MATEMATICAS FINANCIERAS

INTERS SIMPLE

Prof. R. Gmez O.

DEFINICIONES BASICAS:
Dinero: Es todo bien generalmente aceptado que
puede ser utilizado como medio de pago y como
unidad de medida.
Valor cronolgico del dinero.- El dinero crea
dinero. El dinero tiene un valor en el tiempo.
Inters.- Compensacin pagada o recibida por el
uso del dinero o cualquier otro activo. El inters
es cuantificable en unidades monetarias.
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Es la manifestacin del dinero en el tiempo.

o, es el dinero pagado por el uso del dinero.
Se expresa a travs del aumento entre una
suma original solicitada en prstamo o
invertida y la cantidad final acumulada o que
se adeuda.
Inters: base fundamental de toda operacin
financiera en la que intervienen valores y
tiempos.
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DEFINICIONES BASICAS
Matemtica Financiera.- Conjunto de
tcnicas aritmticas y algebraicas que
simplifican las comparaciones econmicas
para complementar la adecuada Toma de
Decisiones, frente a dos o ms alternativas de
inversin.
Inters.- Es el alquiler que se paga por tomar
en prstamo una determinada suma de dinero.
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El FLUJO DE CAJA
Instrumento que muestra la secuencia de
entradas y salidas de capital durante el
tiempo que dura la operacin financiera.
Toda operacin financiera se evala en
trminos de Flujo de Caja.

.
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N-2

n-1

OPERACIONES FINANCIERAS
Se clasifican en operaciones de inversin
y operaciones de financiamiento.
Operaciones de Inversin.- TIR TREA
Dnde coloco mi dinero para obtener la
mayor Rentabilidad?
Operaciones de Financiamiento.- Dnde
consigo dinero? Costo: TCEA.
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1. Inters Simple.

Clases

2. Inters compuesto.

3.Inters continuo.
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Inters Simple

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Es aquel en el cual los intereses

devengados en un perodo NO ganan
intereses en el perodo siguiente.
Ejm. Suponga que Ud. decide tomar
en prstamo S/10 000,00 por un lapso
de dos meses y por el cual pagar 2%
de inters mensual Cunto ser la
cantidad total a pagar al cumplirse
el plazo pactado?
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Datos:
P = S/10 000,00
Tiempo = 2 meses
Tasa de inters = 2% mensual.

Al cumplirse el plazo, el inters a

pagar en total es el siguiente:
Primer mes: I = 10 000 * 0,02 = 200
Segundo mes: I = 10 000 * 0,02 = 200
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Es decir, el monto acumulado (S) al

segundo mes ser:
P + I (primer mes) + I (segundo mes) = S
10 000 + 200 + 200 = 10 400,00
Inconveniente del inters simple: No
representativo del valor inicial (los
intereses no se capitalizan).
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En el Inters Simple (IS) se utilizan las

siguientes categoras:
I, es el Inters Simple (uds. monetarias).
.
P, es el capital, monto de dinero o
principal.
i, tasa de inters (% que se cobra o paga
por el principal).
n, nmero de perodos que dura la
operacin financiera.
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t, tiempo por el cual se toma prestado el dinero.

S, monto acumulado al final del plazo pactado.
Luego, las relaciones matemticas son:
S = P + I . (1)
S = P + Pin . (2)
S= P (1+ni) . (3)
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P = S / (1+ni) . (4)
S, tambin es el monto o stock final.
Es el Valor al vencimiento.
Ejm. 1:
Un pagar a 4 meses con valor de S/960
tiene una tasa de inters de 24% anual.
Determinar el valor al vencimiento.
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Ej. 2: Determinar el valor al vencimiento del

mismo pagar si el inters es: a) 12%
semestral, b) 6% trimestral y c) 2%
mensual.
Ej. 3: Una deuda de S/480.00 se liquid con
un cheque de S/498.00. Si la tasa de inters
anual pactada es 7.5%, cunto tiempo se
tuvo prestado el dinero?.
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En la actualidad se utiliza el inters simple

principalmente en deudas de corto plazo y se
calcula slo sobre el principal (Tasa Flat).
Se aplica tambin en el descuento racional y
bancario simples. Igualmente, en operaciones
referidos a ttulos de participacin emitidos por
algunos gobiernos (bonos que se venden a un
valor inicial determinado para luego ser
redimidos o liquidados por el valor estipulado
en el ttulo ms los intereses devengados).
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Ejemplo 1. Los ttulos de la deuda peruana

se han vendido al 70% de su valor inicial,
valorado en 100 millones de dlares. Estos
ttulos se redimirn al cumplirse un ao,
por el 100% de su valor.
Cunto ser el valor descontado y la tasa
de inters?

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*Solucin:

Valor vendido:
0,7(100)= 70 millones $.
Descuento:
D =100 70 = 30 millones $.
Tasa de inters i:
S = P (1+in)
100 = 70 (1+ix1)
i = 43%
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Ejemplo 2: Se vende un ttulo de participacin

de $25 000,00 al 91,4% de su valor inicial,
redimible a 180 das por el 100% de su valor.
Determinar el descuento realizado y la tasa
de inters (tasa de descuento).
Ejemplo 3: Cunto ser la tasa de descuento
obtenido al hacer un solo pago hoy de 5000
Nuevos Soles, de un ttulo valor cuyo valor
dentro de 90 das ser de S/5325?
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Ejercicios en inters simple:

a. Sobre homogenizacin del tiempo y la
tasa
Calcular el inters a 90 das de un depsito
de ahorro de S/10 000, con una tasa de
inters simple de 8% anual.
Calcular el inters a 120 das de un depsito
de ahorro de S/18 000, utilizando una tasa
de inters simple del 15% trimestral.
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b. Clculo del tiempo comprendido entre dos

fechas.
En el Per se usa el Mtodo de los das
terminales.

Cuntos das de inters se acumula entre el 10

de junio y el 3 de octubre del mismo ao,
fechas de depsito y cancelacin de un importe
ahorrado en el banco?
Ao bancario, segn el BCRP: 360 das.
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PERIODO

N DAS

Ao

360

Semestre

180

Cuatrimestre

120

Trimestre

90

Bimestre

60

Mes

30

12

Quincena

15

24

Da

360

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El inters simple no refleja el verdadero

valor del dinero, ya que los intereses
devengados hoy no se capitalizan en el
siguiente perodo, por lo que cay en
desuso.
Es el Inters Compuesto el que se usa
comnmente en casi todos los convenios
financieros. En este caso, a diferencia del
IS, los intereses devengados se aaden al
importe original en perodos establecidos,
permitiendo por tanto los pagos sobre el
principal original y los intereses aadidos.
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Inters compuesto.

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CONCEPTO:
Es el proceso mediante el cual se
capitalizan los intereses devengados en
el perodo inmediatamente anterior.
El IC es una sucesin de operaciones a
inters simple, en la que al finalizar el
primer perodo, su monto constituye el
capital inicial para el siguiente perodo.
El inters generado por el IC crece a
una sucesin geomtrica.
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EL MONTO ( S ):
S1 = P + P i = P ( 1 + i )
S2 =S1 + S1i = S1 (1+i) = P(1 + i)(1 + i) = P (1 + i)2
S3 = S2 + S2i = S2 (1+ i) = P (1+i)2 (1+ i) = P(1+ i)3
...
Sn = Sn-1 + Sn-1 * i = Sn-1(1+i)n-1(1+i) = P(1+i)n

Es decir:

S = P (1 +
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n
i)

Donde:
(1 + i) n = FCS
es el Factor Simple de
capitalizacin compuesto.

i, es la tasa de inters.
n, El nmero de perodos.

