Razones Financieras

ANALISIS DE RAZONES
Las razones o indicadores financieros constituyen

la forma mas comn de anlisis financiero.
Se conoce como razn el resultado de establecer
la relacin numrica entre dos cantidades.
Los estndares de comparacin pueden ser los
siguientes:
Estndares mentales del analista, es decir, su
propio criterio sobre lo adecuado o inadecuado,
formando a travs de su experiencia y estudio
personal.
ANALISIS DE RAZONES
Las razones o indicadores de la misma empresa,
obtenidos en aos anteriores.
Las razones o indicadores calculados con base
en los presupuestos de la empresa. Estos sern
los indicadores puestos como meta para la
empresa y sirven para que el analista examine la
distancia que los separa de los reales.
Las razones o indicadores promedio del sector
industrial del cual hace parte la empresa
analizada.

ANALISIS DE RAZONES
INDICADORES DE LIQUIDEZ:
Estos indicadores surgen de la necesidad de medir
la capacidad que tienen las empresas para
cancelar sus obligaciones de corto plazo. Sirven
para establecer la facilidad o dificultad que
presenta una compaa para pagar sus pasivos
corrientes con el producto de convertir a efectivo
sus activos corrientes. Se trata de establecer que
pasara si a la empresa se le exigiera el pago
inmediato de todas sus obligaciones a menos de
un ao.
ANALISIS DE RAZONES
Razn Corriente: Se denomina tambin relacin
corriente, y trata de verificar las disponibilidades de la
empresa, a corto plazo, para afrontar sus
compromisos, tambin a corto plazo.

Razon Corriente = Activo Corriente / Pasivo Corriente

ANALISIS DE RAZONES
Ejemplo: Razn Corriente ao 2 = 2.092,4 / 999,6 = 2,09
Razn Corriente ao 3 = 2.066,9 / 1.003,0= 2,06
El anterior indicador se interpreta del siguiente modo: la
empresa tiene una razn corriente de 2,09 a 1 en el ao 2 y
de 2,06 a 1 en al ao 3. Esto quiere decir, en principio, que
por cada peso que la empresa debe en el corto plazo
cuenta con $2,09 (ao 2) y $2,06 (ao 3) para respaldar la
obligacin. Lo anterior parte de varios supuestos, a saber:
Que se va a tener que pagar todos los pasivos corrientes
de inmediato.
Que la empresa no esta en marcha y por lo tanto no habra
nuevas ventas (de contado) de donde obtener efectivo.

ANALISIS DE RAZONES
Que todos lo activos corrientes se pueden
convertir a efectivo por el valor que aparece en
libros.

Teniendo en cuenta lo anterior, el punto principal
de anlisis es la capacidad de la empresa para
cubrir sus obligaciones corrientes, guardando
cierto margen de seguridad en previsin de alguna
reduccin o perdida en el valor de los activos
corrientes
.

ANALISIS DE RAZONES
Capital Neto de Trabajo: Este no es propiamente un
indicador sino mas bien una forma de apreciar de manera
cuantitativa ( en pesos) los resultados de la razn corriente.
Dicho de otro modo, este calculo expresa en trminos de
valor lo que la razn corriente presenta como una relacin.

Capital Neto de Trabajo (CNT) =Activo Corriente / Pasivo Corriente

Ejemplo: CNT (ao 2) = $2.092,4 - $999,6 = $1.092,8
CNT (ao 3) = $2.066,9 - $1.003,0 = $1.63,9

ANALISIS DE RAZONES
El resultado anterior indica que, al finalizar el ao 2, la
empresa tenia $1.092,8 millones, y al finalizar el ao 3,
$1.063,9 millones de su activo corriente financiados
con recursos de largo plazo. Es decir, que la empresa
estaba financiando cada ao aproximadamente la
mitad de sus activos corrientes con pasivos corrientes
y el resto con recursos de largo plazo, siendo esta
ultima parte lo que corresponde a capital neto de
trabajo.
Un capital neto de trabajo positivo facilita a la empresa
un mayor respiro en el manejo de su liquidez.

ANALISIS DE RAZONES
Prueba Acida: Se conoce tambin con el nombre de
prueba del acido o liquidez seca. Pretende verificar la
capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones
corrientes pero sin depender de la venta de sus
existencias, es decir, bsicamente con sus saldos de
efectivo, el producido de sus cuentas por cobrar, sus
inversiones temporales y algn otro activo de fcil
liquidacin, que puede haber diferente de los inventarios.

