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VALOR DO DINHEIRO NO TEMPO

ELEMENTOS BSICOS
Tempo n
Valor Presente VP
(Capital C)

Juro J
Taxa i ou r

Valor Futuro VF
(Montante M)

VALOR DO DINHEIRO NO TEMPO


JUROS SIMPLES
Capital C = 1000
Tempo n = 3 meses
Perodo

Inicial

1
2
3

1.000
1.100
1.200

Montante M = ???
Taxa i = 10% am
Juros
1.000 X 0,1 = 100
1.000 X 0,1 = 100
1.000 X 0,1 = 100

Final
1.100
1.200
1.300

VALOR DO DINHEIRO NO TEMPO


CAPITALIZAO DOS JUROS
Perodo
Inicial
clculo
1
2
3

1.000
1.100
1.210

1.000 X 1,1 =
1.100 X 1,1 =
1.210 X 1,1 =

Final
1.100
1.210
1.331

1.000 X 1,1 X 1,1 X 1,1 = 1.331


1.000 X 1,13 = 1.331
frmula bsica:

VF = VP ( 1 + i )

Valor Futuro de $100 a 20%

Ano
1
2
3
4
5
Total

Valor Inicial
100,00
120,00
144,00
172,80
207,36

Juros

Simples

Compostos

20,00
24,00
28,80
34,56
41,47

20,00
20,00
20,00
20,00
20,00

4,00
8,80
14,56
21,47

148,83

100,00

48,83

Valor Final
120,00
144,00
172,80
207,36
248,83

Valor Futuro de $100 a 20%

Valor Futuro, Juros Simples e


Compostos
250
200

150
100
50
0
1

3
Ano

Valor Futuro de R$ 100

Ano
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

0%
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00

5%
105,00
110,25
115,76
121,55
127,63
134,01
140,71
147,75
155,13
162,89

10%
110,00
121,00
133,10
146,41
161,05
177,16
194,87
214,36
235,79
259,37

15%
115,00
132,25
152,09
174,90
201,14
231,31
266,00
305,90
351,79
404,56

25%
125,00
156,25
195,31
244,14
305,18
381,47
476,84
596,05
745,06
931,32

Valor Futuro de R$ 100


Valor Futuro de R$ 100,00
1.000,00
900,00
800,00
700,00
600,00
500,00
400,00
300,00
200,00
100,00
1

Ano

10

Valor Presente de R$100

Ano
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

0%
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00

5%
95,24
90,70
86,38
82,27
78,35
74,62
71,07
67,68
64,46
61,39

10%
90,91
82,64
75,13
68,30
62,09
56,45
51,32
46,65
42,41
38,55

15%
86,96
75,61
65,75
57,18
49,72
43,23
37,59
32,69
28,43
24,72

25%
80,00
64,00
51,20
40,96
32,77
26,21
20,97
16,78
13,42
10,74

Valor Presente de R$100


Valor Presente de R$ 100,00
120,00
100,00
80,00
60,00
40,00
20,00
1

Ano

10

EXEMPLO 1:
Um investidor quer resgatar $ 6500 daqui a 8 meses. Se o banco oferece
uma rentabilidade de 12% ao trimestre, quanto ele dever aplicar hoje?
M = $ 6500
Achar P
f
8
3

n = 8 m ou 8/3 trimestres
Clear Fin
Enter

n
12
6500

FV

PV

4804,69

i = 12% a.t.

Limpa os registradores financeiros


Calcula o nmero de trimestres
contidos em 8 meses (2,666666...)
Insere o nmero de perodos
Introduz a taxa de juros
Introduz o montante com sinal de
fluxo de caixa

Valor Presente

EXEMPLO 2:
Em que prazo um emprstimo de $ 55.000 pode ser quitado em um
nico pagamento de $ 110.624,65, sabendo-se que a taxa contratada
de 15% ao semestre?
P = $ 55.000

M = $ 110.624,65

i = 15% a.s.

