a las deudas de vencimiento a corto plazo (1 ao mximo)

Razn de Efectivo= Caja +Bancos Pasivo Corriente

Razn de efectivo :PRUEBA DEFENSIVA


CAJA + BANCOS PASIVO CTE.

AO 2010 55 + = 0.25 220

AO 2011 50 + 0 = 0.167 300

SECTOR 0.25

Las obligaciones a corto plazo en ambos ejercicios superan los recursos disponibles de la empresa; por cada nuevo sol de deuda se contaba con 0.25 y S/.0,16 en el ao 2010 y en el ao 2011 respectivamente. Sin embargo en el Sector se estima una relacin de 0.25 lo cual se nota una contraccin en la liquidez.
Si este ratio fuera ampliamente superior a 0,25 o a 1 y este de manera permanente, el analista podra deducir que la empresa dispone de liquidez sin uso.

Capital de trabajo
Nos expresa los medios financieros que posee la empresa para pagar las obligaciones o deudas a corto plazo, es lo que nos queda despus de deducir del activo circulante, los pasivos circulantes, este siempre debe ser positivo, ya que no se conoce cuando la empresa tendr ingresos y con ello debe respaldar las operaciones ms urgentes, para ello siempre sus activos circulantes deben ser mayores.

Es un ndice de estabilidad financiera o de proteccin marginal, muy utilizado pues muestra la proteccin para los acreedores en caso la empresa entre en recesin.

Capital de Trabajo Neto= Activo Corriente Pasivo Corriente

Capital de trabajo neto(Kw)


AO 2010 610-220 = 390 AO 2011 700-300 = 400

Significa que la empresa cuenta con un capital de trabajo neto de $ 390 para el ejercicio 2010 y $400 para el 2011, el cual le permite pagar sus gastos operativo anuales una vez deducida sus obligaciones de corto plazo. El capital de trabajo de $ 390 para 2010 y 400 para el ejercicio 2011 ha sido financiado por las deudas a largo plazo no siendo necesario ser financiado por el patrimonio.

ACTIVO

PASIVO P.C

Kw A.C PNC AT PATRIMONIO PT

B.- INDICES DE EFICIENCIA

Rotacin Cuentas por Cobrar


Nos expresa cada cuantos das y cuantas veces se realizan los cobros en un periodo determinado, mientras ms rpidos seamos cobrando, ms rpido entrara efectivo para realizar sus operaciones. La rotacin de cuentas por cobrar muestra las veces que dichas cuentas dan la vuelta al ao. Para calcularlo se requiere informacin interna de la empresa (monto de ventas al crdito).
Rotacin de Cuentas por Cobrar = Ventas Anuales Promedios Cuentas x Cobrar(anual)

ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR:

VENTAS ANUALES NETAS PROM.CTASxCOBRAR

Promedio de Ctas por Cobrar= 315 + 350 = 332 2 AO 2010 AO 2011 SECTOR 2850 = 8.58 3000 = 9.02 10 veces 332 332 -En el ao 2010 las cuentas por cobrar roto 8.6 veces, mientras que

en el ao 2011 , 9 veces. Cuanto mas elevado sea el ndice, mayor ser el nivel de recuperacin de los crditos concedidos. -La empresa muestra para los dos ejercicios indicadores que se encuentran por debajo del promedio del sector y con tendencia al alza en el ultimo ao

Periodo promedio de cobro

-Indica cuanto tiempo en promedio la empresa debe


esperar antes de recibir efectivo correspondiente a las ventas al crdito que se realizaron. -El periodo de cobranza es el nmero de das promedio para que las cuentas por cobrar sean efectivamente cobradas.

=PROM.CTASxCOBRAR VENTAS ANUALES/360

PERIODO PROMEDIO DE COBRO:

PROM.CTASxCOBRAR VENTAS ANUALES/360 SECTOR 36 das

AO 2010 332 = 42 d 2850/360

AO 2011 332= 40 d 3000/360

-A la empresa le toma 42 das (2010) y 40 das (2011) para hacer efectivo sus cuentas por cobrar, o lo que es lo mismo 42 y 40 das en promedio permanecen las cuentas por cobra en la empresa antes de ser cobradas o convertidas en efectivo. -Esta relacin expresa en termino de das el periodo de cobro, el cual permitir compararlo con sus condiciones de venta especficamente al crdito. Si la empresa ofrece condiciones de Crdito a 30 das; sin embargo, vemos que tiene un promedio de cobro de 42 a 40 das, por lo que al parecer no ha tenido mucho xito al conceder crdito y cobrar sus cuentas. -Las Ventas pendientes de cobro para los dos ejercicios se encuentran por encima del promedio de la Industria del sector

