1.

- LOS ESTADOS FINANCIEROS

1.1. CONCEPTO.- Son instrumentos de informacin financiera que sirven
para determinar la situacin econmica en que se encuentra una empresa a
una fecha determinada y los resultados obtenidos durante un periodo de
tiempo.
1.2. TIPOS DE ESTADOS FINANCIEROS.-
1. El Balance General o Estado de Situacin Financiera
2. El Balance de Resultados o de Prdidas y Ganancias o Ingresos y
Egresos
3. Estado de Cambios en el Patrimonio o el Estado de Supervit o
tambin conocido como ganancias retenidas
4. Estado de cambios en la situacin financiera o Estado de Fuentes y
Usos
5. Estado de Cambios en el Capital de Trabajo
6. Estado de Flujo de Caja o Cash Flow
7. Estado de Ejecucin Presupuestario
Los dos primeros son considerados como Estados Financieros bsicos, los
restantes son complementarios porque se obtienen de la informacin de los
bsicos.

1. Balance General (Estado de Situacin Financiera).- Informa y
representa sobre todos los valores, bienes, documentos que son
propiedad o pertenecen a la empresa, informa sobre todas las deudas u
obligaciones que tiene la empresa con terceros por efecto de las
transacciones financieras y presenta el patrimonio esto es, lo que
realmente le pertenece a la empresa a una fecha determinada.
2. Balance de Resultados.- (Estado de Ingresos y Egresos o
Prdidas y Ganancias).- Presenta sobre todos los ingresos o rentas
ganados para la compaa y la asignacin de los costos y gastos
durante un perodo determinado para conocer los resultados obtenidos
por la empresa sea sta utilidad o prdida.
3. Balance de Cambios en el Patrimonio.- Sirve para informar el
comportamiento o variacin del patrimonio de la empresa durante un
perodo de tiempo determinado como consecuencia de las operaciones
que reflejan en el Balance General y en el Balance de Resultados
4 Estados de Cambios en la Situacin Financiera (Estado de
Fuentes y Usos).- Nos permite determinar el comportamiento de las
partidas o cuentas del Balance General y el Balance de Resultados a
fin de conocer el origen de los recursos obtenidos por la empresa
(fuentes) y destino o asignacin (usos) de los recursos durante un
perodo determinado.
5 Estado de cambios en el Capital de Trabajo.- Informa sobre el
comportamiento de los activos corrientes y pasivos de corto plazo de la
empresa durante un perodo determinado, esto s la variacin de los
bienes y obligaciones con los cuales diariamente desarrolla sus
actividades la empresa.
6 Estado de Flujo de Caja.- Permite determinar y conocer los
ingresos y salidas de lo disponible en caja y bancos por la empresa
durante un perodo contable; tambin se lo puede realizar en forma
predeterminada y se lo denomina Presupuesto de caja o Cash Flow
7 Estado de Ejecucin Presupuestaria.- Es el instrumento de
informacin contable y financiera que permite conocer y comparar el
presupuesto con la contabilidad (ejecucin) de las operaciones a fin de
evaluar y toma de decisiones oportunas.

1.3. FORMAS DE PRESENTACIN DE LOS BALANCES:
Se reconocen dos formas de presentar los balances:
1. Por su contenido y
2. Por su forma
1. POR SU CONTENIDO.- Un balance presenta informacin contenida en tres
maneras:
a. ANALTICOS.- Los Estados Financieros se encuentran expresados en
todas sus cuentas de acuerdo a su liquidez, importancia o exigibilidad en
forma detallada que permite tener un conocimiento pormenorizado de cada
una de las cuentas.
b. CONDENSADOS.- Los balances estn expresados a nivel de grupos de
cuentas similares de conformidad a la clasificacin general de las cuentas, en
consecuencia, es la agrupacin de cuentas del balance analtico.
c. CONSOLIDADOS.- Es la Fusin o unin de dos o mas estados
financieros de una misma empresa, generalmente se fusiona entre la matriz y
sucursales. Este balance puede ser analtico o condensado.

2. POR SU FORMA.- Se presentan los Balances en
dos formas Horizontal y Vertical.

a. HORIZONTAL.- Su representacin est
horizontalmente a manera de una balanza, en donde se
refleja la igualdad de los activos frente a los pasivos y
patrimonio
b. VERTICAL.- Su representacin se encuentra en
forma vertical, esto es, de arriba hacia abajo, donde se
ubican los Activos, seguidos de los Pasivos y Patrimonio.


2. ANALISIS FINANCIERO

2.1.- CONCEPTO.- Es una tcnica de la administracin
financiera que evala, compara y entrega indicadores y
de ms relaciones respecto de las cifras de los Estados
Financieros, a fin de determinar la posicin financiera y
de resultados de la empresa a una fecha o perodo.
Es un estudio que procura demostrar las razones de
causalidad y los efectos de cada rubro analizado para
llegar a conclusiones vlidas y recomendar acciones
prcticas y viables orientadas al mejor aprovechamiento
de los recursos .

2.2.- ALCANCE E IMPORTANCIA.- El anlisis financiero tiene los
siguientes puntos de importancia:
1.- El conocimiento del avance en el cumplimiento de sus objetivos a
largo plazo y las metas propuestas a corto plazo.
2.- Tener una visin de la situacin financiera a una fecha determinada
y de los resultados en base a su
evaluacin optimizar los recursos.
3.- Su anlisis elevarn: la productividad, eficiencia, rentabilidad y en
general gestin tcnica administrativa.
4.- Estimula, el mejoramiento institucional advierte situaciones
peligrosas, califica, posiciones y resultados y sugiere medidas las ms
convenientes y oportunas.

2.3.- CARACTERISTICAS.-

RELEVANCIA.- Informa lo ms importante. OBJETIVIDAD.- Se basa
en hechos reales y
Concretos.
IMPARCIALIDAD.- Debe ser imparcial. FRECUENCIA.- Debe ser
frecuente.
INFORMACION.- Sirve para proporcionar informa CRITERIO DE
Cion a la gerencia. ANALISIS.- Debe ser
profesional y real
METODOLOGIA.- Debe aplicar un mtodo efectivo. RELATIVIDAD.- Se va
a trabajar con cifras y
nmeros de un perodo.
RELATIVIDAD EN EL TIEMPO.- Se compara dos o PRODUCTO 0 SEVICIO
DE LA EMPRESA.-
mas perodos contables. Entrega un servicio
eficiente que ayude a la toma de decisiones
.
LAS CUENTAS, SU NATURALEZA Y SIGNIFICA CICLO DE VENTA DEL
PRODUCTO Y DE
CION.- Se reconoce las cuentas. LA EMPRESA.- Analiza
su produccin.
VALOR DEL DINERO.- Determina como se EMPRESAS
SIMILARES.-Permite
comparar
encuentran sus valores. Con otras empresas.
SITUACIN DE LA ECONOMIA.- Debemos VARIABLES
PARTICULARES.-
Analizar cada una de las cuentas del entorno.
.
OBJETIVOS Y METAS.- Si se cumplen o no. RELATIVIDAD
NUMRICA Y
PORCENTAJE DE LOS
INDICES.

