CTEDRA DE MACROECONOMA

Catedrtico: Lic. Horacio Mecinas Martnez Mayo 2013

1.- Introduccin 1.1. Que es la Macroeconoma La macroeconoma es la parte de la teora econmica que se encarga del estudio general de la economa, mediante el anlisis de las variables econmicas agregadas como el monto total de bienes y servicios producidos, el total de los ingresos, el nivel de empleo, de recursos productivos, la balanza de pagos, el tipo de cambio y el comportamiento general de los precios. La macroeconoma puede ser utilizada para analizar cul es la mejor manera de influir en objetivos polticos como por ejemplo hacer crecer la economa, conseguir la estabilidad de precios, fomentar el empleo y la obtencin de una balanza de pagos sotenible y equilibrada . La macroeconoma por ejemplo, se centra en los fenmenos que afectan las variables indicadoras del nivel de vida de una sociedad. Adems objetiza ms al analizar la situacin econmica de un pas propio en el que vive, lo que permite entender los fenmenos que intervienen en ella. En contraposicin, la microeconoma estudia el comportamiento econmico de agentes individuales, como consumidores, empresas, trabajadores e inversores.

El enfoque macroeconmico

Macro y micro El trmino macro- proviene del griego makros que significa grande, e inicialmente el sentido de los trminos macroeconoma y microeconoma pretenda guardar cierto paralelismo a la distincin fsica entre nivel macroscpico y nivel microscpico de estudio. En el primero importara las propiedades emergentes asociadas a miles o millones de componentes autnomos en interaccin, mientras que en el nivel "micro" se tratara de describir el comportamiento de los componenentes autnomos bajo las acciones a las que estaban sometidos. Sin embargo, en el uso moderno la macroeconoma y la microeconoma, no son trminos paralelos de los trminos macroscpico y microscpico.
El enfoque microscpico se centraba en la conducta de los agentes econmicos y en los resultados previsibles de sus acciones bajo ciertos estmulos, bajo cierta hiptesis de comportamiento. Sin embargo, para una economa compleja formada por miles o millones de agentes, al igual que suceda con la fsica de sistemas de millones de partculas, el enfoque "micro" es inviable. Por eso se busc un enfoque "macro" en que se haca abstraccin de un buen nmero de magnitudes y hechos relacionados con los.

agentes econmicos, y se trataban de buscar equilibrios de variables agregadas. As el enfoque macro se concentraba en niveles de renta, tipos de inters, ahorro, consumo y gasto totales debidos a todos los agentes. La conducta agregada se modelizaba por funciones hipotticas que se supone describen el comportamiento cualitativo aproximado de ciertas relaciones entre las macrovariables. Al comienzo de la dcada de 1950 los macroeconomistas desarrollaron modelos microbasados en el comportamiento macroeconmico (tal como la funcin del consumo). El economista holands Jan Tinbergen desarroll el primer modelo macroeconmico comprensivo a nivel nacional, el cual desarroll primero para Holanda y luego aplic en los Estados Unidos y el Reino Unido despus de la Segunda Guerra Mundial. El primer proyecto mundial de modelo econmico, el Wharton Econometric Forecasting Associates LINK (asociados Wharton para la prediccin economtrica) fue iniciado por Lawrence Klein y fue mencionado en su llamado por el Premio de ciencias econmicas en memoria de Alfred Nobel del banco de Suecia en 1980. En la dcada de 1970 contribuye con partes para comprender el todo. Cuando uno aprende ms sobre cada escuela econmica, es posible combinar aspectos de cada una para alcanzar una sntesis informada

Origen

John Maynard Keynes est considerado como el fundador de la macroeconoma moderna por su visin completamente renovada de esta rama de la economa. El origen de la macroeconoma moderna hay que situarlo en 1936, cuando el economista britnico John Maynard Keynes, public su obra Teora general de la ocupacin, el inters y el dinero, que contena una teora explicativa de la Gran Depresin. Los economistas que lo haban antecedido consideraron que los ciclos econmicos no podan ser evitados, mientras que Keynes expuso la posibilidad de existencia de un elevado desempleo en un determinado momento y como la poltica fiscal y monetaria podan utilizarse como poderosas herramientas para incrementar el nivel de la produccin y el empleo en una sociedad.

John Maynard Keynes est considerado como el fundador de la macroeconoma moderna por su visin completamente renovada de esta rama de la economa.

Datos macroeconmicos La macroeconoma basa su anlisis en datos derivados de la observacin y la estadstica, la medicin y estudios de los mismos muestra el xito o fracaso de una economa. Los principales datos que se utilizan en la macroeconoma son: las macromagnitudes, extradas de la Contabilidad nacional que resumen en una nica cifra el valor monetario de la actividad econmica, el indicador ms utilizado es el producto interior bruto, que mide el valor de todos los bienes y servicios que produce un pas durante un ao. Se entiende que el fin ltimo de la actividad econmica es proporcionar bienes y servicios a las personas, se entiende que el suministro de una mayor cantidad de bienes proporciona el xito de un sistema econmico. Las variaciones del Producto interior bruto muestra la evolucin del crecimiento de la produccin.1

1.2 Algunos problemas clave que aborda la Macroeconoma Temas macroeconmicos

Los temas macroeconmicos se refieren a aspectos concretos del funcionamiento general de una economa sin considerar aspectos o problemas sectoriales particulares. En ese sentido los modelos macroeconmicos y las polticas macroeconmicas tratan de representar aspectos como el crecimiento econmico, el desempleo y la evolucin de los salarios, la inflacin, la balanza comercial, la demanda agregada, los impuestos y los tipos de inters como aspectos principales.
Crecimiento econmico Artculo principal: Crecimiento econmico. El crecimiento econmico estudia los factores que determinan el aumento de la produccin, la renta o en general de los indicadores econmicos de un pas o regin, a largo plazo. La teora del crecimiento econmico analiza por qu unas economas crecen ms deprisa que otras y cuales son los lmites al crecimiento. Mercado de trabajo y desempleo Artculos principales: Mercado de trabajo y Desempleo. El desempleo es un fenmeno presente en las economas actuales y constituye unos de

los problemas ms importantes a los que se enfrentan, poniendo de manifiesto la incapacidad de las economas de generar situaciones en las que existan puestos de trabajo para todo aquel que desee trabajar. El estudio macroeconmico del desempleo comprende el significado del mismo en la economa, su medicin, las causas que lo generan y las manifestaciones del desempleo en una sociedad.
Economa internacional Artculo principal: Economa internacional. Las economas actuales de los pases se caracterizan por la gran importancia que ha adquirido su relacin con el resto del mundo. El rea de economa internacional de la macroeconoma estudia las consecuencias de las relaciones econmicas de un pas con el exterior, incluyendo el comercio internacional, el proteccionismo, las relaciones financieras internacionales, la balanza de pagos y la fijacin de los tipos de cambio. Instrumentos de la poltica macroeconmica Artculos principales: Poltica fiscal y Poltica monetaria. Las autoridades econmicas disponen de herramientas para alcanzar los objetivos econmicos, las principales son la poltica monetaria que consiste en la variacin de oferta monetaria, gestionando el dinero, el crdito y el sistema bancario, que pueden incidir en la produccin, los precios y el empleo. La otra gran herramienta de la poltica econmica es la poltica fiscal, que consiste en la utilizacin de los ingresos pblicos, bsicamente los impuestos, y los gastos pblicos para alcanzar los objetivos marcados. Polticas de rentas que son el instrumento de limitacin de precios y salarios.1

Demanda agregada y oferta agregada Artculos principales: Demanda agregada y Oferta agregada. El modelo de oferta y demanda agregada es un modelo que trata de explicar la realidad econmica, analizando la produccin de un periodo y el nivel de precios existente a travs de la funciones de oferta y demanda agregada y proporciona el esquema necesario para comprender la evolucin de las magnitudes agregadas bsicas. Los componentes bsico de este anlisis son la demanda agregada y la oferta agregada, la demanda agregada es una representacin de mercado de bienes y servicios, sus componentes han sido ya expuestos, el consumo privado (C) la inversin privada (I) y el gasto pblico (G), en una economa abierta hay que aadir las exportaciones netas (XN) (diferencia entre exportaciones (X) e importaciones (M)) de bienes y servicios. La oferta agregada se define como la cantidad total de bienes y servicios que se ofrecen a la venta a los diferentes precios medios posibles. Este modelo resulta de utilidad para el anlisis de la inflacin, el desempleo, el crecimiento y , en general, el papel que desempea la poltica econmica. Los modelos macroeconmicos La Macroeconoma es un estudio de la economa de un pas (o de otro tipo de agregado de agentes econmicos, como podra ser una regin de un pas, o una zona que comprendiera varios pases, etctera) a partir de las relaciones econmicas que los agentes de ese pas sostienen entre ellos y con el exterior (Recalcamos que esto es importante por la cada vez mayor interdependencia econmica mundial).

Dado que las relaciones econmicas posibles son muchas y muy complejas, se hacen supuestos simplificadores para ir estudiando a grandes rasgos lo que sucede con las distintas variables econmicas implicadas cuando se producen cambios en el entorno econmico estudiado. Dependiendo de los supuestos que se hagan, de qu relaciones se consideren o no, de qu tipo de efectos transmitan estas relaciones, como se haga esa transmisin, y de que se suponga qu valores del mundo real representan las variables utilizadas, se obtendrn unos modelos u otros, de ah que exista una gran variedad de modelos que predigan o expliquen cosas diferentes acerca del funcionamiento de la macroeconoma. Generalmente, una escuela de pensamiento econmico tiene asociados unos modelos porque esa escuela concede ms importancia a ciertas variables econmicas que a otras o supone que las relaciones de esas variables econmicas con el resto son de una naturaleza diferente. De ah la diversidad de modelos. Por ejemplo, existe, en el modelo IS-LM, un caso en el que supone que la demanda de dinero no depende del tipo de inters, sino slo del nivel de renta (llamado modelo clsico). Si considerara slo este modelo (y no el caso ms general, en el que la demanda de dinero depende tanto del tipo de inters como del nivel de renta), se creera que la poltica fiscal no podra afectar, dentro del marco sugerido por el modelo IS-LM, al nivel de renta. Conviene tambin destacar otro de los grandes modelos el modelo de los precios rgidos o de Keynes.

Para superar estas limitaciones se intentan hacer modelos en los que se incluyan cada vez ms variables y se supongan relaciones de tipo ms genrico entre ellas, pero tales modelos resultan cada vez ms difciles de estudiar, o de usar para predecir o explicar la economa, que en el caso de las versiones ms simplificadas. Pero las versiones ms simples, por su misma naturaleza, tienden a fallar y a no prever sucesos econmicos o a predecir correctamente los valores que tomarn las variables econmicas. Un ejemplo tpico es el de polticas monetarias que, en el pasado, se tomaban para reducir la inflacin: se pensaba que si se reduca la oferta monetaria en un cierto nivel, el nivel de precios disminuira aproximadamente en un nivel previsto gracias a un modelo usado. Pero la mayor parte de las veces, no era la reduccin tanta como se haba deseado por los responsables de la poltica monetaria. Este dilema entre "modelos fciles", pero de poco alcance, y modelos difciles, ambiciosos pero poco manejables, es el problema de la ciencia econmica, que se suele resumir en que "los economistas tienen gran facilidad para explicar el pasado, pero incapacidad para predecir el futuro".

Modelo clsico Modelo neoclsico Modelo keynesiano

La creacin y el estudio de un modelo macroeconmico [editar] La mayor parte de las veces, los modelos macroeconmicos se crean y se estudian usando tcnicas matemticas. Cuando el modelo pretende deducir la relacin cualitativa entre ciertas variables econmicas frecuentemente se usan ecuaciones lineales que pretenden capturar el efecto de primer orden entre la relacin de variables. Este tipo de modelos frecuentemente incluye una gran cantidad de asunciones no siempre explcitas que pueden quedar ocultas tras ecuaciones engaosamente simples.
Los modelos que pretenden simular sistemas reales y no simplemente tratar de formalizar relaciones entre variables frecuentemente recurren a estudios de regresin lineal mltiple. En que lo que se pretende es averiguar el efecto de pequeos cambios porcentuales en las variables de entrada. Obviamente para grandes cambios el modelo podra resultar no lineal y las predicciones de un modelo lineal ser invlidas, ya que stas, al igual que una serie de Taylor de primer orden, slo predicen efectos de primer orden.

Comprobacin de la validez de un modelo macroeconmico [editar] Un modelo macroeconmico no servira para demostrarnos la realidad si no se pudiera comprobar la validez de este usando los valores reales de la variables que estamos considerando, as como tampoco nos servira de nada suponer cuales son las relaciones entre las variables y cuales son los valores de los parmetros que influyen en esas

relaciones, si no podemos comprobar en qu grado esas relaciones son as y cuales seran realmente los valores de esos parmetros. Por ello, se usa una tcnica estadstica llamada Econometra para comprobar hasta qu punto, usando valores obtenidos de la realidad (por ejemplo, de estudios realizados por los Bancos Centrales, de informes econmicos diversos de instituciones gubernamentales, y otros) se puede verificar en qu grado lo afirmado por un modelo se cumple.

1.3 La Macroeconoma en una perspectiva histrica Si consideramos a la economia en un sentido mas amplio, o sea como el estudio de las tendencias agregadas de una economia, es posible que este campo ha sido, durante siglos una de las preocupaciones centrales de los economistas. uno de los primeros avances en macroeconomia se debe a DAVID HUME, quien estudio en el siglo 18 los vinculos entre la oferta monetaria, la balanza comercial y el nivel de precios de una economia. en el siglo veinte se reconoce a la macroeconomia como una autentica disciplina.

La agregacion de datos el cual comenzo en los aos 20 con Simon Kuznets a la vanguardia se considera un hecho fundamental en la formalizacion de los estudios de macroeconomia.

Un segundo impulso de gran envergadura para la Macroeconomia moderna fue la minuciosa identificacion del ciclo economico como un fenomeno recurrente, el pionero considerado es Wesley Clair Mitchell, quien demostro que variables economicas claves, tales como los inventarios, la produccion y los precios, tendian a cambiar de un modo sistematico en el transcurso de un ciclo economico tipico. WESLEY C. Mitchel El tercer gran impulso hacia la creacion de la macroeconomia moderna fue un acontecimiento historico catastrofico, La GRAN DEPRESION, que comenzo en 1929, cuando casi todo el mundo padecio una enorme reduccion de la produccion y un aumento sin precedentes del desempleo.

El economista britanico John Maynard Keynes , trazo el curso de la Macroeconomia moderna al proponer un nuevo marco teorico para explicar La Gran Depresion, en contra de los principios basicos de la economia hasta esa epoca dominado por la concepcion de los economistas clasicos que pronosticaban que las fuerzas del mercado con su propio dinamismo, evitarian un desempleo sostenido y en gran escala del tipo que se experimento en los aos treinta, kEYNES sugirio por el contrario un estimulo de la demanda contraida, a traves de politicas economicas especificas y asi contrarrestar la Depresion.
PRINCIPALES ESCUELAS DE PENSAMIENTO MACROECONOMICO LA ESCUELA CLASICA O PENSAMIENTO CLASICO: SIGLOS 18,19 Y COMIENZOS DEL SIGLO VEINTE. LA NUEVA ESCUELA CLASICA SE DESARROLLO EN LOS AOS SETENTA Y SU INFLUENCIA SE EXTIENDE HASTA LOS NOVENTA: CONCIBE AL MUNDO COMO UN LUGAR DONDE LOS INDIVIDUOS ACTUAN RACIONALMENTE BUSCANDO SU PROPIO INTERES EN MERCADOS QUE SE AJUSTAN RAPIDAMENTE A CONDICIONES CAMBIANTES.

LA ESCUELA O PENSAMIENTO kEYNESIANO ORIGINARIO (INICIO AOS 1930): LA AFIRMACION CENTRAL DE kEYNES FUE QUE LAS ECONOMIAS DE MERCADO NO SE AUTORREGULAN EN FORMA SUAVE, YA QUE LAS ECONOMIAS ESTAN SUJETAS A GRANDES FLUCTUACIONES , QUE SE DEBEN AL MENOS EN PARTE A LOS VUELCOS ENTRE OPTIMOISMO Y PESIMISMO QUE AFECTAN A LOS NIVELES GLOBALES DE INVERSION EN LAS EMPRESAS. LOS NUEVOS kEYNESIANOS (AOS 1980): LOS NUEVOS KEYNESIANOS SOSTIENEN QUE LOS MERCADOS PUEDEN NO VACIARSE ALGUNAS VECES AUNQUE LOS INDIVIDUOS TRATEN DE MEJORAR SU SITUACION. TANTO LOS PROBLEMAS DE INFORMACION COMO LOS COSTES DE CAMBIAR LOS PRECIOS LLEVAN A QUE SE PRODUZCAN RIGIDECES EN ESTOS,Y, EN CONSECUENCIA GENERAN LA POSIBILIDAD DE FLUCTUACIONES MACROECONOMICAS DE LA PRODUCCION Y EL EMPLEO. EL MONETARISMO EL MONETARISMO HA SIDO UNA TEORIA MACROECONOMICA CENTRADA EN LA OFERTA MONETARIA. LOS SEGUIDORES DE ESTA TEORIA SE ENCUENTRAN DE ACUERDO EN QUE EL DINERO CIRCULANTE ES UN ELEMENTO ESENCIAL PARA LA DETERMINACION DE LOS PRECIOS. Fue formulada por Milton Friedman en los 60. Donde haca foco en la inflacin, mencionando que es un problema estrictamente monetario.

2.- Conceptos bsico de Macroeconoma La Macroeconoma es la rama de la economa que estudia el comportamiento de agregados, gastos del gobierno, consumo de un pas, inversin de empresas, ahorro de un pas. Estudia del comportamiento de los grandes agregados econmicos como: el empleo global, la renta nacional, la inversin, el consumo, los precios, los salarios, y los costos, entre otros. La Macroeconoma tambin se encarga de la conducta de de la economa en su conjunto: de las expansiones y las recesiones, de la produccin total de bienes y servicios de la economa, del crecimiento de la produccin, de las tasas de inflacin y de desempleo, de la balanza de pagos y de los tipos de cambio. CONCEPTOS BASICOS DE LA MACROECONOMIA PIB es la valorizacin de toda la produccin de bienes y servicios finales realizada en el interior de un pas en un tiempo determinado. En el se incluye la produccin de los residentes en el pas tanto nacionales como extranjeros Es la sumatoria de valores agregados de todos los sectores y es la creacin de riqueza en el pas

Su frmula es: P.B.I= C + I (X-M) (X-M) es el pago neto a los factores externos, lgicamente si M > X se convierte en una suma la frmula anterior. Cuando PIB > PNB indica que la produccin por factores externos es muy alta, lo cual se ve en los pases desarrollados PIB POTENCIAL: es la cantidad mxima que puede producir la economa de un pas manteniendo estables los precios , depende de los factores productivos existentes ( capital, mano de obra, materia prima) y de la eficiencia tecnolgica de la economa PIB NOMINAL. Registra la produccin total de todos los bienes finales de un pas a precios corrientes (del ao) mientras que el PIB REAL lo hace a precios constantes ( en unidades monetarias de un determinado ao tomado como base) eliminando as el efecto de la inflacin PNB: Producto nacional bruto (PNB), concepto econmico que refleja el valor monetario del flujo anual de bienes y servicios producidos en un pas

2.1 Producto Interno Bruto y Producto Nacional Bruto La macroeconoma es la disciplina que estudia en profundidad la economa agregada, por lo tanto, sus elementos bsicos necesitan ser medidas agregadas de los diferentes componentes de la actividad econmica. A continuacin se explican brevemente las dos medidas ms importantes de la actividad econmica; el Producto Interno Bruto y el Producto Nacional Bruto

EL PRODUCTO INTERNO BRUTO, PIB Es el valor total de la produccin corriente de bienes y servicios finales dentro del territorio nacional durante un perodo de tiempo que generalmente es un trimestre o un ao. Ya que una economa produce gran nmero de bienes, el PIB es la suma de tales elementos en una sola estadstica de la produccin global de los bienes y servicios mencionados. Dicha medida generalmente se expresa un una unidad de medida comn, la cual generalmente es una unidad monetaria. La cifra del PIB engloba la produccin corriente de bienes finales valorada a precios de mercado. Cuando se habla de produccin corriente de bienes finales se excluyen los artculos revendidos o comprados en un perodo anterior. Cuando se habla de bienes finales se entiende que no pueden ser contabilizados los insumos o las materias primas y que se consideran los productos finales: Si elaboramos Pan, para el PIB, se contabilizar el precio final del producto, y se dejarn de contabilizar los insumos (harina, leche etc)... Como es lgico, la forma de contabilizar los productos es fundamental para llegar a un valor cierto o aproximado de la realidad econmica.