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DEFINICIONES IMPORTANTES:

Tasa de inters compuesto: Al final de cada

perodo se aplica tanto al capital anterior como
a los intereses devengados en ese perodo.
Los intereses ganan intereses, es decir, hay un
Sistema de capitalizacin, lo cual significa
que los intereses devengados en un perodo
forman parte del capital para el siguiente
perodo.
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DEFINICIONES IMPORTANTES:

Tasa de inters nominal (TIN): Se expresa

anualmente y capitaliza varias veces al ao. No
refleja el inters real devengado anualmente y
es referencial, puesto que es susceptible de
multiplicarse o dividirse para ser expresado en
otra unidad de tiempo. Para denotar una tasa
nominal anual, cuyo pago de intereses se
realiza cada trimestre, se utiliza las siguientes
expresiones:
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La TIN se puede denotar de las siguientes formas:

- 36% nominal anual, capitalizable

trimestralmente.
- 36% nominal, capitalizable trimestralmente.
- 36% nominal trimestral.
- 36% capitalizable trimestralmente.
- 36% anual trimestre vencido.
- 36% trimestre vencido.
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DEFINICIONES IMPORTANTES:

Tasa de inters Efectiva (TIE): A diferencia

de la anterior, es la tasa que realmente se aplica
en el perodo de capitalizacin sobre el capital
para calcular el inters al final del perodo
pactado. Ejm. 5% trimestral o 2% mensual,
etc.
TET = 5%
TEM = 2%
TEA = 12%
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Ejemplo:
Una empresa realiza una inversin
de US$ 1 milln ganando una TET
de 5%. Cunto ser el stock final
al cumplirse un ao de realizada la
inversin?
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Solucin:
S = P (1 + i)n
S = 1 000 000 (1.05)4
S = 1 215 506,25
Comparacin: al usar el IS -cuya tasa
anualizada es 20% -, con el IC el
rendimiento resulta mayor (21,55%).
Prof. R. Gmez O.

Cuando el nmero de perodos no es un

entero:

S = P (1 + i)H/f

H, tiempo de duracin de la operacin

financiera cuando el perodo es no entero
(fraccionario). Ejm. 45 das (1.5 meses)..
f, perodo para el cual se pacta la tasa de
inters.
Prof. R. Gmez O.

Ejemplo:
Qu monto deber
sobregiro bancario de
soles, del 12 al 27 de
efectiva cobrada por
mensual?

pagarse por un
S/12 000 nuevos
Marzo, si la tasa
el banco es 8%

Prof. R. Gmez O.

De la tasa de inters nominal a tasa de

inters efectiva:
La tasa de inters efectiva, es la que se
aplica efectivamente al final de cada
perodo sobre el capital para calcular el
inters devengado. La TIE se identifica
porque aparece la parte numrica
seguida del perodo de liquidacin de
intereses.
Prof. R. Gmez O.

Ejm.
Cul ser el monto acumulado en un ao, si se
invierte $100 en un banco que paga 36%
trimestre vencido?
Solucin:
Un ao = 4 trimestres
la tasa trimestral para determinar los
intereses ser:
i = j/m
i = 0.36/4 = 0.09
Prof. R. Gmez O.

As:
S = 100 ( 1+0.09)4 = 141.16
Nuevamente, la Tasa de inters efectiva,
es la que se aplica efectivamente al final
de cada perodo sobre el capital para
calcular los intereses

Prof. R. Gmez O.

OJO: La TEM de 3%, o TET de 9% , o

TES de 18% o TEA de 36%, no son
equivalentes entre s.
En el ejm. anterior, el 36% anual no es
equivalente a 9% trimestral: el capital
invertido gan 41.16 (que sera el 41.16% y
no 36%).

Prof. R. Gmez O.

El monto S compuesto aplicable a la

tasa de inters nominal j, capitalizable
m veces en un plazo determinado
durante n perodos, se calcula como
sigue:

S = P (1 + j/m) n
La tabla de capitalizacin cuando la
tasa nominal j es:
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Capitalizacin

Anual m

Mes m

Anual
Semestral
cuatrimestre
trimestral
Bimestral
Cada 45 das
Mensual
Quincenal
Diario

360/360=1
360/180=2
360/120=3
360/90=4
360/60=6
360/45=8
360/30=12
360/15=24
360/1=360

30/360=0.08
30/180=0.17
30/120=0.25
30/90=0.33
30/60=0.5
30/45=0.67
30/30=1
30/15=2
30/1=30.00

Prof. R. Gmez O.

Ejm. 1:

Se deposita un monto de 20 mil nuevos

soles a una TNA de 36%, capitalizable
mensualmente. Calcular el monto al cabo
de 6 meses.
Solucin:
S = ?
S = P (1 + j/m)n
n = 6 meses S = 20000 (1 + 0.36/12)6
P = 20000
S = 23881.04
Prof. R. Gmez O.

Ejm. 2
Cunto ser el monto generado por un
ttulo valor comprado en $2500, el cual
vence en un ao, si la TNA es 36%,
capitalizable trimestralmente, y si el ttulo
se redimi al 6to mes?

Prof. R. Gmez O.

Solucin:
S = ?
j = 0.36
P = 2500
H = 180 das
f = 90 das

S = P (1 + j/m)H/f
S = 2500 (1 + 0.36/4)180/90
S=

Prof. R. Gmez O.

El FSC con variaciones en la tasa de

inters:
Si la tasa de inters no cambia es: (1+i)n
Pero, cuando esta tasa comienza a cambiar,
las capitalizaciones durante el plazo
pactado H, se efectan cambiando la tasa
tantas veces como sea necesario para cada
perodo de tiempo vigente, de la siguiente
manera:

(1+i1)n1 (1+i2)n2 (1+i3)n3 (1+i4)n4 .

Prof. R. Gmez O.

Donde: i1, i2 , i3 ,, im , son las tasas de

inters efectivas durante n1, n2 , n3 ,..., nm
perodos respectivamente.
Pero, se ha definido n = H/f, por lo que el
FSC sera:
(1+i1)H1/f (1+i2)H2/f (1+i3)H3/f (1+i4)H4/f .
y, donde: H1+H2+H3+ = H
Prof. R. Gmez O.

Ejm.
Su empresa compr el 6 del mes de
junio, un certificado de depsito de 25
mil nuevos soles a 60 das de plazo,
con una tasa nominal anual de 24%
con capitalizacin diaria. Si el primer
da del siguiente mes la tasa cae 18%
(con igual plazo y capitalizacin),
calcule el monto al final del plazo
pactado.
Prof. R. Gmez O.

Capitalizacin calendaria:
Este tipo de capitalizacin da lugar a
perodos capitalizables en fechas fijas e
incluyen perodos de capitalizacin en
tiempos variables, dependiendo del nmero
de das incluidos en cada me del ao.
Prof. R. Gmez O.

Capitalizacin
trimestral
FECHA

Capitalizacin
calendaria

N DE DAS

02-jun

FECHA

N DE DAS

02-jun

31-ago

90

02-set

92

29-nov

90

02-dic

91

27-feb

90

02-mar

90

TOTAL

270

TOTAL

273

Prof. R. Gmez O.

