I UNIDAD : La Funcin Financiera.

II UNIDAD : El Planeamiento
Financiero y el Control
Financiero
ECON. WILLIAM RAMREZ PREZ
ORIGEN DE LAS FINANZAS
El trmino Finanzas
proviene de la palabra
francesa finances y sta
de la voz latina finatio
cuyo significado es pago en
dinero.
CONCEPTO DE FINANZAS
Se denomina Finanzas Privadas, a la captacin de
recursos financieros, como son obtencin de
capitales, prstamos, crditos obtenidos y su
aplicacin eficiente de estos recursos, con la
finalidad de lograr los objetivos trazados de una
empresa privada.

Las finanzas constituyen un equilibrio entre liquidez, riesgo y
rentabilidad
FUNCIN FINANCIERA
Se entiende por funcin financiera a las
decisiones que toma la gerencia, respecto a
como obtener recursos financieros y la
aplicacin eficiente de estos recursos
financieros dentro de la empresa.

Su objetivo principal es obtener el mayor
rendimiento posible de los bienes monetarios
que posee la empresa.
FUNCION
FINANCIERA
DECISIONES DE INVERSION
DECISIONES DE
FINANCIAMIENTO
DECISION SOBRE APLICACIN
DE DIVIDENDOS
CONTROL DE RIESGO Y
RENDIMIENTO
FINALIDAD
MAXIMIZAR
LAS
UTILIDADES Y
EL VALOR DE
LA EMPRESA

El desarrollo de la funcin financiera debe
contestar tres cuestiones fundamentales en la
actividad empresarial:



Qu inversiones es preciso realizar para conseguir
esos recursos?
Cmo se deben financiar esas inversiones para
que sean rentables?
Cules son los recursos materiales precisos para
lograr los objetivos empresariales?
Concepto de inversin
Una inversin es la aplicacin de recursos
econmicos a la formacin o
mantenimiento del inmovilizado de la
empresa, siendo su finalidad el logro de los
objetivos empresariales.
Concepto de financiacin
La financiacin es la obtencin de los fondos necesarios
para el funcionamiento ptimo de la empresa
Conceptos de suma importancia en el aspecto
financiero de la empresa:

Presupuesto:
Contiene la aplicacin de los recursos econmicos a cada una de
las actividades empresariales.
Previsin de ingresos.
Contiene los ingresos previstos, que en un futuro generarn cada
una de las inversiones.
Equilibrio financiero.
Adecuacin entre la disponibilidad financiera y las inversiones
realizadas.
Rentabilidad financiera.
Relacin entre los beneficios conseguidos y las inversiones
realizadas.
TIPOS Y FUENTES DE FINANCIACIN
Tipos de financiacin
Caso prctico
Indica el tipo de las siguientes situaciones financieras, segn
la clasificacin anterior:

a) Prstamo a 3 aos para adquirir un vehculo.
b) Compra de una computadora a pagarse en 9 meses.
c) Ingreso de S/. 3 000 concedidos por el municipio para
acondicionar un local.
d) Adquisicin de una maquina industrial con cargo a reservas
voluntarias.
Solucin

a) Financiacin con fondos ajenos a largo plazo:
prestamos.
b) Financiacin con fondos ajenos a corto plazo: crdito
comercial.
c) Financiacin con fondos ajenos no exigibles:
subvencin.
d) Autofinanciacin: capitalizacin de las reservas
voluntarias.
Financiacin interna
La financiacin interna es la capacidad que tiene una
empresa para generar recursos financieros propios
que le permitan mantener y aumentar sus inversiones
sin necesidad de recurrir a terceras personas.

La financiacin interna seala dos tipos de
autofinanciacin:
De mantenimiento (mantener inversiones)
Enriquecimiento (aumentar inversiones).
Las fuentes de la autofinanciacin son las
siguientes:
Las amortizaciones: Por reposicin del activo.