Prueba Acida =Activo Corriente - Inventarios / Pasivo Corriente

ANALISIS DE RAZONES
Ejemplo:
Prueba acida (ao 2) = $2.092,4 - $1.651,4/$999,6 = 0,44
Prueba acida (ao 3)= $2.066,9 - $1.608,8/ $1.003,0 = 0,46

Este indicador se interpreta asi: La empresa presenta una
prueba acida de 0,44 a 1 (ao 2) y de 0,46 a 1 (ao 3). Lo
anterior quiere decir que por cada peso que se debe en el
corto plazo se cuenta, para su cancelacion, con 44 o 46
centavos en activos corriente de facil realizacion, sin tener
que recurrir a la venta de inventarios.

ANALISIS DE RAZONES
INDICADORES DE ACTIVIDAD.
Estos indicadores son llamados tambin
indicadores de rotacin, tratan de medir la
eficiencia con la cual una empresa utiliza sus
activos, segn la velocidad de recuperacin de
los valores aplicados en ellos. Surge del
principio elemental en las finanzas que todos los
activos de una empresa deben contribuir al
mximo al logro de los objetivos de la misma, es
decir no conviene tener activos improductivos.
INDICADORES DE ACTIVIDAD
Cualquier compaa debe tener como
propsito producir los mas altos resultados
con el mnimo de inversin, y una de las
formas de controlar dicha minimizacin de la
inversin es meditante el calculo peridico de
la rotacin de los diversos activos, como a
continuacin detallamos.
1. ROTACION DE CARTERA:
Este indicador establece el numero de veces
que giran las cuentas por cobrar, en promedio,
en un periodo determinado de tiempo,
generalmente un ao.
Formula:

Rotacion de
Cartera =
Ventas a credito en el
periodo
Cuentas por cobrar
promedio
ROTACION DE CARTERA
Ejemplo:

Rotacion de Cartera (ao 3) =
2.498,3
= 10,76 veces
232,1
Se interpreta de la siguiente manera: Las cuentas por cobrar de Acerias
S.A., giraron 10,76 veces durante el ao 3. Es decir que la cantidad de
$232,1 millones se convirtio a efectivo 10,76 veces durante dicho periodo

Aspectos a tener en cuenta:
1. La cifra de ventas no corresponde a la totalidad de las venta a credito
sino al total de las ventas netas, ya que desconocemos el monto
exacto de las ventas a credito.
2. Las cuentas por cobrar corresponden al promedio del ao 3, es decir
sumamos los saldos de los aos 2 y 3 y se dividio entre 2.

ROTACION DE CARTERA
3. Es importante no tener en cuenta otras cuentas
diferentes a la cartera, ya que pueden figurar otras
cuentas como cuantas por cobrar a socios, a
empleados, deudores varios, que no tienen nada
que ver con la actividad operacional de la
compaa.
4. Es importante tener en cuenta la provision de
dudoso recaudo (deudas malas, cuentas
incobrables o deudas de dificil cobro), aparece en
el balance disminuyendo el saldo de las cuentas
por cobrar.
ROTACION DE CARTERA
Otra forma de analizar la rotacin de las cuentas por
cobrar es a travs del calculo del periodo promedio
de cobro, mediante una de las siguientes formulas:

Formula 1: Cuentas por cobrar promedio * 365 das
Ventas a crdito

Formula 2: _________________365 das__________________
Numero de veces que rotan las cuentas por cobrar
ROTACION DE CARTERA
Ejemplo: Acerias S.A. ( Ao 3)

Formula 1: 232,1 * 365 = 34 das
2.498,3

Formula 2: 365 / 10,76 = 34 das
El resultado significa que la empresa en promedio tarda
34 das en recuperar su cartera o cuentas por cobrar
comerciales. En otras palabras su cartera se convierte a
efectivo en 34 das.
Si los estados financieros se cortan a una fecha diferente
al 31 de diciembre, se deben contar los das exactos.

