Sistema Monetrio

ORIGEM, FUNES E
FORMAS DE
MOEDA

Origem da Moeda

Diviso
do
trabalh
o

Trocas
diretas

Trocas
indiretas

(por
mercadori
as)

(por
intermdio
da moeda)

Dissociao da troca em duas

operaes

Funo e s da Moeda
Meio de
trocas

Unidade de
conta

Reserva de
valor

Formas de Moeda
Critrios de escolha da mercadoria
usada como moeda:
Custos de transao
Custos de estocagem
Custos relacionados sua funo
como meio
de troca

Formas de
Moeda
As primeiras formas de moeda foram
as mercadorias de aceitao
generalizadas: trigo, gado, sal,
tecido, etc.

Depois foi introduzida a moeda

metlica. Em seguida, para evitar
falsificaes, a moeda metlica
cunhada.

Formas de Moeda
Os principais metais utilizados
foram o ouro e a prata.
A cunhagem de moedas em ouro e
prata se manteve durante muitos
sculos, sendo as peas
garantidas por seu valor
intrnseco.

Surgimento do Papel Moe

da
Na Idade Mdia, surgiu o costume de

se guardarem os valores com um

ourives, pessoa que negociava
objetos de ouro e prata.
Este, como garantia, entregava um
recibo.
Com o tempo, esses recibos
passaram a ser utilizados para
efetuar pagamentos, circulando de
mo em mo e dando origem

Surgimento do Papel Moeda no

Brasil

No Brasil, os primeiros bilhetes

de banco, precursores das
cdulas atuais, foram lanados
pelo Banco do Brasil, em 1810.
Tinham seu valor preenchido
mo.

Papel-Moeda (Moeda Fidui

ria)
Fidcia tem origem no latim fdcia,
de fidere, que significa confar,
signo lingustico que contm o
significado de confana.

O que h de importante no papelmoeda a eliminao da ideia de

moeda representativa.
Como intermediria de trocas, a
moeda no vale por sua utilidade
intrnseca, mas por sua capacidade

Emissao de Moeda
O que ocorre quando a Autoridade
Monetria emite moeda em
demasia?
Perda de poder de compra
Perda de confiana na moeda
Consequncias:
A moeda vai deixando de cumprir
suas funes (reserva de valor,
unidade de conta e, por ltimo, meio

Hiperinflaa o
O caso mais estudado o da
Alemanha depois da Primeira
Guerra Mundial.
Entre janeiro de 1922 e dezembro
de 1923 a taxa acumulada de
inflao ascendeu a um bilho por
cento.

Brasil: Unidade Real de Valor

(URV)

Em 1994, a moeda brasileira

(Cruzeiro Real), em funo da
inflao muito elevada, no estava
mais cumprindo suas funes
como reserva de valor e, com a
introduo
da
URV,
perdeu
ofcialmente sua funo de unidade
de conta.
A URV durou 4 meses. Em 1 de
julho de 1994

Moeda Esritural
Surgiu com o desenvolvimento
dos bancos comerciais.
representada pelos depsitos
bancrios vista, que possuem
liquidez equivalente do papelmoeda.
Surgimento do multiplicador
bancrio:
os bancos mantm encaixes bem
inferiores aos seus depsitos =>

O SISTEMA
MONETRIO E OS
MEIOS DE
PAGAMENTO

Sistema Finaneiro Monet

rio
Responsveis pela gerao de
meios de pagamento: BCB +
bancos comerciais.