Reservas. Beneficios que no se distribuyen entre los
propietarios de la empresa y pasan a formar parte de su
activo. Los tipos de reservas son los siguientes:
1) Legales. Son obligatorias para las sociedades que alcancen
un determinado nivel de beneficio.
2) Estatutarias. Reflejadas en los estatutos de la sociedad por los
socios creadores de la empresa.
3) Voluntarias. Determinadas por el Consejo de Administracin
de la sociedad cuando los beneficios son suficientes.
AUTOFINANCIACION
VENTAJAS
Da a la empresa
gran autonoma y
libertad de accin,
No genera gastos
financieros.
En las pequeas y
medianas empresas
es la mejor
DESVENTAJAS
Posibilita inversiones
de muy baja
rentabilidad.
Reduce los
dividendos de los
accionistas
Calculo de la
autofinanciacin
Una empresa presenta los siguientes datos despus del
ultimo ejercicio:
- Calcula la autofinanciacin de la empresa para el ejercicio
mencionado, determinando el porcentaje que corresponde a la
autofinanciacin de mantenimiento y a la de enriquecimiento.
Beneficios netos S/. 60 000.00
Fondos de amortizacin
del ejercicio ( Reposicin
de act.)
S/. 25 000.00
Reserva legal:

10% del beneficio neto cuando es
mayor de S/. 50 000.00
Reserva estatutaria: 25% de la cuanta de la reserva legal
Flujo de caja = Beneficio neto + Amortizaciones
La reserva legal supone el 10% del beneficio neto
La reserva estatutaria supone el 25% de la reserva legal.
Beneficio a distribuir = Beneficio Reserva Legal Reserva
Estatutaria.
Autofinanciacin = Flujo de caja - Beneficio a distribuir
Autofinanciacin de mantenimiento = Amort / Autof. * 100
Autofinanciacin de enriquecimiento = 100 Autof. De Mant.
Solucin
Flujo de caja = 60 000 + 25 000 = 85 000
Reserva legal = Beneficio neto x 10% = 60 000 x 10/100 = 6 000
Reserva estatutaria = Reserva legal x 25% = 6 000 x 25/100 = 1
500
Beneficio a distribuir = 60 000 - (6 000 + 1 500) = 60 000 - 7 500 =
52 500
Autofinanciacin = 85 000 - 52 500 = 32 500
Mantenimiento = 25 000/ 32 500 = 0,7692 x 100 = 76,92%
Enriquecimiento = 100 - 76,92 = 23,08%

ESTRUCTURA DEL
MERCADO DE CAPITALES
El Mercado de Capitales
Es donde se realizan operaciones con ttulos de
libre cotizacin como lo son las acciones, bonos,
ttulos de la deuda pblica, certificados de divisas,
etc.
El mercado de capitales constituye un mecanismo
de ahorro e inversin que sirve de respaldo a las
actividades productivas.

Tipos de mercados de capitales
En funcin de los que se negocia en ellos:
1) Mercado de Valores
Instrumentos de renta fija.
Instrumentos de renta variable
2) Mercado de crdito a largo plazo (prstamos y crditos
bancarios).

En funcin de su estructura:
1) Mercados Organizados
2) Mercados no-organizados

En funcin de los activos:
1) Mercado primario
2) Mercado secundario

El mercado de valores
Es un conjunto de instituciones y
agentes financieros, los cuales
negocian los distintos tipos de activos
(acciones, fondos, obligaciones, etc),
a travs de los instrumentos creados
especficamente para ello.
Su objetivo fundamental es la de
captar parte del ahorro personal y
empresarial
Qu es un mercado primario?

Es conocido tambin como
mercado de emisin y es el
mercado en el que todos los
activos son negociados por
primera vez.
El mercado primario es aquel en el que la
empresa trata directamente con los inversionistas
Mercado Secundario
Es aquel donde los instrumentos
financieros o los ttulos valores que se
han colocado en el mercado primario
se negocian y le da liquidez a los valores
existentes.
Generalmente, estas negociaciones se
realizan en las Bolsas de Valores a travs
de intermediarios,
Mercado Burstil

El Mercado Burstil es la integracin de
todas aquellas Instituciones, Empresas o
Individuos que realizan transacciones de
productos financieros, entre ellos se
encuentran :
La Bolsa de Valores,
Corredores de Bolsa de Valores,
Emisores,
Inversionistas,
Sociedades de Agentes de Bolsa (SAB)
Instituciones reguladoras (CONASEV).