ROTACION DE CARTERA
As mismo determinar si este resultado es bueno o
no, es comparndolo con el estndar establecido por
la compaa para el recaudo de cartera, si vende a
un plazo de 30 das, este resultado (34 das) esta
dentro de lo normal, teniendo en cuenta que no todos
los das del mes son laborales y generalmente los
clientes tratan de ganarse unos das adicionales.
Existe una poltica de descuentos por pronto pago y
puede incidir de manera significativa en la reduccin
del periodo promedio de cobro o recuperacin de
cartera, pero se debe poner especial cuidado para
que no incida financieramente a la empresa.
ROTACION DE INVENTARIOS
Para la empresa industrial, los inventarios
representan el valor de las materias primas,
materiales y costos asociados de manufactura, en
cada una de las etapas del ciclo productivo.
Para la empresa comercial, los inventarios
representan sencillamente el costo de las
mercancas en poder de la misma.
Para el primer caso, los inventarios bsicos son tres:
a) Materias Primas, b) Productos en proceso y c)
Producto terminado.
ROTACION DE INVENTARIOS PARA EMPRESAS
COMERCIALES:
Para este tipo de empresas, las cuales compran y
venden mercancas en el mismo estado, sin someterlas
a ningn proceso de manufactura, el calculo de la
rotacin de inventario es sencillo, de acuerdo con la
siguiente formula:

Rotacin de Inventario de mercancas = Costo de las mercancas vendidas en el periodo
Inventario promedio de mercancas
Ejemplo:
Rotacin de Inventario de mercancas = 11.545.280____ = 15,2 veces
760.000

Este es un ejemplo de la empresa Comercializadora
Ltda, y significa o se interpreta asi: Que el inventario de
la empresa rota 15,2 veces en el ao, es decir se
convierte 15,2 veces por ao en efectivo o en cuentas
por cobrar.
Otra forma de visualizar lo mismo es a traves del calculo
del numero de dias de inventario a mano, mediante las
siguientes formulas:
Formula 1:
Dias de inventario a mano = Inventario promedio * 365 dias___
Costo de la Mercancia vendida
Formula 2:
Dias de inventario a mano = 365 dias_________
Rotacion del inventario mercancias
Ejemplo:

Formula 1:
Dias de inventario a mano = 760.000 * 365_____ = 24 dias
11.545.280
Formula 2:
Dias de inventario a mano = 365____ = 24 dias
15,2
Lo anterior significa que la empresa
comercializadora convierte sus inventarios de
mercancas a efectivo o cuentas por cobrar cada 24
das en promedio. O dicho de otro modo, la
empresa dispone de inventarios suficientes para
vender durante 24 das.
Consideraciones:
1. El inventario promedio del cual se habla resulta de
la siguiente formula:

Inventario inicial del periodo + inventario final del periodo
2

2. Para el calculo de la rotacin de inventarios en las
empresas manufactureras se debe partir del costo de la
mercanca vendida y no del valor de las ventas.
3. Se debe tener en cuenta el corte de los estados
financieros, ya que si este no es anual, no se podr
tomar como base los 365 das del ao, sino
efectivamente los das contados.
Cuando una empresa comercial quiere analizar si la
rotacin de sus mercancas es la adecuada, debe
tener en cuenta muchos factores, a continuacin
detallamos algunos:
1. Durabilidad del producto.
2. Costo de mantenimiento.
3. Localizacin de los proveedores.
4. La moda y el estilo.
ROTACION DE INVENTARIOS PARA EMPRESAS
INDUSTRIALES:
1. Rotacin de los Inventarios Totales: se obtiene
mediante la sumatoria de los inventarios promedio
de materias primas, productos en proceso y
producto terminado.
Formula:

Rotacin de inventarios totales = Costo de Ventas_____
Inventario totales promedio
Ejemplo (Acerias S.A. )
Rotacin de inventarios totales = 1.389,3_ = 1,66 veces = 220 das
(ao 2) 837,7

Rotacin de inventarios totales = 2.165_ = 2,11 veces = 173 das
(ao 3 ) 1.026,3

Los anteriores resultados significan que los inventarios totales rotaron 1,66
veces en el ao 2 (cada 220 dias) y 2,11 veces en el ao 3 (cada 173 dias).
Para este calculo de las rotaciones, cuando se quiere discriminar lo que sucede
con cada uno de los inventarios es necesario contar con estados de
resultados detallados, en los cuales aparece claramente los valores
correspondientes a los inventarios iniciales y finales, el costo de la materia
prima utilizada, el costo de la produccion y el costo de las ventas.
2. ROTACION DEL INVENTARIO DE MATERIAS PRIMAS:
Formula:
Rotacin de materias primas = costo de la materia prima utilizada__
inventario promedio de materias primas
Ejemplo: (Acerias S.A.)
Rotacin de materias primas = 201,5____ = 0,94 veces
(Ao 2) 214,5

