INSTRUMENTOS

DERIVADOS

INTRODUCCIN

INSTRUMENTOS DERIVADOS

Los instrumentos derivados son instrumentos

financieros Negociables, en donde el precio o valor
estar en funcin de una o ms variables
relacionadas con el actico en cuestin.
Las variables de la cual se deriva los instrumentos
derivados, son varias, pero las comnmente
utilizadas son: moneda, producto, comodity, tasa
de inters, divisas y acciones.

OBJETIVO
El principal objetivo de los instrumentos derivados
es proteger a los tenedores (empresarios) contra
los riesgos financieros del mercado, provocando la
volatilidad, etc. Permitindoles a estos, tomar
decisiones con un alto grado de certidumbre con
respecto a sus planes futuros,

TIPOS DE INSTRUMENTOS DERIVADOS

Futuros
Forwards
Opciones
Warrants
Swaps

FUNCIONES DE LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS

Mejorar la eficiencia del mecanismo Econmico.

Reducir la volatilidad.

.Genera nuevos productos.

contribuye a la formacin de Capital.

Ventajas
Mantiene lquido al mercado
Permite la administracin de riesgo y especulacin
Genera estabilidad en el mercado
Posee gran flexibilidad
Bajo costo de transaccin
Diversidad de instrumentos
Desventajas

La complejidad, generada por la combinacin de

instrumentos derivados.

FUTUROS

Es un contrato mediante en el cual dos pares se

comprometen, una a comprar y otra a vender un
activo o comodity (materia prima) a una fecha
futura y a una precio acordados hoy (dia en que se
pacta la operacin) en algunos casos se especifica
en el contrato el lugar donde se realizara la
transaccin

OBJETIVOS

Disminuir los riesgo financieros generados por lo

cambios en las variables de precios de los activos
financieros, sufridos a travs del tiempo.

Optimizar la administracin de riesgos, dado que

este es transferible.

Reducir la incertidumbre sobre las cotizaciones

Ventajas

Proporciona una certidumbre para realizar operaciones

financieras al conocer de antemano el tipo de cambio
Las operaciones estn garantizadas por el CME, nose
asumen riesgos hacia la contraparte.
Existe una eventual desarrollo de un mercado
secundario de futuros del peso.

Desventajas

No son exactos los vencimientos del contrato del futuro

con los compromisos financieros.
Existen riesgo de intervencin gubernamental
El flujo diario de las cuentas de margen, aumenta el
trabajo de la administracin.

CARACTERSTICAS PRINCIPALES

Las caractersticas operativas que definen e identifican los

futuros
Las condiciones de los contratos estn estandarizadas por lo
que se refiere a su importe nominal, objetivo y fecha de
vencimiento.

Se negocian en los mercados organizados, por tanto pueden

ser comprados o vendidos en cualquier momento de la sesin
de negociacin sin necesidad de esperar la fecha de
vencimiento.

Para comprar o vender Futuros, los intervinientes han de

aportar garantas al mercado, es decir, un importe
determinado en funcin de las posiciones abiertas mantengas
como seal del cumplimiento de su compromiso, de esta
forma que evite el riesgo de contrapartida.

PARTICIPANTES
Hedger

Especuladores

Intermediarios

EJERCICIOS
1) Un hipottico contrato de futuros sobre un activo
subyacente cuyo precio de mercado actual es de
18.000 !, y que no paga dividendos, tiene su
vencimiento dentro de un ao. Si el tipo de inters
de las Letras del Tesoro a un ao de plazo fuese
del 3%, cul sera su precio?
Y qu ocurrira con su precio si el vencimiento del
futuro tuviese lugar dentro de tres aos?. Por
ltimo, calcule el precio del contrato de futuros para
un vencimiento dentro de tres aos y un tipo de
inters sin riesgo del 4% anual.