2.4.- METODOS DE ANLISIS.- Existen diversos criterios y metodologa, los
principales Mtodos de anlisis son:

2.4.1.- METODO DE ANALISIS COMPARATIVO U HORIZONTAL.-
Tambin se lo llama Dinmico, Histrico. Se basa en la comparacin de dos o
ms Estados Financiero. Se clasifican en:
a) Mtodos de Aumento y Disminuciones.- Se basa en los incrementos
y decrementos de las cifras de dos o ms Estado Financieros, permite
conocer las fuentes u usos, as como las variaciones en valores absolutos.
Ejemplo:
VENTAS COSTO DE

VENTAS

1995 300000 200000
1996 350000 195000
VARIACION 50.000 < 5000>


a) Anlisis de Tendencias.- Identifica comportamientos
especficos de cuentas que tengan una tendencia o
proyeccin definida, generalmente se aplica cuando se
tiene dos o ms perodos de anlisis.
Ejemplo:

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

100 110 115 120 130 136 140





Ventas
100
110
115
120
130
136
140
0
20
40
60
80
100
120
140
160
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Aos
US$
GRAFICO
a) Mtodo de Anlisis de Fluctuaciones.- Identifica y comenta anlisis de situaciones
especiales o comportamientos cclicos o estacionales, irregulares.
Ejemplo:
CUENTA VENTAS

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

100 90 115 112 80 95 140
GRFICO:









Ventas
100
90
115
112
80
95
140
0
20
40
60
80
100
120
140
160
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Aos
US$

c) Mtodo de Porcentajes.- Se aplica para establecer comparaciones
porcentuales entre cifras de dos o mas estados financieros: se obtiene
dividiendo el aumento o disminucin para datos del ao base y se multiplica por
cien
Ejemplo:
VENTAS COSTO / VENTAS
1995 300000 200000
1996 350000 195000
50000 5000
5000 x 100 = 16.6 % este es el incremento (+)
300000

5000 x 100 = -2.5 % esta es la disminucin (-)
200000
Mtodo Grfico.- Se basa en grficos estadsticos.
2.4.2.- MTODO DE ANLISIS ESTTICO O VERTICAL

Se lo llama tambin vertical. Muestra la relacin entre cifras de un
mismo Estado Financiero, o con otro Estado Financiero.
Se clasifica en:
a) Mtodo de Porcentajes.- Se realiza dividiendo una porcin o
parte de un total para el total y se multiplica por cien
Ejemplo:
VENTAS 30000.000
COSTO DE VENTAS ( 25000.000)
UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 5000.000
5000.000 x 100 = 16,7 %
30000.000
25000.000 x 100 = 83,3 %
30000.000


Anlisis en Valores Absolutos.- Se obtiene restando el valor de
las cuentas del ao analizado para el ao o perodo base y su
interpretacin y anlisis se reflejan en valores absolutos.
Ejemplo: 1995 1996
VENTAS 300000 350000 >50000
COSTO / VENTAS 200000 195000 < 5000 >
b) Anlisis en Trminos de Razones.- Se halla dividiendo el valor
que se est analizando para el ao base, cuando la Razn en mayor
que uno (1) existe aumento, si la Razn es menor que uno (1) existe
disminucin.
Ejemplo:
VENTAS 350000 = 1,16
300000
COSTO / VENTAS 195000 =0,9
200000

a) Anlisis a Travs de Indices Financieros.- Se realiza
aplicando frmulas financieras. relaciones, rattios que ayudan a
determinar la causa- efecto en el diagnstico financiero.

4.2.3.- METODO DE DIAGNOSTICO FINANCIERO
Observa e investiga la causa o efecto de la gestin financiera
administrativa determinando la situacin y los resultados. Este
diagnstico tiene dos fases:
1. Carcter Preventivo.- Determina y evala la Situacin
Financiera de la Empresa a una fecha determinada, sealada
ubicacin de las variables, cuentas o partidas considerando esta
ubicacin como BUENA, REGULAR o MALA.
2. Carcter Curativo.- Son medidas correctivas y de
aprovechamiento segn la posicin de las variables para dar
solucin a los problemas detectados en orden de prioridad.


ANALISIS VERTICAL Y HORIZONTAL.
ANLISIS VERTICAL
El anlisis vertical es una de las tcnicas ms
sencillos dentro del anlisis financiero puede ser el
balance general o el estado de prdidas y ganancias y
relacionar cada una de sus partes con un total o
subtotal, dentro del mismo estado, el cual se
denomina cifra base.

El anlisis vertical es un anlisis esttico, pues estudia
la situacin financiera en un momento determinado,
sin tener en cuenta los cambios ocurridos a travs del
tiempo. Si se toma, por ejemplo el balance general se
puede hacer el anlisis vertical tanto de la parte
izquierda activo como de la parte derecha, pasivo y
patrimonio.


COMO PREPARAR EL ANLISIS VERTICAL DE
UNA EMPRESA.

Para preparar el anlisis vertical del activo se pude
tomar cada una de las cuentas de dicho activo y
calcular a que porcentaje corresponde sobre el gran
total del activo. Tambin se puede tomar cada una de
las cuentas y calcular que porcentaje representa
sobre el subtotal del grupo correspondiente, ya sea
activo corriente, activo fijo u otros activos.
A manera de ejemplo se puede tomar el rubro
Cuentas por Cobrar y calcular el porcentaje que
representa sobre el subtotal del activo corriente o con
el total del activo. As mismo se puede obtener el
porcentaje que representa el rengln de maquinaria y
equipo sobre el subtotal del activo fijo o sobre el
activo total. lo mismo se hace con todos y cada una
de las dems cuentas.

Igual cosa puede hacerse al lado derecho del balance,
comparando por dar un solo caso, el monto de las
obligaciones bancarias de corto plazo con el subtotal
del pasivo corriente, con el total de pasivos o con el
total de pasivo y patrimonio.

En lo que respecta al estado de prdidas y ganancias,
tambin se le puede aplicar el anlisis vertical,
tomando como base, por lo general , el valor de las
ventas y hallando el porcentaje que los dems rubros
representan con respecto a esta base. Aunque del
mismo modo se podra tomar como base el subtotal del
costo de ventas o de gastos generales y hallar el
porcentaje que sobre esta base pueden presentar cada
costo o cada gasto individual.


