El Mercado de Dinero

1. El origen del dinero.

2. La demanda de dinero
3. Dinero legal y dinero bancario.
4. Intermediacin financiera y
creacin de dinero.
5. Multiplicador bancario.
1. Origen del dinero.
No hay una definicin nica y completa del
dinero.
Su definicin es fundamental para
comprender las diversas teoras del dinero
como para la poltica monetaria.
Se suele entender que dinero es todo aquello
que es comnmente aceptado como medio
de pago de bienes y servicios.
Funciones del dinero.
Una va adecuada de comprensin de
qu es el dinero es el estudio de sus
funciones:
Medio de pago
Depsito de valor
Unidad de cuenta y medida del valor
Patrn de pagos diferidos



Funciones del dinero.
Medio de cambio: es el instrumento que se
usa normalmente en los intercambios.
Unidad de cuenta: unidad en la que se
miden los precios de bienes y servicios y
registrar las deudas.
Depsito de valor: mantiene el valor a lo
largo del tiempo. Esta funcin tambin la
desempean otros muchos activos no
monetarios (que, conjuntamente, componen
la riqueza de un individuo).
Unidad de pagos diferidos: permite la
distribucin temporal de los gastos
facilitndose la venta al crdito y la concesin
de prstamos.

Origen e historia del dinero
Otra manera de aproximarnos al concepto de
dinero es estudiando su origen e historia.
La satisfaccin de necesidades puede
hacerse por dos vas.
Directa: que el agente econmico se provea de
todas sus necesidades.
Indirecta: por medio del intercambio. Esta va, a
su vez, puede realizarse de dos maneras:
Trueque
Cambio monetario
Origen e historia del dinero
El trueque presenta problemas de eficiencia:
Requiere la doble coincidencia de necesidades.
Reduce el nmero de bienes que se puede
intercambiar.
Tiene altos costes de transaccin (intercambios
indirectos).
La aparicin del dinero depende de un
proceso espontneo en el que alguien se da
cuenta de la existencia de algn bien que es
especialmente valorado (subjetivamente) por
la comunidad a la que pertenece.

Origen e historia del dinero
La caracterstica principal de este bien es su
vendibilidad o aceptabilidad.
As surge el Dinero-mercanca: dinero
que adopta la forma de una mercanca que
tiene un valor intrnseco. Es decir, que
tendra valor incluso aunque no se utilizara
como dinero. Suelen ser artculos fciles de
transportar, cuyo valor es fcil de verificar y
son no perecederos.
Ejemplos: sal, oro, cigarrillos

Origen e historia del dinero
La perspicacia de los agentes econmicos
genera un proceso de especializacin del
bien mercanca, en el que se selecciona un
bien con las caractersticas de:
Escasez.
Aceptacin social.
Transportabilidad.
Durabilidad.
Homogeneidad.
Divisibilidad.
Ese proceso suele terminar con la seleccin
de metales preciosos como dinero.
Origen e historia del dinero
El siguiente paso es la aparicin del papel
moneda, o dinero signo, que mantiene su
valor por estar respaldado por dinero
mercanca y por la confianza que se tiene en
que el emisor de dicho papel lo cambiar por
dinero mercanca.
Debido a diversos avatares histricos, este
papel moneda acab perdiendo su
convertibilidad en dinero mercanca para
convertirse en Dinero fiduciario
2.- La demanda de dinero

La demanda de dinero es el conjunto de medios de pago
que los agentes econmicos desean y pueden mantener en
su poder para realizar transacciones econmicas.
Segn Keynes la demanda de dinero se realiza por tres
razones.
- Demanda para transacciones
- Demanda para precaucin
- Demanda para especulacin


La demanda de dinero: motivos
Motivo Transaccin: Para la compra de productos.
Es decir, para las transacciones comunes. Ejm.
Compra de alimentos. Depende directamente del
ingreso (renta).

Motivo Precaucin: Funciona como una reserva.
Permite afrontar situaciones inesperadas. Ejm. Ante
una enfermedad o accidente. Depende directamente
del ingreso (renta).

Motivo Especulacin: Para obtener rentabilidad
(intereses) a travs de la compra de bonos por
ejemplo. Depende inversamente de la tasa de inters.


La Grfica de la Demanda de Dinero
3. Dinero legal y bancario.
La distincin entre dinero legal y bancario
hace referencia a que, en los sistemas
financieros modernos, la creacin de
dinero se realiza desde el Banco
Central (dinero legal o interno) o desde
el sistema bancario privado (dinero
externo o bancario).

La oferta monetaria

Es el conjunto de medios de pago que existen en una economa en
un periodo determinado. En las economas modernas existes
dos tipos distintos de medios de pago:

1. Efectivo en manos del pblico (EMP): billetes y monedas
en manos del pblico.
2. Depsitos bancarios (D): saldos de las cuentas bancarias a
los que puede accederse fcilmente para comprar bienes y
servicios. Por ejemplo, extendiendo un cheque o utilizando una
tarjeta.

DINERO = EFECTIVO + DEPSITOS, es decir,

OFERTA MONETARIA (OM) = EMP + D.

