Licenciado en Administracin de

Empresas Tursticas
FINANZAS APLICADAS


Lic. Csar Octavio Contreras
Celular: 81 17 43 19 50
Web: www.cesaroctavio.org
Correo electrnico:
c_contreras@live.com.mx
Valuacin de Bonos
Algunos conceptos generales
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Definicin de un bono
Un bono es un certificado en el cual se
declara que un prestatario adeuda una
suma especifica. Con el fin de
reembolsar el dinero del prstamo, el
prestatario conviene en hacer los
pagos de intereses y de principal en
fechas determinadas.
4
Un ejemplo de bono
Femsa acaba de emitir 100,000 bonos a
un precio de $1,000 dlares cada uno,
sujetos a tasa cupn de 5% y con un
vencimiento de dos aos. Los intereses
sobre los bonos deben pagarse
anualmente
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Un ejemplo de bono
Ha solicitado un prstamo de 100
millones de dlares (100,000 x $1,000)
Deber pagar intereses de 5 millones
de dlares al final del ao
La empresa deber pagar tanto los 5
millones de dlares de intereses
como los 100 millones de dlares de
principal al final del ao 2
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Tipos de bonos
Bono canjeable: Bono que puede ser
canjeado por acciones ya existentes.
Bono convertible: Bono que concede a su
poseedor la opcin de canjearlo por
acciones de nueva emisin a un precio
prefijado.
Bono cupn cero: Ttulo que no paga
intereses durante su vida, sino que lo hace
ntegramente en el momento en el que se
amortiza
7
Tipos de bonos
Bonos del Estado: Ttulos del Tesoro pblico a
medio o largo plazo
Bonos con cupn constante: Ttulos emitidos por
una empresa, que se compromete a reembolsar al
vencimiento fijado el prstamo pactado adems de
pagar intereses con cierta regularidad
Bonos de deuda perpetua: Son aquellos que
nunca devuelven el principal, sino que pagan
intereses (cupones) regularmente de forma
indefinida.
Bonos basura: que se definen como ttulos de alto
riesgo y baja calificacin, que ofrece, en
contrapartida, un alto rendimiento.
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Como valuar bonos
El precio de un bono se calcula al actualizar
los flujos de pago de ese bono. Esa
actualizacin se hace mediante el
descuento financiero (en capitalizacin
simple o compuesta, segn el vencimiento)
de dichos flujos, y un tipo de inters. A
medida que aumente el tipo de inters de
descuento (esto es, en cierta medida, el
riesgo asociado a ese bono), disminuir el
precio y viceversa.
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Bono Cupn Cero
Tal vez sea la clase de bono mas sencilla
Ofrece un solo pago en una fecha futura
Si el pago se debe hacer despus de un
ao, recibe el nombre de bono de
descuento a un ao
La fecha en la cual el emisor del bono
hace el ultimo pago se llama fecha de
vencimiento
10
Bono Cupn Cero
1 2 3 4 5 6
0
F
Bono Cupn
Cero
N
r
F
VP
) 1 (

11
Bono Cupn Cero
Suponiendo una tasa de inters de
10%, considere un bono cupn cero
con valor nominal de 1 milln de
dlares que vence dentro de 20 aos.
Cul es el valor presente de este
bono?
12
Bono con Cupn Constante
Bonos que comnmente ofrecen
pagos en efectivo no solo al
vencimiento, sino tambin en
momentos intermedios y regulares
Los pagos intermedios reciben el
nombre de cupones
El valor de un bono equivale al valor
presente de sus flujos de efectivo
13
Bono con Cupn Constante
1 2 3 4 5 N
0
F
Bono Cupn
Constante
C C C C C C
N N
r
F
r
C
r
C
r
C
VP
) 1 ( ) 1 (
...
) 1 ( ) 1 (
2 1

14
Bono con Cupn Constante
Suponiendo una tasa de inters de
5%, considere un bono con valor
nominal de $1,000 dlares que vence
dentro de 8 aos y paga anualmente
un cupn de 65 dlares. Cul es el
valor presente de este bono?