FACULTAD DE INGENIERA

ESCUELA ACADMICO PROFESIONAL DE INGENIERA INDUSTRIAL Y DE

GESTIN EMPRESARIAL

CURSO:
FINANZAS

DOCENTE:
Eco. MARCELINO H ROS ZARZOSA

INTEGRANTES:

GARCIA CASTILLO PAOLA

LOPEZ ASENCIO, FELIX


El valor del dinero
en el tiempo y el
anlisis del flujo de
efectivo descontado

Introduccin

Las decisiones financieras y su planificacin son

fundamentales para el xito de cualquier organizacin
moderna. Conocer las tcnicas que se utilizan en la actualidad
para planificar y evaluar las decisiones financieras de
inversin debe formar parte de los vastos conocimientos que
hoy en da debe dominar cualquier directivo de una empresa.
En este trabajo ponemos a consideracin un material que le
puede servir a todos aquellos, ya sean estudiantes o
profesionistas que se adentren en el fabuloso mundo de las
finanzas, en el mismo podrn encontrar un compendio de la
teora que rige los criterios de inversin, los mtodos y
tcnicas para evaluar las inversiones, as como un
procedimiento para la elaboracin del presupuesto de capital

Capitalizacin

Proceso que determina el valor futuro de una

renta actual o de una serie de rentas
peridicas al tipo de inters que se desea
aplicar. Frmula financiera que, aplicada a un
determinado capital, lo convierte en su valor
futuro.
Incorporacin de fondos aportados por los
accionistas o generados por la propia empresa
para la financiacin de sus inversiones.

 Ejemplo
Tasa de inters anual es 10 %, durante cinco
aos .hallar el inters simple y compuesto

 Se muestra el valor futuro de 1000 al 10 % anual .el

inters simple en la grfica es total acumulado de 100
anual. El inters compuesto es el total acumulado de
todo el inters ganado.

En general si i es la tasa de inters y n es el nmero de

aos, el valor futuro de 1000 est dado por una frmula:
Fv=1000(1+i)n
Dentro de la capitalizacin encontramos lo siguientes
capitalizaciones:
Clculos de valores futuros
Ahorro para la vejez
Reinversin a una tasa diferente
Pago de un prstamo

Frecuencia de
capitalizacin

Las tasas de inters de prstamo y cuentas de ahorro generalmente se

determinan mediante una tasa porcentual anual con una cierta
frecuencia de capitalizacin puede ser diferente, es importante contar
con una forma de hacer comparables las tasas de interes.esto se hace
mediante un clculo de una tasa anual efectiva, definida como la tasa
de inters equivalente
Ejemplo
Supongamos que un dinero gana un inters porcentual anual
especificado al 6%anual con capitalizacin mensual. Esto significa que
el intereses abona a su cuenta cada mes a 1/12 de la tasa porcentual
anual especificada la verdadera tasa de inters es realmente %
mensual.

EFF=(1+(APR/m))^m - 1
EFF=0.0618365 % ANUAL

Valor presente y
descuento

El clculo de valores presentes es lo opuesto del

clculo de los valores futuros .es decir indica la suma
que tendra que invertirse hoy para tener una cierta
suma en el futuro
Supongamos que queremos tener $1000 dentro de
un ao y que podemos obtener un inters de 10%
anual.
Formula

Pv =1/(1+i)^n
Pv = 1000/(1+0.1)^1 = 990.09

Reglas de decisin
alternativas del flujo de
efectivo descontado

La regla de decisin ms comn es la regla del valor

presente neto (NPV), esta regla es la ms usada y se aplica
universalmente, si no tambin es muy intuitiva.

La regla NPV ,es la diferencia entre valor presente de todos

los flujos positivos de efectivo futuros menos el valor presente
de todos los flujos negativos de efectivo actuales y futuros
.aceptar un proyecto si su NPV es positivo .rechazar si el NPV
es negativo.