Rotacin de materias primas = 258,5____ = 0,89 veces
(Ao 3) 291,7
Lo anterior significa que el inventario de materias primas
rota 0,94 veces en el ao 2 y 0,89 veces en el ao 3, lo que
quiere decir que el inventario no alcanzara a rotar ni siquiera
una vez cada ao
Otra forma de visualizar el mismo problema es a travs del
calculo del numero de das de inventario a mano, mediante
una de las siguientes formulas:

Formula 1:
Das de inventario de materia prima a mano = Inventario promedio * 365 das
Costo materia prima utilizada

Formula 2:
Das de inventario de materia prima a mano = _________ 365 das______
Rotacin de materias primas
Formula 1:
Das de inventario de materia prima a mano = 14,5 * 365 = 389 dias
(ao 2) 201,52
Formula 1:
Das de inventario de materia prima a mano = 291,7 * 365 = 412 dias
(ao 3) 258,5
Formula 2:
Das de inventario de materia prima a mano = 365 = 389 dias
(ao 2) 0,94
Formula 2:
Das de inventario de materia prima a mano = 365 = 412 dias
(ao 3) 0,89

Los resultados del ejemplo anterior significan que en el
ao 2 la empresa tenia materias primas suficientes para
atender sus requerimientos de produccion durante 389
dias, y en el ao 3 durante 412 dias. En otras palabras,
que la totalidad del inventario de materias primas solo se
convertira en producto en proceso en el termino de 389 y
412 dias respectivamente.
Esta no es una situacion comun, sino que debe obedecer
a circunstancias especiales de la compaa. Lo normal,
para la mayoria de las empresas, es que sus inventarios
de materias primas roten una o mas veces durante el ao.
3. ROTACION DE INVENTARIOS DE PRODUCTOS EN
PROCESO.
Formula:
Rotacin de producto en proceso = Costo de Produccin_____
Inventario promedio de producto proceso

Rotacin de producto en proceso = 1.618,1 = 14,2 veces
(ao 2) 113,9

Rotacin de producto en proceso = 1.968,3 = 9,4 veces
(ao 3) 209,4

Lo anterior establece que el inventario de producto en
proceso roto 14,2 veces en el ao 2 y 9,4 veces en el ao
3. Vale decir, que la totalidad del producto en proceso se
transformo en producto terminado 14,2 veces en el ao 2
y 9,4 veces en el ao 3.

La segunda forma de analizar el problema es a travs del
calculo del numero de das de inventario de producto en
proceso a mano, mediante una de las siguientes
formulas:
Formula 1
Dias de inventario de producto de proceso a mano = inventario promedio * 365 dias
costo de produccion
Formula 2
Dias de inventario de producto de proceso a mano = ________ 365 dias_________
rotacion de producto en proceso
Ejemplo: Acerias S.A.
Formula 1
Dias de inventario de producto de proceso a mano = 113,9 * 365__ = 26 dias
(ao 2) 201,52

Formula 1
Dias de inventario de producto de proceso a mano = 209,4* 365__ = 39 dias
(ao 3) 1.968,3

Formula 2
Das de inventario de producto de proceso a mano = 365__ = 26 das
(ao 2) 14,2
Formula 2
Das de inventario de producto de proceso a mano = 365__ = 39 das
(ao 3) 9,4
El calculo anterior indica que cada 26 das en el ao 2 y
cada 39 das en el ao 3 la totalidad del producto en
proceso se convirti en producto terminado.
Es conveniente comparar este indicado con el tiempo
establecido por la empresa como proceso productivo, si
esta muy por encima podra obedecer a un cuello de botella
retrasando el proceso productivo.
4. ROTACION DEL INVENTARIO DE PRODUCTO
TERMINADO.
Formula
Rotacion de producto terminado = costo de ventas___
inventario promedio
Ejemplo. Acerias S.A.

