Crisis financiera, impacto economico y posicin del SFE

2 Marzo de 2008

Emilio Ontiveros Baeza

eontiveros@afi.es www.afi.es

Una crisis financiera nueva

ndice

1.

Cambios en el escenario econmico y financiero global

2.
3. 4. 5.

Economa Espaola
Evolucin del sistema financiero espaol El sector bancario espaol: comparativa internacional El futuro

1. Cambios en el escenario econmico y financiero global

Una crisis financiera nueva

Entorno global. Estabilidad financiera global, abril-septiembre 2007

Riesgos
Riesgos mercados emergentes
Abril 2007 GFSR Actualmente (octubre 2007)

Riesgos de crdito

Riesgos macroeconmicos

Riesgos de mercado

Monetarias y financieras

Aversin al riesgo

Condiciones
Fuente: FMI estimaciones Nota: Cercano al centro significa menos riesgo o condiciones ms estrictas

Una crisis financiera nueva

Entorno global. Estabilidad financiera global, abril-septiembre 2007

Riesgos
Riesgos mercados emergentes
Abril 2007 GFSR Actualmente (octubre 2007)

Riesgos de crdito

Riesgos macroeconmicos

Riesgos de mercado

Monetarias y financieras

Aversin al riesgo

Condiciones
Fuente: FMI estimaciones Nota: Cercano al centro significa menos riesgo o condiciones ms estrictas

Una crisis financiera nueva

Entorno global. Indicadores de Riesgo Global

Diferencial Bonos corporativos en EUR
160 140 120 100 80 60 40 20 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08
IG EUR HY EUR (dcha)

Descomposicin del diferencial deporepo en curva EUR

1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0

0,8% 0,7% 0,6% 0,5% 0,4% 0,3% 0,2% 0,1% 0,0% -0,1% -0,2% e-07

Libor - OIS 12m Prima por riesgo de crdito Prima por liquidez

m-07

m-07

j-07

s-07

n-07

e-08

Fuente: AFI

Fuente: AFI

Una crisis financiera nueva

Entorno global. Indicadores de Riesgo Global

Diferencial de deuda bancaria en EUR
140 Sub Financial 120 100 80 60 40 20 0 e-07
Fuente: AFI

Liquidez de los mercados financieros (a)

Liquidity index 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 + 0.0 0.2 0.4

Senior Financial

0.6
0.8 1.0

m-07

m-07

j-07

s-07

n-07

e-08

1992

94

96

98

2000

02

04

06

Fuentes: Bank of England, Bloomberg, Chicago Board Options Exchange, Debt Management Office, London Stock Exchange, Merrill Lynch, Thomson Datastream and Bank calculations

Una crisis financiera nueva

Entorno global. Indicadores de Riesgo Global

Probabilidad de insolvencias mltiples en carteras seleccionadas,%
6 In Finance Sector Portfolios 5 4 Insurers 3 LCFIs 2 1 Comercial banks 2004 05 06 07 0

Diferencial depo-repo por plazo en EUR

100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2-jun

1W 2M 3M 6M 9M 1Y

27-jul

20-sep

14-nov

8-ene

Una crisis financiera nueva

Indicadores de seguimiento de la crisis Aversin al riesgo

Una crisis financiera nueva

Crisis crediticia. Fases Ascenso insolvencias hipotecas subprime

Prdidas y downgrading en activos con colaterales (ABS) y otros instrumentos estructurados

Prdida de confianza global en los activos ABS

Huida desde el riesgo en crdito hacia otros instrumentos Retorno del riesgo a los balances bancarios Reducciones de Liquidez y Tensiones en los mercados monetarios Problemas de financiacin para algunos bancos

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Una crisis financiera nueva

Crisis crediticia. Origen

Morosidad hipotecaria SUBPRIME por aada de originacin
(% del total de prstamos originados)

Morosidad hipotecaria PRIME por aada de originacin

(% del total de prstamos originados)

Fuente: FMI y Merril Lynch

11

EEUU: llega el Project Lifeline: el objetivo es reducir el aumento de embargos

El Tesoro ha firmado acuerdos con los 6 mayores bancos con negocio hipotecario de EEUU para un nuevo plan dirigido a frenar el incremento de los embargos. El nuevo plan consiste en aplazar en 30 das el inicio del proceso de ejecucin de garanta hipotecaria para aquellos prestatarios con mora superior a 90 das en hipotecas subprime, Alt-A y prime. En este perodo, prestatarios y prestamistas podrn renegociar las condiciones hipotecarias.
300
US banks spreads (OAS) Foreclosures as % ot Total Residential Loans Outstanding

Una crisis financiera nueva

Morosidad prime y subprime en EEUU

18,0 16,0 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 j-98 j-99 a-00 s-01 o-02 n-03 d-04 e-06 f-07
17
US banks spreads (OAS) Subprime Delinquencies as % of Total Loans

Prime Loan Delinquencies as % of Total Loans Subprime Delinquencies as % of Total Loans

Spread de bancos USA vs embargos / morosidad

1,8 1,7 1,6 1,5

308

250

16 15

258

200

208
1,4 1,3 1,2

14 13

150

158 12 108 11 10 58 9 8 8 m-98 m-99 m-00 m-01 m-02 m-03 m-04 m-05 m-06 m-07 m-08

100

1,1 1,0 0,9

50

0 0,8 m-98 m-99 m-00 m-01 m-02 m-03 m-04 m-05 m-06 m-07 m-08

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Una crisis financiera nueva

Cotizaciones de acciones de aseguradoras de bonos

13

Una crisis financiera nueva

14

Una crisis financiera nueva

Crisis crediticia. Rasgos comunes a otras crisis

Causas a) Avidez por rendimientos en entorno de bajos tipos y escasa discriminacin

b) Dbiles evaluaciones de riesgo

Confianza rota Contagio: instrumentos e instituciones Impacto en economa real Asimetras con eficacia de la supervisin Agencias de rating en entredicho
15

Una crisis financiera nueva

Crisis crediticia. Rasgos especficos

El epicentro en el centro
Los emergentes como refugio La innovacin financiera a prueba

Las grandes instituciones afectadas

Las autoridades distantes del dogmatismo Metstasis desconocida Pero la economa resiste Y los emergentes compensando
16

Una crisis financiera nueva

Entorno global. Crecimiento de la economa mundial.

