IMPUESTOS SOBRE

EL CAPITAL

introduccin
En este captulo, intentamos prescindir de estas complicaciones centrando la

atencin en una sencilla economa en la que cada individuo posee su propia

empresa, invirtiendo sus ahorros en el capital de esta, deciden cuando van a
ahorrar e invertir y en que van a realizar estas inversiones. Los efectos de los
impuestos sobre el capital dependen de los detalles concretos de cada
legislacin fiscal, por ejemplo, de cmo se trata la amortizacin de activos.
Sin embargo, las cuestiones que se plantean en este captulo son de carcter
general y todos los pases se enfrentan a ellas cuando disean su sistema
tributario.

DEBE GRAVARSE EL CAPITAL?

Los anlisis recientes de la conveniencia de gravar o no el capital

han girado en torno a tres cuestiones:

La equidad
La gente debe pagar impuestos por los beneficios que obtienen del sistema, no por
lo que contribuye a l.

Gravar la renta obtenida

a lo largo de toda la vida (a parte de las herencias y

donaciones) equivale a gravar el consumo: un impuesto sobre la renta discrimina
contra los que prefieren consumir ms tarde.

Es posible conseguir que un impuesto basado en el consumo sea progresivo.

La eficiencia
Elimina la discriminacin contra las personas que prefieren consumir ms tarde
Elimina las distorsiones que introduce un sistema tributario hbrido en el que el
tratamiento fiscal vara de unas clases de ahorro a otras.

Sencillez administrativas
La complejidad del sistema tributario se debe en gran parte a los intentos de

gravar las rentas del capital y de impedir que se aluda el pago de los impuestos
sobre las rentas del capital.

Relacin entre los impuestos sobre el consumo, el impuesto sobre los salarios y la exencin de las
rentas del capital.

La equivalencia es importante, pues significa que creer que no

debe gravarse el capital equivale a creer en un impuesto sobre el
consumo o en un impuesto sobre los salarios. Aunque los
diferentes impuestos son equivalentes, su atractivo depende de
cmo se describan.
La equivalencia tambin es importante porque ofrece distintas
formas de obtener los mismos resultados fiscales.

Cuestiones relacionadas con la equidad

Quienes critican los impuestos generales sobre el consumo sealan

que como las personas ms ricas ahorran una parte mayor de su

renta que las ms pobres, un impuesto proporcional sobre el
consumo es, en realidad, regresivo, ya que el cociente entre los
impuestos y la renta es ms bajo en el caso de las personas ms
ricas. Pero en ese caso no se tiene en cuenta la cuestin bsica de
cul es la base tributaria correcta. Si es el consumo, no tiene sentido
comparar la deuda tributaria con la renta; la progresividad o la
regresividad deben juzgarse midiendo la deuda tributaria en relacin
con la base tributaria correcta.

Argumentos relacionados con la eficiencia

Hay

tres clases de argumentos relacionados con la eficiencia. Uno centra la

atencin en el exceso de gravamen, La segunda clase de argumentos
relacionados con la eficiencia centra la atencin en el hecho de que los pases
avanzados tienen sistemas hbridos, una combinacin de impuestos sobre el
consumo e impuestos sobre la renta. Algunos tipos de renta procedente del
capital, como las viviendas ocupadas por sus propietarios y las pensiones de
jubilacin, estn en muchos pases casi exentos de impuestos. Otros, como
las ganancias de capital, suelen estar sujetos a un tipo preferencial. Es posible
que este hbrido sea menos equitativo, ms distorsionador y ms complejo
desde el punto de vista administrativo que un verdadero impuesto sobre la
renta o un verdadero impuesto sobre el consumo.

