GERENCIA FINANCIERA Y ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO

Universidad Esan MBA Ing. Miguel Garca Villacorta

VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

SESIN 1

TASA DE INTERS

El dinero es un bien, y como todo bien tiene un precio Es el precio o costo del dinero Se expresa en forma de porcentaje

INTERS SIMPLE E INTERS COMPUESTO

El inters compuesto incluye el inters sobre inters ganado en los perodos previos, mientras que el inters simple no lo incluye

Inters simple
P
i
Donde: P = Valor presente F = Valor futuro I = Intereses i = Tasa de inters F = P + I = P + P*i

Dado que:

Entonces:

F = P * (1+i)

P=

F (1+i)

Inters compuesto
Si el valor futuro se refiere al perodo n

Fn

Donde:

P = Valor presente F = Valor futuro en el perodo n

Entonces:

Fn = P * (1+i)

P=

Fn n (1+i)

TASA DE INTERS NOMINAL Y EFECTIVA

En esencia, las tasas de inters nominal y efectiva tienen la misma relacin entre s que el inters simple y el compuesto
La diferencia radica en que las tasas de inters

nominal y efectiva se usan cuando de perodo de capitalizacin (perodo de inters) es menor que un ao

As, cuando una tasa de inters se expresa sobre un perodo de tiempo menor que un ao, los trminos tasa de inters nominal y efectiva deben considerarse

Tasa nominal y tasa efectiva

Tasa nominal
Es una tasa de inters enunciativa que no refleja

el verdadero inters que se obtiene por el capital. Se presenta con fines nominativos. Esta tasa debe estar acompaada de los periodos de capitalizacin compuesta

Tasa efectiva
Es una tasa de inters que refleja el inters que

verdaderamente se obtendr por el capital. La tasa de inters efectiva emplea el concepto del inters compuesto

Enunciados de tasas de inters

Tasa de inters enunciada Interpretacin
i = 12% anual i = 12% anual efectiva compuesto anualmente i= 1% mensual efectivo compuesto mensualmente

Comentario
Cuando el perodo de capitalizacin no est dado, la tasa de inters es tasa efectiva, con un perodo de tiempo enunciado

i = 1% mensual

i = 3 % trimestral

i = 3 % trimestral efectivo compuesto trimestralmente

Enunciados de tasas de inters

Tasa de inters enunciada Interpretacin
i = 8% anual, compuesto mensualmente i = 4% trimestral, compuesto mensualmente i = 8% nominal anual compuesto mensualmente

Comentario
Cuando el perodo de capitalizacin est dado sin expresar cul es la tasa nominal o efectiva, sta se asume como nominal El perodo de capitalizacin es el expresado

i= 4% nominal trimestral compuesto mensualmente

i = 14% anual, compuesto semestralmente

i = 14% nominal anual compuesto semestralmente

Enunciados de tasas de inters

Tasa de inters enunciada Interpretacin
i = 10% anual efectivo compuesto mensualmente i = 6% trimestral efectivo i = 1% mensual efectivo compuesto diariamente i = 10% efectivo anual compuesto mensualmente

Comentario
Si la tasa de inters est expresada como efectiva, sta es tasa efectiva Si el perodo de capitalizacin no est dado, ste se asume coincidente con el tiempo expresado

i= 6% efectivo trimestral compuesto trimestralmente i = 1% efectivo mensual compuesto diariamente

Tasa efectiva a partir de la tasa nominal

i = ( 1 + r / m )m - 1
Donde: i = tasa de inters efectiva por perodo r = tasa nominal de inters por perodo m= nmero de perodos de capitalizacin

Cuando el nmero de perodos de capitalizacin

aumenta, m tiende a infinito, caso en el cual la ecuacin representa la tasa de inters para capitalizacin continua Es muy usada la tasa efectiva anual

Ejemplos de tasas nominales y tasas efectivas

Si se tiene una tasa de 2% mensual, cul es la tasa de inters efectiva semestral, y cul es la tasa efectiva anual?
Tasa efectiva semestral 6 i = (1 + 2% ) 1 = 12.62%
Tasa efectiva anual 12 i = (1 + 2% ) 1 = 26.82%