Previsiones de crecimiento del FMI

Tendencia

0
1970 75 80 85 90 95 2000 05 10

17

Una crisis financiera nueva

Entorno global. Crecimiento del PIB

9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 Previsiones FMI Economas avanzadas Economas emergentes

18

Una crisis financiera nueva

Entorno global. Contribucin al crecimiento del PIB mundial

Crecimiento del PIB en Asia y EEUU
Media mvil dos trimestres (tasa i.a.) 7 Asia 10* 6 5 4 3 2 US
Jun 2005 06 07 Jun

Asia 8 (excepto China e India)

* China, Hong Kong, Taiwan, Korea, Singapur, Malasia, Indonesia, Tailandia, Filipinas, India
Fuentes: DBS, Goldman Sachs

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Una crisis financiera nueva

Entorno global. Emergentes. Desequilibrios

Precios de consumo (variacin interanual)
Amrica Latina Otras economas de Asia Nuevos estados miembros de la UE China
% 15 12 8 4 5 0 0 -4 % PIB

Balanza por cuenta corriente

Amrica Latina Otras economas de Asia Nuevos estados miembros de la UE China

10

-5
2003 2004 2005 2006 2007

-8
2003 2004 2005 2006 2007

20

Una crisis financiera nueva

Entorno global. Emergentes. Riesgo

Diferenciales de tipos de inters frente al dlar
Amrica Latina Otras economas de Asia Nuevos estados miembros de la UE
pb

1000 800 600 400 200 0 2003 2004 2005 2006 2007

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Una crisis financiera nueva

Entorno global. Fondos Emergentes Soberanos

Pas Denominacin EAU Abu Dhabi Investment Authority Singapur GIC Noruega Government Pension Fund - Global Arabia Saud SAMA & Government Institutions China State FX Investment Corp. Kuwait Kuwait Investment Authority Rusia Stabilization Fund Singapur Temasek Holdings/GSIC China Central Huijin Investment Corp. Australia Australian Future Fund EEUU (Alaska) Permanent Reserve Fund Brunei Brunei Investment Authority Corea del Sur Korea Investment Corporation Malasia Khazanah National BHD Taiwan National Stabilization Fund (*) Volmenes en millones de USD Volumen de gestin 2007 2005 875.000 250.000 330.000 n.d. 314.000 170.000 300.000 n.d. 200.000 n.d. 200.000 65.000 108.000 27.700 100.000 55.000 80.000 n.d. 40.000 n.d. 38.300 29.800 30.000 30.000 20.000 n.d. 17.500 15.800 15.000 15.000 Origen Creacin Petrleo 1976 Otros 1981 Petrleo 1990 Petrleo n.d. Otros 2007 Petrleo 1953 Petrleo 2004 Otros 1974 Otros 2003 Otros 2004 Petrleo 1976 Petrleo 1983 Otros 2005 Otros 1993 Otros 2000
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Una crisis financiera nueva

Entorno global. Precios materias primas. Enero 2002: 100

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Una crisis financiera nueva

Entorno global. Precios al consumo en la OCDE

%
6.0 All items All items less food less energy

4.0

2.0

0.0 2000M1 2001M1 2002M1 2003M1 2004M1 2005M1 2006M1 2007M1

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Una crisis financiera nueva

Economa de EEUU. Crecimiento PIB

Previsiones AFI de crecimiento del PIB en EEUU
Tasa anual PIB Consumo Privado Consumo Pblico FBCF Variacin de inventarios (1) Demanda interna (1) Exportaciones (bienes y servicios) Importaciones (bienes y servicios) Demanda externa (1) Inflacin (IPC) Tasa de paro (2) Saldo presupuestario (% PIB) Balanza corriente (% PIB)
(1) Aportacin al crecimiento interanual del PIB (2) Desempleados sobre poblacin en edad de trabajar.

2004 3,6% 3,6% 1,8% 6,0% 0,4 3,9 9,7% 11,3% -0,7 2,7% 5,5% -4,4% -5,4%

2005 3,1% 3,2% 0,9% 5,9% -0,2 3,5 6,9% 5,9% -0,2 3,4% 5,1% -3,6% -5,9%

2006 2,9% 3,1% 1,6% 2,5% 0,1 2,9 8,4% 5,9% -0,1 3,2% 4,6% -2,6% -6,1%

2007(p) 2,1% 2,9% 1,6% -1,6% -0,4 2,0 7,4% 2,5% 0,4 2,7% 4,6% -2,7% -5,4%

2008(p) 1,4% 1,3% 1,8% -0,9% -0,1 1,0 8,5% 1,8% 0,7 1,9% 5,3% -3,2% -4,9%

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Una crisis financiera nueva

Economa de EEUU. Viviendas iniciadas y permisos

14% 10% 6% 2% -2% -6% -10% -14% -18% -22% -26% -30%

Viviendas iniciadas Permisos de construccin tasa media anual 00 01 02 03 04 05 06 07

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Una crisis financiera nueva

Economa del rea Euro. Crecimiento PIB

Previsiones AFI de crecimiento del PIB en UME
Tasa anual Promedio 2002-2005 PIB* 1,3% Consumo Privado 1,1% Consumo Pblico 2,0% FBCF 0,5% Demanda interna (1) 1,2 Demanda externa (1) 0,0 Inflacin (IPCA)* 2,2% Tasa de paro (2) 8,7% Saldo presupuestario (% PIB) -2,5% Balanza corriente (% PIB) 0,6% (1) Aportacin al crecimiento anual del PIB (2) Desempleados sobre poblacin en edad de trabajar. 2006 2,8% 1,8% 2,3% 4,3% 2,4 0,4 2,2% 7,8% -1,1% -0,1% 2007 (p) 2,6% 1,6% 2,0% 4,5% 2,2 0,4 2,1% 7,1% -0,7% 0,1% 2008 (p) 1,8% 1,7% 2,0% 2,0% 1,7 0,1 2,5% 7,0% -0,8% 0,1%

27

Una crisis financiera nueva

Economa del rea Euro. Inflacin

Evolucin de la tasa de inflacin en la UME
3,5% IPCA general (tasa i.a) 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% IPCA subyacente (tasa i.a) 0,5% 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 Previsin AFI

