Organisme de Placement Collectif en

Titrisation :
Titrisation des crances :

La titrisation de crances peut tre dfinie

comme lopration financire par laquelle une
personne morale qui dispose de crances
lgard de tiers cde tout ou une partie de cellesci un organisme de placement en crances.
Cette opration permet de :
1. Obtenir un rendement immdiat
2. Affranchir des risques lis ces actifs :
- linsolvabilit des dbiteurs ;
- la modification des chances ;
- la variation du taux dintrt .

Lopration de titrisation est rgie par le fond de

placement collectif en titrisation (FPCT) qui est
une coproprit nayant pas la personne morale,
qui a pour objet exclusif dacqurir des crances
dun ou plusieurs tablissements initiateurs
(tablissements publics, banques, compagnies
dassurances et dlgataires de services publics),
au moyen de lmission de parts ou de titres de
crances.

Les crances pouvant tre acquises par un FPCT

sont :
les crances :

des tablissements de crdit et organismes

assimils ;
des tablissements publics, socits dEtat et
filiales publiques ;

des personnes morales dlgataires ou

titulaires de licences dexploitation de services
publics ;

des entreprises rgies par le code des

assurances ;
assorties de srets hypothcaires et dtenues
par des organismes autres que ceux prcits.

Quelle fiscalit pour le FPCT ?

Le FPCT bnficie de lexonration des droits et impts
relatifs :
aux droits denregistrement et de timbre exigibles sur les
actes relatifs la constitution du FPCT, l'acquisition
dactifs, lmission et la cession dobligations par le FPCT,
la modification du Rglement de Gestion et sur les autres
actes relatifs au fonctionnement du FPCT conformment
aux textes rglementaires en vigueur ;
la taxe professionnelle pour les activits ralises par
le FPCT dans le cadre de son objet lgal ;
limpt sur les socits pour les bnfices raliss
dans le cadre de son objet lgal et de son activit;
la retenue la source pour les intrts et produits
similaires verss au FPCT.

- La taxe des services communaux est galement

applicable au FCPT
Toutefois, la taxe sur la valeur ajoute est applicable aux
commissions supportes par le FCPT et elle dtaille comme
suit:

Montant total des frais Frquence de paiement

ou de la commission
(en MAD)

Commission de la
Socit de Gestion:
Commission
trimestrielle

[0.20% (hors taxes)

lan des Crances
Cdes en dbut de
Priode
dEncaissement

Commission du
Dpositaire

[0.05% (hors taxes)

par an des Crances
Cdes en dbut de
Priode
dEncaissement

chaque Date de
Paiement

chaque Date de
Paiement

Commission du
Commissaire aux
Comptes
Commission CDVM

Commission due
chaque
Recouvreur

Frais de
commissariat aux
comptes, de tenue
de comptabilit.

30 000 MAD (hors

taxes)
[0.03% (hors taxes)
par an des Crances
Cdes en dbut de
Priode
dEncaissement]
[0.02% (hors taxes)
lan des Crances
Cdes en dbut de
Priode
dEncaissement]

Annuellement la
Date de Paiement

54 000 MAD (hors

taxes) par an

A chaque date de
paiement

A chaque Date de
Paiement

A chaque date de
paiement

Source: Rglement de
gestion FPCT SAKANE

Projet damendement de la loi relative la

titrisation des crances :
Le projet damendement de la loi sur la titrisation propose
plusieurs modifications, notamment llargissement des
metteurs lEtat et aussi aux entreprises.
Cet amendement permettra dlargir lactif ligible :
Le champ des actifs pouvant tre acquis par l'organisme de
titrisation (OPCT) est largi tout actif, corporel ou
incorporel. Cet largissement est ralis en remplaant la
notion de crances par celles d' actifs ligibles ,
destine inclure aussi bien les actifs incorporels comme
les crances que corporels comme les actifs immobiliers.

Cet amendement prsentera un point positif pour lEtat,

et surtout dans le cas des produits ptroliers.
Les distributeurs des produits ptroliers peuvent titriser
leurs crances quils dtiennent sur la caisse de
compensation.
Les arrirs de paiement sont estims 15 milliards de
DH par lEtat et 19 milliards de DH par les ptroliers,
donc cette opration permettra lEtat de rpartir
moyen terme une partie de sa dette et pour les ptroliers
de soulager leurs trsoreries.