La regla de valor futuro, dice que debe invertirse en un

proyecto si su valor futuro es mayor al que se obtendra de la
mejor alternativa siguiente. La razn por la que no se usa con
tanta frecuencia es que en muchas circunstancias el valor
futuro de una inversin no puede calcularse y en cambio la

Mltiples flujos de
efectivo

Tenemos:
Lnea de tiempo

un signo negativo antepuesto a un flujo de efectivo significa

que usted aporta esa suma de dinero, en tanto que la
ausencia de signo significa que usted obtiene es suma. En el
ejemplo aporta 100 en el momento 0 y obtiene 20 al final del
primer periodo,50 al final del segundo y 60 al final del tercero.
0

x------x--------x---------x
-100 20

50

60


Dentro de los mltiples flujos de efectivo
tambien tenemos los siguientes:
Valor futuro de una serie de flujos de
efectivo
Valor presente de una serie de flujos de
efectivo
Inversin con mltiples flujos de efectivo

ANUALIDADES

El trmino proviene del negocio de los seguros de vida, en el

que un contrato de anualidad es aquel que promete una
serie de pagos al comprador durante cierto periodo. En
finanzas se aplica de manera ms general y se emplea para
cualquier serie uniforme de flujos de efectivo, por lo tanto ,la
serie de pagos en un prstamo a plazos o una hipoteca
tambin se llama anualidad.
Si el flujo de efectivo empieza de inmediato, como en un plan
de ahorro o un arrendamiento, se llama anualidad inmediata
o anticipada. Si el flujo de efectivo empieza al final del
periodo actual se llama anualidad ordinaria o vencida.
Ejemplo:
Hipoteca.-anualidad ordinaria.

Valor futuro de las anualidades

Ejemplo,

suponga que quiere ahorrar $100 cada ao durante los prximos tres aos.
Cunto habr acumulado al final de ese periodo si la tasa de inters es 10% anual?
Si ponemos como factor comn el flujo anual constante de efectivo $100
Fv =$100 x (1.1+1^2+1.1^3)
Cuando se realiza el clculo del valor futuro de una anualidad, es importante saber si se
trata de una anualidad inmediata, o si es una anualidad ordinaria. En el caso de
anualidad ordinaria, la primera contribucin de $ 100 se realiza al final del primer
periodo. Aun cuando en ambos casos hay el mismo nmero de pagos, con el patrn de
anualidades inmediata la suma total gana intereses por un ao adicional. De este
modo, una anualidad tendr un Fv similar al de la anualidad ordinaria, multiplicada por
1 + i. para una anualidad ordinaria de $1 anual la frmula de valor futuro es:
Fv=(1+ i)n _ 1/i
Encontramos que el valor futuro de nuestro plan ahorro de $100 anuales durante tres
aos es $364.10 si el primer deposito se efecta inmediatamente (anualidad inmediata)
y $331 si se posterga hasta el final del primer ao (una anualidad ordinaria).

Valor presente de las

anualidades

Cuanto tendra usted que depositar en un

Ejemplo

fondo que rinde una tasa de interes de 10%

anual para poder retirar $100 anualmente
durante los prximos tres aos .

Pv 1-(1+i)^-3/i
El resultado es un valor presente de
$248.69 ,es lo que se tiene que depositar en la
cuenta para poder retirar $100 cada ao
durante los prximos tres aos

Compra de una
anualidad

Si una persona tiene 65 aos de edad y est considerando si le conviene

comprar una anualidad de una compaa de seguros. Por un costo de $10
000, la compaa de seguros le pagara $ 1000 anualmente por el resto de
su vida .si usted puede ganar 8% anualmente con su dinero en una cuenta
bancaria y espera vivir hasta los 80 aos vale la pena comprar la
anualidad? Cunto tiene que vivir para que valga la pena la anualidad?
La forma recta de tomar esta decisin de inversin es calcular el valor
presente de los pagos de la anualidad y compararlo con el costo de la
anualidad de $10000 .suponiendo que es una anualidad ordinaria,
entonces se espera que efectu 15 pagos de $15000 cada uno a partir de
la edad de 66 aos y terminando a la edad de 80 aos. El valor presente
de esos 15 pagos con una tasa de descuento de 8 % anual es $8559.48.
Para producir los mismos 15 pagos anuales de $1000 cada uno,ser
suficiente invertir $8559.48 en una cuenta bancaria que paga 8% anual.
NPv =8559.48 10 000 =_1440.52

ANUALIDADES
PERPETUAS

Una perpetuidad es una serie de flujos de efectivo que dura

para siempre. el ejemplo clsico son los bonos perpetuos
(consol bonds) emitidos por el gobierno britnico en el siglo
XIX, que pagan inters cada ao sobre el valor nominal
declarado de los bonos pero no tiene una fecha de
vencimiento.
Un ejemplo seria si depositas S/. 1,000 nuevos soles durante
el ao tendras S/. 1,100 nuevos soles en la cuenta y si retiras
S/. 100 dejaras S/. 1,000 nuevos soles para el segundo ao,
claro si la tasa de inters se mantendra en 10%, y eso
estara aplicado por siempre.
La frmula del valor presente de una perpetuidad es:
PV de una perpetuidad uniforme =

C es el pago peridico e i es la tasa de inters expresada como

una fraccin decimal.

