LA BOLSA DE VALORES DE GUAYAQUIL IMPULSANDO EL DESARROLLO DEL MERCADO DE VALORES

QUE ES EL MERCADO DE VALORES?

Es un segmento del mercado financiero que permite la movilizacin de recursos desde los ahorristas hacia las actividades productivas mediante la compraventa de ttulos-valores.
US $ .

VENTAJAS QUE OFRECE EL MERCADO DE VALORES

Mayores y diversas posibilidades de inversin. El inversionista encuentra los mejores rendimientos Promueve nuevas formas de financiamiento a largo plazo. Las empresas, pequeas, medianas y grandes obtienen financiamiento a costos ms convenientes.

MERCADO DE INTERMEDIACION FINANCIERA

S E C T O R P R O D U C T I V O

Inversionista o ahorrista

BANCOS

MERCADO DE DESINTERMEDIACION FINANCIERA

S E C T O R P R O D U C T I V O

Inversionista o ahorrista

MERCADO DE VALORES

ESTRUCTURA DEL MERCADO DE VALORES

CONSEJO NACIONAL DE VALORES

SUPERINTENDENCIA DE COMPAIAS

BOLSAS DE VALORES

DEPOSITO CENTRALIZADO DE VALORES

ADMINISTRADORAS DE FONDOS CALIFICADORAS

CASAS DE VALORES

DE RIESGO

PRINCIPALES ACTORES DEL MERCADO DE VALORES

QUIENES PARTICIPAN EN ESTE MERCADO?

Las Bolsas de Valores. Las Casas de Valores. El Decevale Los emisores de los documentos. Los inversionistas.

LAS BOLSAS DE VALORES

Son Corporaciones Civiles organizadas que proporcionan el lugar de reunin, las reglas y los servicios necesarios para que las Casas de Valores puedan formalizar las transacciones que por orden de sus clientes deben realizar.

La Bolsa de Valores de Guayaquil

Entidad sin fines de lucro, cuyo propsito es
incentivar el crecimiento econmico,

generando productos y servicios financieros

que impulsen el desarrollo eficiente del

Mercado de Capitales en el Ecuador

Misin
Crear los medios necesarios para contribuir a lograr la distribucin eficiente de la riqueza.

Visin
Desarrollar el Mercado de Capitales del Ecuador sustentado en principios de Transparencia, seguridad y sana competencia, generando servicios transaccionales y de informacin de constante incorporacin tecnolgica. La Misin incluye impulsar el desarrollo de la cultura financiera en la Sociedad y la insercin del Ecuador en los Mercados Financieros Internacionales.

ASAMBLEA GENERAL
COMISIN DE ARBITRAJE

DIRECTORIO
COMISIN DE INVERSIONES

COMISIN EJECUTIVA

SECRETARIA GENERAL

DIRECCIN GENERAL

ASESORA TCNICA

VICEDIRECCIN GENERAL

ASESORA JURDICA

ADMINISTRACIN

OPERACIONES

SISTEMAS

ORGANIZACIN Y MTODOS

DIVULGACIN

TESORERA

CONTABILIDAD

RECURSOS HUMANOS

OPERACIONES

DESARROLLO

INVERSIONES Y PRESUPUESTO FACTURACIN Y APROBACIN DE PAGOS CAJA

SOLICITUDES DE PAGOS

EMPRESAS

SISTEMAS DE INFORMACIN

SERVICIOS GENERALES

ESTADSTICAS

BOLSA DE VALORES DE GUAYAQUIL Organigrama

Tipos de Posturas
Ofertas.- manifiesta la intencin de vender
Demandas.comprar manifiesta la intencin de

Operaciones cruzadas.- la oferta y la demanda son presentadas por la misma Casa de Valores con comitentes diferentes.

Quienes Intervienen en una Operacin en Bolsa?

Comprador

Vendedor

COSTOS: Bolsa: 0,09% (Ejemplo: $9 dlares por cada 10.000 Dlares) Casa de Valores: Libre acuerdo entre las partes

Quienes Intervienen en una Operacin en Bolsa?

Comprador

Vendedor

COSTOS: Bolsa: 0,09% (Ejemplo: $9 dlares por cada 10.000 Dlares) Casa de Valores: Libre acuerdo entre las partes

Que es la Rueda?
Es la reunin o sistema de interconexin de operadores de valores que, en representacin de sus respectivas Casas de Valores, realizan transacciones con valores inscritos en Bolsa.

Cuntos tipos de Rueda existen?

Rueda Electrnica
Las ofertas, demandas, calces y cierres de operaciones se efectan a travs de una red de computadoras. HORARIO: Todos los das hbiles burstiles de 9h30 - 15h30

Cuntos tipos de Rueda existen?

Es la reunin que se realiza diariamente en el local de la Bolsa, con el objeto de que en ella, los Operadores de Valores, concerten las operaciones de compraventa de valores.
HORARIO: 15H30 - 16H00 Excepcin el ltimo Jueves de cada mes 15H30 - 17H00

De Piso o Viva Voz

Por las Casas de Valores: los Representantes Legales y el Operador Autorizado, quien ser responsable de sus negociaciones. Por la Superintendencia de Compaas: el Superintendente y los comisarios que delegue. Por la Bolsa de Valores de Guayaquil: el Director de Rueda (Mxima autoridad), 1 Pregonero y 1 Asistente.

LAS CASAS DE VALORES

QUE SON LAS CASAS DE VALORES?

Son sociedades annimas. Autorizadas por la Superintendencia de Compaas. Miembros de una Bolsa de Valores. Vinculan las ofertas y demandas de ttulos-valores. Asesoran adecuadamente a sus clientes. Promueven nuevas herramientas de inversin.