El capital inicial en una operacin a inters

compuesto:

De:
S = P (1 + i)n ..despejamos P:
P = S (1 + i)-n

As, (1 + i)-n es el factor simple de

actualizacin compuesta, FSA, que a una
tasa i, en n perodos, transforma una
cantidad futura S en un valor presente
(capital inicial) P.
Prof. R. Gmez O.

Ejemplo:
Aplicando una tasa efectiva de 1.5%
mensual, calcular el valor presente de
un capital inicial de $2000, que genera
una tasa de inters nominal de 12%
capitalizable mensualmente, durante un
trimestre.

Prof. R. Gmez O.

Clculo de la tasa de inters:

i = (S/P)1/n 1

en el que tanto n como i corresponden

al mismo perodo de capitalizacin.
Ejm. 1:

A qu tasa efectiva de mensual un

capital de S/.1000 se convierte en un
monto de S/1100, si dicho capital
original fue colocado a 3 meses?
Prof. R. Gmez O.

Ejm. 2.
Calcule la tasa de rentabilidad efectiva
mensual de un bono comprado en
S/2000 y vendido al cabo de 90 das en
S/2315.25.

Prof. R. Gmez O.

Clculo del nmero de perodos de

capitalizacin:

Se calcula con:

n = Log (S/P)
Log (1+i)

Donde n e i estn en la misma unidad: si

i es mensual, n tambin lo es.
Prof. R. Gmez O.

Ejm.
En cunto tiempo, contado desde el perodo
cero, un monto de 8000 soles, sustituir tres
deudas de 2500, 1500 y 4000 soles c/u con
vencimiento dentro de 30, 60 y 90 das
respectivamente, a una tasa efectiva mensual
del 3%?
Prof. R. Gmez O.

a. El Inters I en una operacin a inters

compuesto:
El inters es:
I=SP
I = P (1+i)n P

I = P {(1+i)n 1}
Prof. R. Gmez O.

Ejm. 1
Calcule el inters compuesto ganado en un
trimestre por una inversin de 6000 nuevos soles,
colocado a una tasa de inters nominal de 18%
anual, capitalizable bimestralmente.

Ejm. 2
Calcule el inters que ha producido un capital de
8 mil soles a una tasa efectiva mensual del 1%
por el perodo comprendido entre el 3 de abril y
el 6 de junio del mismo ao.
Prof. R. Gmez O.

El VE a inters compuesto
Dos capitales ubicados en diferentes
momentos de un horizonte temporal
son equivalentes si a una fecha
determinada sus respectivos valores
(descontados, capitalizados; o uno
descontado y el otro capitalizado)
aplicando en todos los casos la misma
tasa de inters, son iguales.
Prof. R. Gmez O.

Ejm.
Una empresa exportadora de tejidos de
alpaca ha conseguido la refinanciacin de
sus deudas vencidas y por vencer (segn el
diagrama), pagando una tasa efectiva del
5% mensual. Calcule el importe a cancelar
en el tercer mes que sustituya el total de
sus obligaciones.
200
-3

800
-2

400
-1

x
0

Prof. R. Gmez O.

200
1

250
2

200
3

Ejm.
Calcule el importe de cada cuota creciente
a pagar por un prstamo bancario de 10 mil
nuevos soles amortizable en 4 cuotas
mensuales vencidas, las cuales se
incrementarn 5% cada mes en relacin a
la cuota anterior. La tasa efectiva mensual
es de 3%.
Prof. R. Gmez O.

CAP II.
DESCUENTO

Prof. R. Gmez O.

Una operacin de Descuento es una

forma de crdito que consiste en obtener el
pago anticipado de ttulos valores (i.e.
letras de cambio, pagars u otros
documentos), mediante la cesin del
mencionado ttulo a otra persona,
generalmente una institucin de crdito,

Prof. R. Gmez O.

la cual adelanta el importe del valor

nominal del ttulo deduciendo los intereses
anticipadamente, por el tiempo que falta para
el vencimiento de esta obligacin.
Clculo del descuento y el producto.- La
frmula del descuento es similar al del
inters. Pero en este caso, el Principal es
el valor al vencimiento de la deuda.
Prof. R. Gmez O.

Clases de descuento:
Racional
bancario
comercial.

En los dos primeros casos puede ser

simple o compuesto. En el comercial ser
unitario o sucesivo
Prof. R. Gmez O.

Definiciones importantes:
Letra de cambio: Es un ttulo valor
esencialmente de crdito, en el que se
determina una orden de pago de una
cantidad de dinero en una fecha establecida.
Es un documento que puede ser endosado
varias veces (continuada) por lo que se le
considera un documento circulante.

Prof. R. Gmez O.

Pagar: Es un documento de crdito

mediante el cual una persona se obliga a s
misma a pagar una suma determinada de
dinero bajo una promesa escrita.
El uso de este documento facilita las
transacciones financieras, permitiendo una
mayor seguridad al vendedor o prestamista
por recuperar su crdito. Es una obligacin
de corto plazo.

Prof. R. Gmez O.

Valor nominal de un pagar

Es el que est inscrito en la
obligacin (para el comercio se
trata del capital). Si el pagar no
gana intereses, el valor nominal
indica la cantidad que debe pagarse
en la fecha de vencimiento
sealada.
Prof. R. Gmez O.

 Descontar un pagar: Consiste en recibir

o pagar hoy un dinero a cambio de una
suma mayor comprometida para fecha
futura, bajo las condiciones convenidas en
el pagar. Este documento puede ser
vendido, es decir descontado, una o ms
veces antes de la fecha de vencimiento y
cada comprador descuenta el pagar por el
tiempo que falta para su vencimiento.
Cuando la operacin se realiza entre
bancos la operacin se llama redescuento.
Prof. R. Gmez O.

Descuento: Es la diferencia entre el valor

nominal y el valor que se recibe al
momento de descontar el pagar.

Prof. R. Gmez O.

Valor efectivo o lquido de un pagar: Es

el valor nominal menos el descuento; o sea
el valor actual o presente con descuento
bancario.
Tipo o tasa de descuento: Es el porcentaje
del valor nominal que deduce el prestamista
al descontar el pagar.
Plazo: o perodo de duracin del prstamo.

Prof. R. Gmez O.

1. Descuento Racional:
El descuento racional aplicado a un ttulo de
crdito que vence en el futuro es el inters
deducido anticipadamente calculado con la tasa i
sobre el importe que verdaderamente recibe el
descontante; este importe es el respectivo Valor
presente del valor nominal del ttulo
As, tanto el inters como el descuento racional
calculados para el mismo plazo y aplicando la
misma tasa producen iguales resultados.
Prof. R. Gmez O.

Simple:
D=SP

(= I simple)

. (1)

Reemplazando el valor de:

P = {S/(1+in)} en (1) y factorizando
tenemos:
D = S {1 1/(1+in)} ....... (2)
D = Sin/(1+in) ....... (2)
Prof. R. Gmez O.

En (2), el descuento es el inters aplicado

a un valor futuro (Sin) trado al valor
presente al dividir entre 1 + in.

Ejm.1.

Calcule el descuento racional de

un pagar al 26 de abril, cuya fecha de
vencimiento es el 30 de mayo, su valor
nominal es 10,000 N.S. y la tasa de inters
simple es 30%.
Prof. R. Gmez O.

