Economa Internacional

III
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El Mercado de Divisas

Los Mercados de Divisas son aquellos en los que se
compran y venden monedas de diferentes pases

El tipo de cambio es
el precio relativo de
una moneda en otra
moneda distinta

Divisa Dura: Aceptacin Universal / Blanda: Difcil Aceptacin
La demanda de divisas extranjera o la oferta de
pesos la generan los exportadores nacionales, los
gastos de turistas nacionales que viajan al extranjero
y los inversores nacionales en el exterior, para hacer
inversin (un aumento de las importaciones
incrementar la oferta de pesos)

La oferta de divisas est constituida por
exportadores nacionales ingresos por turismo y las
inversiones externas. Reciben dlares a cambio de
mercaderas.
0
Tipo de
Cambio
Peso/Dlar
Dlares
500

450

400

Q
1
Oferta de
Divisas (O$)
Demanda de
Divisas (D$)
Supervit
Dficit
Exceso de Ingresos por
las exportaciones. Se
produce la tendencia a
disminuir La divisa dura
se deprecia
El gasto en importaciones es mayor que los
ingresos por exportaciones y tendr lugar
un exceso de demanda de divisa o dficit.
Es decir, la moneda se aprecia
Se dice que una moneda (peso) se aprecia si se
encuentra una baja en el tipo de cambio, de
manera que es necesario entregar menos que otra
(dlar)

Se deprecia si se produce un alza en el tipo de
cambio, de manera que se debe entregar ms
dinero (peso) por otro (dlar)
Dlares 0
Tipo
de Cambio
Demanda de divisas
Oferta de divisas
Equilibrio
120
100
80
Supervit
Dficit
Mercado de divisas
Oferta de Divisas
Exportaciones (bienes y servicios)
Inversiones y gastos de turistas
extranjeros en el pas
Prstamos de bancos extranjeros a
residentes nacionales
Demanda de Divisas
Importaciones (bienes y servicios)
Inversiones y gastos de turistas
nacionales en el extranjero
Prstamos de bancos nacionales a
residentes extranjeros
Al tipo de cambio de 100 um por dlar, el mercado est en equilibrio.
Cuando la unidad monetaria local se deprecia, pasando a valer 120 um
por dlar, habr un supervit de divisas, y si la unidad monetaria se
aprecia a 80 um por dlar, surgir un dficit de divisas.
0
Tipo de
cambio
(Peso/dlar)
Dlares
Q
1
O$
D
$1
3,10

Aumento de la renta Argentina
D
$2
Q
2
3,50

Dficit
Un incremento en la
renta aumenta la
demanda de
importaciones lo que
genera un
desplazamiento en
la demanda de
divisa. Este dficit
elevar el tipo de
cambio
Entre los factores que inciden en los
desplazamientos de las curvas de Oferta y
Demanda de Divisas se encuentran:

- El tipo de cambio
- La demanda de un pas por importaciones y de
sus mercados internacionales por exportaciones
- Las tasas de inters interna y del exterior
- El tipo de cambio esperado en el futuro
Dlares 0
Tipo
de Cambio
D
0

Oferta de divisas
120
100
Cuando aumenta el Ingreso Nacional, se incrementa la demanda de
importaciones y, consecuentemente, la de divisas, lo que determina que la
curva de Demanda se desplace. Al tipo de cambio inicial aparecer un
exceso de demanda de divisas. Este dficit elevar el tipo de cambio,
depreciando la moneda local.
D
1

Dficit
Dlares 0
Tipo
de Cambio
D

100
Cuando aumentan las exportaciones nacionales de bienes y
servicios, la oferta de dlares aumentar. Esto ocasionar un
desplazamiento de la curva de oferta hacia la derecha y el valor de la
moneda local se elevar o se apreciar respecto al dlar.
O
0

Supervit
O
1

80
Dlares 0
Tipo
de Cambio
D

100
Cuando aumentan las inversiones extranjeras en el pas, la oferta
de dlares aumentar. Esto ocasionar un desplazamiento de la curva de
oferta hacia la derecha y el valor de la moneda local se elevar o se
apreciar respecto al dlar.
O
0

Supervit
O
1

80
Un sistema de tipo de cambio es un conjunto de
reglas que describen el papel del Banco Central
en el mercado de Divisas. Existen en la prctica 3

- Tipo de cambio flexible
- Tipo de cambio fijo
- Tipo de cambio mixto.
Tipo de cambio flexible
Precio
$
Cantidad
US1
Demanda de Dlares
Oferta de Dlares
490
Oferta de Dlares2
480
Tipo de cambio flexible
Precio
$
Cantidad
US1
Demanda de Dlares
Oferta de Dlares
490
Oferta de Dlares2
500
Tipo de cambio fijo
Precio
$
Cantidad
US1
Demanda de Dlares
Oferta de Dlares
500
Se fija un precio del dlar,
sin considerar el equilibrio
de mercado (control de
precio)
Precio del dlar
Tipo de cambio mixto: en bandas
Precio
$
Cantidad
US1
Demanda de Dlares
Oferta de Dlares
490
Oferta de Dlares2
Valor ms bajo
Valor ms alto
600
400
Dlar flucta libremente
entre las bandas
Cuando las autoridades econmicas de un pas no
desean que la moneda se deprecie, utilizan alguna de las
siguientes medidas:

Intervenir en el mercado de divisas vendiendo dlares
para eliminar el exceso de demanda existente.
Reducir la demanda de dlares a travs de
restricciones a las importaciones de mercancas
extranjeras y a las inversiones nacionales en el
extranjero.
Polticas restrictivas de demanda, especialmente
monetarias, de forma que, al reducirse la demanda
agregada y la renta, disminuya la demanda de divisas
provenientes de las importaciones nacionales.
Intervencin del Banco Central
Precio
$
Cantidad
US1
Demanda de Dlares
Oferta de Dlares
490
Oferta de Dlares2
700
Reservas de
Dlares del
pas
Sale a vender dlares
Precio
$
Cantidad
US1
Demanda de Dlares
Oferta de Dlares
490
Oferta de Dlares2
400
Intervencin del Banco Central
Reservas de
Dlares del
pas
Sale a comprar dlares
Intervenir en el mercado de divisas vendiendo dlares para eliminar el
exceso de demanda existente
O
0

O
1

Dlares 0
Tipo
de Cambio
D
0

120
100
D
1

Dficit
Reducir la demanda de dlares a travs de restricciones a las
importaciones de mercancas extranjeras y a las inversiones nacionales
en el extranjero
Dlares 0
Tipo
de Cambio
D
0
O
120
100
D
1
Dficit
Dlares 0
Tipo
de Cambio
D
0
O
120
100
D
1
Polticas restrictivas de demanda, especialmente monetarias, de forma que,
al reducirse la demanda agregada y la renta, disminuya la demanda de
divisas provenientes de las importaciones nacionales
Dlares 0
Tipo
de Cambio
D
0
O
120
100
D
1
Dficit
Dlares 0
Tipo
de Cambio
D
0
O
120
100
D
1
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