ANALISIS VERTICAL
ACERIAS S.A
BALANCE GENERAL
(Cifras en miles)
ACTIVO 1993 % del total
Efectivo 27,300 0.7
Inversiones Temporales 73,800 1.8
Cuentas por Cobrar (client) 228,900 5.5
Otros deudores. 129,100 3.1
Menos Prov.Otros deudore -1,000 0.0
INVENTARIOS:
Producto Terminado 426,900 10.3
Materias primas y P. En proc. 561,100 13.5
Materiales y repuestos 599,500 14.4
Materiales en transito 72,700 1.7
Menos:Provision Prot.Invent -51,400 -1.2
SUBTOTAL ACTIVO CORRIENTE 2,066,900 49.7


Activo Fijo Bruto 3,119,100 75.0
Menos:depreciacion y agotamiento -1,375,700 -33.1
SUBTOTAL ACTIVO FIJO 1,743,400 41.9
Activos Diferido 19,300 0.5
Prestamos de vivienda 38,800 0.9
Inversiones 20,600 0.5
Otros Activo 10,700 0.3
Valorizaciones 259,700 6.2
SUBTOTAL OTROS ACTIVOS 349,100 8.4
TOTAL ACTIVO 4,159,400 100.0


ANALISIS VERTICAL
ACERIAS S.A
BALANCE GENERAL
(Cifras en miles)

PASIVOS 1993 % del total

Obligaciones bancarias 113,700 2.7

Porcion Cte.de obligaciones LP 284,500 6.8

Cuentas por pagar (proveedores) 164,800 4.0

Cesantias y prestaciones ctes. 115,900 2.8

Impuesto de Renta 20,400 0.5

Dividendos por pagar 268,900 6.5

Ingresos diferidos 34,800 0.8

SUBTOTAL PASIVO CORRIENTE 1,003,000 24.1







Obligaciones bancarias LP 199,300 4.8

Cesantias consolidadas 311,600 7.5

Provision para jubilaciones 641,800 15.4

Impuesto de renta Diferido 11,900 0.3

Otras provisiones 115,400 2.8

SUBTOTAL PASIVO NO CTE. 1,280,000 30.8

TOTAL PASIVO 2,283,000 54.9

Capital pagado 608,700 14.6

Reserva Legal 310,000 7.5

Otras reservas 543,800 13.1
Utilidad del ejercicio 154,200 3.7
Valorizaciones 259,700 6
SUBTOTAL PATRIMONIO 1,876,400 45.1
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 4,159,400 100




ANALISIS VERTICAL
ACERIAS PAZ DEL RIO S.A
ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS
(Cifras en miles)



COMO INTERPRETAR EL ANLISIS VERTICAL
El aspecto ms importante del anlisis vertical es la
interpretacin de los porcentajes, calculados.
Las cifras absolutas de un balance o un estado de perdidas
y ganancias no dicen nada por si solas, en cuanto a la
importancia de cada una en la composicin del respectivo
estado financiero y su significado en la estructura de la
empresa, por el contrario el porcentaje que cada cuenta
representa sobre una cifra base, habla muchas cosas de su
importancia como tal, del tipo d empresa, de loas polticas
de la empresa de su estructura financiera, de sus
mrgenes de rentabilidad, etc.
La inversin esta razonablemente distribuida entre los
activos fijos y los activos corrientes. Se tiende un equilibrio
entre estos dos rubros, lo cual es perfectamente explicable
en una empresa industrial, especialmente si se trata de una
siderrgica en la cual las instalaciones activo fijo implican
costos muy elevados y se requiere asimismo una alta
inversin corriente, principalmente en inventarios.


Para determinar la importancia de los inventarios se podra
tambin tomar como cifra base el total de los activos
corrientes y determinar el porcentaje de los diferentes
rubros as:
El anlisis de la parte derecha del balance, por su parte
nos muestra la siguiente composicin, en nuestro ejemplo
de ACERIAS en 1993

Pasivo corriente 24.1%
Pasivo no corriente 30.8%
Patrimonio 45.1%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 100.0%

Podemos observar entonces lo siguiente:
El desarrollo operacional para el a;o analizado, fue
muy similar excepto sidemusa que muestra unos
porcentajes de utilidad significativamente mas bajos
que las dems empresas.

El porcentaje de utilidad bruta/ ventas, denominado
tambin margen bruto tal como s vera en la leccin
sobre indicadores de rendimiento, es muy parecido en
las empresas Sidemusa 30.4 % y Sidelpa 31.1 %;
pero es notoriamente mas bajo en Acerias 13.3% y
Sidemusa 9.7%. Esto significa que las dos ultimas
empresas estan incurriendo en costos notablemente
altos en la obtencin de sus productos para la venta.

l mas alto porcentaje de utilidad de operacin /
ventas lo representa Sidelpa 25.1% seguida de
Simesa 21.5%, Sidemusa 16.7% y Acerias 6.1%. Este
porcentaje se denomina margen operacional y refleja
la habilidad de la empresa para producir utilidades
para el desarrollo normal de su objeto social.
En lo que se refiere a la utilidad neta / venta se
observa que esta vez, el porcentaje mas elevado
corresponde a Simesa 13.5% seguida de Sidelpa
10.6% y Acerias 6.1% Sidemusa por su parte presenta
1.8%. Lo anterior quiere decir que los egresos no
operacionales afectaron en menor grado a Simesa
que a las dems empresas, logrando de esta manera
presentar una utilidad neta proporcionalmente mayor.
A este porcentaje se le da el nombre de margen neto.

ANLISIS HORIZONTAL
El Anlisis horizontal se ocupa de los cambios en las
cuentas individuales y en los totales y subtotales de
los estados financieros, de un periodo a otro y, por lo
tanto, requiere de dos o ms estados financieros de la
misma clase, presentados para periodos consecutivos,
ya sean meses, semestres o aos. Es una anlisis
eminentemente dinmico, por que se ocupa del
cambio o movimiento de cada rubro de uno a otro
periodo.
El Anlisis horizontal sirve para analizar la tendencia
de cada uno de los rubros de balance o perdidas y
ganancias de un periodo a otro y con base en dichas
tendencias poder evaluar si la evolucin del negocio
es satisfactoria.