MIEMBROS DE LA C.C. BOLSA DE VALORES DE GUAYAQUIL

Casa de Valores Banro S.A. Ec. Josefina Ramrez de Cucaln Gerente General Junn 105 y Malecn. Ed Intercambio, piso 5, apartamento 3 Telf: 2313338-2313379-2309249 Fax: 2566014 Casa de Valores Multivalores BG S.A. Sr. German Cobos Gerente General Rocafuere 732 entre Urdaneta y Mendiburo Telf: 3730117 Fax: 2514158 Casa de Valores ADVFIN S.A. Ec. Melania Gutirrez Gavilanes Gerente General Avenida 9 de Octubre No. 100 y Pichincha, Edificio "La Previsora", Piso No. 25, Oficina No. 7. Telef 2327892 Fax: 2327892

Albion Casa de Valores S.A Ec.Mara Auxiliadora Torres Gerente General 9 de Octubre 109 y Malecn, Edificio Santistevan , Piso 02 Oficina 02 Telef (593)04-2523823 Fax: (593)04-2523826

Pichincha Casa de Valores Picaval S.A Sr. Ismael Vlez Gerente General Av. Fco de Orellana. Edif Banco del Pichincha P.6 Telf: 2692082-2692337 Fax: 2516660 ext 23

Stratega Casa de Valores S.A. Sr. Lenin Quirola Surez Gerente General Diego de Almagro 1550 y Pradera (Quito) Telf: 02/2558111 Fax: 02/557728

Casa de Valores Cofivalores S.A Econ. Pablo Cabezas Molina Presidente Av. Patria y Amazonas Edif. Cofiec- planta baja Telf: 02/2222680 - 2222683 Fax: 02-222684

Casa de Valores Produvalores S.A. Ing.Fernando Sim Prez Gerente General Pedro Carbo 604 y Luque Telf: 2534170-2321000 Fax: 2321000 ext 4269

Santa Fe Casa de Valores S.A. SANTAFEVALORES Lcda Dora Lastra Guerrero Presidente Ejecutivo Juan Gonzlez N35-26 y Juan Pablo Saenz, Edificio Torres Vizcaya II piso 3, ofc 3 A-S Telf: 02 2460092, 022462216 Fax: 02 2462216

Citadel Casa de Valores S.A Ing. Xavier Neira Salazar Representante Legal Luque y Pichincha esquina, Edificio Bancopark, piso 14. Telfono: 2320687 ext. 103 Telf: 2680034

Corporacin Organizada de Valores S.A COVSA Casa de Valores Sr. Carlos Emilio Reyes Peaherrera Gerente General Fco. Paula Ycaza No.437 entre Pedro Carbo y G.Crdova Telf:2566800 Fax: 2563189

Casa de Valores del Pacfico Valpacfico S.A. Ing. Enrique Ramos Castillo Gerente General Francisco de Paula Ycaza 200 y Pedro Carbo P.6 Telf: 2566010 ext 2338 Fax: 2326864-2524187

IBCORP- Guayaquil Casa de Valores S.A Rodrigo Alvarez Tobar Gerente General Estibadores Navales,calle 17 y Malecn, Primer Piso - Manta. Telf: 05- 2625006- 2626445 Fax: 05-2624414

R&H Asociados Casa de Valores R&H VAL S.A Srta. Silvia Abboud Gerente General 9 de Octubre 100 - Oficina 3004. Edificio La Previsora Telef :(5934) 251-7926 - (5934) 232-2974 Fax : (5934) 232-2974

Inmovalor Casa de Valores Sociedad Annima Sr. Jorge Rafael Calero Jcome Presidente Jimnez de Espada No.32 - 192 y Gonzlez Surez - Quito Telef: (02) 3 239-001, (02) 3 239-002, (02) 3 239-003

Amazonas Capital Markets, Casa de Valores S.A., AMACAP Ec. Vernica Maldonado Gerente General Ciudadela Consejo Provincial del Guayas, manzana 12, solar 15 Av. Francisco de Orellana No 238 Edif SOROA, 1er piso Telf: 2683375

Real Casa de Valores de Guayaquil S.A CASAREAL Ing. Oscar Loor Oporto Gerente General Av. 9 de Octubre 416 y Chile, Edf.Citibank, P.9 Telf: 2313540-2313564 Fax: 2313560

Intervalores Casa de Valores S.A. Ec. Juan Lutyk Gerente General Chile 329 y Aguirre 4to piso Telf: 2329629 - 2329654

Valoresbolivariano Casa de Valores S.A Ing. Jos Medina Serrano Gerente General Junin 200 y Panam esq. 2 piso Telef: 2305000 ext. 1285 Fax: 2566707

FUNCIONAMIENTO DE LAS CASAS DE VALORES

Las casas de valores actan a travs de personas naturales especializadas y calificadas, llamadas Operadores de Valores. Se rigen segn normas de Superintendencia de Compaas y la Ley del Mercado de Valores. Operan dentro del Mercado Burstil (a travs de Bolsa de Valores) y del Mercado Extra-burstil .

Operadores de Valores
Aprobar el Programa de especializacin en Mercado de Valores y Finanzas que lo acredita como Operador de Valores Inscripcin en la Intendencia de Mercado de Valores. Aprobacin del Directorio de la BVG luego de cumplido los requisitos que se solicitan. Son las nicas personas que pueden operar en representacin de las Casas de las Valores.

INTERMEDIARIO AUTORIZADO

Ttulos Valores

Ttulos Valores

INVERSIONISTA

US $ CASAS DE VALORES

US $. EMPRESAS

EL ROL QUE CUMPLEN LAS CASAS DE VALORES

Promueven formas ms eficientes para canalizar el ahorro hacia la inversin productiva. Brindan un servicio profesional de INTERMEDIACION de valores en el mercado burstil y extra-burstil, por cuenta de terceros. Monitorean constantemente el comportamiento de los actores del mercado.