28

Una crisis financiera nueva

Tipos de inters oficiales: Fed y BCE

29

Previsiones AFI de tipos de inters y de cambio

1 5-feb-08 mar-08 jun-08 s ep-08 dic-08 mar-09 T ipos oficiales R epo BC E 4,00 4,00 3,75 3,50 3,50 3,50 Bas eR ate B.nueva Ing laterra 5,25 5,25 5,00 4,75 4,75 4,75 crisis financiera F ondos F ederales 3,00 2,50 2,00 2,00 2,00 2,00 C all money B. J apn 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 Previsiones AFI de tipos de inters y de cambio T ipos inter bancar ios 3m EUR 4,31 4,30 4,00 3,70 3,65 3,65 1 5-feb-08 mar-08 jun-08 s ep-08 dic-08 mar-09 G BP 5,63 5,45 5,25 5,05 5,05 5,05 T ipos US D oficiales 2,99 2,60 2,30 2,25 2,25 2,25 R epo E 4,00 4,00 3,75 3,50 3,50 3,50 J P Y BC 0,88 0,80 0,70 0,60 0,60 0,60 Bas eR ate B. bancar Ing laterra 5,25 5,25 5,00 4,75 4,75 4,75 T ipos inter ios 12 m F ondos F ederales 3,00 2,50 2,00 2,00 2,00 2,00 EUR 4,34 4,20 4,00 3,90 3,85 3,85 C all money B. J apn 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 G BP 5,41 5,24 5,04 4,90 4,90 4,90 T ipos US D inter bancar ios 3m 2,65 2,60 2,40 2,40 2,40 2,50 EUR 4,31 4,30 4,00 3,70 3,65 3,65 J P Y 1,03 0,90 0,80 0,70 0,70 0,70 G BP 5,63 5,45 5,25 5,05 5,05 5,05 T ipos a 10 aos US D 2,99 2,60 2,30 2,25 2,25 2,25 IR S EUR 4,40 4,30 4,25 4,25 4,40 4,55 J P Y US 0,88 0,80 0,70 0,60 0,60 0,60 IR S D 4,52 4,10 4,15 4,10 4,15 4,35 T iposAlemania inter bancar ios 12 m Deuda 3,96 3,90 3,90 3,90 4,05 4,20 EUR Es 4,34 4,20 3,90 3,85 3,85 Deuda paa 4,12 4,02 4,00 4,00 4,13 4,28 G BP R 5,41 5,24 5,04 4,90 4,90 4,90 Deuda eino Unido* 4,60 4,44 4,39 4,40 4,40 4,40 US D EE.UU.* 2,65 2,60 2,40 2,40 2,40 2,50 Deuda 3,80 3,50 3,60 3,70 3,75 3,90 J P Y 1,03 0,90 0,80 0,70 0,70 0,70 Deuda J apn * 1,45 1,50 1,60 1,60 1,70 1,80 T ipos a 10 aos Difer encial con Alemania 10 aos IR S EUR 4,40 4,30 4,25 4,25 4,40 4,55 Deuda Es paa 16 12 10 10 8 8 IR S US D 4,52 4,10 4,15 4,10 4,15 4,35 Deuda R eino Unido* 70 59 54 55 40 25 Alemania 3,96 3,90 3,90 3,90 4,05 4,20 Deuda EE.UU.* -12 -37 -27 -17 -26 -41 Es paa 4,12 4,02 4,00 4,00 4,13 4,28 Deuda J apn * -250 -239 -229 -229 -234 -249 Deuda R eino Unido* 4,44 4,39 4,40 4,40 4,40 Difer encial IRS-Deuda 10 aos 4,60 Deuda EE.UU.* 3,80 3,50 3,60 3,70 3,75 3,90 Alemania 44 40 35 35 35 35 Deuda J apn * 1,45 1,50 1,60 1,60 1,70 1,80 EE.UU. * 72 60 55 40 40 45 Difer encial con Alemania 10 aos T ipos de cambio Deuda Es paa 16 12 10 10 8 8 J P Y /US D 107,71 104,00 100,00 99,00 98,00 100,00 Deuda R eino Unido* 70 59 54 55 40 25 US D/EUR 1,469 1,480 1,460 1,440 1,430 1,420 Deuda EE.UU.* -12 -37 -27 -17 -26 -41 J P Y /EUR 158,23 153,92 146,00 142,56 140,14 142,00 Deuda J apn * -250 -239 -229 -229 -234 -249 G BP /EUR 0,748 0,760 0,760 0,750 0,740 0,730 Difer encial IRS-Deuda 10 aos1,60 C HF /EUR 1,58 1,56 1,54 1,52 1,52 Alemania 44 la TIR 40 35 35 35 35 (*) Para el clculo de diferenciales se anualiza EE.UU. * 72 60 55 40 40 45 T ipos de cambio jun-09 3,50 4,75 2,25 0,50 3,65 jun-09 5,05 2,25 3,50 0,60 4,75 2,25 3,85 0,50 4,90 2,72 3,65 0,70 5,05 2,25 4,45 0,60 4,57 4,10 3,85 4,18 4,90 4,50 2,72 4,02 0,70 1,90
4,45 8 4,57 35 4,10 -31 4,18 -239 4,50 4,02 35 1,90 55 8 102,00 35 1,400 -31 142,80 -239 0,730 1,52 35 55

s ep-09 3,50 4,75 2,50 0,50 3,65 s ep-09 5,05 2,51 3,50 0,70 4,75 2,50 3,85 0,50 4,90 2,91 3,65 0,80 5,05 2,51 4,55 0,70 4,71 4,20 3,85 4,28 4,90 4,50 2,91 4,16 0,80 2,00
4,55 8 4,71 25 4,20 -41 4,28 -249 4,50 4,16 35 2,00 55 8 102,00 25 1,380 -41 140,76 -249 0,730 1,52 35 55

dic-09 3,50 4,75 3,00 0,50 3,75 dic-09 5,05 3,10 3,50 0,80 4,75 3,00 4,00 0,50 4,90 3,15 3,75 0,90 5,05 3,10 4,70 0,80 4,85 4,40 4,00 4,48 4,90 4,60 3,15 4,30 0,90 2,00
4,70 8 4,85 5 4,40 -61 4,48 -269 4,60 4,30 30 2,00 55 8 102,00 5 1,360 -61 138,72 -269 0,730 1,50 30 55

Una

Previsiones Afi de tipos de inters y de cambio

30

2. Economa espaola

Una crisis financiera nueva

Economa espaola. Crecimiento y composicin

8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 96 97 98 99

Aportacin demanda nacional

Tasa interanual PIB Consumo Final FBCF Equipo Construccin Demanda nacional (1) Exportaciones Importaciones Demanda externa (1) Inflacin