Reflejan cada cuntos das realizan los pagos a los proveedores, es decir, son canceladas las deudas a corto plazo. Nota: En nuestro pas esta legislado por el Ministerio de finanzas y Precios que el pago de las obligaciones sea cada 30 das, exceptuando los casos en que se realice un convenio entre las entidades participantes

La rotacin de cuentas x pagar o de pagos nos muestra el n de veces en que una compra se refleja en las cuentas x pagar, es decir el plazo medio de pago que se recibe de los proveedores.

Rotacin de Cuentas por Pagar =

Compras Anuales al crdito -- ( Ec 01) Promedio Cuentas Pagar (anual)

Rotacin de Cuentas por Pagar

= Costo de ventas Cuentas por pagar promedio

-- ( Ec 02)

Promedio de Ctas por Pagar=(Ctas por pagar+Documentos por pagar) 2

= 30+60+60+100 = 125 2
Compras Anuales al Crdito =60% del Costo de Venta= 0.60*2413=1447; 0.6*2544=1526.4 Ao 2010 1447 = 11.57 125 Ao 2011 1526.4 = 12. 21 125 SECTOR 7 VECES

Interpretacin

Mediante este ratio financiero se puede observar que en el ao 2010 las cuentas por pagar han rotado 11.5 veces y en 2011 12 veces, aproximadamente. Estos indicadores son inferiores a los de rotacin en las cuentas por cobrar, lo que significaba que se estaba pagando mas temprano de lo que se cobra

Rotacin de Cuentas por Pagar

= Costo de ventas Cuentas por pagar promedio

Promedio de Ctas por Pagar=(Ctas por pagar+Documentos por pagar) 2

= 30+60+60+100 = 125 2
Costo de Venta= 2413( 2010), 2544(2011) Ao 2010 2413 = 19 125 Ao 2011 2544 = 20 125 SECTOR 7 VECES

Mediante este ratio financiero se puede observar que en el ao 2010 las cuentas por pagar han rotado 19 veces y en 2011 20 veces, aproximadamente. Estos indicadores son inferiores a los de rotacin en las cuentas por cobrar, lo que significaba que se estaba pagando mas temprano de lo que se cobra

Este es otro indicador que permite obtener indicios del comportamiento del capital de trabajo. * Mide especficamente el nmero de das que la empresa, tarda en pagar los crditos que los proveedores le han otorgado. - Una prctica usual es buscar que el nmero de das de pago sea mayor, aunque debe tenerse cuidado de no afectar su imagen de buena paga con sus proveedores de materia prima. - En pocas inflacionarias debe descargarse parte de la prdida de poder adquisitivo del dinero en los proveedores, comprndoles a crdito.

PROM.CTASxCOBRAR VENTAS ANUALES/360

PROM.CTASxCOBRAR VENTAS ANUALES/360


Ao 2010 Ao 2011 SECTOR

125 = 31.2 das 1447/360

125 = 29.55 das 1526/360

50 das

Interpretacin

Este ratio nos muestra que el periodo promedio de pagos en el 2010 es de 31 das, lo que en comparacin con el ao 2011 es de 30 das, la empresa est disminuyendo la liquidez lo cual es desfavorable si comparamos con los das de promedio de cobranza que son de 42 y 40 das para los ejercicios 2010 y 2011. Este indicador es importante para evaluar la gestin o efectividad del departamento de tesorera; mientras ms se extienda el periodo de pago al mismo valor, es mejor para la liquidez de la empresa

Fuente: http://www.contadoresyempresas.com.pe/boletines_revistas/mayo_2006/asesoriafinanciera_31.pdf