COMO PREPARAR EL ANLISIS HORIZONTAL DE
UNA EMPRESA.
Para explicar con mayor claridad el procedimiento a
seguir, nos valemos de un ejemplo llevado a cabo
sobre los estados financieros de la empresa Acerias
S.A.
Se han tomado los balances generales y estados de
perdidas y ganancias correspondientes a los aos
1992 y 1993, ubicando los valores de cada cuenta uno
frente al otro, en las dos primeras columnas.
En la tercera columna se encuentra el aumento o
disminucin de cada cuenta en trminos absolutos,
vale decir, en millones de unidades monetarias.
Finalmente, en la cuarta columna aparece la variacin
relativa o porcentaje de variacin, el cual resulta de
dividir la variacin absoluta, -tercera columna- por el
valor del primer a;o - primera columna.-



COMO INTERPRETAR EL ANLISIS HORIZONTAL
Al iniciar el anlisis propiamente dicho, lo mas importante es
determinar que variaciones o que cifras merecen una atencin
especial y cuales no. Esto es, se deben detectar las grandes
variaciones y estudiar solamente dichos casos, tratando de
establecer su conveniencia para la empresa o por lo menos su
justificacin teniendo en cuenta la situacin particular del negocio
y la situacin general de la economa.
El anlisis entonces, se debe centrar en los cambios ms
significativos, y para establecer cuales son es necesario tener en
cuenta tanto las variaciones absolutas como las relativas. En
ocasiones un solo tipo de variacin examinada aisladamente, no
nos dice nada o nos puede llevar a conclusiones dudosas.
Veamos el ejemplo de Acerias la variacin del efectivo de 1992 a
1993 fue de 55.1% en terminos relativos y la del activo fijo bruto
solo del 14.0%. A simple vista puede parecer que se les esta
dando mayor importancia al mantenimiento de efectivo que ala
inversin del activo fijo.
Sin embargo, los cambios en terminos absolutos nos
demuestran lo contrario. La variacin del activo fijo bruto fue de
$382.3 millones y del activo fue solamente de $9.7 millones. Lo
que sucede es que el efectivo es un rengln poco importante
dentro del total del activo y cualquier aumento o disminucin,
puede parecer muy significativo en terminos de porcentaje. En
cambio el rubro del activo fijo es el mas importante dentro del
activo total, y por lo tanto una variacin tan grande es pesos no
parece importante en sentido relativo.
En este caso concreto, el cambio ocurrido en la cuenta del
efectivo no merece mayor detenimiento en su anlisis y, as
como puede ser consecuencia de una poltica trazada al
respecto, tambin puede ser fruto de la casualidad en el
momento de corte del balance, al contrario, el incremento del
activo fijo bruto es uno de los cambios ms importantes
experimentados por la compaa. Nos indica que estan
realizando proyectos de gran envergadura en lo que se refiere a
la ampliacin de la capacidad instadla. Adems con toda
seguridad la empresa despleg un esfuerzo mayor para invertir
esos $382.3 millones en activo fijo que para incrementar el
efectivo en $9.7 millones, as lo primero solo representa un
incremento del 14.0% y lo segundo corresponde al 55.1%.

Activo

Variaciones en las Cuentas por Cobrar

Pueden haber sido originadas por un aumento o
disminucin en las ventas o por un cambio en las
condiciones de venta en cuanto a plazos,
descuentos, financiacin, etc. Tambin podran ser el
resultado de algn cambio en la eficiencia de las
cobranzas, lo cual puede producir una recaudacin
mas o menos efectiva.






Variaciones en los Inventarios.
Lo ms importante es determinar si realmente hay
cambios en la cantidad, o solo se presenta un efecto
del incremento en los precios. Para esto es
conveniente conocer que sistema de valorizacin de
inventarios utiliza la empresa.
Por otra parte, un incremento en el inventario de
materias primas puede ser consecuencia de una
expectativa por alza en los precios, un cambio de
proveedor o de pas de origen, restricciones en la
poltica de importaciones o un problema laboral en las
firmas proveedoras.
Las variaciones en el inventario de productos en
proceso pueden indicar problemas en la produccin,
cuellos de botella, problemas en la capacidad
instalada, etc. a su vez, los incrementos en el
inventario de productos terminados podran indicar
problemas de distribucin, saturacin del mercado,
avance de la competencia, etc.
Variaciones del Activo Fijo.
El anlisis debe preguntarse si una ampliacin de la
planta se justifica o no, si se ha hecho un estudio serio
a este respecto, si los incrementos que esto genera en
la produccin estan justificados por la capacidad el
mercado etc.


Pasivo
Variaciones en el Pasivo Corriente.
Los incrementos o disminuciones en los renglones que
lo conforman nos pueden indicar variaciones en la
poltica de financiacin.
Los cambios en las obligaciones bancarias pueden ser
consecuencia de los movimientos de la tasa de inters
y un aumento en las cuentas por pagar a proveedores
puede obedecer a mayores compras en volumen, a un
aumento de precios o cambios en las polticas de
venta del proveedor.
Variaciones en los Pasivos Laborales.
Los cambios en las cuentas de cesantas acumuladas,
prestaciones por pagar y pensiones de jubilacin
pueden ser causados por incrementos en la planta del
personal, modificaciones de la legislacin laboral o
negociaciones colectivas de trabajo.

Perdidas y Ganancias
Variaciones en las Ventas Netas.
Se debe examinar si su incremento obedece a cambios
en volumen o solamente al cambio en el nivel de precios.
Tambin es conveniente analizar que lneas de productos
tuvieron las variaciones significativas.
Variaciones en el Costo de Ventas y Gastos de
Operacin.
Debe existir una relacin directa entre el porcentaje de
variacin de los costos de las ventas y de las ventas
netas. De lo contrario se tendr un cambio en el margen
bruto de utilidad.
De la misma manera, los gastos de ventas, es su
crecimiento deben guardar alguna proporcin con las
ventas. No as los gastos de administracin, cuyo
movimiento no con lleva necesariamente una relacin
con el desarrollo de las ventas.
Si el crecimiento de los costos y gastos de operacin es
inferior al crecimiento de las ventas, el margen de utilidad
operacional se vera beneficiado.

INDICES FINANCIEROS
Las razones o indicadores financieros constituyen la
herramienta mas comn y por si sola, la forma mas completa
de anlisis financiero y tambin se les conoce con el nombre
de ndices financieros o razones financieras.

Se conoce con el nombre de RAZON el resultado de
establecer la relacin numrica entre dos cantidades, a
travs de cualquiera de las cuatro operaciones bsicas de
las matemticas a saber, suma, resta, multiplicacin o
divisin. En nuestro caso estas dos cantidades son dos
cuentas, subtotales o totales del balance general y/o del
estado de perdidas y ganancias.



El anlisis por razones o indicadores seala los puntos
fuertes y dbiles de un negocio e indica probabilidades
y tendencias. Tambin enfoca la atencin del analista
sobre determinadas relaciones que requieren posterior
y mas profunda investigacin.
Tericamente se podrn establecer relaciones entre
cualquier cuento del balance general con otra del
mismo balance o del estado de perdidas y ganancias.
Pero no todas estas relaciones tendrn sentido lgico.
por este motivo se haba seleccionado una serie de
razones o indicadores que se pueden utilizar y dentro
de las cuales el analista debe escoger lo que mas le
convengan segn su caso.

Lo anterior, a su vez, depende de quien esta interesado en
los resultados del anlisis. As, el dueo actual o probable
comprador de un negocio s ocupara primordialmente del
nivel de utilidades actuales y futuras, mientras que el
acreedor estar mas interesado en la liquidez y capacidad
de la compaa para adquirir nuevas obligaciones.