QUIEN CONTROLA A LAS CASAS DE VALORES?

La transparencia de su actividad est supervisada por: El Consejo Nacional de Valores La Superintendencia de Cas. Las Bolsas de Valores

DEPOSITO CENTRALIZADO DE VALORES (DECEVALE)

Es el servicio que prestan las Bolsas de Valores para el registro, custodia, liquidacin y compensacin de valores, siempre a travs de las Casas de Valores

LOS EMISORES NACIONALES

SECTOR PUBLICO Organismos y dependencias del Estado. Entidades de Rgimen Seccional. SECTOR PRIVADO Sector Financiero. Sector no financiero.

LOS INVERSIONISTAS

Personas naturales y empresas pblicas y privadas que requieren diversificar sus inversiones. Adquieren una cultura financiera. Se convierten en los propios administradores de sus recursos. Cumplen una funcin social al incrementar el ahorro interno.

INSTRUMENTOS DE INVERSION Y FINANCIAMIENTO NO TRADICIONALES

INSTRUMENTOS DE INVERSION Y FINANCIAMIENTO NO TRADICIONALES

ACCIONES OBLIGACIONES TITULARIZACION

ACCIONES
Se llama accin a las partes o fracciones iguales en que se divide el capital de una compaa, as como al ttulo que representa la participacin en el capital suscrito.

COMPAIAS QUE PUEDEN EMITIR ACCIONES

Compaas annimas Compaas de economa mixta

VENTAJAS PARA EL EMISOR DE ACCIONES

Obtencin directa de recursos frescos. Ahorro en el costo financiero. No utiliza cupos bancarios existentes.

VENTAJAS DEL INVERSIONISTA

Mejor rentabilidad Nueva alternativa de inversin. Diversificacin de riesgo. Contribucin al desarrollo productivo del pas.

CLASES DE ACCIONES

En relacin al titular de la accin En relacin a los derechos del accionista En relacin al pago de las acciones

EN RELACION A LOS DERECHOS DE LOS ACCIONISTAS

ORDINARIAS, derecho preferente para la suscripcin de acciones, en caso de aumento de capital suscrito.Este derecho puede ser incorporado en un certificado de preferencia. PREFERIDAS,conceden derechos especiales en cuanto a pago de dividendos y en la liquidacin de la compaa. No tienen derecho a voto.Este tipo de acciones no pueden exceder al 50% del capital suscrito

EN RELACION AL PAGO DE LAS ACCIONES

LIBERADAS, cuando las acciones han sido totalmente pagadas, siendo entonces representadas por ttulos definitivos NO LIBERADAS, si an no han sido pagadas en su valor total. En este caso se entregar por ellas certificados provisionales por la parte que ya se haya liberado.

CARACTERISTICAS

Son NOMINATIVAS Representan una participacin en el capital social de una compaa Son indivisibles, pero puede darse la copropiedad de ellas Son de renta variable Son libremente negociables Son ttulos ejecutivos

RENDIMIENTO
Toda accin es un valor mobiliario de renta variable por cuanto su rendimiento depende del resultado del balance anual de una compaa, siendo repartible nicamente el beneficio lquido y efectivamente percibido. En consecuencia, las acciones no pueden garantizar o pagar un rendimiento fijo.

PAGO DE UTILIDADES O RENDIMIENTO

El pago se hace en proporcin al valor pagado de las acciones, a la fecha del balance. La Junta General de accionistas, acuerda su pago, en relacin a los resultados obtenidos Los accionistas tienen un derecho de crdito para el cobro de los dividendos que prescribe en cinco aos.

...PAGO DE UTILIDADES O RENDIMIENTO

La utilidad repartible, es la obtenida una vez se descuenten el 15% de trabajadores y el impuesto a la renta. Las empresas que hayan vendido sus acciones en oferta pblica debern repartir al menos el 30% de las utilidades lquidas. Igualmente pueden entregar anticipos trimestrales o semestrales con cargo a los resultados del mismo ejercicio, previa autorizacin de la Junta General.

PROPIEDAD Y TRANSFERENCIA DE ACCIONES

Los ttulos y certificados de acciones se extendern en libros talonarios numerados. Estos ttulos se inscriben en un libro de acciones y accionistas que la compaa est obligada a llevar. Se considera dueo quien aparezca como tal en este libro. Cada venta de acciones debe ser notificada e inscrita en este libro.

NEGOCIACION DE ACCIONES

Las acciones son libremente negociables y no es admisible limitacin alguna ni renuncia a este derecho del accionista. Existe restriccin cuando se negocia acciones que estn inscritas en la Bolsa. Estas solo pueden venderse o comprarse tan solo en el mercado de valores a travs de una Casa de Valores. Excepcin por fusiones, escisiones, herencias, legados, donaciones y liquidaciones de sociedades conyugales o de hecho.

REGIMEN TRIBUTARIO

Las utilidades repartidas as como los dividendos que les corresponda a los accionistas, no se sujetan al impuesto a la renta.

Las ganancias por enajenaciones ocasionales de acciones y derechos de sociedades estn exentas.

REQUISITOS PARA LA EMISION

Elaboracin de un anlisis para la compaa Anlisis financiero Anlisis del entorno econmico, poltico y social Valoracin de la empresa como negocio en marcha

PROCESO DE EMISION DE ACCIONES

Junta general de accionistas

Escritura pblica de Emisin

EMPRESA

TRAMITE DE EMISION

Asamblea General de accionistas resuelve la emisin Escritura Pblica de emisin Elaboracin de Prospecto de Emisin Solicitud a Superintendencia de Compaas. Inscripcin en R.M.V. Elaboracin fsica de los ttulos. Colocacin en 180 das luego de la resolucin.