Existen en nuestra economa varias medidas de la cantidad de
dinero dependiendo de qu tipo de depsitos se incluyan en la
definicin. Son los agregados monetarios M1, M2, M3 .

La oferta monetaria


Efectivo (Circulante)

Depsitos a la vista





Todos los conceptos
includos en M1







M1
M2

Otros activos
financieros (muy lquidos
y de precio estable)





M3
(CUASIDINERO)
Depsitos a plazo
Depsitos de ahorro




Todos los conceptos
includos en M2

La oferta monetaria
Entre los otros activos de la M3, se incluyen:
Letras de cambio y pagars
Ttulos valores como los bonos y acciones, participaciones
de activos,
Depsitos en moneda extranjera y emprstitos.

Otra definicin de dinero es la M4 o ALP (activos lquidos en
manos del pblico), que incluye la M3 y:
Letras del tesoro y otros valores emitidos por las
administraciones pblicas (Tt).
Emprstitos de otras instituciones financieras ( (POI).
M4= M3+Tt+POI

El Banco Central y la creacin de dinero
Banco Central (BC): institucin encargada de
regular la cantidad de dinero que hay en circulacin.
Funciones:
Emisin de dinero legal: monedas y billetes de
curso legal.
Controlar la cantidad de dinero que existe en la
economa: la poltica monetaria.

Las decisiones de poltica monetaria del Banco
Central influyen poderosamente en la tasa de
inflacin de la economa a largo plazo, y en el
empleo y la produccin a corto plazo.
El Banco Central y la creacin de dinero
El balance del banco emisor en el sistema del
patrn oro era del siguiente tipo:

Activo Pasivo
Oro 1000 Billetes y
monedas 1000
EL Banco Central en una economa es el nico
banco emisor de dinero legal.
BASE MONETARIA (BM): el valor de los pasivos
monetarios del banco central = monedas y billetes de
curso legal.
El Banco Central y la creacin de dinero
Balance del Banco Central

Activo Pasivo

Reservas de oro y divisas
Prstamos a otros bancos
Prstamos al Estado
Ttulos de Deuda Pblica

= Fuentes de creacin de la
Base Monetaria

Billetes y monedas




= Base Monetaria

El Banco Central y la creacin de dinero
El Banco central determina la cantidad de dinero
legal en la economa (monedas y billetes de curso
legal).

Un aumento de la cantidad de monedas y billetes ir
acompaado de un aumento en los activos del Banco
Central.

El Banco Central emite monedas y billetes (crea Base
Monetaria) cuando concede prstamos al Estado, o a
otros bancos comerciales, cuando compra ttulos de
Deuda Pblica, etc.

El Banco Central destruye base monetaria cuando
cancela prstamos, vende ttulos de Deuda Pblica,
etc.
Los bancos comerciales y la creacin de
dinero
El Balance de un banco comercial
Activo Pasivo
Reservas (A) 100 Depsitos (D) 100
Cabe anotar que los bancos deben depositar en el
BCR una parte de los depsitos como encaje
legal o reserva fraccionaria (r).
Los bancos comerciales y la creacin de
dinero
La reserva fraccionaria implica que los
bancos slo guardarn como reservas una
fraccin del total de depsitos.

Esto implica un riesgo de quiebra por lo que
se exige a los bancos que mantengan los
criterios de:
Liquidez
Rentabilidad
Solvencia

Qu implicancias tienen en la economa el
hecho que un banco comercial quiebre?
Los bancos comerciales y la creacin de
dinero
El Estado le exige a los bancos mantener ese
encaje de acuerdo al coeficiente legal de
caja.
Los bancos tambin estn interesados en
mantener un coeficiente de reservas
voluntarias por:
La incertidumbre acerca de la creacin o
destruccin de depsitos.
El coste de oportunidad de mantener ociosas
esas cantidades.
El coste explcito en el que incurriran de darse
una situacin de iliquidez (recurso al Banco
Central que tambin implica uno implcito- o al
mercado interbancario).


Los bancos comerciales y la creacin de
dinero
Si r=10% y el banco recibe un depsito
de 100 UM. El balance del banco
quedara ahora de la siguiente manera:
Activo Pasivo
Reservas (A) 10
Prstamos (P) 90
Depsitos (D) 100
Con lo que la cantidad total de dinero que estara en
circulacin en la economa sera de 100+90 unidades.

Los bancos comerciales y la creacin de
dinero
La reserva fraccionaria permite que los bancos
creen dinero, es decir, medios de pago.
Este dinero creado no es una riqueza nueva,
pues todo activo financiero es a la vez, activo y
pasivo, es decir una deuda para alguien. Por
tanto, la economa tiene ahora una mayor
liquidez.
El sistema bancario puede crear una cantidad de
dinero bancario que est en funcin de la
cantidad de dinero que entra en l y del
coeficiente de caja:
r
D
inicial

i
D
4. Intermediacin financiera.
El sistema financiero es un conjunto de instituciones, medios y
mercados, cuyo fin primordial es canalizar el ahorro que
generan las unidades de gasto con supervit hacia los
prestatarios o unidades de gasto con dficit.