PROM.CTASxCOBRAR VENTAS ANUALES/360


Ao 2010 Ao 2011 SECTOR

125 = 19 das 2413/360

125 = 18 das 2544/360

25 das

Interpretacin

Este ratio nos muestra que el periodo promedio de pagos en el 2010 es de 19 das, lo que en comparacin con el ao 2011 es de 18 das, la empresa est disminuyendo la liquidez. Los dos aos se encuentran por debajo del sector. Este indicador es importante para evaluar la gestin o efectividad del departamento de tesorera; mientras ms se extienda el periodo de pago al mismo valor, es mejor para la liquidez de la empresa

CALCE
AO
CUENTAS POR COBRAR CUENTAS POR PAGAR CALCE

2010
42 das 12 das Negativo

2011
40 das 12 das Negativo

.L a empresa tiene en los periodos de anlisis un Calce


Negativo, lo cual demuestra un mal manejo de la liquidez. -Al tener calce negativo, se esta distrayendo dinero y perdiendo rentabilidad toda vez que ese dinero puede ser empleado donde genere valor

Este ratio tiene una gran capacidad predictiva de las cifras de beneficios futuras, lo que se justifica por el hecho de que la forma en que la empresa gestione un almacn es un buen indicador de los resultados que puede llegar a obtener. Una adecuada poltica de inventarios permite ajustar los costes de la empresa, luego, a iguales ventas, un menor saldo de inventarios incrementa el valor del ratio, e indica una mejor eficiencia

Nos muestra el nmero de veces que cambian los inventarios cada ao, en otras palabras la rapidez con la que los inventarios se convierten en cuentas por cobrar o en efectivo a travs del proceso de venta. Este ndice tambin puede ser expresado en das, indicando el nmero de das que los inventarios permanecen inmovilizados en el ao

Rotacin De Inventarios =

Costo De Ventas Inventario Promedio

Inventario Promedio:

215 + 300 = 257.5 2


Ao 2011 2734 257 = 11 das SECTOR 9 veces

Ao 2010 2586 257 = 10 das

Interpretacin

Este ratio nos muestra que las existencias de la Empresa ha rotado par el ejercicio 2010 en 10 veces en el ao; es decir cada 36 das y 11 veces para 2011 es decir cada 33 das. Se denota una GESTION adecuada de la inversin en inventarios en ambos periodos con tendencia a la alza en el ejercicio 2011

El El numero numero de de das das que que permanecen permanecen inmovilizados inmovilizados o o el el nmero nmero de de veces veces que que rotan rotan los los inventarios inventarios en en el el ao. ao. Para Para convertir convertir el el nmero nmero de de das das en en nmero nmero de de veces veces que que la la inversin inversin mantenida mantenida en en productos productos terminados terminados va vaal almercado, mercado,dividimos dividimospor por360 360das dasque quetiene tiene un unao ao

Periodo Promedio De Inventario =

360 Rotacin de Inventarios

Ao 2010 257 = 36 das 2582/360

Ao 2011 257 = 2734/360 33 das

SECTOR 40 das

Interpretacin

Los resultados que arrojan en los aos 2010 es de 36 das y para el 2011 es de 33 das observndose una disminucin de 3 das. Sin embargo esta por debajo del promedio de las empresas del sector. Significa que las existencias permanecen en la empresa 33 das para el 2011 y 36 das para el 2010.

Es te ndice se basa en la comparacin del monto de las Ventas con el total del Activo Fijo Neto. Todo Activo requiere de Pasivo que lo financie. Por tales razones el objetivo es de tratar de maximizar las Ventas o Ingresos con el mnimo de Activo, lo cual se traduce a su vez en menos Pasivos y por lo tanto habr menos deudas y se necesitar menos Patrimonio. Todo esto finalmente se traduce en una empresa ms eficiente.

Mientras mayor sea el valor de este ratio mejor ser la productividad del Activo Fijo Neto, es decir que el dinero invertido en este tipo de Activo rota un nmero mayor de veces, lo cual se traduce en una mayor rentabilidad del negocio
Rotacin del Activo Fijo = Ventas Anuales Netas Activo Fijo Neto(inmuebles, maquinas, equipos)

http://www.cubaindustria.cu/contadoronline/Ratios%20Financieros/Rotaci%C3%B3n%20Activo%20Fijo.htm

Rotacin del Activo Fijo =

Ventas Anuales Netas Activo Fijo Neto(inmuebles, maquinas, equipos)


