Administrao Financeira

Prof.: Denilson Pereira

O papel e o ambiente da
administrao financeira
Conceito de Finanas
A funo da administrao financeira
e suas relaes com a Economia e a
Contabilidade
As atividades fundamentais do
administrador financeiro
O papel da tica em finanas
Explicar a finalidade da empresa e as
questes de agency

Finanas e empresas

O que so finanas?
No nvel macro, as finanas so o
campo de estudo de instituies
financeiras e mercados financeiros e
como funcionam dentro do sistema
financeiro.
No nvel micro, as finanas so o
estudo do planejamento financeiro, da
gesto de ativos e da captao de
fundos por empresas e instituies

reas e oportunidades em
finanas
Servios financeiros
A rea de servios financeiros aquela que
se preocupa com o desenvolvimento e a
entrega de servios de assessoramento e
produtos financeiros a indivduos,
empresas e governo.
As oportunidades de carreira incluem
trabalho em bancos, planejamento
financeiro para pessoas fsicas,
investimentos, imveis e seguros.

Administrao financeira
A administrao financeira se preocupa
com as tarefas do administrador financeiro
de uma empresa.
O administradores financeiros devem gerir
ativamente os assuntos financeiros de
qualquer tipo de empresa pblica,
privada, grande ou pequena, com ou sem
fins lucrativos.
Administrao
financeira

recursos
escassos CRISE FINANCEIRA.

Oportunidade de carreira em adm. financeira

Analista financeiro responsvel pela
preparao e anlise dos planos financeiros
e oramentrios da empresa.
Gerentes de projetos financeiros obtm
financiamentos para investimentos em
ativos.
Gerente de caixa responsvel por manter e
controlar os saldo dirios de caixa da
empresa. Gerencia cobrana, investimentos
e emprstimos de curto prazo.
Gerente de crdito administra a poltica de
crdito da empresa por meio da anlise e
avaliao das solicitaes de crdito.

A funo da Administrao
Financeira

O porte e a relevncia da funo da

administrao financeira dependem do
tamanho da empresa.
Nas pequenas, essa funo geralmente
desempenhada pelo departamento de
contabilidade.
medida que a empresa cresce, a funo
financeira
se
transforma
em
um
departamento separado, diretamente ligado
ao presidente da empresa, com a superviso
do diretor financeiro.

A funo da Administrao
Financeira
O
tesoureiro
(principal
administrador
financeiro) e controller ( contador-chefe)
esto diretamente ligados ao diretor
financeiro.
Tesoureiro responsvel pelas atividades de
planejamento financeiro, obteno de
fundos, decises sobre investimentos de
capitais, administrao de caixa.
Controller responsvel pelas atividades
contbeis
da
empresa,
contabilidade
gerencial, de custos.

A funo da Administrao
Financeira
Relao com a teoria econmica
O campo de finanas est intimamente
relacionado ao da economia.
O
administrador
financeiro
precisa
compreender o arcabouo econmico
dentro do qual atuam para poderem reagir
s mudanas ou se anteciparem a elas.
Visto que a maioria das empresas operam
dentro da Economia.

A funo da Administrao
Financeira
Relao com a teoria econmica
O princpio econmico fundamental
usado na administrao financeira a
anlise marginal.
Segundo a qual uma deciso financeira
deve ser tomada apenas quando os
benefcios adicionais superam os
custos adicionais.
EXEMPLO:

A funo da Administrao
Financeira
Relao com a contabilidade
As atividades financeiras (tesoureiro) e
contbeis
(contador)
esto
intimamente relacionadas e com
freqncia se sobrepem.
Em empresas de pequeno porte, o
contador comumente ocupa a funo
financeira.

A funo da Administrao
Financeira
Relao com a contabilidade
Uma diferena importante em termos de
perspectiva e nfase entre finanas e
contabilidade que os contadores
geralmente
usam
o
regime
de
competncia, ao passo que as finanas se
concentram em fluxos de caixa.
Utilizando o regime de caixa.

