Repaso

Cuando un consumidor es contrario al riesgo va a preferir tener el valor esperado de su riqueza a realizar un juego que la deje al azar Es decir, la utilidad del valor esperado de la riqueza es mayor que la utilidad esperada de la riqueza

Repaso
Un consumidor que es amante al riesgo, la utilidad esperada de la riqueza es mayor que la utilidad del valor esperado

Repaso
El consumidor contrario al riesgo tiene una funcin de utilidad cncava, es decir, la pendiente es cada vez ms horizontal a medida que se aumenta la riqueza

El consumidor amante al riesgo tiene una funcin de utilidad convexa, es decir, la funcin de utilidad es mas inclinada conforme aumenta la riqueza

Repaso
La curvatura de la funcin de utilidad mide la actitud del consumidor hacia el riesgo Mientras ms cncava, ms contrario a correr riesgo es el consumidor y cuanto mas convexa, es ms amante al riesgo

Repaso
Un tema relacionado con la incertidumbre es la diversificacin Al diversificar, por ejemplo, una inversin en dos empresas, podemos obtener un rendimiento ms seguro y por lo tanto ms atractivo si somos contrarios a correr riesgos

Incertidumbre IV

Objetivos
En este tema retomaremos una vez mas el ejemplo de los seguros que hemos visto para estudiar el concepto de difusin del riesgo Veremos que este tema ha jugado un papel fundamental desde un pequeo grupo de personas, has a un nivel mundial

Objetivo
Veremos el papel de la bolsa de valores en la difusin del riesgo Para tener ms claro su papel, lo analizaremos por medio de un ejemplo numrico.

La difusin del riesgo

Retomemos el ejemplo de los seguros Hemos analizado la situacin de un individuo que tenia $3,500,000 y una posibilidad de 0.01 de experimentar una prdida de $1,000,000

 Supongamos que hubiera 1,000 personas de ese tipo. En este caso, se incurrira, en promedio, en 10 prdidas y, por lo tanto, cada ao se perderan $10,000,000

 Cada una de estas 1000 personas se enfrentara a una prdida esperada de 0.01 multiplicado por 1,000,000 es decir:

1% 1,000,000 = 10,000

 Supongamos que la probabilidad de que una persona cualquiera experimentara una prdida no afectara a la de que la experimenta. Es decir, supongamos que los riesgos fueran independientes.

 En ese caso, cada individuo tendra una riqueza esperada de

0.99 3,500,000 + 0.01 2,500,000 = 3,490,000

Pero cada uno tambin soportara un gran riesgo: tendra un 1% de probabilidades de perder $1,000,000

 Supongamos que cada consumidor decidiera diversificar el riesgo al que se enfrenta .

Cmo podra hacerlo?

Esto lo puede lograr al vender parte de su riesgo a otros

 Supongamos que 1000 consumidores decidieran asegurarse mutuamente. Si uno de ellos sufriera una prdida de $1,000,000, cada uno de los restantes le dara $1,000

 De esta manera, el consumidor que cuya vivienda se hubiera incendiado, sera compensado por su prdida
Adems, los dems estaran tranquilos porque sabran que seran compensados si tuvieran la mala fortuna de que les ocurriera lo mismo a ellos

 Este ejemplo es un caso de

Difusin del riesgo Cada consumidor difunde su riesgo a todos los dems y, de esa manera, reduce la cantidad de riesgo en el que incurre

 Ahora bien, en promedio se incendiarn 10 viviendas al ao, por lo que cada uno de los 1000 individuos pagar, en promedio, $10,000 al ao. Esto es slo un promedio, puesto que puede haber ocasiones en que se incendien 8 o 12 casa al ao.

 La probabilidad de que una persona tenga que pagar mas de $20,000 es muy pequea, sin embargo existe el riesgo Sin embargo, existe una forma de diversificar este riesgo

 Supongamos que los propietarios de viviendas acordaran pagar $10,000 al ao, independientemente de que hubieran prdidas o no

En ese caso, podran crear un fondo de reservas para los aos en que hubieran muchos incendios

 Podran pagar $10,000 al ao y ese dinero seria suficiente, en promedio, para indemnizar a aquellos que se les quemara su vivienda

El mercado de valores
La bolsa de valores desempea un papel parecido al del mercado de seguros, en el sentido de que permite difundir el riesgo La bolsa de valores permite a los propietarios iniciales de las empresas convertir su flujo de rendimientos a lo largo del tempo en una cantidad global

 La bolsa de valores tambin les permite convertir una posicin arriesgada, en la que toda riqueza est ligada a una nica empresa en un situacin en la que inviertan la misma cantidad en activos muy diversos. Los propietarios iniciales de la empresa tienen un incentivo para emitir acciones en su sociedad con el fin de difundir el riesgo de esa nica empresa a un gran nmero de accionistas

 Del mismo modo, los accionistas de una sociedad annima pueden recurrir a la bolsa para redistribuir sus riesgos.
Si una persona es accionista de una empresa que ha adoptado una poltica demasiado arriesgada o demasiado conservadora para su gusto, puede vender esas acciones y comprar otras

 En el caso del seguro, un individuo poda reducir su riesgo a cero comprando un seguro. Por una prima fija de $10,000, poda asegurarse totalmente contra una prdida de $1,000,000, debido a que en conjunto no exista casi ningn riesgo

 Si la probabilidad de experimentar una prdida era de un 1% , 10 de las 1000 personas se enfrentaban a una prdida; lo que no se sabe es que persona va a tener la prdida En el caso de la bolsa de valores, subsiste un riesgo global

 Un ao pueden obtenerse buenos resultados y otro ao malos, por lo que alguien tiene que correr con ese tipo de riesgo

La bolsa permite transferir inversiones arriesgadas de las personas que no quieren correr riesgos a las que estn dispuestas a correrlos

 Naturalmente hay pocas personas que les gusta correr riesgos: la mayora son contrarias a correr riesgos

Por lo tanto, la bolsa de valores permite transferir riesgos de las personas que no quieren correrlos a las que estn dispuestos a hacerlo si les compensa suficientemente por ello

Resumen
La difusin del riesgo, permite al consumidor difundir su riesgo a todos los dems consumidores, de esta manera se reduce su riesgo En el ejemplo de los seguros se pudo observar que al difundir el riesgo entre un grupo de personas, el afectado disminuye su riesgo de no recuperar su prdida

Resumen
La bolsa de valores desempea un papel muy parecido al de los seguros en la cuestin de la difusin de riesgo La bolsa de valores permite a los propietarios de una empresa o de acciones transferir riesgos de las personas que no quieren correrlos a las que estn dispuestas a hacerlo