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Conceptos Introductorios

Ing. Marco Antonio Llaza Loayza Marzo,2014 Todos los grandes logros de la humanidad, comenzaron con un proyecto

Introduccin

Los criterios, tcnicas y metodologas para formular, preparar y evaluar proyectos se formalizaron en 1958. (Manual de Proyectos de Desarrollo Econmico. ONU) Sistematizar informacin para satisfacer los requerimientos de todos los agentes econmicos. Asignar eficientemente los recursos escasos.
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Introduccin

En la evaluacin de un proyecto las prioridades difieren entre los agentes. Hay emprendedores pioneros, seguidores, intuitivos, hacedores, etc. Para proyectos nuevos se consideran todos los costos y beneficios, en los que involucran modificar una situacin existente hay diferencia en la forma de evaluacin.
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Tipologa de los Proyectos


TIPOLOGIA DE LOS PROYECTOS

FINALIDAD

DEL ESTUDIO
Rentabilidad del proyecto Rentabilidad del Inversionista Capacidad de pago

OBJETO DE LA INVERSION

Creacin de un nuevo negocio Proyecto de Modernizacin Outsourcing Ampliacin Abandono

Internalizacin
Reemplazo

Tipologas de los proyectos


Inversiones dependientes son aquellas que para ser realizadas requieren otra inversin. Proyectos complementarios se evalan en conjunto. Tomar en cuenta el efecto sinrgico u entrpico. Inversiones independientes se pueden realizar sin depender ni afectar o ser afectadas por otros proyectos. Inversiones mutuamente excluyentes, son proyectos opcionales se acepta uno u otro.
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Proyectos de empresas en marcha: Modernizacin

Outsourcing: externalizar serv. De lavandera. Ampliacin: Construir y habilitar nuevas oficinas. Abandono: Cierre de una lnea de produccin. Internalizacin: Crear una farmacia en un centro mdico. Reemplazo: Modernizar los equipos de laparoscopia. 6

Proyectos en funcin a su fuente de financiamiento

Leasing: financiar activos con alquiler y opcin de compra. Por endeudamiento: Con el sistema financiero y/o proveedores. Con recursos propios. Combinacin de los anteriores.

Proyectos en funcin de lo que se espera medir.

Estudios para medir la rentabilidad de la inversin, independientemente de dnde provengan los fondos. Estudios para medir la rentabilidad de los recursos propios invertidos en el proyecto. Estudios para medir la capacidad del propio proyecto con la finalidad de enfrentar los compromisos de pago.
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Ejemplo 1.

Un proyecto requiere una inversin de $ 1,000 y redita en un ao $ 1,120. Pero el inversionista no tiene el total de la inversin, va a financiar $ 800 a una tasa anual del 8 %. (Debe al final del ao devolver el capital prestado ms el inters, esto es $864. Evale la rentabilidad en cada caso.
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Solucin ejemplo 1
Momento 0 Momento 1 Flujo Pyto Financia. Flujo del inversionista - $ 1000 $ 800 - $ 200 $ 1,120 - $ 864 256 Incremento $ $ 120 - $ 64 $ 56 Tasa (%) 12% 8% 28 %

Si el proyecto le generaba una ganancia neta de $ 120 y por endeudarse debe pagar al banco $ 64 de inters, ahora al inversionista le quedan solo $ 56. Si el proyecto exhiba una rentabilidad del 12% , solo por el efecto del financiamiento el inversionista obtiene una rentabilidad del 28% (Al recibir una ganancia de $ 56 sobre los $ 200)

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Ejemplo 1.2. Impacto de la variacin en la rentabilidad.

Si al optimizar la combinacin de factores durante la formulacin del proyecto se logra incrementar el flujo de caja del momento 1 a $ 1,130, obviamente las rentabilidades del proyecto y del inversionista aumentan, pero no el costo del financiamiento externo. Calcule los resultados
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Solucin ejemplo 1.2


Momento 0 Momento 1 Flujo Pyto Financia. Flujo del inversionista - $ 1000 $ 800 - $ 200 $ 1,130 - $ 864 $ 266 Incremento $ $ 130 - $ 64 $ 66 Tasa (%) 13% 8% 33 %

Lograr una mejor opcin que aumente la rentabilidad (por ejemplo tercerizar) y obtener un 1% adicional har que los recursos propios aumenten en 5%. Ver la importancia de la optimizacin de las variables que configurarn las caractersticas del proyecto durante la formulacin. (No se consider el efecto tributario)
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Estudios de viabilidad