Existen dos formas para hacer la contabilidad del PIB. La primera es por el producto, contabilizando solamente el precio de los bienes finales de todos los sectores y sumarlos. El segundo camino es llegar por medio del valor agregado de todos los sectores involucrados en la produccin del bien, consiste en sumar el valor agregado que representa la produccin de cada etapa del proceso productivo. El valor agregado de cada etapa sera el valor final de dicha etapa menos el de la etapa posterior. Igual el resultado debe ser el mismo... Un ejemplo:

Supongamos el PIB generado por la produccin de algn artculo en cuero:

El cuero de la vaca puede ser comprado en 100. Despus del transporte costar 120. Despus de tratado y hacer algn producto valdra 150. Bajo el mtodo del producto se contabilizara en el PIB nicamente el valor final (150). Bajo el mtodo de valor agregado se contabilizara. 150 120 = 30 Valor agregado del productor final 120 100 = 20 Valor agregado del transportador 100 = Valor agregado de quien cra la vaca

Al sumar los resultados el PIB total sera el mismo 150, la diferencia radica en que se hace una distincin mayor de los sectores que intervienen en el proceso. Para terminar: El PIB, puede considerarse como: la suma de todas las compras finales en la economa o la suma del valor agregado de todas las empresas en la economa que es equivalente a todos los ingresos de factores de produccin; "capital y trabajo".

El PIB es:
El valor total de la produccin corriente de bienes y servicios finales dentro del territorio nacional durante un perodo de tiempo que generalmente es un trimestre o un ao. Ya que una economa produce gran nmero de bienes, el PIB es la suma de tales elementos en una sola estadstica de la produccin global de los bienes y servicios mencionados

EL PRODUCTO NACIONAL BRUTO, PNB El producto nacional bruto es el valor total del ingreso que perciben los residentes nacionales en un perodo determinado de tiempo. En una economa cerrada, el PIB y el PNB deberan ser iguales. Explicacin: En todas las economas, algunos de los factores de produccin son propiedad de extranjeros. Por lo tanto, parte del ingreso percibido por el trabajo y el capital en la economa en realidad pertenece a extranjeros. El PIB mide el ingreso de los factores de produccin dentro de las fronteras de la nacin, sin importar quien percibe el ingreso. El PNB mide el ingreso de los residentes en la economa, sin importar si el ingreso proviene de la produccin interna o de la produccin exterior. Por ejemplo: PNB Argentina = PIB Argentina + Ingresos Argentinos en el exterior Ingresos de los extranjeros dentro de Argentina

El PNB es:
El valor total del ingreso que perciben los residentes nacionales en un perodo determinado de tiempo

2.2 Variables reales versus variables nominales Una variable nominal es aquella que utilizamos sin ajustar los cambios de valor de la moneda mientras que si nos referimos a una variable real, sta si es ajustado por los cambios. Por esto, la variable nominal puede ser engaosa como se nuestra en este ejemplo:

En esta imgen se puede comparar el crecimiento del PIB de Mxico desde 1980 hasta 2004. La lnea azul representa el crecimiento nominal de este mientras que la morada representa el real. Si slo visemos el azul pensaramos que el PIB ha aumentado en gran medida en esos 24 aos mientras que al adaptarlo al valor de la moneda podemos comprobar que ese gran aumento no se ha producido si no que es mucho menor. Por este motivo los economistas prefieren la variable real. Para mostrar esto pongamos un ejemplo: un pas vende dos productos (producto A y producto B) y estudiaremos el PIB de tres aos (2005, 2006, 2007). Si hacemos el clculo de gasto de cada ao nos dar el PIB nominal de cada ao (200, 600, 1200, respectivamente). Para calcular PIB real de cada ao de estos mismos aos utilizaremos un ao base (2005). Emplearemos el precio que tenan los productos en ese ao base para calcular su valor en todos los aos, es decir, los precios del ao base son la base para comparar las cantidades en los diferentes aos (200, 350, 500, respectivamente). As podemos comprobar la deferencia establecida entre la variable nominal y real en la siguiente imgen.

Grficamente:

2.3 Flujos y Stocks en Macroeconoma Flujo y stock Otras dos herramientas conceptuales que sirven para el anlisis de la coyuntura son el flujo y el stock. El flujo es un concepto que proviene de la fsica de los lquidos y en el caso de la economa se refiere al movimiento de insumos, productos y servicios en un territorio y periodo de tiempo determinado. Se clasifican en flujos fsicos y flujos monetarios. Los flujos fsicos, describen movimientos de unidades materiales susceptibles de ser cuantificadas en determinados lapsos de tiempo. Ejemplos de flujos fsicos tenemos la produccin de bultos de caf en un ao, el nmero de metros edificados en un quinquenio, los litros de leche vendidos en un semestre, las toneladas de frutas exportadas en un trimestre, los kilowatios de energa consumidos en un mes o los impulsos de llamadas telefnicas en un da.

Los flujos monetarios aluden a la valoracin que se hace en trminos dinerarios de las variables de la economa y de los flujos fsicos. En un primer sentido, los flujos monetarios son una variable dependiente de los flujos fsicos, ya que si no existen las cantidades fsicas, no existiran las cantidades monetarias. Por ejemplo, si la extraccin de petrleo es cero en un pas, el valor de la extraccin es cero.

En un segundo sentido, hay flujos monetarios que no estn relacionados con variables fsicas. Mientras en el primer caso, las variables fsicas son independientes, en este caso las variables monetarias son independientes por cuanto no estn relacionadas con datos reales. Ejemplos de esta clase de flujos son los pagos por concepto del servicio de la deuda externa, el monto de los prstamos bancarios, el valor de las acciones vendidas en una ao, el valor de las divisas por concepto de remesas.

Los stocks son las existencias de insumos, productos, medios de produccin y saldos monetarios en una fecha de corte determinado. Tambin se clasifican en stocks fsicos y stocks monetarios.
Ejemplos de stocks fsicos al trmino de un periodo, son los inventarios de toneladas de algodn, el nmero de botellas de vino, la poblacin econmica activa, el nmero de desempleados, el rea total cultivada en frutas, las reservas de hierro, el nmero de rboles de un bosque. En cuanto a ejemplos de stocks monetarios tenemos: El saldo de las cuentas por pagar, las reservas de divisas de un pas, el saldo de la deuda externa o el valor de los activos financieros.

En el mbito microeconmico, los estados financieros de una empresa reflejan los dos componentes que hemos mencionado. As, las cuentas del estado de perdidas y ganancias reflejan los flujos econmicos de ventas, compras, pago de salarios, pago de intereses y los balances, de otra parte, reflejan los stocks de caja, bancos, cuentas por cobrar, obligaciones bancarias, cuentas por pagar y patrimonio. [YS1] El Producto Interno Bruto (PIB) y en general las cuentas econmicas nacionales son flujos. La mayor parte de los pases no cuentan con un sistema de cuentas econmicas de Stocks, labor que est por realizarse y que es fundamental para cuantificar el volumen de recursos renovables y no renovables, elemento que a su vez es clave para determinar el grado de sostenibilidad de un sistema econmico en el largo plazo. Por qu? Porque si un sistema se basa en la utilizacin de recursos no renovables, cuando estos se agoten, la economa dejar de crecer.

2.4 El Papel de las Espectativas Si usted no conoce o no ha escuchado hablar de la Curva de Phillips, ya es momento que lo haga. Ya que el nuevo Premio Nobel de Economa -el estadounidense Edmund Phelps, acadmico de la Universidad de Columbia- la puso nuevamente sobre el tapete. La curva de Phillips se formul a partir de un estudio realizado en Inglaterra en el siglo XIX en el que se encontr una correlacin negativa entre la tasa de desempleo y la inflacin. Desde entonces la curva de Philips, sugiere que es imposible conseguir simultneamente un alto nivel de empleo y una baja tasa de inflacin por lo que la poltica econmica gubernamental tiene que decidir una combinacin de ambas tasas. Esto se explica de la siguiente manera: cuando los encargados de poltica monetaria de un pas quieren alcanzar una tasa de desempleo ms baja deben estar dispuestos a aceptar un alza en la inflacin, ya que para lograr lo primero (reducir el desempleo) la frmula requiere estimular la economa mediante tasas de inters bajas, que generen un mayor consumo, una mayor produccin y as a un mayor empleo....pero tambin una mayor inflacin. Ya que mientras ms cerca del pleno empleo se encuentre una economa menos opcin tiene de aumentar la produccin ante una mayor demanda ... y la solucin sera aumentar los precios.

Sin embargo, en la dcada de los sesenta Phelps, junto al tambin Nobel Milton Friedman, cuestionaron la rigidez de Curva, reinterpretndola y permitiendo un mejor entendimiento de la relacin existente entre inflacin y desempleo. Sugirieron que si la inflacin suba ms rpido de lo previsto, la gente y las empresas ajustaran sus expectativas, lo que llevara a que los salarios y los precios se ajustasen a esa tasa ms rpida. Como consecuencia, el estmulo econmico encaminado a reducir el desempleo podra continuar impulsando la inflacin cada vez ms, a medida que las nuevas alzas de precios exacerban los aumentos de los precios previstos. Es en este campo: inflacin y la desocupacin que Phelps desarroll su teora ms famosa, la de la "tasa natural de desocupacin": segn este modelo, que perfecciona los estudios de economistas precedentes como Keynes y Phillips, el equilibrio de los mercados no presupone necesariamente la eliminacin de un cierto nivel de desocupacin, definido por Phelps como "involuntario", y de todos modos til al crecimiento econmico.

3.- Determinacin del Producto de Oferta Agregada y Demanda Agregada 3.1 La Macroeconoma como el estudio de las fluctuaciones econmicas La demanda y la oferta agregada se utiliza para analizar la produccin, la inflacin, el crecimiento y la poltica econmica. La demanda agregada se refiere al nivel planeado de gasto en la economa. Es la relacin entre el gasto de bienes y servicios y el nivel de precios. Es la suma de las cantidades que planean gastar las economas domesticas en consumo y las empresas en inversin. La Demanda Agregada se refiere a la cantidad que gastaran los consumidores, las empresas y los gobiernos, dados los precios, las rentas y otra variables econmicas. Mide el gasto total realizado por diversas entidades econmicas. Las fuerzas que influyen en la DA estn factores como el nivel de precios, la renta de las personas, las expectativas sobre el futuro. La curva de demanda agregada representa el nivel de gasto planeado en bienes y servicios en cada nivel de renta. El consumo es el nico componente de la demanda agregada que aumenta con la renta, el incremento total de la demanda agregada cuando aumenta la renta una unidad proviene del incremento del consumo. Influye en la demanda agregada la poltica monetaria, a travs de los tipos de inters, de las expectativas y la poltica fiscal. IPD (Ingreso Personal disponible) = IP Impuestos directos (IVA ISR) y otros pagos. DA = demanda de consumo C + demanda de inversin I Componentes de la demanda agregada: La demanda agregada se compone de las demandas de

consumo y d inversin considerando hasta el momento que el consumo es autnomo, aunque ste aumentar con el nivel de ingreso. La curva de demanda agregada muestra el nivel de produccin de equilibrio, correspondiente a cada nivel de precios, en el que el gasto planeado es igual a la renta. OFERTA AGREGADA. Es la cantidad ofrecida de ciertos productos en forma generalizada. La curva de OA muestra la cantidad de produccin que desean ofrecer las empresas a los diferentes niveles de precios. Resume las relaciones entre los mercados de bienes y factores. La pendiente es positiva ya que el salario sube con el nivel de produccin. Se refiere al volumen de produccin que fabricarn y vendern las empresas dados los precios vigentes, la capacidad productiva y los costos. La oferta est relacionada con el nivel de produccin potencial. La OA es determinada por la cantidad de factores productivos (trabajo y capital) y la eficiencia con que se combinan stos, la tecnologa de la sociedad. Determinantes de la Oferta Agregada. El aumento de la produccin potencial desplaza la curva OA hacia la derecha como consecuencia de los incrementos de la produccin potencial y el desplazamiento hacia arriba como consecuencia del incremento de los costos. El nivel de produccin potencial a la derecha, la curva de OA asciende. Oferta agregada a Corto y Largo Plazo. La OA a corto plazo tiene niveles de DA ms altos y la produccin baja. La OA puede tener una suave pendiente ascendente a corto plazo cuando la produccin es baja porque a corto plazo muchos de los costos son fijos. La demanda de inversin es constante, el consumo aumenta con la renta. La demanda de inversin se suma con el consumo y da como resultado la demanda agregada. Oferta Agregada a Largo Plazo. La curva OA a largo plazo es plana en la mayor parte hasta alcanzar su nivel potencial.

Indica que en los niveles ms elevados de DA, las empresas estn dispuestas a producir y vender ms, pero tambin subirn sus precios. Ciclos Econmicos. Se producen debido a las variaciones de la oferta o la demanda agregada. Es un pulso comn a la mayora de los sectores de la vida econmica. En los ciclos vemos variaciones del PNB , del desempleo, de los precios y de los beneficios. Interaccin de la OA y DA. La OA y DA determina el nivel de precios y la produccin. La curva de DA muestra la cantidad demandada de produccin agregada en cada nivel de precios. Si se mantiene todo lo dems constante la cantidad demandada es menor cuanto se ms alto sea el nivel de precios. La interaccin de OA influye en el PNB potencial. La interaccin de DA influye en el gasto u sus determinantes. Los precios de los factores a largo plazo son flexibles. produce el nivel de PNB, puestos de trabajo y la tasa de desempleo, los precios y la tasa de inflacin. La interseccin de la curva de demanda agregada y la curva de oferta agregada determina los niveles de produccin y precios de equilibrio. Un aumento de la cantidad de dinero desplaza la curva de DA a la derecha y eleva la produccin y los precios. En el modelo clsico de OA, lo salarios y los precios son flexibles, la OA afecta solo a los precios h no a la produccin. Combinando OA y DA tambien podemos hallar los valores de equilibrio del precio y la cantidad agregadas, los niveles del PNB real y el IPC. 3. PRODUCCION DE EQUILIBRIO La produccin y la renta personal disponible son iguales. Las empresas de una determinada economa domsticas y que no hay intereses ni transferencias. Las empresas de estas economa producen bienes y servicios y pagan los ingresos a las economas domesticas, en forma de salarios o de beneficios. Los precios son constantes. La demanda

agregada de bienes y servicios determinara el nivel de produccin. El mercado de bienes est en equilibrio cuando en el nivel de precios vigentes, el nivel de produccin ofrecido es igual a la demanda agregada o gasto agregado planeado. El modelo de determinacin del nivel de produccin agregada o tambien llamada PNB de equilibrio, se basa en el flujo circular. El nivel de produccin de equilibrio es aquel en el que la demanda de bienes es igual es igual a la produccin . El nivel de produccin de equilibrio o renta es aquel en el que la demanda agregada es igual a la renta. CURVA DE OA Y DA muestra lo que producirn y vendern las empresas a cada nivel de precios representa el nivel de gasto real de consumidores, empresas y gobiernos

Macroeconoma proviene del griego "markos" que significa grande. La definicin ms tradicional para la macroeconoma es el estudio de los agregados econmicos. A diferencia de la microeconoma, que tiene que ver con la conducta de las empresas, consumidores, mercados, e incluso sectores, la macroeconoma se preocupa de los datos agregados, como son el nivel de produccin y el nivel de precios. Macroeconoma es el estudio del comportamiento agregado de una economa, es decir, es la suma de todas las decisiones de las familias y empresas individuales de la economa, viendo su comportamiento de estas como un todo. El enfoque bsico de la macroeconoma es, entonces, la observacin de las tendencias globales de la economa, utilizando variables fundamentales como la produccin total, el nivel general de precios, empleo y desempleo, tasa de inters, tasa de salario, tipos de cambio y comercio internacional y las formas en que estas varan con el tiempo. Un aspecto importante en la macroeconoma, es que las polticas de gobierno, en particular, las polticas monetarias y fiscales ejercen efectos profundos sobre las tendencias globales, ya sean a travs de la produccin, los precios, el comercio internacional y el empleo, surgiendo as la controversia entre cual de estas es la optima a usar para un mejor funcionamiento de la economa.

La macroeconoma es la parte de la ciencia econmica que se ocupa de las relaciones econmicas desde una perspectiva agregada. Se ocupa por lo tanto de del estudio del funcionamiento de la economa en su conjunto, para ello se centra en el anlisis de las variables econmicas agregadas como son: la produccin agregada, el nivel general de empleo o el nivel de precios. La macroeconoma por otro lado, es el estudio del funcionamiento de la economa en su conjunto. Es la toma de decisiones de los consumidores en forma grupal, es comparativa. En la toma de decisiones de un pas interviene el gobierno para hacer algo por el alto desempleo y la Inflacin alta, a esto se le llama poltica macroeconmica, que consiste en las medidas gubernamentales destinadas a influir en la economa en su conjunto. Asimismo la macroeconoma es la rama de la economa que estudia el funcionamiento de sta en su conjunto. Es decir, estudia la economa global de un pas, si bien para proceder a dicho estudio lo que hace es fijarse en el funcionamiento individual de una serie de mercados y en las interrelaciones que se producen entre ellos. En macroeconoma distinguiremos principalmente los siguientes mercados:

Mercado de bienes y servicios: donde se compran y venden todo tipo de bienes (alimentos, electrodomsticos, ordenadores, ladrillos, etc.) y de servicios (servicios profesionales de abogados, mdicos, espectculos, competiciones deportivas, peluquera, etc.). Mercado de dinero: donde confluye la demanda de dinero (inters de familias, empresas, organismos pblicos, etc. de disponer de dinero) y la oferta de dinero (cantidad de dinero que el Banco Central del pas mantiene en circulacin). Mercado de trabajo: donde confluye la oferta de trabajo (deseo de los habitantes del pas de trabajar) y la demanda de trabajo (inters de las empresas de contratar trabajadores). Por otro lado, macroeconoma versa sobre asuntos econmicos: en grande"; ocupndose de las dimensiones globales de la vida econmica. Considera el tamao, la forma y el funcionamiento total y no la operacin, articulacin o las dimensiones de las partes individuales. Se interesa por variables, como el volumen agregado de la poblacin de una economa. Estudia las grandes variables econmicas o agregados como PNB, PIB, ndices de precios; como el dinero, el gasto total y la inversin determinan los niveles de produccin, empleo y precios.