1T07 4,1% 4,0% 6,6% 13,3% 5,2% 5,1%

2T07 4,0%

3T07 3,8%

4T07 3,5% 3,4% 4,8% 9,6% 3,1% 4,0% 5,6% 6,2% -0,6% 4,0% 8,2%

3,8% 3,6% 6,6% 5,6% 13,1% 11,2% 4,6% 3,8% 4,9% 4,4% 8,0% 8,3% -0,6% 2,4% 8,0%

Aportacin demanda externa PIB 00 01 02 03 04 05 06 07

3,6% 4,8% 5,9% 6,6% -0,9% -0,9% 2,4% 2,4%

Tasa de paro 8,5% 8,0% (1) Aportacin al crecimiento interanual del PIB Fuente: INE, elaboracin propia

2007 3,8% 3,7% 5,9% 11,8% 4,2% 4,6% 5,5% 6,8% -0,8% 2,8% 8,2%

32

Una crisis financiera nueva

Economa espaola . Inflacin

4,5% 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% Subyacente 2,0% 1,5% 01 02 03 04 05 06 07 08 General

Prev.

33

Una crisis financiera nueva

34

Una crisis financiera nueva

Economa espaola. Balanza por cuenta corriente y cuentas financieras

Balanza por cuenta corriente, % PIB

20%
Servicios -turismo

Tasas de ahorro e inversin, % PIB

32% 30% 28% 26% 24% 22% Inversin Ahorro Inversin nacional total: 313.491 mill.

Entrada del euro

15% 10% 5% 0% -5% -10%

Servicios -otros Transferencias Rentas Bienes

Cuenta corriente -15% 91 93 95 97 99 01 03 05 07

20% 18% 87 89 91 93 95 97

Ahorro nacional total: 218.925 mill. 99 01 03 05 07

35

Una crisis financiera nueva

Financiacin exterior desde AGO08: las entidades de crdito reajustan su estructura temporal
Cae la financiacin externa en los mercados mayoristas (inversin en cartera) desde AGO y una va alternativa de financiacin ha sido acudir al BdE. Pero el BdE acta como intermediario de las entidades de crdito frente al Eurosistema. En ltima instancia, son las entidades de crdito las que han cambiado su estructura de financiacin. Es decir, el mismo sector genera la necesidad de financiacin. Sin embargo, lo que s cambia es la estructura de financiarse: el activo subyacente es el mismo (cdulas y titulizaciones), pero ahora no es vendido, sino que se emplea como colateral para obtener financiacin a corto plazo.
Balanza de pagos de Espaa: acum12m (millones )
125.000 100.000 75.000 50.000 25.000 0 -25.000 -50.000 -75.000 -100.000 91 93 95 97 99 01 03 05 07 BdE Flujo Corriente Flujo financiero (excl. BdE)

Inversin en cartera + otra inversin: instrumento (acum12m millones )

250.000 200.000 150.000 100.000 Largo plazo 50.000 0 -50.000 -100.000 Acciones -150.000 Millones de euros 2006 TOTAL
250.000 200.000 150.000 100.000 50.000 0 -50.000 -100.000 -150.000 Millones de euros

Inversin en cartera + otra inversin: sector institucional (flujo neto acum12m millones )
TOTAL OIFM

OSR BdE AAPP

BdE Corto plazo

may

nov

ene

ago

sep

may

nov

ene

ago

sep

mar

nov

abr

feb

oct

jun

2007

2006

mar

dic

2007

nov
36

abr

jul

feb

oct

dic

jun

jul

Una crisis financiera nueva

EMISIONES NETAS DE RENTA FIJA EN 2007

Datos acumulados de tres meses

37

Una crisis financiera nueva

38

Una crisis financiera nueva

39

Una crisis financiera nueva

Economa espaola. PII

Posicin de Inversin Internacional Componentes de la posicin

Fuente: Banco de Espaa

40

Una crisis financiera nueva

Economa espaola. Endeudamiento

Ratios de endeudamiento
Deuda / Activos 1 Deuda / Activos 2 Deuda / RBD (escala dcha.) % 90 80 70 60 50 40 30 20 10
96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 Fuente: Banco de Espaa

Carga financiera
Total Pagos por intereses

%
135 125 115 105 95 85 75 65 55 45

% RBD
18 16 14 12 10 8 6 4 2
96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07

41

Una crisis financiera nueva

42

Una crisis financiera nueva

Economa espaola. Vivienda. Tamao de los hogares

Espaa Portugal Italia

Francia
Reino Unido Alemania

43

Una crisis financiera nueva

Poblacin nativa y extranjera. Escenario central AFI hasta 2015 50000000 16% 14% 45000000 12% 40000000 10% 8% 35000000 6% 4% 30000000 2% 25000000 0%

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Fuente: INE y AFI

Nativos

Extranjeros

% poblacin extranjera, Dcha.

2015

44

Una crisis financiera nueva

Poblacin nativa y extranjera. Escenario central AFI hasta 2015 50000000 16% 14% 45000000 12% 40000000 10% 8% 35000000 6% 4% 30000000 2% 25000000 0%

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Fuente: INE y AFI

Nativos

Extranjeros

% poblacin extranjera, Dcha.

2015

45

Una crisis financiera nueva

Accesibilidad a la vivienda (Coste anual de la hipoteca / Salario bruto anual)

60

50

40

30

20

10 Bruta Neta de deducciones fiscales 0

34789

34971

35153

35338

35520

35703

35885

36068

36250

36433

36616

36798

36980

37162

37344

37529

37711

37894

38077

38260

38442

38625

38807

38989

39171

Fuente: BdE

39353
46

Una crisis financiera nueva

Precios de la vivienda : variacin interanual

20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0%

mar-96

mar-97

mar-98

mar-99

mar-00

mar-01

mar-02

mar-03

mar-04

mar-05

mar-06

Fuente: Ministerio de la Vivienda

mar-07

47

Una crisis financiera nueva

Peso de las reformas sobre el total de visados

Reforma de edificios 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 (enero-octubre) 16,10% 18,50% 18,30% 17,50% 17,60% 18,50% 17,60% 22,90% Reforma, ampliacin reforma de locales y refuerzo 33,10% 36,30% 33,80% 31,80% 31,70% 32,20% 29,70% 33,70%