Inversin en acciones
preferentes

Las acciones preferentes (%), es la divisin entre el

dividendo anual entre el precio que se compra, es decir:
RAP = dividendo anual/precio.
Ejemplo: se tiene una cuenta en el cual est ganando
un inters anual de 8%, luego le ofrece las acciones
preferentes de un Boston gas y elctrico ofrecindole
un dividendo en efectivo de 10 nuevos soles en
efectivo y se venden a 100 nuevos soles por accin.
RAP= 10/100
RAP = 10%
Es decir que el rendimiento de las acciones preferentes
es igual a 10%, ms de lo que gana actualmente (8%)

Inversin en acciones
ordinarias

Si se le presenta la oportunidad de comprar acciones

de una compaa que paga un dividendo en efectivo
que crece 3% cada ao. El prximo dividendo ser 1
dlar por accin y se pagara dentro de un ao. Si
necesita una tasa de rendimiento de 10% anual.
Cunto debera a estas dispuesto a pagar por
acciones?
Debera estar dispuesto a pagar el PV de los flujos de
efectivo futuro esperado descontados al 10% por ao.
La serie de dividendos en efectivo futuro esperados es
una anualidad de crecimiento. Si usamos la frmula
para una anualidad de crecimiento:
PV= $1/(0.10-0.03)
= $1/0.07
=$ 14.29

AMORTIZACION DE
PRSTAMO

Muchos prestamos tales como presamos hipotecarios

para vivienda y los prstamos para automvil, estos se
pagan en abonos peridicos iguales. Parte de cada
pago es para cubrir los intereses sobre el saldo
pendiente y parte se abona al principal o capital.
Ejemplo. Se obtiene un prstamo hipotecario para
vivienda de $ 100,000 con una tasa e inters de 9%,
para pagarse con intereses en tres abonos anuales.
Primero calculamos el pago anual averiguando el PMT
que tiene un PV de $100,000 cuando se descuenta el
9% en tres aos.

AMORTIZACION DE
PRSTAMO

AMORTIZACION DE
PRSTAMO

El pago anual es $ 39,504.48 en el primer ao,

Cunto inters y cuanto es abono al principal?
Tasa inters 9% anual entonces el abono de inters es
de 0.09 x $100,000 = $ 9,000 el resto va a l principal
($39,504.48 - $ 9000 = $30,504.48)
Tabla de amortizacin

Un prstamo muy
ventajoso para comprar un
Unautomvil
prstamo muy ventajoso para comprar un automvil

Al adquirir un prstamo para la obtencin de un vehculo se

considera aceptar el siguiente criterio con el monto de $
1,000con un APR de 12% anual (1% mensual), que deber
cubrir en 12 pagos mensuales iguales.
El vendedor ofrece lo siguiente: aunque el APR de este
prstamo es 12% anual, en realidad resulta que es mucho
menor.

LOS TIPOS DE CAMBIO Y EL

VALOR DEL DINERO EN EL
TIEMPO
Suponga que est pensando invertir $10,000 ya sea en

bonos denominados en dlares que ofrezcan una tasa

de inters de 10% anual o en bonos denominados en
yenes ofrecen 3% anual Cul es la mejor inversin
para el prximo ao y porque?
Esto depende de cuanto sea la variacin del tipo de
cambio dlar/yen durante el ao.
Tipo de cambio 100 yenes * 1 dlar
1`000,000
yenes = 10,000 dlares es decir que si invierte en
bonos yenes tendr dentro de un ao:

LOS TIPOS DE CAMBIO Y EL

VALOR DEL DINERO EN EL
TIEMPO
valor
Yen
Dlar

10,000
Iteres
1`000,000
3%
10,000
10%

Moneda

Valor al
ao

Yen

1,030,00
0
al
$ Valor
11,000
ao

Moneda
Dlar

Yen

Valor al ao
1,030,000
$ 11,000

Si baja el dlar
con respecto al
yen 8%
1,030,000/92
Si $
baja
el dlar
11,000
con respecto al
yen 6%
1,030,000/94

Total

Diferenci
a mayor

$
11,196
Total
$
11,000

$196.00
Diferenci
a menos

1,030,00
$
$ 43.00
0
10,957
Dlar
$ 11,000
$ 11,000
$
Se llega a la
conclusin
que si el valor
del dlar con respecto
al- yen baja
11,000
ms de 6.364% durante el ao, el bono de yenes ser
la mejor opcin.