COMO ANALIZAR LOS INDICADORES
FINANCIEROS.
Las relaciones financieras, expresadas en trminos de
razones indicadores, tienen poco significado por s
mismas. Por consiguiente no se puede determinar si
indican situaciones favorables o desfavorables, a
menos que exista la forma de comprarlas con algo.

Los estndares de comparacin que se utilizan son los
siguientes:

Las razones o indicadores promedio de la industria de
la cual hace parte la empresa analizada.
Los indicadores de industria deben ser formulados por
los gremios o las asociaciones comerciales, y se
consideran de gran importancia para el adecuado
anlisis d una empresa particular.
Sin embargo los indicadores o razones estndar no
deben considerarse como ideales sino como algo
representativo de la industria en general, con lo cual
se puede comparar cada compaa en general.


Las razones o indicadores de un pequeo grupo de
empresas (4 o 5) pertenecientes a la industria de la
cual hace parte la firma analizada, teniendo cuidado de
seleccionar aquellas que son similares en la mayora
de los aspectos, tales como tamao, objeto social,
lneas de productos, numero de trabajadores, etc.

Lo anterior tiene la ventaja de tomar empresas muy
similares y evita el problema de los indicadores
estndares en los cuales las cifras de las empresas
muy grandes pueden distorsionar los indicadores.

Las razones o indicadores de la misma empresa,
obtenidos en aos anteriores, los cuales son
relativamente fciles de obtener, especialmente para el
analista que trabaje dentro de la misma. Estos permiten
apreciar la tendencia financiera del negocio, ya sea
positiva o negativa.
Las razones o indicadores calculados con base en los
presupuestos de la empresa. Estos sern indicadores
puestos como meta para la empresa y sirven para que
el analista examine la distancia que los separa de los
indicadores reales alcanzados.
Finalmente los parmetros mentales del analista es
decir, aquellos que han logrado asimilar a travs del
estudio y la experiencia y que van formando el propio
criterio sobre lo que es adecuado o inadecuado para un
negocio determinado.


Para analizar correctamente los indicadores de una
empresa es necesario antes que todo conocer, con
cierto detalle la actividad que realiza, la forma como
opera, La etapa de desarrollo en que se encuentra la
empresa, la situacin general de la economa, etc.

De esta manera se tiene que indicadores que para
una empresa son aceptables, pueden ser inaceptables
para otra. O que indicadores que pueden tolerarse
cuando la empresa comienza se consideren riesgosos
cuando este ya se ha posicionado en el mercado.

COMO SE AGRUPAN LOS INDICADORES
FINANCIEROS.
Las diferentes relaciones que pueden existir entre las
cuentas del balance general y/o el estado de perdidas
y ganancias se han agrupado de diversas maneras,
tratando de analizar de forma global, y con la ayuda
de varias herramientas complementarias, los aspectos
mas importantes de las finanzas de la empresa.
Los tipos de indicadores que se pueden obtener de los
estados financieros son muy variados, aun excluyendo
aquellos que carecen de sentido lgico. Sin embargo,
la experiencia ha enseado que no se necesita un
gran numero de indicadores, sino ms bien una
cantidad relativamente reducida no ms de 20 pero
aplicados convenientemente de acuerdo con el
objetivo para el cual se elabora el anlisis.

Por los anteriores motivos se han seleccionado los
indicadores mas comnmente utilizados, los cuales
han sido agrupados de acuerdo con su enfoque, de la
manera de la siguiente manera:
Indicadores de Liquidez
Estos permiten apreciar la capacidad del negocio para
atender sus compromisos, pagos de obligaciones
corrientes, entendindose por corriente todo plazo
inferior a un ao.
Los principales indicadores dentro de este grupo son
los siguientes:
La razn corriente
La prueba cida.
El capital neto de trabajo.

Indicadores de actividad.
Permiten apreciar si una empresa es eficiente hbil en
el empleo de los recursos propios de la operacin del
negocio, trabajando con el mnimo de inversin y
logrando el mximo rendimiento de cada uno de dichos
recursos.
Los principales indicadores dentro de este grupo son
los siguientes:
La rotacin de la cartera.
La rotacin de los inventarios.
La rotacin de activos totales.
La rotacin de proveedores.

Indicadores de endeudamiento.
Este grupo de indicadores sirve para analizar la
bondad de la poltica de financiacin de una empresa,
su grado de endeudamiento, su capacidad para
continuar endeudndose, la correcta distribucin de
pasivos de acuerdo con el plazo y el efecto del
endeudamiento sobre la utilidad de cada ejercicio.
Los indicadores mas utilizados para el anlisis son las
siguientes:
El nivel de endeudamiento.
La concentracin de la deuda a corto
plazo.
La cobertura de intereses.



Indicadores de rentabilidad.
Los indicadores de rentabilidad permiten apreciar el
adecuado manejo de los ingresos, costos y gastos y la
consecuente habilidad para producir utilidades, siendo
los principales indicadores los siguientes:
El margen operacional.
El margen neto.
El rendimiento del patrimonio.

3.1. DEFINICION.- Son frmulas financieras que informan a
travs de relaciones entre valores de dos o ms cuentas de
un mismo balance o dos estados financieros, la situacin
econmica financiera a una fecha determinada o durante
un perodo contable.
3.2. IMPORTANCIA.- Los ndices financieros constituyen
un mtodo de anlisis para conocer los hechos relevantes
sobre las operaciones y situacin financiera de las
empresas, el calculo de los ndices financieros es de vital
importancia en el conocimiento de la real situacin
econmica - financiera, porque miden la interdependencia
que existe entre diferentes partidas o cuentas de los
estados financieros.
La materia prima que se utiliza para los anlisis
financieros econmicos de una empresa son los balances,
de su confiabilidad, exactitud y oportunidad, permitirn un
anlisis e interpretacin adecuado.La utilizacin de
relaciones especficas entre las partidas de los balances
constituyen la parte central del anlisis econmico y
financiero de una empresa.

3.3.CLASIFICACION.- Existen diversos criterios para su
clasificacin, pero todas llegan a un mismo propsito.

3.3.1. POR EL TIPO DE ANALISIS:

1. ndices de Liquidez
2. ndices de Endeudamiento/apalancamiento
3. ndices de Rotacin
4. ndices de Rentabilidad
5. ndices de Crecimiento

.-INDICES DE LIQUIDEZ
Miden la situacin financiera del negocio:
Que mide:
a. ndice de liquidez
AC/PC Capacidad de cumplir con
sus obligaciones de C/P.
Se deber cerciorar de la convertibilidad de los
activos corrientes.


a. ndice Prueba cida
AC Inventario Capacidad de pago de sus
pasivos a C/P
P.C. sin realizar sus inventarios
b. ndice Caja
AC Inventario CxC Posibilidad de pago
inmediato de sus
P.C. deudas a C/P.