En toda sociedad moderna el hombre realiza multitud de operaciones econmicas destinados a satisfacer sus necesidades materiales, estas operaciones econmicas, que analizadas aisladamente son estudiadas por la microeconoma, constituyen un tramado tan denso e interrelacionado que va mas all de la simple sumatoria de las operaciones individuales. Su estudio entonces requiere un enfoque abarcativo e integrador que damos en llamar macroeconoma.

Otras definiciones de macroeconoma tenemos:

La macroeconoma estudia el comportamiento de la economa en su conjunto a partir del examen de la evolucin de variables econmicas, como el producto, el consumo, la inversin, el nivel general de precios, el empleo, etc. y de sus relaciones, as como los efectos de las polticas gubernamentales sobre estas variables . La macroeconoma es el estudio del comportamiento de la economa en su conjunto: de las expansiones y las recesiones, de la produccin, de las tasas de Inflacin y de desempleo, de la balanza de pagos y de los tipos de cambio. Se ocupa tanto del crecimiento econmico a largo plazo como de las fluctuaciones a corto plazo que constituyen el ciclo econmico. La macroeconoma centra la atencin en la conducta de la economa y en las medidas econmicas que afectan al consumo y a la inversin, en la moneda nacional y en la balanza comercial, en los determinantes de las variaciones de los salarios y de los precios en la poltica monetaria y fiscal, en la cantidad de dinero, en el presupuesto del estado, en los tipos de intereses y en la deuda nacional.

 La macroeconoma, es el estudio del comportamiento agregado de una economa. En tanto que la vida econmica de un pas depende de millones de acciones individuales realizadas indistintamente por empresas comerciales, consumidores, trabajadores y funcionarios de gobierno, la macroeconoma se centra en las consecuencias globales de cada una de estas acciones. El enfoque bsico de la macroeconoma es, entonces, la observacin de las tendencias globales de la economa ms que de las tendencias que afectan a determinadas empresas comerciales. Elaborando medidas sintetizadas de la actividad econmica, se obtiene los grandes parmetros de los cambios y las tendencias.

La macroeconoma busca una visin general de la economa, que no se vea empantanado por excesivos detalles de sectores particulares o empresas individuales.Uno de los grandes temas que perduran en la Macroeconoma desde sus albores es que las polticas de gobierno y, en particular, las polticas monetarias y fiscales afectan en forma sustancial las tendencias globales de la economa. La macroeconoma moderna, se sustenta en los fundamentos de la Microeconoma. Los economistas toman nota, de una manera explicita, del hecho de que las tendencias globales de la economa son resultado de millones de decisiones individuales. Con este propsito, la macroeconoma moderna procede mediante tres pasos esenciales: Primero. Los modelos macroeconmicos comienzan, por lo general, con la hiptesis simple de que existe una empresa o una familia representativa. Segundo. La macroeconoma pretende explicar el comportamiento global de la economa mediante la agregacin o suma de todas las decisiones de las familias y empresas individuales de la economa. Las variables claves de la economa, como los precios, el producto, el consumo y otros, se llevan as al nivel agregado; los economistas pueden deducir entonces mltiples relaciones entre estos datos agregados, mediante las cuales tratan de explicar los nexos entre las variables econmicas claves. .

Tercero. Los economistas buscan el contenido emprico de la teora reuniendo y analizando datos macroeconmicos reales. El campo especial de la macroeconoma es el estudio de los medios formales de enlazar la teora macroeconmica con los datos agregados para estos propsitos diversos. La macroeconoma, es la parte de la teora econmica que ayuda a explicar, predecir y controlar las fluctuaciones econmicas, as como los movimientos globales y de la produccin, el nivel general de precios y del empleo, el consumo, ahorro e inversiones agregados, los movimientos comerciales y financieros frente al exterior, todo ello con el objetivo de alcanzar la estabilidad econmica que implique una plena utilizacin de las capacidades instaladas y de los recursos limitados de la sociedad. La macroeconoma, es el estudio del comportamiento de la economa en su conjunto. Examina al nivel global de produccin, empleo y precios de un pas. La macroeconoma, es la rama de la ciencia econmica que estudia la economa como un todo. Busca entender el cuadro completo en lugar de los detalles de las elecciones individuales. En especial estudia la determinacin del nivel global de la actividad econmica: del desempleo, el ingreso agregado, los precios medios y la Inflacin.

 La macroeconoma, estudia el funcionamiento de la economa en su conjunto. Su centro de atencin es la produccin total de bienes y servicios y las variaciones del nivel medio de precios. La macroeconoma, es el estudio del comportamiento agregado de los agregados econmicos, tales como el nivel de la produccin, el nivel de precios y el crecimiento de la produccin. La macroeconoma se centra en la estabilizacin econmica para regular el ciclo econmico y fomentar el crecimiento econmico real .

La macroeconoma es la rama de la economa que se ocupa de la economa en su conjunto. Se concentran en los determinantes del ingreso nacional total, se ocupa de agregados como consumo e inversin agregados y examina el nivel general de precios, no los precios individuales

3.2 Determinantes de la Oferta y de la Demanda DETERMINANTES DE LA DEMANDA:

Precio del bien: Al aumentar el precio de un bien disminuye la cantidad demandada y viceversa. Precio de bienes sustitutos: Si el precio de un bien Y, un bien sustituto del bien X, aumenta, entonces la demanda del bien X va a aumentar, y si el precio del bien Y (bien sustituto de X) disminuye, la demanda de X va a disminuir. Por ejemplo, si aumenta el precio de los cassetes de audio, podr aumentar la demanda de discos compactos. Precio de bienes complementarios: Si el precio de un bien Y, un bien complementario al bien X, aumenta, entonces la demanda de X va a disminuir y viceversa. Por ejemplo, si aumenta el precio de la gasolina, podra disminuir la demanda de autos que usan gasolina, pues la gente preferir vehculos que usen combustibles ms baratos. Ingreso de los consumidores: En los bienes normales, al aumentar el ingreso de los consumidores la demanda por un bien va a aumentar y viceversa. Por el contrario en los bienes inferiores, al aumentar el ingreso del consumidor, la demanda del bien va a disminuir.

Gustos y preferencias: al aumentar las preferencias por un bien (ya sea por moda, temporada, etc.) la demanda del mismo va a aumentar. Poblacin: Al aumentar la poblacin es de esperar que la demanda por un bien aumente ya que existe mayor nmero de consumidores con la misma necesidad. Precios futuros esperados: Si se espera que el precio de un bien aumente a un cierto plazo, la demanda inmediata de este bien va a aumentar. Por otra parte, si se espera que el precio disminuya en el futuro la demanda va a disminuir ahora, pues la gente pospondr su decisin de compra hasta que el precio baje. LEY DE LA DEMANDA: el incremento en el precio (P) causa una disminucin en la cantidad demandada (Qd) y viceversa, la disminucin del precio elevar la cantidad demandada. La siguiente tabla ilustra las distintas cantidades por unidad de tiempo que a cada precio un consumidor estara dispuesto a comprar de un cierto bien X:

Precio 5 4

Cantidad demandada (por unidad de tiempo) 2 4

3
2 1

6
8 10

OFERTA

El objetivo de todo productor es de maximizar sus ganancias, de esta premisa se desprende una serie de conclusiones expuestas a continuacin.
OFERTA: Muestra las distintas cantidades de un bien que el oferente est dispuesto a ofrecer por unidad de tiempo a los distintos precios alternativos. CURVA DE LA OFERTA: Es una curva que muestra las cantidades de un bien que un vendedor est dispuesto a vender a diferentes niveles de precios alternativos, suponiendo que todos los dems determinantes permanecen constantes. DETERMINANTES DE LA OFERTA: El precio del bien: al aumentar el precio del bien va a aumentar la cantidad ofrecida y viceversa. Precio de los recursos e insumos empleados en la produccin del bien: Al aumentar el precio de los insumos de un bien, su oferta va a disminuir y viceversa. Al hablar del precio de los recursos e insumos se refiere al precio del trabajo (salarios), precio de materias primas, precio de energa, tasas de inters, etc. La tecnologa de produccin: al mejorar la tecnologa en la produccin, la oferta de un bien aumentar.

Precios futuros esperados: Si se espera que a corto plazo el precio del bien producido aumente, la oferta aumentar, y viceversa. Nmero de oferentes: Al haber un mayor nmero de oferentes la oferta de un bien aumentar y viceversa. LEY DE LA OFERTA: el incremento en el precio (P) causa un incremento en la cantidad ofrecida (Qs) y una disminucin en el precio ocasiona una reduccin de la cantidad ofrecida. La siguiente tabla ilustra las distintas cantidades por unidad de tiempo que a cada precio un productor estara dispuesto a producir y vender de un cierto bien X:

Precio 5

Cantidad demandada (por unidad de tiempo) 10

4
3 2 1

8
6 4 2

3.3 El Enfoque Clsico para la Oferta Agregada

La Oferta Agregada se define como la cantidad total de bienes y servicios que se ofrecen a la venta a los diferentes precios posibles. Si bien hay consenso entre los economistas con respecto a la demanda agregada, existe una dicotoma considerable en relacin a la forma de la funcin de oferta agregada. Est la oferta agregada Clsica y la Keynesiana . Para los Clsicos la Curva de Oferta agregada es vertical y se corresponde con una perspectiva de largo plazo, en su nivel de producto potencial , por lo que el producto ofrecido es independiente del nivel de precios . Los Clsicos confan en el poder autocorrector de las fuerzas del mercado . Para los Keynesianos la Curva de Oferta Agregada es de inclinacin positiva y se corresponde con una perspectiva de corto plazo. A corto plazo y debido a la ley de rendimientos marginales decrecientes , el aumento en la produccin de la economa va asociado a un incremento de los costos y consecuentemente de los precios . En este caso muchos costos son inflexibles y las empresas solo aumentaran la produccin si simultneamente tambin aumentan los precios. La diferencia entre ambos enfoques es: Los Clsicos argumentan que los precios y salarios son flexibles, de manera que la economa tiende rpidamente a alcanzar su situacin de equilibrio a largo plazo, mientras que los Keynesianos definen que los precios y los salarios se ajustan lentamente, de forma que las fuerzas equilibradoras requieren muchos aos para situar a la economa en una situacin de equilibrio.

3.4 El Enfoque Keynesiano para la Oferta Agregada En el caso particular keynesiano, la oferta agregada tiene una pendiente positiva, lo cual indica que a un mayor nivel de precios que los consumidores estn dispuestos a pagar, las empresas producirn cada vez ms para satisfacer la demanda existente, y viceversa. Como este modelo keynesiano implica que existe desempleo en la economa, las empresas pueden aumentar su produccin contratando ms trabajadores, sin aumentar fuertemente el precio de los salarios nominales de stos, debido a la alta disponibilidad de empleados en la economa. En el corto plazo, la curva tiende a ser casi plana u horizontal. Se puede comprobar que en pocas de recesin, un aumento de la demanda agregada casi no influye en un aumento en el nivel de precios. Sin embargo, a medida que se recupera la economa y se dirige a lo que se conoce como el nivel de renta o PIB potencial (ideal), la curva de oferta agregada aumenta su pendiente hasta el punto en que las empresas tienen todos sus factores productivos en mximo empleo, con todos los trabajadores empleados, por lo tanto, ya no podran producir ms del nivel mximo potencial.

Esto lleva a la curva de oferta agregada a volverse vertical, llegando al modelo opuesto al keynesiano; el modelo clsico o de pleno empleo de los factores productivos, donde solamente un shock positivo en la oferta agregada, como por ejemplo, una disminucin en los costos de sus materias primas, mejoras en la tecnologa, y otras variables, pueden hacer que sta se desplace a su derecha, con el fin de poder producir ms all del PIB potencial y por ende poder aumentar el nivel de renta de la economa.

3.5 Determinantes de la Demanda Agregada Un aumento o disminucin en el nivel de precios de una economa cuando todos los dems factores son constantes ,como se vio anteriormente, aumenta o disminuye el valor del PIB real que se demanda , lo cual se representa grficamente mediante cambios sobre la curva fija de la demanda . Sin embargo , cuando vara alguno de los dems factores que e influyen sobre la demanda, se da un desplazamiento de la curva hacia la derecha o hacia la izquierda, determinando su posicin. Los principales factores que intervienen o modifican la demanda agregada cambiando la posicin de la curva son: 1. Cambio en los gastos de los consumidores por: Riqueza de los consumidores Expectativas de los consumidores Endeudamiento de las familias Aumentos o reducciones en los impuestos

2. Cambio en los gastos de inversin compra de bienes de capitalEl descenso del volumen de nuevos bienes de capital que las empresas desean a cada nivel de precios desplaza la curva de la demanda agregada hacia la izquierda , as mismo , la adquisicin de nuevos bienes de inversin incrementa la demanda agregada, stos gastos dependen en gran medida de :

Las tasas de inters. Los rendimientos esperados sobre los proyectos de inversin. Los impuestos a las empresas. El avance tecnolgico. El exceso de capacidad instalada de las empresas.
3. Cambios en los gastos del gobierno. Los gastos del gobierno son el tercer determinante de la demanda agregada. Un incremento en los gastos del gobierno en bienes y servicios sin que implique modificacin en los impuestos o tasas de inters aumenta la demanda agregada, de igual manera una reduccin en el gasto pblico afecta negativamente la demanda agregada.

4. Cambios en los gastos de las exportaciones netas. Uno de lo componentes finales de la demanda agregada son los gastos en exportaciones netas . Entonces un incremento en las exportaciones netas por factores diferentes a las modificaciones en los niveles comparativos de precios como son principalmente un mayor ingreso nacional extranjero y las tasas de cambio favorables a otros pases desplazan la curva de la demanda agregada hacia la derecha, en caso contrario se desplaza hacia la izquierda. Cuando el nivel de ingresos de los extranjeros aumenta tienden a aumentar el nivel de compras de productos o servicios de otros pases con los que se tienen relaciones comerciales, as como las reducciones tienen el efecto opuesto. De la misma manera, una variacin en las tasa de cambio de nuestra moneda con respecto a otras monedas, tambin tiene efectos sobre la demanda agregada interna. Por ejemplo, cuando el valor del peso en dlares se deprecia o disminuye en trminos del dlar, el nuevo valor relativo del peso permite que los consumidores de Estados Unidos reciban mas pesos por sus dlares encontrando que los bienes colombianos son mas baratos lo que los motiva a comprar mas bienes colombianos y los colombianos reciban menos dlares por sus pesos, disminuyendo las compras de ese pas, lo que da como resultado unas exportaciones netas positivas que incrementan el PIB real.

3.6 Equilibrio de la Oferta Agregada y de la Demanda Agregada

OFERTA AGREGADA, DEMANDA AGREGADA Y EQUILIBRIO El modelo de gastos agregados logra explicar los cambios en el PIB real, pero al ser un modelo de precios fijos se aleja un poco lo que sucede en el mundo real en el cual se da simultneamente cambios en el PIB y en el nivel de precios, los cuales se explican a travs de la Demanda Agregada y de la Oferta Agregada. Entonces, los conceptos fundamentales para comprender la dinmica de la produccin de un pas , su crecimiento o decrecimiento, y del nivel de los precios son la demanda y oferta agregadas. La produccin nacional y el nivel de precios son determinados por el juego de la demanda y de la oferta agregadas, lo que significa que el nivel efectivo de produccin depende , en parte, de la cantidad de bienes y servicios que los individuos desean y pueden comprar ( demanda ) y de la cantidad que se desea y pueden ofrecer. Los traslados de la oferta o de la demanda agregada harn que vari el nivel de produccin de un pas afectando el crecimiento , as como el nivel de precios afectando la inflacin.

Con base en este modelo , los gobiernos pueden entonces incentivar el gasto y el endeudamiento privado a travs de la reduccin de algunos impuestos y tasas de inters , o puede aumentar el nivel de gastos de bienes y servicios pblicos , de tal manera que el gasto total sea suficiente para lograr el pleno empleo. Demanda agregada

La demanda agregada es la suma de dinero que los compradores piensan gastar en la produccin, lo que se traduce en la cantidad total de bienes y servicios que demanda una economa en su conjunto, existiendo una correlacin inversa entre el gasto de bienes y servicios y el nivel de precios. La demanda agregada se compone del gasto planeado por las economas domsticas en bienes de consumo e inversin, por las empresas, por el sector publico en sus compras de bienes y servicios y los extranjeros. En otras palabras, la demanda agregada mide el gasto total que realizan las diferentes entidades de la economa , que depende del nivel de precios, la poltica fiscal y monetaria y de otros factores que la afectan.

Demanda agregada = Consumo + Inversin + gasto pblico + exportaciones netas

Curva de la demanda agregada

La demanda agregada se representa mediante una curva que muestra las diversas cantidades de bienes y servicios - valores del producto interno real - que los consumidores, las empresas y el gobierno de un pas y los compradores extranjeros desean comprar colectivamente a cada nivel posible de precios . Si todo lo dems es constante , la relacin entre el nivel de precios y el valor del PIB real que se demanda es inversa o negativa, es decir cuando mayor es el nivel de precios menor es el PIB real que compran y a la inversa. Cuando menor es el nivel de precios, mayor es el PIB que demandan esos compradores. Al igual que en la demanda individual de bienes y servicios, la curva de la demanda agregada es negativa, con pendiente inclinada hacia abajo; sin embargo la razn de dicha pendiente es diferente a la de la demanda individual, que se explica por los efectos ingreso y sustitucin que se da cuando baja el precio de un producto individual, en donde

el ingreso nominal constante del consumidor le permite comprar mayor cantidad de producto con (con efectos sobre sus ingresos reales), y si el precio del producto contina bajando y es un producto necesario o importante para l, se produce el denominado efecto sustitucin al desear comprar mayor cantidad debido a que se vuelve menos costoso que otros bienes.

Estas explicaciones no son vlidas en macroeconoma, cuando se pasa a menores niveles de precios , el modelo de flujo circular muestra que cuando los consumidores pagan precios menores por los bienes y servicios que requieren, es probable que igualmente fluyan menores ingresos para los proveedores de recursos en forma de salarios, rentas, intereses y beneficios, y en consecuencia no significa necesariamente un incremento en el ingreso nominal de la economa en su conjunto.
En la demanda agregada la curva se inclina hacia abajo en forma negativa indicando una disminucin en la demanda agregada indicando que el gasto real disminuya conforme aumenta el nivel de precios, lo cual es debido principalmente al efecto de la oferta monetaria. Efecto oferta monetaria Significa que cuando suben los precios y se mantiene fija la cantidad nominal de dinero, disminuye la demanda real de bienes y servicios. La disminucin de la oferta monetaria

real afecta la demanda agregada puesto que el dinero se vuelve relativamente escaso y se entra en un perodo de contraccin monetaria. La contraccin monetaria provoca una disminucin de la inversin, de exportaciones netas y del consumo. El efecto neto es un movimiento ascendente a lo largo de la curva. Otros factores que tambin contribuyen a la relacin entre el gasto real y el nivel de precios, quiz con menores efectos cuantitativos que el efecto oferta monetaria son: el efecto riqueza o de saldos reales, el efecto tasas de inters y el efecto de compras extranjeras . Efecto riqueza
Un mayor nivel de precios reduce el valor real o poder de compra de los activos financieros acumulados por el pblico , debido a lo cual , el pblico es ms pobre en trminos reales , y le obliga a reducir sus gastos . A la inversa, una disminucin en los precios incrementa las posibilidades de inversin de las familias y los gastos de consumo. Tasas de inters De la misma manera, los cambios en el nivel de precios afectan las tasas de inters y por ende los gastos de consumo e inversin . Cuando el nivel de precios sube aumentan tambin las tasas de inters puesto que aumenta la demanda de dinero cuando la oferta es constante y esto puede reducir algunos de los gastos de consumo y de inversin, lo que se traduce en una menor demanda del producto real.