Mercado Extraburstil
Es un mercado cambiario descentralizado en el
que se conectan por telfono y computadora
agentes de diferentes regiones geogrficas para
comerciar con valores no cotizados en las bolsas
oficiales. (empresas pequeas o nuevas)

Mercado de Oferta Pblica
Es el mercado donde se dan las OPA (Oferta Pblica
de Adquisiciones) la cual es una operacin que se
realiza en el mercado de valores a travs de la que
una sociedad expresa pblicamente su deseo de
adquirir una parte o la totalidad de los ttulos de una
compaa que cotiza en bolsa

EL SISTEMA
FINANCIERO PERUANO

Ley N 26702 del 09/12/96
El Sistema Financiero
Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de
Seguros y Orgnica de la S.B.S
(Ley N 26702,)
EL SISTEMA FINANCIERO
NACIONAL
Organismo de supervisin
medidas de proteccin y y
supervisin consolidada
Art. 345, 134, y 138
Operaciones y
Actividades
prohibidas y sanciones
en el sistema
financiero
At. 217 y 218
Operaciones y Servicios
en el Sistema
Financiero Art. 221
Empresas del
Sistema Financiero
Art. 282
INSTITUCIONES QUE CONFORMAN EL
SISTEMA FINANCIERO

Bancos.
Financieras.
Compaa de Seguros.
AFP.
Banco de la Nacin.
COFIDE.
Bolsa de Valores.
Bancos de Inversiones.
Sociedad Nacional de Agentes de
Bolsa

PROBLEMAS FINANCIEROS
Los problemas financieros que se
presentan en una empresa son:
Problemas que se relacionan con las
inversiones de la empresa a L.P.
Problemas que se relacionan sobre
como obtener y aplicar el
financiamiento a L.P.
Problemas que se relacionan con la
administracin
Presupuesto de capital
Viene a ser el proceso de planear las
inversiones en el L.P.
El Gerente Financiero no slo debe
preocuparse por el monto de efectivo que
espera recibir, sino tambin por cundo lo
espera y qu posibilidades hay de recibirlo.
La evaluacin de la magnitud, el tiempo y el
riesgo de los futuros flujos de efectivo es la
esencia de la elaboracin del presupuesto de
capital.
FINANCIAMIENTO
La estructura de capital de una empresa
(o estructura financiera) se refiere a la
mezcla especfica de deuda a L.P. y
capital que utiliza sta para financiar sus
operaciones.
Preguntas importantes:
Que combinacin de deuda y capital es
la mejor?
Cules son las fuentes de fondos menos
cara para la empresa?
CAPITAL DE TRABAJO
Se refiere a los activos a corto plazo de una empresa,
como son los inventarios, las cuentas por cobrar y los
pasivos a corto plazo.
La administracin del capital de trabajo es una
actividad diaria que asegura que la empresa tenga
recursos suficientes para continuar sus operaciones y
evitar costosas interrupciones.
Toda gerencia financiera debe considerar los siguiente:
1) Poltica vinculada al Costeo y Presupuestacin.
2) Poltica de financiamiento
3) Polticas vinculadas a la inversin y al gasto.
4) Polticas aplicables al empleo de los recursos.

CICLO DE DECISIONES FINANCIERAS
Formulario
a) Estado de Resultados del ltimo ao.
(+) Ventas del ao
(-) Costo de Venta
= Utilidad Bruta
(-) Gastos de Operacin
= Utilidad Operativa
(-) Impuestos a las utilidades (30%)
= Utilidad Neta Despus de Impuestos
b) Periodo Promedio de Efectivo (PPE) para el
ao
PPE = Periodo Promedio de Inventarios (PPI) +
Periodo Promedio de Cobros (PPC)
PPI = (Inventario Final / Costos de Ventas Anual) x
360 das
PPC = (Cuentas por Cobrar / Ventas del ao) x 360
Rotacin Anual (RA) = 360 das / PPE

c) Costo Total Unitario, ao proyectado.