VENTAJAS PARA EL EMISOR DE ACCIONES

Obtencin directa de recursos frescos. Ahorro en el costo financiero. Ahorro en impuestos. No utiliza cupos bancarios existentes.

... VENTAJAS PARA EL EMISOR

Puede utilizarse para: capital de trabajo, sustitucin de deuda, expansiones, etc. Difusin nacional e internacional de informacin socioeconmica, estadstica y financiera de los emisores, lo que permitir acceso a inversionistas nacionales e internacionales.

POTENCIALES COMPRADORES

INVERSIONISTAS LOCALES Personales Institucionales: * Pblico

* Privado

INVERSIONISTAS INTERNACIONALES

CONDICIONES DE DEMANDA

Acceso directo a la informacin general y financiera respecto del emisor. Colocacin burstil o privada siempre y cuando exista la asesora confiable

VENTAJAS DEL INVERSIONISTA

Mejor rentabilidad exenta de impuestos Nueva alternativa de inversin. Diversificacin de riesgo. Contribucin al desarrollo productivo del pas.

EMPRESAS INSCRITAS EN ACCIONES Al 31 de Diciembre de 2012

# EMISORES CAPITAL SOCIAL VALOR NOM UNIT NUMERO DE ACCIONES ULTIMO PRECIO FECHA DE ULTIMO PRECIO VALOR DE CAPITALIZACION %

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

AGRICULTURA, CAZA, SILVICULTURA Y PESCA Rio Congo Forestal C.A. (Conrioca) Meriza S.A El Tecal La Reserva Forestal Reforest Cerro Verde Forestal S.A. (Big Forest) La Campia Forestal (Stronforest) El Refugio Forestal (Homeforest) El Sendero Forestal (Pathforest) La Estancia Forestal (Forestead) La Colina Forestal (Hillforest) La Sabana Forestal (Plainforest) Retratorec INDUSTRIAS MANUFACTURERAS Lafarge Cementos S.A Cemento Chimborazo C.A. VN-US$0.004 Cemento Chimborazo C.A. VN-US$0.04 Centro Grfico Cegrfico S.A. Compaa de Cervezas Nacionales S.A.(ordinarias) Compaa de Cervezas Nacionales S.A.( preferidas) Continental Tire Andina Cristalera del Ecuador S.A. Cridesa Industrias Ales C.A. Holcim Ecuador S.A. VN- US$ 0.5 Holcim Ecuador S.A. VN- US$ 5 Holcim Ecuador S.A. VN- US$0.0005 Sociedad Agrcola e Industrial San Carlos S.A. Industrias Guapn S.A Alimentos Ecuatorianos S.A Alimec

90,000 80,000 90,000 90,000 100,000 100,000 125,000 135,000 150,000 200,000 240,000 900,000

1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000

90,000 32.00 80,000 33.50 90,000 28.00 90,000 24.00 100,000 25.00 100,000 22.00 125,000 17.00 135,000 16.00 150,000 15.00 200,000 13.00 240,000 12.00 900,000 3.50 Valor de capitalizacin del sector: 42,741,236 7.50 3,514 0.03 148,339,910 0.32 416,546 2.83 20,446,667 42.00 43,795 42.00 20,076,303 1.00 21,000,000 4.31 34,000,000 2.04 1,160 6.00 20,480,884 60.01 208,950 0.0060 105,000,000 1.18 532,729 40.00 272,480 11.28 Valor de capitalizacin del sector:

20-Oct-11 18-Oct-11 19-Oct-11 19-Oct-11 09-Mar-12 28-Dic-11 02-Feb-12 19-Oct-11 13-Mar-12 05-Ago-11 23-Abr-12 21-May-12

2,880,000 2,680,000 2,520,000 2,160,000 2,500,000 2,200,000 2,125,000 2,160,000 2,250,000 2,600,000 2,880,000 3,150,000 24,075,000 320,559,270 112 47,468,771 1,178,825 858,760,014 1,839,390 20,076,303 90,510,000 69,360,000 6,961 1,229,057,849 1,254 123,900,000 21,309,160 3,073,574 2,787,101,484

0.38%

13 14 15 16 17 18 19 20

21 22 23

1,709,649 14 5,933,596 416,546 20,446,667 43,795 20,076,303 21,000,000 34,000,000 580 102,404,420 104 105,000,000 21,309,160 272,480

0.040 0.004 0.040 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 0.500 5.000 0.0005 1.000 40.000 1.000

15-May-12 19-Oct-00 19-Oct-10 07-Jun-10 22-Feb-12 19-Ene-11 16-Sep-11 23-Dic-11 31-May-12 30-May-12 24-May-12 26-Abr-12

44.39%

EMPRESAS INSCRITAS EN ACCIONES Al 31 de Diciembre de 2012

# EMISORES CAPITAL SOCIAL VALOR NOM UNIT NUMERO DE ACCIONES ULTIMO PRECIO FECHA DE ULTIMO PRECIO VALOR DE CAPITALIZACION % COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR, Y RESTAURANTES Y HOTELES Cepsa S.A. 343,324 Constructora Importadora Alvarez CIALCO 683,000 Hotel Coln Internacional C.A. 24,510,000 Corporacin Favorita S.A. 300,000,000 Servicios Cybercell (ordinarias) 800,000 Servicios Cybercell (preferidas) 400,000 Superdeporte 19,312,500