Meios de Pagamento
Haveres possudos pelo sistema
no- monetrio que podem ser
utilizados a qualquer momento
para a liquidao de dvidas em

Banos Comeriais
So instituies fnanceiras privadas ou
pblicas que tm como objetivo principal
proporcionar
suprimento de
recursos
necessrios para financiar, a curto e a
mdio prazos, o comrcio, a indstria,
as empresas prestadoras de servios, as
pessoas fsicas e terceiros em geral.
A
captao
de
depsitos

vista,
livremente movimentveis,
atividade tpica do banco comercial, o
qual pode tambm captar depsitos a
prazo.
Deve ser constitudo sob a forma de

Sistema Finaneiro Naion

al

Sistema Monetrio + Sistema NoBCB

Monetrio
Bancos de

Bancos
comerciais

desenvolvimento
Corretoras
Seguradoras
Entidades
supervisoras
(CVM, CMN,
etc.)
Demais entidades
financeiras nomonetrias (que

Papel-Moeda em Poder do P
blio Saldo do papel-moeda
emitido
Meno
s:
=
Meno
s:
=

Caixa do Banco Central

(considerado nulo)
Saldo do papel-moeda em
circulao
Caixa em moeda corrente dos
bancos comerciais
Saldo do papel-moeda em
poder do pblico

Agregados Monetrios
necessria a definio de agregados
monetrios mais
amplos
para
incorporar ativos de elevada liquidez,
substitutos prximos moeda, que
so criados pelo prprio mercado ou
pelo governo.
O princpio bsico a nortear a
obteno
de agregados monetrios
mais amplos deve ser o de considerar
sempre, como saldo total, apenas a
parcela de agregados monetrios em

Meios de Pagament
o oneitos atuais
a) Meios
pagamento restritos:
dodeBCB

M1 = papel moeda em poder do pblico

+ depsitos a vista
b) Meios de pagamento ampliados:
M2 = M1 + depsitos especiais
remunerados
+ depsitos
de
poupana
+
ttulos
emitidos
por
instituies
depositbrias
(as
que
realizam multiplicao de crdito)
M3 = M2 + quotas de fundos de
renda fixa +
operaes compromissadas registradas

Depsitos Espeiais Remune

rados (DER)
Fora criados como um mecanismo
devoluo
m
de dos ativos financeiros que
tinham sido bloqueados no Plano Collor.
Os DERs rendiam alm da correo
monetria uma taxa de juros real
acima da taxa de juros dos depsitos
Estes
de poupana. representavam 1,8% do
1992,
e no segundo
depsitos
PIB trimestre
em
de
1995
sua
proporo em relao ao PIB era igual a
0,5%.

Coneitos de Contabilidade
Geral
Ativo: compreende os bens, os
direitos e as demais aplicaes
de
recursos
controlados pela
entidade,
capazes
de
gerar
benefcios econmicos
futuros,
originados de eventos ocorridos.
Passivo: compreende as origens
de recursos representados pelas
obrigaes para com terceiros,
resultantes de eventos ocorridos

CONTAS DO SISTEMA
MONETRIO:
BANCOS COMERCIAIS

Balancete consolidado
dos bancos
Ativo
Passivo
comerciais
A. Reservas bancrias
G. Recursos prprios
B.
C.
D.
E.
F.

1. Em moeda corrente
2. Em depsitos
1.
Voluntrios
2.
Compulsrios
Emprstimos ao setor privado
Ttulos pblicos e particulares
Emprstimos a entidades
pblicas
Imobilizado
Outras aplicaes

H. Depsitos vista
I. Depsitos prazo
J. Redescontos e outros
recursos oriundos do
Banco Central
K. Emprstimos externos
L. Depsitos de poupana
N. Demais exigibilidades

Balancete sinttico
consolidado dos
bancos comerciais
Ativo
Passivo
A. Reservas bancrias
1. Em moeda corrente
2. Em depsitos
1.
Voluntrios
2.
Compulsrios
B. Emprstimos ao setor privado
C. Ttulos pblicos e particulares

Recursos Monetrios
H. Depsitos vista
Recursos No Monetrios
H. Depsitos prazo
J. Redescontos
L. Depsitos de poupana
M. Demais exigibilidades

