COMPORTAMIENTO DE LAS

TASAS DE INTERS
curso: moneda y banca
Teora de la demanda de activos
Es una teora econmica que perfila los criterios que son
importantes al decidir cuando se debe de comprar de un
activo.
Activo.- es un objeto de propiedad que constituye un
deposito de valor ejemplo: el dinero, los bonos las
acciones, las obras de arte, la casas, las maquinarias, etc.
Teora de la demanda de activos
Determinantes de la demanda de activos.- Para saber si
compra y mantiene un activo o cul comprar, un individuo
debe considerar los siguientes factores:
1. Riqueza.
2. Rendimiento esperado. (o tasa de rendimiento)
3. Riesgo. Grado de riesgo o incertidumbre sobre los
rendimientos de un activo.
4. Liquidez. Un activo es lquido si el mercado donde se
negocia tiene profundidad y amplitud, es decir tiene
muchos compradores y vendedores (costos de
transaccin mas baratos)

Teora de la demanda de activos
De los cuales:
La cantidad demandada de un activo se relaciona
positivamente con la riqueza.
La cantidad demanda de un activo se relaciona
positivamente con su rendimiento esperado, respecto a
los de activos alternativos.
La cantidad demanda de un activo se relaciona
negativamente con el riesgo de sus rendimientos,
respecto a los de activos alternativos.
La cantidad demanda de un activo se relaciona
positivamente con su liquidez, respecto a los de activos
alternativos.


La oferta y la demanda en el mercado de bonos
Cambios en las tasas de inters de equilibrio
Los cambios en las tasas de inters de equilibrio se deben
a factores diferentes del precio (o de manera equivalente
de la tasa de inters) tanto para la demanda como para la
oferta.
Importante: Hay que saber diferenciar entre los
movimientos a lo largo de la curva y los desplazamientos
de la curva de demanda y de la oferta.
Desplazamientos de la curva de demanda de bonos
Factores que ocasionan que se desplace la curva de la
demanda de bonos:
1. Riqueza. Durante la expansin del ciclo de negocios con
una riqueza creciente, la demanda de bonos aumenta y
la curva de demanda se dirige a la derecha.
2. Rendimientos esperados. Una expectativa de tasas de
inters ms altas en el futuro disminuye el rendimiento
esperado de los bonos a largo plazo, as como la
demanda, y lleva esta curva hacia la izquierda.
Un aumento en la tasa esperada de inflacin disminuye
el rendimiento esperado para los bonos, ocasionando
que su demanda disminuya y que la curva de la
demanda se desplace hacia la izquierda.


Desplazamientos de la curva de demanda de bonos

3. Riesgo. (Volatilidad en los precios el mercado de bonos)
Un incremento en el riesgo de los bonos ocasiona que la
demanda de stos disminuya y que la curva de
demanda se desplace hacia la izquierda.
4. Liquidez. Un incremento en la liquidez de los bonos
resulta en un incremento en la demanda de bonos, y la
curva de demanda se desplaza hacia la derecha.



Factores que desplazan la curva de
demanda de bonos
Variable Cambio en la variable Cambio en la curva
de demanda
Riqueza Aumenta Aumenta
Tasa de inters
esperada
Aumenta Disminuye
Inflacin esperada Aumenta Disminuye
Riesgo de los bonos
respecto a otros
activos
Aumenta Disminuye
Liquidez de los
bonos respecto a
otros activos
Aumenta Aumenta
Desplazamiento de la curva de oferta de bonos
Factores que ocasionan que se desplace la curva de la
oferta de bonos:
1. Rentabilidad esperada de las oportunidades de
inversin. Cuanto mas rentables sean las inversiones
en personal y equipo que una empresa espera realizar,
ms dispuesta estar a solicitar fondos en prstamo
para financiar tales inversiones. Cuando hay
crecimiento econmico abundan las oportunidades de
inversin que se espera que sean rentables, y
aumentar la cantidad de bonos proporcionados.
Por lo tanto en una expansin econmica, la oferta de
bonos aumenta y la curva de oferta se desplaza hacia
la derecha.


Desplazamiento de la curva de oferta de
bonos

2. Inflacin esperada. Cuando la inflacin esperada aumenta,
el costo real de solicitar fondos en prestamos disminuye; de
este modo aumentar la cantidad de bonos proporcionados.
Un aumento en la inflacin esperada ocasiona que la oferta
de bonos aumente y que la curva de oferta se desplace
hacia la derecha.
3. Presupuesto gubernamental. Las actividades del gobierno
influyen en la oferta de bonos en varias formas. Cuando se
emite bonos para financiar los dficit gubernamentales,
cuando estos son grandes aumenta la cantidad de bonos
proporcionados.
Los dficit gubernamentales mas altos aumentan la oferta de
bonos y desplazan la curva de oferta hacia la derecha.


