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8

2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard
A taxa natural de
desemprego e a
curva de Phillips
Olivier Blanchard
Pearson Education
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2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard
Introduo Origens

Em 1958 A. W. Phillips apresentou um grfico que mostrava a taxa de inflao vis s vis a taxa de desemprego
no Reino Unido entre 1861 e 1957. Este grfico mostrou claramente uma relao negativa entre inflao e
desemprego.

Dois anos depois, Paul Samuelson e Robert Solow repetiram o exerccio emprico de Phillips para os EUA
com dados entre 1900 e 1960. a figura a seguir mostra os resultados. Pode-se observar que, exceto no
perodo de desemprego acentuado na dcada de 30, tambm parace haver uma relao negativa entre
inflao e desemprego.

Esta relao que foi batizada de Curva de Phillips, tornou-se fundamental para o pensamento econmico e a
poltica macroeconmica. Ela parecia implicar que os pases poderiam escolher diferentes combinaes de
desemprego e inflao. Assim, um pas poderia alcanar um desemprego mais baixo se estivesse disposto a
a tolerar uma inflao mais alta, ou, por outro lado, poderia atingir uma maior estabilidade de preos se
estivesse disposto a tolerar um desemprego mais alto.

Porm, na dcada de 70 a relao dada pela Curva de Phillips fracassou. Nos EUA e em alguns pases da
OCDE havia inflao alta e elevado desemprego. A partir da uma nova relao apareceu, mas agora sob a
forma de uma relao entre a taxa de desemprego e a variao da taxa de inflao. Portanto, o alto
desemprego no implica uma inflao baixa, mas sim uma reduo da inflao ao longo do tempo (reduo
da variao da taxa inflao).

C
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A taxa natural de desemprego
e a curva de Phillips
A curva de Phillips mostra uma
relao negativa entre inflao
e desemprego.
Durante o perodo 1900-
1960, uma taxa de
desemprego baixa nos
Estados Unidos esteve
normalmente associada a
uma taxa de inflao alta,
e uma taxa de
desemprego alta esteve
associada a uma taxa de
inflao baixa ou negativa.
Inflao versus
desemprego nos Estados
Unidos, 1900-1960
Figura 8.1
C
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2006 Pearson Education Macroeconomia, 4/e Olivier Blanchard
O objetivo desta modelagem consiste em explorar as
modoficaes da Curva de Phillips e assim
compreeender a evoluo da relao entre inflao e
desemprego.

Conforme ser mostrado, Phillips descobriu na
realidade a relaao de oferta agregada.

Assim, as modificaes na Curva de Phillips foram
advindas de mudanas na maneira como os
indivduos formavam suas expectativas.


C
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Inflao, inflao esperada e
desemprego
A equao abaixo a relao de oferta
agregada. Essa relao pode ser reescrita como
uma relao entre inflao, inflao esperada e
taxa de desemprego.
PP Fuz
e
= + ( )(,) 1
Fuz z (,)= + 1ou
Primeiro, a funo F assume a seguinte forma especfica:

Ela representa a noo de que, quanto maior a taxa de
desemprego, menor o salrio; e de que, quanto maior z,
mais elevado o salrio. O parmetro alfa representa a fora
do efeito do desemprego sobre o salrio.
PP
e
= + ( )( ) 1 1 ou+z
A seguir, substitua essa funo na de cima:
8.1
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Inflao, inflao esperada e
desemprego

No apndice deste captulo mostra-se a derivao mais detalhada, a
partir da equao acima, da relao entre inflao, inflao esperada e
taxa de desemprego mostrada abaixo:



