Financiar Educacin Superior

Considerando la Capacidad de Pago

Evaluaciones a Contratos de Capital Humano
en Colombia y Chile

Felipe Lozano
Consultor ICETEX

Fallas en el Mercado de Financiamiento
de la Educacin Superior
Individuos - Hipotecas vs. Crditos Educativos (Barr 2001)
Beneficios Inciertos
Inversin ilquida
Inversin no se puede usar como aval

Inversionistas
Asimetra de informacin: Cmo medir la habilidad de los estudiantes?
Recuperacin / Cobranza
Valor Incierto, ilquido y sin aval

Otros factores
Externalidades: Si las externalidades existen requieren la intervencin del
Gobierno.
Temas Institucionales: Inversin privada en educacin vista con desconfianza,
decisiones se tomaran con base en razones econmicas La avaricia
determinando quin y cmo recibe educacin Resultado: Baja inversin
(Underinvestment)
Y un presupuesto apretado
Pases en desarrollo con presupuestos apretados. Difcil
mantener el ritmo de inversin exigido por la Educacin Superior.

Es necesario explorar polticas que incrementen la
eficiencia/oferta de recursos sin aumentar el gasto pblico

Aumentar Eficiencia :
Determinar segmentos a invertir (Medicin de Externalidades???)
Mecanismos que Incentivan la competencia.
Problema: Subsidios ES son regresivos en los pases en va de desarrollo.

Aumentar Recursos:
S. Privado compra conocimiento: Alianzas Universidad S. Privado.
Donaciones de Ex-alumnos sobre la base de gratitud
Estrategias de recuperacin de costos sin afectar acceso
Si los estudiantes no necesitan recursos financieros para acceder, y si
perciben que los pagos no van a ser una carga insufrible.
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
* Gross Enrollment Rates
Educacin Superior en Chile
Cobertura Bruta: Total de Estudiantes en
Educacin Superior sobre total de
Poblacin entre 18-24 aos.
Fuentes: Chile-CASEN 2006; Mxico -ANUIES; Colombia -DANE; otras fuentes.
Educacin Superior en Chile Otras Fuentes
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
1,4
1,6
2008 2009
$ bill
FSCU Becas CAE CORFO AFI
$1,2 bill $1,4 bill
7%
5%
7%
7%
4%
6%
3%
3%
2%
1%
23%

21%

Ayudas estudiantiles no cubren el 30% del valor del mercado de aranceles.
79%
68%
61%
56%
53%
58%
44%
37%
33%
68%
53%
49%
0%
20%
40%
60%
80%
1er Ao 2do 3ro 4to 5to
Tasas de retencin - Cohorte 2004
Universidades
Institutos Profesionales (IP)
Centros Formacin Tcnica (CFT)
Educacin Superior en Chile - Desercin
Fuente: Estudio sobre Retencin Institucional
Cohorte 2004 (2010)
Consejo Nacional de Educacin
5 Aos 4 Aos 3 Aos 2 Aos 1 Ao E(Titulados)
Estudiantes 100 79 61 61 56 53
E(Tasa Titulacin) 53% 67% 87% 87% 95% 100%
Aos a Titulacin
Riesgo en ES - Universidades
Ingresos 1er Ao
Ingresos 5to Ao
16
17
18
19
0% 20% 40% 60% 80% 100%
ln(VPI) y Tasas Titulacin
Ingeniera en
Minas Geologa
Periodismo
Construccin
Civl
16
17
18
19
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%
ln(VPI) e Inactividad
Ing. en Minas
Geologa
Actiuacin
Arte
8
Fields of Study
1
2
3
4
5
6
7
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
What is the income level of the graduates on each field?
Econ/Finan/Bss
Engineerings
Law
Health
Maths
Social Sciences
Agronomy
Arts
Education
Income groups structure by fields of study
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
1 2 3 4 5 6 7
Math Agro Health Law Arts Educ Social Engineer Econ
Income and Field of Study: Histogram and Income groups structure
Not e: Income int ervals are represent ed wit h ordinal numbers, where 1st ands f or t he int erval of income below COP250,000, and 7 f or t he int erval of income over COP5,000,000
Source: FGS 2007-Labour Observat ory f or Educat ion and Aut hor's Calculat ions
Is there an embedded decision about future income
when choosing the field of study?
Are there differences between income groups about
their decision?
9
Aumentar las opciones a los menos
favorecidos
Tipo de Institucin
IES Pblica
O
IES Privada
Tipo de Financiacin
Crdito Tradicional
O
Crdito Ingreso Contingente
aumentar su acceso sin necesariamente
empeorar su bienestar!
De Oferta Educativa De formas para manejar
la incertidumbre
Instrumentos que consideran
la Carga de Pago
Ingreso del estudiante (VPN)
(L)
P
a
g
o
s

d
e
l

e
s
t
u
d
i
a
n
t
e

(
V
P
N
)