Nivel de precios de un pas frente al de otros pases . Por ltimo, dado que las importaciones y exportaciones hacen parte del gasto total de un pas , el volumen de las importaciones y de las exportaciones depende en gran medida de del nivel de precios relativos en el pas con respecto a los dems pases. Por ejemplo , si el nivel de precios en Colombia es mas alto que el nivel de precios en Estados Unidos, los consumidores nacionales tienden a importar mayor nmero de bienes y reducen el consumo de los bienes nacionales y viceversa . De la misma manera el resto del mundo compra menos bienes nacionales lo que reduce las exportaciones , lo cual da como resultado una reduccin en la exportaciones netas ( exportaciones importaciones) , que se traducen en un menor producto interno real.

3.7 La Oferta y la Demanda Agregada en el Corto y en el Largo Plazo

4.- Consumo y Ahorro 4.1 Consumo y ahorro a Nivel Nacional

La funcin consumo y la funcin ahorro La funcin de ahorro muestra la relacin entre el nivel de ahorro y la renta. Esta funcin de ahorro procede directamente y es la distancia vertical entre la recta de 45o y la funcin de consumo. Si se encuentra por arriba de la recta su ahorro va ser negativo, si muestra un desahorro el ahorro va ser positivo. El nivel de la produccin alcanzado en un momento dado depende, dadas las tcnicas de produccin, la capacidad productiva de la economa y del nivel de ocupacin de sus recursos econmicos. Suponiendo un determinado nivel de ocupacin de los recursos, y el empleo de determinadas tcnicas de produccin, la cuestin de si el nivel de produccin y ocupacin alcanzado ha de mantenerse, ha de aumentar o ha de reducirse, depender de la relacin total de bienes y servicios (oferta total) y el gasto de la sociedad (demanda total agregada). Esta relacin constituye uno de los pilares, quizs el principal, sobre el que se apoya la moderna teora de la ocupacin. La demanda total agregada se refirela gasto total de la sociedad en bienes de consumo y bienes de inversin. Dado el importante papel que juegan estos conceptos en el anlisis de la renta nacional, procede que establezcamos claramente su interrelacin.

La funcin de ahorro muestra la relacin entre el nivel de ahorro y la renta. Esta funcin de ahorro procede directamente y es la distancia vertical entre la recta de 45o y la funcin de consumo. Si se encuentra por arriba de la recta su ahorro va ser negativo, si muestra un desahorro el ahorro va ser positivo. El nivel de la produccin alcanzado en un momento dado depende, dadas las tcnicas de produccin, la capacidad productiva de la economa y del nivel de ocupacin de sus recursos econmicos. Suponiendo un determinado nivel de ocupacin de los recursos, y el empleo de determinadas tcnicas de produccin, la cuestin de si el nivel de produccin y ocupacin alcanzado ha de mantenerse, ha de aumentar o ha de reducirse, depender de la relacin total de bienes y servicios (oferta total) y el gasto de la sociedad (demanda total agregada). Esta relacin constituye uno de los pilares, quizs el principal, sobre el que se apoya la moderna teora de la ocupacin. La demanda total agregada se refirela gasto total de la sociedad en bienes de consumo y bienes de inversin. Dado el importante papel que juegan estos conceptos en el anlisis de la renta nacional, procede que establezcamos claramente su interrelacin.

Propensin al ahorro:

Keynes sugiri que la propensin al ahorro estaba determinada por factores subjetivos y objetivos. Como factores subjetivos determinantes de la propensin al ahorro, Keynes mencion las siguientes: crear una reserva para atender situaciones futuras imprevistas, el deseo de disfrutar ingresos mas elevados en el futuro invirtiendo parte de los ingresos corrientes, el goce de una posicin econmica y social mas independiente. Como factores objetivos, Keynes mencion los cambios en el nivel de precios y salarios, cambios en la tasa de amortizacin de la depreciacin, las ganancias o perdidas resultantes del mercado especulativo, cambios en la poltica fiscal, cambios en las perspectivas hacia el futuro y cambios sustanciales en la tasa de inters. Propensin Media al Consumo y al Ahorro.

Una de las observaciones adelantadas por Keynes, y que la experiencia estadstica parece fortalecer, es la que se refiere a la relacin cuantitativa entre el gasto de consumo, el ahorro y el nivel de la renta nacional. Se ha observado que, salvo en el caso de sociedades econmicamente subdesarrolladas, solo una parte del ingreso disponible va destinada al consumo y la otra parte se reserva en la forma de ahorros. Estas tendencias.

o inclinacin de la sociedad a consumir una parte de sus ingresos, es lo que conocemos como propensin media al consumo. Puesto que aquella parte de la renta disponible que no se consume representa el ahorro, tenemos tambin una propensin media al ahorro. La propensin media al ahorro es aquella inclinacin de la sociedad a ahorrar parte de su ingreso disponible.

La propensin media al consumo y al ahorro constituye relaciones aritmticas que reflejan la porcin del ingreso disponible que se destina al consumo o al ahorro respectivamente. Para cada nivel del ingreso disponible, la parte que se destina al consumo y la parte que se separa en forma de ahorro, depender del nivel de ingreso disponible y de la propensin media al consumo y al ahorro.
La funcin consumo puede expresarse as: C= f (y); y la funcin ahorro as: A= f (y). La propensin media al consumo y al ahorro de una sociedad puede determinarse, sencillamente, dividiendo el gasto total de consumo, o el ahorro, segn sea el caso, por el nivel del ingreso disponible.

La propensin media al ahorro, (PA), se determinara dividiendo el ahorro total (A) por el nivel de ingreso disponible (Y): PA = A/Y

4.2 La restriccin presupuestaria intertemporal A continuacin se analizan las restricciones a las que se enfrentan los individuos en la eleccin intertemporal de recursos. Como hemos comentado en la introduccin, los individuos en cada momento del tiempo disponen de una determinada cantidad de recursos, entre los que deciden cuales ahorrar y cuales consumir. Esa decisin es la que hace que los consumidores se enfrenten a la llamada restriccin presupuestaria intertemporal, la cual valora los recursos totales disponibles para consumir actualmente y en el futuro. Ahora analizamos la decisin de un consumidor en dos momentos del tiempo, en su juventud y en su vejez:

En el periodo correspondiente a la juventud del consumidor, ste presenta una renta Y1 y un consumo C1; de forma que para el segundo periodo (el de la vejez) obtendra una renta Y2 y un consumo C2. Un detalle importante es que el consumidor tiene la posibilidad de pedir prstamos y ahorrar, con lo cual, el consumo de un periodo podra ser menor al otro. Ese ahorro o prstamo lo denotamos con la letra S.

En el primer periodo observamos que el ahorro es igual a la renta menos el consumo: S= Y1-C1 pero en el segundo periodo, observamos que el ahorro es igual a la diferencia entre el consumo y la renta partido del tipo de inters real (r): S= (C2-Y2)/(1 + r) De aqu despejamos el consumo y obtenemos:

C2= (1+r)S + Y2
Observando estas ecuaciones podemos intuir que si el consumidor en su etapa de juventud presenta un C1 menor que Y1 est ahorrando. Anlogamente podramos exponer el caso contrario. Para hallar la restriccin presupuestaria de ese consumidor, combinamos las dos ecuaciones de manera que nos quedara la siguiente: C2= (1+r)(Y1 C1) + Y2 Operando con la ecuacin anterior obtenemos la siguiente ecuacin final:

La interpretamos de la siguiente manera: si el tipo de inters es 0, la restriccin presupuestaria muestra que el consumo total de ambos periodos es igual a la renta total de stos. Otro caso importante es en el que el tipo de inters sea mayor que 0, el consumo y la renta futura se descuentan en un factor (1+r), sto se debe a los intereses generados por los ahorros. Como el consumidor percibe unos intereses por la renta actual que ahorra, estimamos que la renta actual es mayor que la futura. Asimismo como el consumo se paga con ahorros que a su vez stos han generado intereses, el consumo futuro vale ms que el actual. De igual forma definimos que el factor 1/ (1+r) es la cantidad de consumo del primer periodo que debe renunciar el consumidor en el segundo periodo para obtener una unidad de consumo.

4.3 Toma de decisiones en la familia

UNIDAD BSICA: LA FAMILIA Las familias son consideradas, las unidades bsicas de anlisis, ya que son la unidad institucional, ms simple, que puede determinar las decisiones de consumo y ahorro en la economa. Toda familia parte de un nivel de necesidades, que deben ser cubiertas con un cierto nivel de ingreso de hoy y expectativas de ingresos a futuro. Adems, como es lgico, tienen un problema; una restriccin presupuestaria, la cual representa, el nivel mximo de consumo que pueden hacer. Un tema central en Macroeconoma, es la forma como las familias reparten su ingreso entre consumo y ahorro, sin duda, esta es una de las decisiones claves que

deben tomar las personas. En el enfoque neoclsico la familia se concibe como unidad, y ello supone unificacin de recursos. En cuanto al recurso tiempo, en la oferta de trabajo para el mercado laboral, cada miembro tiene en cuenta las circunstancias de los otros, y de acuerdo con la productividad de cada miembro se decide cuntas horas ofrecer en el mercado laboral y cuntas destinar a las actividades no remuneradas del hogar. Tambin se asume un ingreso unificado; un aumento real de ste puede tener efectos diferentes para cada miembro. Segn WAINERMAN (1981), existe evidencia emprica que demuestra que si la capacidad de ingreso de las mujeres no vara, un incremento en el ingreso familiar tiende a reducir su participacin en la fuerza de trabajo; en cambio, si el ingreso del resto de los miembros de la familia permanece constante, un aumento del salario de la mujer, se traduce en mayor oferta de tiempo al mercado laboral.

TOMA DECISIN DE UNA FAMILIA Como unidad econmica, la familia toma decisiones racionales; busca obtener el mximo bienestar al menor costo posible como resultado de la mejor combinacin de recursos; este ejercicio se refleja en la maximizacin de la utilidad o satisfaccin del grupo. Es decir, la familia "economiza y efecta deseos racionales al escoger entre alternativas de accin. La palabra racional significa la eleccin de cualquier ruta de accin que maximice el bienestar". A nivel de una familia individual, esta decisin afecta su bienestar econmico a lo largo del tiempo. Las familias que optan por consumir ms en el presente y por lo tanto ahorran menos, tendrn que consumir menos en el futuro. El efecto acumulativo de las decisiones en el consumo y el ahorro de las familias contribuye a determinar la tasa de crecimiento dentro de la economa, la balanza comercial y el nivel de producto y empleo. El

esfuerzo por alcanzar el mximo bienestar posible requiere una seleccin de la ms apropiada combinacin de bienes y servicios como fuentes de utilidad. En una economa de mercado estas fuentes son provistas por la familia mediante la asignacin de tiempo para la transformacin de mercancas compradas con el ingreso obtenido en el mercado laboral. En la prctica lo que se adquiere en el mercado son medios a los cuales se les debe aplicar tiempo adicional para dejarlos dispuestos para el inmediato consumo o para su uso. Los alimentos requieren ser cocinados e incluso servidos; la casa y su mobiliario necesitan aseo y mantenimiento y a los nios y nias hay que atenderlos

4.4 La Teora del Ingreso permanente para el Consumo TEORA DEL INGRESO PERMANENTE PARA EL CONSUMO Formulada por Friedman en 1957, se basa en la idea de que el consumo y el ahorro no son funcin del ingreso corriente, sino de dos tipos de ingresos: El ingreso permanente, definido como el ingreso futuro esperado. El ingreso transitorio o no esperado, de naturaleza estocstica. Ante un incremento de la renta, la persona discernir si se trata de un aumento permanente o transitorio. Para Friedman, un incremento transitorio de la renta no influye en el consumo corriente, y por lo tanto, se ahorra casi en su totalidad, aumentando la riqueza del individuo, y consecuentemente su consumo futuro. El mismo razonamiento es vlido en trminos agregados. Shocks exgenos a una economa, como un incremento de los trminos de intercambio, favoreceran, bajo esta hiptesis el ahorro total. El anlisis de este tema parte de la teora de los ciclos de la "vida para el consumo y el ahorro: La familia percibe un flujo de ingresos durante su vida, que se extiende por varios perodos o aos y por tanto, necesita seleccionar una trayectoria de consumo a travs de su vida que sea consistente con sus ingresos a lo largo de este mismo lapso. En cualquier perodo dado, la familia puede consumir menos o ms que su ingreso en tal perodo. Si consume menos y ahorra ms, con el tiempo, ese ahorro se usar para pagar un consumo ms amplio en algn perodo futuro. Si consume ms, se ve obligada a desahorrar en el

4.5 El Modelo del Ciclo de Vida para el Consumo y el Ahorro

MODELO DE CICLO DE VIDA PARA EL CONSUMO Y EL AHORRO Esta teora considera que los individuos planifican el consumo y el ahorro para un largo perodo, con el fin de asignar el primero de la mejor manera posible a lo largo de toda su vida. El ciclo de vida (basado en la conducta maximizadora) indica que las propensiones marginales a consumir a partir de la renta permanente, de la renta transitoria y de la riqueza son diferentes. Parte del siguiente supuesto clave expresado por Franco Modigliani, Albert Ando y Richard Brumberg: "El punto de partida del modelo del ciclo de vida es la hiptesis de que las decisiones de las familias sobre el consumo y el ahorro a travs del tiempo reflejan un intento ms o menos consciente para lograr para lograr la distribucin del consumo durante el ciclo de vida, condicionada a la restriccin impuesta por la acumulacin de recursos por parte de la familia durante toda su vida

perodo actual y, como resultado, su consumo futuro se reducir. Dichas decisiones, generalmente se basan en las expectativas sobre los ingresos futuros y los intereses que podrn ganar sobre su ahorro. Por tanto, este proceso de toma de decisiones posee un carcter intertemporal, ya que se supone que las familias pesan sus decisiones de consumo cuidadosamente

4.6 Consumo Agregado y Tasa Nacional de Ahorro COMPRENDER LA IMPORTANCIA Y LA TEORA DEL CONSUMO Y EL AHORRO EL CONSUMO Y EL AHORRO A NIVEL NACIONAL La decisin parte de destinar el ingreso personal disponible a consumo o ahorro. Para legar al ingreso personal disponible a partir del ingreso nacional es necesario hacer tres ajustes: Utilidades no distribuidas Impuestos directos Transferencias del gobierno (Seguro Social, Seguro de desempleo, Aportes de bienestar, etc). El mayor problema conceptual es que los datos subestiman la tasa de ahorro al contar todos los gastos en bienes durables (automviles, por ejemplo) como consumo presente, a pesar de que, dicho gasto es en parte un ahorro, ya que los bienes durables no se gastan totalmente en el perodo actual.

5.- La Inversin Este concepto se usa en el contexto de la Economa y las finanzas pblicas. Estrictamente, es aquella parte de la produccin que no se destina al Consumo inmediato sino a la produccin de nuevos Bienes De Consumo o de nuevos bienes de Capital. En este sentido es equivalente a la acumulacin de activos fsicos.

El fin de la Inversin es mantener e incrementar la produccin de Bienes de Consumo, para lo cual es necesario reponer el Stock de capital que se gasta en el proceso de produccin, adems de incrementar dicho Stock.
De aqu surge la distincin entre inversin bruta e Inversin neta. La primera es igual a la inversin total; es decir, aquella parte del Producto que repone e incrementa el Stock de Capital existente.

La Inversin neta es igual a la inversin bruta menos la Depreciacin, o reposicin del capital gastado en la produccin. Vale decir, es equivalente al incremento neto en el Stock de Capital. Desde el punto de vista de los agentes econmicos individuales, comnmente suele llamarse Inversin a la acumulacin de Riqueza en cualquiera de sus formas, como adquisicin de bonos, Acciones, propiedades, hipotecas, etc. Esta Inversin financiera es distinta de la inversin real, entendida como formacin de Capital real. La Inversin financiera se refiere a la transferencia de la Propiedad de ttulos o activos financieros.

5.1 Tipos de Capital e Inversin Tipos de capital en el sistema clsico Capital lquido: es el residuo del activo, detrado el pasivo de una persona natural o jurdica. Capital nacional: es la parte del patrimonio nacional constituida por bienes producidos por el hombre. Capital societario: es el conjunto de dinero y bienes materiales aportados por los socios a una empresa. Capital pblico, opuesto al privado: es el que pertenece al Estado. Capital privado, opuesto al pblico: es el que pertenece a propietarios individuales o asociados pertenecientes a la sociedad civil. Capital inmaterial: es el que no se muestra como algo fsico; puede ser el conocimiento, la aptitud, las habilidades, el entrenamiento de una persona, etc. un ejemplo de capital inmaterial es el capital humano, que se incrementa con la educacin o capacitacin de las personas. Capital de corto plazo: es el tipo de capital del cual se espera obtener un beneficio o renta en un periodo menor a un ao. Capital de largo plazo: es el tipo de capital del cual se espera obtener un beneficio o renta en un periodo mayor a un ao, por ejemplo, el capital invertido en la constitucin de una empresa, posiblemente dar un retorno en un tiempo superior a un ao.

Tipos de capital en el sistema marxiano Las categoras marxianas del capital se subdividen de la siguiente forma, y todas dependen de su teora del valor-trabajo: Capital variable, opuesto a capital constante: es el que se cambia por trabajo, es decir el invertido en salarios a los trabajadores, con el que se retribuye el valor de la fuerza de trabajo. Se llama variable porque, al ser el trabajo humano el nico bien econmico que crea ms valor que su propio gasto, "vara" el valor del producto final, es decir, el valor de la fuerza de trabajo se "traslada" al valor del bien producido, pero adems le suma a dicho valor un excedente llamado plusvalor. Capital constante, opuesto a capital variable: es la inversin en materias primas y maquinarias que se usan en la produccin. Incluye al capital fijo. Se denomina tal porque el valor de cambio de dichos bienes se mantiene constante en el producto final, es decir, su valor se "traslada" al valor del bien producido. Composicin orgnica del capital: es la relacin o proporcin entre el capital constante y el capital variable. Capital circulante o capital de rotacin, opuesto a capital fijo: es el invertido en elementos que se transformarn en el curso de la produccin; y cambia sucesivamente de forma, siendo materias primas, productos elaborados, numerario, crditos, fuerza de trabajo, etc. Se consumen en cada produccin de bienes y deben ser repuestos constantemente. Incluye al capital variable. Capital fijo, opuesto a capital circulante: inmuebles, instalaciones y maquinarias, con carcter permanente, a la produccin. No son consumidos por cada bien producido, sino que poseen un desgaste progresivo y tarde o temprano deben ser reemplazados.

Definicin marxista
Para los marxistas la definicin clsica es una naturalizacin del capital como relacin social, y su definicin ligada a la materialidad tcnica adolecera de ciertas deficiencias por agrupar en un mismo concepto a objetos que, desde su perspectiva, seran cualitativamente muy diferentes, creando as la dificultad de definir las unidades en que se mide el capital (Robinson, 1954).

