TEMA III EL MERCADO DE

DIVISAS


El mundo actual, en el que se
intensifica el intercambio mercantil
entre las naciones, la importancia de
los medios de pago y por
consecuencia de los usos financieros
cobran mayor relevancia
Concepto
SAMUELSON, Paul
... lugar en el que se
intercambian las
monedas de los
diferentes pases y
en el que se
determinan los tipos
de cambio.

CARBAUGH, Robert
...marco organizacional en
el que individuos,
empresas, gobiernos y
bancos compran y
venden monedas
extranjeras, as como
otros instrumentos de
deuda.
Agentes
del
mercado
de divisas
Bancos, casas de cambio,
casas de monedas,
financieras, bancos centrales
y otras instituciones, as como
personas particulares
constituidas formal e
informalmente
Agentes del
mercado de
divisas
El su papel de
oferentes,
demandantes,
intermediarios y
reguladores
Funcin del Mercado de Divisas
Compra y
venta de
monedas
extranjeras
por medio de
instrumentos
de intercambio
monetarios
como documentos,
transferencias o de la propia
moneda nacional
Problemtica
Cuando los pases establecen intercambio comercial con
otros pases, surgen, como consecuencia, fenmenos y
problemas especiales que no tendran existencia en el
caso de que cada economa nacional fuera autrquica.

Algunos de esos fenmenos son: a)el tipo de cambio, b)el
mercado de cambios, c)un mecanismo de pagos y de
transferencia de ingresos, y d)los desequilibrios
causados por factores externos
3.1. Bases para la formacin de un
Mercado de Divisas


El mercado de divisas es parte de los mercados
financieros
La apertura de los mercados financieros permite a
los inversores financieros mantener tanto activos
nacionales como extranjeros, diversificar,su cartera
y especular sobre las variaciones de los tipos de
inters extranjeros frente a los nacionales, los tipos
de cambio, etc
SFI
Sistema Financiero Internacional al
...marco de reglas, regulaciones, y
convenciones que gobiernan las
relaciones financieras entre las
naciones. Las tres cuestiones claves
que cualquier rgimen monetario
internacional debe enfrentar son:
liquidez, confianza y ajuste.

Cuestiones Claves del SFI
LIQUIDEZ, que determina la capacidad de pago
internacional de cada pas

CONFIANZA, en cada una de las monedas nacionales
y en la poltica monetaria internacional

AJUSTE, como capacidad de la moneda nacional y
del sistema monetario para adaptarse a los
cambios del entorno

Tipo de cambio
Se puede definir el tipo de cambio como el
precio que en moneda nacional se paga por
cada una de las monedas extranjeras,
existiendo as un enlace comn que permite
comparar los costos, los precios y los ingresos
de un pas con el exterior.
Cotizacin de divisas
Por un peso $ por divisa Pas
0.053 GRP 18.98 Gran Bretaa
0.932 USD 10.73 Estados Unidos
10.418 JPY 0.09599 Japn
0.1156 CAD 8.648 Canad
2.668 RUB 0.374 Rusia
0.0779 EUR 12.83 Unin Europea
TC
FLEXIBLE
Su precio se adapta a
la realidad econmica
del pas
Oferta, demanda,
incertidumbre,
inflacin y
productividad, son
determinantes
FIJO
Su precio se
determina a partir de
la decisin de las
autoridades
monetarias, por un
tiempo determinado
La orientacin de la
poltica econmica
general, es su
determinante

Claro oscuro del TC flexible
Ms estabilidad en una
economa abierta en
relacin con
perturbaciones que se
originan en el sector
externo. Pases que
sufren inestabilidad en
exportaciones pueden
estabilizar sus
economas domsticas
con sistemas de tipos
de cambios flexibles.

Altamente inestables
(debido a las bajas
elasticidades en la
demanda de
importaciones y/o a la
Especulacin
desestabilizadora) y
reducen seriamente los
flujos de comercio
internacional e inversin
Claro oscuro del TC fijo
Certidumbre a corto
plazo en el valor de la
divisa
Evitan perturbaciones
monetarias internas,
Facilitan su poltica de
estabilizacin
El pas debe conservar
la tasa de inflacin
que prevalece en el
resto del
mundo....o..de sus
socios
comerciales...o
devaluar
constantemente
Teoras Modernas de los Tipos de
Cambio
Teora de la
paridad
absoluta
del poder
de compra
Modelo
del
mercado
de activos
Paridad Absoluta del Poder de Compra
El tipo de cambio entre dos monedas
es igual a la proporcin del nivel de
precios en los dos pases de modo
que una mercanca determinada tiene
el mismo precio en los dos pases
cuando se expresa en trminos de la
misma moneda
Precios relativos

