UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO SEDE VALLE JEQUETEPEQUE

Escuela Profesional de Ingeniera Industrial

INGENIERA ECONMICA Y LA GESTIN Ing. Luis Alberto Benites Gutirrez FINANCIERA
Nombre: Cieza Meja, Jos Isaac

Ao 2013 - Guadalupe

INGENIERA ECONMICA Y LA GESTIN FINANCIERA INGENIERA ECONMICA La ingeniera econmica es la disciplina que estudia la valoracin de proyectos de ingeniera en sus componentes de costos y beneficios presentes y futuros. Se basa en mtodos y principios econmicos, utiliza las matemticas financieras como soporte en la generacin y valoracin de alternativas econmicas de los proyectos y constituye un valor agregado a las inversiones de los accionistas.

GESTIN FINANCIERA Bodie y Merton (1999) afirma que es la disciplina cientfica que estudia como asignar recursos escasos a los largo del tiempo en condiciones de incertidumbre. Segn ellos, la gestin financiera tiene tres pilares analticos: Distribucin optima del dinero en el tiempo. Valuacin de activos. Administracin del riesgo. Desde una perspectiva de calidad de vida, un principio bsico de las finanzas establece que la funcin fundamental del sistema es satisfacer las preferencias de la poblacin, sin excluir ninguna de las necesidades bsicas de la vida: alimentacin. Vestido y vivienda.

INTERS SIMPLE
Es el inters por devengado o cobrado linealmente proporcional al capital (principal), a la tasa de inters y al nmero de periodos de inters.
LA FRMULA PARA CALCULAR EL INTERS POR PERIODO ES:

I=P X n x i

LA TASA DE INTERES
Es la ganancia del inters expresado en porcentaje de la suma original por unidad de tiempo:

i=

interes ganado por unidad de tiempo x

100%

Ejemplo: si el capital es US$1.000 y la tasa de inters es 30% anual, Cul es el inters trimestral? solucin
I=1,000x
0.30 4

I = US$ 75 trimestral

DEFINICIN DE LAS VARIABLES EN LA VALORACIN DEL CAPITAL FINANCIERO

Es la medida de un bien econmico referido al momento de su disponibilidad o vencimiento. Para definir econmicamente un bien necesitamos conocer dos magnitudes: Su valor en unidades monetarias y, el momento de su disponibilidad y vencimiento. La definicin y simbologa de las variables que intervienen en la valoracin del capital financiero son:
P = stock inicial, valor actual S(F) = stock final, valor futuro A = flujo constante, series de sumas de dinero consecutivos, iguales en fin de periodo N = Numero de periodos de inters, aos, semestres, trimestres, meses o das. i = tasa de inters por periodo de inters, porcentaje anual, etc. t = tiempo expresado en periodos, aos, meses, das, etc.

CALCULO DEL VALOR FUTURO DE UN PAGO NICO

Ecuacin financiera o modelo matemtico de capitalizacin compuesta

VF = P (1 + )

CONCEPTO DEL VALOR FUTURO Es la capitalizacin; o sea el proceso de pasar el valor actual (P) o valor presente al valor futuro(F).Conocido tambin como el n proceso de acumulacin de inters en el tiempo. P = Valor presente o stock inicial I = Tasa de inters expresada generalmente en porcentaje anual. N = Numero de periodos (por lo general aos) en que la cuenta ganar intereses F = Valor futuro al cabo de n aos.

DIAGRAMA DE FLUJO DE EFECTIVO

i= 3.50%

F= US$1.316,80 (Valor futuro)

Capitalizacin
P = US$1.000

(Valor presente)

Ecuacin financiera: F=P(1 + 0.035)8

Este modelo matemtico o ley financiera de capitalizacin permite dado un capital financiero (P=1.000, t=0)- determinar la cuanta F del capital equivalente, en un momento de tiempo 8 posterior a t=0. En este caso, el valor de F ha de ser nominalmente superior a P, ya que al capitalizar lo que hacemos, es sumar intereses al capital inicial.

ECUACIN SIMPLIFICADA PARA CALCULAR EL VALOR FUTURO

F=P(F n )

Ecuacin utilizada en los libros de Chan S.Park, Leland T.Blank, A. Tarquin.