Ejm. 2.
Una letra de S/20,000 con vencimiento dentro
de 60 das se descuenta hoy a una tasa
nominal anual de 24%. Calcule a) el
descuento racional simple, b) su valor
presente; c) el inters que se cobrar sobre el
importe realmente desembolsado.

Prof. R. Gmez O.

Compuesto:
D=SP

P = S (1 + i)n

Reemplazando P en D tenemos:
D = S{1- (1+ i)-n }

Igual que en el caso anterior, el descuento

racional compuesto es equivalente al inters
compuesto:
D=I
Prof. R. Gmez O.

Ejm.
Calcule el importe total del descuento
racional a practicarse hoy a dos pagars con
vencimiento a 30 y 60 das con valores
nominales de 4 mil y 5 mil nuevos soles
respectivamente. La tasa nominal anual
cobrada es del 12% capitalizable
trimestralmente.
Prof. R. Gmez O.

2. Descuento Bancario:
Es utilizado comnmente en todas las
operaciones comerciales, salvo que se haga
alusin expresa al descuento racional. El DB
constituye el inters calculado sobre el valor
nominal o el valor futuro (S) de un ttulo
valor, importe a deducir del monto del
documento para encontrar su valor lquido,
el cual va ha representar el verdadero importe
financiado.
Prof. R. Gmez O.

La tasa de inters aplicada, conocida

como la tasa adelantada o tasa de
descuento d, se diferencia del anterior
(D. R.) en que sta se aplica al valor
presente P, lo que origina un importe
lquido menor al valor presente del
documento.
Prof. R. Gmez O.

Simple:
Se calcula utilizando D=Sdn
P

Prof. R. Gmez O.

De la frmula anterior obtenemos, en cada

caso:
S = D/dn
d = D/Sn
n = D/Sd

Prof. R. Gmez O.

Ejm 1.

Una letra de 5 mil n.s., a una tasa

de descuento del 12% anual, es descontado
faltando 18 das para su vencimiento.
Halle el descuento bancario simple.

Prof. R. Gmez O.

El Valor lquido de un ttulo valor

descontado bancariamente, es el importe
que recibe el descontante por el
documento. En una operacin de
descuento bancario el valor lquido es
menor a su respectivo valor presente,
porque se ha obtenido aplicando una tasa
anticipada sobre el monto o valor nominal
del documento, el cual necesariamente es
mayor al importe realmente recibido por el
descontante .
Prof. R. Gmez O.

De: P = S - D, obtenemos:
P= S (1 d)

D = Snd

Ejm.
Un pagar por un valor de 68 mil n.s. vence
el 18
de setiembre, se descuenta el 20
de junio al 10%. Calcular el valor
descontado y el valor lquido.
Prof. R. Gmez O.

El Valor nominal se calcula as:

S = P[1/(1dn)]
Ejm.

Por qu monto deber girarse una letra que

vencer el 27 de febrero para obtener un
importe lquido de 5 mil soles el 19 de enero,
descontndola bancariamente a una tasa de
descuento simple anual de 18%?
Prof. R. Gmez O.

Compuesto:
Consiste en una serie de clculos de
descuento simple, encontrando su valor
lquido al final de cada perodo y
descontando
en
cada
perodo
sucesivamente, durante el horizonte
temporal comprendido entre la fecha que
se hace efectivo el abono del importe
lquido del documento y la fecha
de vencimiento de la deuda.
Prof. R. Gmez O.

El Valor lquido

Ejm.
Una empresa tenedora de una cuenta
corriente del banco xx, el 7 de marzo
acept un pagar de S/9,000.= con
vencimiento a 90 das. Cul fue el valor
lquido que la empresa recibi en esa
fecha, si la tasa nominal anual de
descuento fue 48%, con perodo de
descuento bancario cada 30 das?
Prof. R. Gmez O.

El Valor nominal:

Ejm.
En el financiamiento de un auto, cuyo precio al
contado es 10 mil dlares, la institucin
financiera exige una cuota inicial de 4 mil
dlares, un pago adelantado de mil y una letra a
90 das por 5,312.41, en la cual le han cargado
una tasa de descuento bancario compuesto
mensual del 2%. Si el cliente solicita que el
importe de los mil dlares se incluya en la letra
a 90 das, cul ser el nuevo valor nominal de
Prof. R. Gmez O.
la letra?

El Valor del descuento bancario

compuesto:
Ejm.
Un pagar con valor nominal de 5 mil soles
se somete a descuento bancario compuesto a
una tasa del 24% anual, con perodo de
descuento mensual, 3 meses antes de su
vencimiento. Calcule los descuentos de cada
mes. Prepare un cuadro de descuentos
peridicos.
Prof. R. Gmez O.

La tasa i y la tasa d:
Comparando: la tasa i se plica a un valor
presente P, mientras que la tasa d se aplica a
un valor futuro S.
P

d
i

Prof. R. Gmez O.

S
n=1

Descuento Racional: D = Pi
Descuento bancario: D = Sd

En tiempos iguales y a una misma tasa, el

valor presente con descuento racional es
siempre mayor que el valor lquido con
descuento bancario. Cuando las tasas son
bajas, la diferencia ente i y d no es
importante, pero cuando las tasas son
latas la diferencia son considerables.
Prof. R. Gmez O.

Ejm.
Calcular los valores lquidos con
descuento racional y con descuento
bancario de un pagar por 14 mil nuevos
soles, descontando 180 das antes de su
vencimiento, a una tasa del 8%. Realice
el mismo ejercicio considerando que la
tasa de inters 60%.

Prof. R. Gmez O.

1. Descuento comercial:
Es la rebaja concedida sobre el precio de
lista de un artculo. Esto puede ser
descuento unitario (se lleva a cabo por
nica vez) o descuento sucesivo (ms de
una vez).

Prof. R. Gmez O.

Descuento Comercial Unitario:

Resulta de aplicar una sola vez una
determinada tasa sobre el precio de venta
de un artculo.

Se calcula con:
Dc = Pv(d)
Y el precio rebajado: PR = Pv (1 - d)
Donde:
Pv, es el precio de venta del artculo.
PR, es el precio rebajado.
Dc, es el descuento comercial.
Prof. R. Gmez O.

Ejm.

Si el precio de venta de un artculo es

1000 soles y se le aplica una rebaja del 5%,
calcule el descuento comercial aplicado.

Prof. R. Gmez O.

Descuento comercial sucesivo:

Se aplican diferentes tasas sucesivas. El
primero sobre el precio de venta original y
los sucesivos sobre los precios ya
rebajados.
Se calcula con:
Dc = Pv PRn
El descuento comercial es:
Dc = Pv Pv (1 - d1) (1 d2) (1 dn)
Prof. R. Gmez O.

Y el ltimo precio rebajado (PRn), despus de

haber otorgado un conjunto de descuentos
sucesivos ser:

PRn = Pv [(1 - d1) (1 d2) (1 dn) ]

Prof. R. Gmez O.

Ejm.
En su aniversario, una compaa concede los
siguientes descuentos: 20% + 15% + 5%
sobre los Pv de sus productos. Si usted
compra por un total de 320 soles, a) cunto
ser el descuento total?, b) cunto ser la
tasa de descuento acumulada?, c) y el ltimo
precio rebajado?.