Ejercicios
Calcula T.C.
Producto Q Precio
USD
EU
Precio
Pesos
Mex
PQ
EU
PQ
Mex
Azcar 5 1 8
Huevo 10 .50 12
Leche 20 .75 8
Suma
Calcula T.C.
Producto Q Precio
USD
EU
Precio
Peso
Mex
PQ
EU
PQ
Mex
Azcar 5 1 8 5 40
Huevo 10 .50 12 5 120
Leche 20 .75 8 15 160
Suma 25 320
Tipo de cambio antes de inflacin
T.C. 1 = 320 / 25 = $ 12.80 por dlar
Calcula T.C., incremento absoluto y relativo
Producto Q Precio
USD
EU
Precio
Peso
Mex
PQ
EU
PQ
Mex
Azcar 5 1.10 10
Huevo 10 .60 15
Leche 20 .80 10
Suma
Calcula T.C., incremento absoluto y relativo
Producto Q Precio
USD
EU
Precio
Peso
Mex
PQ
EU
PQ
Mex
Azcar 5 1.10 10 5.50 50
Huevo 10 .60 15 6.00 150
Leche 20 .80 10 16.00 200
Suma 27.50 400
Tipo de cambio despus de inflacin
T.C.2 = 400 / 27.50 = $ 14.55 por dlar
Incremento absoluto = 14.55 12.80 = 1.75
Incremento relativo = (1.75 / 12.80) 100 = 13.67 %
mercado de activos
La demanda de saldos monetarios, bonos
domsticos y extranjeros son funciones de la
tasa de inters domstica y extranjera, de la
apreciacin esperada de la moneda extranjera,
de la prima de riesgo por conservar los bonos
extranjeros, as como del PIB real, los precios
y la riqueza en la nacin
Base Monetaria del Sistema Financiero
Todo sistema tiene una base monetaria,
cuyos aspectos son:

tipos de cambio, cotizacin de los tipos
de cambio, patrones monetarios,
formacin de reserva y divisas

Divisas
En el mundo encontramos diversos tipos de
monedas, si consideramos su aceptacin
internacional:
Divisas: monedas de amplia aceptacin
internacional;
Monedas comunes: monedas de uso corriente en
cada pas, pero sin reconocimiento internacional.
Monedas particulares: monedas de uso
especfico y restringido en algunos pases
Tipo de Divisas
a. DIVISAS DURAS, DIVISAS
LDER o DIVISAS CLAVE

b. DIVISAS COMUNES
3.2. Organizacin de los Mercados
Todo tipo de cambio se constituye
por tres elementos:
RELACIN, TASA DE CAMBIO
Y SISTEMA
Relacin
Monedas
extranjeras con
las que se
relaciona la
moneda nacional
Tasa
de
Cambio
Valores que
asume la moneda
nacional en
trminos de la
moneda con la
cual se compara o
viceversa
Tasa
de
Cambio
Valoracin de la Tasa de Cambio

Valor de Mercado
Valor de Reserva
Valor por Precios Internos
Comparativos
S
i
s
t
e
m
a
Bases sobre las cuales se establece la
valoracin del tipo de cambio, siendo las
bsicas:

Tipo de Cambio Fijo
Tipo de Cambio Flexible
T.C.Controlado
T.C.Libre
La oferta de divisas aumenta
TC







Od y Dd
Si aumenta la Oferta (ms inversiones extranjeras, ms
prstamos, ms exportaciones, ms transferencias monetarias del
exterior), baja cotizacin:

La oferta de divisas baja
TC







Od y Dd
Si baja la Oferta (menos: inversiones extranjeras, prstamos,
exportaciones, transferencias monetarias del exterior), aumenta
cotizacin

La demanda de divisas aumenta
TC







Od y Dd
Si aumenta la demanda (por incremento en: importaciones,
transferencias al exterior, pago de intereses de la deuda, pago de
utilidades a empresas del exterior, prstamos a pases del resto
del mundo, salida de capitales, salida de inversiones extranjeras,
etc.), sube cotizacin

La demanda de divisas baja
TC







Od y Dd
Si baja la demanda (por reduccin en: importaciones,
transferencias al exterior, pago de intereses de la deuda, pago de
utilidades a empresas del exterior, prstamos a pases del resto
del mundo, salida de capitales, salida de inversiones extranjeras,
etc.), baja cotizacin

Oferta y demanda de divisas
TC



TCE




Od y Dd
Mercado en equilibrio

Oferta y demanda de divisas
TC



TCE




Od y Dd
Nuevo tipo de cambio: Al aumentar la oferta, se deprecia el Tipo
de Cambio
Oferta y demanda de divisas
TC



TCE




Od y Dd
Nuevo tipo de cambio: Al bajar la oferta, se reprecia el Tipo de
Cambio
Oferta y demanda de divisas
TC



TCE




Od y Dd
Nuevo tipo de cambio: Al aumentar la demanda, se reprecia el
Tipo de Cambio
Oferta y demanda de divisas
TC



TCE




Od y Dd
Nuevo tipo de cambio: Al bajar la demanda, se deprecia el Tipo de
Cambio
QUE PASA CON LA MN?
1. Si aumenta la oferta de divisa
2. Si baja la oferta de divisa
3. Si aumenta la demanda de divisa
4. Si baja la demanda de divisa
5. Si en la misma proporcin:
a. Aumenta la demanda y la oferta de divisa
b. Baja la demanda y aumenta la oferta de
divisa
3.3. Los Riesgos Cambiarios
La planeacin de los negocios, se complica en un
ambiente de inestabilidad de costos y de precios

Para aquellos que adems dependen del uso de
divisas, el panorama se complica an ms

Los consecuencias de las variaciones en el tipo de
cambio son mltiples y pueden dar lugar a
operaciones comerciales riesgosa, ya sea para
exportadores como para importadores.

EJERCICIO
Efecto de una revaluacin o una
apreciacin del TC en la
estructura de costos de la
empresa