Contratos de Capital Humano (CCH)
Crdito Contingente al Ingreso (CCI)

Impuestos para Egresados
Cuotas Escalonadas
Seguros de Desempleo
Aplazamiento de Pagos








(L)
Edad
P
a
g
o
s

e
n

%

R
e
n
t
a


%
32 31 30 29 28 27 26 25 24 23 22 33
Desempleado
Medio
Tiempo Full Time Desempleado Full Time
CCH / CCI
BANCO
12
Contratos de Capital Humano CCH
Definicin: Contratos donde los estudiantes comprometen una parte su
renta futura por un tiempo determinado a cambio de financiamiento de
la educacin.

Friedman, 1955. The Role of Government in Education

Los CCH pueden atraer a estudiantes aversos al riesgo (o a las
deudas), de ingresos bajos y a quienes acudir a un banco no es una
opcin.

Los CCH pueden atraer inversionistas privados quienes a cambio de
asumir el riesgo de la inversin en ES pueden participar en el xito de
los estudiantes.



13
El Precio de los CCH
Valoracin CCH
PVI es el valor presente del ingreso
representa el % de ingreso comprometido
AC Costos de Administracin
DC Costos de Default

Incluyendo P(empleo)
(1-u) probabilidad de estar emlpeado. u no es la tasa de desempleo
de la sociedad (inactividad)

AC y DC como porcentaje del ingreso

DC AC PVI HCCV =
DC AC u PVI HCCV = ) 1 (
)) ( 1 ( u d a PVI HCCV + + =
(1)
El Precio de los CCH
El VPI es funcin del evento de titulacin



En el caso de titulacin, con base en duracin efectiva de la
carrera (Futuro Laboral) y lineal con datos de Futuro Laboral
En el caso de desercin, y cncavo con base en
Ecuacin de Ingresos (Mincer) con datos de CASEN 2006

El VPI del ingreso dado por:

G(t)) K, (i, f e Y
G(t)) K, (i, f e Y
PVI
do
is
s
tit
is
s
do
do
tit
tit
PVI si hay titulacin
PVI si hay desercin
tit
s
tit
f
tit do
s s
2
1
= do
f
do tit
PVI do PVI tit PVI E + = ) Pr( ) Pr( ) (
Supuestos
Variable Colombia Chile Desercin Comentario
No Empleo 13,0% 15,2% 20%
Prom. Ponderado Titulados Carreras
Universitarias FL
Default 15% 6,2% 10%
Proporcin en Informalidad con Uni completa x
2
Tasa de Descuento 9,3% 7,5%
Prom. Psacharoupulos / Meller + 200pbs de
riesgo
Periodo de Pago 5 Aos
Tiempo a Egreso 1 Ao
Costos de
Administracin
2% 5% Palacios 04 vs actual estructura
Tener en cuenta el no empleo
y no el desempleo.
Mayor informalidad en
Colombia
Adivinen cul es el ms
riesgoso
Qu pueden financiar los CCH?
En Colombia

Los CCH pueden
financiar
parcialmente la ES
en Colombia (2-3
Aos) en
Universidades
Privadas
Monto a Financiar:
USD 2,400
En Ues Privadas
(Fuente: ASCUN 2006)
Los CCH pueden
financiar
totalmente la ES
en Colombia en
Universidades
Pblicas
Monto a Financiar:
USD 320/Ao
En Ues Pblicas
(Fuente: ASCUN 2006)
s=1 s=2 s=3 s=4 s=5 s=1 s=2 s=3 s=4 s=5
Economi a 5% 11% 17% 24% 32% 3% 7% 11% 16% 21%
Ci enci as Sal ud 5% 11% 17% 23% 31% 3% 7% 11% 15% 20%
Ingeni era 5% 10% 16% 23% 30% 3% 7% 11% 15% 20%
Leyes 5% 10% 16% 22% 29% 3% 6% 10% 14% 19%
UES PRIVADAS
Periodo de Pago 10 Aos Periodo de Pago 20 Aos
Tiempo a Egreso / Titulacin Tiempo a Egreso / Titulacin
s=1 s=2 s=3 s=4 s=5 s=1 s=2 s=3 s=4 s=5
Economi a 0.8% 1.6% 2.5% 3.5% 4.6% 0.6% 1.3% 2.0% 2.8% 3.6%
Ci enci as Sal ud 0.7% 1.5% 2.4% 3.4% 4.4% 0.6% 1.2% 1.9% 2.7% 3.5%
Ingeni era 0.7% 1.5% 2.4% 3.4% 4.4% 0.6% 1.2% 1.9% 2.6% 3.4%
Leyes 0.7% 1.5% 2.4% 3.3% 4.3% 0.4% 1.0% 1.7% 2.5% 3.3%
UES PUBLICAS
Periodo de Pago 10 Aos Periodo de Pago 15 Aos
Tiempo a Egreso / Titulacin Tiempo a Egreso / Titulacin
Qu pueden financiar los HCC?
Contratos a 10 Aos
Monto Financiado
Anualmente
CLP2,000,000