Ejemplos de tasas nominales y tasas efectivas

i = (1 + r/m)m - 1

Tasas equivalentes

Son aquellas tasas de inters que representan el mismo costo del dinero, medidos en trminos de tasa efectiva anual
Tasa de 2% mensual es equivalente a una tasa

efectiva semestral de 12.62%, y ambos son equivalentes a una tasa efectiva anual de 26.82%

Ejercicios

Calcule las tasas anuales, nominal y efectiva, de un cargo financiero de 1.5% mensual

Tasa nominal anual = 1.5%*12 = 18.0% Tasa efectiva anual = (1+1.5%)**12-1 = 19.56%

Ejercicios

Cules son las tasas anuales, nominal y efectiva, de un cargo por intereses del 4% cada seis meses?

Tasa nominal anual = 4%*2 = 8.0% Tasa efectiva anual = (1+4%)**2-1 = 8.16%

Ejercicios

Qu tasa de inters efectiva anual es equivalente a una tasa nominal de 12% anual capitalizada semestralmente?

Tasa efectiva anual = (1+12%/2)**2-1 = 12.36%

Ejercicios

Qu tasa de inters efectiva anual es equivalente a una tasa nominal de 16% anual compuesta trimestralmente?

Tasa efectiva anual = (1+16%/4)**4-1 = 16.99%

Ejercicios

Cul es tasa efectiva semestral de una tasa trimestral de 12% capitalizado mensualmente?

Tasa efectiva semestral = (1+12%/3)**6-1 = 26.53%

Ejercicios

Qu tasa anual equivale a una tasa semestral de 26% compuesto semanalmente?

Tasa efectiva anual = (1+26%/26)**52-1 =67.77%

Ejercicios

Qu tasa semestral equivale a una tasa semestral de 26% compuesto semanalmente?

Tasa efectiva semestral = (1+26%/26)**26-1 =29.53%

Ejercicios

Qu tasa trimestral equivale a una tasa semestral de 26% compuesto semanalmente?

Tasa efectiva trimestral = (1+26%/26)**13-1 =13.81%

Ejercicios

Qu tasa semanal equivale a una tasa semestral de 26% compuesto semanalmente?

Tasa efectiva semanal = (1+26%/26)**1-1 =1.00%

Ejercicios

Qu tasa diaria equivale a una tasa semestral de 26% compuesto semanalmente?

Tasa efectiva diaria = (1+26%/26)**(1/7)-1 =0.14%

Ejercicios

Qu tasa mensual de inters equivale a una tasa efectiva semestral de 4%?

Tasa efectiva mensual = (1+4%)**(1/6)-1 =0.66%

Ejercicios

Qu tasa trianual es equivalente a una tasa de 8% semestral con capitalizacin trimestral?

Tasa efectiva trianual = (1+8%/2)**12-1 =60.10%

TASA CORRIENTE Y TASA REAL DE INTERS

La tasa corriente (o nominal) incluye el efecto de la inflacin, mientras que la tasa real (o constante) la descuenta La tasa corriente se refiere a la tasa efectiva anual incluyendo inflacin Existe una relacin entre ambas

Relacin entre tasa nominal y tasa real

( 1 + Tasa Real ) * ( 1 + Inflacin ) = ( 1 + Tasa Corriente)

Entonces:

Tasa Real = 1 + Tasa Corriente 1 1 + Inflacin

Ejercicios

Si el banco me paga 20% anual y la inflacin del ao es 50%, cunto gano o pierdo realmente? Tasa corriente = 20% anual Inflacin = 50% anual Tasa real = (1+20%)/(1+50%)-1 = - 0.2 Pierdo realmente 20% anual
Tengo S/. 100 y el pan cuesta S/. 1.00

Me alcanza para 100 panes Me alcanzar para 80 panes

Tendr S/. 120 (+20%) y el pan costar S/. 1.50 (+50%)

Pierdo realmente 20% anual

Ejercicios

Si el banco me paga 50% anual y la inflacin del ao es 20%, cunto gano o pierdo realmente? Tasa corriente = 50% anual Inflacin = 20% anual Tasa real = (1+50%)/(1+20%)-1 = 0.25 Gano 25% anual real
Tengo S/. 100 y el pan cuesta S/. 1.00