Ao 211 3000 1300 = 2.3 SECTOR 3 veces

Ao 2010 2850 1070 = 2.66

Interpretacin

El activo fijo de la empresa ha disminuido ya que la cifra de 2.66 (2010) Bajo a 2.3(2011) lo cual una rotacin baja nos indica que hay ventas insuficientes y/o inversiones elevadas en activos fijos, y que esto nos est ocasionando aumento en nuestros costos, por las depreciaciones, seguros, refacciones, reparaciones, etc. Asimismo, se observa una menor frecuencia de rotacin, en comparacin al promedio de las empresas del sector

La rotacin de activos muestra la capacidad de la empresa de generar ingresos con los activos que posee. A mayor rotacin implica una menor generacin de valor para la empresa a travs de la utilizacin de los activos que posee. Es un indicador de la eficiencia en que una Empresa emplea el conjunto total de su activo, de los CAPITALES INVERTIDOS, para generar ingresos que tienen que ver con la rentabilidad de la Empresa No existe un valor especfico para este ratio, ya que depende del sector en el que opera la empresa. Por ejemplo, empresas comercializadoras tienden a tener una mayor rotacin de activos que las empresas manufactureras
Rotacin de Activos = Ventas Activo Total

Rotacin

de Activos =

Ventas Activo Total

Ao 2010 2850 1680 = 1.7

Ao 2011 3000 2000 = 1.5

SECTOR 1.8 veces

Interpretacin

Los resultados que arrojan en los aos 2010 y 2011 fue de 1.7 y 1.5 , lo cual significa el numero de veces que los activos rotan con respecto al periodo de ventas. Este indicador esta por debajo del promedio de las empresas del Sector

C.- INDICES DE ENDEUDAMIENTO

(SOLVENCIA)

Llamados tambin de resguardo o apalancamiento, analizan la capacidad de la empresa para responder por las obligaciones tanto a corto como a largo plazo, satisfaciendo el pago de intereses y el pago uniforme de dividendos. Evalan la capacidad de endeudamiento de la empresa mostrando el respaldo con que cuentan frente a sus deudas totales.

Mide la relacin entre los fondos a corto plazo aportados por los acreedores y los recursos aportados por los propietarios. Mide el palanqueo financiero a corto plazo

Razn Endeudamiento a Corto Plazo = Pasivo Corriente Patrimonio Neto

Ao 2010 220x100 880 = 25%

Ao 2011 300 x100 = 33% 900

SECTOR 50%

Interpretacin

Consiste en comparar el pasivo corriente con el patrimonio, se comparan las deudas de la empresa registrada en el corto plazo frente a aportes o capital propio aportado mas las utilidad que se hubiera generado. El resultado obtenido permite determinar que la empresa en el ao 2010 presenta una razn de deuda corriente del 25% para el 2010 y del 33% para el 2011, la misma que puede ser financiada con el respaldo del patrimonio neto. La empresa muestra una razn de deuda baja en comparacin con las empresas del sector, lo cual le da capacidad de endeudamiento.

Endeudamiento a largo plazo: Solvencia Patrimonial a largo Plazo


Esta razn sirve para medir el grado de endeudamiento del patrimonio en relacin a las deudas a largo plazo. Mide el palanqueo financiero a largo plazo. *
Razn Endeudamiento Largo Plazo = Pasivo No Corriente Patrimonio Neto
* C.P.C. JOSE G. CALDERON MOQUILLAZA ESTADOS FINANCIEROS TEORIA Y PRACTICA FORMULACION -

ANALISIS -INTERPRETACION, SEGUNDA EDICION, JCM EDITORES, LIMA PERU pag.: 184

Razn Endeudamiento Largo Plazo = Pasivo No Corriente Patrimonio Neto

AO 2010 580x100 = 66% 880

AO 2011 800x100 = 89% 900

SECTOR 70%

-En el ao 2010 la empresa presenta una razn de deuda No corriente del 66% y del 89% para el 2011, la misma que puede ser financiada con el respaldo del patrimonio neto. -El endeudamiento de la Empresa est por el lado del largo plazo que en el corto plazo, toda vez que est comprometiendo el patrimonio de la Empresa al 89% el cual es un coeficiente muy alto, en comparacin al sector del 70%. Las deudas a largo plazo comprometen el 66% en el ejercicio del ao 2010 y 89% en el ejercicio del 2011. *
*

