Superintendencia de Valores y Seguros

EXPERIENCIA CHILENA EN EL
DESARROLLO INTERNO DEL MERCADO
DE RENTA FIJA Y SU SUPERVISION

Ana Cristina Seplveda P.

Abril, 2005

Superintendencia de Valores y Seguros

Los requerimientos de informacin tanto

para la inscripcin como la informacin
continua se sealan en la Norma de
Carcter General N 30
www.svs.cl

REGISTRO DE EMISORES
Prospecto

Antecedentes
Financieros
Hechos
Esenciales
Otros
Antecedentes

Identificacin del Emisor

Informacin Legal
Administracin
Propiedad y Control
Actividades y Negocios
Otros Antecedentes

REGISTRO DE EMISORES
Prospecto

Antecedentes
Financieros
Hechos
Esenciales
Otros
Antecedentes

Se deben presentar los estados

financieros de la entidad que se
inscribe, individuales y
consolidados cuando
corresponda, para el ltimo
ejercicio anual, en forma
comparativa con respecto al ao
anterior.

REGISTRO DE EMISORES
Prospecto

Antecedentes
Financieros

Hechos
Esenciales
Otros
Antecedentes

Informe de los auditores externos

sobre los estados financieros que
se presentan.
Estados financieros:

Balance general
Estado de resultados
Estado de flujo de efectivo
Notas explicativas a los estados
financieros.

Anlisis razonado de los estados

financieros

REGISTRO DE EMISORES
Prospecto

Antecedentes
Financieros
Hechos
Esenciales
Otros
Antecedentes

Antecedentes econmicos y
financieros de filiales y otras
sociedades en que tiene inversin:
Se deber presentar para el ltimo
ejercicio anual y en forma
comparativa con el ao anterior, el
Informe de los Auditores Externos
(Individual), al que se deber
adjuntar los estados financieros
sobre los cuales se opin

REGISTRO DE EMISORES
Prospecto

Antecedentes
Financieros
Hechos
Esenciales
Otros
Antecedentes

Deber sealarse todo hecho o

informacin esencial o relevante,
que tenga o pueda tener en el
futuro influencia o efecto en el
desenvolvimiento de los negocios
de la entidad, en sus estados
financieros, en sus valores o en la
oferta de ellos.

REGISTRO DE EMISORES

Escritura de constitucin de la
sociedad y modificaciones

Certificado de vigencia

Lista de socios o accionistas

Memoria Anual

Declaracin de Responsabilidad
Respecto de la veracidad de la
informacin presentada en la
solicitud de inscripcin

Declaracin jurada especial, en el

sentido que el emisor no se
encuentra en cesacin de Pagos

Prospecto

Antecedentes
Financieros
Hechos
Esenciales
Otros
Antecedentes

INFORMACION CONTINUA DE EMISORES

Antecedentes
Econmicos y
Financieros

Hechos
Esenciales

Otros
Antecedentes

A. Informes y estados financieros

trimestrales y anuales.
1. Informe de los auditores externos
2. Informe de revisin de informacin
financiera interina de los auditores
externos
3. Estados financieros:
a. Balance general
b. Estado de resultados
c. Estado de flujo de efectivo
d. Notas explicativas a los estados
financieros
4. Anlisis razonado de los estados
financieros
5. Hechos relevantes
6. Declaracin de responsabilidad

INFORMACION CONTINUA DE EMISORES

Antecedentes
Econmicos y
Financieros

Hechos
Esenciales

Otros
Antecedentes

B. Antecedentes econmicos y
financieros de filiales y otras
sociedades en que se tiene inversin
Cuando se trate del informe anual,
adems de los estados financieros
individuales y consolidados
solicitados anteriormente, se deber
remitir conjuntamente con stos para
el ltimo ejercicio anual y en forma
comparativa con el ao anterior, el
Informe de los Auditores Externos
(Individual)

INFORMACION CONTINUA DE EMISORES

Antecedentes
Econmicos y
Financieros

Hechos
Esenciales

Otros
Antecedentes

C. Memoria anual
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.

Identificacin
Propiedad y Control
Administracin y Personal
Remuneraciones
Actividades y Negocios
Factores de Riesgo
Polticas de Inversin y
Financiamiento
8. Informacin sobre filiales y coligadas
9. Utilidades y Poltica de Dividendos
10. Transacciones de acciones
11. Informacin sobre hechos esenciales
12. Sntesis de comentarios y
proposiciones de accionistas
13. Informes Financieros