24 25 26 27 28 29

30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41

42

343,324 1.00 683,000 4.17 24,510,000 0.50 300,000,000 4.00 800,000 25.22 16,000 37.38 19,312,500 4.50 Valor de capitalizacin del sector: ESTABLECIMIENTOS FINANCIEROS, BIENES INMUEBLES Y SERVICIOS PRESTADOS A LAS EMPRESAS Banco Amazonas S.A. 12,627,726 1.000 12,627,726 0.99 Banco Bolivariano S.A. 115,790,000 1.000 115,790,000 1.23 Banco Cofiec S.A. 6,402,529 0.004 1,600,632,150 0.0040 Banco de Guayaquil S.A. 251,000,000 1.000 251,000,000 1.55 Banco Pichincha C.A. 483,050,000 1.000 483,050,000 1.65 Banco Solidario S.A. 39,323,567 1.000 39,323,567 1.25 Inversancarlos S.A. 55,000,000 1.000 55,000,000 1.20 Inversiones Productivas Riobamba 89,020 0.040 2,225,508 0.45 Produbanco S.A. 168,000,000 1.000 168,000,000 1.30 Corporacin de Desarrollo de Mercado Secundario de Hipotecas CTH S.A 2,185,280 40.000 54,632 110.00 Corporacin MultiBG 39,729,420 1.000 39,729,420 4.23 Holding Tonicorp 42,624,023 1.000 42,624,023 5.40 Valor de capitalizacin del sector: SERVICIOS COMUNALES, SOCIALES Y PERSONALES Conjunto Clinico Nacional Conclina (Clases ordinarias) 18,652,787 1.000 18,652,787 2.09 Conjunto Clinico Nacional Conclina (Clase preferida Serie A) 5,515,000 2,500.000 2,206 5,950.00 Conjunto Clinico Nacional Conclina (Clase preferida Serie B) 2,749,379 1.000 2,749,379 2.20 Valor de capitalizacin del sector:

1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 25.000 1.000

19-May-11 27-Dic-06 23-Abr-12 31-May-12 03-Ene-12 26-Oct-11 07-Feb-11

343,324 2,848,110 12,255,000 1,200,000,000 20,176,000 598,080 86,906,250 1,323,126,764 12,501,449 142,421,700 6,402,529 389,050,000 797,032,500 49,154,459 66,000,000 1,001,479 218,400,000 6,009,520 168,055,447 230,169,724 2,086,198,806 38,984,325 13,125,700 6,048,634 58,158,659

21.07%

20-Oct-10 04-Abr-12 14-Ene-11 31-May-12 24-May-12 15-May-12 18-May-12 20-Abr-09 31-May-12 27-Ene-11 18-Nov-10 30-May-12

33.23%

03-May-12 11-Ene-12 12-Ene-12

0.93%

VALOR DE CAPITALIZACION EN DOLARES

6,278,660,712 100.00%

Ttulos Valores de Renta Variable

Un accionista puede ganar por dos vas:

Reparto de Dividendos

Ganancias de Capital (cambio de precios)

Ttulos Valores de Renta Variable

Factores que afectan al Precio:
Factores sobre la empresa en particular expectativas de utilidades potenciales riesgos y amenazas

Ttulos Valores de Renta Variable

Factores que afectan al Precio:
Factores sobre la economa en general crecimiento de la economa nivel de riesgo del pas nivel de las tasas de inters

Ttulos de Renta Variable

Medicin del Riesgo Pas -Emerging Markets Bond Index Plus (EMBI+) -JP Morgan Chase 1.-Bonos de Pases como Argentina, Brasil, Colombia, Ecuador, Mxico,Marruecos, Nigeria, Per y Rusia. 2.- EMBI+ mide la diferencia que existe entre los rendimientos que pagan los ttulos de deuda de cualquier pas normalmente se analizan los pases emergentes y la de los bonos del Tesoro de los EEUU para el mismo plazo y similares caractersticas.

Ttulos Valores de Renta Variable Evolucin del Riesgo Pas

Evolucin del Riesgo Pas
5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0

Jun-01

Jun-02

Jun-03

Jun-04

Jun-05

Jun-06

Jun-07

Jun-08

Jun-09

Dic-00

Dic-01

Dic-02

Dic-03

Dic-04

Dic-05

Dic-06

Dic-07

Dic-08

EFECTO DE LA TASA DE INTERES DE L/P EN EL PRECIO DE ACCIONES

Relacin inversa: a mayor i, los inversionistas prefieren renta fija, a menor i prefieren renta variable Menor i supone menor carga financiera y mayores utilidades de los emisores, con lo que el precio de sus acciones sube.

VOLUMEN DE OPERACIONES EN EL MERCADO BURSATIL ECUATORIANO ENERO-DICIEMBRE DE 2012 En valor efectivo en dlares

B.V.G.

B.V.Q.

TOTAL NACIONAL

PARTICIPACION

B.V.G.

RENTA VARIABLE

39,916,225

73,058,853

112,975,078

35.33%

RENTA FIJA

1,927,830,559

1,720,100,425

3,647,930,984

52.85%

TOTAL

1,967,746,783

1,793,159,278

3,760,906,062

52.32%

OTRAS GANANCIAS EN ACCIONES

LOS DIVIDENDOS Los inversores compran acciones bsicamente por las potenciales ganancias de capital que pueden obtener y/o el ingreso que pueden recibir a travs del reparto de dividendos. Luego que la empresa saca sus cuentas y publica sus ganancias, le corresponde a la Junta Directiva (Junta de accionistas ) decidir que hacer con esos beneficios. Ellos eligen entre retener las utilidades como capital operativo o repartirlas, en su totalidad o en parte, a sus accionistas. Si la empresa decide distribuir sus ganancias entre los accionistas, entonces declarar un reparto de dividendos. As, los dividendos son pagos, generalmente anuales o trimestrales, que una empresa hace a sus accionistas como redistribucin de sus beneficios. Los dividendos pueden ser repartidos en dos formas: a.- En efectivo. Esto quiere decir que va a tener un cheque emitido a su nombre o un depsito en su cuenta bancaria.