F=P(F/P, i%, n)
Factor simple de capitalizacin:

(F )=(1 + )

Para resolver diversos factores del factor simple de capitalizacin se utilizan las tablas financieras al aplicar la tasa de inters i y los periodos adecuados n.

CALCULO DEL VALOR PRESENTE DE UN PAGO NICO Ecuacin financiera o modelo matemtico de descuento compuesto:

P=

[ ]
1 (1:)

EL CONCEPTO DEL VALOR PRESENTE

Es el eje central de las finanzas para la valoracin de los problemas econmicos y de los proyectos de inversin. Es el proceso en que se calculan valores presentes en el tiempo, de los flujos de efectivo. Proceso a travs del cual, se restan o descuentan los intereses o ganancias del capital futuro.

DIAGRAMA DE EFECTIVO
Actualizacin
i= 3.50% 0 1 2 3 4 5 6 7

F=US$10.000

Ecuacin financiera:
P=US$8.535

P= $10.000

1 (1:0.02)8

Permite dado un capital financiero (F=US$10.000, t=8)- determinar la cuanta de P del capital equivalente disponible en un momento de tiempo (t=0) definido como el momento actual. Al contrario que la capitalizacin, en el descuento o valor presente el valor nominal de P es menor que el de F, ya que el descuento consiste en anticipar la disponibilidad o vencimiento de un capital, por lo que se ha de pagar un precio, que en este caso se denomina inters (I), lo que hace que se cumpla que: I=F-P

ECUACIN SIMPLIFICADA PARA CALCULAR EL VALOR PRESENTE

El calculo del valor presente se simplifica mediante el factor simple de actualizacin (FSA)
P=F(F n )

Ecuacin utilizada en los libros de Chan S.Park, Leland T.Blank, A. Tarquin.

P=F(P/F, i%, n)
Ecuacin simple de actualizacin= (P/F, i% ,n)=

[ ]
1 (1:)

Para conocer el valor presente, P, de una cantidad que recibir en un periodo futuro n, solo se requiere multiplicar la cantidad futura, F, por el factor simple de actualizacin.

TASA DE INTERS NOMINAL Y EFECTIVA

Para la valoracin de los problemas econmicos y financieros es importante calcular correctamente la tasa de inters. La comparacin de los costos de prestamos o los rendimientos sobre la inversin en diferentes periodos de composicin se deben distinguir entre la tasa de inters nominal y efectiva. TASA DE INTERS NOMINAL En la practica financiera es muy frecuente la utilizacin de un tipo de inters referido al ao por lo cual la capitalizacin (es decir, el devengo de intereses) se realiza en partes del ao. Se denomina tipo de inters nominal anual capitalizable por K simo de ao (se denomina jk). Por ejemplo tipo de inters nominal anual capitalizable por meses (j12 ). Para hacerlo efectivo (es decir, para poder utilizarlo en las formular) hay que transformarlo: Jk=k*ik Donde:
Jk : Inters nominal anual K : Periodo de capitalizacin Ik : Inters peridico y efectivo

TASA EFECTIVA O REAL Es la tasa de intereses que se paga o se gana en realidad. En esta tasa se incluye la frecuencia de capitalizacin de los intereses. RELACIN ENTRE LA TASA DE INTERS NOMINAL Y EFECTIVA La ecuacin que determina la tasa de inters efectiva a partir de la tasa de inters nominal se generaliza con la siguiente ecuacin:

1+i= (1 + ) Donde:
i j m j/m = = = = Tasa efectiva anual. Tasa nominal anual. Numero de periodo de capitalizacin. Tasa proporcional o tasa efectiva.