Prof. R. Gmez O.

CAPITULO III:
SERIES
UNIFORMES O
ANUALIDADES.
Prof. R. Gmez O.

1. Introduccin:
Hasta la clase anterior, el flujo de caja constaba de
un nico pago, o varios pagos diferentes, en tiempos
diferentes. En este conjunto de operaciones se hall
tanto el valor presente, el valor futuro o la tasa de
inters. Sin embargo, en la prctica, tambin se
presentan flujos de caja que estn formados por
pagos que tienen la caracterstica de ser todos
iguales y tener lugar en intervalos iguales de tiempo.
Tales pagos se conocen como series uniformes,
anualidades o rentas uniformes.
Prof. R. Gmez O.

1. Definiciones bsicas.
Series uniformes o anualidades.- Definicin:
conjunto de pagos iguales y peridicos.
Pago: Hace referencia tanto al ingreso como al
egreso.
Anualidad: Indica que los pagos son
peridicos y no necesariamente cada ao. El
conjunto de estos pagos (rentas) se llama
anualidad
Renta: Es el importe de cada flujo (ingreso o
Prof. R. Gmez O.
egreso).

Perodos de renta: Intervalo de tiempo fijo.

Ejm. diario, semanal, quincenal, trimestral,
bimestral, anual.

2. Simbologa.
P Valor presente de una anualidad.
S Monto de una anualidad o Valor
futuro.

Prof. R. Gmez O.

R Renta.
H Nmero de das del plazo de la
anualidad a IC.
f Nmero de das del perodo de
capitalizacin.
n Nmero de perodos de capitalizacin
en el horizonte temporal (n = H/f).

Prof. R. Gmez O.

i Valor constante que asume la tasa

de inters del perodo capitalizable.
m Nmero de perodos de
capitalizacin en un ao de la TNA.

Las
principales
clases
de
anualidades
son:
Vencidas,
anticipadas, diferidas y perpetuas
(se puede hacer una combinacin
de ellos).
Prof. R. Gmez O.

a.Vencida:
R R R R R R
0 1 2 3 4 n-1 n

b. Anticipada:
R R R
0 1 2

R R R
3 4 n-1 n

Prof. R. Gmez O.

c.Vencida Diferida:
R R R R
0 1 2 3 4 n-1 n
d. Anticipada Diferida:
R R R R
0 1 2 3 4 n-1 n

Prof. R. Gmez O.

4. Anualidades Vencidas.
Es aquella en la que el pago se hace al
final de cada perodo.

Ejm.
salarios, dividendos, depreciaciones,
amortizaciones, jubilacin, cuotas
peridicas en la adquisicin de vehculos o
electrodomsticos, etc.
Prof. R. Gmez O.

11. Clculo del Monto o valor

futuro de una anualidad simple.Se trata de hallar una expresin que mida
el valor futuro de una serie uniforme.

Prof. R. Gmez O.

S =?
R(1+i)n-1
R(1+i)n-2
R(1+i)n-3
R(1+i)2
R(1+i)
R

Prof. R. Gmez O.

El monto total es igual a la suma de los montos

parciales de cada R llevado al final del horizonte
temporal:
S = R + R(1+i) + R(1+I)2 + + R(1+I)n-2 + R(1+I)n-1

Prof. R. Gmez O.

O, lo que es lo mismo:

S = R [(1+i)n - 1]/I
Donde, [(1+i)n - 1]/I es el Factor de
Capitalizacin de la Serie (FCS) a una
tasa i por perodo y n perodos de
capitalizacin.
Prof. R. Gmez O.

S = R. FCSi;n
Esto nos permite calcular el valor futuro de
la anualidad vencida; y este valor futuro
estar ubicado en el momento en que se
realice el n-simo pago.

Prof. R. Gmez O.

Ejm.
Al final de cada mes y durante ao y medio,
se hacen depsitos de 12 mil soles c/u., en
una institucin financiera que paga 3%
mensual. Calcular la suma total acumulada
en la cuenta el cuenta de ahorros al final del
perodo.

Prof. R. Gmez O.

Solucin:
El flujo de caja ser:

S=?

12 12 ......... 12 12 12
1 2 ........ 16 17 18
Prof. R. Gmez O.

n = 18 meses
i = 0.03
S = ?
R = 12000
S = 12000 [(1+0.03)18 - 1]/0.03
S = 280973

Prof. R. Gmez O.

4.2 Clculo del Valor Presente de una

anualidad simple.Se trata de tomar el valor futuro (por ejm.
calculado en el ejercicio anterior) y traerlo a
valor presente (punto 0), las rentas que
componen la anualidad, descontndolas
durante los perodos del horizonte temporal.

Prof. R. Gmez O.

Se calcula con:
P = R [(1+i)n - 1]/i(1+i)n
Frmula que se obtiene reemplazando
S = P(1+i)n .
Lo anterior, se puede expresar tambin
como:

P = R. FASi;n
Que se lee como el FAS a una tasa i por
perodo y n perodos capitalizables,
transforma una serie uniforme de rentas
( R ) en un valor Prof.
presente
(P).
R. Gmez O.

Ejm.
Hallar el valor de contado de un automvil
que al crdito se adquiere con 18 cuotas de
20 mil soles c/mes vencido sabiendo que se
cobra un inters del 2.5%mensual
Solucin: El flujo de caja ser:
1 2 3 ......... 16 17 18 meses
0 20 20 20........20 20 20
P=?
Prof. R. Gmez O.

R = 20000
n = 18 meses
i = 0.025
P = ?
P=20000[(1+0.025)18- 1]/0.025(1+0.025)18
P = 287067
Prof. R. Gmez O.

Es importante tener en cuenta que, al hallar el valor

futuro de una anualidad vencida, el FCSi;n al
tiempo que acumula los pagos realizados, tambin
acumula los intereses compuestos producidos tanto
por el capital como por los intereses ya
devengados.

Prof. R. Gmez O.

De manera similar, el FASi;n al aplicar a

una serie de pagos iguales, les descuenta los
intereses compuestos. Por eso, estos
factores son de gran aplicacin, pues en los
casos prcticos los intereses deben cargarse
sobre el saldo existente en un momento
determinado, y otro tanto sucede si se
descuentan intereses.

Prof. R. Gmez O.

4.3 Clculo de la Renta en una

anualidad simple.
Si se conocen i,n, y S o P, es posible calcular
R en funcin de S o de P, despejando las
siguientes frmulas:
S = R. FCSi;n

P = R. FASi;n

Prof. R. Gmez O.

a) Si se conoce S:
Despejando R de S = R. FCSi;n obtenemos:
R = S [i / {(1+i)n 1}]
Donde, el trmino [i / {(1+i)n 1}] es el Factor de
Depsito al Fondo de Amortizacin (FDFAi;n)
R = S.FDFAi;n
Y se lee, el FDFAi;n a una tasa i por perodo y n
perodos capitalizables, transforma el valor futuro
(S), en un conjunto de rentas (R) equivalentes,
distribuidas uniformemente a travs del horizonte
temporal.
Prof. R. Gmez O.

Ejm.

La empresa HT decidi comprar

un vehculo dentro de 5 meses a un precio
estimado de $20 mil. Qu importe
mensual constante debe ahorrar en ese
perodo, en un banco que paga 2.5%
mensual, a fin de disponer de ese monto
al final del plazo?