CONTAS DO SISTEMA
MONETRIO:
BANCO CENTRAL

Balancete consolidado
do banco
Ativo
Passivo
central
a. Reservas internacionais
J. Saldo de papel moeda emitido
b. Emprstimos ao Tesouro
Nacional
c. Ttulos pblicos federais
d. Moeda corrente
e. Emprstimos ao setor privado
f. Emprstimos a governos e
outras entidades pblicas
g. Imobilizado
h. Demais aplicaes
i. Aplicaes especiais
J. Redescontos

K. Depsitos do Tesouro Nacional

L. Reservas bancrias
2. Em depsitos
1.
Voluntrios
2.
Compulsrios
l. Recursos prprios
o. Emprstimos externos
q. Recursos especiais
p. Demais exigibilidades

Balancete consolidado
sinttico do
Ativo banco central
Passivo
a. Reservas internacionais
b. Emprstimos ao Tesouro
Nacional
c. Ttulos pblicos federais
d. Emprstimos ao setor privado
e. Emprstimos a governos e
outras entidades pblicas
i. Aplicaes especiais
J. Redescontos

Base Monetria
r. Papel-moeda em poder do
pblico
A. Reservas bancrias
1. Em moeda corrente
A.1. Em depsitos
2.
Voluntrios
3.
Compulsrios
Recursos No Monetrios
k. Depsitos do Tesouro Nacional
o. Emprstimos externos
q. Recursos especiais
s. Saldo lquido das demais
contas

CONTAS
CONSOLIDADAS DO
SISTEMA
MONETRIO

Balancete
consolidado do
Ativo
Passivo
sistema
Aplicaes dos bancos
Meios de Pagamento
comerciais
r. Papel-moeda em poder do
monetrio
B. Emprstimos ao setor privado
pblico
C. Ttulos pblicos e particulares
Aplicaes do Banco Central
a. Reservas internacionais
b. Emprstimos ao Tesouro
Nacional
c. Ttulos pblicos federais
d. Emprstimos ao setor privado
e. Emprstimos aos governos
estaduais e municipais,
autarquias e outras entidades
pblicas
i. Aplicaes especiais

H.Depsito vista nos bancos

comerciais Recursos No
Monetrios dos Bancos
Comerciais
I. Depsitos a prazo
L.Depsitos de poupana
M.Saldo lquido das demais
contas
Recursos
No
Monetrios
do
Banco
Central
k. Depsitos do Tesouro
Nacional
o. Emprstimos externos
q. Recursos especiais

CRIAO E
DESTRUIO DE
BASE MONETRIA E
MEIOS DE
PAGAMENTO

Observaa o Importante
As anlises efetuadas a seguir no
levaro em conta
o
modelo
dinmico
do
multiplicador
bancrio,
mas
apenas
as
operaes mencionadas em cada
caso, no instante em que elas
ocorrem.

Contas de Resduo
Banco Central = BC
Base Monetria = Operaes ativasBC Passivo
no monetrioBC

Sistema Monetrio = SB
Meios de Pagamento = Operaes ativasSB Passivo
no monetrioSB

Monetizaa o
Have criao de meios
pagame
r
semprede que o setor bancrio
nto
(SB) adquirir algum haver no
monetrio do setor no bancrio
(SNB) pagando em moeda manual ou
escritural.
Isto

o
que
se
chama
monetizao, pelo setor bancrio,
de haveres no monetrios do
pblico.

Destruia o
de Meios de Pagam
ento

Ocorre quando os bancos comerciais

vendem
ao
pblico
quaisquer
haveres no monetrios em troca do
recebimento de moeda.

CRIAO E DESTRUIO DE
LIQUIDEZ
(SEO 1.10)

Criaa o de Liquidez
A criao de
meios
de pagamento
um
de criao
de que
caso
Trata-particular
de um caso
limite, em
liquidez.
se
obrigaes
as
adquiridas junto ao
pblico tm liquidez mxima (no
tocante
ao
passivo monetrio
do sistema bancrio, ou seja, os
meios de pagamento) e as
aplicaes
no apresentam
disponibilidade imediata.