REGLAS BSICAS PARA EL MANEJO DE LA TASA DE INTERS NOMINAL Y EFECTIVA

1. Si el mercado financiero fija una tasa nominal anual de 30% y necesitamos una tasa mensual para calcular los intereses, se debe realizar lo siguiente: Para el caso de la tasa nominal, se procede a dividir para calcular la tasa mensual.
0.30 x 30 = 360

0.025

2. Ahora, supongamos que la tasa del mercado esta fijada en 4% efectiva anual y necesita una taza trimestral para calcular su inters: Para proceder con la tasa efectiva anual se tiene que radicar:

( 360 1 + 0.040 )90 - 1= 0.009853

La tasa trimestral peridica seria de: 0.9853%

SERIES UNIFORMES Una serie o anualidad es una corriente de flujos de efectivo anual, mensual o equivalentes. Estos flujos de efectivo pueden ser entradas por el rendimiento obtenido sobre inversiones, o salidas de fondos invertidos para obtener rendimientos futuros. Ejemplos de estas series: Cuotas mensuales de crditos hipotecarios. Cuotas mensuales de crditos por descuento en planillas. Intereses pagados por bonos. Rentas que el estado entrega a una universidad.

Clasificacin de las series uniformes:

Flujo inmediato vencido Cuando un prstamo P se empieza a pagar desde el primer periodo ( en su etapa final). Flujo inmediato anticipado Cuando un prstamo P se empieza a pagar desde el primer periodo ( en su etapa inicial). Flujo diferido vencido Cuando el prstamo P siempre empieza a devolverse despus de (m) periodos, pero desde el trmino del periodo (m+1)

Flujo diferido anticipado Cuando el prstamo P siempre empieza a devolverse despus de (m) periodos, pero desde el inicio del periodo (m+1)

EL VALOR FUTURO DE UNA SERIE UNIFORME

En el siguiente ejemplo ilustramos los clculos requeridos para encontrar el valor futuro de una anualidad, por la que se paga un inters a una tasa especifica compuesta anualmente: Trasportes Lima S.A. desea determinar la cantidad de dinero que tendr despus de cuatro aos si deposita US$ 3000 al final de cada uno de los prximos cuatro aos en una cuenta de ahorros del BCP, que paga 4% de inters anual.
US$3.374,70 US$3.244,80 US$3.120,00 US$3.000,00 US$12.739,50

Valor futuro

US$3.000
0 1

US$3.000 2

US$3.000 3

US$3.000 4

Fin de ao

Formulacin matemtica para la capitalizacin de una serie uniforme:

Se trata de una suma econmica al final del horizonte temporal.

Diagrama efectivo
A A 1 A A A A

(1 + )1 (1 + )2 (1 + );1 Suma econmica (F)

F=A[1 + (1 + )1 + (1 + )2 + (1 + )3 + (1 + );1 ]

El corchete de la formula anterior es una progresin geomtrica. Simplificando obtenemos: F=

(1:) ;1

Ec. 2.13

Ecuacin simplificada para calcular el valor futuro de una serie uniforme

Los clculos de una serie uniforme se simplifican mediante el uso de tablas de inters para el valor futuro de una anualidad. Los factores que incluyen la tabla financiera se basan en la suposicin de que cada deposito se realiza al final del periodo.
F=A(FCn ) F=A(F/A, i%, n) (F/A, i%, n) =
(1:) ;1

Factor de capitalizacin de la serie(FCS)

CALCULAR EL DEPOSITO NECESARIO PARA ACUMULAR UNA SUMA FUTURA

La ecuacin que permite calcular el valor de (A) serie uniforme, o pago para acumular una suma futura.

A=
Formula abreviada:

(1:) ;1

A=F(A/F, i%, n) Calcular el valor de la serie o pago dado el valor futuro

A=F(FDF n )

VALOR PRESENTE DE UNA SERIE

El valor presente de una serie uniforme se calcula de manera similar a la actualizacin de un flujo de efectivo proyectado en el tiempo.
1.346,50 1.750,50 2.276,00 2.958,50 3.846,00 Valor US$12.177,50 Presente
0 US$5.000 1 US$5.000 2 US$5.000 US$5.000 US$5.000 5

30%

Final del ao

FORMULACIN MATEMTICA PARA CALCULAR EL VALOR PRESENTE EN UNA SERIE UNIFORM

La actualizacin de una suma econmica al inicio del horizonte temporal

Diagrama efectivo
A A 1 A A A A A

1 A (1:)1

1 (1:)2

1 (1:)

Suma econmica (P)

P=A

1 (1:)1

1 (1:)2

1 (1:)

El corchete es una progresin geomtrica cuya suma se calcula as: el 1er. Termino por la razn elevada al numero de trminos menos el 1er. Termino sobre la razn menos uno.
1 1 1 ; (1+) (1+) (1+) 1 ;1 (1+)

P=A

Simplificando :
(1:) ;1 (1:)

P=A

CALCULA DEL VALOR DE (A), CONOCIENDO SU VALOR PRESENTE Partiendo de la ecuacin de valor presente de la serie: P=A
(1:) ;1 (1:)

Despejando el valor de A en la ecuacin:

A=P
Formula abreviada:

(1:) (1:) ;1

A = P(A/P, i%, n)

Es la valoracin de series distribuidas en el tiempo cuya ocurrencia de pagos no coincide con el periodo de la tasa de inters.