Rotacin de producto terminado (ao 2) = 1.389,3 = 2,73 veces
509,2
Rotacin de producto terminado (ao 3) = 2.165,0 = 4,12 veces
525,3

El anterior resultado indica que el inventario de producto
terminado roto 2,73 veces en el ao 2 y 4,1 veces en el ao 3.
Es decir, que el inventario de producto terminado se vendi
totalmente 2,7 veces en el ao 1 y 4,12 veces en el ao 3.
La segunda forma de analizar el problema es mediante el
calculo del numero de das de inventario a mano de producto
terminado, utilizando una de las siguientes formulas:
Formula 1
Dias de inventario a mano de producto terminado = inventario promedio * 365 dias
costo de ventas
Formula 2
Dias de inventario a mano de producto terminado = ________ 365 dias_________
rotacion de producto terminado

Ejemplo: Acerias S.A.
Formula 1
Dias de inventario a mano de producto terminado = 509,2 * 365_ = 134dias
(ao 2) 1.389,3
Formula 1
Dias de inventario a mano de producto terminado = 525,3* 365_ = 89 das
(ao 3) 2.165,0

Formula 2
Dias de inventario a mano de producto terminado = 365_ = 134 dias
(ao 2) 2,73
Formula 2
Dias de inventario a mano de producto terminado = 365_ = 89 das
(ao 3) 4,12

Este resultado indica que la empresa mantuvo inventarios
de producto terminado suficientes para 134 das de
ventas en el ao 2 y para 89 das de ventas en el ao 3.
En otras palabras, se habra podido seguir vendiendo, sin
necesidad de producir, durante 134 das en el ao 2 y 89
dias en el ao 3.
El indicador ideal lo debe establecer cada empresa,
teniendo en cuenta aspectos tales como ventas
potenciales, durabilidad del producto, capacidad de
produccin, duracin del proceso productivo,
estacionalidad de las ventas. Por ejemplo, para una
empresa podra considerarse suficiente mantener un
stock para 8 das, otras necesitan mantener hasta para 90
dias o mas de ventas.
Este resultado indica que la empresa mantuvo inventarios
de producto terminado suficientes para 134 das de
ventas en el ao 2 y para 89 das de ventas en el ao 3.
En otras palabras, se habra podido seguir vendiendo, sin
necesidad de producir, durante 134 das en el ao 2 y 89
dias en el ao 3.
El indicador ideal lo debe establecer cada empresa,
teniendo en cuenta aspectos tales como ventas
potenciales, durabilidad del producto, capacidad de
produccin, duracin del proceso productivo,
estacionalidad de las ventas. Por ejemplo, para una
empresa podra considerarse suficiente mantener un
stock para 8 das, otras necesitan mantener hasta para 90
dias o mas de ventas.
ANALISIS DE RAZONES
Indicadores de rentabilidad: Denominados
tambien de rendimiento o lucratividad, sirven
para medir la efectividad de la administracion
de la empresa para controlar costos y gastos, y
de esta manera convertir ventas en utilidades.
1. Margen Bruto de Utilidad:
Margen Bruto utilidad = Utilidad bruta / ventas netas
Ejemplo: M.B.U. (ao 2) = 522,3 / 1.911,6 =0,274 = 27,4%
M.B.U. (ao 3) = 333,3 / 2.498,3 =0,134 = 13,4%
ANALISIS DE RAZONES
El anterior indicador significa que las ventas de la
empresa generaron un 27,4% de utilidad bruta en
el ao 2 y un 13,4% en el ao 3. En otras palabras,
cada $1 vendido en el ao 2 genero 27,4 centavos
de utilidad, y cada $1 vendido en el ao 3 genero
13,4 centavos de utilidad.
ANALISIS DE RAZONES
Margen Operacional de Utilidad:
Margen operacional = utilidad operacional /ventas netas

Ejemplo: mo (ao 2) = 390,4 / 1.911,6 = 0,205 = 20,5%
mo (ao 3) = 0,062 = 6,2%

Lo anterior indica que la utilidad operacional corresponde a
un 20,5% de las ventas en el ao 2 y a un 6,2% en el ao
3. Esto es, que por cada $1 vendido en el ao 2 se
reportaron 20,5 centavos de utilidad operacional, y en el
ao 3, 6,2 centavos.