48

Una crisis financiera nueva

Visados de reformas

60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30%

mar-01

mar-02

mar-03

mar-04

mar-05

mar-06

mar-07

sep-01

sep-02

sep-03

sep-04

sep-05

sep-06

Fuente: Fomento

N de visados

Importe de los visados

Presupuesto medio

sep-07
49

Una crisis financiera nueva

Economa espaola. Diferencias mercado hipotecario EEUU vs Espaa

Evolucin de la ratio LTV en hipotecas en Espaa

Primera vivienda 1 acceso Reposicin Segunda Vivienda Otros (*) Total vivienda 2004 71,5% 78,0% 57,0% 60,0% 40,0% 65,0% 2005 71,9% 79,5% 54,8% 64,5% 46,0% 66,5% 2006 69,0% 80,5% 50,5% 65,0% 45,0% 68,2%

Evolucin de la ratio LTV en hipotecas en EEUU

Prime Jumbo Alt-A Subprime Total

2004 n.d. 78,0% 86,0% 92,0% n.d.

2005 n.d. 79,0% 86,0% 93,0% 74,3%

2006 n.d. 80,0% 88,0% 94,0% 77,4%

Rehabilitacin, Reformas, Garajes, polivalentes

Incluye segundos prstamos

50

Una crisis financiera nueva

Economa espaola. Morosidad bancaria general

Evolucin de la tasa de morosidad

10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% dic-89 jun-92 Bancos dic-94 Cajas jun-97 dic-99 jun-02 dic-04 jun-07

Evolucin de la cobertura de morosidad

400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0%

jun-91

jun-92

jun-93

jun-94

jun-95

jun-96

jun-97

jun-98

jun-99

jun-00

jun-01

jun-02

jun-03

jun-04

jun-05

jun-06

Cooperativas

Entidades de crdito

Bancos

Cajas

Cooperativas

Fuente: Elaboracin propia a partir de datos de BdE

jun-07
51

Una crisis financiera nueva

Euribor 12 meses y previsin mensual de Afi

5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 e-99 Previsiones AFI

s-00

m-02

e-04

s-05

m-07

e-09

52

Una crisis financiera nueva

Rentabilidad de la vivienda en Espaa

Crecimiento del precio real de la vivienda (%, a/a) 1972-1976 3,3 1977-1981 -1,4 1982-1986 0,1 1987-1991 16,9 1992-1996 -3,2 1997-2001 4,1 2002-2007 10,8 Promedio 4,6

40 30 20 10 0 -10 -20

Crecimiento del precio real de la vivienda en Espaa

Crecimiento medio: 4,6%

mar-71

mar-74

mar-77

mar-80

mar-83

mar-86

mar-89

mar-92

mar-95

mar-98

mar-01

mar-04

Fuente: OCDE, INE, MVIV y AFI

mar-07
53

Una crisis financiera nueva

Rentabilidad de la vivienda en Espaa

Rentabilidad de los activos: bolsa, vivienda y deuda pblica
8.000 7.000 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007
Bolsa: Incluye dividendos Deuda: Rendimiento letras del Tesoro Vivienda: precio Vivienda: incluye alquiler

54

Una crisis financiera nueva

Economa espaola. Diferencias mercado hipotecario EEUU vs Espaa El mercado hipotecario espaol dista mucho del estadounidense: a) Estructuralmente: participantes, relaciones, transferencia de situacin del mercado inmobiliario, etc. b) Peso de los prestatarios/hipotecas de menor calidad/mayor riesgo.

riesgos,

El cambio de ciclo en el mercado inmobiliario implica una expectativa racional de aumento de la morosidad, pero mucho menos intensa que la que se est produciendo en EEUU. La actual crisis de liquidez y del mercado de crdito implica, dadas las particularidades del caso espaol -en especial la elevada dependencia del sistema financiero a la financiacin mayorista fuera de nuestras fronteras-, un cambio estructural en las condiciones de financiacin (tanto en volumen como en coste).

55

Una crisis financiera nueva

Economa espaola. Finanzas Pblicas

INTERESES/PIB

Carga financiera por intereses

56

Una crisis financiera nueva

Economa espaola. Previsiones 2008-09

Previsiones macro Espaa Contabilidad Nacional PIB Consumo Final Hogares AA.PP. FBCF Bienes de equipo Construccin Vivienda Otra construccin Demanda nacional (1) Exportaciones Importaciones Demanda externa (1) 1999 4,7 5,0 5,2 4,0 10,4 10,9 9,6 11,4 8,3 6,4 7,5 13,7 -1,7
1999 2,3 4,7 15,7 -1,3 -2,9

2000 5,0 5,0 4,9 5,3 6,6 7,1 6,0 10,4 2,5 5,4 10,2 10,8 -0,4
2000 3,4 5,0 13,9 -0,9 -4,0

2001 3,6 3,5 3,4 3,9 4,8 -0,3 7,6 7,5 7,7 3,9 4,2 4,5 -0,3
2001 3,6 3,2 10,6 -0,5 -3,9

2002 2,7 3,2 2,8 4,5 3,4 -2,8 6,3 7,0 5,7 3,3 2,0 3,7 -0,6
2002 3,5 2,3 11,5 -0,3 -3,3

2003 3,1 3,4 2,9 4,8 5,9 4,1 6,2 9,3 3,5 3,9 3,7 6,2 -0,8
2003 3,0 2,5 11,5 0,0 -3,5

AFI (esc.base) 2004 2005 2006 2007 2008 2009 3,3 3,6 3,9 3,8 2,4 1,9 4,7 4,5 4,0 3,7 2,9 2,4 4,2 4,2 3,7 3,2 2,2 1,9 6,3 5,5 4,8 5,5 4,9 4,0 5,1 6,9 6,8 6,5 1,4 0,4 5,1 9,2 10,4 11,8 5,0 2,4 5,4 6,1 6,0 4,2 -0,5 -0,5 5,9 5,9 6,4 3,0 -4,4 -3,7 5,0 6,3 5,5 5,4 3,8 3,1 4,9 5,3 5,0 4,8 2,6 1,9 4,2 2,6 5,1 5,0 3,9 4,0 9,6 7,7 8,3 7,0 3,9 3,2 -1,6 -1,7 -1,2 -1,0 -0,2 0,0
2004 2005 3,0 3,4 2,6 3,1 11,0 9,2 -0,2 1,1 -5,3 -7,4 2006 3,5 3,1 8,5 1,8 -8,8 2007 2008 2009 2,8 3,3 2,5 2,8 1,2 0,9 8,3 9,0 9,5 2,0 0,9 0,3 -10,0 -8,1 -7,4
57

Tasa media anual. (1) Aportacin al crecimiento del PIB

IPC Empleo (Contabilidad Nacional) Tasa de paro (EPA) Saldo Presupuestario (%PIB) Saldo Balanza Corriente (% PIB)

Una crisis financiera nueva

Conclusiones 1. Persistencia factores de incertidumbre en una crisis financiera nueva: metstasis a otras modalidades de crdito?