SERIES COMPLEJAS

PRIMER CASO:
Varios periodos de inters dentro de un intervalo de pago u ocurrencia de A.

En la siguiente grafica observamos (n=3) periodos de inters, dentro de un intervalo de ocurrencia de A (p= 1 trimestre).

Es como si le dijeran: Pagos trimestrales A, a la tasa de inters del 15% anual capitalizable mensualmente.
A

Perodo de la tasa: el mes.

A! A! A!

3 n = 3 meses Intervalo de A: el trimestre p = 1 trimestre 2

SEGUNDO CASO:
Varios intervalos de pago u ocurrencia de (a), dentro de un periodo de inters.

En la siguiente grafica observamos las veces que ocurre de A(p=6), dentro de un periodo de inters (n=1). Es como si le dijeran: Pagos mensuales A, a la tasa de inters del 15% anual capitalizable semestralmente.
A!

Perodo de la tasa: el mes.

A A A A A A

3 p = 6 meses n = 1 trimestre

Periodo de la tasa: el semestre

PROCEDIMIENTO DE CLCULO PARA RESOLVER CUALQUIER CASO

Primer mtodo Trasformar la tasa de inters dada en otra tasa de inters equivalente y coincidente con el intervalo de A. Segundo mtodo Reemplazar, por artificio matemtico, los pagos A con otros ! equivalentes y coincidentes con el periodo de capitalizacin del inters.

BONOS
Un bono es un instrumento de endeudamiento a largo plazo, un contrato en virtud del cual un prstamo conviene en hacer pagos de inters y de principales en fechas especificas al tenedor del bono. Los vencimientos de estos instrumentos oscilan entre 20 y 30 aos, y oros con vencimientos mas cortos entre 5 a 10 aos.

Terminologa utilizada en la valoracin de bonos: Valor a la par Fecha de vencimiento Redencin/pago principal Tasa de cupn Bono de descuento o de prima Bono compuesto Emisor Mercado primario Contrato de underwriting Mercado secundario

TCNICAS DE VALORACIN DE BONOS CORPORATIVOS

Ecuacin financiera general de valoracin

P = I * (P/A, i%, n) + v(P/F, i%, n) Donde:

P : Precio que paga el comprador del bono. Es el ingreso en efectivo neto para el emisor. I : es el inters que paga el banco. (Inters = Valor nominal X Tasa peridica del bono) V : Valor nominal (valor de rendimiento).

CALCULO DEL PRECIO Y RENDIMIENTO DE UN BONO

La valoracin del precio y rendimiento de un bono puede ocurrir en los siguientes tiempos de periodo de vigencia: EN FECHA DE CUPN

La operacin ocurre inmediatamente despus de cobrar un cupn de inters.

ENTRE FECHAS DE CUPN

La operacin ocurre unos das o semanas despus de haber cobrado un cupn de inters que an no llega al vencimiento del siguiente cupn.

CALCULO DEL PRECIO:

En fecha de cupn 1. Cuando: i=r (Inters es igual al rendimiento)

P = Vn
2. Cuando el rendimiento del inversionista es mayor a tasa de inters del bono.

r>i

P < Vn

3. Cuando el rendimiento del inversionista es menor a la tasa de inters del bono

r<i

P > Vn

OPERACIONES Calcular el precio del bono a la fecha de vencimiento. Calcular el precio del bono en la fecha del periodo del mes. Calcular el precio del bono entre fechas de cupn. Calcular el rendimiento del bono a la fecha del vencimiento. Calcular el rendimiento del bono en la fecha del cupn. Calcular el rendimiento del bono entre fechas de cupon.