Ahorro e Inversin

Conceptos importantes
Dinero: Cantidad de billetes, monedas y
saldos a la vista en poder del pblico
Sistema Financiero: Mercados donde se
transactan instrumentos de deuda (e.g.
bonos, papel comercial), crditos y acciones
Riqueza: Valor de todo lo que tienen los
individuos
Ahorro: Ingreso que no se dedica al
consumo o pago de impuestos (incremento
de riqueza)

Conceptos importantes
Capital Fsico: Valor de toda la
construccin, maquinaria y equipo que
existen
Inversin Bruta: Todo el gasto que realizan
los agentes para incrementar o reponer
capital fsico
Depreciacin: Valor del capital fsico que se
destruye cada periodo
Inversin Neta= Inversin BrutaDepreciacin

Relacin entre Capital e

Inversin

Tasas de inters
Tasas de inters nominal (i): Son los
intereses que se pagan en proporcin
al precio del activo
Tasas de inters real (r): Es la tasa
de inters nominal ajustada por la
inflacin ()

1 i
r
1 i
1

Mercado de Fondos
Prestables
De donde provienen los fondos para
financiar la inversin bruta?
Ahorro Privado (S)
Ahorro del Gobierno (T-G)
Ahorro del Exterior

Demanda de Fondos
Prestables
Sigue una relacin
inversa con la tasa
de inters real
Aumenta (desplaza
a la derecha) si
aumenta la
rentabilidad futura
esperada y
viceversa

Oferta de Fondos Prestables

Sigue una relacin
directa con la tasa
de inters real
El fenmeno de
seleccin adversa
puede hacer que
se vuelva inversa a
altas tasas de
inters

Equilibrio en el mercado de Fondos

Prestables

Participacin del Gobierno en el

mercado

Mercado Global de Fondos

Prestables
EL equilibrio anterior es una
descripcin adecuada de una
economa que est cerrada a los
flujos internacionales de capital
Actualmente Mxico permite la libre
entrada y salida de recursos al
exterior
Ms an, es un pas pequeo por lo
que puede prestar y pedir prestado a
la tasa de inters real internacional

Mercado Global de Fondos

Prestables

Tasas de inters de Cetes

Los Cetes son instrumentos de deuda de
corto plazo del gobierno federal
Son bonos a descuento o de cupn cero, es
decir el que los compra paga el precio P al
inicio y al vencimiento del plazo recibe 10
pesos por Cete
Los coloca Banxico como agente financiero
del gobierno entre las casas de bolsa y
dems agentes financieros en subastas
que se realizan cada martes

Tasas de inters de Cetes

Ejemplo de la subasta de Cetes a 28
das 29/07/14

Tasas de inters de Cetes

Tasas de inters de Cetes

Sabiendo el precio se puede obtener
la tasa de rendimiento anual i, y un
VN 360
plazo t
i
1 *
P

VN
O alternativamente
P

1 i

360

i
O en trminos de
b tasa de descuento
t

b
1 i

360

Interdependencia de las tasas de

inters y arbitraje
El arbitraje es la actividad de comprar y
vender un activo y obtener ganancias sin
asumir riesgo alguno
Es decir si una accin est en un mercado
a 15 pesos y en otro a 20 pesos, entonces
conviene comprar en el primero y vender
en el segundo
Esta actividad hace que las tasas de
rendimiento de activos muy parecidos
tiendan a alinearse rpidamente

Interdependencia de las tasas de

inters y arbitraje
Por ejemplo, si Banxico pone una tasa objetivo de
sus prstamos a un da a 3.0%, y los CETES a 28
das estn a una tasa de 3.5%, entonces conviene
pedir prestado a la tasa objetivo y comprar CETES
Al hacerlo, los precios de los CETES tienden a subir
y la tasa de descuento y su rendimiento a bajar
hasta que se pegan al 3.0%
Lo mismo sucede con la TIIE que pagan los bancos,
si sta es 3.5% entonces dejaran de pedir prestado
a otros bancos al menos que la reduzcan

Interdependencia de las tasas de

inters y arbitraje
Adicionalmente, muchos crditos
estn atados a las tasas lderes
(CETES o TIIE), en frmulas del tipo
TIIE+5% de forma que al mover una
tasa, por ejemplo la objetivo, se
alinea la TIIE y los CETES y de ah el
resto de las tasas de inters al
crdito