Академический Документы
Профессиональный Документы
Культура Документы
Administrao Financeira
1
Teorias de Finanas
Evoluo conceitual tcnica As finanas das empresas evoluem conforme o mercado (criao de uma metodologia para gesto). Devido ao processo de consolidao das empresas e ao crescimento do mercado norte-americano, o incio do sc XX marca o princpio do estudo sistemtico em finanas.
2
Evoluo do estudo de finanas X administrador O administrador passa a ter necessidade de uma viso holstica, de um cenrio maior e mais complexo. - Avaliao de riscos; - Novas formas de atuao no mercado; - Gesto baseada em valor; - Governana corporativa; - Fatores jurdicos.
6
FINANAS MODERNAS
1) FINANAS CORPORATIVAS Modigliani e Miller (1958) nfase: - irrelevncia da estrutura de capital e da poltica de dividendos sobre o valor de mercado* da empresa; * valor pelo qual um ativo pode ser negociado no mercado, em determinado momento
7
com base na maximizao do seu retorno esperado e na minimizao da varincia dos retornos (risco).
A covarincia das aes (ou ativos) de um portflio deve ser negativa. Se o valor de X cair, o valor de Y aumentar.
9
Na prtica...
Um investimento deve ser avaliado por sua contribuio aos resultados de risco e retorno numa carteira de ativos ampla e diversificada. O desempenho isolado de um ativo no importante; importante o reflexo que uma deciso tem sobre todo o portflio (empresa).
10
informaes disponveis a respeito da empresa que a emitiu e novas informaes afetaro sua cotao.
Retornos anormais no podem ser obtidos baseados na expectativa de que os preos passados so uma boa base para os preos futuros. MODELO FAIR GAME
14
Ningum consegue obter retornos extraordinrios baseado em informaes pblicas, pois os preos se ajustam rapidamente a cada informao divulgada.
15
Ningum,nem mesmo de posse de informaes privadas, conseguiria retornos extraordinrios, pois os preos do mercado se ajustam instantaneamente.
16
GOVERNANA CORPORATIVA
Governana corporativa: normas que tm por objetivo criar um conjunto eficiente de mecanismos, tanto de incentivos quanto de monitoramento, a fim de assegurar que o comportamento dos executivos esteja sempre alinhado com o interesse dos acionistas. Teoria dos Shareholders X Teoria dos Stakeholders
17
Teoria de Agncia
Jensen e Meckling (1976)
Principal X Agente
Se ambas as partes (o principal e o agente) agem tendo em vista a maximizao de suas utilidades pessoais, existe uma razo para se acreditar que o agente no agir sempre no melhor interesse do principal.
19