CCH pueden financiar
parcialmente la ES en
Chile


y bajo ciertas
condiciones carreras
completas
s=1 s=2 s=3 s=4 s=5
Ing. Ci vi l Mi nas 1% 3% 5% 8% 12%
Geol oga 2% 3% 6% 9% 14%
Ing. Ci vi l Industri al 2% 4% 7% 12% 17%
Ingeni era Ci vi l 2% 4% 7% 12% 17%
Medi ci na 2% 4% 7% 11% 17%
Derecho 2% 4% 7% 11% 17%
Ingeni era Comerci al 3% 6% 10% 16% 23%
Odontol oga 3% 6% 10% 15% 22%
Ing. Ci vi l Obras Ci vi l es 3% 6% 10% 16% 24%
Agronoma 3% 7% 12% 18% 26%
Contador y Audi tor 4% 8% 14% 22%
Arqui tectura 4% 8% 14% 21%
Enfermera 5% 10% 18% 27%
Psi col oga 4% 9% 15% 23%
Educaci n Bsi ca 8% 18% 29%
Periodo de Pago 10 Aos
Tiempo a Egreso / Titulacin
S tit
Periodo de Pago K
E(Titulacin) 100% 53% 100% 53% 100% 95% 100% 95%
Ing. Ci vi l Mi nas 18% 25% 8% 12% 2.57% 2.71% 1.18% 1.25%
Geol oga 20% 28% 10% 14% 2.87% 3.03% 1.45% 1.53%
Ing. Ci vi l Industri al 29% 13% 17% 4.14% 4.35% 1.85% 1.94%
Ingeni era Ci vi l 29% 13% 17% 4.25% 4.46% 1.83% 1.92%
Medi ci na 30% 12% 17% 4.29% 4.51% 1.78% 1.87%
Derecho 12% 17% 4.67% 4.89% 1.80% 1.89%
Ingeni era Comerci al 17% 23% 5.33% 5.58% 2.51% 2.63%
Odontol oga 17% 22% 5.49% 5.75% 2.41% 2.52%
Ing. Ci vi l Obras Ci vi l es 18% 24% 5.65% 5.91% 2.61% 2.74%
Agronoma 20% 26% 7.19% 7.48% 2.94% 3.07%
Contador y Audi tor 25% 7.33% 7.62% 3.64% 3.79%
Arqui tectura 24% 7.59% 7.89% 3.48% 3.62%
Enfermera 31% 8.01% 8.31% 4.54% 4.70%
Psi col oga 26% 8.69% 9.00% 3.82% 3.97%
Educaci n Bsi ca 13.86% 14.14% 7.98% 8.09%
K = 5 K = 10
Titulacin a 5 Aos Titulacin a 1 Ao
K = 5 K = 10
El Costo de la Desercin
Probabilidad de titulacin a 5 aos 53%
Probabilidad de titulacin a 1 ao 95%
Diferencia es pequea
con o sin desercin
Desercin aumenta
precio de CCH en 50%!
19
Anlisis de Sensibilidad (Chile)
Las variables sobre el resultado final
))) ( ) ( ( 1 )( ( u E d E a PVI E
e
C
is
+ +
=

0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
200 450 700 950 1.200 1.450
%

a

c
o
m
p
r
o
m
e
t
e
r

e
n

u
n

C
C
H
$ Salario Inicial (Miles)
Enfermeria
Ing. Comercial
Ing. Civil Ind.

$1.139
$926
$746
Salario Inicial
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20%
%

a

c
o
m
p
r
o
m
e
t
e
r

e
n

u
n

C
C
H
Tasa de Crecimiento Contnuo
Enfermeria
Ing. Comercial
Ing. Civil Ind.