Prof. R. Gmez O.

Solucin: El flujo de caja ser:

0 1 2 3 4
5meses
R R R R R=?
R=?
n=5meses
i = 0.025
S = 20000
R = 20000(0.025)/{(1+0.025)5 1}
Prof. R. Gmez O.

b) Si se conoce P:
Despejando R de P = R. FASi;n obtenemos:
R = P [i(1+i)n /{(1+i)n 1}]
Donde, el trmino [i(1+i)n/{(1+i)n1}] es el Factor
de Recuperacin de Capital (FRCi;n):
R = P.FRCi;n
Y se lee, el FRCi;n a una tasa i por perodo y n
perodos capitalizables, transforma el valor presente
(P), en un conjunto de rentas (R ) equivalentes,
distribuidas uniformemente a travs del horizonte
temporal.
Prof. R. Gmez O.

Ejm.

Cul ser el importe constante

mensual que la empresa HT debe pagar
dentro de 5 meses por un prstamo de $10
mil. El banco cobra una TNA del 36%,
capitalizable mensualmente.

Prof. R. Gmez O.

Solucin:
El flujo de caja ser:
0

1 2
R R

3 4
R R

5meses
R=?

R = ?
n = 5 meses
P=10000
i = 0.36/12 = 0.03
R = 10000 [0.03(1+0.03)5 /{(1+0.03)5 1}]
Prof. R. Gmez O.

4.4 Clculo de n en una anualidad

simple.A partir de:
S = R.FCSi;n
P = R.FASi;n

R = S.FDFAi;n
R = P.FRCi;n

Calculamos el valor de n, despejndolas

directamente de las frmulas
mencionadas.
Prof. R. Gmez O.

a. Clculo de n, si se conoce S:
Tanto de FCS o de FDFA (estas relaciones
son recprocas) se puede obtener n. De:
R = S [i / {(1+i)n 1}]
R (1+i)n R = S i
LogR + n log(1+i) = Log(Si + R)
n = Log(Si/R + 1)
log(1+i)
Prof. R. Gmez O.

Ejm.
Cuntos depsitos de fin de mes de 500 soles
sern necesarios ahorrar para acumular un
monto de 6000,
en una institucin
financiera que paga una TNA de 18%,
capitalizable mensualmente?
Solucin:
n = ?
R = 500
i = 0.18/12 = 0.015
S = 6000
n = Log(6000x0.015/500 + 1) =
log(1+0.015)
Prof. R. Gmez O.

b) Clculo de n, si se conoce P:
Como FRC y FAS son recprocos,
tambin se puede obtener n. De:
R = P [i(1+i)n /{(1+i)n 1}]
R = P [i / {1 - (1+i)-n }]
R{1 - (1+i)-n } = Pi , - (1+i)-n = Pi / R -1
n = - Log (1 - Pi/R )
log(1+i)
Prof. R. Gmez O.

Ejm.
Cuntas cuotas constantes mensuales
vencidas de 500 soles sern necesarios
amortizar por prstamo de 6000, cuya TEM
pagada es de 3.6% ?
Solucin:
n = ?
R = 500
i = 0.036
P = 6000
n = - Log (1 6000x0.036/500 ) =
log(1+0.036)
Prof. R. Gmez O.

4.5Clculo de la tasa de inters implcita

en una anualidad simple.Cuando no se conoce la i (efectiva
peridica), es posible hallar su valor
planteando su respectiva ecuacin de
equivalencia y buscando el valor de la tasa
aplicando la interpolacin lineal.

Prof. R. Gmez O.

Ejm.
Un activo que de contado tiene un valor
de $32000, puede adquirirse financiando
a 20 cuotas mensuales de $2100 c/u.
Cul es la tasa de inters mensual
cobrada?.
Prof. R. Gmez O.

4.6 Factores financieros.

Los factores financieros son muy
importantes en la aplicacin a los
problemas financieros reales. Aqu un
resumen de los factores financieros:

Prof. R. Gmez O.

FSC = (1+i)n Factor simple de capitalizacin

FSA = (1+i)-n Factor simple de actualizacin
FCS = {[(1+i)n 1] /i}, Factor de
capitalizacin de la serie.
FDFA = {i / [(1+i)n 1]}, Factor de Depsito
al Fondo de Amortizacin.
FRC = {i(1+i)n/[(1+i)n 1]}, Factor de
Recuperacin de capital.
FAC = [(1+i)n-1/[i(1+i)n]], Factor de
Actualizacin de la Serie.
Prof. R. Gmez O.

Conociendo i y n, se puede calcular

cualquiera de ellas, y aplicndolas
adecuadamente, se puede determinar los
valores de S,P o R.

Prof. R. Gmez O.

Factores Financieros aplicados a S,P y R:

S=P.FSCi,n

Valor futuro en funcin valor

presente

S=R.FCSi,n
P=S.FSAi,n
P=R.FASi,n

Valor futuro en funcin de la Rta cte.

R=S.FDFAi,n

Rta cte en funcin del Valor Futuro.

R=P.FRCi,n

Rta cte en funcin del Valor Presente.

Valor Presente en funcin valor

Futuro.
Valor Presente en funcin Rta cte.

Prof. R. Gmez O.

Relaciones entre
financieros:
a)
b)
c)
d)
e)
f)
g)
h)
i)

los

FAS = FCS.FSA
FCS = FAS.FSC
FRC = FDFA + i
FDFA = FRC - i
FDFA/FRC = FSA
FDFA = FSA.FRC
FRC = FDFA/FSA
FSC=FRC.FCS
FCSn+1=FCS+FSCn
Prof. R. Gmez O.

factores

5. Anualidades anticipadas.
Es una sucesin de rentas que empiezan en el
momento 0, a inicios del perodo de renta, como
sucede en el pago de alquileres, en compras a
plazos cuando debe darse una cuota inicial , en
las plizas de seguros, en pensiones de
enseanza, etc.

Prof. R. Gmez O.

La diferencia entre una anualidad simple

vencida y una anualidad simple anticipada,
dado un nmero igual de rentas, radica en que
la anualidad vencida la ltima renta no
percibe inters porque coincide con el
trmino del plazo de la anualidad, anticipada
la ltima renta no coincide con el final del
plazo de la anualidad, ubicndose al inicio del
ltimo perodo de renta y percibiendo el
inters o beneficio hasta el final del perodo,
fecha en que concluye el plazo de la
anualidad.
Prof. R. Gmez O.

Grficamente:
-A. vencida:
R R R
0 1 2 3
-A. anticipada:
Ra Ra Ra
0 1 2

R R
4 n-1

R
n

Ra Ra Ra
3 n-1 n

Prof. R. Gmez O.

Relacin entre las

vencidas y anticipadas:

anualidades

Conociendo la renta vencida R, la renta

anticipada Ra se calcula descontando a R un
perodo de renta a la tasa efectiva de ese
perodo con la siguiente relacin:
Ra = R / (1+i)

Prof. R. Gmez O.

Grficamente:
Ra

Igualmente:
R = Ra (1+i), es decir,
Ra puede ser convertida en R,
aplicando (1+i) en cada perodo.
Convertida la anualidad anticipada en
vencida, se le puede aplicar los facto
res financieros de las anualidades
vencidas.
Ra(1+i) Ra(1+i) Ra(1+i)
Prof. R. Gmez O.