Problemas administrativos

La

preocupacin por la complejidad administrativa de la

legislacin tributaria constituye uno de los argumentos ms
convincentes para utilizar el consumo como base tributaria.
La complejidad de la legislacin tributaria se debe en gran
parte a los intentos de reducir las posibilidades de eludir el
pago de impuestos sobre el capital. Por otra parte, el temor
a que el propio consumo fuera difcil de medir constituyo en
su momento un argumento en contra del impuesto sobre el
consumo. Pero en realidad no es necesario controlar las
compras de bienes de una persona para gravar el consumo;
lo nico que hay que observar es su flujo de caja

INFLUENCIA DE LOS IMPUESTOS SOBRE LAS RENTAS

DEL CAPITAL EN EL AHORRO Y EN LA INVERSIN

En

esta parte suponemos que el impuesto sobre las rentas del

capital influye negativamente en el ahorro agregado y nos
preguntamos qu efectos produce en la economa y, en concreto,
en el nivel de inversin y, finalmente, en el stock de capital. En la
medida en que una reduccin del nivel de ahorro se traduzca en
una reduccin del stock de capital, la produccin por trabajador
disminuir y finalmente descender el nivel de vida.

Efectos de una reduccin del ahorro en

una economa abierta

Influencia de un impuesto sobre la renta

procedente de inters en la inversin de
equilibrio en una economa cerrada. Un
impuesto sobre le rendimiento del capital
reduce el nivel de inversin de equilibrio
y a largo plazo reduce el stock del capital
de equilibrio

La distincin entre el ahorro y la inversin

En una economa cerrada, en condiciones de equilibrio de ahorro debe ser igual a la inversin.

Por lo tanto, en condiciones de equilibrio, una poltica que fomente el ahorro fomenta la
inversin y viceversa.
Cabe preguntarse qu sentido tiene establecer un impuesto sobre el ahorro para luego
contrarrestar sus efectos por medio de una subvencin a la inversin. La respuesta se halla en
que aunque esta combinacin de medidas puede no afectar a la inversin, puede producir
otros efectos significativos. Por otra parte, la subvencin a la inversin solo afecta al nuevo
capital; los impuestos sobre los rendimientos del capital afectan al antiguo capital. Como
consecuencia, la combinacin de un impuesto sobre el rendimiento del capital y una
subvencin a la nueva inversin produce grandes efectos redistributivos, ya que el precio del
capital antiguo baja en relacin con el de las nuevas inversiones, y puede generar una
considerable cantidad de ingresos.

Ahorro nacional y neutralidad presupuestaria

Lo importante para la inversin de un pas es, desde luego, no solo el nivel de ahorro

de los hogares o de las empresas (ahorro privado) sino el nivel de ahorro nacional, que
incluye el ahorro pblico, es decir, el supervit o el dficit presupuestario pblico. Una
reduccin del impuesto sobre el rendimiento del capital normalmente reduce los
ingresos del estado y, por lo tanto, aumenta el dficit, a menos que suban algunos
otros impuestos. En condiciones razonables, el aumento del dficit contrarresta con
creces el aumento de ahorro privado, por lo que disminuye, en realidad, el ahorro
nacional y por lo tanto la inversin.
En cambio, si el estado compensa la reduccin del impuesto sobre las rentas de capital
por una subida del impuesto sobre los salarios de tal forma que el individuo disfrute
exactamente del mismo bienestar que antes, el horro aumenta equivocadamente.

Efectos de una reduccin del ahorro en una

economa abierta

Estos efectos pueden ser muchos menores en una

economa abierta, en la que el ahorro exterior puede
sustituir al ahorro inferior. Durante las tres ltimas dcadas
ha surgido un mercado internacional de capitales que
permite que fluya el dinero de unos pases a otros.
El mundo real se encuentra entre el mercado mundial
perfecto de capitales que acabamos de describir y el
mercado cerrado de capitales analizado en el apartado
anterior. El capital extranjero no es un sustitutivo perfecto
del ahorro interior. De hecho, los estudios empricos
muestras que existe una estrecha correlacin entre el
ahorro interior y la inversin interior

IMPUESTOS Y ASUNCIN DE
RIESGO
En el entorno empresarial, se ha tenido que es el
riesgo uno de los factores importantes en la toma
de decisiones de inversin, es as que se evala el
efecto de los impuestos sobre sta

