UNIVERSIDAD MAYOR DE SAN ANDRS

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS Y FINANCIERAS

CARRERA ECONOMA

EFECTO DE LA POLITICA FISCAL, SOBRE LA
DINAMICA DE LA INFLACION EN BOLIVIA

Defensa de Tesis

Nombre: Joab Dan Valdivia Coria
Tutor: M. Sc. Marcelo Montenegro Gmez Garca
Relator: M. Sc. Marcelo Aguirre Vargas

La Paz Bolivia
2014

Contenido
Introduccin
1) Antecedentes
2) Planteamiento del Problema
3) Objetivos
4) Operativizacin de Variables
5) Metodologa
6) Hiptesis
7) Justificacin Terica
8) Justificacin Econmica
9) Justificacin Social
10)Justificacin Metodolgica
11)Alcance Temporal y Geogrfico
12)Marco Terico
13)Marco Prctico
14)Conclusiones
15)Recomendaciones

Introduccin
La restriccin presupuestaria gubernamental tiene un rol
importante a la hora de la determinacin del nivel de
precios.

La poltica fiscal es la que determina el nivel de precios P
va la calibracin de equilibrio del valor real de la deuda
nominal B con el valor presente de los futuros ingresos
fiscales del presupuesto gubernamental s.

El estudio demuestra que el gasto fiscal si tiene efecto en
el comportamiento del nivel de precios.
Contexto Terico
La estabilidad de la inflacin, que es uno de los objetivos ms
importantes de la poltica pblica.

=

Si se decide reducir

la inflacin tendera a incrementarse, por

otro lado tenemos que el aumento de

se traducira tambin
en un incremento de la inflacin.

Sargent y Wallace es la autoridad fiscal quien adopta una
poltica consistente a la idea de que la autoridad monetaria
mantenga con un valor fijo de

.

1. Antecedentes
Contexto Internacional
Evidencia emprica se puede hallar en:

1. Estados Unidos (1960 1979), Luca Sala (2004) encontr
la relacin existente entre la los ingresos gubernamentales
y la deuda publica afectan al nivel de precios.

2. Unin Europea (1970 2007 ), Burcu Berkevalido (2008)
sealan que la deuda pblica de afecta a la determinacin
del nivel de precios.

3. Butn, India, Nepal, Pakistn y Sri Lanka (1990 2009)
Muhammad Nawaz (2010), concluyen que el dficit
presupuestario tiene un impacto significativo negativo en
el momento de la determinacin del nivel de precios.

Y otras investigaciones validan la evidencia emprica de la
FTPL.

2. Planteamiento del Problema
La restriccin presupuestaria del gobierno tiene una relacin
estrecha a la hora en que se determina en nivel de precios
(inflacin).

En la teora econmica existentes diferentes planteamientos
sobre el origen de la inflacin, la teora fiscal del nivel de precios
FTPL es un planteamiento. La poltica fiscal tiene un
importante impacto en el comportamiento del nivel de precios .

Formulacin del problema
Puede la poltica fiscal influir en el comportamiento de la
inflacin, en el periodo de anlisis 2000 2012, en particular en
el ao 2008 (crisis financiera)?

3. Objetivos
Objetivo General
Calcular el efecto de la poltica fiscal (gasto corriente) en Bolivia
sobre el nivel de precios.
Objetivos Especficos
Mostrar el efecto de la poltica fiscal en el nivel de precios.
Demostrar la interaccin de poltica fiscal con la poltica
monetaria (rgimen No - Ricardiano o dominancia fiscal).
Determinar el tiempo de respuesta del nivel de precios con
relacin al gasto fiscal.


Independiente: Poltica fiscal.
Dependiente: Inflacin.

4. Operativizacin de Variables
5. Metodologa
6. Hiptesis
Formulacin de la hiptesis
La instrumentacin de la poltica fiscal a travs del gasto
corriente influye en el nivel de precios, coadyuvado por
otras polticas.


Es deductiva porque los fundamentos macroeconmicos
muestran que la estabilidad de precios es determinada
por una combinacin de polticas de acuerdo a la
naturaleza del shock.
7. Justificacin Terica
La poltica fiscal en el control de desequilibrios
macroeconmicos es importante.

Este trabajo aportar una evidencia emprica sobre el
efecto del sector fiscal en la inflacin.

8. Justificacin Econmica

Comprender los costos que producira los actuales brotes
inflacionarios y su contencin por parte de la poltica
fiscal.

La aplicacin de la FTLP en Bolivia, permitir el diseo de
polticas contracclicas para contener brotes inflacionarios.