A funo da Administrao
Financeira
Regime de competncia reconhece as
receitas no momento da venda (quer
tenha sido recebido o pagamento ou no)
e as despesas, quando realizadas.
Regime de caixa reconhece as receitas
e despesas apenas quando ocorrem
entradas e sadas efetivas de caixa.
A importncia dessa diferena pode ser
ilustrada com o exemplo a seguir.

A funo da Administrao
Financeira
Relao com a contabilidade
Estas foram as atividades da Nassau
Corporation no ano passado:
Vendas $ 100.000 (um iate, 100% a receber)
Custos $ 80.000 (pagos integralmente aos
fornecedores)
Compare as diferenas, em termos de
desempenho, entre regime de competncia e
regime de caixa.

A funo da Administrao
Financeira
Relao com a contabilidade
Finanas e contabilidade tambm
diferem no que diz respeito tomada
de decises.
Contabilidade
se
preocupa
basicamente com a coleta e a
apresentao de dados financeiros.
Adm.
Financeira
analisa
os
demonstrativos contbeis, desenvolve
dados adicionais e toma decises,

Atividades bsicas do
administrador financeiro
Realizar anlises e planejamento
financeiro

diz
respeito

transformao dos dados financeiros,

de forma que possam ser utilizados
para monitorar a situao financeira
da empresa;
avaliar a necessidade de se aumentar
(ou reduzir) a capacidade de
produo e determinao de aumento
(ou reduo) dos financiamentos
requeridos.

Atividades bsicas do
administrador financeiro
Tomar decises de investimento
refere-se ao montante de recursos
aplicados em ativos circulantes e em
ativos permanente.
deve decidir tambm quais so os
melhores ativos permanentes a
adquirir, e saber quando os ativos
existente precisam ser modificados,
substitudos ou liquidados.

Atividades bsicas do
administrador financeiro
Tomar decises de financiamento
deve estabelecer a combinao mais
apropriada entre financiamento a
curto e a longo prazo.
deve analisar as alternativas de
financiamentos
disponveis, seus
custos e suas implicaes a longo
prazo para a empresa.

Objetivo da empresa

Maximizao do lucro?
Lucro por ao (LPA)

Alternativa
Ano 1
de
investimento

Ano 2

Ano 3

Total dos
anos 1, 2 e 3

Rotor

$1,40

$1,00

$ 0,40

$ 2,80

Valve

$ 0,60

$ 1,00

$ 1,40

$ 3,00

A maximizao do lucro no leva em conta as

diferenas em termos de distribuio dos
resultados no tempo (timing de retornos), os
fluxos de caixa e o risco.

Objetivo da empresa
Distribuio no tempo
Como a empresa pode obter rendimentos
com os fundos que recebe, o recebimento
mais rpido de fundos sempre
prefervel. No exemplo o produto ROTOR
oferece lucros oferecem lucros maiores no
1 ano.
Logo, os maiores resultados no ano 1
poderiam ser reinvestidos para gerar
lucros maiores no futuro.

Objetivo da empresa
Fluxos de caixa
Lucros no levam necessariamente a fluxos de
caixa para acionistas.
Ex.: Uma empresa atua num setor competitivo
e de tecnologia avanada, pode aumentar
seu lucro reduzindo gastos com P&D.
Sua posio competitiva poderia enfraquecer,
o $ da ao cair,j q investidores bem
informados a venderiam por vislumbrar
fluxos de caixa menores no futuro.

Objetivo da empresa
Risco
A maximizao do lucro tambm
desconsidera
o
risco

a
possibilidade de que os resultados
efetivos
sejam
diferentes
do
esperado.
Relao de compensao entre FLUXO
DE CAIXA (retorno) e RISCO.
Retorno maior aumenta o $ da ao.
Risco maior diminui o $ da ao.

Objetivo da empresa
Maximizao da riqueza do acionista
Por qu?
Porque a maximizao da riqueza do
acionista leva adequadamente em
conta os fluxos de caixa, a distribuio
dos fluxos no tempo e o risco.
Acionista proprietrio da empresa, em
nome dos quais ela gerida.