Achar n
f

Clear Fin

Limpa os registradores financeiros

15

Introduz a taxa de juros

55000

PV

Introduz o valor do principal

110634,65

CHS

FV

Introduz o valor do montante a


pagar no vencimento do
emprstimo (negativo)
5 semestres

1
1
1
PV PMT
PMT
...PMT
2
n
1 i
1 i
1 i

1
1
1

PV PMT

...
2
n
1 i
1 i 1 i

a1 q 1
SPG
q 1
n

1 1
1

1 i 1 i

PV PMT
1
1
1 i


1 i 1
PV PMT
n
1 i i
n

VALOR DO DINHEIRO NO TEMPO


TAXAS EQUIVALENTES
12

2 % a. m.

4 % a.m.

(1,02)

12

1,60

= 1,268

= 1,04

26,8% a.a.

60 % a.a.

MATEMTICA FINANCEIRA
TAXAS EQUIVALENTES
EXEMPLO

2 % a.m.

12
( 1, 02 )
= 1,268

26,8% a.a.

12
60 % a.a.

1,60

= 1,04 %

4 % a.m.

PROCESSO DE ORAMENTO DE CAPITAL

Consiste em avaliar e selecionar investimentos a longo


prazo

Dispndio de capital: desembolso de fundos, com a


expectativa de gerar benefcios no longo prazo
Por que?

MOTIVOS DO ORAMENTO DE CAPITAL

Expanso
Substituio
Modernizao
Outras
finalidades:
propaganda,
pesquisa
e
desenvolvimento,
instalao
de
equipamentos
relacionados segurana e proteo ambiental

FASES DO ORAMENTO DE CAPITAL

Gerao de propostas
Anlise
Tomada de deciso
Implementao
Acompanhamento

ANALISE DE PROJETOS

TCNICAS DE ANLISE DE INVESTIMENTOS

PAY BACK

TAXA DE RETORNO CONTBIL

VPL - Valor Presente Lquido

TIR - Taxa Interna de Retorno

ANLISE DE PROJETOS
PAY BACK
Tempo necessrio
investimento inicial

para

recuperar

Compara-se o pay back com o perodolimite

ANLISE DE PROJETOS
PAY BACK- EXEMPLO
7.500

9.000

11.000

FLUXO
20.000
ANO
0
1
2
3

INVESTIMENTO
20.000

RETORNO

SALDO

7.500
9.000
11.000

12.500
3.500

( 3.500 / 11.000 ) x 12 = 3,8


assim o Pay Back aproximadamente de 2 anos e 4 meses

ANLISE DE PROJETOS
PAY BACK
Crticas
- No existe fundamentao econmica
para a determinao do perodo-limite
- Desconsidera o valor do dinheiro no
tempo
- Ignora fluxos de caixa que ocorrem aps
o perodo de pay back (ou aps o perodolimite)

ANLISE DE PROJETOS
PAY BACK
Por que usado?
- Simplicidade: projetos pouco importantes
ou com retorno rpido
- Privilegia a liquidez: importante para
pequenas empresas
- Privilegia o risco: fluxos mais distantes
tm menos importncia (ou at nenhuma)
na avaliao

ANLISE DE PROJETOS
TAXA DE RETORNO CONTBIL

Lucro Contabil Medio

Ativo Medio

ANLISE DE PROJETOS
TAXA DE RETORNO CONTBIL
ANO
Ativo
Depreciao Acumulada
A - Ativo Lquido
B - Lucro Lquido
B/A - TRC (ROI, ROA)

0
500
500

1
500
100
400
100
25%

2
500
200
300
150
50%

3
500
300
200
50
25%

4
500
400
100
0
0%

5 MDIA
500
500
0
250
-50
50
20%

ANLISE DE PROJETOS
TAXA DE RETORNO CONTBIL
Crticas
- No existe fundamentao econmica
para a determinao da TRC mnima
- Desconsidera o valor do dinheiro no
tempo
- Medidas inadequadas: lucro contbil no
fluxo de caixa

ANLISE DE PROJETOS
VPL -VALOR PRESENTE LQUIDO
Este mtodo visa comparar o valor original do investimento
com o valor presente de um determinado fluxo
utilizando a
Taxa Mnima de Atratividade - TMA,
ou seja,
a taxa que, na avaliao do investidor, justifica o risco.