9. Justificacin Social
La aplicacin oportuna de la poltica fiscal contracclicia en
periodos inflacionarios evitara costos sociales sobre la
prdida de poder adquisitivo.
10. Justificacin Metodolgica
El manejo y la aplicacin de instrumentos estadsticos,
focalizados a travs de la econometra u otros modelos
permiten comprender las relaciones tericas a travs de
las cuales funciona una economa.

11. Alcance Temporal y Geogrfico
La presente tesis analizara el impacto de la poltica fiscal
para la economa boliviana entre los aos 2000 y 2012, en
el departamento de La Paz Bolivia.

12. Marco Terico
La condicin intertemporal que refleja la solvencia del gobierno.

=0
(
+
+

+

+
)
La teora indica que es la poltica fiscal quien acta primero,
estableciendo as una senda exgena para el gasto real y los
impuestos. La poltica monetaria se ve obligada a gestionar la
senda de endeudamiento que conlleva la eleccin de la
autoridad fiscal.

Como la demanda de dinero depende de la inflacin esperada,
la restriccin monetaria actual genera una expansin monetaria
en el futuro que har descender la actual demanda de dinero y
se traducira en una inflacin elevada.

Instrumentos de Poltica Fiscal y Monetaria
Dentro de la teora fiscal del nivel de precios se considera que
los instrumentos de la poltica fiscal y de la poltica monetaria
son determinados por ellas mismas en funcin de sus objetivos
de poltica, traducindose en independencia una de la otra.

=

1

1
,

Las nicas interacciones de poltica monetaria y fiscal en este
escenario son procedentes de los canales de equilibrio general.

La condicin intertemporal solo satisface para determinadas
sendas del nivel de precios, se convierte en una condicin de
equilibrio y hace que las expectativas fiscales sean directamente
relevantes para la determinacin del nivel de precios.


Los instrumentos de poltica econmica para el inters de los
hacedores de polticas (policy makers), la recaudacin fiscal y el
manejo de la tasa de inters, dada las siguientes expresiones:

Por otro lado podemos describir el comportamiento de la
poltica monetaria dado:

Los parmetros son de inters para la interaccin de
ambas polticas fiscales y monetarias, porque esta determinara
la existencia de dominancia fiscal y monetaria, segn Todd
Walker se puede distinguir 4 regiones de coordinacin de
polticas.












Donde responde al cambio del nivel de impuestos con relacin
al cambio del stock de deuda y la reaccin de la poltica
monetaria respecto de desvos de la inflacin. La regin I y II
describiran equilibrios nicos. En el caso de la regin I se da
cuando > 1 y > 1; y en el caso de la regin II cuando
< 1 y < 1. En la regin III se encontraran mltiples
equilibrios y en la IV no existira un equilibrio estable.

Fuente: Todd Walker (2013)
Posicin de la Poltica Fiscal en la Economa Boliviana
La poltica fiscal influye de manera decisiva en la determinacin de la
realidad econmica ya que afecta directamente en la utilizacin de los
recursos agregados y el nivel de demanda agregada de una economa.

13. Marco Prctico
-4.7
-3.5
-3.7
-6.8
-8.8
-7.9
-5.5
-2.2
4.5
1.7
3.2
0.1
1.7
0.8
1.8
-10.0
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
(6,000.00)
(4,000.00)
(2,000.00)
0.00
2,000.00
4,000.00
6,000.00
8,000.00
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
E
n

p
o
r
c
e
n
t
a
j
e

d
e
l

P
I
B

E
n

m
i
l
l
o
n
e
s

d
e

B
s
.

Resultado Fiscal Supervit (dficit) global en % del PIB
Resultado Fiscal del SPNF, 1998 - 2012
Hasta el 2005, dficit fiscal (-5,5%), para el 2012 (1,8%)
supervit fiscal. La participacin de los ingresos corrientes
94,25%.

La elasticidad ingresos tributarios (IT) es 1,37%. La
incidencia de IT y de IDH son 6,3% y 11,55% en promedio
en el periodo de anlisis.

Los gastos totales dentro el 00 05 fue 22MBs, para el
promedio entre 05 12 fue de 57MBs Los gastos
corrientes (GC) en promedio es de 29,09%. La incidencia
por parte de los GC, para el ao 2000 fue de (-0,99%), para
el ao 2012 se logra obtener 9%, sin embargo en el ao
2009 se registro un dficit de -0,29%.
Estructura del Modelo (DSGE)
En lnea con Clarida et. al. (2000), Lubik y Schorfheide (2004),
Woodford (2003) y Leeper (2005), el modelo propuesto es :
Hogares
, ,

1
1
+

1

Sujeto a:

+1

+
1
+

Ley del movimiento de capital.

