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ESTRUCTURA

DE CAPITAL
Integrantes:
Camacho Valdivia, John Moiss
Garca Monsalve, Alan
Herrera Pariona, Jesus Obet
Quispe Perez, Nilton
Yarihuaman Huarcaya, Alex Jr.
"la forma en que una empresa financia sus activos a travs de una
combinacin de capital, deuda o combinados".
Concepto
Costo de Capital Promedio
Ponderado (CCPP o WACC)
Se denomina WACC (weighed average cost of capital)
Puede ser Empleado por:

Tasa de descuento aplicada a los Futuros Flujos de Fondos para determinar
el Valor de Uso de los Activos Productivos de un Negocio.

Tasa mnima requerida para la evaluacin de un proyecto de inversin.

Tasa para la determinacin de la Creacin o Destruccin de Valor al
Accionista, al ser comparada con el Retorno sobre Capital Invertido.
Clculo del
WACC
Donde:
WACC = Costo promedio ponderado de capital
D = Valor de la deuda
P = Valor del Patrimonio
Kdt = Costo de la deuda despus de impuestos
Ke = Costo del patrimonio
K
e
= r
f
+ B x (R
m
-R
f
) + R
p
Donde:
K
e
= Costo de Patrimonio
R
f
= Tasa Libre de Riesgo
R
m
=Rentabilidad del Mercado
B= Beta
R
p
= Riesgo Pas
Ejemplo
Ilustrativo
Admitamos la siguiente estructura de capital de una
empresa con sus costos y participaciones:
Monto Participacin Costo
Capital Ordinario 800,000 20% 22%
Capital Preferido 1,200,000 30% 20%
Financiacin 2,000,000 50% 16%
Total 4,000,000 100%
WACC = 0.22*0.20+0.20*0.30+0.16*0.50 = 18.4%
Estructura optima de
capital
Objetivo:

Maximizar el valor de la empresa. Max(MV)
Maximizar el ingreso por accin. Max(EPS)
Minimizar el costo de Capital. Min(WACC)
Minimizar los riesgos. Min(VAR)
Decisiones Financieras
En Finanzas se adoptan tres grandes decisiones:

1- Decisiones de inversin: En este tipo de anlisis se toma en cuenta
las repercusiones que tiene la inversin en cuestin sobre el resto de
las inversiones de la empresa se llama enfoque de Portafolio de
inversiones.
2- Decisiones de Financiamiento: buscan responder la pregunta cul
es la combinacin ptima de fuentes de financiamiento?. Dichas
fuentes tienen dos grandes orgenes las deudas y los fondos propios.
3- Decisiones de Dividendos: Implica ver si se retribuye a los
accionistas privando por lo tanto a la empresa de fondos para realizar
inversiones.
Caso Practico
Las acciones de la empresa ALSACIA tienen un coeficiente de volatilidad ()
igual a 1,1. En valor de mercado, sus recursos propios (acciones) representan
el 35% del total de sus fuentes de financiacin. Se sabe que la tasa libre de
riesgo es del 4% y que la rentabilidad esperada de la cartera de mercado es el
8,5%. Por ltimo sealar que el impuesto sobre el beneficio es del 25%.
a) Coste de los recursos propios
b) Calcular el WACC. si el coste de las deudas es del 6%.

Ke= 4% +(8.5%-4%) *1.1 = 8.95%

WACC= 8.95%*0.35+6%*(1-25%)*0.65= 6.06%