La Inversin En el contexto empresarial, la inversin es el acto mediante el cual se invierten ciertos bienes con el nimo de obtener unos ingresos o rentas a lo largo del tiempo. La inversin se refiere al empleo de un capital en algn tipo de actividad o negocio, con el objetivo de incrementarlo. Dicho de otra manera, consiste en renunciar a un consumo actual y cierto, a cambio de obtener unos beneficios futuros y distribuidos en el tiempo.1 Desde una consideracin amplia, la inversin es toda materializacin de medios financieros en bienes que van a ser utilizados en un proceso productivo de una empresa o unidad econmica, y comprendera la adquisicin tanto de bienes de equipo, como de materias primas, servicios etc. Desde un punto de vista ms estricto, la inversin comprendera slo los desembolsos de recursos financieros destinados a la adquisicin de instrumentos de produccin, que la empresa va a utilizar durante varios periodos econmicos. En el caso particular de inversin financiera, los recursos se colocan en ttulos, valores, y dems documentos financieros, a cargo de otros entes, con el objeto de aumentar los excedentes disponibles por medio de la percepcin de rendimientos, intereses, dividendos, variaciones de mercado, u otros conceptos. Para el anlisis econmico de una inversin puede reducirse la misma a las corrientes de pagos e ingresos que origina, considerado cada uno en el momento preciso en que se produce.

Las tres variables de la inversin privada Las cantidades dedicadas para inversiones de los agentes dependen de varios factores. Los tres factores que condicionan ms decisivamente a esas cantidades son: Rendimiento esperado, positivo o negativo, es la compensacin obtenida por la inversin, su rentabilidad. Riesgo aceptado, la incertidumbre sobre cul ser el rendimiento real que se obtendr al final de la inversin, que incluye adems la estimacin de la capacidad de pago (si la inversin podr pagar los resultados al inversor). Horizonte temporal, a corto, mediano, o largo plazo; es el periodo durante el que se mantendr la inversin. Clasificacin de las inversiones 2 Segn el objeto de la inversin. Equipo industrial. Materias primas. Equipo de transporte. Empresas completas o participacin accionarial. Por su funcin dentro de una empresa.

De renovacin, son las destinadas a sustituir el equipo utilizado, que por factores fsicos, tcnicos, u obsolescencia, ha quedado en desuso. De expansin, la inversin de expansin va destinada a incrementar el mercado potencial de la empresa, mediante la creacin de nuevos productos o la captacin de nuevos mercados geogrficos. De mejora o modernizacin, van destinadas a mejorar la situacin de una empresa en el mercado, a travs de la reduccin de costos de fabricacin o del incremento de la calidad del producto. Estratgicas, tienen por objeto la reduccin de los riesgos derivados del avance tecnolgico y del comportamiento de la competencia. Segn el sujeto que la realiza. Privada. Pblica.

Criterios de seleccin de inversiones Mtodo del periodo de recuperacin (pay-back), nmero de aos que se necesita para recuperar la inversin inicial con los flujos de caja despus de impuestos obtenidos cada ao. Mtodo del rendimiento porcentual. Valor capital que consiste en calcular el valor actual de todos los flujos de caja positivos y negativos esperados de la inversin. Tasa interna de retorno (TIR), es la tasa que iguala a cero el valor actual neto de la inversin. ndice de rentabilidad calculado por medio de flujos de caja descontados. Inversin en macroeconoma Desde el punto de vista macroeconmico la inversin, tambin denominada en contabilidad nacional formacin bruta de capital, es uno de los componentes del Producto interior bruto (PIB) observado desde el punto de vista de la demanda o el gasto. En una economa nacional cualquier bien producido puede tener tres destinos: Ser consumido en el interior del pas. Ser exportado para su consumo u otros fines al exterior .

Ser adquirido como bien de inversin y entonces pasa a formar parte del capital productivo de una empresa y por tanto de un pas o simplemente no ser consumido y por tanto que figure en los almacenes de las empresas como existencias finales. Los tres usos antes expuestos intervienen como componentes agregados del PIB:

Donde PIBpm es el producto interior bruto contabilizado en precios de mercado, C es valor total del los bienes consumidos, I la formacin bruta de capital (inversin),G el gasto de gobierno o consumo pblico, X el valor de las exportaciones y M el valor de las importaciones. A partir de la identidad anterior es trivial derivar la identidad fundamental de la contabilidad nacional:

Componentes de la inversin Desde este punto de vista macroeconmico la inversin puede descomponerse en tres elementos:

Formacin bruta de capital fijo. Formacin neta de capital fijo. Consumo de capital fijo (igual a la depreciacin del capital fijo del pas) Variacin de existencias. (La variacin de existencias es igual a las existencias a finales del periodo, normalmente el ao, menos las existencias iniciales de las que se parta al comienzo del periodo. La suma de todas proporciona la inversin total.
Determinantes de la inversin Artculo principal: Efecto acelerador. Al buscar las razones por las que las empresas invierten, en ltima instancia encontramos que las empresas compran bienes de capital cuando esperan obtener con ello un beneficio, es decir, unos ingresos mayores que los costes de la inversin. Esta sencilla afirmacin contiene tres elementos esenciales determinantes de la inversin:

Los ingresos, una inversin genera a la empresa unos ingresos adicionales si le ayuda vender ms. Eso induce a pensar que un determinante muy importante de la inversin es el nivel global de produccin (o PIB). Los costes: los tipos de inters ms los impuestos. Las expectativas. El tercer elemento determinante de la inversin est constituido por las expectativas y la confianza de los empresarios. La inversin es sobre todo una apuesta por el futuro, una apuesta a que el rendimiento de una inversin ser mayor que sus costes. As por ejemplo si las empresas temen que empeoren las condiciones econmicas en Europa, se mostrarn reacias a invertir en Europa. Por el contrario, cuando las empresas creen que se producir una acusada recuperacin en un futuro inmediato, comienzan a hacer planes para expandir sus plantas y crear o ampliar sus fbricas.

5.2 Teora bsica de la Inversin

La inversin es el flujo de produccin de un perodo dado que se utiliza para mantener o aumentar el stock de capital de la economa. Al aumentar el stock de capital, el gasto en inversin hace crecer la capacidad productiva futura de la economa. Por lo tanto, al igual que la teora del consumo, la teora de la inversin debe ser intertemporal, puesto que la motivacin de la decisin de inversin es aumentar las posibilidades de produccin futuras

El estudio de la inversin es importante porque: Permite comprender cmo se distribuye el producto de un determinado perodo entre su uso actual (consumo) y su uso futuro (inversin) Las fluctuaciones de la inversin juegan un papel fundamental en la determinacin del nivel de producto y de desempleo de la economa. La evidencia muestra que el gasto en inversin es mucho ms voltil que el consumo Ciclos. La inversin contribuye en forma importante al crecimiento econmico de largo plazo.

De acuerdo a las Cuentas Nacionales existen 3 tipos de inversin: La inversin fija de las empresas (planta y equipo) La inversin en existencias (materias primas, productos en proceso y terminados no vendidos) Inversin en estructuras residenciales (viviendas)

Problemas para medir la Inversin: Si bien los tres tipos de inversin mencionados recin son los considerados en la CN, no son las nicas formas de inversin definidas como en el cuadro 1 de esta clase. Bienes de consumo durable, y gasto de gobierno en obras de infraestructura y carreteras se consideran como consumo en las cuentas nacionales. El deterioro de los recursos naturales debera considerarse como inversin negativa, por cuanto reduce la capacidad productiva futura de la economa

Problemas para medir la Inversin: Las CN tampoco miden como inversin el capital humano que aumenta la capacidad productiva de la fuerza laboral, sino que el gasto en educacin y capacitacin se considera como consumo. El gasto en I&D es otra forma de inversin, no considerara en las CN. Por todas estas razones, la inversin tiende a subestimarse. De hecho, se estima que EEUU invirti un 35% del PIB entre 1990 y 1994, comparado con un 17 a 20% si se observan los indicadores convencionales de inversin.

Inversin Bruta y Neta: La inversin bruta es el gasto total en bienes de capital. La inversin neta es igual a la variacin del stock de capital. La diferencia entre las dos es la depreciacin del capital, es decir, el monto de capital existente que se gasta durante un determinado perodo. Inversin Neta = K(+1) K = I dK = Inversin bruta dep.

Teora Bsica de la Inversin: La teora de la inversin parte de la funcin de produccin, en la cual el producto depende positivamente del capital (K), del trabajo (L) y de la tecnologa (T) Para niveles dados de L y T, el incremento del producto asociado a una unidad adicional de capital se llama Productividad Marginal del Capital (PMgK) Para describir la eleccin ptima de inversin de la empresa, suponemos que compra maquinaria nueva (dK) a crdito.

Teora Bsica de la Inversin: La empresa usa la mquina y luego la vende con un descuento que refleja la depreciacin de la mquina. Usa el producto de la produccin y de la venta de la mquina para pagar el crdito. La utilidad de esa operacin es la siguiente: PMgK(dK) + (1- dep)dK (1+ r)dK Estos elementos representan el aumento del producto, el valor de reventa y el pago del prstamo respectivamente. La utilidad es positiva si y slo si PMg > (r + dep)

Teora Bsica de la Inversin: Para niveles bajos de capital, la PMgK es alta y probablemente ser mayor que (r + dep) Sin embargo, a medida que la empresa invierte, aumenta el stock de capital y disminuye la PMgK. Por lo tanto, la empresa aumentar su stock de capital slo hasta que: PMgK = r + dep La expresin r + dep se conoce costo del capital, por lo tanto, la expresin anterior seala que el nivel ptimo de inversin se logra cuando el PMgK se iguala al costo del capital.

5.3 Acumulacin de Inventarios A partir del 1 de enero de 2005, entra en vigor el decreto por el que se reforman, adicionan, derogan y establecen diversas disposiciones de la Ley del Impuesto Sobre la Renta, en el que se modifica en forma importante el proceso para determinar el resultado fiscal. El cambio consiste en deducir fiscalmente el costo de las mercancas vendidas en lugar de las adquisiciones de mercancas, materias primas, productos semiterminados o terminados que estuvo vigente desde 1987. El impacto de mayor complejidad en el mencionado cambio, radica en primer trmino, en que las existencias en inventarios al 31 de diciembre de 2004 han sido deducidas fiscalmente a travs del rgimen vigente en ese ao y, segundo trmino, dichas existencias se utilizaran o enajenaran en ejercicios posteriores. En este sentido, la fraccin IV del artculo tercero de disposiciones transitorios de dicho decreto pareciera establecer categricamente que para determinar el costo de lo vendido los contribuyentes no podrn deducir las existencias en inventarios que tengan 31 de diciembre 2004. Con justa razn esta disposicin evita caer en la doble causal de deduccin, la que se efectu en funcin de las compras realizadas y la otra en funcin del inventario inicial para el ejercicio 2005.

De lo anterior obtenemos: Compras netas (-)Inventario final de mercancias Costo de lo vendido No obstante los anterior, los contribuyentes podrn optar por acumular el inventario al 31 de diciembre de 2004. Esto representa otra alternativa para evitar la doble deduccin, en este caso si se podra deducir el inventario inicial dentro del costo de ventas conforme se enajena las mercancas. Inventario inicial (+)Compras netas Mcia disponible (-) Inventario final de mcia Costo de ventas Determinacin de la acumulacin La fraccin V del artculo tercero de DT 2005 nos indica el procedimiento para la acumulacin del inventario al 31 de diciembre de 2004

6.- AHORRO, INVERSION Y CUENTA CORRIENTE

CUENTA CORRIENTE La cuenta corriente es un contrato entre un banco y un cliente que establece que la entidad cumplir las rdenes de pago de la persona de acuerdo a la cantidad de dinero que haya depositado o al crdito que haya acordado. Dicha cuenta puede ser abierta y administrada por una persona o por un grupo de personas; en este ltimo caso, segn las condiciones, todos los individuos pueden estar habilitados para operar. El propietario de una cuenta corriente puede disponer del dinero a travs de un cajero automtico, la ventanilla de caja o algn tipo de talonario (como un cheque). Es posible realizar descuentos de efectos, vincular pagos a la cuenta y cobrar o pagar intereses o impuestos, por ejemplo.

Los cheques y las tarjetas son los medios de pago ms usuales que estn asociados a una cuenta corriente. Existen dos tipos de tarjeta: la tarjeta de crdito (cuyo resumen debe ser abonado al finalizar un periodo: es decir, cuando el cliente paga un producto o servicio con esta tarjeta, adquiere una deuda y no entrega el dinero de manera inmediata) y la tarjeta de dbito (el dinero es restado automticamente de los fondos del cliente).

Cada banco tiene sus requisitos para la apertura de una cuenta corriente. Por lo general la entidad se encarga de verificar la capacidad de pago (para saber qu cantidad de crdito puede entregar el banco sin que existan riesgos) y el origen de los ingresos (para evitar movimientos ilegales). Cuando el cliente incurre en una deuda mayor a la acordada con el banco (lo que se conoce como girar al descubierto) y demora en pagarla, debe abonar intereses o punitorios.

6.1 Anlisis Formal del Ahorro, La Inversin y la Cuenta Corriente

Algunas consideraciones importantes sobre el ahorro. El ahorro (S) es concebido como la parte del ingreso (Y) que no se asigna al consumo (C), de ah que a nivel macroeconmico, o sea agregado, el ahorro sea igual al ingreso menos el consumo (S = Y C). Como se observa en el siguiente esquema El ahorro de un pas (nacional) puede descomponerse en ahorro pblico y ahorro privado. A su vez el ahorro privado es el ahorro realizado por los particulares, este ahorro se puede dividir en ahorro empresarial y en ahorro personal. El empresarial son retenciones no repartidas entre los accionistas de una empresa y el personal es el que realizan las familias. Por su parte el ahorro pblico se da cuando el monto de ingresos excede los gastos pblicos. El ahorro puede ser tratado desde un punto de vista terico que pueda explicar satisfactoriamente su comportamiento. Las corrientes depensamiento ms importantes que abordan este tema son explicadas brevemente son las siguientes.

La economa clsica considera que el ahorro depende de dos variables: El ingreso, con el que guarda una relacin positiva, es decir, que cuando aumenta el ingreso tambin lo har el ahorro; ii) La tasa de inters, con la que tiene tambin una relacin positiva, pues al aumentar la tasa el agente tendr incentivos para obtener esa tasa de inters, la cual es un premio por no consumir.

Para la escuela Keynesiana el ahorro es el residuo del consumo y la tasa de inters es una recompensa por no atesorar la totalidad del ahorro, es un premio por renunciar a la liquidez, de forma que para esta escuela el ahorro no se relaciona funcionalmente con la tasa de inters. Existe por otro lado la teora del ingreso permanente y otra que se llama hiptesis del ciclo vital, ambas fueron concebidas para explicar el comportamiento del consumo pero a partir de ah es posible inferir su punto de vista sobre el ahorro. Para la teora del ingreso permanente (Friedman, 1957) el consumo no es funcin del ingreso corriente como antes lo haba planteado Keynes, sino del ingreso permanente, este ingreso permanente es definido como un promedio entre el ingreso presente y el ingreso futuro, con lo que los

agentes pretenden tener consumos estables. Si cambia el ingreso el consumo lo har si dicho movimiento en el ingreso es percibido por los agentes como permanente, pues si los agentes lo perciben como transitorio el consumo no variar. A partir de aqu se puede deducir como se ve el ahorro en este teora: en la medida en que el ingreso corriente sea ms alto que el promedio,los agentes tendern a ahorrar la diferencia y a medida que el ingreso corriente sea ms bajo que el promedio los agentes tendern a desahorrar, financindose con deuda. (Sachs, 1994)

DEFINICION Y FUNCIONAMIENTO DE CUENTA CORRIENTE Mucho se ha escrito acerca de la naturaleza de una cuenta corriente bancaria, y muchas son las teoras nacionales y extranjeras sobre la misma. Nosotros trataremos de evitar las disquisiciones jurdicas para concretarnos en ver cmo funciona , y dnde se pueden presentar los problemas. Primera aproximacin: Bsicamente una cuenta corriente funciona como una cuenta de depsito, es decir, se alimenta del dinero que ingresa en la misma. Pero su rasgo distintivo es que tiene lo que se denomina servicio de caja a travs del pago de cheques que el titular de la cuenta emite y que el banco paga contra el dinero depositado. Ahora bien, puede que no existan fondos en cuenta suficientes para hacer frente al pago de los cheques. En ese caso se presentan dos alternativas: - Que el banco rechace los cheques por no existir fondos suficientes en cuenta, o

- Que el banco celebre con su cliente un contrato de crdito, denominado habitualmente giro en descubierto, pues el cuentacorrentista gira cheques sin tener el dinero depositado en la cuenta. En este caso el banco afronta el pago de los cheques emitidos por el titular, producindose un saldo deudor que generar intereses a favor de la entidad. El art. 791 del Cdigo de Comercio prev estas dos situaciones o formas de funcionamiento. Esta es la que llamaramos la forma tradicional de funcionamiento de la cuenta corriente.

Segunda aproximacin: La evolucin del sistema bancario produjo la incorporacin de nuevos servicios y mecanismos que ampliaron el universo de la cuenta corriente. En la actualidad el cliente se vincula con su banco a travs de diversas modalidades crediticias: tarjetas de crdito, prstamos con o sin garanta, alquiler de caja de seguridad, depsitos a plazo fijo, cajas de ahorro. El abono de cuotas de prstamos, pagos mnimos o totales de consumos efectuados con tarjetas de crdito, alquileres de caja de seguridad, entre otros, se produce mediante dbitos en la cuenta corriente. Tambin puede darse el caso, ya visto en otras cuentas, que el cliente adhiera a sistema de pago por dbitos automticos que tambin se concretan a travs de dbitos en su cuenta. Por este motivo, el art. 796 del Cdigo de Comercio dispone que el banco y su cliente debern fijar las tasas de inters, comisiones y todas las dems relaciones que se establezcan dentro del contrato de cuenta corriente bancaria. A su vez, las normas reglamentarias del Banco Central, a travs de la OPASI-2, actualmente Comunicacin A3244, disponen la firma de un contrato, cuyo contenido veremos seguidamente.

EL CONTRATO

Al igual que en los contratos que comentamos anteriormente, el banco suministrar un contrato con clusulas predeterminadas, al cual el cliente adhiere. El trmite se inicia cuando el cliente suministra los datos personales, los que permitirn identificar la futura cuenta, quienes son los titulares y/o las personas autorizadas a operar en la misma. Tratndose de personas fsicas, deber especificarse el nombre completo, fecha y lugar de nacimiento, estado civil, domicilio, nombre del cnyuge, nombre y apellido de los padres, tipo y nmero de documento y el registro ante el organismo recaudador (CUIT, CUIL, o CDI) Con la informacin indicada, el banco est obligado a verificar si la persona no se encuentra inhabilitada para operar bancariamente, concretamente en cuentas corriente, sea por disposicin de autoridad judicial, o como consecuencia de alguna disposicin legal. La entidad bancaria exigir a los titulares o personas autorizadas a operar la cuenta, a firmar de puo y letra y en presencia del funcionario de la institucin, un formulario o tarjeta, que luego ser archivado constituyendo el denominado registro de firmas. Cumplidos estos requisitos, el banco evaluar las condiciones de solvencia del cliente y sus antecedentes comerciales y bancarios. Para ello, requerir la informacin disponible en las empresas de informes, tales como Veraz , Fidlitas , o alguna de estas empresas de riesgo crediticio. Con dicha informacin decidir, finalmente, si abre o no la cuenta. Si la decisin resulta positiva, las normas reglamentarias disponen que debe firmarse un contrato, estableciendo los contenidos mnimos que ste debe contener.

6.2 La Cuenta Corriente y el Comercio Internacional

COMERCIO INTERNACIONAL Balanza de pagos y determinacin del equilibrio en una economa abierta Balanza de pagos Es un documento contable en cual se registran, sistemticamente o cronolgicamente, las transacciones que realizan los residentes de un pas y el resto del mundo.

Tales transacciones se refieren a activos financieros reales o de reservas.