+1
= 1

Del proceso de maximizacin de la funcin de utilidad se obtiene la
ecuacin de Euler del consumo.

=
+1
1
+1

+1
+ 1
La oferta de trabajo.

1
=

La demanda de dinero microfundada del hogar representativo ser:

1
=

+1

1
+1

1 +

1 +

Firmas

1
+

El mercado es imperfecto, entonces las firmas minimizan costos, de
donde se obtienen las demandas de trabajo y de capital.

Precios

+ 1

+1

Donde

son los componentes forward y backward looking de la

curva de Phillips y

el efecto de los costos marginales sobre la

inflacin.

Sector Fiscal
El sector fiscal est explicado por la restriccin presupuestaria en
trminos del PIB.

+1

+1

La composicin de la deuda total en trminos del producto tomar en
cuenta la deuda interna y externa.

La deuda externa

+ 1

La presin tributaria

+ 1

Para < 1 como resultado del efecto de segunda vuelta que
trae consigo la inflacin en la recaudacin tributaria.

Poltica Monetaria
Es una versin modificada de la regla Henderson McKibbin Taylor
(HMT).

1
+

+ 1

+1

+ 1

Sector Externo
La inflacin y produccin externa estarn afectadas por un proceso
autoregresivo AR(1); as como la produccin externa.

Variaciones del tipo de cambio

Por otro lado:

1
+

Ecuaciones de cierre

1 +

1 +
= 1 +

Datos y Calibracin

La calibracin de los parmetros en la economa boliviana y medir el
grado de coordinacin de polticas fiscal monetaria se tomaron
datos de CEPALSTATS, Key Labor Market Indicators (OIT).

Las series utilizadas comprenden el periodo 2000 -2012: consumo,
formacin bruta de capital fijo en moneda nacional, ndice de precios
al consumidor, tasas de poltica monetaria, la balanza comercial tipo
de cambio de la monedas local con relacin al dlar estadounidense,
agregado monetario (M2), gasto de gobierno, poblacin ocupada y
estimada, PIB percpita como proxi del salario y crecimiento del PIB.

