UNIVERSIDAD DE SAN MARTIN DE PORRES

VALOR ECONOMICO CREADO EVA

Profesor: Wilfredo Rodas

18/06/15

ECONOMIC VALUE ADDED ( EVA)

La empresa que crece ms rpidamente es aquella que
genera la fuerza ms grande de recursos para hacer
frente a sus competidores.
Una tasa sostenible de crecimiento para una empresa
depende y est limitada por la tasa a la cual puede
generar fondos disponibles para ser comprometidos al
objetivo de crecimiento y al rendimiento que se espera
obtener de esos fondos.
Las fuentes de esos fondos son generalmente conocidas:
capitales de terceros y capitales propios.

18/06/15

ECONOMIC VALUE ADDED ( EVA)

Una empresa que genera valor es aquella que
efectivamente cuenta con capital invertido, pero que es
capaz de hacer que consistentemente ese capital
produzca rendimientos que superen el costo de capital
durante la vida esperada de la misma.
Se ha demostrado que aquellas empresas que son
capaces de crear valor econmico son tambin empresas
que tienen un desempeo comercial superior.

18/06/15

ECONOMIC VALUE ADDED ( EVA)

El EVA est marcando una diferencia en el mundo de los
negocios, ya que permite a las empresas que lo implantan
optimizar la gestin y aumentar la riqueza que generan.
De acuerdo con la experiencia empresas como Coca
Cola, Lilly, AT&T, Kellogs, Siemens, Unilever, Marriot, entre
muchas ms. En algunas Bolsas de Valores es un
indicador que se est usando para medir la buena marcha
de los negocios inscritos en ella. Hay quien dice que es
una medida que hace que los gerentes acten como
empresarios.

18/06/15

MEDIDAS DE GENERACION DE VALOR

Son aquellas basadas fundamentalmente en informacin
financiera, que requieren adicionalmente que se calcule el
costo de capital de la empresa (dinero con el que se
financia) y que se hagan ajustes a los estados financieros
para transformar la informacin, ya sea en trminos
econmicos o en trminos de generacin de flujos de
efectivo. Ejemplo:
El Valor Econmico Agregado (EVA)
La Tasa Diferencial del Capital
Utilidad Econmica
Flujo de Efectivo Agregado

18/06/15

MEDIDAS DE GENERACION DE VALOR

Son aquellas que recaen fundamentalmente en la
informacin del mercado de valores y por lo tanto algunas
son aplicables solamente a empresas que cotizan en
Bolsa. Estas medidas incluyen:
Utilidad por Accin
Precio de la accin
Valor Presente Neto
Valor de Mercado Agregado
Mltiplos

18/06/15

QUE SE ENTIENDE POR VALOR

El valor es obtener un rendimiento sobre la inversin que
supere el costo de la inversin, donde la inversin incluye
adems el costo de capital ( el costo de oportunidad del
capital) a travs del tiempo que la inversin tuvo el capital
comprometido.

$ 10,000
RSI = 12%

=
$ 1,200 1,200 / 10,000
18/06/15

QUE ES ELCOSTO DE CAPITAL

Es la rentabilidad mnima que los inversionistas exigen por
sus capitales ( propios y de terceros).
Si el costo de capital de una empresa es 15%, el ROE es
20% y el ROA es 16%, entonces podemos decir que la
empresa est creando valor para sus accionistas.

18/06/15

QUE SE ENTIENDE POR CREACION DE VALOR

La creacin de valor es el objetivo de toda buena
gerencia. Si antes el objetivo era la maximizacin del
beneficio contable, ahora este objetivo de beneficio ha
sido suplantado por la creacin de valor. Es lo que queda
una vez que se han cubierto todos los gastos y satisfecho
una rentabilidad mnima esperada por parte de los
accionistas. En consecuencia, se crea valor en una
empresa cuando la rentabilidad generada supera el costo
de oportunidad de los accionistas.

RENTABILIDAD
18/06/15

<

>COSTO DE CAPITAL
9

RESULTADO DE APLICAR EL EVA

S el EVA (+ )

Creacin de valor en el perodo

referido.
Rentabilidad > Costo de Capital

S el EVA (-)

Destruccin de valor en el
perodo referido.
Rentabilidad < Costo de Capital.

>
18/06/15

10

OBJETIVOS ECONOMICOS DE LA EMPRESA

Cualquier empresa si tiene nimo de lucro, trata de
lograr diversos objetivos de tipo econmico, entre
los que se destacan:

Elevar el valor de la empresa.