INFLACIN Y ANLISIS
DEL FLUJO DE EFECTIVO

DESCONTADO

El manejo de la inflacin conduce a un conjunto de reglas

similar al que surge al manejar monedas diferentes.
Si ahorras a la edad de 20 aos $100 y lo inviertes a una
tasa de inters de 8% anual en dlares. La buena noticia
es que a la edad de 65 aos tendrs $3,192. Y la mala
noticia es que te costara comprar mucho ms las cosas
que compras hoy.
Por lo tanto las decisiones significadas a largo plazo debe
considerar tanto la inflacin como el inters.
La frmula general que relaciona la tasa de inters real
con la tasa de inters nominal y la tasa de inflacin es:

INFLACIN Y ANLISIS
DEL FLUJO DE EFECTIVO

DESCONTADO

El uso de capitalizacin continua simplifica la

relacin algebraica entre las tasas de rendimiento
real y nominal. Con capitalizacin continua la
relacin entre APRs se resuelve:

Inflacin de valores
futuros

Desde la perspectiva de la planificacin

financiera, representa una gran ventaja conocer
la tasa de inters real. Esto se debe a que, a
final de cuentas, lo que se interesa es lo que
puede comprar en el futuro con los ahorros
acumulados. Existen formas de calcular a corto
plazo el valor futuro de $100 con la tasa de
inters real de2.857% anual durante 45 aos.

Inflacin de valores
futuros

De igual forma se llegar la misma cifra por etapas:

Valor nominal futuro a 45 aos (tasa de inters nominal 8%)

=$100 x 1.0845 = $3,192
Luego vemos cual ser la tasa de inflacin de 5%
Nivel de precios en 45 aos = 1.0545= 8.985
Por ultimo dividimos el valor futuro nominal entre el nivel de
precio futuro
FV real =

= = $ 355

Es decir que ahorrando el importe de 100 dlares a la edad de

20 aos podremos comprar el valor de 355 dlares al precio de
hoy.

Ahorro para la
universidad

Su hijo tiene 10 aos y planea abrir una cuenta

para costear su educacin universitaria. La
colegiatura anual es de $15,000 se espera que
aumente a la tasa de 5% anual. Si deposita
$8,000 en la cuenta que paga un inters de 8%
anual. Tendr lo suficiente para pagar la
colegiatura del primer ao dentro de 8 aos?
FV dentro de 8 aos = $8,000 x 1.088 = $14,807

Ahorro para la
universidad

Pero el nivel de colegiatura es un blanco mvil. Es

decir que el ao pasado aumento a su tasa general
de inflacin 5% anual.
Es decir que el primer ao ser = $15,000 x 1.05 8
= $22,162
Quieres decir que el monto acumulado no
alcanzara para la primera colegiatura.

IMPUESTOS Y
DECISIONES DE
Si

INVERSION
Lo que usted tenga que pagar en el futuro ser lo
que quede despus de pagar impuesto sobre la
renta al gobierno.
Ejemplo: se debe pagar 30% de impuesto por
cualquier inters que gane. Usted deposito $1,000
en una cuenta bancaria que ofrece una tasa de
inters de 8% anual. Esta es la tasa de inters
antes de impuesto. Su tasa de inters despus de
impuesto se define como lo que gana despus de
pagar su impuesto sobre su renta.

IMPUESTOS Y
DECISIONES DE

INVERSION
Calculemos.
0.08 x $ 1000 = $80 el impuesto de este
ingreso por inters es 0.3 x $80 es $24 de
modo que usted se quedara con $56 de
ingreso por inters
Tasa de inters despus de impuesto = (1tasa impositiva) x tasa de inters antes de
impuesto
TIDI = (1-0.3) x 8% = 0.7x 8% =
5.6%

s
a
i
c
a
r
G