Ra(1+i)

5.1 Monto de una anualidad simple

anticipada

Estableciendo una ecuacin de

equivalencia financiera tomando
como fecha focal del horizonte
temporal el monto S de una
anualidad
anticipada
puede
obtenerse del modo siguiente:
Prof. R. Gmez O.

Monto de la anualidad anticipada

Ra
0

Ra
1

Ra
2

Ra
3

...
...
Prof. R. Gmez O.

Ra
n-2

S =?
Ra(1+i)n
Ra(1+i)n-1
Ra(1+i)n-2
Ra(1+i)n-3
Ra(1+i)
Ra
n-1 n

Cada Ra se somete a inters compuesto

por n diferentes perodos:
el primero ubicado en el momento 0,
durante n perodos; el segundo durante
n-1 perodos; el penltimo durante dos
perodos y el ltimo durante un perodo
(hasta el final del del horizonte
temporal).

Prof. R. Gmez O.

El monto total de la anualidad es la suma

de los montos parciales de cada Ra
llevado al final del horizonte temporal.

S=Ra(1+i)+Ra(1+i)2+...+Ra(1+i)n2+Ra
(1+i)n-1+Ra(1+i)n

Prof. R. Gmez O.

S se calcula aplicando la frmula:

S = Ra (1 + i) [{(1+i)n 1}/ i]

O lo que es lo mismo:
S = Ra (1 + i) FCS i; n

Prof. R. Gmez O.

Ejm.
5.2. Valor presente de una anualidad
simple anticipada
Para calcular P se toma las siguientes
frmulas:
S = Ra (1 + i) FCS i; n y
S = P FSC i; n
Prof. R. Gmez O.

Y se llega a:

P = Ra (1 + i) [{(1+i)n 1}/i(1+i)n]
o lo que es lo mismo:

P = Ra (1 + i) FAS i; n
Prof. R. Gmez O.

Ejm.
5.3. Las rentas o imposiciones en las
anualidades simples anticipadas
a. Renta conociendo el valor futuro:

De: S = Ra (1 + i) FCS i; n , despejamos Ra:

Ra = S/(1 + i).[i/{(1+i)n 1}]
O lo que es lo mismo:
Ra = S (1 + i)-1 FDFA i; n
Prof. R. Gmez O.

a. Renta conociendo el valor presente:

De: P = Ra (1 + i) FAS i; n , despejamos Ra:
Ra = P/(1 + i).[i(1+i)n /{(1+i)n 1}]
O lo que es lo mismo:
Ra = P (1 + i)-1 FRCi; n

Prof. R. Gmez O.

Ejm.
5.3. Clculo de n en una anualidad
simple anticipada
Despejando directamente n de las
frmulas aprendidas o por interpolacin,
se puede calcular el valor de n.

Prof. R. Gmez O.

a. n en funcin del valor futuro S:

A partir de una de estas frmulas:

S = Ra(1 + i) FCSi; n

Ra = S(1 + i)-1 FDFAi; n

Obtenemos:
n = Log {Si/[Ra(1 + i)] + 1}
Log (1+i)
Prof. R. Gmez O.

Ejm.
A. n en funcin del valor presente P:
Igualmente, a partir de:
P = Ra(1 + i) FASi; n
Ra = P (1 + i)-1 FRCi; n

despejamos n:
n = - Log {1 - Pi/[Ra(1 + i)]}
Log (1+i)
Prof. R. Gmez O.

Ejm.
5.3 Clculo de i de una anualidad
simple anticipada
Igual que en el caso de las A. vencidas,
cuando no se conoce la i (efectiva
peridica), es posible hallar su valor
planteando su respectiva ecuacin de
equivalencia peridica y buscando el valor
de la tasa aplicando el mtodo de
interpolacin lineal.
Prof. R. Gmez O.

Ejm.
1.Anualidades Diferidas Vencidas.
En este caso el pago de rentas empieza
despus del vencimiento de uno o ms
perodos de renta, contados a partir del inicio
del plazo pactado.
2 .... K
P

R ........ R
K+1 ....... K+n

Plazo diferido Plazo de la anualidad

Plazo o duracin del contrato
Prof. R. Gmez O.

El clculo de una anualidad diferida

vencida es una clase particular de una
anualidad simple vencida, por lo que
se usan las frmulas ya aprendidas.

a. Clculo del Monto:

S = R [(1+i)n - 1]/i
S = R. FCSi;n

Prof. R. Gmez O.

Ejm.
b. Clculo del valor presente:
b.1. Fecha focal al final del perodo
diferido k:
La ecuacin de equivalencia se obtiene
igualando el principal capitalizado con el
conjunto de rentas futuras descontadas:

Prof. R. Gmez O.

0 1 2 K
P FSC FF

FAS
R R ...... R
1 2 ..... n-1

R
n
K+n
periodos

P(1 + i)k = R[{(1+i)n 1}/i(1+i)n]

Prof. R. Gmez O.

b.2. Fecha focal el perodo 0:

La ecuacin de equivalencia se obtiene
descontando transitoriamente las rentas
al final del plazo diferido k, aplicando
un FAS y de all, ese importe o stock
futuro debe ser trado al presente con un
FSA:

Prof. R. Gmez O.

FSA
0 1 2 .....K
P

FAS
R R ..... R R
1 2 ..... n-1 n
K+n
periodos

P = R[{(1+i)n 1}/i(1+i)n](1 + i)-k

P = R.FASi;n FSAi;k
Prof. R. Gmez O.

Ejm.
c. Clculo de R:
c.1. R en funcin de S:
R = S.[i/{(1+i)n 1}]

R = S.FDFAi;n

Prof. R. Gmez O.

c.2. R en funcin de P:

R = P(1+i)k.[i(1+i)n/{(1+i)n 1}]

R = P.FSCi;k FRCi;n

Prof. R. Gmez O.

d. Clculo de i y n:
Se calcula igual que en las anualidades
simples.

1.AnualidadesDiferidasAnticipadas
En este caso, tambin esta es el caso
de una clase particular de una
anualidad simple anticipada.

Prof. R. Gmez O.

El pago de rentas empieza al iniciar el

vencimiento de uno o ms perodos de renta,
contados a partir del inicio del plazo pactado.
R R ...... R
0

K+1

K+n-1 K+n

P Plazo diferido plazo de la anualidad

Plazo o duracin del contrato

Prof. R. Gmez O.

a. Clculo del Monto:

S = Ra(1+i).[{(1+i)n 1}/i]
S=Ra(1+i).FCSi;n
b. Clculo del valor presente:

P=Ra(1+i)1-k[{(1+i)n 1}/i(1+i)n]

P = Ra(1+i)1-k.FASi;n
Prof. R. Gmez O.

Ejm.
a. Clculo de Ra:
c.1. Ra en funcin de S:

Ra = S(1+i)-1.[i/{(1+i)n 1}]
Ra= S(1+i)-1.FDFAi;n

c.2. Ra en funcin de P:

Ra = P(1+i)k-1.[i(1+i)n/{(1+i)n 1}]
k-1. FRC
Ra = P(1+i)Prof.
R. Gmez O. i;n

Ejm.
a. Clculo de i y n:
Se calcula igual que en las anualidades simples.
1. Rentas Perpetuas.
Perpetuidad: anualidad que no tiene un lmite
determinado. Ejm.
aportes del gobierno a
entidades de beneficencia, dividendos de las S.A.,
etc.
Clasificacin: vencidas, anticipadas y diferidas
(vencidas y anticipadas).
Prof. R. Gmez O.