La estructura actual de la BP desde 1991 deja de pertenecer a la secretara de aduanas y pasa a ser elaborada por el Banco de Espaa.

La estructura sencilla est determinada por dos cuentas:

Cuenta corriente. En la cual se incluyen los siguientes epgrafes:

-Mercancas -Rentas de trabajo y de capital -Servicios -Transferencias (b) Cuenta capital. Se recogen los siguientes epgrafes: Inversiones de Espaa en el exterior, tanto directas como en cartera. Inversiones del exterior en Espaa

Otro capital
Reservas, errores y omisiones La BP se equilibra siempre gracias a errores u omisiones. El saldo neto es el ncleo de la BP por cuenta de capital a C / P. Este saldo neto es igual a la suma algebraica de las dos balanzas anteriores. (Balanza por Cuenta corriente + Balanza por cuenta de capital)

Vamos a considerar que esa economa tiene relaciones con el exterior, por ello incluimos una nueva ecuacin para tratar el equilibrio interno y externo. Por ello vamos a tratar que ocurre en una economa en la cual existe movilidad imperfecta? de capitales o alta movilidad. Toda economa va a ser aceptada como consecuencia de los tipos de cambio, ya sean fijos o flexibles.. En un modelo, con movilidad imperfecta de capitales, un pas , independientemente de su tamao, tiene capacidad para poder influir en el tipo de inters interno. Con lo cual, las conclusiones que podamos deducir de esa modificacin de los tipos de inters son vlidas para poder explicar lo que podra suceder en un pas de gran tamao. -Equilibrio IS-LM BP con Tipos de Cambio Fijos. Bajo este sistema con TC Fijos, el TC es una variable de poltica dada a cuyo mantenimiento han de adaptarse, lgicamente, las dems variables econmicas de modo que se logre el equilibrio externo.

Podemos decir que el tipo de cambio es un parmetro del modelo. La solucin de equilibrio vendr dada por: Y = W IS ( i, p) ! IS i = Tipo inters M = Cantidad de dinero

Y = W LM ( i, p, M) !LM

Y = W BP ( i, p) ! BP Y = Produccin, Economa *Los precios se suponen determinados fuera del modelo. La solucin de este sistema de ecuaciones permite conocer el PIB real, el Tipo de Inters Nominal, y el Stock de dinero para los cuales se igualan Oferta y Demanda agregadas. Grficamente el equilibrio se encontrara en la interseccin de las tres ecuaciones, donde Y* es la produccin potencial, la cual depende por un lado de la capacidad productiva instalada, de la tecnologa incorporada al stock de capital, del capital humano, y de las caractersticas del mercado de trabajo.

Situaciones de Equilibrio Interno con Desequilibrios Externos Transitorios. (TC Fijos).

Vamos a ver como una economa que tiene equilibrio interno, pero no equilibrio externo. Qu ocurre transitoriamente?
En esa economa puede haber situaciones de dficit o supervit en la balanza de pagos.

Si la BP est por debajo del equilibrio interno, decimos que nuestra economa est en supervit con respecto al exterior.
Lo que tenemos que hacer es llevar la poltica de reestablecer el equilibrio. Por tanto estos desequilibrios son transitorios. Esa posicin de desequilibrio externo puede dar lugar a una acumulacin de reservas. Si dibujamos una BP situada por encima del equilibrio interno, reflejara una desacumulacin de reservas.

En consecuencia, aumento de la cantidad de dinero supondra un desplazamiento a la derecha de la LM y al revs, en busca de ese equilibrio pleno.

As pues, el mantenimiento del desequilibrio por parte de un pas, slo se podr mantener no variando todo lo dems. Para mantener el desequilibrio slo se podr llevar a cabo cuando las autoridades econmicas compensen tales operaciones de esterilizacin. La peseta se aprecia por la entrada de capitales y tiene el estado que drenar la economa por medio de prstamos del Banco de Espaa, o por medio dela venta de letras del tesoro, todo ello para mantener el tipo de inters y con esto el desequilibrio.

Efectividad de la intervencin en el mercado de divisas. Vamos a suponer que la economa est en equilibrio interno ( En E0 ) y desequilibrio externo. Esta economa tiene supervit, por lo que el tipo de inters interno es mayor que el externo. Esta situacin de tipos de inters diferenciales distintos provoca en la economa entrada de capitales si el TC es fijo. Esa entrada de capitales deber ser compensada a travs de drenar liquidez en el sistema, pero slo es posible que esta poltica de intervencin y esterilizacin se produzca en momentos transitorios o coyunturales. El hecho de tener tipos de inters altos, externo mayor que interno, lleva a que se demanden ms pesetas de ese pas por parte de los exportadores de bienes y servicio. Con lo cual al aumentar la demanda de pesetas la oferta aumenta, con lo que el excedente inicial, que era ( A ! B ) pasa a ser ( A ! C ). Las especulaciones del mercado de divisas, viendo las ganancias que obtienen por las pesetas, comprarn estas y la oferta de divisas sigue aumentando. Esto se conoce como Leads ( adelantos que se producen en el mercado) .

Los importadores salen perjudicados, as que estos demandan dlares, qu estn ms baratos, con lo cual el TC se ajusta a uno mucho menor. El importador retrasa el pago porque la peseta est revalorizada y le rentabilizar ms que le paguen ahora que ms tarde, pues se puede depreciar. A esto se le denomina LAGS o retrasos (disminuye la demanda de pesetas) * Todo esto teniendo en cuenta las dems variables constantes.

Tipos de Cambio flexibles

La diferencia entre unos y otros radica en que ahora el TC es una variable endgena, cuyo nivel se va a determinar conjuntamente con IS-LM-BP. Ms exactamente, su valor se calcula en el mercado de divisas por la oferta y demanda de divisas. Por lo tanto la BP siempre pasar por la interseccin de la IS y LM, es decir, se adaptar a la IS-LM. El TC se adapta al comportamiento de las dems variables, donde M (Cantidad de dinero) es variable exgena, con lo cual la poltica monetaria es independiente del sector exterior.

La produccin y el tipo de Inters son tb variables exgenas, con lo cual, el modelo ISLM, BP se una economa abierta es:
Y = W IS (i, p ,s)

Y = W LM (i , p)
Y = W BP (i , p ,s)

Este modelo est determinado por la funcin de la IS que es funcin del tipo de inters, de los precios, y del TC. La LM es funcin del tipo de inters y los precios. La BP es funcin de lo precios, del TC y del tipo de inters. En este modelo de economa abierta es muy sencillo el anlisis, ya que se considera que la BP est por encima del Punto de equilibrio interno. El resultado es que con TC variable hay depreciacin de la moneda por el aumento del TC. Al revs, el tipo de inters interno es mayor que el externo, y el TC es menor.

6.3 Determinacin de la cuenta corriente Modelos de determinacin de la cuenta corriente Dentro del estudio de la cuenta corriente de la balanza de pagos, el anlisis de las cuentas nacionales permite consistenciar los resultados obtenidos sobre la base de los modelos econmicos. De este modo, es necesario realizar un anlisis de las fluctuaciones en la cuenta corriente (considerando la evolucin y los determinantes de las exportaciones e importaciones), para explicar los mecanismos desde los cuales surgen los cambios necesarios en los niveles de ahorro e inversin domstica. Asimismo, el anlisis de los determinantes del ahorro e inversin debe explicar las fluctuaciones en las exportaciones e importaciones consistentes con la posicin en cuenta corriente resultante.

A partir de la manipulacin de las relaciones ex post de las cuentas nacionales, se ha expresado la balanza en cuenta corriente de la balanza de pagos de diversas formas, cada una de ellas asociada a un enfoque particular, a saber: i) Enfoque de elasticidades: CA = EX - IM + i*F. De acuerdo con la metodologa convencional de la balanza de pagos, la cuenta corriente es igual a la suma de la balanza comercial (EX-IM) y la balanza de servicios (i *F, pago de intereses). En este sentido, cambios en la posicin en cuenta corriente ante acciones de poltica u otros eventos, dependeran de las elasticidades de las exportaciones e importaciones respecto del tipo de cambio real y del nivel de ingreso, as como de la sensibilidad de la balanza de servicios ante variaciones en la tasa de inters. Enfoque ingreso absorcin: CA = Y - A = Y - (C + I + G). Segn este enfoque, la posicin de la cuenta corriente puede ser expresada como el nivel de producto menos la absorcin domstica (i.e. un dficit en cuenta corriente implica un exceso de la absorcin sobre el producto). En esa direccin, la naturaleza del exceso de absorcin determinar la sostenibilidad o no de la posicin en cuenta corriente. iii) Enfoque ahorro-inversin: CA = S-I = (Spr - Ipr) + (Spub - Ipub). Anlogamente al enfoque de absorcin, la posicin en cuenta corriente puede expresarse como la brecha entre ahorro e inversin total de la economa (es decir, la brecha ahorro-inversin de los sectores pblico y privado). El dficit en cuenta corriente puede ser atribuido a una falta de ahorro o a un exceso de inversin, lo cual generara diferentes implicancias en trminos de la sostenibilidad.

Por otra parte, se postula una relacin entre la cuenta corriente y la acumulacin de activos externos, donde los flujos de capitales determinan la posicin en cuenta corriente: iv) Enfoque monetario: CA =. En este caso, el saldo de la cuenta corriente tiene como correlato la acumulacin de activos externos que, de acuerdo con el enfoque monetario de la balanza de pagos, est determinado por las variaciones en la oferta monetaria y en el crdito interno neto. Estos enfoques brindan un panorama global sobre determinadas circunstancias, donde una elevacin exgena en la demanda por exportaciones mejorara la posicin en cuenta corriente, de no existir efectos retroalimentacin a travs de otras variables2 . En este sentido, es necesario realizar pruebas de consistencia, de modo tal que los resultados puedan ser explicados por cada uno de los enfoques; y sera an mejor si se realizara un estudio de las relaciones entre los niveles de ahorro, inversin y el saldo de la cuenta corriente en trminos del equilibrio general, donde la consistencia entre los diferentes enfoques parciales se asegura automticamente. El anlisis de la cuenta corriente pone gran nfasis en el desarrollo tericoemprico del enfoque ahorro-inversin, dada la posibilidad del anlisis intertemporal de la cuenta corriente como parte integral del estudio del comportamiento de dicha variable.

6.4 La Restriccin Presupuestaria de un Pas El trabajo se ubica bajo el criterio que la generacin de dficit fiscales deben ser financiados en forma sostenible a travs del cumplimiento de la restriccin presupuestaria intertemporal, la cual considera que el stock actual de la deuda deber ser igual al valor presente de los futuros resultados primarios. No consideramos como medida de sostenibilidad, la fijacin de un ratio permanente deuda/PBI, ni el logro de un determinado nivel de dicho ratio dentro de un nmero determinado de aos. Medidas de sostenibilidad estn vinculadas a que la actual poltica sea sostenida a lo largo del tiempo sin que ello signifique resquebrajar la credibilidad del accionar del gobierno. Por solvencia entendemos la capacidad de un gobierno de cumplir con sus compromisos futuros a partir de determinadas condiciones iniciales y de medidas de poltica esperadas. En tal sentido, la condicin de solvencia representa una restriccin presupuestaria intertemporal que obliga a que la deuda pblica no crezca de manera

explosiva en el largo plazo o dicho de otra manera, evita que la nueva deuda se dedique slo al pago de los intereses de la deuda pendiente. Es la percepcin que tiene el mercado sobre el accionar futuro del gobierno que se ve reflejado en las tasas de inters o en indicadores del riesgo pas. El aumento de la prima por riesgo por la deuda, tanto pblica como privada, ser mayor cuanto mayor sea la percepcin de insostenibilidad de la poltica fiscal. De otra parte, el concepto de sostenibilidad determina si el gobierno podr continuar en el futuro con la poltica aplicada actualmente. En particular, una poltica fiscal ser sostenible en el mediano plazo siempre que el gobierno pueda aplicar un conjunto de medidas presupuestarias bajo determinados supuestos de tal manera que logre por ejemplo, mantener el stock de deuda constante. La idea de sostenibilidad se proyecta sobre una trayectoria de equilibrio econmico estable, que depende en gran medida de los supuestos de poltica que vayan a afectar el equilibrio, supuestos que recogen los efectos de poltica en las tasas de inters, crecimiento y resultado primario.

Existen por supuesto, muchos otros factores que pueden intervenir dentro del supuesto de comportamiento estable (o quiz en torno a un dficit estructural) propios de la misma actividad econmica como cambios en la inflacin o en las tasas de inters real que puedan diferir de los supuestos iniciales y que puedan influir en la trayectoria de ingresos y gastos fiscales. Indudablemente, la bsqueda de un resultado primario que haga la poltica fiscal sostenible ser sensible a las tasas de inters, a los supuestos sobre la trayectoria que sigan los ingresos y gastos respecto a la situacin de partida y sobre todo, se ver afectado por las decisiones que tome el sector privado en el mediano plazo. En un contexto donde las condiciones iniciales muestran una inflacin estable y sin mayores turbulencias del tipo de cambio, el grado de error de la exploracin se ve reducida dejando como respuestas del mercado la tasa de inters y el crecimiento de la economa. Hemos dejado de lado tambin la posibilidad de que el gobierno financie sus requerimientos de recursos a travs de la ampliacin de la base monetaria.

Sin embargo, las simulaciones aqu mostradas slo tratan de ser el punto de inicio en cualquier anlisis que vincule la situacin actual con los requerimientos futuros de recursos. Esto es, conocer cul sera la evolucin fiscal si la respuesta de los otros sectores se vieran reflejados en trayectorias de crecimiento, inflacin, devaluacin y tasas de inters dadas.

6.5 Limitaciones a la contratacin y concesin de prstamos externos La operacin ms tpica de las entidades de crdito, junto con la aceptacin de depsitos, es sin duda alguna la concesin de crditos. Estos como es lgico conllevan la asuncin del riesgo de insolvencia por parte del acreditado. Ante esto el dilema que se le presenta a toda entidad de crdito es el siguiente: Hasta que nivel de riesgo es aceptable asumir en cada operacin?. Si no concedemos crditos no asumimos riesgos; pero difcilmente podremos hacer frente a los costes de explotacin (no ya generar beneficios) si no realizamos este tipo de operaciones. La condicin previa para que la marcha de una entidad de crdito sea estable y conforme a las previsiones efectuadas, radica en que la calidad de su cartera de inversiones (fundamentalmente prstamos y crditos). Para que el nivel de calidad de la inversin sea el adecuado es preciso contar con un equipo humano capacitado, as como con unos procedimientos de anlisis que sean pertinentes a efectos de calificar el riesgo de cada operacin y su seguimiento.

El nivel de morosidad o de fallidos en la banca y cajas de ahorro no tiene que ser muy diferente entre unidades de negocio de las mismas caractersticas de tamao y actividad. Las desviaciones sobre el standard del sector o del grupo de entidades similares suelen explicarse por una mala poltica de anlisis de riesgos o por un excesivo deseo de crecimiento a cualquier precio. La morosidad y consiguientemente el riesgo suelen correr parejos con la situacin econmica del pas. As a una poca de bonanza econmica se corresponde un bajo ndice de fallidos y morosos por operaciones de prstamo y crdito. Por el contrario cuando la crisis econmica arrecia se suceden las suspensiones de pagos y quiebras de empresas con lo que los fallidos en la banca son mas cuantiosos. Los factores claves para determinar el riesgo de insolvencia o si se prefiere la incertidumbre de una determinada operacin de prstamo son los siguientes: 1) La solvencia del acreditado. Para esto hay que conocer lo mejor posible al cliente y para ello es bsico el anlisis de su situacin econmico - financiera

bien a travs de sus ingresos personales y patrimonio, bien , en el caso de las empresas, a travs de sus estados financieros. b) Las caractersticas de la operacin en s; ya que pueden ser sintomticos cara a determinar una mayor o menor cantidad de riesgo. -El plazo (a mayor plazo mayor riesgo). - La cuanta (a mayor cuanta mayor riesgo). Se entiende aqu la cuanta no solo de la operacin concreta sino el total de las deudas en relacin con el patrimonio del acreditado. Las evaluaciones acerca de la tensin financiera que comporta la operacin para el acreditado debe de hacerse teniendo en cuenta todas sus cargas anteriores. - La modalidad del crdito (a mayor ejecutoriedad existe un menor riesgo). Existen, adems, determinadas modalidades de crdito, como el descuento comercial en las que el riesgo se atena, tanto por las garantas (derechos de cobro) como por el plazo, los ingresos en cuenta y la ejecutoriedad de los documentos descontados. - La finalidad de cada operacin de crdito o prstamo (Puesto que financiar circulante implica mayores riesgos que financiar inmovilizado). c) Las garantas complementarias. Aunque la finalidad del banco no sea nunca el resarcirse de una mala operacin con una buena garanta, lo cierto es que un complemento a las garantas de carcter personal ayuda a una buena resolucin de la operacin. Esto es as tanto por la posibilidad, no deseada, de ejecutar las garantas, como por la constatacin de que una garanta importante contribuye a que el acreditado busque medios de pago antes que perder o poner en peligro aquella.

Otros riesgos directamente relacionados con la insolvencia son los derivados de la concentracin de crditos. Un nmero elevado de operaciones con un mismo acreditado (o con un grupo econmico) adems de aumentar el riesgo por la cuanta de la suma de las operaciones, obliga a la entidad prestamista a una vigilancia mucho mas estricta de la marcha de las operaciones del cliente, toda vez que las dificultades de aquel repercutirn de forma muy directa en la entidad financiera. Un elevado riesgo concentrado en un cliente puede generar el que un solo fallido de al traste con una entidad financiera y por otro lado obligar a aquella a proveer de fondos, caso de necesidad, a aquel cliente bajo la "amenaza" de una suspensin de pagos. A lo largo de las siguientes pginas se van a esbozar los rudimentos del anlisis de los riesgos derivados de las operaciones crediticias. Se comenzar por describir el proceso de concesin de crditos para continuar con la documentacin que todo expediente de concesin de riesgo requiere. Se ver despus el anlisis que es preciso realizar antes de autorizar una operacin para continuar con su seguimiento y analizar algunas de las causas mas tpicas de la morosidad en banca

El proceso de concesin de crditos El proceso de concesin de crditos supone la realizacin de una serie de pasos o fases que pueden clasificarse o dividirse en las siguientes: 1) Solicitud; 2) Comprobacin; 3) Estudio de la operacin; 4) Concesin; 5) Formalizacin ; y 6) Disposicin de fondos por parte del peticionario. La solicitud de concesin de un crdito comienza con la peticin por parte del interesado a quien se le indica debe rellenar un impreso de solicitud. Dicho impreso responde generalmente a un modelo standard en el que se solicita informacin acerca de los aspectos bsicos cara a la concesin del prstamo o crdito. Por lo general los impresos suelen adolecer, una vez rellenos, de dos deficiencias bsicas: 1) la omisin de algunos datos, por desconocimiento o por la proximidad y familiaridad del cliente con la oficina que tramita la operacin, y 2) los errores debidos a falta de comprensin de lo solicitado. Es bsico que la solicitud est firmada por el peticionario y , en su caso, por los avalistas. Asimismo son fundamentales los datos acerca de la finalidad y modalidad de inversin para poder determinar en una primera aproximacin si el importe y el plazo al que se solicita son correctos.

Conjuntamente con la solicitud suelen requerirse los siguientes documentos complementarios: PERSONAS FSICAS Fotocopia del NIF o cdula de identificacin de los intervinientes. Justificante de la inversin e identificacin del riesgo a acometer. Ultima nmina o certificacin de haberes. Copia de la ltima declaracin de renta. Justificantes de otros ingresos. Escrituras pblicas de propiedades. PERSONAS JURDICAS Escritura de poderes de los representantes de la sociedad. Fotocopia del DNI o cdula identificativa de los representantes. Estados financieros de la sociedad. Ultima declaracin del impuesto de sociedades.