2. Impacto en la economa real : ms intenso en EEUU.

3. Contagio parcial, pero evidente. 4. UE15 asentada: recupera productividad, pero algo de contagio 5. Espaa haciendo la digestin y el relevo: menos crecimiento pero mejor. 6. La desaceleracin estar presente en 2009 7. Cambio en el modelo de negocio bancario : bsqueda de la eficiencia

58

3. Evolucin del sistema financiero espaol

Una crisis financiera nueva

Agregados del sector

Cajas
Inversin crediticia* Depsitos* BAI* N de empleados** N de oficinas***
814.000 541.000

Bancos
743.000 344.500

Cooperativas
84.400 11.860

17.000

24.000

1.200

124.100 23.900

113.000 15.300

19.400 4.850

Datos en millones de euros (*) Septiembre 2007. El BAI hace referencia al dato de Sep. 2007 anualizado (**) Empleados a diciembre 2006 (***) N de oficinas en septiembre 2007 60

Una crisis financiera nueva

Agregados del sector

Multiplicador 2000 2007

Cajas
Inversin crediticia* Depsitos BAI* N de empleados** N de oficinas***
x 3.6 x 2.5

Bancos
x 2.7 x 2.2

Cooperativas
x 3.4 x 1.8

x 4.2

x 4.5

x 2.6

x 1.22 x 1.24

x 0.93 x 0.97

x 1.34 x 1.24

(*) Septiembre 2007. El BAI hace referencia al dato de Sep. 2007 anualizado

(**) Empleados a diciembre 2006

(***) N de oficinas en septiembre 2007 61

Una crisis financiera nueva

Oficinas y empleados
La evolucin de oficinas y empleados ha sido muy dispar entre bancos y cajas, mientras stas no han dejado de aumentar su nmero, los bancos que durante mucho tiempo redujeron un plantilla y su red, en los ltimos aos han cambiado su tendencia

BANCOS

CAJAS

COOPERATIVAS

1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 SEP 07

180.000 160.000 140.000 120.000 100.000 80.000 60.000 40.000 20.000 0

Plantilla
124.139 113.064

30.000 25.000 20.000 15.000 10.000

19.382

Evolucin del n de oficinas

23.880

15.341

4.846

5.000 0

1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

BANCOS

CAJAS

COOPERATIVAS

62

Una crisis financiera nueva

Evolucin del negocio minorista

Tanto las cajas como las cooperativas han mantenido de forma sistemtica crecimientos del crdito y de los depsitos superiores a los de la banca

30% 25% 20%

Crecimiento i.a. del crdito

22,3%

30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5%

Crecimiento i.a. de depsitos

19,7%

NICs

15,1% 13,2%

15% 10% 5% 0% -5%

1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

17,8%

2005

2006

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

NICs
BANCOS CAJAS COOPERATIVAS

10,9%

SEP 07

2006

BANCOS

CAJAS

COOPERATIVAS

SEP 07

* Depsitos de clientes ex cdulas y ex titulizacin

63

Una crisis financiera nueva

Cuota de mercado
dando lugar a un cambio relevante en las cuota de mercados, tanto de inversin crediticia como de depsitos.

60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

Cuota de crdito
48%

Cuota de depsitos
60% 50% 40% 30% 20%
5%

56%

44%

36%

10% 0%

7%

1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 SEP 07

BANCOS

CAJAS

COOPERATIVAS

1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 SEP 07
BANCOS CAJAS COOPERATIVAS
64

Una crisis financiera nueva

Liquidez estructural
Pero como consecuencia del desigual crecimiento del crdito y de los depsitos, la liquidez estructural se ha ido reduciendo progresivamente en los tres grupos de entidades ...

1986 DIC

1987 DIC

1988 DIC

1989 DIC

1990 DIC

1991 DIC

1992 DIC

1993 DIC

1994 DIC

1995 DIC

1996 DIC

1997 DIC

1998 DIC

1999 DIC

2000 DIC

2001 DIC

2002 DIC

2003 DIC

2004 DIC

2005 DIC

2006 DIC

BANCOS

CAJAS

COOPERATIVAS
65

* Liquidez estructural = dbitos de clientes ex cdulas y ex titulizacin / inversin crediticia

2007 SEP

200% 175% 150% 125% 100% 75% 50% 25% 0%

Liquidez estructural

80% 67% 46%

Una crisis financiera nueva

Estructura de balance: Activo

En la estructura del activo el cambio ha sido significativo, con una inversin crediticia que cada vez toma mayor peso en el balance, en detrimento de la renta fija y del interbancario, que reducen su peso relativo

Sector de cajas
14% 5%
12% 5% 15% 8% 5% 7%

Sector de bancos
12% 5% 15% 11% 5% 14%
19% 8% 15%

Sector de cooperativas
8% 5% 10% 8% 5% 7% 8% 5% 7%
15% 9% 7%

9% 4% 13%

9% 4% 11%
17% 8% 8%

15%

2% 2%

3%

74% 61%

59%

61%

63%
50%

66%

70%
58%

70%

73%

74%
67%

83%

2001

2007

2001

2007

2001

2007

RSIN CREDITICIA A VARIABLE

2001 RENTA FIJA 2000 INTERBANCARIO ACTIVO

2002

2003

2004

2005

2006

SEP2007

INVERSIN CREDITICIA RENTA VARIABLE

RENTA FIJA INTERBANCARIO ACTIVO

66

Una crisis financiera nueva

Estructura de balance: Pasivo

Pero lgicamente, donde se ha producido el cambio ms relevante ha sido en la financiacin: los depsitos han perdido entre 10 y 20 puntos de peso en el pasivo, lo que se traduce en una apelacin al mercado mayorista, que en el caso de cajas representa un 40%.
2,3% 14,6% 3% 2,7% 8,8% 16% Sector de 5% 8% 5%