INFORMACION CONTINUA DE EMISORES

Antecedentes
Econmicos y
Financieros

Hechos
Esenciales

Otros
Antecedentes

Las sociedades inscritas en el

Registro de Valores deben divulgar
en forma veraz, suficiente y oportuna
todo hecho o informacin esencial
respecto de ellas mismas, de sus
negocios y de los valores que
ofrecen, en el momento que el hecho
ocurra o llegue a su conocimiento

INFORMACION CONTINUA DE EMISORES

Antecedentes
Econmicos y
Financieros

Hechos
Esenciales

Otros
Antecedentes

Copia de actas de juntas de

accionistas
Modificacin Estatutaria
Cambios en la Administracin
Cambios en el control
Cambio de Auditores Externos
Copia de publicaciones de prensa

REGISTRO DE EMISIONES
Bonos
Corporativos
Bonos de
Infraestructura
Bonos
Securitizados
Efectos de
Comercio

La inscripcin de bonos, tanto corporativos

como de infraestructura, as como la de
efectos de comercio, se pueden hacer por un
monto fijo o una lnea. En este ltimo caso se
inscribe la lnea y posteriormente se emiten
ttulos con cargo a sta, una vez que estos
vencen se libera la lnea y se pueden emitir
nuevos ttulos. Esta modalidad no est
permitida para los bonos securitizados.
Otro elemento importante es que estos
ttulos, salvo los bonos securitizados, pueden
dirigirse a mercados restringidos, con poca
informacin, en los que participen
inversionistas calificados. Esto los libera de la
presentacin de cierta informacin.

REGISTRO DE EMISIONES
Bonos
Corporativos

Escritura de
Emisin

Bonos de
Infraestructura
Prospecto
Bonos
Securitizados
Efectos de
Comercio

Antecedentes
Adicionales

BONOS CORPORATIVOS
Escritura de
Emisin

Prospecto

Antecedentes
Adicionales

Escritura pblica firmada entre el Emisor y el

Representante de los Tenedores de Bonos:
Antecedentes de las partes
Caractersticas de la Emisin:
Monto mximo
Series, nmero de bonos y valor nominal
Tasa de inters
Pago de intereses y amortizaciones
Uso de los fondos
Obligaciones, limitaciones y prohibiciones
Junta de tenedores de bonos
Representante de los tenedores de bonos

BONOS CORPORATIVOS
Escritura de
Emisin

Prospecto

Antecedentes
Adicionales

Identificacin del Emisor

Actividades y Negocios de la Sociedad
Antecedentes Financieros
Descripcin de la Emisin: Monto, tasa
de inters, series, tabla de desarrollo
Otras Caractersticas de la Emisin:
Amortizaciones extraordinarias,
Garantas, Conversin en acciones
Reglas de Proteccin de Tenedores
Uso de los Fondos
Clasificacin de Riesgo
Descripcin de la Colocacin
Representante de los Tenedores de
Bonos

BONOS CORPORATIVOS
Escritura de
Emisin

Sesin de Directorio que acord la

emisin
Constancia de la constitucin de
garantas, si corresponde

Prospecto

Completar serie de 3 aos de Estados

Financieros Anuales
Certificados de Clasificacin de Riesgo

Antecedentes
Adicionales

Facsmil de Ttulo, si corresponde

Contrato con la empresa de depsito, en
caso de ttulos desmaterializados

REGISTRO DE EMISIONES
Bonos
Corporativos
Bonos de
Infraestructura
Bonos
Securitizados
Efectos de
Comercio

Para la inscripcin de los bonos de

infraestructura se usa la misma
norma que para la inscripcin de los
bonos corporativos.
La diferencia de fondo radica en que
estos bonos son muchas veces con
garantas, tanto de los ingresos
mnimos garantizados como de las
mismas obras, y otras tienen
contratado un seguro. Esto hace que
el volumen de antecedentes que se
deben presentar es mucho mayor.

REGISTRO DE EMISIONES
Bonos
Corporativos

Escritura de
Emisin

Bonos de
Infraestructura
Prospecto
Bonos
Securitizados
Efectos de
Comercio

Antecedentes
Adicionales

La inscripcin de
bonos
securitizados est
sealada en la
Norma de
Carcter General
N 58, es muy
similar a la NCG
N 30 salvo
algunas
diferencias que
analizaremos a
continuacin.