Razn de Endeudamiento total (solvencia Patrimonial)


Es una de las razones mas importantes para medir la solvencia de la empresa. Un ndice elevado puede ser la voz de alerta de que la empresa esta en serias dificultades para hacer frente al pago de sus obligaciones a su vencimiento. * Evala la relacin entre los recursos totales a corto y largo plazo con los aportados por los propietarios (recomendable 0.67 1.5).
Razn Endeudamiento Total = Pasivo Total Patrimonio Neto

Deuda Total :Solvencia Patrimonial


Razn Endeudamiento Total = Pasivo Total Patrimonio Neto

AO 2010 (220+580 )x100 = 91% 880

AO 2011 (300+800)x100 = 122% 900

-El endeudamiento de la empresa para el ejercicio 2010 representa

el 91% de su Patrimonio y para el ejercicio 2011 es de 122%; es decir que la Deuda esta desprotegida en 22% porque esta superando al respaldo patrimonial. -El pasivo total ha superado ampliamente al respaldo Patrimonial, por lo que la empresa no puede cubrir con su Patrimonio la deuda Total.. -En esta parte del anlisis se aprecia que no goza de una independencia financiera, lo cual no le permite proyectar una imagen de seguridad para sus acreedores, principalmente con el sistema financiero, lo cual dificultar tener acceso a nuevos recursos. Por cada sol de deuda la empresa esta comprometiendo S/1.22 para la empresa la razn en el ao anterior fue S/.0.91

Razn de deuda: Independencia Financiera


La razn se obtiene dividiendo del pasivo total entre el activo total. El resultado indica el resultado de fondos que se han obtenido de los acreedores. * Desde esta perspectiva una razn baja es bien vista por los acreedores. La posibilidad de eliminar del activo las cargas diferidas, es lo deseable, pero la decisin es del analista. Indica la proporcin de la deuda frente a los activos de la empresa.
Razn De Deuda = Total Deuda (pasivo) Total Activo

Razn de deuda (Independencia Financiera)(Apalancamiento)


Razn De Deuda =
AO 2010 220+580 * (100)= 0.48 % 1680

Total Deuda (pasivo) Total Activo


SECTOR 60%

AO 2011 (300+800) *100 = 0.55 2000

-En el ao 2010 la empresa presenta una razn de deuda del 48% y del 55% para el 2011, lo que quiere decir que sus Activos totales el 48% y 55% han sido financiadas externamente. . -Indica que los capitales de terceros han participado con $ 48 en 2010 y $ 55 en 2011 en el financiamiento por cada $ 100 de inversin total efectuado por la Empresa, el saldo ha sido financiado por los dueos o socios, aun cuando vemos que en el ltimo ao se ha incrementado el financiamiento de terceros. Endeudamiento del 70 al 80% son comunes en nuestro medio. Por las limitaciones, las empresas recurren a financiacin externa para poder operar, es decir hacer uso del Apalancamiento Financiero para desarrollar sus actividades

Apalancamiento Financiero
Miden en que proporcin los activos se encuentran financiados con deuda y capital propio. En Finanzas, tcnicamente, estos ratios se emplean para evaluar el grado de apalancamiento financiero (Leverage) de la empresa. Se dice que una empresa esta mas apalancada si es que su relacin Deuda/Patrimonio( o Activos/Patrimonio) es mayor a 1.

AF =

Activos Patrimonio

AF = Pasivos o Deudas Patrimonio

TIPOS DE INSOLVENCIA
a.-Insolvencia Financiera,Tcnica o Transitoria:
-Como consecuencia de una mala gestin de tesorera puede darse el caso de una insolvencia de tipo financiera pero no patrimonial, ya que la empresa cuenta con un pasivo exigible inferior al activo. Se suele caracterizar esta situacin como de insolvencia tcnica o transitoria. b.-Insolvencia econmica o quiebra: -Contrariamente, si enfrentramos una situacin patrimonial negativa, es decir cuando el total del activo de una empresa es insuficiente para atender al total del pasivo, estaramos frente de lo que podemos denominar como insolvencia econmica o quiebra . 110