2.- INDICES DE ENDEUDAMIENTO/APALANCAMIENTO
Miden la relacin financiamiento de la empresa; cunto corresponde
a los propietarios y cunto a terceros (acreedores):
Que mide:
a. Deuda total / Activos totales Financiamiento por terceros

b. Deudas totales / Patrimonio neto Relacin de
financiamiento de terceros y
Aportes de los accionistas
(apalancamiento)

c. Razn de cobertura Capacidad de absorber
costos de la deuda
Utilidad antes de intereses e impuestos
Cargos por intereses


D Deuda c/plazo / Deuda total Relacin de deuda
a corto y largo plazo

e. Deuda financiera / Deuda total Composicin de la
deuda con costo

f. Costo promedio de la deuda Costo financiero
promedio del
Gastos intereses endeudamiento
Deuda financiera promedio

3.- I NDICES DE ROTACIN
Miden la eficiencia con que se maneja la inversin:
Que mide:
a. Rotacin de Inventario Niveles de inventario en
funcin de las ventas
Costo de Ventas
Inventarios promedios

b. Rotacin Cuentas por Cobrar Nivel de crdito otorgado a
los clientes
Ventas
Cuentas por Cobrar promedios

c. Rotacion Activos Fijos
Productividad de ventas
frente a la inversin fija
Ventas
Activos fijos promedios

d. Rotacin de inventario Capacidad de recuperacin
de la inversin total.


Costo de Ventas
Activos totales promedios
4.- INDICES DE RENTABILIDAD
Estas relaciones dan a conocer los resultados de la gestin
en trminos de rendimiento:
Que mide:
a. Utilidad Neta / Ventas Nivel de utilidad final por
cada ventas
B Utilidad Bruta / Ventas Margen para cubrir gastos y
utilidad
c. Utilidad Neta / Pat. Rendimiento de la inversin
para los accionistas

d. Utilidad neta / Inversin Total
Rendimiento por los recursos
empleados en el negocio

5.- INDICES DE CRECIMIENTO
Miden el mantenimiento de la empresa en su situacin
econmica dentro de la economa general y de su propia
industria:
ndices de crecimiento de: Que mide:
a.Ventas (unidades) Crecimiento
de ingresos del negocio.
b.Valores (constantes o moneda dura) Crecimiento
de ingresos.
c.Utilidades Tendencia simple
de rentabilidad.
d.Utilidades por accin Rendimiento de la
inversin para los
accionistas


e.

e. Dividendos por accin Rendimiento en
efectivo de los
accionistas.

f. Valor de mercado por accin Precio de la inversin,
independiente de los
Valores contables.
g. Valor en libros por accin Cunto le
corresponde a cada
accionista por su
participacin en el
patrimonio.
INDICES DE TASACIN
Son las medidas ms comprensibles y explicativas del rendimiento
de un negocio, toda vez que reflejan el efecto combinado de los
ndices de riesgo y de tasacin (valorar una inversin). Entre los
principales tenemos:
a. Razones de Precios a Utilidad
Que mide
Aos 1 2 3 4
Compaa 9,0 10,0 9,3 8,9 El precio de las acciones
por las veces de
Industria 7,0 8,0 8,0 8,0 su utilidad anual
b. Razones de Valor de Mercado a Valor en Libros de las
Acciones:
Aos 1 2 3 4
Compaa 1,1 1,4 1,6 1,7 El premio, entre el precio
de mercado y Ind. 0,9 1,0 1,0 1,2 el valor registrado en libros
(Patrimonio)

SISTEMA DE DUPONT

Demuestra la capacidad de aumentar la rentabilidad a
travs de la gestin en ventas y manejo de la
inversin.


Utilidad X Ventas = ROI
Ventas Inversin (Patrimonio)
6.- INDICES FINANCIEROS PARA EL FLUJO DE CAJA
Mide la eficiencia en el manejo de dinero a corto plazo,
determinado por consiguiente la suficiencia en la situacin
financiera de la empresa. Entre los indicadores ms importantes
tenemos:
a. Indices de Suficiencia
a.1. Suficiencia de Flujo de Caja = Que mide:
Flujo de Caja de Operaciones Capacidad para pagar
Pago deuda L/P + Compra activos + las deudas, adquirir
Div. Pagados inversiones y pagar
dividendos
a.2. Pago deuda Largo Plazo =
Pagos Deuda Largo Plazo Flujo de Caja de
Porcentaje de su flujo total operaciones
destinado a pagar las
deudas de L/P

a.3. Pago de Dividendos =
Dividendos Porcentaje de su
Flujo de Caja de Operaciones flujo destinado a
pagar dividendos.

a.4. Reinversin =
Compra de activos Porcentaje del flujo
Flujo de Caja de Operaciones destinado a
reinversin
permanente.
a.5. Cobertura de Deuda =
Total Deuda La capacidad de
Flujo de Caja de Operaciones repagar la deuda
con su propio flujo
\ de efectivo.

a.6. Impacto de depreciacin / Amortizacin =
Depreciacin y Amortizacin El aporte de los
Flujo de caja de operaciones gastos no
desembolsables
en el flujo de
efectivo


a. Indices de Eficiencia
b.1. Flujo de Caja a Ventas =
Flujo de Caja de Operaciones La generacin de efectivo por
Ventas cada unidad monetaria de ventas

b.2. Indice de Operaciones
Flujo de Caja de Operaciones La convertibilidad de la utilidad
Utilidad en Operaciones en operaciones en efectivo

b.3. Rendimiento en efectivo de los Activos =
Flujo de Caja de Operaciones El rendimiento en efectivo de
Total de Activos la inversin total




3.3.2. CLASIFICACION ECONOMICA-FINANCIERA
DE LOS INDICES


1. ndices de la Situacin Financiera de Corto Plazo.
2. ndices de la Estructura Financiera de la Empresa.
3. ndices de Rentabilidad.
4. Otros ndices ( especficos de la actividad de la
empresa).

1.- INDICES DE LA SITUACION FINANCIERA CORTO
PLAZO.-
Permiten conocer el potencial financiero de la empresa
en trminos inmediatos y de corto plazo, estos ndices
de obtiene analizando las relaciones entre activo
corriente y pasivo de corto plazo, entre los principales
ndices tenemos.
a)INDICE DE SOLVENCIA = Activo Corriente /
Pasivo Corto Plazo
Mide la capacidad potencial de la empresa para cubrir
con sus recursos que tiene en los activos corrientes las
obligaciones con vencimientos hasta un ao (corto
plazo), permite detectar la capacidad financiera de la
empresa a corro plazo. Para un correcto anlisis debe
tomarse en cuenta lo siguiente.

Tipo de empresa con calidad y caractersticas de
los activos corrientes, en trminos de su facilidad de
conversin en dinero y fechas de vencimiento de las
obligaciones en el pasivo corriente.
Entre ms 1quido es el activo corriente ms
significativo es su resultado.
Un ndice alto indica la rotacin lenta del capital de
trabajo y la acumulacin de recursos ociosos que
puede afectar a la rentabilidad.
Se considera aceptable el ndice de 1.5 a s o el
promedio de este ndice en empresas de la misma
rama de actividad.

