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Monnaie et banques
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Linternationalisation des marchs financiers sest fortement accentue depuis une vingtaine dannes. Obligation trangre : obligations vendues dans un pays tranger et elle est libelle dans la monnaie de ce pays. Euro-obligation : Obligation libelle dans une monnaie diffrente de celle du pays o elle est vendue. Eurodevise : Des devises trangres qui sont dposes dans des banques en dehors de leur pays dmission. Eurodollars : Dpts en dollars dans des banques hors des USA.
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Aujourdhui on peut parler, dans une large mesure, dun march mondial unique.
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Intermdiaires financiers
Engags dans le processus de la finance indirecte Pourquoi les intermdiaires financiers et la finance indirecte sont-ils si importants ? Il faut comprendre le rle des cots de transactions, le partage du risque et des cots dinformation sur les marchs financiers.
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Cots de transaction : le temps et largent dpenss pour raliser les transactions financires. Intermdiaires financiers font des profits en rduisant les cots de transaction. Ils rduisent les cots en dveloppant un savoir faire et en tirant profit des conomies dchelle en lutilisant pour un grand nombre de transactions.
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Le partage du risque : Un deuxime avantage pour les prteurs de passer par un intermdiaire financier est que cela leur permet de rduire leur exposition au risque. Cest--dire envers lincertitude sur le rendement quils peuvent attendre de leurs placements. Les IF crent et vendent des actifs avec des caractristiques, en termes de risque, puis utilisent largent ainsi obtenu pour acheter des actifs plus risqus. La transformation dsigne le fait que le risque des actifs dtenus par les IF nest pas le mme que celui de leurs dettes envers leurs dposants. Les IF permettent aussi le partage du risque en permettant aux pargnants de diversifier leur portefeuille.
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Une autre raison qui explique pourquoi les IF sont importants est quil est frquent que les prteurs connaissent trop peu les emprunteurs et leurs projets pour pour pouvoir prendre les bonnes dcisions. Cest lasymtrie dinformation. Ceci est la source de deux problmes diffrents (avant la transaction et aprs) dans le systme financier :
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Anti-slection : problme cr par linformation asymtrique avant la transaction. Il y a anti-slection sur un march financier lorsque les emprunteurs les plus susceptibles de conduire des mauvais rsultats (les plus risqus) sont ceux qui recherchent le plus activement du crdit et qui ont le plus de chance den obtenir (dtre slectionns). Par exemple, les gens qui cherchent emprunter de largent sont souvent les gens qui sont des mauvais risques (adverse). Risque moral : problme cr par linformation asymtrique aprs la transaction. Cest la probabilit (hasard) que lemprunteur sengage dans des activits qui ne sont pas dsirables du point de vue du prteur (immoral) et par consquent le prt ne sera pas rembours.
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Les problmes danti-slection et de risque moral crs par lasymtrie dinformation sont dimportants obstacles au bon fonctionnement des marchs financiers. Les IF permettent de rgler en partie ces problmes.
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Trois catgories
Les institutions de dpt Banques charte Caisses pop Les tablissements dpargne contractuelle. Fonds de pension Compagnies dassurance vie Les entreprises dinvestissement : elles facilitent les
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Les objectifs de la rglementation Amliorer linformation disponible aux investisseurs Assurer la stabilit du systme financier Restrictions lentre Exigence de publication Limitation des actifs et des activits Assurance dpt Restriction de concurrence
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La fin