Formulacin y Evaluacin

de Proyectos
Taller

Salir

GENERALIDADES

Qu es un proyecto ?
Inversiones
Presupuesto
Evaluar un proyecto
Sensibilidad
Rentabilidad

PARTES DE UN PROYECTO
ESTUDIO PRIVADO
Idea
Factibilidad
- Estudio organizacional
- Estudio de mercado
- Estudio tcnico o de ingeniera
- Estudio econmico y financiero
Decisin
- Parmetros definidos

Partes de un Proyecto
ESTUDIO SOCIAL
Idea
Factibilidad
- Estudio social de impacto
- Estudio de mercado
- Estudio tcnico o de ingeniera
- Estudio econmico y financiero
Decisin
- Parmetros definidos

Conceptos Financieros
Valor Presente y Valor Futuro
S/. 1.00 hoy vale ms que S/. 1.00 en el futuro por qu?
Ese sol lo puedo invertir hoy y obtener un rendimiento o
puedo gastarlo y obtener satisfaccin.
Si quiero llevar ese sol al futuro utilizo una tasa de inters
VF = VP (1+i)n
Ejemplo L 20

Valor Presente y Valor Futuro

Conceptos Financieros

En el ejemplo anterior hemos supuesto que los intereses se capitalizan, sin embargo, puede darse el caso
contrario

El mismo ejemplo pero sin intereses capitalizados:

VF= vp(1+ni)

VF = 1,000 (1+0.30) = 1,300

Como se observa, el momto es menor

Lamina21

Conceptos Financieros
Valor Presente y Valor Futuro
1-1/(1+1/m)mn
VPA =A

1/m

Si se tienen pagos constantes (cuotas), podemos hallar el valor

presente del monto de un crdito
VPA= Valor presente de un monto del crdito
A= anualidad o pago peridico
i = Tasa de inters nominal anual
n= nmero de aos
Lamina22
m= nmero de pagos en un ao

Conceptos Financieros
Valor futuro de una anualidad
Se utiliza para calcular por ejemplo, por una cantidad de aportes
mensuales al cabo de n aos
(1+i/m)mn - 1
VFA=

I/m

Conceptos Financieros
Tasas de Inters
Nominal : Es la tasa que se contrata para una operacin
Real: Es la tasa de inters que se paga o recibe luego
de descontar la inflacin
Efectiva: Es la tasa nominal capitalizada
Equivalente: En MN y ME
Lamina23
Lamina24

Conceptos Financieros
Devaluacin y revaluacin
Devaluacin: prdida de valor de una moneda respecto a otra.
Revaluacin: ganancia de valor de una moneda con respecto a
otra
(1+r) (1-d) = 1
d = r/1+r
r = d/1-d

Conceptos de evaluacin de proyectos

Inversin : Es una asignacin de recursos que hacemos en el
presente con el fin de obtener un beneficio en el
futuro
Tipos
Obligatorias: Ej. En seguridad, ecologa
No lucrativas : Ej. Construccin de un gimnasio para los
trabajadores (beneficio intangible)
Difcil medicin: Ej. Pagarle cursos a los ejecutivos
Reemplazo: Ej. Adquirir equipo nuevo para reemplazar equipo
usado
Expansin: Ej. Nueva lnea de productos
Flujos convencionales: Ej. Negativos primero y luego positivos
Flujos no convencionales: Alternan flujos positivos y negativos
Complementarios: Se complementan
Excluyentes: Se elige un proyecto u otro

Conceptos de evaluacin de proyectos

Mtodos para evaluar proyectos:
No consideran el valor del dinero en el tiempo:
Periodo de recuperacin
Consideran el valor del dinero en el tiempo
Valor presente neto
Tasa Interna de Retorno
Lamina25
Lamina26

Conceptos de evaluacin de proyectos

Seleccin de proyectos (conflictos)
Cuando los proyectos son de diferente valor
Cuando son de diferente vida econmica
Cuando el comportamiento de los flujos es diferente

Conceptos de evaluacin de proyectos

ANALISIS DE SENSIBILIDAD
Se pueden tener errores:
En la estimacin de los flujos de efectivo generados por el proyecto
En la estimacin de la vida econmica

Conceptos de evaluacin de proyectos

Ejemplos de aplicacon de Evaluacin de Proyectos
Decisin de inversin en equipos de reemplazo
Se piensa adquirir un equipo nuevo que vale $600,000, reemplazando a un
equipo usado que en libros vale $350,000 y se vender en $225,000.
El ahorro en materiales es $190,000 al mes pero tiene un costo de
mantenimiento de $40,000 por ao.
La depreciacin es $120,000 por ao (70,000 con el antiguo).
La tasa impositiva es 40% y el costo de capital 16%

calculos

Conceptos de evaluacin de proyectos

Ejemplos de aplicacon de Evaluacin de Proyectos
Cerrar una planta o seguir operndola
Se tiene una oferta al contado por una planta de 2.5 millones
Se vende con prdida de 500,000
Si contina operando genera flujos anuales de 360,000 por 20 aos
Al final de los 20 aos, la planta se podr vender en 500,000
La tasa de impuestos es 40%
El costo de capital es 16%
La cierro?