A partir de algumas manipulaes algbricas, obtemos a expresso
abaixo. O mais importante est em entender os efeitos presentes
nesta equao.
Portanto, seja:
= taxa de inflao
e = taxa inflao esperada




tt o = + +
e
z ( ) u
C
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Inflao, inflao esperada e
desemprego
Segundo essa equao:
Um aumento da inflao esperada, t
e
, leva a um aumento da inflao efetiva, t.
Voltando na P=Pe(1+M)(1-au+z) pode-se perceber que um aumento do nvel
esperado de preos Pe, leva a um aumento de igual magnitude do nvel de
preos efetivo, P. Se os fixadores de salrio esperam um nvel de preos mais
alto, fixam um salrio nominal mais alto, o que leva a um aumento do nvel de
preos.
Observe que, dado o nvel de preos do perodo anterior, um nvel de preos
mais alto neste perodo implica uma maior taxa de aumento do nvel de preoss
entre o perodo anterior e este perodo, isto , uma inflao mais alta. Da mesma
forma, dado o nvel de preos do perodo anterior, um nvel esperado de preos
mais alto neste perodo implica uma maior taxa de aumento do nvel esperado de
preos entre o perodo anterior e este perodo, isto , uma inflao esperada
mais alta. Portanto, o fato de um aumento do nvel esperado de preos levar a
um aumento do nvel de preos efetivo pode ser expresso de outra forma como:
um aumento da inflao esperada leva a um aumento da inflao.
Dada a inflao esperada, t
e
, um aumento da margem, , ou um aumento dos fatores que
afetam a determinao dos salrios, z, leva a um aumento da inflao, t.
Da equao : dado o nvel esperado de preos, Pe, um aumento de ou de z
aumenta o nvel esperado dde preos. Usando o mesmo argumento do item
anterior, temos: dada a inflao esperada, t
e
, um aumento de ou de z leva a
um aumento da inflao, t.
Dada a inflao esperada, t
e
, um aumento da taxa de desemprego, u, leva a uma
diminuio da inflao, t.
Da equao : dado o nvel esperado de preos Pe, um aumento da taxa de
desemprego, u, leva a um salrio nominal mais baixo, o que leva a um nvel de
preo, P, mais baixo. Logo, dada a inflao esperada, t
e
, um aumento da taxa de
desemprego, u, leva a uma diminuio da inflao, t.
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Inflao, inflao esperada e
desemprego
Para podermos nos referir a variveis como
inflao, inflao esperada ou desemprego em
um ano especfico, ser conveniente usar
ndices temporais:
tt o
t
e
t
t
z = + + ( ) u
As variveis t, t
e
t
e u
t
referem-se,
respectivamente, inflao, inflao esperada e
ao desemprego no ano t. e z so considerados
constantes e, por isso, no possuem ndices
temporais.
C
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p

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x
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Curva de Phillips
Imagine uma economia em que a inflao seja positiva em
alguns anos, negatica em outros e, em mdia, igual a zero. Com
a taxa mdia de inflao igual a zero no passado, razovel que
os fixadores de preos esperem que a inflao seja igual a zero
tambm no ano seguinte. Ou seja, vamos supor que t
e
t
= 0,
ento:
t o
t t
z = + ( ) u
Essa a relao negativa entre desemprego e
inflao que Phillips encontrou para o Reino
Unido e Solow e Samuelson encontraram para
os Estados Unidos (ou a primeira verso da
curva de Phillips).



8.2
C
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p

t
u
l
o

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:

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x
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Primeira verso
A espiral de preos e salrios:

Dado P
e
t
=Pt-1:

Dado o nvel esperado de preos, que os trabalhadores
simplesmente tomam como o nvel de preos do ano anterior.
O desemprego baixo leva a um salrio nominal mais alto.
Em resposta ao salrio nominal mais alto, as empresas
aumentam seus preos.
Em reao, os trabalhadores pedem um salrio nominal mais
alto.
O salrio nominal mais alto leva as empresas a um aumento
adicional de seus preos.
Em resposta, os trabalhadores pedem um aumento adicional
do salrio nominal.
A corrida entre preos e salrios resulta em uma inflao
contnua.
+||

||

uWP
PP
P
t t t
t t
t
t
1
1
t
C
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Transformaes da Curva de Phillips
no Tempo
A diminuio contnua
da taxa de desemprego
nos Estados Unidos
durante a dcada de
1960 esteve associada
a um aumento contnuo
da taxa de inflao.
Inflao versus
desemprego
nos Estados Unidos,
1948-1969
Figura 8.2
C
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Transformaes da Curva de Phillips
no Tempo
A partir de 1970, a
relao entre a taxa
de desemprego e a
taxa de inflao
desapareceu nos
Estados Unidos.
Inflao versus
desemprego
nos Estados Unidos
desde 1970
Figura 8.3
C
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t
u
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8
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A

