Comercio de bienes,

equilibrio de mercado y
balanza comercial
Modelo IS LM economa
abierta
Modelo de Mundell Fleming
preparado por Carmen Garca
Loyola

IS LM economa abierta
Supuestos:
1. Considerar solo la cuenta corriente y
asimilarla a la balanza de pagos
2. El nivel de precios est dado
3. Se
puede
satisfacer
toda
la
produccin demandada
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IS LM economa abierta
Gasto interno y gasto en productos
nacionales
En economa abierta parte de la
produccin interna, se vende en el
extranjero.
El gasto interno, no determina la
produccin interna.
Lo que determina la produccin
nacional es el gasto en bienes
nacionales.
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Modelo IS LM para economa

abierta
Gasto
interno DS = C + I + G

Gasto en bienes nacionales = DS + XN

DS + XN = C + I + G ( X Q)
DS = f ( Y, i)
XN = f ( Y, R)
Y: ingreso interno
: ingreso forneo
R: tipo de cambio real
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IS LM economa abierta
Un aumento del ingreso externo,
aumenta la balanza comercial y
aumenta la demanda agregada.
Una depreciacin de la moneda
produce el mismo efecto.
Un aumento del ingreso nacional,
aumenta las importaciones, reduce la
balanza comercial y disminuye la
demanda agregada.
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Equilibrio en el mercado de
bienes
Se define m como propensin
marginal a importar.
m es el porcentaje del ingreso que
se destina a las importaciones.
Esto afecta la curva IS.

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Equilibrio en el mercado de
bienes
Aumenta y
Aumenta i

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Movilidad de capitales
En la economa internacional, existe un alto
grado de integracin entre los mercados
financieros o de capitales.
Supuesto:
1.- En el mercado se producen intercambio
de bonos y acciones
2.- No existen, por lo general, restricciones
para mantener activos en el extranjero.
3.- Los inversionistas buscan los mejores
rendimientos, una vez ajustado el riesgo.
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Movilidad perfecta de
capitales
El capital se mueve perfectamente entre las
naciones, cuando los inversionistas pueden
comprar
activos
bajo
las
siguientes
condiciones:
1.- rapidez
2.- bajo costo de transaccin
3.- no hay limitaciones en los volmenes a
transar
Los capitales se pueden mover, buscando los
mejores rendimientos, sin inconvenientes.
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Implicancias de la integracin en los

mercados de capitales
No existe una gran variacin en las
tasas de inters, sin que se produzcan
grandes movimientos de capital.
Baja el rendimientos en el pas A,
entonces
- Salen capitales del pas A
- Entran capitales al pas B
Lo anterior afecta las balanzas de
pagos de ambos pases.
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Balanza de pagos y movimiento de

capitales
Supuestos:
1.- Pas A enfrenta un precio de
importaciones.
2.- Pas A tiene demanda por exportaciones.
3.- La tasa de inters de los mercados
forneos de capital, est dada.
4.- Existe perfecta movilidad de capitales. Si
la tasa interna es mejor que la fornea,
pueden entrar capitales sin lmites. Viceversa.
5.- No existen riesgos cambiarios.
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Balanza de pagos y movimiento de

capitales

BP = XN ( Y, R) + CF ( i - )
CF: cuenta de capitales
Qu ocurre si aumenta Y e i?
Si aumenta Y, cae la balanza comercial y
aumentan las importaciones.
Si aumenta i, aumenta la entrada de capitales y
aumenta la cuenta de capitales.
El dficit comercial se financia con entrada de
capitales.
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Equilibrio interno y externo

Equilibrio externo:
La balanza de pagos est cerca del
equilibrio.
Equilibrio interno:
La produccin es de pleno empleo.

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Modelo de Mundell Fleming

El modelo Mundell-Fleming es un modelo
econmico desarrollado por Robert Mundell
y Marcus Fleming.
El modelo es una extensin del modelo ISLM. Mientras que el tradicional modelo IS-LM
est basado en una economa cerrada, el
Modelo Mundell Fleming est basado en una
economa abierta.