Disminucin en la asuncin de riesgos

Para este apartado es necesario conocer que el estado participa en las
decisiones de inversin a travs de los costos financieros, a los que se
somete un empresario para invertir, pero no estn en el costo generado por
el esfuerzo de varios aos hasta poder obtener rendimientos positivos de
este esfuerzo.
Es entonces bajo esta premisa que se pueda disminuir los incentivos para
asumir los riesgos que la innovacin contiene, haciendo que disminuya la
actividad empresarial nueva. Ya se tiene que existen muchas trabas fiscales
para la permanencia de empresas en el mercado peruano, y de darse la
figura de disminucin de riesgos, el ndice de competitividad empresarial en
el Per se vera gravemente menguado.

Ante estas premisas se considera las ideas

de otros personajes los que sostienen que el
impulso para la innovacin empresarial, no
es
precisamente
monetario,
sino
que
obedece a factores de personalidad de estos
individuos

MEDICION DE LA VARIACIN DE LOS

ACTIVOS
Tenemos que las rentas de capital provienen de dos clases,
- una del pago de dividendos y de intereses
- la otra de las ganancias de capital

Ganancias de capital o plusvalas

Se entiende que las ganancias de
capital solo se gravan cuando se
realizan, es decir cuando se vende un
activo, puede darse el hecho de que
un individuo puede mostrarse reacia
a vender ese activo si su valor
aumenta, adems de saber que una
vez vendido tendr que pagar un
impuesto.

Pospone el pago
de impuesto. As
el valor actual
descontado
de
sus obligaciones
fiscales disminuye
con el retraso del
pago
de
impuestos

EFECTO
RETENCIN.

Consecuencias e importancia del efecto retencin:

Si se redujera el impuesto sobre las ganancias del capital lo que los
individuos haran seria vender sus activos aumentando as el ingreso del
Estado.
Si la reduccin del impuesto seria permanente producira un efecto
pequeo, a diferencia de una reduccin de impuesto temporalmente

reduccin
del
impuesto

podra provocar un
aumento del
consumo actual
mejora el
bienestar de los
individuos

se incrementaran
los ingresos actuales
del Estado

Tambin han suscitado controversias las consecuencias del efecto retencin

desde el punto de vista del bienestar
ineficiencia en el intercambio.

La eficiencia econmica requiere

que cada ttulo est en manos del
individuo que ms lo valore, que
piense que generar el mayor
rendimiento. El efecto retencin
significa que una persona puede
conservar el ttulo, aun cuando
haya otra que lo valore ms.

el impuesto sobre las ganancias del

capital
si
puede
influir
significativamente es en la eficiencia
productiva
Un individuo propietario de una
empresa, podra optar por vender su
empresa, por ejemplo el no saber
llevar correctamente la empresa, sin
embargo
la
existencia
de
un
impuesto limita su venta

PROBLEMAS FUNDAMENTALES DE LA APLICACIN DE

LOS IMPUESTOS SOBRE EL CAPITAL
1.- La Depreciacin
2.- Impuestos Neutrales
3.- La Inflacin

1.- La Depreciacin
La mayora de los sistemas tributarios contienen
deducciones por amortizacin excesivamente
generosas. Esas disposiciones no slo fomentan la
inversin sino que tambin distorsionan las pautas
de inversin, por ejemplo, favoreciendo las
inversiones a ms largo plazo

2.- Impuestos Neutrales

Para lograr la neutralidad en la eleccin de proyectos de inversin,
el Estado tiene dos opciones.