BONOS SECURITIZADOS
Escritura de
Emisin

Prospecto

Antecedentes
Adicionales

La escritura, adicionalmente, debe

incluir:
Antecedentes sobre administracin y
custodia de los bienes que conforman el
activo
Estipular en el contrato de emisin
todos los gastos de cargo del patrimonio
separado
Normas sobre administracin de
excedentes, contemplando la forma en
que la sociedad podr retirar bienes que
conformen los activos del patrimonio
separado y estableciendo los mrgenes
mnimos que permitan tal retiro

BONOS SECURITIZADOS
Escritura de
Emisin

Prospecto

Antecedentes
Adicionales

En el prospecto no se incluye
informacin sobre las actividades y
negocios de la sociedad y sus
antecedentes financieros.
Pero si se seala antecedentes de la
cartera de crdito que respalda el
patrimonio separado: Nmero de
contratos o crditos, valor contable de
los mismos, valor promedio de ellos,
plazo promedio de stos, plazo
promedio remanente de los contratos o
crditos y tasa de inters implcita
promedio de otorgamiento de los
mismos

BONOS SECURITIZADOS
Escritura de
Emisin

Entre los antecedentes adicionales

requeridos est:

Prospecto

El contrato de administracin de la
cartera, cuando la securitizadora ha
delegado est labor en un tercero

Antecedentes
Adicionales

Certificado de evaluacin del

administrador

REGISTRO DE EMISIONES
Bonos
Corporativos
Bonos de
Infraestructura

Prospecto

Escritura
Pblica

Bonos
Securitizados
Efectos de
Comercio

Antecedentes
Adicionales

La inscripcin de
efectos de
comercio, que son
los nicos
documentos de
corto plazo, slo
se ha
perfeccionado a
travs del registro
de lneas por 10
aos.

EFECTOS DE COMERCIO
Prospecto

Escritura Pblica

Antecedentes
Adicionales

Identificacin del emisor

Actividades y negocios de la
sociedad
Antecedentes financieros
Descripcin de la emisin:
monto, series, tasas, plazos
Amortizacin extraordinaria
Garantas
Reglas de proteccin tenedores
Uso de los fondos
Clasificacin de riesgo
Descripcin de la colocacin
Informacin a los tenedores de
efectos de comercio

EFECTOS DE COMERCIO
Prospecto

Escritura Pblica

Antecedentes
Adicionales

Esta escritura es distinta a la de

emisiones de bonos, porque no es
un contrato del emisor con el
representante, sino, slo una
declaracin del gerente general en
que ste reconoce la deuda en
nombre de la sociedad.

EFECTOS DE COMERCIO
Prospecto

Sesin de Directorio que acord la

emisin
Constancia de la constitucin de
garantas, si corresponde

Escritura Pblica

Certificados de Clasificacin de
Riesgo
Facsmil de Ttulo

Antecedentes
Adicionales

Contrato con la empresa de

depsito, en caso de ttulos
desmaterializados

INFORMACION CONTINUA DE EMISIONES

Actualizacin durante la colocacin
Emisor

Informacin sobre colocacin en

caso de lneas
Informacin mensual sobre el
estado y colocacin de la emisin

Representante
Tenedores de Bonos

Clasificadora de
Riesgo

Antecedentes complementarios,
constitucin de garantas
Remisin de antecedentes
relevantes, tales como
incumplimiento de resguardos
prohibiciones, garantas, etc.
Modificacin de contratos

INFORMACION CONTINUA DE EMISIONES

Emisor

Representante
Tenedores de Bonos

Clasificadora de
Riesgo

Copia de escrituras a las que debe

concurrir en caso de existir garantas
Copia de acta y avisos de
convocatoria a juntas de tenedores
Confeccin de informe anual sobre
relaciones con el emisor
Remisin de antecedentes
relevantes en caso de
incumplimiento
En caso de bonos securitizados
deber certificar que los activos han
sido debidamente aportados al
patrimonio separado

INFORMACION CONTINUA DE EMISIONES

Emisor

Representante
Tenedores de Bonos

Clasificadora de
Riesgo

Al momento de clasificar y luego

anualmente, emiten una resea de
clasificacin de riesgo, donde
analiza todos los antecedentes del
emisor y la emisin
Cuando se publican los estados
financieros del emisor emite una
opinin sobre si la clasificacin
asignada a la emisin se mantiene o
ha sufrido modificacin

OTRAS OBLIGACIONES DE INFORMACION

Emisor

Bolsas de
Valores

Representante
Tenedores de Bonos

Clasificadora de
Riesgo

OTRAS OBLIGACIONES DE INFORMACION

Emisor

El emisor deber entregar al

representante la informacin pblica que
proporcione a la SVS, en la misma forma
y oportunidad con que la entrega a sta
Tambin debe enviar los antecedentes
de inscripcin e informacin continua a
las bolsas de valores
Por ltimo, debe enviar informacin a las
clasificadoras de riesgo con quienes
mantenga contrato de clasificacin
vigentes