11,84% 9,77%
2,86%
Tasa de Crecimiento
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
0 8% 15% 23% 30% 38% 45%
%

a

c
o
m
p
r
o
m
e
t
e
r

e
n

u
n

C
C
H
Tasa de Inters Ajustada por Riesgo
Enfermeria
Ing. Comercial
Ing. Civil Ind.

7,5%
Ejercicio
6,5%
CAE
Tasa de Inters
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
100 600 1100 1600 2100 2600 3100 3600 4100 4600
%

a

c
o
m
p
r
o
m
e
t
e
r

e
n

u
n

C
C
H
$ Monto a Financiar
Enfermeria
Ing. Comercial
Ing. Civil Ind.

$ 2.000.000
Monto a Financiar
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
5% 15% 25% 35% 45% 55% 65% 75%
%

a

c
o
m
p
r
o
m
e
t
e
r

e
n

u
n

C
C
H
a+E(d)+E(u)
Enfermeria
Ing. Comercial
Ing. Civil Ind.

Administracin,
Default y No empleo
Actual
a+E(d)+E(u) = 30%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
2 4 6 8 10 12 14 16 18 20
%

a

c
o
m
p
r
o
m
e
t
e
r

e
n

u
n

C
C
H
K - Periodo de Pago en Aos
Enfermera
Ing. Comercial
Ing. Civil Ind.

Periodo de Pago
5 Aos 10 Aos 5 Aos 10 Aos
0%
5%
10%
15%
20%
25%
0% 20% 40% 60% 80% 100%
%

a

c
o
m
p
r
o
m
e
t
e
r

e
n

u
n

C
C
H

Tasa de Titulacin en ltimo Ao
Enfermera
Ing. Comercial
Ing. Civil Ind.

Tasa de Titulacin
95%
Conclusiones
Mejorar las condiciones macroeconmicas (empleo, tasa de inters) permite
un mayor cubrimiento potencial de las necesidades financieras de los
estudiantes a travs de CCH.

Los CCH son una opcin que permite aumentar los recursos del
financiamiento de la ES en Chile y en Colombia en todas las carreras / reas
analizadas.

Los CCH pueden afectar potencialmente la eficiencia de la educacin superior
al construir una fuente de informacin y generar competencia.

Las conclusiones anteriores se hacen sobre la base de los CCH como
mecanismos de inversin con objetivos de mercado. La cobertura potencial de
los CCH es mayor si se consideran inversiones filantrpicas o con orientacin
social.

El acceso a fuentes de informacin de calidad permite una mejor apreciacin
de los CCH.

FIN
21
22
Lumni: los CCH y la vida real
STATUS DE ESTUDIANTES EN FONDOS (FAB, POS, FM )
FONDO PAIS DESCRIPCIN INICIO
ESTUDIANTES
FINANCIADOS
CAPITAL
FONDO ($M)
RECOLECCIN
RENTABILIDAD
ESTIMADA
FAB1 CHILE
Estudios de Pregrado de Universidad
Chilenas
2002 49 $ 156.003 53% 14,6%
POSGRADOS CHILE
Estudios de Posgrados de Universidades
Chilenas
2004 31 $ 71.684 32% 14,9%
FUTUROS
MAESTROS USS
CHILE
Estudiantes de Pedagoga de la U. San
Sebastin en Concepcin
2008 40 (200) $ 108.377 1% UF
PROEDUCACIN CHILE
Estudios de Pregrado Universitarios y
Tcnicos en Chile
2010 11 (250) $1.100.000 0% 9%
HISTORIAL DE PAGOS (FAB, POS)
0
20
40
60
80
100
120
140
feb-09 may-09 ago-09 nov-09 feb-10 may-10 ago-10
Inactivo Desempl. Termin Pagos
Trabajando Recin Graduados Desertor / Expulsado
Estudiando
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Feb-09 May-09 Aug-09 Nov-09 Feb-10 May-10 Aug-10
Default Delay 3M Delay 1-2M Paying (no delay)
Felipe te informo que hoy da fui
matriculado en la USS, lo que me
tiene muy contento.
Creo que la preocupacin de
la Fundacin, de Lumni y
tu gestin ms que nada, fueron de
mucha ayuda en que yo pudiera
seguir estudiando este ao 2010. Mi
pap y yo estamos muy agradecidos
de tu persona.

()

Saludos y muchas Gracias

Mauricio Cortez


ESTUDIANTES
Talcahuano, VIII Regin. Chile
Marzo 2010.-