La decisin de emprender una inversin, como proceso decisional tiene cuatro componentes bsicos: El decisor (inversionista, financista, analista). Variables controlables por el decisor, que pueden hacer variar el resultado. Variables no controlables por el decisor Las opciones o proyectos que se deben evaluar para solucionar un problema o aprovechar una oportunidad.
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Viabilidades del proyecto


Mercado o comercial (es valorado ?) Tcnica (Tecnologa, recursos y cond.) Legal (restricciones que lo impidan) Econmica (Ingresos > Costos) Financiera (Acceso a recursos) De Gestin (Know how ) Poltica (Apoyo poltico) Ambiental, social, (impactos) etc. 14

Ejemplo 1.3 Sensibilizacin de la rentabilidad ventas.


Proyecto A Inversin Vida til Valor de desecho Ventas anuales VAN Ventas de equilibrio anuales $ 30,000 10 aos 0 1,000 unidades $ 12,000 950 unidades Proyecto B $ 30,000 10 aos 0 1,000 unidades $ 4,000 650 unidades

Comparar los proyectos A y B con los criterios tradicionales y luego sensibilizar los dos proyectos, frente a cambios en los niveles de ventas, para determinar cul es la cantidad que se debera vender para que se logre ganar nicamente lo que se exige como mnimo de retorno a la inversin.
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Solucin ejemplo 1.3

Con el mtodo tradicional se escogera el Proyecto A, por tener un VAN mayor, dado que ambos requieren igual monto de inversin, que tienen la misma proyeccin de ventas e igual vida til, y suponiendo condiciones de riesgo equivalentes. Sin embargo al sensibilizar los dos proyectos frente a cambios en los niveles de ventas, se observa que el proyecto A resiste como mximo una cada del 5% en las ventas, mientras que el proyecto B, el menos rentable, resiste una cada de 35%. (Notar que esto no hizo ms riesgoso al proyecto, slo agreg informacin relevante.)
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Etapas de un proyecto

Generacin de la idea. Estudios de pre inversin: perfil, pre factibilidad y factibilidad La inversin para la implementacin del proyecto La puesta en marcha y operacin El cierre del proyecto.
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Proceso de estudio del proyecto

Determinar con la mayor precisin, la cuanta de las inversiones, los costos y los beneficios para compararlos y decidir la conveniencia o no del proyecto. La formulacin es la ms difcil e importante para asignar los recursos eficientemente.
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Ejemplo 1.4.

Si se evala la conveniencia de comprar un vehculo en $ 1,000 para utilizarlo en el transporte comercial de pasajeros y si se estima que puede generar recursos durante toda la vida til de evaluacin (10 aos), por el equivalente en moneda actual de slo $ 800, no se puede concluir que el proyecto sea malo, por cuanto la inversin le permitir al inversionista ser dueo de un vehculo, que al cabo de los 10 aos, podra ser vendido, por ejemplo, en $ 500, o seguir generndole rentas futuras por su uso.

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Solucin ejemplo 1.4


Item Inversin Beneficio Directo Valor remanente Saldo $ - $ 1,000 $ 800 $ 500 $ 300

Para medir la rentabilidad, se debe incluir el beneficio asociado al remanente de la inversin, (valor de desecho). Pero para medir la capacidad de pago de eventuales prstamos con la finalidad de financiar dicha inversin, el valor de desecho deber excluirse, ya que el proyecto no ser vendido ( y por ello no generar ingresos), pues slo fue valorado para medir el aumento o la disminucin de la riqueza del inversionista. Si toda la inversin fuese prestada, el inversionista aumentara su riqueza en $ 300, pero no tendra capacidad de pago en los 10 aos, por cuanto para devolver el prstamo debera vender el activo financiado con ese prstamo.
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Otros Tipos de proyectos

Proyectos pblicos vs. Privados.

Pblicos: beneficio social. Ej. Sistema de agua potable Privados: Maximizar la rentabilidad. Ej. Un proyecto inmobiliario.

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Etapas de un proyecto

Idea. Preinversin:

Perfil Prefactibilidad Factibilidad

Inversin Operacin
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Observar la realidad para definir prioridades (MMM)

Algunas deficiencias

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Inversin Pblica

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Ms de la mitad de los hogares no tiene acceso an a servicios bsicos Gestin 31/05/2012)

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El 40 % de la red vial an no esta pavimentada Peru 21 07/01/2014

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