Ejemplo. Suponiendo que en ao 200X en la
empresa DUDOSA el saldo de los activos corrientes
es de US.$ 10.919.000 y los pasivos de corto plazo
US.$ 3.570.000
Solvencia= Activos Corrientes / Pasivo Corto Plazo
10.919.000 / 3.570.000 = 3
Interpretacin.- Significa que la empresa dispone de
3 sucres en activo corriente (capital de trabajo) por
cada sucre de deuda a corto plazo


b)INDICE DE LIQUIDEZ =
Activo Corriente - Inventario / Pasivo Corriente
(empresa comercial)

Mide la capacidad inmediata que tienen los activos
corrientes mas lquidos para cubrir los compromisos de
corto plazo.
Este ndice permite medir la solvencia de una manera
ms rigurosa, su aceptacin depender del grado de
significacin de los inventarios en el capital de trabajo
de la empresa y de la posibilidad de convertirse en
disponible o exigible.


Ejemplo. En el ejemplo anterior suponemos que el
valor de los inventarios es
US.$ 1.844.000.
Liquidez = Activo Corriente - Inventarios / Pasivos
Corrientes
10.919.000 - 1.844.000 / 3.570.000 = 2.54

Interpretacin.- La Empresa dispone de 2.54 sucres
en activo corriente lquido para cubrir las deudas u
obligaciones de corto plazo.


c) INDICE DE LIQUIDEZ INMEDIATA O PRUEBA
ACIDA =
Disponible + Valores Cobro Inmediato / Pasivos de
Corto Plazo

Es un ndice que mide la capacidad inmediata que
tiene la empresa con sus disponibilidades en caja,
bancos y valores de cobro inmediato, para cubrir al
INSTANTE sus deudas a corto plazo antes que los
acreedores procedan al cobro.


d)INDICE DE LIQUIDEZ INMEDIATA.- Empresa
Financiera

Disponible + Inventario + Cobro Inmediato /
Depsitos a la vista y Dep. Plazo
Mide la capacidad inmediata de una empresa
financiera o cooperativa de ahorro y crdito que tiene
en valores disponibles en Caja, Bancos y los Valores
de Cobro Inmediato para cubrir al instante los
depsitos efectuados de la financiera o cooperativa.


e) INDICE DE CAPITAL DE TRABAJO NETO =
Activo Corriente - Pasivo Corto Plazo

Permite conocer la capacidad financiera de la empresa
para continuar sus obligaciones bajo el supuesto de
que todas sus obligaciones de corto plazo se hayan
cubierto con los recursos de activo corriente.
Ejemplo. De conformidad a la informacin disponible.
Capital de trabajo=10.919.000-3.570.000 = 7.349.000
Interpretacin.- Significa que la empresa dispone de
S/ 7.349.000 sucres en capital de trabajo neto para
efectuar sus operaciones.

f) INDICE DE ROTACION DE EXISTENCIAS =
Costo de ventas.
I Inv.Inicial + Inv. Final
2
Este ndice muestra con que rapidez el inventario de
Mercaderas o de Productos Terminados se vende y
convierte en cuentas por cobrar o caja y bancos, si se
trata de inventarios de Materias Primas en que rapidez
se transforma en Productos Terminados.
Su interpretacin en tiempo puede decirse que
significa el nmero de das que el inventario de
mercaderas permanece en bodega antes de
venderse, en el caso de materias primas el nmero de
das que permanece en bodega antes de iniciar su
transformacin.

Ejemplo. Si las ventas del ao 200X suman
US.$ 300.256,90 el inventario inicial de mercaderas
US.$ 50.000 y el final US.$ 80.000
ndice de Rotacin de Existencias =
300.256,90
50.000+ 80.000 = 4.61 veces
2
Interpretacin.- El inventario de mercaderas tuvo
una rotacin de 4,61 veces durante el ao.
Para conocer en das la rotacin, procedemos a dividir
el nmero de das del ejercicio contable para el ndice
obtenido.

Indice de Rotacin de Existencias =
(tiempo en das)



Costo de Ventas * 360 das = 360 / 4.61 = 78
Inv. Inicial + Inv. Final das
2


g) INDICE DE COBROS =
Cuentas por Cobrar (clientes) / Promedio Diario Ventas a
( crdito)
Promedio Diario de Ventas a Crdito =
Ventas a Crdito / Nmero Das del Perodo
Este ndice expresa el nmero de das o perodo promedio para
recuperar las cuentas por cobrar por conceptos de ventas a
crdito. A mayor ndice mayores dificultades financieras, a menor
ndice menores dificultades.
Ejemplo.
Promedio Diario Ventas = 240.340 / 360 = 667.6
Indice de Cobros = 3.899.6 / 667.6 = 5.84
Interpretacin.- Significa que las Cuentas por cobrar clientes
durante ao 200 X se encuentran vencidos en seis das.

h) OTROS INDICADORES
RELACIN INVENTARIOS CAPITAL DE TRABAJO
NETO
= INVENTARIOS / CAPITAL DE TRABAJO NETO
Indican la proporcin de inventarios respecto del
Capital de Trabajo Neto.
Ejemplo. 1842 / 7340 = 0.25
Interpretacin.- Significa que la 31 de diciembre los
inventarios representan el 25% del Capital de Trabajo
Neto.
o Relacin Pasivo Corriente con Inventarios =
Pasivo Corriente


INVENTARIOS.- Seala la influencia del pasivo de
corto plazo respecto de los inventarios por vender y
con ellos cubrir las deudas de corto plazo.
Ejemplo.
Ao 200 X 3570 / 1842 = 1.93

Interpretacin.- Por cada dlar que la empresa
dispone en inventarios se encuentra adeudando 1.93
dlar


2.- ANALISIS DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA.-
Se basa en relaciones o ndices entre los sectores
financieros del Balance General y
entre grupos y subgrupos de cuentas de cada sector,
para conocer la autonoma
financiera, el anlisis se realiza en los ACTIVOS,
PASIVOS Y PATRIMONIO.
A ) ANALISIS DE LA ESTRUCTURA DE ACTIVOS.-
Permite conocer el valor total de activos y su
descomposicin (cuanto tenemos y como explotar
para maximizar utilidades). El mtodo de anlisis
depende del tipo de empresa analizada, cuando de
compara dos o ms Estados Financieros se debe
considerar la actualizacin por correccin monetaria.
ANALISIS DE LA ESTRUCTURA DE PASIVOS.-
Identifica la influencia de los grupos financieros en el
sector de pasivos (el nivel de compromisos de la
empresa con sus acreedores) considerando montos,
plazos, tipos de acreedores y correlacionar con la
capacidad financiera de los activos.