Outras Formas de Criaa o

de Li
quidez

A criao (ou destruio) de

privilgio
bancos
liquidez
no
e do
Central
(embora
a criao
dos
comerciais
Bancode
meios
de pagamento o seja!),
podendo ser efetuada por qualquer
agente econmico que retire do
restante da economia ativos de
menor liquidez do que aqueles que
introduz.
Se isto ocorrer, o restante da
economia ter aumentado a liquidez
sua disposio, s custas de uma

O MULTIPLICADOR
BANCRIO
(SEO 1.7)

Modelo do Multipliador Ban

rio
O que se admite que os mei

os de pagamento (M) possam se expri

mir por uma funao estvel da base mo
netria (B):
= ,

onde um
econmic
vetor
as.

conheci de
do
variveis

Modelo Linear
=
onde , o multiplicador
bancrio, se
admite
como funo dos seguintes
parmetros:
c = papel-moeda
em
poder
do
pblico / meios de
em
corren do banc
pagamento;
1 =
moeda te
s os
encaixe
d1 =depsitos

vista
nos banc
depsitos

nos
comerciais
bancos
comerciais
/
vista
os
/

Modelo Linear (ontinuaa

o) = depsitos voluntrios

2
dos
bancos comerciais no Banco
Central / depsitos vista nos bancos
3
=
depsitos
compulsrios
dos
bancos comerciais
no Banco
Central / depsitos vista nos bancos
comerciais;
comerciais;
= encaixe total dos bancos
comerciais (em dinheiro) / depsitos

Modelo Linear (ontinuaa

o) definimos
Como
meios
de
pagamento
como nos
PMPP
mais depsitos
vista
bancos
comerciais:
c
+ d1 = 1

Tem-se tambm que:

Oparmetro 1 + uma
de
2 + varivel
3
econmica
definida
poltica
pelo Banco
3
Central.
=

1.
8

0.
4
Jan92
Jan93
Jan94
Jan95
Jan96
Jan97
Jan98
Jan99
Jan00
Jan01
Jan02
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Jan08
Jan09
Jan10
Jan11
Jan12

Multipliador Banrio no B
rasil

1.
6

1.
4

1.
2

0.
8

0.
6

Fonte: Banco Central do

Multipliador Banrio

1
1
=
d1 mostra que o
A frmula acima
1 dos
multiplicador ()
meios
de
pagamento em relao base

monetria

expresso
por:
= , onde: =

Raionio din mi o: PG
Quan o BCB aumenta
suas
ativas,
h uma contrapartida, em
do
operaes
igual valor, com um aumento na
base
monetria
de
. Por
conseguinte,
num
primeiro
momento:
=
Com isso, os bancos recebem
depsitos vista
adicionais iguais a 1 , dos quais
uma frao

Raionio din mi o: PG
Os novos emprstimos, no
1
valor
de
do origem
a
igual
expanso
1 ,
secundria nos
Da
novos depsitos
banc
meios de pagamento.
refluiro
aos
os
comerciais, originando,
novo
pelos
s
1 2 1 2 ,
e assim
2
2 tercir
emprstim
uma
sucessivamente:
1

= 1 1
1 +
expanso
ia

+os,
+

Raionio din mi o: PG
Com
o:

ent
1 d1 <
o:
1,

1 1
=

d1

que uma
verso obtida
anteriormente.

incremen da
tal
equao

Expansao Monetria
Aumento das operaoe
s ativas do B
CB ou queda dos reursos nao monet
rios por ele reebidos (aumento da bas
e monetria);
Diminuiao da relaao enaixe total/dep
sitos
Aumen da proporo dos meios

vista nos de
banos
omeriais;
to
pagamento
retida
pelo pblico sob a
forma de
depsito vista nos bancos
comerciais.

Instrumentos do BCB para

obter expansao mone
Expandirtria
seus emprstimos ao governo;

expandir seus emprstimos ao setor

privado;
expandir os redescontos aos bancos
comerciais;
comprar ttulos da
dvida pblica
em
poder do pblico (operaes
de open-market);
reduzir seu passivo em moeda
estrangeira;