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Mundell Fleming
Robert Mundell

Marcus Fleming

Premio Nobel de
Economa

Funcionario del FMI

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Fondo Monetario
Internacional
El Fondo Monetario Internacional (FMI)
promueve la estabilidad financiera y la
cooperacin monetaria internacional.
Busca facilitar el comercio internacional,
promover un empleo elevado y un
crecimiento econmico sostenible y
reducir la pobreza en el mundo entero.
El FMI es administrado por los 188 pases
miembros a los cuales les rinde cuentas.
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FMI
Las responsabilidades del FMI
El principal propsito del FMI consiste
en asegurar la estabilidad del sistema
monetario internacional, es decir el
sistema de pagos internacionales y
tipos de cambio que permite a los
pases (y a sus ciudadanos) efectuar
transacciones entre s.
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Caractersticas
Modelo de Mundell Fleming

Tiene como base el modelo IS LM.

Es de corto plazo.
Supone una economa abierta.
Hay libre movilidad de capitales.
La tasa de inters mundial es dada.
El supervit de la balanza de pagos
es igual a la suma de las XN + CF.
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Balanza de Pagos = XN +
CF
El supervit de la balanza de pagos es
igual a la suma de las XN + CF.
BP = , R) + CF (i - )
Y = ingreso del pas
= ingreso forneo
R = tipo de cambio real
Con perfecta movilidad de capital i =
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La curva de la balanza de
pagos
Tiene pendiente positiva, ya que:
Si aumenta Y, aumentan las
importaciones, cae la cuenta corriente
( XN).
Se debe aumentar i, para que ingresen
capitales y as la balanza se vuelva a
equilibrar.

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Curva de la balanza de
pagos

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Movilidad perfecta de capital y balanza

de pagos
Si la balanza de pagos es horizontal
( equilibrio externo):
La tasa de inters interna es igual a la
tasa fornea i =
Sobre la balanza de pagos existe
supervit
Bajo la balanza de pagos existe dficit
En E existe equilibrio externo
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Movilidad perfecta de capital y balanza

de pagos
Cuando existe movilidad perfecta de
capital, la balanza de pagos es
horizontal.

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Movilidad perfecta de capital y balanza

de pagos
En :

Si se aplica una poltica monetaria expansiva

Aumenta el empleo por aumento de la
inversin
Dficit de la balanza de pagos por salida de
capitales
Si se aumenta i se resuelve el dficit.
Se debe aplicar poltica fiscal y monetaria para
alcanza equilibrio externo e interno.
Considerar el rgimen cambiario.
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24

Modelo Mundell Fleming con movilidad

perfecta de capital y tipo de cambio fijo

Si existen diferencias, aunque sean

pequeas, se producirn flujos de
capital al pas.
Por lo anterior, los bancos centrales no
pueden realizar una poltica monetaria
independiente con tipo de cambio fijo.

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Modelo Mundell Fleming con movilidad

perfecta de capital y tipo de cambio fijo
Si aumenta i por poltica monetaria restrictiva,
ingresarn capitales al pas.
Se producir un supervit de la balanza de pagos.
Los extranjeros tratarn de comprar activos
nacionales, en el pas.
Se apreciar la moneda y como el tipo de cambio
es fijo, el banco central deber intervenir para que
se mantenga constante.
Comprar la moneda extranjera, aumentar las
reservas, aumentar la cantidad de dinero en la
economa y las tasas volvern a su nivel original.
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Movilidad de Capital y tipo de

cambio fijo
Con tipos de cambio fijo y movilidad perfecta
de capital, un pas no puede aplicar una
poltica monetaria independiente.
Las tasas de inters no se apartan de las que
se dan en los mercados mundiales.
Cualquier
intento
por
hacer
poltica
monetaria independiente produce movilidad
de capitales y se debe intervenir hasta que
las tasas
se ajusten a los mercados
mundiales.
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27

Expansin monetaria

preparado por Carmen Garca

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28

Expansin monetaria
Si
hay expansin monetaria cae la tasa de inters y
la curva LM se desplaza hacia la derecha, se
produce un nuevo equilibrio en , donde existe dficit
de la balanza de pagos.
En este punto existe presin para depreciar la
moneda, pero el tipo de cambio es fijo.
El banco central debe intervenir y vende divisas, con
ello recoge moneda nacional y por tanto disminuye
M, aumenta i y se vuelve al nuevo equilibrio E.
Con perfecta movilidad de capital nunca se est en .