Me alcanza para 100 panes Me alcanzar para 125 panes

Tendr S/. 150 (+50%) y el pan costar S/. 1.20 (+20%)

Gano realmente 25% anual

LNEA DE TIEMPO

Herramienta de anlisis del valor del dinero en el tiempo

Permite visualizar lo que sucede en una situacin

particular para plantear la solucin de un problema

0 1

Un ao dividido en bimestres

Un ao dividido en trimestres

Un ao dividido en semestres

Lnea de tiempo

Ejemplo: un ao dividido en semestres

1 semestre 1er periodo
0 1 2

El momento cero 0 es hoy. Es el inicio del periodo de evaluacin o anlisis

El momento 1 seala el trmino del primer semestre y el inicio del segundo semestre

El momento 2 seala el trmino del segundo semestre y el trmino del periodo de anlisis de 1 ao

Diagrama de flujo de caja

Flujos de efectivo positivos son ingresos para la empresa Flujo de ingresos Ingresos por operaciones Prestamos bancarios Cobros a clientes, etc
0

ENCIMA DE LA LNEA

Flujo de ingresos Recepcin de ingresos Desembolsos de deuda

1 2

Flujos de efectivo negativo son egresos para la empresa Flujo de egresos Inversiones Pago de intereses y servicio de deuda, etc Ejemplo. Un ao dividido en semestres.

DEBAJO DE LA LNEA

Flujo de egresos Inversiones Cuotas de una deuda

CAPITALIZACIN Y DESCUENTO

Si vamos del presente al futuro, entonces se capitalizan los intereses (proceso de capitalizacin)
P Fn Capitalizacin

Si vamos del futuro al presente, entonces se descuentan los intereses (proceso de descuento)
P Fn Descuento

Valor presente y valor futuro

F
0 1 n

Fn (1+i)n P * (1 + i )
n

Fn

Ejemplo de capitalizacin y descuento

Si una seora deposita $ 1000 hoy, $ 3000 dentro de cuatro aos y $ 1500 dentro de seis aos a una tasa de inters de 12% anual compuesto semestralmente, cunto dinero tendr en su cuenta 10 aos despus?

Ejemplo de capitalizacin y descuento

F=?
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

$ 1000 $ 3000 $ 1500

Como el perodo es anual, se halla la tasa efectiva anual

TEA = ( 1 + 12%/2 ) - 1 = 12.36% F = 1000 * (1+12.36%) + 3000 * (1+12.36%) + 1500 * (1+12.36%) F = $ 11634.50
10 6 4 2

SERIE UNIFORME
F
0 1 2 3 n

Amortizacin y valor presente

0 1 2 3 n

A P

P= A * (1+i) -1 i ( 1 + i )n A= P*i * (1+i) ( 1 + i )n - 1

n

Amortizacin y valor futuro

F
0 1 2 3 n

Fn = A * ( 1 + i ) - 1 i A= Fn * i ( 1 + i )n - 1

Ejemplo de serie uniforme

Si una mujer deposita $ 500 cada 6 meses durante 7 aos, cunto dinero tendr en su cuenta despus de que haga el ltimo depsito si la tasa de inters es 20% anual capitalizada trimestralmente?

Ejemplo de serie uniforme

F=?
0 1 2 3 4 5 6 7

A = $ 500 Como los depsitos son semestrales, se hallar una tasa equivalente, es decir una tasa efectiva semestral
TES = ( 1 + 20%/4 ) - 1 = 10.25% F = 500 / 10.25% * [ ( 1+10.25%) - 1 ] F = $ 14244.50
14 2

Ejercicios

Cunto dinero acumular en 8 aos un inversionista que deposita $2,500 hoy, a una tasa de inters anual nominal de 8% capitalizada semestralmente?

Ejercicios
n = 16 semestres i = 4% semestral P = $2,500 F=? F = P*(1+i)**n F = 2500*(1.04**16) F = $4,682

Ejercicios

Cunto deber pagarse por una anualidad que proporcionara $300 trimestrales durante 6 aos, comenzando dentro de 3 meses, si se quiere obtener un 12% nominal anual, capitalizable trimestralmente?