Fracaso Empresarial
El concepto de fracaso empresarial es ms abarcativo que el de insolvencia, ya que entre ambos existe una relacin gnero especie; es decir, toda situacin de insolvencia sigue a un fracaso empresarial, pero no necesariamente los fracasos empresariales devienen en estados de insolvencia. Una empresa se vuelve insolvente cuando no puede hacer frente a sus obligaciones, pero una empresa fracasa no slo en ese momento, sino cuando es incapaz de alcanzar los objetivos establecidos, sean stos econmicos, de comercializacin o de responsabilidad social, segn sea la importancia relativa de cada uno de ellos.
111

D.- INDICES DE RENTABILIDAD

NDICES DE RENTABILIDAD
Permite evaluar la eficiencia operativa de la empresa mostrando la rentabilidad (utilidad) con respecto a las ventas, a los activos, al capital o al valor accionariado.

Rentabilidad bruta sobre Ventas


UTILIDAD BRUTA(EBIT) VENTAS
EBIT(Earning Before Interest and Tax)=Utilidades antes de Intereses e Impuestos)

AO 2010 AO 2011 SECTOR 264 = 9.26% 266 = 8.87% 10% 2850 3000 -Este ndice nos est indicando un bajo margen o beneficio bruto de la Empresa con respecto a las ventas dado al 9% de 2010 y 8.8% de 2011, hay un estancamiento o inadecuada gestin operativa. -Significa que por cada S/ 1.00 que ingresa a la empresa por venta le queda en el ao 2010 0.092y 2011 un promedio de 0.088 cntimos de utilidad bruta.

Por cada nuevo sol de ventas netas, la empresa obtiene una ganancia bruta de S/.9.26 para el ejercicio del ao 2010 o que el porcentaje de la utilidad bruta sobre las ventas es de 9.26%, sin embargo en el siguiente ao es de 8.87% , la situacin con respecto al ao anterior disminuyo. *

Rentabilidad neta sobre ventas Rentabilidad sobre los Ingresos : Utilidad Neta Ventas

AO 2010 AO 2011 SECTOR 185 = 6 % ; 186 = 6 % 10 % 2850 3000 -Este ndice nos est indicando un rendimiento Neto o beneficio neto de la Empresa con respecto a las ventas el cual es del 6% para el 2010 y 6% para el 2011, por lo que se puede apreciar un estancamiento. Dichas rentabilidades estn por debajo de la Rentabilidad de las empresas del sector; consecuentemente una inadecuada gestin operativa. -Significa que por cada $ 1 de ingreso a la empresa le queda en el ao 0.04 centavos de dlar igual que el ao 2010 Por cada nuevo sol de ventas netas, la rentabilidad despus de deducir las participaciones e impuestos es de 0.06 cntimos para el ao 2010 que es lo mismo decir que la utilidad obtenida es 6 % de las ventas neta ( en el ao siguiente esta situacin es constante , no habiendo cambios ni mejoras) *

Rentabilidad neta sobre patrimonio (ROE): (Rentabilidad Financiera)(rendimiento del Patrimonio)(Rentabilidad del Capital Propio) o Return On Equity(patrimonio)).
La razn de rentabilidad patrimonial mide la razn en funcin al patrimonio neto. Se obtiene dividiendo la utilidad neta sobre el patrimonio. * El ROE se debe comparar con le Costo de oportunidad de los Accionistas(COK) . Si el ROE es mayor que el costo de capital, entonces la empresa genera valor para sus accionistas. Rendimiento sobre la inversin (ROI). Nos indica el porcentaje de rendimiento que representa la utilidad neta o final despus de los impuestos **

ROE = Utilidad neta

Patrimonio
*

Rentabilidad neta sobre patrimonio (ROE):


ROE = Utilidad neta Patrimonio

AO 2010
185 = 21% 880

AO 2011
186 = 21 % 900

SECTOR
25 %

La Empresa obtuvo en el ao 2010 un Rendimiento del 21% y para el 2011 del 21%, los cuales estn por debajo del promedio de las empresas del Sector. La Empresa est ofreciendo a sus propietarios una remuneracin muy por debajo de los que entregan los del sector Por cada nuevo sol de patrimonio neto la empresa ha obtenido 0.21 cntimos de utilidad , en el ejercicio del siguiente ao la empresa obtuvo igualmente 0.21 de resultado. *

Rendimiento sobre los Activos (ROA)