SOLUCIN

a) F = 18.000 x (1 + 0,03) = 18.540

b) F = 18.000 x (1 + 0,03)3 = 19.669,1
c) F = 18.000 x (1 + 0,04)3 = 20.247,6

FORWARDS
Es un acuerdo entre dos partes de compra/venta
de contratos, el cual no implica realizar
operaciones con el uso de recuerdo en el
momento, sino hasta que se concert la operacin;
en dicho contrato se establece la calidad, cantidad,
tipo de operacin precio, lugar y fecha de
vencimiento

OBJETIVO

Crear certidumbre sobre las variantes del tipo de

cambio durante un tiempo establecido, con la cual
la empresa podr planear a futuro

PARTICIPANTES

Administradores de riesgos

Especuladores

VENTAJAS

No requieren de margen.
Las operaciones se realizan por telfono o por
algn tipo de comunicacin.
Otorga a la administracin, planear sus finanzas a
futuro con certidumbre.

OPCIONES

Son contratos que se obtienen pagando una prima

con la cual se adquiere el derecho de comprar o
vender un bien o activo a una precio y precio y
durante un periodo determinado, donde su
vencimiento el tenedor puede decir si ejercerla o
no, segn sea su voluntad o conveniencia.

PARTICIPANTES
Administradores de riesgo
Especuladores
Intermediarios

TIPOS DE OPCIONES
Por su naturaleza
Por su vencimiento

FACTORES QUE DETERMINAN EL VALOR DE UNA

OPCIN

El precio de una opcin prima est determinado

bsicamente por cinco Factores.
El valor intrnseco de la accin subyacente
El precio del ejercicio
La volatilidad del mercado
El tiempo de vida de la opcin
El tiempo de inters sin riesgo

MODELO DE VALORACIN DE LAS OPCIONES

Modelo binomial
Modelo binomial multiperodo:
Modelo BlackScholes

EJERCICIOS

Una opcin de venta y otra de compra, ambas de

tipo europeo, vencen dentro de tres meses y
ambas tienen un precio de ejercicio de 25 !.
Sabiendo que la tasa libre de riesgo es del 4%
anual se desea determinar, a travs de la paridad
put-call:
el precio de la opcin de venta si la opcin de
compra valiese 4 ! y el precio de mercado del
activo subyacente fuese de 22,50 .
b)el precio de la opcin de compra si la de venta
tomase un valor de 5 ! Y
el precio del activo subyacente fuese de 20

SOLUCIN

El plazo es de tres meses, luego:

a) p = c - S + VA(X) = 4 - 22,50 + [25 1,041/4] =

6,256 !
b) c = S + p - VA(X) = 20 + 5 - [25 1,041/4] =
0,244 !

SWAPS

Los swaps son contratos por los cuales dos partes

se comprometen a intercambiar una serie de
cantidades de dinero en fechas futuras
determinadas mediante una frmula que debe ser
igual a la diferencia entre los flujos de caja
generados por dos operaciones financieras
diferentes

TIPOS DE SWAPS

Swap de tasas
swaps divisas
swaps de tasas
swaps de divisas.

CARACTERSTICAS

Son operaciones con cumplimiento en un futuro.

Cubren los riesgos contra movimientos adversos de

tasas y precios.

Los Swaps de divisas tienen la ventaja de que cada

parte puede obtener los fondos requeridos de una forma
ms barata que si los hubiese conseguido directamente
en el mercado. Permite una gestin activa de las
deudas de la empresa al permitir alterar el perfil de los
intereses de las mismas.

En el caso del impago o cumplimiento de una parte, la

contraparte tendr un riesgo crediticio hasta el punto de
que la divisa que haya sido permutada se haya
depreciado con respecto a la otra.

Puede ser imposible o muy caro finalizar el swap si

cambian las condiciones del mercado.

El swap evita la compra y la venta de los propios

instrumentos de deuda, por lo que puede eludir
consecuencias como los costes de transaccin, los
efectos fiscales y las limitaciones legales.

Los pagos efectivos derivados de un swap son el

resultado de la diferencia neta entre dos cantidades. por
lo que presentan unas caractersticas de riesgo de
crdito superiores a las de la compra y la venta directa
de instrumentos de deuda.

CONCLUSIN