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La decisin de invertir en el extranjero debera estar basada en los mismos criterios de que la decisin de invertir localmente, es decir la empresa debe identificar los flujos e tesorera incrementales, descontarlos al tipo que refleje el costo de oportunidad el capital, y aceptar todos los proyectos con un VAN positivo.
Paso 1
Paso 3
Ao 1 Flujo de tesorera en miles de Florines holandeses 400 2 450 3 510 4 575 5 650
El director financiero e Outland mira el peridico y encuentra que el tipo de inters libre de riesgo es el 8% en Estados Unidos (r$ =0,08) y el 9% en Holanda (rfl =0,09). Se da cuenta inmediatamente de si se espera que los tipos de inters reales sean iguales en los dos pases, entonces la previsin consensuada de la tasa de inflacin holandesa (ifl) debe ser aproximadamente un punto porcentual por encima que la tasa de inflacin en Estados Unidos (i$). Por ejemplo, si la tasa esperada de inflacin esperada en Estados Unidos es el 5%, entonces el tipo de inters real y la tasa de inflacin holandesa se calcula como sigue:
1,029 X 1,029 X
Suponga que el tipo al contado corriente es 2,00 florines holandeses por dlar. Puesto que la tasa de inflacin en Holanda es 1% ms lata que Estados Unidos.
Tipo de cambio a plazo = TC spot x(1 + r fl)t/(1+r$)t
Ao Flujo de tesorera (florines) Previsin del tipo de cambio Flujo de tesorera (dlares) 1 400 2.02 198 2 450 2.04 221 3 510 2.06 248 4 575 2.08 276 5 650 2.10 310
1.08 X 1.09 X