Grficamente:
Renta Perpetua anticipada:
R R R R R R ......
0 1 2 3 4 5 ......

Monto de una perpetuidad: No

existe valor futuro, puesto que
no se conoce con exactitud n
(FCS tiende al infinito).
Prof. R. Gmez O.

a. Las rentas de una perpetuidad:

El nmero de Rentas tiende al infinito.
Conociendo el capital inicial y la tasa
de inters, podemos conocer el valor
de cada R. Ejm. Si Ud. se gan el
pozo ms lato de la Tinca, un milln
de dlares; lo deposita en un banco
A que le paga 6% TNA, cunto
retirar cada mes?.
Prof. R. Gmez O.

R = 0.06/12(1000000) = 5000.
En este ejemplo, se supone que los
intereses se retiran mensualmente.

B.1. Renta perpetua vencida:

R = Pi
Se puede expresar tambin como:
R = P.FRCi; +
Prof. R. Gmez O.

B.2. Renta perpetua anticipada:

Ra(1+i) = Pi
Pero d = i/(1+i),
as:
Ra = Pd

Prof. R. Gmez O.

A. Valor presente de una

perpetuidad vencida y anticipada:
C.1. Vencida:
Despejando P de R = Pi, tenemos:
P = R[1/i]
P = R.FAS i; +
Prof. R. Gmez O.

C.2. Anticipada:
De Ra = Pd, tenemos:
P = Ra(1+i)
i
es igual a la renta ms el valor presente
de una perpetuidad vencida.
C.3. P. Anticipada si la renta inicial es
diferente a las dems:
P=Ra+R/i
Prof. R. Gmez O.

A.Valor presente de una perpetuidad

diferida vencida y anticipada.
D.1. Vencida:
P = R[1/(1+i)k] [1/i]
que se obtiene combinando las frmulas
del valor presente de una anualidad
diferida vencida y el del valor presente de
una perpetuidad vencida.
Prof. R. Gmez O.

D.1. Anticipada:
P = Ra(1+i)1-k [1/i]

Capitalizacin: es sinnimo de
Valor Presente de una renta
perpetua.

Prof. R. Gmez O.

A.Valor presente de una perpetuidad

a pagar al final de cada cierto
nmero de perodos de capitalizacin.
Ejm. mantenimiento de puentes, carreteras,
etc.
w
R R R
0 1 2 k

w
w
R R R R
k
K

Prof. R. Gmez O.

k es el nmero de aos que median

entre dos pagos sucesivos de una renta
perpetua.
w es el monto de los k pagos del
importe R, efectuados al final de cada
perodo de capitalizacin.
La frmula con la que se calcula es:
P = w/i{i/[(1+i)k 1]}
P = (w/i).FDFA i; k
Prof. R. Gmez O.

a. Costo capitalizado.
El costo capitalizado de un activo es el
costo inicial ms el valor presente de las
infinitas renovaciones para poseerlo
permanentemente.
Ejm.
caminos, puentes, pavimentos, etc. A
diferencia de la capitalizacin, el costo
capitalizado es que ste incluye el costo
inicial del activo.
Frmula:

C = F + w/i FDFAi;k
Prof. R. Gmez O.

b.

Costos equivalentes.

Algunas veces queremos saber si vale la

pena
desembolsar
una
cantidad
determinada de dinero con la finalidad
de prolongar la vida til de un activo.

Prof. R. Gmez O.

c. Anualidades Generales.
Es aquella en la que los perodos de
renta con los de capitalizacin de la tasa
de inters no coinciden. Es decir:
a. En un perodo de renta hay varios
perodos de capitalizacin de tasas de
inters.
Prof. R. Gmez O.

Ejm. Tres perodos de tasa por un

perodo de renta:
R
0
1
0 1 2 3

4
i

Prof. R. Gmez O.

R
2
5 6

a. En un perodo de capitalizacin de
tasas de inters hay varios perodos de
renta.

Ejm. Tres perodos de renta por

perodo de tasa:
R R R
0 1 2 3
0
1
i

R R
4 5

i
Prof. R. Gmez O.

R
6
2

Anualidades impropias o variables:

R R R1 R2

R3 R4 R5

Prof. R. Gmez O.

n-1

En este caso, las rentas pueden darse en

progresin
aritmtica,
progresin
geomtrica, de acuerdo a un patrn
establecido o aleatoriamente, a lo largo
del horizonte temporal.
Las
anualidades
generales
se
resuelven:
a. Transformando la renta dada en una
renta equivalente que coincida con el
perodo de capitalizacin de i.
Prof. R. Gmez O.

Vencida:
X
1

X
2

R
X
4

X
3

X=R.FDFAi,n
Anticipada:
R
0

X
1

X
2

X
3

X
4

X=R.FRCi,n
Prof. R. Gmez O.

b. Transformando la tasa de inters dada

en una tasa equivalente que coincida con
el perodo de renta.
CALCULO DEL MONTO EN UNA
ANUALIDAD GENERAL
Una vez agrupadas o distribuidas las
rentas de las anualidades generales, se
pueden resolver utilizando las frmulas
aprendidas de anualidades simples:
vencidas, anticipadas
o diferidas.
Prof. R. Gmez O.

Ejm.

Hallar el monto total que se

deber desembolsar, por la compra de
un departamento, cuyos 5 pagos
trimestrales son de 10,000 N.S., y la
TEM cobrada es 6%.
Considere Pagos vencidos y pagos
anticipados.

Prof. R. Gmez O.

CALCULO
DEL
VALOR
PRESENTE EN UNA ANUALIDAD
GENERAL
Igualmente, siempre que las rentas de
las anualidades generales se hayan
transformado de manera que coincidan
con el perodo de capitalizacin, se
pueden hallar el VP utilizando las
mismas frmulas aprendidas de
anualidades
simples:
vencidas,
anticipadas o diferidas.
Prof. R. Gmez O.

Ejm.

En el mismo ejercicio de la
seccin anterior, calcular su VP.
Considere Pagos vencidos y pagos
anticipados.

Prof. R. Gmez O.

CALCULO DE LAS RENTAS EN

UNA ANUALIDAD GENERAL
Las rentas de las anualidades generales se
resuelven aplicando ecuaciones de valor
equivalente, factores combinados o
transformando la tasa para que coincida
con el perodo de renta.

Prof. R. Gmez O.

Ejm.

Un
apartamento
cost
$80,000.00 con una cuota inicial de
$30,000.00 y el saldo cancelable en
pagos mensuales iguales, en un plazo de
dos aos, pagando una TEA del 18%.
Cunto ser el valor de cada cuota?
Considere Pagos vencidos y pagos
anticipados.
Prof. R. Gmez O.

10. Gradientes
Llamada tambin series variables, es la
diferencia entre cualquier renta a partir de
la segunda y la anterior.

Prof. R. Gmez O.

10.1 Gradientes aritmticas: Se

llaman as a la serie de pagos
peridicos, en la que cada pago es
igual al del perodo inmediatamente
anterior, siendo la diferencia entre una
renta y la anterior siempre la misma.
R = Cuota base.
G = Gradiente.
Prof. R. Gmez O.