CTU = Costo de Venta + costo de
Operacin / unidades producidas

d) Inversin en capital de Trabajo (CT)

Rotacin de CT = 360 das / PPE

Inversin en CT = Costo Total Proyectado
/ Rotacin

e) Margen de utilidad, en porcentaje, por
rotacin, para el ao proyectado. UNDI =
25% dato.

Utilidad Operativa = UNDI / (1-Tasa de
impuesto a las utilidades )

Utilidad de Operacin por rotacin = UO
/ Rotacin del CT.

f) Valor de Venta unitario

Costo Total Unitario
+ Margen de utilidad
Valor de venta unitario

g) Precio unitario

Valor de Venta unitario
+ IGV
= Precio de venta por unidad.

h) Estado de resultado del ao Proyectado
SOLUCION
a) Utilidad Neta = 350,000
b) PPI = 45 das
a) PPC = 38.25 das
b) PPE = 83.25 das
c) CTU = 100.00
d) Rotacin de CT = 4.32 veces
a) Inversin en CT = 2104,375
b) Rentabilidad esperada del 25% = 2104,375 x 25% = 526,094
e) UO = 35.71%
a) UO por Rotacin = 8.26%
f) VVU = 108.26
g) PVU = 127.75
h) UNDI = 526,162
ENTES REGULADORES Y DE CONTROL DEL
SISTEMA FINANCIERO
Banco Central de Reserva del Per BCRP: Encargado de
regular la moneda y el crdito del sistema financiero.

Superintendencia de Banca y Seguro (SBS): Controla a las
empresas bancarias, financieras, de seguros y otras que
operan con fondos pblico.

Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores
(CONASEV). Vela por el adecuado manejo de las
empresas y normar la contabilidad de las mismas.

Superintendencia de Administracin de Fondos de
Pensiones (SAFP). Es el organismo de Control del Sistema
Nacional de AFP

SISTEMA BANCARIO

Conjunto de instituciones que permiten el
desarrollo de todas aquellas transacciones entre
personas, empresas y organizaciones que
impliquen el uso de dinero.

La banca mltiple (comercial),
El banco central de reserva (B.C.R.P)
El banco de la Nacin (B.N).
Sucursales de los Bancos del Exterior.

EL SISTEMA NO BANCARIO
Es el conjunto de instituciones que realizan intermediacin
indirecta que captan y canalizan recursos, pero no califican como
bancos, entre estos tenemos a:
Financieras.
Caja Municipal de Ahorro y Crdito.
Entidad de Desarrollo a la Pequea y Micro empresa EDPYME.
Caja Municipal de Crdito Popular.
Cajas Rurales
Empresas Especializadas

BANCOS COMERCIALES
Instituciones financieras cuyo negocio principal
consiste en recibir dinero del pblico y utilizar ese
dinero en conceder crditos en las diversas
modalidades.
- Banco de Crdito
- Banco Internacional del Per INTERBANK
- Banco Continental

FINANCIERAS
Son instituciones que capta recursos del
pblico y cuya especialidad consiste en
facilitar las colocaciones de primeras
emisiones de valores, operar con valores
mobiliarios y brindar asesora de carcter
financiero.
CAJAS MUNICIPALES DE
AHORRO Y CRDITO
Entidades financieras que captan recursos del pblico y cuya
especialidad consiste en realizar operaciones de financiamiento,
preferentemente a las pequeas y micro-empresas.
- Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Sullana
- Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Piura
- Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Maynas
- Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Cusco
- Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Trujillo
ENTIDAD DE DESARROLLO A LA
PEQUEA Y MICRO EMPRESA
EDPYME
Instituciones cuya especialidad consiste en otorgar
financiamiento preferentemente a los empresarios de la
pequea y micro-empresa .
- Nueva Visin S.A.
- Confianza S.A
- Edyficar S.A

CAJA MUNICIPAL DE CRDITO
POPULAR
Entidad financiera especializada en otorgar crditos
prendarios al pblico en general con los respectivos
Consejos Provinciales, Distritales y con las empresas
municipales, as como para brindar servicios bancarios
a dichos concejos y empresas.
CAJAS RURALES
Son las entidades que capta recursos del pblico y cuya
especialidad consiste en otorgar financiamiento
preferentemente a los empresarios de la pequea y micro-
empresa.