Valores de los parmetros para
la calibracin del modelo DSGE
Parametro 00-12 07-08 09-10 00-13 07-08 09-10 00-13 07-08 09-10 00-13 07-08 09-10 00-13 07-08 09-10 00-13 07-08 09-10 00-13 07-08 09-10
b 0.929 0.994 1.002 0.894 0.905 0.944 0.973 0.968 0.988 0.972 0.965 0.989 0.972 0.951 0.99 0.928 0.997 0.985 1 1 1
j 0.620 0.571 0.578 0.836 0.813 0.815 0.739 0.701 0.700 0.871 0.749 0.850 0.899 0.880 0.879 0.658 0.594 0.595 0.758 0.718 0.720
s 1.5 1.3 0.8 1.3 1.22 1.38 0.998 0.865 1.34 0.212 0.221 0.35 1.5 1.5 1.5 1.5 1.5 1.5 1.5 1.5 1.5
x 1.9 2 1.8 1.5 1.8 1.3 1.5 2.3 1.6 1.8 2.1 1.6 1.6 1.7 1.4 1.9 2.3 1.8 1.5 1.6 1.4
m 1.597 1.37 1.27 1.25 1.171 1.254 1.255 1.263 1.252 1.146 1.214 1.159 1.26 1.201 1.238 1.386 1.306 1.322 1.404 1.348 1.3804
d 0.025 0.025 0.025 0.015 0.015 0.015 0.019 0.019 0.019 0.025 0.025 0.025 0.025 0.025 0.025 0.025 0.025 0.025 0.025 0.025 0.025
0.66 0.66 0.66 0.448 0.448 0.448 0.7 0.7 0.7 0.38 0.38 0.38 0.26 0.26 0.26 0.3 0.3 0.3 0.35 0.35 0.35
r
a
0.75
0.8 0.6 0.7 0.8 0.6 0.5 0.6 0.4 0.5 0.5 0.5 0.6 0.65 0.55 0.6 0.68 0.58 0.5 0.5 0.5
l 0.85 0.7 0.95 0.79 0.5 0.79 0.96 0.8 0.96 0.5 0.3 0.6 0.6 0.3 0.6 0.6 0.5 0.6 0.4 0.3 0.5
x
f
0.5 0.5 0.5
0.442 0.442 0.442 0.543 0.543 0.543 0.946 0.946 0.946 0.66 0.66 0.66 0.65 0.65 0.65 0.58 1.58 2.58
x
b
0.4 0.4 0.4
0.45 0.45 0.45 0.496 0.496 0.496 0.108 0.108 0.108 0.388 0.388 0.388 0.55 0.55 0.55 0.42 -0.58 -1.58
l
q A
1.1 1.1 1.1
1.2 1.2 1.2 0.186 0.186 0.186 0.159 0.159 0.159 1 1 1 0.26 0.26 0.26 0.084 0.084 0.084
l
A
0.3 0.3 0.3
0.15 0.15 0.15 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
f 1.8 1.8 1.8 1.5 1.5 1.5 0.8 0.8 0.8 1.1 0.8 0.8 1.5 0.8 0.8 1.4 0.8 0.8 1.3 0.8 0.8
w 0.5 0.5 0.5 0.7 0.7 0.7 0.65 0.65 0.65 0.55 0.65 0.65 0.57 0.65 0.65 0.45 0.65 0.65 0.3 0.65 0.65
r
inom
0.967 0.976 0.967
0.983 0.99 0.7 0.97 0.98 0.84 0.972 0.99 0.95 0.964 0.98 0.93 0.975 0.986 0.953 0.974 0.981 0.951
l
p
2.5 2.8 2 2 2.5 1.832
2 2.5 2 1.9 2.167 1.893 1.6 1.8 1.2 1.7 1.9 1.3 2 2.5 2.1
c s 0.19 0.19 0.19 0.07 0.07 0.07 0.05 0.05 0.05 0.08 0.08 0.08 0.05 0.05 0.05 0.08 0.08 0.08 0.5 0.5 0.5
cp 2.3 3 0.5 1.6 2 1.2 1.5 1.6 1.3 1.516 1.517 1.45 1.9 2.3 1.652 1.65 1.85 1.326 0.66 0.88 0.33
r
m
0.923 0.954 0.903 0.961 0.976 0.931 0.97 0.986 0.925 0.961 0.985 0.925 0.948 0.968 0.935 0.953 0.985 0.924 0.895 0.933 0.8751
r
p ext
0.97 0.99 0.98 0.99 0.999 0.989
0.99 0.989 0.21 0.98 0.99 0.97 0.989 0.995 0.981 0.978 0.99 0.978 0.988 0.993 0.9789
r
y ext
0.98 0.99
0.97 0.99 0.995 0.986 0.996 0.999 0.991 0.984 0.99 0.97 0.997 0.996 0.987 0.983 0.996 0.954 0.99 0.99 0.99
r
x
0.99 0.99 0.99 0.995 0.995 0.995 0.993 0.993 0.993 0.996 0.996 0.996 0.989 0.989 0.989 0.988 0.988 0.988 0.987 0.987 0.987
r
imp
0.99 0.99 0.99 0.991 0.991 0.991 0.987 0.987 0.987 0.989 0.989 0.989 0.995 0.995 0.995 0.986 0.986 0.986 0.996 0.996 0.996
Uruguay Venezuela Bolivia Brasil Chile Colombia Per Bolivia
btot 0,5003
ktot 30,067
ntot 0,4000
ctot 0,8003
wptot 25,002
md 0,1504
zptot 30,042
pitot 0,0802
pidom 0,0704
g 0,14
piext 0,0100
ytot 0,0302
i 0,1502
bint 0,2997
bext 0,2006
tau 0,1503
yext 0,0400
v_s 0,0396
inom 0,1217
ms 0,1310
ba 0,1000
x 0,3000
im 0,2700
r 0,0414
Promedio obtenido por la simulacin
para Bolivia (2000-2012)

Escenarios de Simulacin
i M
2000-2012 + - +
2007-2008 + - - + +
2009-2010 - + + -
Periodo
Poltica Monetaria Poltica
Fiscal
Shock
domstico
de precios
Shock
externo de
precios
Shock
externo de
producto
Periodo Bolivia Periodo Bolivia
2007-2008 -0,263 2007-2008 0,568
2009-2010 -0,963 2009-2010 -0,256
Correlacin de shocks de tasa de
inters con gasto fiscal
Correlacin de shocks monetario
con gasto fiscal
Shocks monetario y shocks de tasa de inters con relacin al
gasto fiscal. Shocks monetario y shocks de tasa de inters con
relacin al gasto fiscal.
Resultados
Efectos de la Poltica Fiscal en la Inflacin
Los resultados para el periodo 2007-2008 muestran que el esfuerzo
realizado por la combinacin de la poltica monetaria y fiscal, la
inflacin logr controlarse.
Funcin Impulso Respuesta (IRF), sobre la Inflacin Total


Fuente: Elaboracin propia

De forma individual ante un shock del 1% del gasto fiscal, la inflacin
total en el segundo periodo se incrementa en casi 0,27%, pero luego
de cuatro periodos seguidos (en el sexto periodo) se observa un
control de la sobre inflacin logrando as -0,05%.













