APALANCAMIENTO OPERATIVO

17/06/15

WILFREDO RODAS

APALANCAMIENTO
El Apalancamiento surge cuando una
empresa con el fin de incrementar la
rentabilidad del accionista, recurre a
cargas fijas, operativas y financieras.
A mayores cargas, mayor riesgo. Este riesgo
se relaciona con la imposibilidad de
cubrir esas cargas fijas.
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APALANCAMIENTO
El punto de partida para el anlisis del apalancamiento es el
Estado de Resultados, bajo la metodologa del costeo
variable.
Ventas
(-) Costos y Gastos variables
(=) Margen de contribucin
(-) Costos fijos de produccin
(-) Gastos fijos de administracin y ventas
(=) Utilidad antes de intereses e impuestos
(-) Impuestos
(=) Utilidad neta
Nmero de acciones comunes
(=) Utilidad por accin (UPA)
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APALANCAMIENTO OPERATIVO
1.

Si un alto porcentaje de los costos totales de una

empresa es fijo, se dice que la empresa, tiene un alto
grado de APALANCAMIENTO OPERATIVO.

2.

En la terminologa de los negocios un alto grado de

apalancamiento operativo, mantenindose constante
todos los dems elementos, significa que un cambio en
las ventas relativamente pequeo dar como resultado
un gran cambio en el ingreso en operacin.

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APALANCAMIENTO
OPERATIVO
El Apalancamiento operativo surge de la
existencia de costos y gastos fijos. Indica
hasta qu punto la empresa utiliza los
activos fijos (planta y equipo).
Refleja el impacto de un cambio en las
ventas sobre la utilidad operativa.
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APALANCAMIENTO OPERATIVO

Busca establecer una relacin entre la variacin de los ingresos y el

impacto sobre las utilidades.

La Direccin Financiera de la empresa trata de estimar cual ser el

impacto en las utilidades netas a consecuencia de los cambios en los
diferentes volmenes de ventas.

Es aceptado que las empresas con alto margen bruto afrontan un mayor
nivel de gastos fijos ( como proporcin de las ventas). Ejm. Empresas
como ALICORP, Nestle, Cementos Lima entre otras.

Otras empresas con mrgenes brutos mas bajos, tienen que tener niveles
de gastos fijos mas bajos, para poder cumplir con un nivel de utilidades
acorde a su planeamiento estratgico y financiero.Ejm. Empresas
importadoras en general.

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APALANCAMIENTO
OPERATIVO

La Formula del Apalancamiento Operativo es la

siguiente:

APALANCAMIENTO OPERATIVO= Cambio %

utilidades/ Cambio % Ventas.

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EJEMPLO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO

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EJEMPLO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO

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CONLUCIONES DEL EJERCICIO

1.
2.
3.

La empresa 1 ante un aumento de sus ventas del 25%, permite un

incremento del EBIT del 33 %.
La empresa 2 ante un aumento de sus ventas del 25%, permite un
incremento del EBIT del 41.67%.
La empresa 3 ante un aumento de sus ventas del 25%, permite un
incremento del EBIT del 50%.
La principal conclusin es que la empresa 3 por ser mas apalancada
( mayor nivel de costos fijos) obtiene un mejor EBIT ante cualquier
cambio del volumen de ventas.

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OTRA FORMA DE MEDIR EL EL IMPACTO DEL

APALNCAMIENTO OPERATIVO
I.

IDENTIFICANDO EL RIESGO OPERATIVO

Riesgo significa variabilidad de los resultados, puede ser a nivel de
utilidades o de retornos.
Como hemos manifestado una variacin en las ventas ( ingresos) ante
determinado grado de apalancamiento operativo impacta directamente
en la utilidad operativa.
Tambin hemos comentado que el apalancamiento operativo est
determinado por el nivel de costos fijos.
El apalancamiento operativo tiene un impacto directo en el ROA
( Retorno sobre Activos Totales) o lo que equivale a decir el TIR del
Flujo de Caja econmico

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OTRA FORMA DE MEDIR EL EL IMPACTO DEL

APALNCAMIENTO OPERATIVO
I.

EL NUMERO DE UNIDADES QUE HACE EL VAN = 0

Muchas veces hacemos clculos con cifras que no son comparables

o que no toman en cuenta el costo del dinero.

El Van es la herramienta mas utilizada para determinar si la empresa

crea valor para los accionistas.

Aplicando el uso de la funcin buscar Objetivo

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OTRA FORMA DE MEDIR EL EL IMPACTO DEL

APALANCAMIENTO OPERATIVO

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OTRA FORMA DE MEDIR EL EL IMPACTO DEL

APALANCAMIENTO OPERATIVO

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OTRA FORMA DE MEDIR EL EL IMPACTO DEL

APALANCAMIENTO OPERATIVO

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CONCLUSIONES DEL IMPACTO DEL

APALANCAMIENTO OPERATIVO EN EL ROA
I.

CUALQUIER DISMINUCION DE LAS VENTAS, MANTENIENDO

CONSTANTE UNA ESTRUCTURA DE COSTOS FIJOS, IMPACTA
DIRECTAMENTE EN EL RATIO DE RENTABILIDAD ROA.

II.

LA DIRECCION FINANCIERA DEBE INTERACTUAR AL INTERIOR

DE LAS OTRAS AREAS DE LA EMPRESA PARA REDUCIR COSTOS
FIJOS Y POR ENDE EL RIESGO OPERATIVO.

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