EMPRESAS ESPECIALIZADAS
Instituciones financieras, que operan como agente de transferencia
y registros de las operaciones o transacciones del mbito comercial
y financiero.
Empresa de arrendamiento financiero
Empresas de factoring
Empresas afianzadora y de garantas
Empresa de servicios fiduciarios
EMPRESA DE ARRENDAMIENTO
FINANCIERO
Organizacin cuya especialidad consiste en la
adquisicin de bienes muebles e inmuebles,
los que sern cedidos en uso a una persona
natural o jurdica, a cambio de pago de una
renta peridica y con la opcin de comprar
dichos bienes por un valor predeterminado.


EMPRESAS DE FACTORING
Entidades cuya especialidad consiste en la
adquisicin de facturas conformadas, ttulos
valores y en general cualquier valor mobiliario
representativo de deuda.

EMPRESAS AFIANZADORA Y
DE GARANTAS
Empresas cuya especialidad consiste en otorgar
afianzamiento para garantizar a personas naturales o
jurdicas ante otras empresas del sistema financiero o
ante empresas del exterior, en operaciones vinculadas
con el comercio exterior

EMPRESA DE SERVICIOS
FIDUCIARIOS
Instituciones cuya especialidad consiste en
actuar como fiduciario en la administracin
de patrimonios autnomos fiduciarios, o en el
cumplimiento de encargos fiduciarios de
cualquier naturaleza.
LA BOLSA DE
VALORES
La Bolsa de Valores de Lima S.A.
Objetivo:
Facilitar la negociacin de valores inscritos, proveyendo
los servicios, sistemas y mecanismos adecuados para la
intermediacin de manera justa, competitiva, ordenada,
continua y transparente de valores de oferta pblica.

FINES
Los fines de la Bolsa de Valores de Lima son:
Facilitar la negociacin de valores mobiliarios y otros
productos burstiles
Brindar servicios, sistemas y mecanismos adecuados
de negociacin.
Promover el desarrollo del mercado de valores
peruano.

FUNCIONES
Proporcionar sistemas y mecanismos de informacin transparente de las propuestas
de compra y venta de los valores,
Fomentar las negociaciones de valores, realizando las actividades y brindando los
servicios para ello, de manera de procurar el desarrollo creciente del mercado.
Inscribir, con arreglo a las disposiciones legales y reglamentarias, valores para su
negociacin en Bolsa, y registrarlos;
Ofrecer informacin al pblico sobre los Agentes de Intermediacin y las
operaciones burstiles.
Divulgar y mantener a disposicin del pblico informacin sobre la cotizacin de los
valores, as como de la marcha econmica y los eventos trascendentes de los
emisores.
Velar porque sus asociados y quienes los representen acten de acuerdo con los
principios de la tica comercial, las disposiciones legales, reglamentarias y
estatutarias que les sean aplicables.
Publicar informes de la situacin del Mercado de Valores y otras informaciones sobre
la actividad burstil.
Certificar la cotizacin de los valores negociados en Bolsa
MECANISMOS DE
NEGOCIACIN
Rueda de Bolsa
La Rueda de Bolsa es la sesin diaria en la cual las Sociedades
Agentes de Bolsa y Agentes de Bolsa, conciertan operaciones de
compra y venta de valores, previamente inscritos en los registros de
la Bolsa de Valores, bajo diversas modalidades.
Es el mecanismo tradicional de negociacin de valores.

Que se pueden negociar en
la Bolsa de Valores?.
1) Acciones
2) Certificados de Suscripcin Preferente
3) Obligaciones
4) Bonos
5) Letras Hipotecarias
6) Certificados de Depsito del Banco Central de
Reserva.
7) Certificados de Depsito.
8) Letras de Cambio.