OTRAS GANANCIAS EN ACCIONES

LOS DIVIDENDOS b.-

En acciones: Las sociedades algunas veces incrementan sus acciones circulantes emitiendo pagos de dividendos en forma de acciones, de esta forma recapitalizan sus ganancias. Estos dividendos generalmente son declarados en porcentaje del capital de la empresa. Por ejemplo, en una declaracin de dividendos por acciones de un 4% recibir una accin adicional de la misma empresa, por cada 25 de ellas que posea. En el ejemplo anterior si la empresa tena antes de la reparticin de dividendos un milln de acciones circulantes, al repartir un 4% como dividendos, pasar a tener 1.040.000 acciones circulantes. El inversionista, mantendr su proporcin de acciones dentro de la sociedad. Es decir, si tena un 1%, sigue teniendo un 1% de la empresa.

OTRAS GANANCIAS EN ACCIONES

Capital antes de dividendo Dividendo en accin Nuevo Capital

1,000,000 40,000 4% dividendo 1,040,000

ACCIONISTAS # acciones Pedro 300,000 Maria 250,000 Isabel 250,000 Juan 200,000 TOTAL 1,000,000

Dividendo accin Porcentaje de # acciones Nuevo # de Porcentaje participacin (#acciones X 4%) acciones participacin 30.00% 12,000 312,000 30.00% 25.00% 10,000 260,000 25.00% 25.00% 10,000 260,000 25.00% 20.00% 8,000 208,000 20.00% 100.00% 40,000 1,040,000 100.00%

RENDIMIENTO DE LOS DIVIDENDOS: EN OTRAS PALABRAS SUS GANANCIAS (YIELD) El rendimiento (Yield) es la expresin en porcentaje del retorno de su inversin en relacin con el precio de mercado de la accin; y se calcula con la siguiente ecuacin: Rendimiento dividendo anual = --------------------------------------precio de mercado de la accin

Si una accin paga un dividendo de 50 centavos de dlar cada trimestre (2 dlares al ao) y se cotiza en 40 dlares, entonces tiene un rendimiento del 5%.

RENTABILIDADES DE ACCIONES AO 2010

Empresa Precio al Inicio 3.00 30.00 40.50 0.85 0.95 4.89 Dividendo x Acc Rendimiento 0.09 3.96 5.12 0.09 0.07 0.12 3.13% 13.20% 12.65% 10.38% 7.37% 2.45%

Bco. Guayaquil Cia. de Cervez. Nac. Holcim Ecuador Soc. Agr. e Ind. San Carlos Inversancarlos Corporacin Favorita

OBLIGACIONES Son ttulos valores de renta fija emitidos por emisores legalmente facultados, que reconocen o crean una deuda a su cargo, en base a los ingresos futuros que esperan recibir.

POTENCIALES EMISORES

Compaas annimas Compaas de responsabilidad limitada Compaas de economa mixta y en Comandita por Acciones (art.362 y 366 Ley de Compaas) Sucursales de compaas extranjeras en el Ecuador

Art. 160 LMV

FINALIDAD DE LA EMISION
Financiar actividades productivas: Capital de trabajo Reestructuracin de pasivos Expansin Nuevos proyectos

TIPO DE OBLIGACIONES POR EMITIR

OBLIGACIONES CORTO PLAZO: papel comercial, plazo menor a 360 das. OBLIGACIONES LARGO PLAZO: mayor a 360 das. OBLIGACIONES CONVERTIBLES: dan derecho a su titular a exigir que el emisor le pague el valor de las obligaciones o las convierta en acciones. Nota: Estos documentos estn obligados a contar con Calificacin de Riesgo

Obtener la Calificacin de Riesgo

Si la empresa emite obligaciones estar obligada a obtener una calificacin de riesgo, la cual no es ms que una opinin acerca de la capacidad de pago de la deuda contrada.

La ley estipula que para cada emisin de obligaciones se necesita una calificacin de riesgo al inicio y una actualizacin de la misma por cada semestre siguiente. Una calificacin de riesgo demora aproximadamente 15 das si la empresa dispone de informacin completa y actualizada.

ESCALAS DE CALIFICACION
AAA.- La situacin de la institucin financiera es muy fuerte y tiene una sobresaliente trayectoria de rentabilidad, lo cual se refleja en una excelente reputacin en el medio, muy buen acceso a sus mercados naturales de dinero y claras perspectivas de estabilidad. Si existe debilidad o vulnerabilidad en algn aspecto de las actividades de la institucin, sta se mitiga enteramente con las fortalezas de la organizacin AA.- La institucin es muy slida financieramente, tiene buenos antecedentes de desempeo y no parece tener aspectos dbiles que se destaquen. Su perfil general de riesgo, aunque bajo, no es tan favorable como el de las instituciones que se encuentran en la categora ms alta de calificacin A.- La institucin es fuerte, tiene un slido rcord financiero y es bien recibida en sus mercados naturales de dinero. Es posible que existan algunos aspectos dbiles, pero es de esperarse que cualquier desviacin con respecto a los niveles histricos de desempeo de la entidad sea limitada y que se superar rpidamente. La probabilidad de que se presenten problemas significativos es muy baja, aunque de todos modos ligeramente ms alta que en el caso de las instituciones con mayor calificacin

ESCALAS
BBB.- Se considera que claramente esta institucin tiene buen crdito. Aunque son evidentes algunos obstculos menores, stos no son serios y/o son perfectamente manejables a corto plazo

BB.- La institucin goza de un buen crdito en el mercado, sin deficiencias serias, aunque las cifras financieras revelan por lo menos un rea fundamental de preocupacin que le impide obtener una calificacin mayor. Es posible que la entidad haya experimentado un perodo de dificultades recientemente, pero no se espera que esas presiones perduren a largo plazo. La capacidad de la institucin para afrontar imprevistos, sin embargo, es menor que la de organizaciones con mejores antecedentes operativos
B.- Aunque esta escala todava se considera como crdito aceptable, la institucin tiene algunas deficiencias significativas. Su capacidad para manejar un mayor deterioro est por debajo de las instituciones con mejor calificacin