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x
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Transformaes
A relao negativa entre desemprego e inflao se
manteve ao longo da dcada de 1960, mas desapareceu
aps esse perodo por dois motivos:
Isto ocorreu por causa do grande aumento no preo do
petrleo. Esse aumento dos custos no trabalhistas
forou as empresas a aumentar seus preos em
relao aos salrios que estavam pagando (ou seja,
aumentou )
Mas o principal motivo foi que os fixadores de salrio
mudaram o modo como formavam suas expectativas,
devido a uma mudana no comportamento da inflao.
A taxa de inflao se tornou positiva de forma
consistente, e
A inflao se tornou mais persistente. A
probabilidade a inflao alta de um ano ser
seguida por uma inflao alta no seguinte.

C
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u
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Transformaes
Desde a dcada de
1960, a taxa de
inflao dos Estados
Unidos mostrou-se
consistentemente
positiva. A inflao
tambm se tornou mais
persistente. Uma taxa
de inflao alta no ano
corrente provavelmente
ser seguida por uma
taxa de inflao alta no
ano seguinte.
Inflao nos Estados
Unidos desde 1900
Figura 8.4
C
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p

t
u
l
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Transformaes
Ou seja, quando a inflao consistentemente positiva ano aps ano, a
expectativa de que o nvel de preos deste ano seja igual ao nvel de
preos do ano anterior o que equivale a ter uma expectativa de inflao
zero se torna incorreta. Essa mudana na formao de expectativas
modificou a natureza da relao entre desemprego e inflao
Para esse argumento, suponha que as expectativas de inflao sejam
formadas de acordo com
t ut
e
t
t
=
1
O valor do parmetro u representa o efeito da taxa de
inflao do ano anterior, t
t-1
, sobre a taxa de inflao
esperada do ano atual, t
e
t
.
Quanto maior o valor de u, mais a inflao do ano anterior
levar os trabalhadores e as empresas a rever suas
expectativas sobre a inflao para este ano.
O valor de u aumentou constantemente na dcada de
1970, de zero a um.
Portanto, a taxa de inflao esperada no mais igual a
zero.
C
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p

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Transformaes
Podemos pensar no que aconteceu na dcada de
1970 como um aumento do valor de u ao longo do
tempo:
Enquanto a inflao permanecia baixa e no
muito persistente, era razovel que trabalhadores
e empresas ignorassem a inflao passada e
supusessem que o nvel de preos de um ano
fosse aproximadamente igual ao nvel de preos
do ano anterior.
No entanto, medida que a inflao se tornava
mais persistente, trabalhadores e empresas
comearam a mudar o modo de formar
expectativas, pois comearam a levar em
considerao a presena e a persistncia da
inflao.
C
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p

t
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t
a
x
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n
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t
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P
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i
l
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i
p
s


Transformaes
Substituindo a equao 8.5 na equao 8.3,
temos que:
tut o
t t t
z u = + +
1
( )
Quando u positivo, a taxa de inflao
depende tanto da taxa de desemprego quanto
da taxa de inflao do ano anterior:
t o
t t
z u = + ( )
tut o
t t t
z u = + +
1
( )
Quando u igual a um, a relao se torna:
tt o
t t t
z u = +
1
( )
Na equao acima, quando u igual a zero, a
relao entre a taxa de inflao e a taxa de
desemprego :
C
a
p

t
u
l
o

8
:

A

t
a
x
a

n
a
t
u
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Transformaes
Portanto, quando u = 1, a taxa de desemprego
afeta no a taxa de inflao, mas a variao da
taxa de inflao.
Desde 1970, medida que u aumentou de zero
para 1, a relao entre taxa de desemprego e
taxa de inflao. Mas surgiu uma relao
claramente negativa entre a taxa de desemprego
e a variao da taxa de inflao, representada
no grfico.
C
a
p

t
u
l
o

8
:

A

t
a
x
a

n
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t
u
r
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Transformaes
A reta que se ajusta melhor aos pontos para o
perodo 1970-2000 :
tt
t t t
u =
1
6%10 .

Desde 1970, h uma
relao negativa entre a
taxa de desemprego e a
variao da taxa de
inflao nos Estados
Unidos.
Variao da inflao
versus desemprego
nos Estados Unidos
desde 1970
Figura 8.5
C
a
p

t
u
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8
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A

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x
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n
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t
u
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Transformaes
A curva original de Phillips :
A curva modificada de Phillips, ou curva de
Phillips aumentada pelas expectativas, ou
ainda curva de Phillips aceleracionista, :
tt o
t t t
z u = +
1
( )
t o
t t
z u = + ( )
C
a
p

t
u
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8
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x
a

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De volta taxa natural
de desemprego
Friedman e Phelps questionaram a existncia de um dilema entre
desemprego e inflao. Eles argumentaram que a taxa de
desemprego no poderia ser sustentada abaixo de certo nvel,
um nvel que eles chamaram de taxa natural de desemprego.
Vamos deixar explcita a ligao entre a curva de Phillips e a taxa
natural de desemprego
Por definio, a taxa natural de desemprego a taxa de
desemprego em que o nvel de preos efetivo igual ao nvel
esperado de preos. Portanto, a taxa natural de desemprego a
taxa de desemprego em que a taxa de inflao efetiva igual
taxa de inflao esperada. Logo, t
t
= t
e
t
na equao 8.3, assim:

0= + ( ) o z u
n
ento
u
z
n
=
+
o
C
a
p

t
u
l
o

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x
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n
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De volta taxa natural
de desemprego
o u z
n
= +
logo u
z
n
=
+
o
tt o = + +
e
z ( ) u Dado
tt o o
t
e
t
n t
u = u ento
Finalmente, supondo que t
e
t
pode ser aproximada
por t
t-1
, temos:
tt o
t t t n
u =
1
( ) u
C
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p

t
u
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De volta taxa natural
de desemprego
A relao acima importante por dois motivos:
Proporciona outra maneira de pensar na
curva de Phillips: como uma relao entre a
taxa de desemprego efetiva, u
t
, a taxa natural
de desemprego, u
n
, e a variao da taxa de
inflao
A variao da taxa de inflao depende da diferena entre a taxa de
desemprego efetiva e a taxa natural de desemprego. Quando a taxa
de desemprego efetiva maior do que a taxa natural de desemprego,
a taxa de inflao diminui; quando a taxa de desemprego efetiva
menor do que a taxa natural de desemprego, a taxa de inflao
aumenta.
Proporciona tambm outra maneira de pensar
a taxa natural de desemprego. A taxa de
desemprego no aceleradora da inflao
(ou TDNAI) a taxa de desemprego
necessria para manter a taxa de inflao
constante.
tt o
t t t n
u =
1
( ) u
t t
t t
1
C
a
p

t
u
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a
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n
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Resumindo :
A relao de oferta agregada hoje nos
Estados Unidos bem representada por uma
relao entre a variao da taxa de inflao e
o desvio da taxa de desemprego em relao
taxa natural de desemprego.
Quando a taxa de desemprego supera a taxa
natural de desemprego, a taxa de inflao
diminui. Quando a taxa de desemprego est
abaixo da taxa natural de desemprego, a taxa
de inflao aumenta.
Resumo 8.3