Trabajar con el mnimo riesgo.
Disponer de un nivel adecuado de liquidez

Los
objetivos
anteriores
convergen
dimensiones:
La maximizacin del valor generado EVA
El nivel de riesgo asumido >
18/06/15

en

dos

11

COMO PODEMOS AGREGAR VALOR

Para generar un mayor valor en la empresa es
necesaria una estructura organizacional que cuente
con una disminucin de los niveles jerrquicos y
esta estructura debe estar orientada a los procesos
de la empresa, es decir una organizacin basada en
equipos que lleve sinergias y poder de decisin, a
crear una cultura de creacin de valor que pueda
ser medido mediante el desempeo financiero

>
18/06/15

12

QUE ES EVA
El EVA es una forma de medir el rendimiento y es
simplemente el dinero ganado por una compaa menos el
costo de capital necesario para conseguir estas ganancias.
El EVA es tambin un conjunto de herramientas
administrativas (management) que tiene muy en cuenta la
cantidad de ganancia que se debe obtener para recuperar
el costo de capital empleado.
Es una herramienta que permite calcular y evaluar la riqueza
generada por la empresa, teniendo en cuenta el nivel de
riesgo con el que opera.

>

Es un indicador orientado a la integracin, puesto que

considera los objetivos principales de la empresa.
18/06/15

13

CARACTERISTICAS DEL EVA

Pretende cubrir los huecos que dejan los dems

indicadores:
Calcularse para cualquier empresa, no importando su
actividad y tamao.
Aplicarse tanto a una empresa en su totalidad, como a sus
unidades de negocio.
Considerar todos los costos que se generan en la
empresa.
Considerar el riesgo con el que opera la empresa.
Desanimar prcticas que perjudiquen a la empresa, tanto a
corto como a largo plazo.

>
18/06/15

14

VENTAJAS DEL EVA

Reconoce la importancia de la utilizacin del capital (activos
operativos) y su costo asociado correspondiente (costo de
capital).
Muestra claramente la relacin entre el margen de operacin y la
intensidad en el uso del capital, de tal manera que puede
utilizarse para sealar oportunidades de mejora y los niveles
de inversin apropiados para lograrlos.
Relaciona claramente los factores de creacin de valor, como los
son el precio y la mezcla de ventas con el valor creado.
Es consistente con las tcnicas utilizadas para valuar las
inversiones como los son el valor presente neto y el flujo de
efectivo descontado.

>

18/06/15

15

DESVENTAJAS DEL EVA

No considera las expectativas de futuro de la empresa.
Utilizar como costo de oportunidad del capital, el costo promedio
ponderado de las fuentes de financiamiento utilizadas por la
empresa, teniendo con ello que incluir el costo accionario que
est dado por el riesgo de las acciones (Beta) y el
comportamiento mismo del precio de la accin. Esta situacin
se complica para cualquier pas de AL, dada la escasa
informacin pblica existente en el mercado y el nmero tan
bajo de empresas que cotizan en Bolsa.

>
18/06/15

16

ESTRATEGIAS PARA INCREMENTAR EVA

Mejorar la eficiencia de los activos actuales, es decir se trata

de aumentar el rendimiento de los activos sin invertir ms.

Reducir la carga fiscal mediante una planeacin fiscal y

tomando decisiones que maximicen las desgravaciones y
deducciones fiscales.

Aumentar las inversiones en activos que rindan por encima

del costo del pasivo.

Desinversin en activos, manteniendo la utilidad antes de

intereses y tambin despus de impuestos.

>

18/06/15

17

LOS TRABAJADORES PUEDEN INCREMENTAR EVA

Hay miles de cosas pequeas y grandes que se pueden
hacer cada da para crear valor y cuando se juntan tiene
un enorme impacto sobre el EVA. Un ingeniero puede
disear un nuevo silenciador que mejore la calidad o
reduzca el costo, un administrativo podra descubrir una
forma creativa de utilizar su computadora para llevar al
cabo una nueva tarea ms eficientemente, un
ensamblador podra desarrollar un procedimiento de
mejora para configurar su proceso de ensamblaje a fin de
reducir su inventario o mejorar la eficiencia.

>
18/06/15

18

COMO CALCULAR EL EVA

>
18/06/15

19

COMO CALCULAR EL EVA

>
18/06/15

20

CONCLUSIONES

1. La rentabilidad de las empresas deben

calcularse sobre la base de una rentabilidad que
supere el costo de capital.
2. El EVA se constituye en un indicador muy
utilizado hoy por hoy por empresas
multinacionales para medir la rentabilidad.

>
18/06/15

21

RECUERDE

1. La creacin de valor significa incrementar la

rentabilidad de la empresa y esto solo se
consigue construyndola da a da, en cada
transaccin.
2. Es importante que el indicador de rentabilidad
que se utilice en la evaluacin de una empresa
se compare con el costo de capital.
>
18/06/15

22

GRACIAS
Preguntas??
>
18/06/15

23