Sector de cajas
3% 12% 4% 3% 9% 16% 5% 8% 69% 49%

Sector de bancos
5% 26% 3% 18%

cooperativas
5% 4% 10% 5%

69%

15% 3% 6% 7%

49%

82% 66%

52%

41%

2001
DEPSITOS DE CLIENTES* TITULIZACIN INTERBANCARIO PASIVO

2007
VALORES

2000

2001

2007

SEP2007

2001

2007

CDULAS DEPSITOS

DE CLIENTES*

CDULAS VALORES PASIVOS SUBORDINADOS

PASIVOS TITULIZACIN SUBORDINADOS

INTERBANCARIO PASIVO

* Depsitos de clientes ex cdulas y ex titulizacin

67

Una crisis financiera nueva

Rentabilidad: Margen de intermediacin

El margen de intermediacin se ha deteriorado como consecuencia de la mayor competencia y el estrechamiento de los mrgenes minoristas tanto de activo como, sobre todo, de pasivo

6% 5% 4% 3% 2% 1% 0%

Margen de intermediacin (% ATM)

2,22% 1,93% 1,51%

BANCOS

CAJAS

COOPERATIVAS

1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 SEP 07

68

Una crisis financiera nueva

Rentabilidad: Importancia de los ingresos de productos y servicios

Que ha sido compensado por un incremento significativo de las comisiones. Tanto en bancos, como cajas y cooperativas, los ingresos por prestacin de servicios cada vez cubren una parte mayor de los gastos de personal, llegando a ser el 100% en la banca

Comisiones s. / gastos de personal

100% 80% 60% 40% 20% 0%
DIC2000 DIC2002 DIC2002 DIC2003 DIC2004 DIC2005 DIC2006 SEP2007

Bancos

Cajas

Coopertativas
69

Una crisis financiera nueva

Productividad
Y por ganancias de productividad por empleado: Cada caja genera 10 millones de euros de volumen de negocio minorista por empleado, frente a los 8,8 millones de la banca; y 95 mil euros de margen ordinario frente a 140 mil de la banca

Productividad
10.000 9.000 8.000 7.000 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0
1986

Productividad
140 120 100 80 60 40 20 0
1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004

(Volumen de negocio en miles de euros)

(Mg. de explotacin por empleado)

Bancos Cajas Cooperativas

Bancos Cajas Cooperativas

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

** Datos en miles de euros

2006

2006

70

Una crisis financiera nueva

Rentabilidad: Evolucin de la eficiencia

lo cual se traduce en una mejora constante de la eficiencia tanto ordinaria como recurrente, que para bancos y cajas se sita por debajo del 45%

Eficiencia recurrente**
70% 60% 50% 40% 30% 20% 10%
SEP2007 DIC2000 DIC2001 DIC2002 DIC2003 DIC2004 DIC2005 DIC2006

Eficiencia ordinaria*
70% 60% 50% 40% 30% 20% 10%
SEP2007 DIC2000 DIC2001 DIC2002 DIC2003 DIC2004 DIC2005 DIC2006

0%

0%

Cajas

Bancos

Total Cooperativas

Cajas

Bancos

Total Cooperativas

** Eficiencia recurrente = (Gastos + amortizacin) / margen bsico

* Eficiencia ordinaria = (Gastos + amortizacin) / margen ordinario

71

Una crisis financiera nueva

Rentabilidad: ROA
permitiendo un fuerte crecimiento de la rentabilidad de los activos

1,75% 1,50% 1,25% 1,00% 0,75% 0,50% 0,25% 0,00%

ROA
1,29% 1,20% 0,89%

1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 SEP

BANCOS

CAJAS

COOPERATIVAS

72

Una crisis financiera nueva

Rentabilidad de los RR.PP.

as como una importante mejora de la rentabilidad de los recursos propios.

ROE*
25% 20% 15% 10% 5% 0%
DIC2001 DIC2002 DIC2003 DIC2004 DIC2005 DIC2006 SEP2007

Bancos
* ROE= Beneficio Neto / Recursos Propios Medios

Cajas

Cooperativas
73

4. El sector bancario espaol: comparativa internacional

Una crisis financiera nueva

Comparativa bancaria internacional

3 2,5 2

Margen financiero (% ATM)

80 70 60 50 40 30 20 10 0
Grecia UK (*)
48,41

Eficiencia

1,54 1,5 1 0,5 0

Grecia Italia UK (*) Austria (*) Dinamarca Suecia (*) Alemania (*) Espaa Francia Blgica Irlanda Portugal Holanda Finlandia

Italia

Dinamarca

Austria (*)

Suecia (*)

Francia

Alemania (*)

Espaa

Blgica

Irlanda

Portugal

(*) Informacin no reportada segn IFRS Fuente: Elaboracin propia a partir de datos BCE

Finlandia

Holanda

75

10

15

20

25

30

0
Blgica Suecia (*)

5 20,33

Espaa Francia Irlanda Grecia

Una crisis financiera nueva

(*) Informacin no reportada segn IFRS

ROE

UK (*) Portugal Italia Austria (*) Finlandia Holanda Dinamarca Alemania (*)

Comparativa bancaria internacional

Fuente: Elaboracin propia a partir de datos BCE

0,2 0
Grecia Espaa Portugal Finlandia Italia UK (*) Irlanda Blgica Suecia (*) Austria (*) Dinamarca Francia Holanda Alemania (*)

0,4

0,6

0,8

1,2 1 1,03

1,4

ROA

76

10

12

14

16

0
Finlandia UK (*) Grecia Dinamarca Alemania (*) Austria (*) Blgica Holanda

Una crisis financiera nueva

(*) Informacin no reportada segn IFRS

Solvencia

Comparativa bancaria internacional: SOLVENCIA

Fuente: Elaboracin propia a partir de datos BCE

11,33
Espaa Francia Portugal Irlanda Italia Suecia (*)

10

12

14

0
Finlandia Grecia Dinamarca Holanda Francia UK (*) Blgica Portugal Irlanda Austria (*) Alemania (*) Espaa Suecia (*) Italia

