El Capital de

Trabajo

Qu es?

Decisiones en FINANZAS
1.- De inversin
2.-De financiamiento

En qu invertir?)
Cmo Financiarlo?

3.-Decisiones de capital de Trabajo

Cmo gestionar la liquidez

de Corto Plazo?

Es el efectivo que una empresa debe mantener

para seguir produciendo mientras cobra lo
vendido.
La empresa es una organizacin que
funciona de forma continua.

De otra manera, la firma slo

producira, una vez que cobre lo
vendido

Corto o Largo Plazo?

Capital de Trabajo (CT)

Nos dir que es la suma del activo corriente,

Capital de trabajo Neto (CTN)

Nos dir que el capital de trabajo neto (CTN), es el activo
corriente menos el pasivo corriente.

CTN
Positivo
Tiene activos de corto plazo (activo corriente)
suficientes para cubrir sus deudas de corto plazo
(pasivo corriente).

Esta definicin contable del Capital de Trabajo Neto (CTN), hace que
mucha gente, confunda la manera como deben financiarse estos
recursos. Al enfatizar el corto plazo, nos hace pensar que debe
sustentarse con financiamientos de corto plazo!!!!

Nada ms lejos de la verdad!

Pasivo Corriente
(Fuetes de corto
plazo)

Activo Corriente
(Usos de corto plazo)

Pasivo No
corriente
Y
Patrimonio

Contra todo lo aprendido en Finanzas

Activo No
corriente

(Fuentes de largo
Plazo)

(Usos de largo plazo)

Con qu se est
financiando?
Capital de
Trabajo Neto
(Estructural)

 para un mejor entendimiento

El ciclo Productivo

Ampliemos la definicin de Capital de Trabajo (CT) , de ahora en adelante:

El CT estar compuesto por inversiones que se deben mantener en Activos
Corrientes, para financiar el ciclo productivo del negocio.
El Activo Corriente, est conformado por cuentas que pertenecen al Balance
General (BG) del negocio.

El CT son las inversiones que, en forma de caja, cuentas por cobrar e inventarios,
tiene que realizar una empresa para financiar el nmero de das, que van desde
que compra insumos, hasta que recibe la venta de sus productos.

Comprende
los das que
toma, desde
que se vende
hasta el dia
que pagan esa
venta

Ciclo de
Produccin

Ciclo de
Cobranzas

Ejemplo:
Si su empresa demora 15 das en fabricar y vender una laptop y 30 das mas para
Cobrar dicha venta, es claro que su ciclo productivo ser de:
45 das!!! y es lo que necesitamos financiar : Caja, inventarios y cuentas por cobrar
por 45 dasa menos que:

Es el K
de W!!

Es 2 de Enero
Capacidad de produccin: 100,000 polos mensuales
Los prximos 36 meses tiene pedidos confirmados por el 80% de su capacidad
instalada
O sea 80,000 polos mensuales
Usted deber financiar dicha produccin mensual todos los
meses no es cierto?
De acuerdo al concepto de ciclo productivo, Ud. deber tener caja y/o
CxC y/o Inventarios para cubrir el ciclo.
Usar sus recursos propios o de terceros, pero tiene que hacerlo necesariamente

Asumamos que consigue crditos con proveedores por un

equivalente a 20,000 unidades
Eso le deja con la necesidad de financiar TODOS LOS MESES los 60,000 polos
restantes, lo que es el capital de trabajo que requerimos.!!!!

Vale la pena hacerlo con recursos de corto plazo cuando sabe que
por 3 aos necesitar el financiamiento?
UN ROTUNDO NO!!!
La respuesta es ..

Se requerir de recursos permanentes , o sea financiamiento mayor a un

ao para financiar dicha produccin, la que ser continua y constante en el tiempo.
O sea Capital de Trabajo Neto Estructural (CTNE).

Y los recursos de corto plazo?

Lotes de produccin adicionales, que no forman parte de
la produccin permanente.

CTNE con financiamiento de corto plazo?

SI, pero

Otorgue crdito slo a los buenos clientes.

Acelere las cobranzas. No dude, si la situacin lo amerita, en dar
descuentos por pronto pago
Mantenga sus inventarios al mnimo. Cambie stocks de mercadera "por si
acaso me la pidan" a aquella de alta rotacin
Tome crdito de proveedores al plazo ms largo posible, siempre y cuando no le
genere costos financieros. Pero; por favor, no abuse! acurdese que, as como
usted puede imponer condiciones a sus proveedores, sus clientes tambin lo
pueden hacer con usted.
Pero sobretodo, cuide que el plazo de los crditos que otorga a sus clientes, sea
menor que el de los crditos que tome de los proveedores

METODOS PARA ESTIMAR EL CAPITAL DE TRABAJO

La poltica financiera:
Importancia
El entorno manejar
el negocio

EL METODO CONTABLE

CT

Caja +

inventarios

CC

Proveedores

METODO CONTABLE

EJEMPLO:
Est usted evaluando un proyecto de inversin y toca saber ahora cul ser la inversin
de capital de trabajo que se necesitar efectuar a lo largo de sus cuatro aos (uno de
inversin y tres de operacin). Para efectos del clculo se han planificado las polticas
financieras siguientes:

METODO CONTABLE

Asimismo, se han proyectado las siguientes ventas as como costos y gastos

del proyecto:(*) El Costo de ventas no incluye la depreciacin.