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Expansin fiscal

Si la expansin monetaria no es muy posible con tipo de cambio

fijo y perfecta movilidad de capital, la expansin fiscal si da
resultados.
Se considera M dado.
La expansin fiscal desplaza la IS,, aumenta Y y tambin i.
Ingresan capitales extranjeros por tasa ms alta que la fornea.
Se aprecia el tipo de cambio.
Como el banco central tiene tipo de cambio fijo, debe expandir el
circulante , baja i aumenta Y.
La tasa vuelve a su nivel i =
El tipo de cambio fijo hace que M sea endgeno, ya que el banco
central debe vender o comprar divisas para mantener el tipo de
cambio.
Hacer anlisis grfico.
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Mundell Fleming con tipo de cambio

flexible
Supuestos
Nivel de precios dado
Tasas de cambio totalmente flexibles
Banco Central no interviene en el
mercado de las divisas
Sin intervencin BP = 0
Las variaciones en la BP de pago se
justan por entrada y salida de
capitales.
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Mundell Fleming con tipo de cambio

flexible
Mes determinada a voluntad del
Banco Central
Existe una sola tasa de inters i =
Si existe otra tasa de inters los
movimientos de capital son tan
grandes, que BP 0

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Mundell Fleming con tipo de cambio

flexible

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33

Cambios en tipo de cambio real

R, tipo de cambio real es determinante de la
DA, al variar R se desplaza la IS
Si existe depreciacin de la moneda, la
industria nacional es ms competitiva, mejora
la industria y aumentan las exportaciones
netas, la IS se desplaza hacia la derecha.
Si existe apreciacin, se encarecen los bienes,
cae la balanza comercial por cada de XN y
por cada de la demanda de bienes nacionales,
la IS se desplaza hacia la izquierda.
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34

Cambios en tipo de cambio

real
Si i entran capitales, la moneda se
aprecia
Sobre i = existe apreciacin y cae DA
Si i salen capitales, la moneda se
deprecia
Bajo i = existe depreciacin y
aumenta DA

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Ajustes a una perturbacin

real
IS
, R)
BP
XN , R) + CF ( i - )
I=
DS gasto de habitantes del pas
Qu ocurre con los cambios en Y, i y
R?

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Aumento exgeno de la demanda

mundial por nuestras exportaciones

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Anlisis grfico
Aumenta

la IS por sobre Y de pleno

empleo
Aumenta la demanda de dinero
Aumenta i y se encuentran un nuevo
equilibrio en , donde no hay equilibrio
en la BP
Por aumento de i, se aprecia la
moneda y se vuelve a la posicin
inicial.
El Banco Central no interviene.
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Proceso de ajuste
Si
aumenta la DA
Aumenta la produccin Y y la IS
Aumenta la demanda de dinero y aumenta i,
alejndose de
Entran capitales forneos, presionan el tipo de
cambio y se aprecia la moneda
La IS vuelve a su posicin inicial.
Por ello, con perfecta movilidad de capitales, el de
XN no tiene un efecto duradero en la produccin de
equilibrio.
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Se produce una expansin

fiscal

Esto expande la DA al igual que el de XN

Aumenta i, ingresan capitales forneos, se aprecia
la moneda
Con tipo de cambio flexible, el aumento del gasto
no altera el Y de equilibrio, ya que el aumento de Q
se compensa con la cada de Y.
Se produce un desplazamiento de bienes internos a
bienes externos y un dficit de la CC.
Con tipo de cambio fijo esto era eficaz.
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40

Ajuste a un cambio en las reservas de

dinero

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Ajuste a un cambio en las reservas de

dinero
Aumenta

Aumenta
Cae i y salen capitales
La LM se desplaza a
El equilibrio se obtiene en con i
Se produce depreciacin aumenta XN y cae Q
La IS se desplaza y se obtiene
La expansin mejora la cuenta corriente por
depreciacin inducida.
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Efectos de las polticas fiscal y monetaria

con movilidad perfecta de capital

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