8 7,34

TIER I

77

Una crisis financiera nueva

Comparativa con el sector financiero estadounidense: Principales variables

EE.UU. -Esquema de originar para titulizar Originacin y tenencia final de las operaciones -Porcentaje de activos transferidos del 70% Morosidad elevada (2,72% en 3T07) Robusta posicin de solvencia (12,31% en 3T07) ESPAA -Coincidencia de originador y administrador en un 98% de los casos -Porcentaje de cartera hipotecaria que respalda emisiones del 37% Morosidad ms reducida (0,63% en 3T07) Robusta posicin de solvencia (11,80% en 3T07)

Morosidad hipotecaria Solvencia (ratio BIS) Cobertura de los activos dudosos

Cobertura por provisiones ms reducida (105% en 3T07)

Prstamos respaldados nicamente por garanta real Presencia de Home Equity Loans

Amplia cobertura (250% en 3T07)

Prstamos respaldados tanto por garanta real como personal Inexistencia de Home Equity Loans Segundas hipotecas poco extendidas

Otras variables

Presencia significativa de segundas hipotecas

Inexistencia de lmites en los activos titulizados

Elevados requisitos para la definicin de la cartera elegible

78

Una crisis financiera nueva

Oportunidades de reforzamiento de RR.PP.

Colchones de la entidades espaolas para hacer frente a escenarios desfavorables:

1. Existencia de provisiones genricas obligatorias, de importe variable en funcin del volumen y el riesgo de cada operacin 2. Dotacin adicional de provisiones por existencia de activos subestndar 3. Deducciones regulatorias en el capital por la existencia de determinadas inversiones (principalmente aseguradoras) 4. Existencia de plusvalas latentes en los balances, derivadas de valoraciones conservadoras de las carteras de instrumentos financieros y de las limitaciones regulatorias para su cmputo 5. Desinversiones no estratgicas: fuerte peso de los inmovilizados en el balance de las entidades, que se erigen en fuente de posibles plusvalas y de obtencin de liquidez mediante su venta

La combinacin de todos estos elementos podra suponer, de forma aproximada, un incremento promedio de la solvencia del sector de un 1,5%.
79

5. El futuro

Una crisis financiera nueva

El futuro
La combinacin de factores coyunturales motivados por la crisis financiera internacional y su impacto en la economa espaola, y de factores estructurales asociados a la propia dinmica del sector bancario, definen un entorno claramente distinto al de la ltima dcada.

A corto plazo, la dificultad de obtener financiacin en los mercados mayoristas, y el mayor impacto relativo que pueda generar la crisis actual en la economa espaola, condicionarn la actividad bancaria en 2008, derivndose algunas orientaciones estratgicas clave en la gestin de las entidades financieras, como son: la captacin de recursos de clientes, la diversificacin de la actividad crediticia ms all del inmobiliario y una especial vigilancia de la morosidad

81

Una crisis financiera nueva

El futuro: Previsiones AFI variables de negocio bancario en 2008

Estimacin AFI de depsitos de clientes 2008
2007
Depsitos Vista Plazo
Saldo (mill. Var. i.a. (mill Saldo (mill. ) ) Var. i.a. (%) ) 882.051 89.247 11% 988.369 438.038 444.013 -10.339 99.586 -2% 29% 442.418 545.951

2008
Var. i.a. (mill ) Var. i.a. (%) 106.318 12% 4.380 101.938 1% 23%

Estimacin AFI de inversin crediticia 2008

2007 (P)
Saldo (mill. ) Var. i.a. (mill ) 248.000 75.000 17.500 107.500 48.000 Var. i.a. (%) 16,7% 15% 9% 20% 20% Saldo (mill. ) 1.858.643 615.343 223.751 720.832 298.718

2008
Var. i.a. (mill ) 126.989 34.831 10.655 75.646 5.857 Var. i.a. Escenario (%) base (nov-07) 7% 6% 5% 12% 2% 9% 8% 8% 13% 5%

Inversin crediticia Crdito hipotecario vivienda Crdito consumo+resto Crdito activ.productivas Crdito promotor

1.730.000 580.000 213.000 645.000 292.000

Fuente: BdE y previsiones AFI

82

Una crisis financiera nueva

El futuro: Previsiones AFI variables de negocio bancario en 2008

Estimaciones AFI de crdito moroso y tasa de morosidad en 2008
SIMULACIN DICIEMBRE 2008 Escenario central Escenario estrs Crdito moroso 8.874 5.575 5.807 6.292 26.548 Tasa de Morosidad 1,2% 1,9% 1,0% 2,8% 1,4% Crdito Tasa de moroso Morosidad 11.092 11.704 7.147 7.341 37.284 1,5% 3,9% 1,2% 3,3% 2,0%

dic-06 Crdito Tasa de moroso Morosidad Empresas Promotor Vivienda Consumo TOTAL 4.577 691 2.074 3.093 10.436 0,85% 0,28% 0,41% 1,58% 0,70%

sep-07 Crdito Tasa de moroso Morosidad 5.071 1.091 3.574 4.195 13.930 0,82% 0,37% 0,64% 2,03% 0,83%

Datos en miles de euros

Fuente: BdE y previsiones AFI

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Una crisis financiera nueva

El futuro: Entorno ms complejo

Pero ms all de las consideraciones para el corto plazo, las tendencias del sector bancario definen un entorno claramente distinto

Informacin ms accesible y entorno regulatorio ms exigente

Globalizacin de la prestacin de servicios y originacin de productos

Entrada de nuevos competidores prestando servicios muy diversos

Desaceleracin econmica, especialmente del sector inmobiliario

Estrechamiento mrgenes de intermediacin con respecto al volumen gestionado

(Reduccin entre el 15-45% en economas desarrolladas durante la ltima dcada, 35% en Espaa)

Mayor sofisticacin financiera de los agentes econmicos

Comoditizacin de productos tradicionales

Elevada competencia con costes fijos muy reducidos

Coyuntura menos favorable para estrategias de volumen

84

Una crisis financiera nueva

El futuro: Respuestas estratgicas

que requiere respuestas estratgicas
Mayor sofisticacin financiera de los agentes econmicos Comoditizacin de productos tradicionales Elevada competencia con costes fijos muy reducidos Coyuntura menos favorable para estrategias de volumen

Innovacin en productos y prestacin de servicios

Diversificacin de ingresos y vinculacin de clientes

Optimizacin Asignacin de canales eficiente del de capital distribucin

Estructuras Bsqueda dinmicas y de nuevos flexibles mercados

Clientes, Innovacin, Eficiencia

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