Factores que desplazan la curva de oferta de bonos
Variable Cambio en la variable Desplazamiento de la
curva de oferta
Rentabilidad de las
inversiones
Aumenta Aumenta
Inflacin esperada Aumenta Aumenta
Dficit del gobierno Aumenta Aumenta
Aplicacin: el efecto Fisher
Analizar que sucede en la respuesta a un cambio en la
inflacin esperada.

Cuando la inflacin esperada aumenta, las tasas de inters
tambin lo hacen
La oferta y la demanda en el mercado de dinero: el
marco conceptual de la preferencia por la liquidez
Modelo alternativo desarrollado por Jhon Maynard
Keynes.
Este modelo determina la tasa de inters de equilibrio
en trminos de la oferta y la demanda de dinero.
Esta estrechamente relacionado con el marco
conceptual de la oferta y la demanda del mercado de
bonos.
Punto de partida del anlisis de Keynes es el supuesto
de que hay dos categoras principales de activos que
las personas utilizan para acumular riqueza: el dinero y
los bonos.
La riqueza total en la economa debe ser igual a la
cantidad total de bonos ms el dinero en la economa.

La oferta y la demanda en el mercado de dinero: el
marco conceptual de la preferencia por la liquidez

Conclusin:

Luego tenemos:

Esta ecuacin nos indica que el mercado de dinero esta en
equilibrio (

), y el mercado de bonos tambin est en

equilibrio(

)
Por lo tanto da lo mismo pensar en la determinacin de la tasa
de inters ya sea en el mercado de bonos o el mercado de
dinero.
Equilibrio en el mercado de dinero

Tasa de inters, i
(%)
30
Cantidad de dinero, M
(miles de millones de S/.)
100 500 300
E

= 15
5
20
Cambios en las tasas de inters de
equilibrio

Los cambios en las tasa de inters de equilibrio se deben a
los factores que desplazan las curvas de demanda y de las
decisiones de los bancos centrales al aumentar o disminuir
la oferta monetaria.
Desplazamientos de la curva de demanda de dinero
Existen dos factores que ocasionan que la curva de demanda
de dinero se desplace: el ingreso y el nivel de precios.
Efecto ingreso. Existen dos razones por las que el ingreso
afecta la demanda de dinero:
Conforme una economa se expande y el ingreso aumenta, la
riqueza aumenta y las personas desean mantener ms dinero
como un depsito de valor.
A medida que la economa se expande y el ingreso aumenta,
las personas llevan ms transacciones usando dinero.
Un nivel de ingresos ms altos ocasiona que la demanda
de dinero a cada tasa de inters aumenta, y que la curva de
demanda se desplace a la derecha.


Desplazamientos de la curva de demanda de dinero

Efecto precio. Las personas se interesan en el dinero que
mantienen en trminos reales (es decir en bienes y
servicios que puede comprar) cuando el nivel de precios
aumenta, la misma cantidad nominal de dinero ya no es
tan valiosa; no se puede usar para comprar la misma
cantidad de bienes o servicios reales. Para restaurar sus
tenencias de dinero en trminos reales a su nivel interior,
las personas mantendrn una mayor cantidad nominal de
dinero.
Un incremento en el nivel de precios ocasionar que la
demanda de dinero a cada tasa de inters aumente y
que la curva de demanda se desplace hacia la derecha.
Desplazamientos de la curva de oferta de dinero
Si tenemos en cuenta que la oferta de dinero es controlado
por los banco centrales sabremos que:
Un incremento en la oferta de dinero har que la curva de
oferta de dinero se desplace a la derecha.
Factores que desplazan las curvas de
demanda y de oferta de dinero
Variable Cambio en la variable Cambio en la demanda
Ingreso Aumenta Aumenta
Nivel de precios Aumenta

Aumenta

Variable Cambio en la variable Cambio en la oferta
Oferta de dinero Aumenta Aumenta
Aplicacin: tasas de inters y dinero
Analizar si es correcta la conclusin de que las tasas de
inters y el dinero estn negativamente relacionadas
Podra haber otros factores de importancia no analizados
de la preferencia por la liquidez (cuando aumenta la oferta
de dinero) y que pudiera revertir esta conclusin?