El Estado puede permitir que se realicen unas

amortizaciones basadas en la verdadera depreciacin
econmica (o, al menos, intentar disear reglas que se
aproximen ms a sta). Este corresponde a un impuesto neutral
sobre la renta procedente de intereses (es decir, un impuesto
que no distorsione la eleccin de los proyectos de inversin)
El Estado puede permitir deducir el lOO% del coste de la
inversin. Este sera un impuesto sobre los beneficios puros no
distorsionador (la diferencia entre el valor actual descontado de
los rendimientos de un proyecto de inversin y sus costes puede
considerarse un beneficio puro)

3.- La Inflacin
El sistema tributario no grava los rendimientos reales sino los
nominales, no tomando en cuenta los efectos de la inflacin,
pues lo que se debera gravar son los rendimientos reales del
capital. Ya que si una persona posee un activo y ste va
incrementando su valor en un 10%, pero los precios tambin
han subido, en general, otro 10%, no mejora su bienestar, pues
su ganancia de capital real es cero, aunque su ganancia de
capital nominal sea positiva.

EJEMPLOS

Argumentos en contra sobre el

impuesto a las ganancias de capital

MARTES 10 DE DICIEMBRE DEL 2013 | 20:49

Christian Laub, presidente de la Bolsa de
Valores de Lima (BVL) destac la necesidad de
que el Gobierno peruano reduzca el impuesto
a las ganancias de capital.

1. En Colombia y Chile el
impuesto es de 0% y en el Per
tenemos 5%. La realidad es que
parece poco, pero el monto es
importante y el proceso de
pago te obliga a hacer una serie
de
(trmites
como
la)
liquidacin del Impuesto a la
Renta. Lo ideal sera que
tuviramos el mismo modelo de
Chile o Colombia.
2. Hay doble tributacin por
la ganancia de capital. Si a las
empresas les va bien, pagas el
30% de Impuesto a la Renta, y
si el valor de las empresas
aumenta, lo que ests diciendo
es que las utilidades van a
aumentar y van a pagar ms
impuestos
en
el
futuro.
Entonces estoy pagando un

MARTES 13 DE JULIO DEL 2010 | 11:12

En los primeros seis meses del ao 2013, la bolsa
de Lima tuvo una retraccin de 9,4% en los
montos negociados en dicho perodo, lo cual se
debi principalmente al impuesto a las ganancias
de capital aplicadas a partir de este ao, asegur
Roberto Hoyle, presidente de la Bolsa de Valores
de Lima (BVL).

Indic que estaban a la espera

de
una
correccin
del
impuesto a las ganancias de
capital con la finalidad de que
sea equitativo. Es decir, que
afecte de igual manera a los
inversionistas nacionales y
extranjeros (en la actualidad
los locales pagan un 30% de
impuestos y los extranjeros
5%),
homologando
las
condiciones con las bolsas de
Colombia y Chile, y tambin
en la medicin y recaudacin.

Argumentos a favor sobre el impuesto a

las ganancias de capital
MEXICO

MIRCOLES 02 DE OCTUBRE DE 2013FELIPE LEN GAMEZ

| EL UNIVERSAL

Presidente del Comit Tcnico

Nacional de Estudios Fiscales del
IMEF el 8 de setiembre del 2013
en la exposicin de motivos
sealo que el propsito al
eliminar dicha exencin es
homologar el tratamiento que se
observa
en
el
contexto
internacional, debido a que
pases como Japn, Brasil, Chile,
Estados
Unidos,
Espaa,
Australia, Alemania, Noruega,
Reino
Unido
y
Dinamarca,
gravan las ganancias de capital
que van desde 10% hasta 42%.
Se seala que la aplicacin
del citado impuesto en estos
pases, lejos de ser un
elemento que inhiba las
inversiones,
ha
permitido

ARGENTINA

El 23 de septiembre del 2013,

Argentina public modificaciones a
su ley de impuesto a la renta. Dentro
de los cambios acordados, se
incorpora un impuesto a la ganancia
de capital obtenida por empresas no
residentes
en
Argentina,
bsicamente
inversionistas
extranjeros,
que
tengan
participaciones en sociedades que
no transan en Bolsa de Valores de
Argentina, y otros ttulos como
bonos; y un impuesto de retencin a
la distribucin de dividendos desde
Argentina
El impuesto a la ganancia de capital es de un 15%
sobre la utilidad, o un 13,5% sobre el precio de
venta y el de remesa de dividendos es un 10%
sobre el dividendo pagado.

GRACIAS