1. Acciones
Son ttulos nominativos que representan una participacin en el
capital de las sociedades annimas.

Derechos:
Participar en la distribucin de dividendos;
Mantener su proporcin existente en la Cuenta Acciones de
Inversin .
Incrementar la Cuenta Acciones de Inversin por
capitalizacin de cuentas patrimoniales;
Redimir sus acciones en cualquiera de los casos previstos por la
ley.
Participar en la distribucin del saldo del patrimonio, en caso
de liquidacin de la sociedad.
2. Certificados de Suscripcin Preferente
Representan el derecho de preferencia de
los accionistas de empresas registradas en
Bolsa a suscribir nuevas acciones en caso
de aumentos de capital por aportes en
efectivo.
3. Obligaciones:

Son valores representativos de deuda que
pagan un inters que se calcula usando un
procedimiento determinado desde la emisin
del ttulo
4. Bonos:
Son obligaciones emitidas a plazos mayores
de un ao. Normalmente, el comprador del
bono obtiene pagos peridicos de intereses y
cobra el valor nominal del mismo en la fecha
de vencimiento, mientras que el emisor
recibe recursos financieros lquidos al
momento de la colocacin.

5. Letras Hipotecarias:

Son instrumentos financieros que pueden ser
emitidos por entidades bancarias y financieras,
que cuenten con la respectiva autorizacin de
la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS),
con la finalidad de otorgar crditos de largo
plazo para financiar la construccin o
adquisicin de viviendas, respaldados con la
primera hipoteca del bien adquirido.

6. Certificados de Depsito del
Banco Central de Reserva:

Son ttulos emitidos en moneda nacional
por el Banco Central de Reserva del Per
(BCRP) con fines de regulacin monetaria.
Es emitido al portador, se puede negociar
libremente en el mercado secundario y
tiene un plazo de vencimiento que
normalmente va de cuatro a doce
semanas.

7. Certificados de Depsito:

Documento negociable que certifica un
depsito de dinero en una institucin
financiera, normalmente a plazo fijo y con
una tasa de inters. No puede ser cobrado
hasta el vencimiento y es libremente
negociable.
8. Letras de Cambio:

Son ttulos que contienen una promesa
incondicional de pago, mediante la cual
el girador se compromete a hacer pagar
por un tercero, aceptante, el monto
indicado en el documento a la persona a
la orden de la cual se emite el mismo,
tomador, o de ser el caso al tenedor de la
letra al momento de su vencimiento.

LA BOLSA DE
PRODUCTOS
La Bolsa de Productos del Per
BPP-
Es un facilitador para la negociacin de
productos, servicios, y ttulos representativos
de los mismos, brindando un marco de
transparencia, seguridad y legalidad en las
transacciones.

La BPP es una herramienta que propiciar
mejoras en la estructura de comercializacin y
financiamiento del sector productivo peruano.


SERVICIOS QUE BRINDA LA BOLSA DE
PRODUCTOS
Facilita la infraestructura que requieren los participantes para operar
en el mercado.
Elabora normas de calidad.
Registro de las transacciones llevadas a cabo en el mecanismo de
Rueda o de Mesa.
Resuelve las controversias que se originen en la negociacin de
productos a travs de la Cmara Arbitral.
Brinda informacin Boletn.
Realiza estudios y/o trabajos de investigacin.
Brinda directamente o a travs de terceros los mecanismos de
liquidacin de operaciones.
Maneja garantas y garantiza cumplimiento de las operaciones.

QUE SE NEGOCIA EN LA BOLSA DE
PRODUCTOS (Art. 3 Ley N26361)

Los Bienes Muebles de origen o destino,
agropecuario, pesquero, minero e industrial y
servicios complementarios.
Los ttulos representativos de los bienes o
servicios referidos en el literal anterior.
Los contratos sobre tales bienes o servicios
bajo cualquier modalidad.


Quienes interviene en la BPP
En las operaciones de la BPP intervienen
como vendedores asociaciones de
productores, productores individuales y
empresas agrcolas; quienes ofertan a los
demandantes, sean personas jurdicas o
naturales