ANALISIS DE RAZONES
Margen Neto de utilidad:
m.n.u. = Utilidad neta / ventas netas
Ejemplo: m.n.u. (ao 2) = 280 /1.911,6 = 0,147 = 14,7%
m.n.u. (ao 3) = 154 /2.498,3 = 0,062 = 6,2%

Significa que la utilidad neta correspondi a un 14,7% de las
ventas en el ao 2 y a un 6,2% en el ao 3. Lo anterior equivale
a decir que cada peso vendido genero 14,7 centavos de utilidad
neta en el ao 2, y 6,2 en el ao 3.
ANALISIS DE RAZONES
Rendimiento del Patrimonio (ROE):
Roe = Utilidad neta / patrimonio
Ejemplo: ROE (ao 2) = 280 / 1.889,0 = 14,9%
ROE (ao 3) = 154,2 / 1.876,4 = 8,3%
Los anteriores resultados significan que las
utilidades netas correspondieron al 14,9% del
patrimonio en el ao 2 y al 8,3% en el ao 3.
Quiere esto decir que los socios de la empresa
obtuvieron un rendimiento sobre su inversion del
14,9% y el 8,3% respectivamente en los aos
anteriores.
ANALISIS DE RAZONES
Rendimiento del Activo Total (ROA):
ROA = Utilidad Neta / Activo Total bruto
El activo total bruto corresponde al total de los activos totales sin
descontar la depreciacin, ni las provisiones de inventarios y
deudores.
Ejemplo: ROA (ao 2) = 280 / 5.180,1 = 5,4%
ROA (ao 3) = 154,2 / 5.587,5 = 2,8%
Significa que la utilidad neta, con respecto al activo
total, correspondi al 5,4% en el ao 2 y al 2,8% en el
ao 3. O lo que es igual, que cada $1 invertido en
activo total genero 5,4 centavos de utilidad neta en el
ao 2 y 2,8 centavos en el ao 3.
ANALISIS DE RAZONES
Ebitda = Utilidad de operacionales + gastos por
depreciacin + gastos por amortizaciones

Ebitda ao 3 = 154,2 + 170,8 + 15,1 = 340,1
El Ebitda significa el valor de la utilidad operacional de la empresa en
trminos de efectivo.
La utilidad operacional reportada por la empresa sea solo de $154,2
millones, la empresa realmente dispona de $340,1 millones en
trminos de caja.
El Ebitda visto de manera aislada no tiene especial significado si no se
le compara con algn otro rubro de los estados financieros. De manera
general esta comparacin se realiza contra los gastos financieros, para
conocer la capacidad de cubrimiento que la empresa tiene sobre dicho
rubro.
INDICADORES ENDEUDAMIENTO
Indicadores de Endeudamiento: Tienen por
objeto medir en que grado y de que forma
participan los acreedores dentro del
financiamiento de la empresa. De la misma
manera se trata de establecer el riesgo que
corren tales acreedores, el riesgo de los
dueos y la conveniencia o inconveniencia de
un determinado nivel de endeudamiento para la
empresa.
Desde el punto de vista de los administradores de
la empresa, el manejo del endeudamiento es todo
un arte y su optimizacion depende, entre otras
variables, de la situacion financiera de la empresa
en particular, de los margenes de rentabilidad de
la misma y el nivel de las tasas de interes vigente
en el momento. Esto se conoce con el nombre de
apalancamiento financiero; en principio, un nivel
alto de endeudamiento es conveniente solo
cuando la tasa de rendimiento del activo total de la
compaa es superior al costo promedio del capital
1.Nivel de Endeudamiento: Este indicador
establece el porcentaje de participacion de los
acreedores dentro de la empresa.

Nivel de Enduedamiento = Total Pasivos con tercero/Total Activo

Ejemplo: Nivel Endeudamiento ao 2 = 51,8%
Nivel Endeudamiento ao 3 = 54,9%

Este indicador se interpreta asi: por cada peso que
la empresa tiene invertido en activos, 51,8
centavos (ao 2) o 54,9 centavos (ao 3) han sido
financiados por los acreedores (bancos,
proveedores, empleados, etc). En otras palabras,
los acreedores son dueos del 51,8% (ao 2) o
54,9% (ao 3) de la compaa, y los accionistas
quedan como dueos del complemento, o sea, el
48,2% y el 45,1% respectivamente.
2.Endeudamiento Financiero: Establece el
porcentaje que representan las obligaciones
financieras de corto y largo plazo con respecto a
las ventas del periodo.

