ADMINISTRAO FINANCEIRA

Prof. Reinaldo Cafeo

CONTEDO
2007

INTRODUO S FINANAS CORPORATIVAS

As finanas corporativas assumiram carter abrangente e elevaram sua importncia para as empresas. O Administrador financeiro passou a ser exigido e o mercado espera um profissional com viso integrativa da empresa e que se relacione com o ambiente externo das organizaes.

INTRODUO AS FINANAS CORPORATIVAS

Como administrar decidir, o processo decisorial bsico que garante o sucesso de toda empresa vem assumindo complexidade e riscos cada vez maiores na economia brasileira. Exemplos desta complexidade: desequilbrios nas taxas de juros, desajustes do mercado, ausncia de poupana de longo prazo, intervenes nas regras de mercado da economia, comportamento das taxas de inflao, desafios do crescimento da economia, entre outros.

INTRODUO AS FINANAS CORPORATIVAS

O que administrao financeira? Qual sua importncia para as corporaes? Como so tomadas as decises financeiras? Como as caractersticas a economia brasileira podem limitar os instrumentos financeiros mais tradicionais?

Evoluo da Administrao Financeira PRIMRDIOS Anos 20 At crise de 1929

Parte de estudo das Cincias Econmicas Passou a ser uma rea Independente
Abordagem Tradicional: Predominncia dos aspectos externos (fornecedores de Capital)

Acionistas

Banqueiros

Poupadores

Evoluo da Administrao Financeira

Prevalecem Aspectos Internos

Taylor Aps crise 29

Fayol

Ford

Voltados a estrutura organizacional Foco na liquidez e solvncia

Evoluo da Administrao Financeira

Volta a enfocar as empresas com base decises externas

Dcada 40 a 50
Estudo das finanas focado no ponto de vista de um emprestador (aplicador) de recursos

Investimentos empresariais como gerador de riquezas Dcada de 50

Base na Teoria Geral de Keynes (investimento agregado como a preocupao central das naes e das corporaes)

Evoluo da Administrao Financeira Aps Keynes Finanas Corporativas

ALOCAO MAIS EFICIENTE DE RECURSOS Surgem Conceitos:

SELEO MAIS ADEQUADA DE SUAS FONTES DE FINANCIAMENTOS Retorno do Investimento Custo de Capital

Em outras palavras: A Administrao Financeira passou a incluir em seu horizonte de estudo terico e prtico as questes pertinentes aos ATIVOS e PASSIVOS dos Balanos das empresas, assumindo uma definio mais abrangente

A MODERNA TEORIA DAS FINANAS

Anos de 1950 - 1990

Reflexes sobre lgica econmica no processo de tomada de decises financeiras das corporaes

Gesto de Risco
A PARTIR DOS ANOS 90 Derivativos Opes Swaps Hedges

A moderna gesto de risco nasce da:

Teoria do Portflio

O risco de um ativo deve ser avaliado com base em sua contribuio ao risco total de um Portflio de ativos, e no de maneira isolada.

Na gesto de uma empresa no deve predominar maior preocupao com o desempenho isolado de um ativo, mas o reflexo que determinada deciso promove sobre toda a empresa (portflio)

Responsabilidades Contemporneas da Administrao Financeira

A Administrao Financeira um campo de estudo terico e prtico que objetiva, essencialmente, assegurar um melhor e mais eficiente processo empresarial de captao e alocao de recursos de capital.

Escassez de Recursos Envolve-se: Realidade operacional e prtica da gesto financeira das empresas

DINMICA DAS DECISES FINANCEIRAS

Planejamento Financeiro

Funes

Controle Financeiro Administrao de Ativos

Administrao de Passivos

DINMICA DAS DECISES FINANCEIRAS

DECISO DE INVESTIMENTO
(aplicaes de recursos)

DECISO DE FINANCIAMENTO
(captaes de recursos)

Interdependncia Econmica e Financeira

ECONMICO: Relao entre o retorno do Investimento e o custo de Captao.
FINANCEIRO: Sincronia entre a capacidade de gerao de caixa e o fluxo de desembolsos

TOMADA DE DECISO

RISCOS ASSOCIADOS AS DECISES FINANCEIRAS

Inerente a prpria atividade da empresa e s caractersticas do mercado que opera. Reflete as decises de investimento.

RISCO ECONMICO (operacional)

Sazonalidade do mercado Tecnologia Concorrncia Estrutura de Custos Qualidade dos produtos Variao na taxa de juros

Fatores de risco

RISCOS ASSOCIADOS AS DECISES FINANCEIRAS

Reflete o risco associado s decises de financiamento. Com a capacidade liquidar seus compromissos financeiros.

RISCO FINANCEIRO

Descompasso de fluxo de caixa

Fatores de risco

M administrao do capital de giro Uso inadequado das fontes de financiamento Dependncia de recursos de terceiros

Decises financeiras em ambiente de inflao

A inflao provoca desequilbrio estruturais motivados pela eroso do poder aquisitivo da moeda. A inflao atua de maneira desproporcional sobre a economia e sobre os agentes econmicos. A partir de 1995 a correo monetria dos balanos foi extinta demonstraes expressas em valores nominais. Desenvolver a cultura de TAXA REAL.

ADMINISTRAO FINANCEIRA E O OBJETIVO DA EMPRESA

Objetivo da empresa deve estar voltado para a satisfao do retorno exigido por seus proprietrios ou por algum parmetro de desempenho mais abrangente que incorpora o bem-estar da sociedade.

O NEOLIBERALISMO

Medio do objetivo da empresa

Maximizao do Lucro

Medio do objetivo da empresa

Potencial de Lucro

Tecnologia absorvida

Qualidade de seus produtos

Estratgias Financeiras

Preo

Imagem

Participao no Mercado

Pessoal

MAXIMIZAR O LUCRO

MAXIMIZAR A RIQUEZA

Ambiente financeiro e valor da empresa

As decises financeiras so tomadas no mundo real, considerando leis e regulamentos. As cotaes de mercado a longo prazo que permitiro estimar o valor das empresas. O mercado de aes uma sinalizao. Desafio: mensurar o valor da empresa em empresas de pequeno porte.

Objetivo da empresa em outras economias

Europa e sia: alm da maximizao da riqueza, atribuem importncia participao dos empregados e outras referncias sociais e de responsabilidade das corporaes perante a sociedade.

Dinmica das decises financeiras no Brasil

Realidade da economia: taxas de juros subsidiadas, taxas de juros de curto prazo elevadas, carncias de recursos de longo prazo, elevado grau de concentrao industrial, entre outros.
Desequilbrio das leis de mercado