Objetivo da empresa
Maximizao da riqueza do acionista
A riqueza dos acionista em uma S/A medida
pelo preo da ao.
Baseia-se na data de ocorrncia dos retornos
(fluxos de caixa), em sua magnitude e seu
risco.
Logo, o preo da ao representa a riqueza
dos proprietrios e a maximizao do preo
da ao, significa aumento da riqueza do
proprietrio.

Objetivo da empresa
MAXIMIZAO DO PREO DA AO

Administr
ador
financeiro

Aes ou
decises Retorno?
fin. alter. Risco?

Aumenta
m o preo
da ao?

No

Rejeitar

Si
m

Aceitar

Objetivo da empresa
Valor econmico adicionado (EVA)
O valor econmico adicionado (EVA) uma
medida popular utilizada por muitas empresas
para determinar se um investimento proposto ou
existente contribui de maneira positiva para a
riqueza dos acionistas.
O EVA calculado subtraindo dos lucros
operacionais lquidos de um investimento o custo
dos fundos utilizados para financi-lo.
Investimento com EVA positivo aumentam a
riqueza dos acionistas, e aqueles com EVA
negativo diminuem sua riqueza.

Objetivo da empresa
E quanto aos grupos de interesse?
(stakeholders)
Os outros grupos de interes incluem todos os
indivduos com algum vnculo econmico
direto com a empresa, como:
Funcionrios;
clientes;
fornecedores;
credores; e propietrios.
A empresa deve fazer um esforo deliberado
para evitar aes prejudiciais riqueza
desses grupos.

Objetivo da empresa
Stakeholders
Busca-se a relao ganha-ganha.
Mantendo-se uma relao positiva, busca-se
diminuir o giro dos grupos de interesses, os
conflitos e os litgios.
Diz-se que uma viso socialmente
responsvel

O papel da tica
tica o conjunto de padres de conduta ou
julgamento moral e tem se transformado
numa questo fundamental, tanto em nossa
sociedade quanto na comunidade financeira.
As
violaes ticas geram enorme
publicidade. A publicidade negativa, que
produz, em geral, impactos tambm
negativos sobre uma empresa.

O papel da tica

Anlise dos aspectos ticos

Para

avaliar a viabilidade tica de uma ao

proposta, deve-se perguntar:
A ao arbitrria ou caprichosa?concentra-se
injustamente em um indivduo ou grupo?
A ao viola os direitos morais ou legais de algum
indivduo ou grupo?
A ao est de acordo com os padres morais
aceitos?
Existem alternativas de ao que tenderiam a
causar menos danos efetivos ou potenciais?

O papel da tica

tica e preo da ao

Os

programas de comportamento tico procuram:

Reduzir a ocorrncia de litgios e os custos
judiciais;
Manter uma imagem positiva da empresa;
Aumentar a confiana dos acionistas;
Conquistar a lealdade, o comprometimento e o
respeito dos diversos grupos de interesses
vinculados empresa.
O resultado esperado um impacto positivo sobre
o preo da ao da empresa.

Questes de agency

O problema de agency

Sempre que um administrador detm menos de

100% do capital da empresa, h um possvel
problema de agency.
Teoricamente, deveriam atuar de acordo com a
maximizao da riqueza do acionista.
Entretanto, eles tambm se preocupam com sua
riqueza pessoal, com a segurana de seu
emprego, com benefcios indiretos e com seu
estilo de vida
Isso pode fazer com que os adm. no atuem de

Questes de agency

Soluo do problema

Foras de mercado acionistas importante e a

ameaa de conquista de controle por outra
empresa.
Custos de agency custos de monitoramento
do comportamento dos administradores;
proteo contra atos desonestos; e concesso
de incentivos aos administradores (opes de
compra de aes, bonificaes em $, aes
por desempenho).
Contribuir para a maximizao do preo da