El Rendimiento sobre los Activos(ROA, Return on Assets) es un ratio que muestra el comportamiento de la empresa para generar ganancias utilizando el total de sus inversiones (activos).* Mide el porcentaje de rentabilidad que representa la utilidad neta sobre el activo total.**
*

RENTABILIDAD SOBRE LOS ACTIVOS ( Return On Investments): Tasa de rendimiento de los activos

ROA=Utilidad Neta/Activos Totales


AO 2010 AO 2011 SECTOR

185 = 11 % 186 = 9. % 22% 1680 2000 La empresa a obtenido en el ao 2010 una rentabilidad econmica del 11 % y para el ao 2011 del 9 % respectivamente. -Para el 2007 hay una tendencia a la baja de dicha rentabilidad, alejndose del sector Por cada sol invertido en activos, la empresa obtuvo 0.11 cntimos de nuevo sol para el ejercicio del ao 2010 y 0.09 cntimos de nuevo sol para el ejercicio del ao 2011, lo cual indica una contraccin del 2 % *

RETORNO SOBRE EL CAPITAL INVERTIDO Rentabilidad sobre capitales invertidos (ROI): (Rentabilidad Economica)

El calculo del capital invertido se tiene en cuenta bsicamente cual es el capital que cuesta. * Tasa de rendimiento sobre el capital Invertido, es la medida de desempeo total de un Negocio. Indica el retorno ganado en los recursos de largo plazo y no nicamente del patrimonio.

ROI =Utilidad Neta/Capital Invertido


ROI= Utilidad Neta(NOPAT)
(Activo Corriente Pasivo Corriente+Inversiones Financieras+Inversiones Inmobiliarias+ Maquinarias e equipos+ Intangibles+ Otras cuentas por Cobrar).
*

Rentabilidad sobre capitales invertidos (ROI): (Rentabilidad Econmica)


ROI= ROI =Utilidad Neta/Capital Invertido Utilidad Neta(NOPAT) (Activo Corriente Pasivo Corriente+Inversiones Financieras+Inversiones Inmobiliarias+ Maquinarias e equipos+ Intangibles+ Otras cuentas por Cobrar).

AO 2010 AO 2011 SECTOR 185 = 10 % ; 186 = 8. % 22% 1885 2200 -La empresa obtuvo en el ao 2010 una rentabilidad del 10 % y para el ao 2011 sta a disminuido al 8 % respectivamente, y muy por debajo a la rentabilidad del Sector.

Utilidades por accin Es un indicador que permite determinar que parte de la utilidad corresponde a cada accin ordinaria en circulacin. *
Rentabilidad Por Accin = Utilidad Neta Despus De Impuestos # Acciones Comunes (Ordinarias)

Rentabilidad por accin


Utilidad neta # de acciones comunes

AO 2010 AO 2011 185 = 3.7 186 = 3.7 50 50 El rendimiento por accin es de S/.3.7 para el ejercicio del ao 2010 y en el ao posterior es decir en el ultimo ejercicio es constante *

ANALISIS ESTRATEGICO

A.-RENTABILIDAD SOBR E LA INVERSION (ROA) =Utilidad Neta/Activos = 185/1680= 11% Esto es igual a: MARGEN NETO * ROTACION DE ACTIVOS=
(Utilidad Neta/ Ventas)*(Ventas/Activos Totales)=(185/2850)*(2850/1680)=11%

Donde: MARGEN NETO= ESTRATEGIA COMERCIAL (precio y costos) ROTACION DE ACTIVOS= ESTRATEGIA OPERATIVA (eficiencia uso activos)

124

ANALISIS ESTRATEGICO
B.-RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO(ROE):
ROE= Utilidad Neta/ Patrimonio= 21%
Esto es igual a: ROA * MULTIPLICADOR APALANCAMIENTO= (Utilidad Neta/activos )*( Total Activos/ Patrimonio)= 185/1680 ) * (1680/880) = 21% Donde:

MULTIPLICADOR DE APLANCAMIENTO= ESTRATEGIA FINANCIERA( deuda Capital)


125

RESULTADOS:
El informe del Anlisis e Interpretacin de los Estados financieros, tendr la siguiente estructura:
A.-DESCRIPCION: B.-ANALISIS C.-CONCLUSIONES D.-RECOMENDACIONES

FIN