Endeudamiento Financiero = Obligac. Financieras /Ventas Netas
Ejemplo:
Endeudamiento Financiero (ao 2) = 35%
Endeudamiento Financiero (ao 3) = 24%
La interpretacin que arroja este indicador es que
las obligaciones con entidades financieras
equivalen al 35% de las ventas en el ao 2 y al
24% en el ao 3.
Para las empresas manufactureras se puede
aceptar que la deuda financiera ascienda como
maximo hasta el 30%, en las empresas
comercializadoras este indicador no puede
sobrepasar del 10%.
3. Impacto de la carga Financiera: Su resultado
indica el porcentaje que representan los gastos
financieros con respecto a las ventas o ingresos
de operacin del mismo periodo.

Impacto Carga Financiera = Gastos Financiero / Ventas

Ejemplo:
Impacto Carga Financiera (ao 2) = 2,1%
Impacto carga Financiera (ao 3) = 1,9%
Este indicador significa que los gastos financieros
(intereses) representan el 2,1% de las ventas en el
ao 2 y el 1,9% en el ao 3. En otras palabras, que
del producto de las ventas hay que destinar el
2,1% o el 1,9% cada ao, para pagar gastos
financieros.
Entre mas bajo este indicador mejor para la
empresa. En ningun caso es aconsejable que este
indicador supere el 10% de las ventas en las
empresas manufactureras y entre el 3% y el 45 en
las empresas comercializadoras.
4. Cobertura de Intereses: Este indicador
establece una relacin entre las utilidades
operacionales de la empresa y sus gastos
financieros, los cuales estn a su vez en relacin
directa con su nivel de endeudamiento.

Cobertura de Intereses = Utilidad de Operacin / Intereses pagados
Ejemplo: Ao 2 = 9,5 veces; Ao 3 = 3,2 veces
Este indicador da a entender que la compaa
genero, durante el periodo, una utilidad
operacional 9,5 veces (ao 2) y 3,2 veces (ao 3)
superior a los intereses pagados. Es decir, que la
empresa dispone de una capacidad, en cuanto a
utilidades, suficiente para pagar unos intereses
superiores a los actuales, o sea que, desde este
punto de vista, se tiene una capacidad de
endeudamiento mayor.
5. Concentracion del endeudamiento en el
corto plazo: Este indicador establece que
porcentaje del total de pasivos con terceros tiene
vencimiento corriente, es decir menos de un ao.

Concentrac. Endeud. Corto plazo = Pasivo Corriente / Pasivo Total con terceros

Ejemplo: Ao 2 = 49%
Ao 3 = 44%
Este indicador seala que por cada peso de deuda
que la empresa tiene con terceros 49 centavos al
31 de diciembre del ao 2 y 44 centavos al 31 de
diciembre del ao 3, tienen vencimiento corriente.
O lo que es igual, que del 49% (dic. Ao 2) y el
44% (dic ao 3) de los pasivos con terceros tienen
vencimiento en menos de un ao.

6. Indicadores de Leverage o Apalancamiento:
Otra forma de analizar el endeudamiento de una
compaa es a traves de los denominados
indicadores de apalancamiento. Estos indicadores
comparan el financiamiento originario de terceros
con los recursos de los accionistas, socios o
dueos de la empresa, con el fin de establecer
cual de las dos partes esta corriendo riesgo.
Desde el punto de vista de la empresa entre mas
alto sean estos indicadores es mejor, si se
producen utilidades.
Los indicadores de apalancamiento se pueden
calcular de diferentes formas, segn si se quiere
tomar el total de pasivos o solamente algn pasivo
o algunos pasivos en particular.

Levarage Total = Pasivo Total/ Patrimonio = 1,22
Por cada peso de patrimonio se tienen deudas por
$1,22. Se podria decir tambien que cada peso de
los dueos esta comprometido en un 122%.

Leverage a Corto plazo = Total pasivo corriente / Patrimonio = 0,53

Lo anterior indica que por cda peso de patrimonio
se tienen cmpromisos a corto plazo por 53
centavos, o sea que cada peso de los dueos esta
comprometido a corto plazo en un 53%
Leverage Financiero Total = Pasivos totales con entidades financieras / Patrimonio

Ejemplo: ao 2 = 0,32.
Que por cada peso de patrimonio se tienen
compromisos de tipo financiero por 32 centavos.
Otra forma de calcularlo

Leverage Financiero = (Utilidad antes de impuestos/Patrimonio)/(Utilidad
Operacional/Activo Total)

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