Escrituras pblicas de propiedades . Proyecto o presupuesto de la inversin que se va a llevar a cabo. Adems de estos datos que se solicitan a los peticionarios, los impresos de solicitud suelen llevar un apartado ( o existe otro impreso ad hoc) en el que se recogen informaciones de los empleados de la entidad concesionaria. Por lo general se trata de los informes del delegado de la oficina tramitante y del jefe de la zona en cuestin. El informe del delegado de la oficina que tramita el expediente, debe de incluir al menos los siguientes apartados o aspectos: 1) Conocimiento del cliente y de sus relaciones con la entidad (saldos, evolucin, etc...); 2) Evaluacin del mbito de actuacin del cliente; y 3) Relaciones comerciales del cliente que puedan ser conocidas por la entidad, tales como operaciones con otros clientes o personas de la localidad. El informe antedicho se considera de mxima utilidad, toda vez que ser la oficina de la zona la que podr dar los datos de partida para un anlisis en profundidad de la informacin aportada por el cliente. Se recomienda que este tipo de opiniones sobre la clientela se basen en la comprobacin de determinados aspectos acerca de su solvencia y no en meras constataciones de su saldo con la entidad o de opiniones consolidadas en el tiempo. A la opinin del delegado de la oficina que tramita la informacin debe de a adirse el informe del jefe de zona de la entidad bancaria. En este informe se har constar, adems de un estudio de la informacin contenida en la solicitud, una evaluacin de la situacin socio - econmica de su zona de actuacin y un informe de la evolucin econmica de la oficina que tramita la informacin ( niveles de inversin; de morosidad,; etc.).

7.- SECTOR GOBIERNO 7.1 Ingresos y Gastos Fiscales Se denomina sector pblico a un conjunto de instituciones de diversa naturaleza jurdica con una caracterstica que las diferencia de las instituciones del sector privado. Esa caracterstica desde el punto de vista econmico es la aplicacin del principio de autoridad para atender necesidades publicas o colectivas. Desde un punto de vista jurdico, se considera publica toda aquella organizacin creada conforme a derecho pblico. Desde un punto de vista presupuestario las entidades se clasifican segn estn parcial o totalmente sujetas a la Ley General Presupuestaria. En Espaa, por ser un pas descentralizado, tanto poltica como administrativamente, se pueden distinguir 4 niveles: estatal, autonmico, central y la administracin de la UE.

El sector pblico estatal esta integrado por un elevado numero de entidades publicas, siendo las ms importantes el Estado y la Seguridad Social.
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El sector pblico autonmico compuesto por las 17 comunidades autonomas ms las ciudades autnomas de Ceuta y Melilla. El sector pblico local lo componen diversas entidades locales de existencia obligatoria: ayuntamientos, diputaciones, cabildos, comarcas y mancomunidades. Otra forma de clasificar el sector pblico, atendiendo a criterios contables, es la que aplica la Contabilidad Nacional de Espaa dispuesta por el Sistema Europeo de Cuentas Econmicas Integradas. Las instituciones se clasifican segn su funcin primordial y su fuente de recursos. Se distinguen: las administraciones pblicas y las empresas pblicas

Indicadores de la dimensin del sector pblico.

La medicin del tamao del sector pblico se limita a las administraciones pblicas. Su dimensin suele medirse a travs de indicadores relativos. Estos indicadores se dividen en 3 grupos:
Por el lado de los ingresos, el principal indicador es la presin fiscal. Por el lado de los gastos, el indicador se obtiene dividiendo el gasto pblico entre el PIB. Otros indicadores ponen en relacin con el PIB magnitudes como el ahorro, el dficit pblico o la deuda acumulada.

El presupuesto pblico como instrumento de planificacin. Toda entidad pblica o privada debe disponer de un plan en el que se establezcan sus actuaciones: debe definir sus objetivos, cuantificar los gastos y estimar los ingresos que se obtendrn. La formalizacin de este plan financiero se plasma en un documento denominado presupuesto. El presupuesto.

Es la cuantificacin del conjunto de gastos que va a realizar una entidad en un periodo determinado junto con la previsin de los ingresos.
El presupuesto tiene 3 caractersticas fundamentales:

Ser un documento referido a un periodo de tiempo.

Tener como contenido principal el conjunto de gastos preciso. Incluir los instrumentos de financiacin de esos gastos. La definicin anterior se puede aplicar al presupuesto de cualquier entidad, pblica o privada. Los gastos consignados en el presupuesto tienen un carcter limitativo, en tanto que los ingresos tienen un carcter estimativo.

 Los Presupuestos Generales del Estado. Los Presupuestos Generales del Estado incluyen la totalidad de gastos e ingresos del sector pblico estatal, quedando fuera de su mbito los gastos e ingresos de las comunidades autnomas.

El contenido institucional de los Presupuestos Generales del Estado se limita a los presupuestos del Estado, la Seguridad Social, los organismos autnomos, las entidades pblicas y las sociedades estatales.
Se aprueban a travs de la Ley de Presupuestos Generales del Estado del ciclo presupuestario, que incluye las fases de elaboracin, discusin y aprobacin, ejecucin y control.

Los gastos pblicos.

Los gastos pblicos constituyen el contenido esencial de la poltica presupuestaria del sector pblico.
Las administraciones pblicas incurren en gastos para producir servicios de carcter general, como la justicia o la defensa, la sanidad o la educacin. 3.1. Clasificacin de los gastos pblicos. Los gastos reflejados en el presupuesto pueden ser objetos de 3 tipos de clasificacin: La clasificacin orgnica informa sobre el agente que realiza el gasto. La clasificacin econmica agrupa los gastos segn su naturaleza, distinguiendo entre: No financieros, que se dividen en:

Gastos corrientes. Muestran la distribucin de los recursos corrientes hacia el consumo pblico y las operaciones de distribucin de rentas.
Gastos de capital. Destinados a la financiacin de inversiones reales de la propia Administracin e inversiones reales de otros agentes pblicos.

Financieros. Gastos por adquisicin de activos financieros y por amortizacin de pasivos financieros. 3. La clasificacin funcional es la clasificacin principal del gasto. Los recursos financieros se asignan dentro de una estructura de programas en funcin de los objetivos que se propongan y de las tareas que se hayan de realizar. Los programas de gasto se agregan en subfunciones, stas a su vez en funciones y stas ltimas, en grupos de funcin. La clasificacin por polticas de gasto es otra clasificacin alternativa que se parece bastante a la estructura por funciones y se suele utilizar para presentar los Presupuestos Generales del Estado.

7.2 Ahorro, Inversin y endeudamiento fiscales La estructura y el funcionamiento de un sistema econmico se pueden representar de manera simplificada en un diagrama conocido como el flujo circular del ingreso, diagrama que muestra, por una parte, el flujo real que se da entre los distintos agentes econmicos y, por otra, el flujo nominal que tambin se genera entre ellos. El flujo real es el flujo de bienes y servicios en un sistema econmico; tambin es el flujo de factores productivos usados por las empresas. El flujo nominal es el flujo monetario que abarca los pagos por el uso de los factores productivos, as como los pagos de los bienes y servicios que se producen en un sistema econmico. En el caso de una economa cerrada al comercio exterior, en la que slo hay dos agentes econmicos, los hogares y las empresas, el producto hace parte del flujo real y el ingreso hace parte del flujo nominal; en efecto, el producto de esta economa est conformado por los bienes y servicios finales que generan sus empresas; as, para producir los bienes y servicios finales, las empresas usan unos factores productivos (trabajo y capital), que tambin hacen parte del flujo real y por los cuales tienen que remunerar a los hogares, esta remuneracin constituye el ingreso de esta economa; de esta manera, el ingreso de una economa es la contraparte nominal de un flujo real que es su producto.

La oferta agregada es el conjunto total de bienes y servicios finales que se ofrecen en un sistema econmico. La demanda agregada es la demanda total por bienes y servicios finales en un sistema econmico.

Pero tal vez la conclusin ms importante que se deriva de este anlisis es que el producto y el ingreso son equivalentes, ya que, en efecto, el ingreso es el pago que reciben los hogares por poner sus factores productivos al servicio de las empresas. Con ese ingreso los hogares compran los bienes y servicios que las empresas producen, es decir, el producto; y con esos pagos las empresas vuelven a contratar factores productivos de los hogares para iniciar un nuevo ciclo productivo que generar un nuevo ingreso, y as sucesivamente.

El gobierno y el equilibrio macroeconmico

Por el lado del flujo nominal, el gobierno recibe el pago por los bienes y servicios que vende y, adems, recibe la remuneracin de los factores productivos que son de su propiedad; adicionalmente, no hay que olvidar que el gobierno recolecta impuestos que le pagan los hogares y las empresas. El gobierno tambin puede ahorrar, por lo cual hay un flujo nominal de recursos que se dirige al sistema financiero; de igual manera los recursos de ahorro que el sector financiero canaliza hacia la inversin tambin pueden dirigirse al gobierno.
Con esas ideas en mente, veamos cmo cambia el estudio del equilibrio entre la oferta y la demanda agregadas cuando incluimos el gobierno en el anlisis. Uno de los desequilibrios ms complejos para el manejo de la economa es el dficit fiscal, pues implica un exceso de la demanda agregada sobre la oferta agregada que puede traer distintos problemas: por un lado, esta situacin se puede traducir en presiones inflacionarias cuando la economa est cerca del pleno empleo de sus recursos productivos; por otro, el dficit fiscal obliga al gobierno a endeudarse, lo que no slo conlleva potenciales dificultades futuras para enfrentar los respectivos pagos, sino que adems sustrae recursos del sistema financiero que podran estar disponibles para el

sector privado. De hecho, cuando una economa tiene grandes niveles de dficit fiscal generalmente tambin registra altas tasas de inters, lo que dificulta el acceso de los hogares a los crditos.
La inclusin del sector externo en el anlisis implica cambios en los conceptos de oferta y demanda agregadas que hemos venido utilizando, pues, por un lado, las empresas nacionales cuentan ahora con un nuevo comprador para sus bienes y servicios: los clientes del resto del mundo. Las ventas de bienes y servicios nacionales al resto de mundo se denominan exportaciones y complementan la demanda agregada de la economa. Hemos visto que las decisiones que el gobierno toma en materia de sus ingresos y gastos constituyen la poltica fiscal; as, la ecuacin nos permite entender que los impuestos y el gasto del gobierno o, en otras palabras, el ahorro y la inversin del sector pblico, afectan el ahorro y la inversin de toda la economa, as como el nivel de actividad econmica y el empleo; en este hecho radica la importancia que la poltica fiscal tiene para el desempeo de la economa.

7.3 El presupuesto fiscal y la cuenta corriente La Poltica Fiscal es una herremienta de la poltica econmica destinada a obtener losrecursos para la mantencin del Estado y para cumplir con el desarrollo de las obras pblicas ysociales que le corresponden, en su misin de redistribuir los ingresos entre los habitantes. Almismo tiempo el presupuesto de la nacin le permite conocer cuales sern sus ingresos y susgastos para un perodo determinado. La intervencin del Estado en la Economa. Las funciones que al Estado corresponden en la economa varan no slo de un sistemaeconmico a otro, sino que al interior de un sistema de mercado varan a travs del tiempo.Podemos distinguir tres perodos:a) Capitalismo liberal;b) Economas Mixtas, yc) Reaccin Antiintervencionalista. a)Perodo del capitalismo liberal En el pensamiento de Adam Smith, base doctrinaria de los sistemas liberales o demercado, la riqueza de las naciones proviene de economas liberales, individualistas ycompetitivas, regidas por las leyes del mercado. El Estado tiene un rol limitado, no claramentedefinido por Smith, y que a menudo se asocia con la idea de laissez faire , o sea de abstencin delEstado en la actividad econmica. Esta visin se mantuvo hasta los aos treinta del siglo pasado

b)Perodo economas mixtas .Este enfoque cambia en la dcada de los aos treinta. La crisis de 1929 origina estragosen las economas. Los gobiernos de diversos pases (como Suecia, Alemania y los EstadosUnidos) adoptan polticas para hacer frente al flagelo del desempleo.Las funciones que el Estado haba atendido hasta entonces (las que se llaman desoberana) originaban gastos que atendan a travs de ingresos tributarios. Tambin los gobiernosde pocas antiguas acudan a emprstitos. Todo esto conformaba la llamada poltica fiscal , o seala poltica del gasto del Estado. EL cambio en las funciones del Estado que se origina desde los aos 30, se relaciona conel enfoque Keynesiano sobre el funcionamiento de la macroeconoma. Recordamos que lapreocupacin de Keynes estaba centrada en el equilibrio de la economa, gravemente afectada enesa poca por el aumento de la desocupacin.Los economistas clsicos haban sostenido que la economa se equilibraba en plenoempleo. Si haba falta de demanda de bienes y desocupacin, lo que ocurra en las crisiseconmicas, los precios y los salarios bajaran (flexibles a la baja). A niveles de precios ms bajoslos compradores acudiran de nuevo al mercado. Con salarios ms bajos se crearan nuevosempleos (aumentara la demanda del trabajo), lo que evitara la desocupacin

Keynes sostuvo que la economa poda equilibrarse con desempleo, creando situacionessocialmente explosivas que hacan temer por el futuro del capitalismo.Keynes plantea la necesidad de que el Estado suplan la funcin insatisfecha de demanday que, principalmente con programas de obras pblicas, movilice el gasto de la economa a travsdel mecanismo del multiplicador de la inversin.Para cumplir estas nuevas funciones ya no sern suficientes los impuestos (poltica fiscal)y ser necesario utilizar las facultades que el gobierno tiene en materia monetaria. La polticamonetaria pasa a estar estrechamente asociada con estas nuevas funciones.La relacin entre poltica fiscal y poltica monetaria, se manifest en los pases de menor desarrollo y especialmente en Amrica Latina. Esto llev a una participacin cada vez mayor delEstado en la economa a travs de:Produccin de bienes y servicios (Estado empresario a cargo de empresas creadas por l mismou obtenidas a travs de expropiaciones o nacionalizaciones.)- Redistribucin del ingreso (Estado benefactor que busca en la distribucin del ingreso unaequidad que el sistema de mercado por s mismo no provee).- Promocin del crecimiento econmico (fomento de la produccin).- Acciones para corregir el funcionamiento del mercado, especialmente a travs de la poltica deprecios.Los economistas de los pases desarrollados pusieron mucho ms nfasis en evitar lasconsecuencias de los ciclos de la economa, o sea, tratar de lograr crecimiento estable, sininflacin y con el ms bajo nivel de desocupacin.La aplicacin e interpretacin del pensamiento Keynesiano en la Amrica Latina derivaronen resultados negativos e imprevistos cuya expresin menos afortunada fueron las polticaspopulistas.

c)Revisin de las funciones del Estado(Reaccin antiintervencionista) Hacia la dcada de los 70 van adquiriendo influencia distintas formas del pensamientoneoliberal, especialmente en su enfoque monetarista (Escuela de Chicago), este pensamiento escontrario al crecimiento de la actividad del Estado, no slo por una cuestin de eficienciaeconmica, sino porque ve en el Estado omnipotente dos aspectos que hasta ahora haban pasadoinadvertidos: -El primero, es el grado en que el crecimiento de las facultades del Estado estrecha el campode accin y, en definitiva, restringe cada vez ms la libertad de los ciudadanos. El segundo , pone en tela de juicio el concepto corriente de que el Estado vela por el biencomn. El pensamiento neoliberal (monetarista) enfrentado al pensamiento Keynesiano, da lugar arectificaciones sustanciales en las polticas econmicas a partir de los 70.Estos cambios se traducen en: 2
privatizacin de empresas pblicas; disminucin del gasto pblico, incluyendo rebajas de impuestos, y revisin de las polticas sociales que se haban desarrollado bajo el principio del EstadoBenefactor o Estado Beneficencia

Instrumentos de la poltica fiscal Examinaremos los dos instrumentos de la poltica fiscal que son: Ingresos Gastos.Estos instrumentos comprenden: el gasto pblico, los impuestos, las transferencias, elpresupuesto y los programas financieros. Todos estos instrumentos conforman la actividadfinanciera del Estado.Ingresos pblicos Los ingresos pblicos, o sea, las fuentes de financiamiento ms importantes para el Estadoson: Impuestos : Prestaciones de carcter obligatorio y legal que el Estado percibe endinero y que los contribuyentes satisfacen sin percibir una retribucin directa.Indirectamente se vern beneficiados con la seguridad pblica, la justicia, unsistema legislativo, etc. Emprstitos: Son ingresos que el Estado percibe con cargo de devolucin en uncierto plazo y con ciertos intereses. Los emprstitos pueden obtenerse dentro delpas o en el extranjero. Las empresas del Estado: Pueden proporcionar al Estado ingresos, pero tambindemandan gastos, cuando sus ejercicios financieros arrojan prdidas y cuando susoperaciones hacen necesario aumentos de capita

7.4 La Interaccin del Sector Privado y el Sector Pblico

7.- Equivalencia Ricardiana La equivalencia Ricardiana, es un teorema de David Ricardo por el cual este demuestra que es indifirente financiar el gasto publico con deuda o con impuestos, ahora vamos a enunciar tal teorema y explicar las importantes implicaciones que tiene en plitica fiscal de manera simplificada en dos periodos La ecuacin para el estado es

Donde: Gt es el gasto pblico en t Tt es los impuestos Do el nivel de deuda desde que se parte Y adems estos vienen como el valor del sumatorio descontado en el tiempo. Vamos a ver esto en dos periodos, donde suponemos que al final del periodo 2, la deuda tiene que ser pagada a su vencimiento.

-Para el ao t: G(t) = T(t) - D(t-1) + Dt El presupuesto del estado para el gasto pblico en el periodo t(1), es igual a los impuestos ingersados en ese periodo, menos la deuda que venza en tal periodo (Dt-1).Si la igualdad no se cunple, es decir, el gasto pblico ser financiado con nueva deuda (Dt>0)

-Para el ao t+1 G(t+1) = T(t+1) - D(t) + D(t+1) donde D(t+1) tiene que ser cero pues no podemos emitir mas deuda. En este periodo (t+1), el presupuesto del gasto publico ser la recaudacion del periodo t+1 menos la deuda que haya habido que pagarse en Dt, esta deuda ser la originada en el periodo t debido al exceso de gasto pblico.

Resultado Suponiendo que los ingresos hayan sido los mismos por impuestos, esto ha implicado que el gasto pblico en t+1 ha tenido que ser inferior pues una parte habr ido a pagar la deuda por el exceso en t. O bien si queremos mantener el gasto pblico en t+1 al igual que en t, habr tenido esto que ser financiado con ms impuestos para poder cumplir la igualdad.

Lo que vemos aqu, es que financiar un exceso de gasto publico, implicar al ao siguiente una mayor deuda que vence, y que deber ser pagado con mayores impuestos o menor gasto pblico. Una financiacin con deuda del exceso de gasto publico en t, ser financiada con mayores impuestos en t+1 No existe la magia fiscal, un mayor gasto pblico exigiran unos mayores impuestos en el futuro
De hecho, esto lo vemos en la restriccin que queda para los individuos segn la equivalencia ricardiana

La ecuacin de un ciudadano

donde: Ct, es el consumo en el periodo t Wt, sus rentas por trabajo Gt, es el gasto pblico del estado ( es un gasto pues el gasto pblico lo tiene que pagar el ciudadano) el cual viene de la expresin primera. Esta ecuacin nos demuestra que como ciudadano es quien paga el gasto pblico, y esto le afecta a su consumo directamente (multiplicadores del gasto pblico aparte...)