-0.2
-0.1
0
0.1
0.2
0.3
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Fuente: Elaboracin propia

Funcin Impulso Respuesta (IRF), Efecto del Gasto Fiscal sobre la Inflacin Total
La inflacin domstica para el segundo periodo se incrementa en
0,41%, dado que el efecto es contrarrestado por otras polticas (como
ser reduccin de la oferta monetaria), para el sexto periodo la inflacin
se contrae en -0,08%.










-0.4
-0.2
0
0.2
0.4
0.6
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Fuente: Elaboracin propia

Funcin Impulso Respuesta (IRF), Efecto del Gasto Fiscal sobre la Inflacin Domestica
Efecto del Gasto fiscal sobre la Tasa de Inters.
El efecto del Gasto fiscal en primera instancia sobre la tasa de inters
es contractivo reducindolo en 0,18% (para el segundo periodo), pero
luego ya para el sexto periodo se observa un incremento de la tasa de
inters 0,59%

-0.4
-0.2
0
0.2
0.4
0.6
0.8
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Fuente: Elaboracin propia

Funcin Impulso Respuesta (IRF), Efecto del Gasto Fiscal sobre la Tasa de Inters
Efecto del Gasto Fiscal en la Oferta Monetaria
Como respuesta a gasto fiscal la oferta monetaria se contrae, cercana a
-0,38%, para luego aumentar, una ves que se moder el efecto del
gasto.
Funcin Impulso Respuesta (IRF), Efecto del Gasto Fiscal sobre la Oferta Monetaria

-0.6
-0.4
-0.2
0
0.2
0.4
0.6
0.8
1
1.2
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19
Fuente: Elaboracin propia

Efecto de la Tasa de Inters en la Inflacin
La tasa de inters tiene un efecto contractivo para la inflacin, esta se
contrae en el segundo periodo -0,25%, llegando a un mximo de -0,36.
para el dcimo primer periodo se puede evidenciar que la inflacin
incrementa dando como resultado 0,14%. Un aumento en la tasa de
inters siempre da lugar a una reduccin de la inflacin.

-0.4
-0.3
-0.2
-0.1
0
0.1
0.2
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Fuente: Elaboracin propia

Funcin Impulso Respuesta (IRF), Efecto del Tasa de Inters sobre la Inflacin Domstica
12. Conclusiones
El gasto fiscal si tiene efecto en el comportamiento del nivel de
precios, reflejado en la inflacin donde la inflacin total y la
inflacin domstica.

El estudio utiliz un shock del 1% de gasto para mostrar los
efectos de incrementos en la inflacin y como tambin la
poltica monetaria la contrae.

El tiempo de respuesta de la inflacin en funcin del gasto fiscal
se evidencia que dentro 2 periodos consecutivos es
inflacionario, en los subsiguientes periodos este incremento es
controlado (dada la coordinacin de poltica fiscal y monetaria)
el tiempo de respuesta es de seis periodos.

La coordinacin de poltica fiscal y monetaria evidencia que ante
un shock del 1% del gasto fiscal, la tasa de inters reacciona,
contrayendos en el segundo periodo de 0,18%

Resultado es coherente con la respuesta de la tasa de inters
con respecto a la inflacin en el mismo periodo dado un shock
del 1% de la tasa de inters el comportamiento de la inflacin es
-0,25%.

Nos encontramos en el rgimen No Ricardiano (Dominancia
fiscal) entendido con la coordinacin de una apropiada poltica
monetaria (poltica monetaria activa).




Los futuros escenarios inflacionarios y el control de los mismos
depender de la efectividad de las polticas que est en funcin
de la naturalidad de los shocks, no solo la poltica monetaria
puede controlar los efectos inflacionarios, tambin un buen
manejo de la poltica fiscal puede lograr estabilizar el
comportamiento de la inflacin.

La coordinacin de la poltica fiscal y de la poltica monetaria es
importante para atenuar el efecto de la inflacin sobre el bien
estar de las personas, es por cuanto una buena coordinacin de
polticas da como resultado el buen manejo de la estabilidad
macroeconoma de cualquier pas.

13. Recomendaciones
GRACIAS