Se pide estimar el Capital de Trabajo del Proyecto.

METODO CONTABLE

METODO CONTABLE
Inventarios
Rot. Inv = Inventarios x 360
Cost.Ventas
Ao 1

45 = Inventarios x 360
(800*0.65)
45 = Inventarios * 360
520
45*520 = Inventarios * 360

Ao 2

Ao 3

45 = Inventarios x 360
(900*0.65)

45

45 = Inventarios * 360
585
45*585 = Inventarios * 360

23400 = 360 Inventarios

26325 = 360 Inventarios

Inventarios = 23400/ 360

Inventarios = 26325 / 360

Inventarios = 65

Inventarios = 73.13

= Inventarios x 360

(1150*0.65)
45 = Inventarios * 360
747.5
45*747.5 = Inventarios * 360

33637.5 = 360 Inventarios

Inventarios = 93.43

METODO CONTABLE

Proveedores
Rot. CxP =

CxP
x 360
Cto.de Ventas

35

CxP

x 360

520
35* 520 = CxP*360
18200 = 360 CxP
CxP = 18200/360
CxP = 50.55

Para el ao 3

Para el ao 2

Para el ao 1

35

CxP

x 360

585
35*585 = 360* CxP
20475 = 360 CxP
CxP = 20475/360

CxP = 56.88

35

CxP

x 360

747.5
35*747.5 = 360* CxP
26162.5 = 360*CxP
CxP = 26162.5/360
CxP = 72.67

METODO CONTABLE
Ao 1

Ao 2

Ao 3

Caja

4.44

6.39

Cuentas x Cobrar

66.6

75

95.8

65

73.13

93.43

50.55

56.88

72.67

Inventarios
Cuentas x Pagar

CT = 4.44 + 66.6 + 65 - 50.55

CT = 5 + 75 + 73.13 56.88

= 85.49
= 96.25

CT = 6.39 + 95.8 + 93.43 - 72.67

Capital de Trabajo
Anual Neto
Stock CT
Incremental

85.49

85.49

= 122.95

96.25

10.76

122.95

26.70

METODO CONTABLE
Si lo queremos ver segn el Balance General tenemos:

CICLO DE CONVERSION DE EFECTIVO

CICLO DE CONVERSION DE EFECTIVO

Hemos visto en nuestro ejemplo que:
Rot. CxC = 30

Rot. Inv = 45

Rot.CxP = 35

Reemplazando:
Ciclo de Conversin a efectivo = 45 + 30 - 35 = 40 das
Hay que llevarlo a moneda corriente.

Para el ao 1 se
necesitan anualmente
640 para operar el
negocio. Para el ao 1
se necesitan 1.78
para solventar los
gastos diarios del
proyecto.

CICLO DE CONVERSION DE EFECTIVO

Esto
representa
el CTN?

CAJA

4.44

5.00

6.39

75.56

85.0

108.61

CICLO DE CONVERSION DE EFECTIVO

El capital de trabajo requerido por perodo:

Ao 1
Ao 2
Capital de Trabajo
neto

75.56

Ao 3

85.0

108.61

El momento de la Inversin:
Ao 0

Ao 1

Ao 2

Stock de capital de
Trabajo neto

75.56

85.0

108.61

Capital de Trabajo
neto incremental

75.56

9.44

23.61

Ao 3

PORCENTAJE DE CAMBIO EN VENTAS

VENTAS

EFECTIVO

TAREA:
Hay que averiguar cuanto se requiere de CTN adicional cuando se incrementan en
Un S/. 1 el nivel de ventas.

PORCENTAJE DE CAMBIO EN VENTAS

Ao 0

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ventas Proyectadas

800

900

1150

Incremento en ventas

800

100

250

Stock CTN

85.56

96.25

122.99

CTN Incremental

85.56

10.69

26.74

Inc. en ventas/Inc. CTN

10.69%

10.69%

10.69%

S/. 0.11

S/. 0.11

S/. 0.11

PORCENTAJE DE CAMBIO EN VENTAS

% de Incremento en ventas (B)

10.66%
Ao 0

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ventas

800

900

1150

Ventas Incrementales (A)

800

100

250

(A) * (B)

85.28

10.66 26.25

Capital
Incremental

COMPARACIN
Comparando resultados de los 3 mtodos:
Ao 0

Ao 1

Ao 2

Cap. de trabajo
neto incremental

85.49

10.76

26.70

Stock cap. de trabajo

neto

85.49

96.25

122.95

Mtodo
Conversin
De efectivo

Cap. de trabajo
neto incremental

75.56

9.44

23.61

Stock cap. de trabajo

neto

75.56

85.0

108.61

Mtodo de
Cambio en
Las ventas

Cap. de trabajo
neto incremental

85.28

10.66

26.26

Stock cap. de trabajo

neto

85.28

96.25

122.99

Mtodo
Contable