Implicaciones del teorema Este es un teorema con unas implicaciones econmicas muy importante, como la ineficacia de la poltica fiscal y la indiferencia de financiar el dficit con deuda o mayores impuestos. De todos modos el tema de la ineficacia de la poltica fiscal ser enfocado de nuevo con un anlisis mas detallado ms adelante.

El caso de Espaa De hecho podemos interpretar esta teora para el caso de Espaa, vemos como en 2008 se hizo una fuerte poltica fiscal con el plan E (obras a corto plazo financiadas fcilmente para los ayuntamientos) por ejemplo para intentar mantener el empleo y capear la crisis. Esta no tuvo efecto, como ya predisponen otras teoras de poltica econmica, y lo que nos trajo es un aumento de la deuda, la cual obviamente hay que pagarla y dos aos despus vemos como esta equivalencia que hace muchsimos aos David Ricardo nos deca tanto en la ineficacia como en que da igual como financiar la deuda. En 2010 Espaa ha tenido que recortar el gasto pblico y aumentar los impuestos (el IVA pasa del 16 al 18%) y ha tenido graves problemas para hacer frente an as a esta deuda. Finalmente el mayor gasto pblico de ayer se ha traducido en mayores impuestos hoy y menor gasto pblico, la magia como ya decamos no existe en economa y encima esta distorsin (porque no se puede llamar de otra manera mejor), no ha servido para nada salvo que para aumentar la deuda, ah bueno para tener aceras nuevas en muchas calles.

7.6 Algunas razones que llevan a los gobiernos a gastar en exceso

7.7 Otras interacciones entre el Sector Pblico y el Sector Privado

8.- DEMANDA POR DINERO 8.1 Que es el dinero

En general, el dinero es un conjunto de activos de una economa que las personas regularmente estn dispuestas a usar como medio de pago para comprar y vender bienes y servicios. A lo largo de la historia se han utilizado diferentes objetos como dinero. Las piezas de metal como el oro y la plata fueron usadas ampliamente porque se conservan bien y es fcil transportarlos. El oro y la plata tienen adems un valor intrnseco, ya que pueden ser usados para joyera. Actualmente, es mucho ms frecuente que no tenga valor intrnseco, como los billetes. Al dinero sin valor intrnseco se le conoce como dinero duciario. La gente acepta el dinero porque confa en que lo podr usar en otras transacciones. Funciones que cumple el dinero El dinero cumple tres funciones en una economa: Medio de cambio: ya que es generalmente aceptado por la sociedad para saldar la compra y venta de bienes y servicios. Unidad de cuenta: porque permite jar precios y documentar deudas. Depsito de valor: ya que permite transferir la capacidad para comprar bienes y servicios a lo largo del tiempo

Caractersticas del dinero como medio de pago Para que el dinero cumpla con la funcin de medio de cambio debe ser: Durable: debe ser capaz de circular en la economa en un estado aceptable por un tiempo razonable. Transportable: los tenedores deben poder transportar con facilidad dinero con un valor sustancial. Divisible: el dinero debe poder subdividirse en pequeas partes con facilidad sin que pierda su valor, para que su valor pueda aproximarse al de cualquier mercanca. Homogneo: cualquier unidad del dinero debe tener un valor exactamente igual al de las dems. De emisin controlada: para que mantenga su valor y que no detenga la economa porque la oferta de dinero es insu ciente. Esto implica que es necesario evitar su falsi cacin.

8.2 Hacia una Teora de la demanda por dinero

8.3 LA DEMANDA POR DINERO La gente quiere tener una parte de su dinero en efectivo (demanda de dinero) por diversos motivos, entre los que destacan: Para poder realizar transacciones, es decir para poder pagar las compras que realizan. La cantidad demandada por este motivo depende principalmente del nivel de renta: a mayor renta, mayor consumo y por tanto mayor demanda de dinero (y a menor renta lo contrario). Demanda como activo financiero: el dinero tiene un valor y el pblico puede preferir mantener una parte de su riqueza en forma de dinero, especialmente en momentos de incertidumbre. En lugar de tener el dinero en un banco que puede quebrar, o en acciones que se pueden hundir, en periodos de crisis la gente puede preferir tener el dinero en casa.

La demanda de dinero, por uno u otro motivo, presenta una relacin negativa con el tipo de inters:

Si suben los tipos aumenta el coste de oportunidad de tener el dinero lquido y no tenerlo depositado en un banco donde produce intereses. Por ello, la gente tratar de mantener en lquido el mnimo necesario. Si por el contrario bajan los tipos este coste de oportunidad se reduce, lo que har que a la gente no le importe mantener en efectivo una mayor proporcin de sus ahorros. Esta relacin inversa entre tipos de inters y demanda de dinero se puede representar en una grfica.

Variaciones en el tipo de inters provocan movimientos a lo largo de la curva:

Mientras que variaciones en el nivel de renta provocan desplazamientos de la curva: Si aumenta la renta, aumentar el consumo, lo que llevar a la gente a mantener ms dinero en efectivo para pagar las compras: la curva de demanda de dinero se desplaza hacia la derecha (para un mismo tipo de inters se demandar ms dinero). Si baja la renta, disminuir el consumo y, por tanto, la necesidad de la gente de mantener dinero en efectivo: la curva de demanda de dinero se desplaza hacia la izquierda.

8.A Estudios empricos de la demanda de dinero La demanda de dinero es una de las relaciones macroeconmicas que ms se han investigado empricamente en las ltimas tres dcadas, sobre todo en pases industrializados. La evidencia existente para pases en desarrollo, aunque desde luego menos abundante, tambin se ha ido incrementando considerablemente a ltimas fechas. Concretamente, en el caso de Mxico existen varios trabajos que incluyen estimaciones economtricas de la demanda de dinero para distintos perodos de tiempo, algunos de ellos elaborados en fechas muy recientes. Vale la pena preguntarse, entonces, si se justifica un nuevo trabajo sobre el tema. Un aspecto importante que diferencia los resultados de este documento de los obtenidos en trabajos previos es la base de datos utilizadas que cubre el perodo de 1960 a 1979 con observaciones trimestrales. La mayor parte de las estimaciones realizadas por otros autores

utilizan datos anuales, y las que se basan en datos trimestrales cubren perodos de tiempo ms reducidos1/ . Por otra parte, se ensayaron diversas especificaciones de la funcin de demanda, se busc la definicin de dinero ms apropiada, y se incluyeron variables que corresponden a distintos modelos tericos. Asimismo, se efectuaron pruebas de cambio estructural para detectar inestabilidades en el comportamiento de la funcin de demanda

Aspectos Tericos y Empricos. Existe una muy amplia literatura sobre prcticamente todos los aspectos tanto tericos como empricos relativos a la demanda de dinero. Tambin se han publicado recientemente varios trabajos que resean dicha literatura, por lo que aqu slo nos ocuparemos de tratar tres puntos concretos2/ . El primero es ubicar la importancia que tiene la investigacin sobre la demanda de dinero para pases en desarrollo, y ms concretamente para Mxico. El segundo es establecer brevemente cuales han sido los enfoques tericos principales sobre el tema para, en tercer lugar, discutir el tipo de formulaciones empricas ms usuales a que han dado lugar dichos enfoques. 1.1 La Demanda de Dinero y la Poltica Monetaria. El gran numero de trabajos que sobre demanda de dinero se han producido a lo largo de los ltimos veinte aos obedece, seguramente, a la importancia central que tiene esta relacin en el modelo post-Keynesiano de Hicks-Hansen (IS-LM). Este modelo, como es bien sabido, sirvi de marco

terico a la discusin entre keynesianos y monetaristas sobre la efectividad de las polticas monetaristas y fiscales en los aos cincuentas y sesentas. Hacia finales de la dcada de los sesenta, y despus de acalorados debates, pareca que por fin se haba llegado a un acuerdo sobre los puntos importantes que constituan las diferencias entre los enfoques monetarista y keynesiano, y que estas diferencias se podran resolver empricamente3/ . Uno de dichos puntos inclua, precisamente, el comportamiento de la demanda de dinero con respecto a la tasa de inters (que determina la pendiente de la curva LM), y el grado de homogeneidad de esta funcin con respecto a precios (grado de ilusin monetaria y su impacto en la curva de Phillips).

En la medida que se pudiera precisar el grado de estabilidad de la demanda de dinero, y la sensibilidad del gasto privado a movimientos de la tasa de inters, se lograran atenuar (por lo menos desde un punto de vista terico) los ciclos econmicos y asegurar un crecimiento sostenido. Esta fue la poca (los sesenta) en que se desarrollaron los grandes modelos macroeconmicos en pases industriales que permiten simular polticas econmicas alternativas, y predecir el resultado de la aplicacin de las mismas. Esta fue la poca, tambin, en que exista un marcado optimismo en el funcionamiento de las herramientas de control macroeconmico, y que llev a mas de un economista destacado a predecir que la poca de los ciclos econmicos haba concluido. Mas adelante, cuando los cambios operados en la economa mundial en los primeros aos de los sesenta pusieron en entredicho las predicciones de los modelos economtricos (y, consecuentemente, disminuyeron notablemente la confianza en la efectividad de la aplicacin de las polticas de estabilizacin), la investigacin sobre la demanda de dinero fue estimulada nuevamente en

conexin como el llamado enfoque de cartera sobre la balanza de pagos. En este sentido, la demanda de dinero y otros activos financieros juega un papel fundamental en la determinacin de los movimientos de los tipos de cambio y la transmisin mundial de la inflacin. Al revisar los trabajos empricos sobre el tema que se han hecho para Mxico y para otros pases en desarrollo, se tiene la impresin que los autores atribuyen a la estabilidad de la demanda de dinero una relevancia similar a la que puede tener en ciertos pases industriales discutida anteriormente. Esta nocin es, a mi modo de ver, incorrecta. Por una parte, los pases en desarrollo carecen generalmente de las instituciones financieras apropiadas para efectuar polticas monetarias de estabilizacin que dependen del grado de estabilidad de la demanda de dinero. Es difcil pensar que las autoridades monetarias de un pas en desarrollo pudieran afectar la tasa de inters domstica realizando, por ejemplo, operaciones de mercado abierto.

Esto se debe, desde luego, a que la tasa de inters est (mas o menos) determinada en el exterior para la mayora de estos pases, y tambin a que carecen de un mercado de capitales importante. As, el dilema clsico de si el Banco Central debe intervenir para controlar la masa monetaria o la tasa de inters no es un tema relevante para la mayora de los pases en desarrollo.

8.5 La Doctrina del Monetarismo En lo que hoy nos interesa, que hasta aqu hemos dejado de lado para dar una idea muy esquemtica del marco intelectual dentro del cual se conform el monetarismo friedmaniano, debemos anotar que la base esencial de dicho monetarismo se encuentra en la teora cuantitativa del dinero, a la que moderniza, ajustndola a las exigencias planteadas por las nuevas realidades vinculadas a la inflacin y el crecimiento econmico.

Segn Chandler, la teora cuantitativa del dinero, en sus diferentes formas, es la ms antigua y la que ha ejercido mayor influencia. A los efectos muy limitados que perseguimos, nos interesa la teora nicamente a partir del momento en que adquiere relevancia como complemento de la teora de la reparticin automtica del oro entre las naciones, explicando los movimientos de precios en relacin a las variaciones en la produccin de oro, prediciendo, en funcin de la necesaria nivelacin de precios en todos los pases del mundo, la posibilidad de una funcin neutral y estabilizadora de la moneda. Naturalmente, un lector de nuestros das no necesita conocimientos especiales para advertir que esta versin optimista de la teora cuantitativa ha resultado incesantemente contradicha por la experiencia, muchas veces trgica, de pueblos y naciones que cubren extensas reas de la humanidad.

El monetarismo perfeccion y moderniz la teora cuantitativa, concibiendo los cambios en la oferta de dinero como el nico factor que, en el largo plazo, podra influir en el nivel general de precios, en el gasto y en la actividad econmica, con 1o cual, a travs de la demanda global, toma cierto entronque con el keynesianismo, al que combate. Joan Robinson ha emitido, al respecto, un juicio harto expresivo, que a nosotros nos sirve para comprobar que en un sistema social, muchas veces, trminos opuestos en determinado nivel de la funcin, concuerdan en otro, cuando factores diversamente apreciados se integran en un efecto comn que se analiza como factor del proceso secuencial siguiente. Esto no constituye ningn descubrimiento, pero permite, no obstante, condenar los frecuentes excesos de los dogmatismos doctrinarios, que tan grave dao han causado en la vida econmica de las naciones. Friedman considera que, en tiempos de ocupacin plena, si el gobierno utiliza recursos adicionales, alguien debe usar menos, pues de lo contrario se produce una "brecha inflacionaria", de donde, para evitar el aumento general de precios, la demanda no gubernamental tendra que reducirse por medio de impuestos en cantidad igual al aumento de la demanda gubernamental. Recomienda a la autoridad monetaria un control riguroso de la oferta de dinero impidiendo la accin del sector monetario y bancario sobre sta y aconseja desinteresarse de la tasa de inters. En otro orden, recomienda a las autoridades econmicas desinteresarse de las polticas anticclicas, dejando librada a la comunidad la determinacin del nivel del gasto pblico a travs de

En nuestra opinin, Friedman es un liberal ms ortodoxo que los neo-liberales en lo que atae al funcionamiento de los mercados, pero lo es mucho menos en la estrategia relativa a la cuestin del crecimiento econmico, aspecto esencial para apreciar debidamente las polticas que se han aplicado con el respaldo de su prestigio cientfico.

RESULTADOS PRCTICOS

En la parte inicial hemos sealado el fracaso de las polticas de inspiracin monetarista, no de las polticas monetaristas, porque creemos que stas, en los pases en vas de desarrollo, no pasan de constituir una utopa y que no han existido, ni existirn en ellos polticas monetaristas, sino acciones de corte monetarista, algunas de las cuales han causado mayor perplejidad que posibilidad de entendimiento.
Los xitos de algunas medidas monetaristas, en ocasiones realmente espectaculares, han tenido origen en la repentina liberacin de obstculos creados por equivocadas polticas anteriores, que, frenando o desviando el impulso econmico, produjeron bolsones de actividad potencial, cuya actualizacin y administracin pas, de pronto, al mercado, con efectos positivos notables. Pero la verdadera cuestin nunca consisti en el trnsito de una situacin esttica a otra tambin esttica, sino en seguir un proceso dinmico de crecimiento econmico factible, que resulte, adems, social y polticamente posible.

EL FRACASO DE LAS POLTICAS MONETARIAS Un pas en vas de desarrollo no puede mantener una poltica monetaria por su falta de control de la oferta monetaria, pues no existe autoridad que pueda proveer mecanismos eficientes al efecto. Son muchos los factores que impiden el manejo correcto de la variable: el resto del mundo, causante de la dependencia externa de las economas no desarrolladas suficientemente; la dimensin reducida del mercado interno de valores, que limita el rea de las operaciones de mercado abierto; la baja relacin entre el nivel de las reservas internacionales, las exportaciones y el producto bruto interno, respecto a las necesidades de capital y al endeudamiento externo; la estructura inestable de la demanda monetaria, en la que, por obra de diversos factores, la absorcin del ingreso por el gasto no guarda proporciones previsibles ni estables con la demanda monetaria para formacin de reservas, etc. El resto del mundo, representado por autoridades, sindicatos, grandes empresas y mercados extranjeros, determina el saldo de nuestra balanza comercial, alterando continua e inesperadamente los planes de produccin de las empresas nacionales, con lo cual se generan amplias variaciones en el gasto final en la produccin, que se trasmiten rpidamente, a travs del ingreso, al gasto en el consumo interno, acentuando, de tal modo, las fluctuaciones de la demanda global del producto y no existe autoridad monetaria que pueda seguir, rpida y efectivamente, variaciones imprevistas, importantes y de pronstico incierto, en el nivel de las transacciones internas.

El resto del mundo incide no menos fundamentalmente en la demanda monetaria, compitiendo en el suministro y captacin de fondos financieros dentro de la economa interna, mxime cuando el signo monetario nacional carece de circulacin internacional, determinando, esta ltima circunstancia, la necesidad de que circulen internamente monedas extranjeras y oro, sea en forma libre y autorizada, o negra. En tales casos, la demanda monetaria tiene, en la parte del sector financiero, una estructura que excede notoriamente los mercados tradicionales de valores, bancario e inmobiliario, sufriendo el peso decisivo del mercado financiero de cambios, proveedor de reservas internacionales al sector privado, que las vuelca en la circulacin interna, o las transfiere al exterior. La divisa extranjera es dinero y la autoridad monetaria carece necesariamente de medios efectivos para su control, el cual, por otra parte, es tan imposible, como pernicioso el intento de ejercerlo. La accin de la moneda extranjera sobre las expectativas cambiarias y sobre las posiciones patrimoniales activas y pasivas de empresas .y personas, acta sobre la demanda global en forma que tambin supera notoriamente la sensibilidad de cualquier poltica monetaria. La reducida dimensin del mercado interno de valores slo permite las operaciones de mercado abierto dentro de lmites muy modestos, salvo en momentos excepcionales en los que un cambio de poltica determina el retorno de capitales de residentes desde el exterior, o cuando circunstancias extraordinarias acaecidas en otras economas, amplan el mercado financiero interno con fondos de no residentes, pero, en ambos casos, las situaciones son esencialmente reversibles.

Sera largo continuar con estas apreciaciones, e insuficiente, si no se agregase que las urgencias de Tesorera originadas en cambios en el nivel de actividad que sirve de base a la tributacin, en la rigidez institucional del gasto pblico y en el peso de factores sociales y polticos insuperables, tornan an ms ilusoria la posibilidad de ceir la oferta monetaria a patrones rgidamente determinados. No es un defecto de la teora; es una imposicin de la realidad. REFLEXIONES FINALES Tres reflexiones contribuyen a verificar la tesis. En primer lugar, en el plano rigurosamente terico, resulta indudable que la doctrina monetarista vincula demasiado directamente la oferta monetaria con el nivel de su empleo en el producto, lo cual, como se ha visto, suele no ser as, por lo menos en los pases en vas de desarrollo. En segundo lugar, en los hechos, las polticas de inspiracin monetarista rara vez han podido mantener la oferta monetaria dentro de los parmetros requeridos por la propia doctrina, resultando frecuente su colapso despus de atravesar una trampa de iliquidez, que hasta el momento, no se ha podido resolver adecuadamente.

En tercer lugar, el fracaso de las polticas de inspiracin monetarista se exterioriza por una definida tendencia a la sustitucin de problemas actuales por problemas futuros de mayor gravedad; el problema de la balanza comercial fue sustituido por el de la balanza de pagos; ste, por el del mercado cambiario, e, incluso, hay quienes proponen reemplazar el signo monetario nacional por el curso legal de una moneda extranjera, con lo cual terminaran sustituyendo la cuestin cambiara por la aduanera, ya que, en tal caso, resultara ms que probable la necesidad de retornar, en el futuro, al siglo en que las naciones se vean precisadas a afectar su renta aduanera en garanta de la deuda externa.

Las polticas de inspiracin monetarista plantean muchos otros problemas, tanto o ms interesantes que los que anteceden, pero, por sobre todas las cosas, crean preocupacin respecto al riesgo que generan, a travs de sus aspectos utpicos, en cuanto a provocar una recada en controles, voluntarismo burocrtico, escasez y privilegios, prcticas y realidades que tampoco deben contar con una nueva oportunidad poltica.