ANLISE DE PROJETOS
VPL - EXEMPLO
Caixa Gerado

Investimento 20.000

7.500

9.000

11.000

( TMA = 15%)

VPL = VP do caixa gerado - VP do Investimento


VPcg = [ 7.500 / (1,15) ] + [ 9.000 / (1,15) ] + [ 11.000 / (1,15) ]

VPL = 20.559,71 - 20.000,00 = 559,71

ANLISE DE PROJETOS
T I R - TAXA INTERNA DE RETORNO
ANO
Fluxo de Caixa
TMA
V P Entradas
Investimento
V P Lquido

0
-100

1
110

9%
10% 11%
100,92 100,00 99,10
-100
-100 -100
0,92
0,00 -0,90

Taxa de juros que anula o Valor Presente Lquido

ANLISE DE PROJETOS
T I R - TAXA INTERNA DE RETORNO
A NO
Fl. Caix

0
-1000

1
301,92

2
301,92

TMA
V P Ent.
Invest.
V PL

7%
1022,67
-1000
22,67

8%
1000,00
-1000
0,00

9%
978,14
-1000
-21,86

3
301,92

Taxa de juros que anula o Valor Presente Lquido

4
301,92

ANLISE DE PROJETOS
Clculo do VPL - HP 12C

20.000

CHS

CFo

7.500

CFj

9.000

CFj

11.000

CFj

15

I
f

NPV

559,71

IRR

16,57% a.a.

ANLISE DE PROJETOS
T I R - TAXA INTERNA DE RETORNO
Fluxos de Caixa no convencionais
ANO
Fluxo de Caixa
TMA
V P Entradas
Investimento
V P Lquido

0
-60

1
155

2
-100

20%
25% 33%
59,72 60,00 60,00
-60
-60
-60
-0,28
0,00 0,00

Taxa de juros que anula o Valor Presente Lquido

ANLISE DE PROJETOS

T I R - TAXA INTERNA DE RETORNO


Fluxos de Caixa no convencionais

155
100
VPL 60

1
2
1 i 1 i
155
100
0 60

1
2
1anula
i o Valor Presente
1 i Lquido
Taxa de juros que
i ' 25%
i" 33,33%

VPL X TIR
0,10

Valor Presente Lquido

0,05
22%
(0,05)

24%

26%

28%

30%

32%

(0,10)
(0,15)
(0,20)
(0,25)
(0,30)
Taxa Mnima de Atratividade

34%

36%

FLUXOS DE CAIXA RELEVANTES

Valores contbeis ou fluxos de caixa?


Componentes dos fluxos de caixa relevantes
Investimento inicial
Entradas de caixa operacionais
Valor residual

DEMONSTRAO DO FLUXO
DECAIXA
SALDO INICIAL

12.000

FLUXO OPERACIONAL

RECEBIMENTOS
(-) PAGAMENTOS

SUPERVIT (DEFICIT)

50.000
(40.000)

FLUXO NO OPERACIONAL

RECEBIMENTOS

10.000
SUPERVIT (DEFICIT)

5.500
1.300

(-) PAGAMENTOS
SALDO FINAL

(4.200)
23.300

GERAO DE CAIXA

VISO DE LONGO PRAZO DE UM FLUXO DE CAIXA

DEMONSTRAO DE RESULTADOS AJUSTADA


PELOS ITENS QUE NO AFETAM O CAIXA

EXEMPLO
CENRIO

ATIVO A PR

ATIVO B PR

Pessimista

13%

25%

7%

25%

M. Prov.

15%

50%

15%

50%

Otimista

17%

25%

23%

25%

Ret. Esp

15%

15%

Des.Pad,

1,41%

5,66%

Coef.Var

0,094

0,377

RISCO DA CARTEIRA

Risco Sistemtico ou
no
diversificvel
(conjuntural)

Risco no Sistemtico
ou
diversificvel
(especfico)

CAPM
CAPITAL ASSET PRICING MODEL

Mercados eficientes
No h corretagem
Averso ao risco

reduo do risco diversificvel


medir risco no diversificvel dos ativos
individuais

ANLISE DE SENSIBILIDADE/RISCO

E SE ???
IDENTIFICAR VARIVEIS CRTICAS DO NEGCIO, QUE
PODEM AFETAR/COMPROMETER OS OBJETIVOS DE
RENTABILIDADE, E SIMULAR SEUS IMPACTOS