ESCALAS
C.- Las cifras financieras de la institucin sugieren obvias deficiencias, muy probablemente relacionadas con la calidad de los activos y/o de una mala estructuracin del balance. Hacia el futuro existe un considerable nivel de incertidumbre. Es dudosa su capacidad para soportar problemas inesperados adicionales D.- La institucin tiene considerables deficiencias que probablemente incluyen dificultades de fondeo o de liquidez. Existe un alto nivel de incertidumbre sobre si esta institucin podr afrontar problemas adicionales E.- la institucin afronta problemas muy serios y por lo tanto existe duda sobre si podr continuar siendo viable sin alguna forma de ayuda externa, o de otra naturaleza. A las categoras descritas se pueden asignar los signos (+) o (-) para indicar su posicin relativa dentro de la respectiva categora.

Obtener la Calificacin de Riesgo

Representante de Obligacionistas y Agente Pagador

La empresa est obligada a contratar a un Representante de los Obligacionistas que ser la entidad (estudio jurdico) encargada de velar por los intereses de los compradores del papel. As tambin, la empresa podr determinar que una institucin del sistema financiero se encargue de realizar los pagos de intereses y/o capital a los tenedores del papel, para lo cual suscribir un contrato de Agente Pagador.

Prospecto de Oferta Pblica

Una vez estructurada la emisin, la empresa debe distribuir informacin a travs de los Prospectos (pueden ser impresos o en CD) donde se detallan las caractersticas de los ttulos a ser emitidos, adems de informacin pertinente a la empresa, la industria y el entorno.

Inscripcin en el Registro de Mercado de Valores

-Cumplimiento de requisitos para la inscripcin de los ttulos en el Registro del Mercado de Valores.
-Aprobacin de la emisin y autorizacin de Oferta Pblica -Publicacin de la autorizacin de Oferta Pblica -Pago de Cuota de Inscripcin al Registro de Mercado de Valores

Inscripcin en la Bolsa de Valores

-Cumplimiento de requisitos para la inscripcin del emisor y los ttulos en la Bolsa de Valores.

-Aprobacin de Inscripcin
-Pago de cuota de inscripcin a la Bolsa de Valores

12.00%

3.00%
04-Ene-08 07-Feb-08 07-Mar-08 07-Abr-08 07-May-08 02-Jun-08 26-Jun-08 23-Jul-08 22-Ago-08 18-Sep-08 22-Oct-08 25-Nov-08 23-Dic-08 29-Ene-09 27-Feb-09 03-Abr-09 04-May-09 28-May-09 25-Jun-09 23-Jul-09 20-Ago-09 17-Sep-09 16-Oct-09 16-Nov-09 14-Dic-09 14-Ene-10 10-Feb-10 11-Mar-10 21-Abr-10 02-Jun-10 08-Jul-10 17-Ago-10 14-Sep-10 08-Oct-10 15-Nov-10 10-Dic-10 10-Ene-11 03-Feb-11 02-Mar-11 05-Abr-11 03-May-11 02-Jun-11

6.00%

9.00%

VENTAJAS DE LA EMISION DE DEUDA

RENDIMIENTO PROMEDIO GENERADO POR LAS OBLIGACIONES y TITULARIZACIONES NEGOCIADAS EN LA BVG DE ENERO DE 2008 A JUNIO DE 2011

OBLIG PASIVA REFERENCIAL ACTIVA REFERENCIAL

EMISIONES DE OBLIGACIONES
Emisor TALME S.A Compaa Agrcola e Industrial Alfadomus Ca.Ltda Emisin Nmero
1 1

Monto
4,000,000 2,000,000

Plazo
1440 DAS 1080 y 1440 das

Tasa
Clase 1: 8% fijo Clase 2: TPR+ 2.5% 8% o TPR+2.5% Clase A y C: 8% y 8.5% Clase B : TPR +3% Clase D: TPR +3.5% Clase 1 : 8% fijo Clase 2: TPR+2.5% Fija 8% TPR+2% Clase 1 : 8% fijo Clase 2: TPR+2.5% Clase 1 : 8% fijo Clase 2: TPR+3% Serie A : 7% fijo Serie K: TPR+2% 8.5% TPR+2% TPR+2.5% TPR +3% Clase W : 7% fijo Serie X: TPR+2% 7.0% Clase C y CH: 7% TPR+2% TPR+2.5% 8% fijo

Calificacin
A A

Kobrec S.A Anglo Ecuatoriana de Guayaquil C.A Inmobiliaria Terrabienes S.A Sumesa S.A Centro Educativo Integral CENEICA S.A Discarna S.A Colineal Corporation Ca. Ltda.

1 1 1 1 1 1 2

3,000,000 2,000,000 1,800,000 5,000,000 2,000,000 2,500,000 3,000,000

Clase A y B 1080 das Clase C y D 1440 das 1440 DAS 1440 DAS 1440 DAS 1440 DAS 1440 DAS 1080 DIAS 1080, 1440 y 1800 DIAS 1440 DAS 1440 DAS Clase C: 1440 das Clase CH 1800 das 1080 DIAS 1440 dias 1440 dias

AAAA A+ AA AAAAAA

Novacero - obligaciones de largo plazo Envases del Litoral S.A Creditos Econmicos CREDICOSA S.A Aerolneas Galpagos S.A AEROGAL Distribuidora de Productos Jucremo JCC Cia Ltda Devies Corp S.A Corporacion El Rosado