Es un medio de canalizacin de recursos desde los ahorradores
(personas que gastan menos que ganan) a los prestatarios
(personas que gastan ms de lo que ganan).

- Ahorradores: ofrecen su dinero con la esperanza de
recuperarlo con intereses ms adelante.

- Prestatarios (inversores): demandan dinero sabiendo que
tendrn que devolverlo con intereses ms adelante.

El sistema financiero
Es una actividad fundamental porque
ahorradores e inversores pueden no coincidir
espacial ni temporalmente.
Un activo financiero supone el
reconocimiento de una deuda por parte de
quien lo emite hacia quien lo adquiere.
Los activos cumplen dos funciones:
Transferencia de fondos entre agentes.
Transferencia de riesgos.

El sistema financiero
El sistema financiero tiene dos formas o maneras de
actuar:
Directa: a travs de los mercados financieros
organizados (mercados primarios de emisin de
activos). El agente que necesita recursos emite unos
activos financieros instrumentos- que intenta
colocar entre aquellos agentes que tienen capacidad
de financiacin.
Indirecta: a travs de intermediarios financieros que
median en el proceso, captando los recursos en una
condiciones ms favorables de incertidumbre para
los ahorradores y en plazos ms adecuados para los
emisores.

El sistema financiero
Los activos financieros tienen tres
caractersticas principales:
Liquidez: facilidad y certeza de su realizacin en
dinero a corto plazo sin sufrir prdidas.
Riesgo: probabilidad de que el emisor del ttulo
cumpla las clusulas de amortizacin del activo
emitido.
Rentabilidad: capacidad del activo de producir
rendimientos (intereses, fiscales, etc.) a quien lo
adquiere
El sistema financiero
Intermediarios
financieros
(bancarios y no)
Mercados
financieros
Agentes con
necesidad de
financiacin
Agentes con
capacidad de
financiacin
INSTITUCIONES FINANCIERAS
Entidades financieras monetarias
Bancos; Cajas de ahorros; Cooperativas de crdito;
Fondos del mercado
Monetario; Instituciones financieras no monetarias
Empresas de seguros y fondos de pensiones
Otros intermediarios financieros
Sociedades de valores
Fondos de titulacin de activos

Intermediarios financieros
Hay dos tipos de intermediarios financieros:
bancarios y no bancarios.
Su funcin es convertir activos primarios en
indirectos.
Los intermediarios financieros bancarios
emiten activos indirectos que son aceptados
como medios de pago (depsitos).
Los intermediarios financieros no bancarios
tambin emiten activos indirectos pero no
constituyen medios de pago.

Mercados financieros
Un mercado financiero es el mecanismo
o lugar por el que se produce un
intercambio de activos financieros y se
determinan su precios.
Funciones:
Poner en contacto a las partes.
Fijar los precios apropiadamente
Proporcionar liquidez a los activos
Reducir plazos y costes de intermediacin
Mercados financieros
Caractersticas:
Amplitud
Transparencia
Libertad
Profundidad
Flexibilidad
Tipos de mercados:
Directos o intermediados (indirectos)
Monetarios o de capitales
Libres o regulados
Primarios o secundarios
Algunos tipos de mercados
Directos o intermediados:
De bsqueda directa
De comisionistas (brokers)
De mediadores (dealers)
De subasta
Monetarios o de capitales:
De renta variable
De depsito
Monetarios
De previsin
Hipotecario
Exteriores
5. El multiplicador bancario.
Indica la capacidad de expansin crediticia
del sistema bancario dada la base monetaria.

Se obtiene como el cociente entre la Oferta
Monetaria (OM) y la base monetaria (BM).


Multiplicador Bancario
Para exponer el concepto del
multiplicador partimos de las siguientes
expresiones funcionales:


D
EMP
e
D
R
r
OM = EMP + D
BM = EMP + R
Multiplicador bancario
Si dividimos la oferta monetaria y la
base monetaria por D:



D
e
BM
D
R
D
EMP
e
D
BM

r
r
D
1 e
OM
D
D
D
EMP
e
D
OM

1
El multiplicador bancario
Relacin entre OM y BM:
el MULTIPLICADOR MONETARIO:




BM
) (e
1) (e
OM tanto Por
) (e
1) (e
D ) (e
D 1) (e
R EMP
D EMP
BM
OM

r
r r
Multiplicador monetario: indica la cantidad de dinero (oferta
monetaria) que puede crearse a partir de cada unidad de base
monetaria.
Aplicacin
Se tienen los siguientes datos de una economa:
EMP= 100; R= 10; D= 30

Si la base monetaria se incrementa en 20 UM,
Cunto ser la nueva oferta monetaria?

Datos:
OM=100+30= 130
BM= 100+10=110



Aplicacin
e: 100/30 = 3.33
r: 10/30= 0.33
mb = (1+3.33)/(3.33+0.33)=1.1830
Por cada 1% que se incremente la BM, la oferta
monetaria se incrementa en 1.1830%
De acuerdo a la frmula la oferta monetaria ser
de 130(1.1830) = 153.8.