ANALISIS DE LA ESTRUCTURA DEL
PATRIMONIO.- El objetivo es informar como est
estructurado el patrimonio (evala el comportamiento
del patrimonio, los incrementos, sus tendencias )
Influencia del capital, reservas, supervit.
1.- INDICE DE SOLIDEZ =
Pasivo Total / Activo Total
Seala el margen de seguridad que tienen los
acreedores en el activo total.

2.- INDICE PATRIMONIAL =
Patrimonio / Activo Total
Permite conocer la influencia del Patrimonio en el
activo total, expresa la propiedad neta de los socios en
los activos totales (a mayor ndice mayor propiedad).

3.- INDICE DE CAPITALIZACION =
Capital Pagado al Final Ejercicio
Cap. Pagado Inicial + Cap. Pagado Final
2
Permite conocer en que medidas la empresa se ha
capitalizado en el perodo (a mayor ndice mayor
capitalizacin).
4.- INDICE DE AUTONOMIA =
Patrimonio Total / Pasivo Total
Establece niveles de dependencia del patrimonio
respecto del pasivo total y niveles de riesgo tanto de
Acreedores como de propietarios (a mayor ndice
mayor autonoma a menor indice menor autonomia)



5.- INDICE DE ENDEUDAMIENTO =
Pasivo Total / Patrimonio
Informa en cuantas veces el patrimonio est
comprometido en el pasivo total, se
relaciona con la capacidad de pago para cubrir el
servicio de la deuda.
3.- INDICES DE RENTABILIDAD
Cualquier relacin existente entra la utilidad o margen
de contribucin con una variable o cuenta de Activo,
Pasivo, Patrimonio o Gastos se conoce como ndice
de Rentabilidad sirve para determinar la gestin
financiera y administrativa de la gerencia relacionados
con el rendimiento financiero.

1.RENTABILIDAD SOBRE VENTAS =
Utilidad Neta / ventas Netas
Este ndice permite conocer la utilidad por cada sucre
vendido es decir establece si el porcentaje de utilidad
obtenido es bueno o malo comparado con otras
empresas similares.
Utilidad Neta / ventas Netas =
3478.2 / 400568.9 = 0.0086 1%
Interpretacin.- Por cada sucre vendido la empresa
a obtenido un 0.01 sucre de utilidad neta. La empresa
a obtenido el 1% de utilidad con relacin a las ventas
netas.
Se considera aceptable un porcentaje mayor al 10%.

2. RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO =
Utilidad Neta / Patrimonio
Informa el rendimiento del patrimonio y el beneficio
logrado en funcin de la propiedad neta de los
accionistas, es decir indica la cantidad de sucres que
se convierten en utilidad por cada sucre invertido en el
patrimonio.
2956.4 / 6999.9 = 0.42
3.RENTABILIDAD SOBRE CAPITAL PAGADO =
Utilidad Neta / Capital Pagado
Este ndice mide el rendimiento del capital
efectivamente pagado y permite conocer la retribucin
a los socios o accionistas que aportaron.
2956.4 / 2543.6 = 1.16 116%

4. RENTABILIDAD SOBRE LA INVERSION TOTAL =
Utilidad neta + Comisiones Pagadas e Intereses
Largo Plazo / Inversin Total Prom.

Este ndice mide el rendimiento de los recursos propio
y ajenos puesto al servicio de la gestin de la
empresa. Adems es de gran utilidad ya que informa
el verdadero rendimiento del negocio respecto del total
de fondos con que cuenta la empresa.

2956.4 + 119890 / 5260.7 = 23.35


5.RENTABILIDAD SOBRE LOS ACTIVOS TOTALES
= Utilidad Neta / Promedio Activos Totales
Este ndice mide el rendimiento logrado en funcin de
los recursos que tiene la empresa. Es decir evala la
utilizacin del total de los activos durante el perodo.
956.4 / 9908.9 = 29%
6.RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS FIJOS.- Utilidad
Neta / Promedio Activos Fijos.
Este ndice mide el mrito de la utilizacin de los
activos fijos, es decir el grado de eficiencia en su uso.
Su evaluacin sirve para el anlisis en empresas
industriales, minerales, de transporte, etc., ya que en
ellas la participacin de activos fijos es de gran
magnitud. 2956.4 / 1754.5 = 1.68 168%

7. RENTABILIDAD SOBRE LA CAPACIDAD DE
PAGO O COBERTURA DE LA DEUDA =
Utilidad Lquida / Prestamos + Intereses por Pagar
Este ndice mide la capacidad de la empresa para
satisfacer el pago de capital e intereses por prestamos
contrado se la evala a travs de la obtencin de las
Utilidades. Este indicador es muy utilizado en
Evaluacin de Proyectos y Solicitudes de Crditos
para negocios en Bancos y Financieras por que mide
las condiciones de pago del prestamista ya sea por
renovacin o un crdito solicitado. Mientras ms alto
es el ndice mayores condiciones de solvencia o mejor
capacidad de pago.
2069.5 / 2096.2 = 0.98 99%

4.- OTROS INDICES FINANCIEROS.-
Para esto es necesario considerar el tipo de
empresas, caractersticas de las variables as como el
propsito de la evaluacin.
1.- INDICES DE PRODUCCION
a) ESTRUCTURA COSTOS DE PRODUCCION.-
Relacin Mano de Obra =
Mano de Obra Directa / Costos de Produccin X 100
3500 / 10000 x 100 = 35%
Significa que la Mano de Obra Directa representa el
35% del Costo de Produccin.

b) ESTRUCTURA COSTO DE PRODUCCION.-
Relacin Materia Prima =
Materia Prima Utilizada / Costo de Produccin X 100
5900 / 10000 x 100 = 59%
Significa que la Materia Prima representa el 59% de
los Costos de Produccin.
c) ESTRUCTURA COSTO DE PRODUCCION.-
Relacin Gastos de Fabricacin =
Gastos de Fabricacin/Costos de Produccin X 100
600 / 10000 x 100 = 6%
Significa que los gastos de fabricacin representa un
6% del Costo de Produccin.


d) PUNTO DE EQUILIBRIO CANTID =
Costos Totales / Margen de Contribucin
4000 / 4 = 1000
Significa que para que la empresa no tenga ni utilidad
ni prdida debe producir al menos mil unidades.
e) PUNTO DE EQUILIBRIO EN VALORES =
Costos Fijos Totales / 1 - Costos Variables
4.000.0 / 1 - 0.50 = 8.000.
Significa que la empresa debe vender a US.$ 8.000.
las 1000 unidades a $ 8 cada unidad producida .


f)COSTOS DE PRODUCCION =
Costos de Produccin / Produccin a Precio Venta
por 100

110.000.0 / 12.000.000 x 100 = 83%

Significa que el 83% del valor producto de venta est
compuesto por el costo de Produccin.