1 5 1 3 1 1 1

10,000,000 8,000,000 10,000,000 6,000,000 3,000,000 3,500,000 25,000,000

AAAA+ AA AA+ AAAA AAA

EMISIONES DE OBLIGACIONES
Emisor Intaco Ecuador S.A Banco Bolivariano(1) PROQUIMSA S.A Corporacin Samborondn CORSAM Pinturas Condor Corporacin Celeste S.A Corpacel Zaimella del Ecuador S.A Cartimex S.A - Papel Comercial GISIS S.A Marcimex Laboratorios Industriales Farmaceticos LIFE Cepsa Seguros Colonial Dipac Automotores de la Sierra S.A ASSA Automotores de la Sierra S.A ASSA - Papel Comercial Empresa Durini Industria de Madera C.A: EDIMCA Conazul S.A. - Papel Comercial Corporacin de desarrollo de Mercado Secundario de Hipotecas CTH S.A. - Papel Comercial Optica Los Andes Aditmaq Emisin Nmero
1 3 2 2 6 1 3 1 2 1 7 1 1 1 2 1 1 1

Monto
5,500,000 5,000,000 4,000,000 6,500,000 10,000,000 6,500,000 4,000,000 2,000,000 5,000,000 5,000,000 2,000,000 3,000,000 4,000,000 2,000,000 1,500,000 1,500,000 5,000,000 1,000,000

Plazo
1440 y 1800 dias 1800 das 1440 das 1080 das 1080 y 1440 das 1080 das 1080 y 1440 das 359 das 1440 das 1080 das 1440 das 1080 das 1080 das 1440 das 720 das 180 y 359 das 1440 das 180 - 359 das A1 180 das A2 270 das A3 330 das 1440 das 1080 das

Tasa
TPR+2% TPR+3% 8.0% TPR+3% Clase A : 8.25% Clase B: 9.00% TPR+3% Clase D : 8.00% Clase E: 8.50% sin cupones de inters Clase S : 7.% Fijo Clase L: TPR+2% TPR+2% Serie S : 8% Serie L: TPR+ 2% TPR+2.75% TPR+2.50% TPR+3% TPR+ 3.00% sin cupones de inters TPR+2% sin cupones de inters A1 TPR+0.81% A2 TPR+1.31% A3 TPR+1.81% 8.0% 9.25%

Calificacin
AA AAA AA AA AA+ AA AAA AA+ AA+ AAAAA AA AA+ AA AA AA AAAA

2 1 1

2,000,000 2,000,000 1,000,000

AA+ AA B

TITULARIZACIN

La titularizacin consiste en emitir ttulos-valores que pueden ser colocados y negociados libremente en el mercado burstil. Estos ttulos son representativos de derecho sobre activos que ya existen o se esperan que existan, con la expectativa de que tales activos generen flujos futuros de ingresos.

ACTIVOS SUSCEPTIBLES DE TITULARIZAR

Cartera de Crditos Activos y proyectos inmobiliarios Valores de deuda pblica Valores inscritos en el Registro de Mercado de Valores

COMO FUNCIONA LA TITULARIZACION

FIDUCIARIA
ADMINISTRACION TRANSFERENCIA CARTERA

CASA DE VALORES
EMISION /COLOCACION DE VALORES

EMPRESA ORIGINADORA
RECURSOS
VENTAS/ FACTURAS/ CARTERA

FIDEICOMIS O

INVERSIONISTAS

PRECIO VALORES

CLIENTES / COMPRADORES

RETORNOS PARA LOS INVERSIONISTAS PAGOS

PROFILRGAL/ BANRIO S.A

CASA DE VALORES

BENEFICIOS DE UNA TITULARIZACIN

Para el originador: Convierte activos ilquidos en activos lquidos. Adelanta flujos futuros necesarios para el financiamiento de proyectos. Financiamiento a largo plazo, promedio 8 10 aos. Tasas de mercado atractivas, alrededor del 8%-10%, dependiendo del plazo.

BENEFICIOS DE UNA TITULARIZACIN

Para el inversionista: Instrumento de inversin a una tasa atractiva 8%-10% dependiendo del plazo. Instrumento garantizado por la constitucin de un patrimonio autnomo. Otorgamiento de garantas adicionales (Ejemplo: sobrecolaterizacin). Sus intereses son protegidos por un Comit de Vigilancia. Liquidez de un mercado secundario en la Bolsa de Valores de Guayaquil y Quito.

EVOLUCION MONTOS EMITIDOS

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Obligaciones

93,000,000

260,650,000

180,100,000

405,700,000

317,250,000

494,450,000

Papel Comercial

2,000,000

25,250,000

59,000,000

991,000,000

377,100,000

935,800,000

Titularizacin Acciones (Ofertas primarias y secundarias)

204,010,618

623,866,932

490,550,000

604,253,493

937,368,000

379,050,000

372,480

56,072,089

16,797,500

150,000

41,481,870

2,594,750

Total

299,383,098

965,839,021

746,447,500

2,001,103,493

1,673,199,870

1,811,894,750

FINANCIAMIENTO BURSATIL PARA SOCIEDADES ANONIMAS

BALANCE GENERAL
PASIVO

ACTIVO
CAPITAL

TITULARIZACION

ACCIONES

Marco Legal

Normas Principales:

Ley de Mercado de Valores. Reglamento General a la Ley de Mercado de Valores. Codificacin de Resoluciones Expedidas por el Consejo Nacional de Valores. Normas de Autorregulacin de las Bolsas de Valores.

Marco Legal
Normas Supletorias: Ley de Compaas Ley General de Instituciones del Sistema Financiero. Cdigo de Comercio. Cdigo Civil. Ley Orgnica de Administracin Financiera y Control Ley de Rgimen Monetario y Banco del Estado Dems leyes que regulan a los partcipes del mercado de valores

MUCHAS GRACIAS