Ejercicios
A= $300 trimestrales n = 24 trimestres i = 3% trimestral P=? P = A/i * [(1+i)**n-1] / [(1+i)**n] P = 300/3% * (1.03**24-1)/(1.03**24) P = $5,081

Ejercicios

Si una persona deposita $75 en una cuenta de ahorros mensualmente, cunto dinero habr acumulado dentro de 10 aos si la tasa de inters nominal es 12% anual capitalizado mensualmente?

Ejercicios
A = $75 mensuales n = 120 meses i = 1% mensual F=? F = A/i * [(1+i)**n-1] F = 75/0.01 * (1.01**120-1) F = $17,253

Ejercicios

Si una persona solicita un prstamo por $3,000 y debe cancelar la deuda en dos aos en cuotas mensuales iguales, cul ser la cuota mensual si la tasa de inters es 1% mensual?

Ejercicios
P = $3,000 n = 24 meses i = 1% mensual A=? A = P*i * [(1+i)**n] / [(1+i)**n-1] A = 3000*1% * (1.01**24)/(1.01**24-1) A = $141

Ejercicios

Si una compaa de confecciones invierte hoy $14,000 para mejorar la eficiencia de un proceso de costura, cunto deber ahorrar mensualmente en costos de mano de obra para recuperar la inversin en 2.5 aos si la tasa de inters efectivo es 12.68% anual capitalizable mensualmente?

Ejercicios
P = $14,000 TEA = 12.68% (capitalizable mensualmente) n = 30 meses A=? i = (1+12.68%)**(1/12)-1 = 1% mensual A = P*i * [(1+i)**n] / [(1+i)**n-1] A = 14000*1% * (1.01**30)/(1.01**30-1) A = $542

Ejercicios

Calcule el valor del depsito mensual requerido para acumular $5,000 en 5 aos a una tasa nominal de 6% anual, capitalizada diariamente

Ejercicios
F = $5,000 n = 60 meses i = 6% anual capitalizable diariamente A=? TEM = (1+6%/365)**30-1 = 0.49% mensual A = F*i / [(1+i)**n-1] A = 5000*0.49% / (1.0049*60-1) A = $72

Ejercicios

Si una persona compra un automvil de $5,500 y debe hacer pagos mensuales de $200 durante 36 meses, cules son las tasas anuales, nominal y efectiva, de dicha transaccin

Ejercicios
P = $5,500 A = $200 n = 36 meses i=? P = A/i * [(1+i)**n-1] / [(1+i)**n] 5500 = 200/i * [(1+i)**36-1] / [(1+i)**36]

Ejercicios
Para i = 1%, lado derecho = 6,021.50 Para i = 2%, lado derecho = 5,097.77 Entonces i est en el medio entre 1% y 2%
1% i% 2% 6,021.50 5,500.00 5,097.77

Ejercicios
Interpolando
i - 1% = 5500.00 - 6021.50 2% - 1% 5097.77 6021.50 i = 1.535% mensual Tasa nominal anual = 1.535%*12 = 18.4% Tasa efectiva anual = (1+01535)**12-1 = 20.1%

SERVICIO DE DEUDA

Existen tres mtodos para devolver un crdito

Mtodo americano Slo se pagan intereses y el pago del principal se hace al final del plazo Mtodo alemn Los pagos por el principal de la deuda (amortizaciones) son iguales Mtodo francs Las cuotas (principal e intereses) son iguales

Ejercicios

Se toma un crdito bancario de 5,000 dlares al 5% anual convertible semestralmente y pagadero en seis cuotas semestrales iguales, elabore el cuadro de servicio de deuda

Ejercicios
P = $5,000 i = 5% anual capitalizable semestralmente n = 6 cuotas semestrales A=? A = P*i * [(1+i)**n] / [(1+i)**n-1] A = 5000*2.5% * (1.025**6)/(1.025**6-1) A = $907.75

Ejercicios
Ao 0 1 2 3 4 5 6 Ao 1 Saldo 5,000.00 4,217.25 3,414.93 2,592.55 1,749.62 885.61 Amortizacin 782.75 802.32 822.38 842.94 864.01 885.61 Inters 125.00 105.43 85.37 64.81 43.74 22.14 Cuota 907.75 907.75 907.75 907.75 907.75 907.75

125.00 = 5,000.00 * 2.5% 782.75 = 907.75 125.00 4,217.25 = 5,000.00 782.75