calculos

Conceptos de evaluacin de proyectos

Costo de Capital
Es el costo de las fuentes de financiamiento
Ejemplo:
Si necesito S/. 1,000 para comprar un artefacto
y lo financio:
S/. 600 con un prstamo bancario al 10%
S/. 400 me presta un amigo al 30%
El costo de capital sera:
0.60*0.10 + 0.4*0.30 = 18%

Conceptos de evaluacin de proyectos

Riesgo e incertidumbre
Cuando introducimos un producto nuevo en el mercado, tenemos
incertidumbre porque no hay informacin histrica
Cuando se tiene alguna informacin histrica y es posible asignar
probabilidades, existe riesgo

EJEMPLOS

Ejemplos de Conceptos Financieros

Ejemplo valor futuro
Si yo tengo S/ 1,000 y me ofrecen colocarlo a una tasa de
15% anual. Cunto tendr en dos aos?
VF = VP(1+i)n
VF = 1,000(1+0.15)2 = 1,000*1.3225
VF= 1,322.50

Ejemplos de Conceptos Financieros

Ejemplo decisin de compra
Si me ofrecen un artculo para pagarlo hoy a $100 $102
en 1 mes y:
Tengo los $100 y en el banco me ofrecen 1.5% de inters
en 1 mes
No tengo los $100 y el banco me cobra 3% mensual

Ejemplos de Conceptos Financieros

Ejemplo decisin de compra
En una tienda, un artculo de $500 me ofrecen pagarlo en
cuotas mensuales a dos aos a una tasa anual de 24%.
Cal sera la cuota?
Hay que despejar A
reemplazando, la cuota sera $ 26.44

Ejemplos de Conceptos Financieros

Ejemplo Tasa real
Un banco desea cobrar 12% como tasa real anual. Si la
inflacin esperada es 12% qu tasa nominal debe cobrar?
Primer clculo: 12% + 12% = 24%
Segundo clculo: (12% + 12%) + (12%*12%) = 25.44%
Si no hubiera inflacin, el banco cobrara 12% y esa sera
su ganancia.
Si la inflacin es 12%, un artculo que vala S/ 1.00 ahora
vale 1.12 por lo tanto, para mantener su ganancia en 12%:
X/1.12 = 1.12
X= 1.2544 -1 = 25.44%

Ejemplos de Conceptos Financieros

Ejemplo Tasa equivalente
Ime = (1+imn) * (1-dmn) -1
Si ofrecen una tasa de 25% en soles 15% en dlares. Si
se espera una devaluacin de 10% qu tasa tomo?
(1+0.25) (1-0.10) -1 = 12.5%
A una tasa de 25% en soles su equivalente en dlares es
12.5%, como me ofrecen 15% me endeudo en soles

VOLVER

Ejemplos de Conceptos de Evaluac. Proyectos

Valor presente neto
Un proyecto de S/. 1000,000 de inversin genera flujos netos de
efectivo de 500,000; 400,000;300,000 y 200,000. Si la tasa mnima
requerida para aceptarlo es 10%. Se acepta?
VPN = -1000,000+454,550+330,560+225,390+136600 = 147,100
Significa que tiene una utilidad de 147,100 por encima de la inversin
La tasa de rendimiento es mayor a 10%
En la hoja de clculo excel
= VNA(Tasa descuento, rango flujos)Inversin inicial (signo negativo)

Ejemplos de Conceptos de Evaluac. Proyectos

Tasa Interna de Retorno
El mismo ejemplo anterior, calculemos la TIR
En la hoja de clculo excel
= TIR(Rango inversin, flujos de efectivo)
= 17.8%

Ejemplos de Conceptos de Evaluac. Proyectos

Proyectos de diferente valor
Se tienen dos proyectos:
A : Inversin 20,000 y genera un flujo de 30,000 a fin de ao
B: Inversin 100,000 y genera un flujo de 130,000 a fin de ao
Las tasa de corte es 10%
A : TIR de 50% y B: 30% y el VPN (A) < VPN (B)
Para decidir cual invertir:
los 80,000 que sobran de A tendran que rendir 100,000 (25% de TIR)
para igualar a B, si rinden menos, tomo el B.

Ejemplos de Conceptos de Evaluac. Proyectos

Proyectos de diferente vida

Se tienen dos proyectos:

A : Inversin 1000,000 y genera un flujo de 1200,000 a fin de ao

B: Inversin 1000,000 y genera un flujo de 1749,000 a 4 aos
Las tasa de corte es 10%
Par decidir:
A tiene una TIR de 20% y un VAN de 90,000
B tiene una TIR de 15% Y un VAN de 190,000
cunto deben generar los 1200,000 de A para igualar los 1749,000 de B
1200,000 (1+i)3 = 1749,000 i= 13.5%

VOLVER

Si puedo colocar los 1200,000 a una tasa mnima de 13.5% por 3 aos, tomo A