TTULO DE LA TESIS

LA TASA DE INTERS EN
PER, CHILE Y BOLIVIA
(PERODO 1991-2003)

PREGUNTAS QUE CONSTITUYEN EL PROBLEMA

DE INVESTIGACIN:

Cmo han evolucionado las tasas de inters reales activas y pasivas

en Per, Chile y Bolivia en el perodo 1991-2003?

La tasa de inters real activa promedio de per ha sido cara respecto

a las tasas de inters reales activas promedio de Chile y Bolivia en el
periodo 1991-2003?

La tasa de inters real pasiva promedio de Per ha estimulado el

ahorro respecto a las tasas de inters reales pasivas promedio de Chile
y Bolivia ? (1991-2003)

Cules son las principales caractersticas del tipo de inters en Per?

HIPTESIS FORMULADAS:
HIPTESIS BSICA:
La tasa de inters activa real en el Per ha sido
estadsticamente ms cara que las tasas de inters de
Chile y Bolivia en el perodo 1991-2003.
HIPTESIS DERIVADA:
La tasa real pasiva en Per en los primeros aos de la
dcada del 90 ha sido negativa, a tal punto que los
ahorristas perdieron su dinero por mantener sus ahorros
en los bancos.

MTODOS USADOS

MTODO DEDUCTIVO: Va de lo general a lo

particular. Economa de libre mercado (teora general);
evolucin de tasas de inters en Per, Chile y Bolivia
(casos particulares).

MTODO INDUCTIVO: De lo particular a lo general.

Este mtodo se complementa con el mtodo deductivo.
Ayuda a confirmar o refutar la teora general en base a la
evidencia emprica.

MTODO ANALTICO: Examina el todo en sus partes

integrantes en forma aislada. (evolucin de tasas de
inters activas, pasivas, beneficio intermediario, etc.)

MTODO SINTTICO: En base a los resultados del

anlisis se integra el todo y se formulan las conclusiones.

TCNICAS EMPLEADAS

TECNICAS DE RECOLECCION DE DATOS:

Registro de informacin de series histricas de tasas de
inters, por medio de fichas y soporte informtico en
diskets y CD recogidas de INTERNET, de diversas
instituciones.

TECNICAS DE PROCESAMIENTO DE DATOS: Se

ha utilizado la ESTADSTICA DESCRIPTIVA por
medio de CUADROS Y GRFICOS, para observar la
tendencia de las observaciones (evolucin de tasas de
inters en el periodo 1991 - 2003)
Para determinar la diferencia estadstica entre muestras
distintas se ha utilizado la PRUEBA t DE DIFERENCIA
DE MEDIAS.

PRUEBA t DE DIFERENCIA DE MEDIAS

RESULTADOS DE LA
INVESTIGACION
Se divide en las siguientes partes:
ANLISIS

GRFICO
(Estadstica descriptiva)
ANLISIS ESTADISTICO
(Prueba t de diferencia de medias)

PER, TASAS ANUALES DE INTERES REAL

Grfico N 3.1.1 : PERU , TASAS ANUALES DE
INTERES REAL

Tasas de inters real anual (%)

60,0

40,0

20,0

0,0

-20,0

-40,0

-60,0
91

92

93

94

95

96

97

98

99

Aos: 1991 -2003

P romedio activa Real
P rstamos hasta 360 das Real
P romedio pasiva Real
Tasa de Ahorro Real

00

01

02

03

PERU, BENEFICIO INTERMEDIARIO

Grfico 3.1.2: Pe r, Tasa Real de Beneficio de l
Intermediario Financie ro
90,00

80,00

Por ce ntaje (%)

70,00

60,00

50,00

40,00

30,00

20,00

10,00

0,00
91

92

93

94

95

96

97

98

99

00

01

02

03

Aos: 1991 - 2003

Tasa P romedio Real de Beneficio del Intermediario Financiero
Tasa Real de B eneficio del Intermediario Financiero en prstamos hasta de 360 das

CHILE, TASAS ANUALES DE INTERS

Grfico N 3.2.1: Chile, Tasas anuales de Inters Real

Tasas de inters (%)

25,00
20,00
15,00
10,00
5,00
0,00
-5,00
91

92

93

94

95

96

97

98

99

00

Aos: 1991 - 2003

Tasa P asiva Real de 90 a 365 das

P romedio P asiva

Tasa Activa Real de 90 a 365 das

P romedio Activa

01

02

03

CHILE, TASA REAL DE BENEFICIO DEL

INTERMEDIARIO FINANCIERO
Grfico N 3.2.2: Chile, Tasa Real de Beneficio del
Intermediario Financiero
16,00

Tasas de inters (%)

14,00
12,00
10,00
8,00
6,00
4,00
2,00
0,00
91

92

93

94

95

96

97

98

99

00

01

Aos: 1991 - 2003

Tasa Real de Beneficio P romedio
Tasa Real de Beneficio en prstamos de 90 hasta 365 das

02

03

BOLIVIA, TASAS ANUALES DE INTERS REAL

Grfico N 3.3.1: Bolivia, Tasas anuales de
Inters Real
35,00

Tasas de inters (%)

30,00
25,00
20,00
15,00
10,00
5,00
0,00
91

92

93

94

95

96

97

98

99

00

-5,00

Aos: 1991 - 2003

Tasas activas de inters real anual
Tasas pasivas de inters caja de ahorro
Tasas pasivas de inters real plazo fijo

01

02

03

BOLIVIA, BENEFICIO DEL INTERMEDIARIO

Grfico N 3.3.2: Bolivia, Beneficio del Intermediario
30,00

Tasas de inters (%)

25,00

20,00

15,00

10,00

5,00

0,00
91

92

93

94

95

96

97

98

99

00

01

Aos: 1991 - 2003

Beneficio Intermediario financiero (Caja de A horro)
Beneficio Intermediario financiero (Depsitos a plazo fijo)

02

03

GRAFICO RESUMEN DE TASAS DE INTERES

ACTIVAS Y PASIVAS (PERU, CHILE Y BOLIVIA)
Grfico N 3.3.3 : Grfico Resumen de tasas de inters
activas y pasivas (Per, Chile y Bolivia)
60

Tas as de inte r s (%)

40

20

-20

-40

-60
91

92

93

94

95

96

97

98

99

00

01

02

Aos: 1991 - 2003

Promedio activa Real (Per)

Promedio activa Real (Chile)

Promedio activa Real (Bolivia)

Promedio pasiva Real (Per)

Promedio pasiva Real (Chile)

Promedio pasiva Real (Bolivia)

03

RESULTADOS DE LA PRUEBA t,
TASAS DE INTERS PROMEDIO ACTIVAS REALES,
PER vs. CHILE

INTERPRETACION DE LA PRUEBA t,
Tasas de Inters Promedio Activas
Reales (Per vs. Chile)

RESULTADOS DE LA PRUEBA t,
TASAS REALES DE BENEFICIO DEL
INTERMEDIARIO FINANCIERO
PER vs. CHILE

RESULTADOS DE LA PRUEBA t,
TASAS DE INTERS PROMEDIO ACTIVAS REALES,
PER vs. BOLIVIA

Principales Caractersticas del

mercado crediticio en el Per
Per: tasas de inters por segmentos del mercado

Tasasdeinters(%
)

GrficoN3.5.3:Per,tam
saes
d
e
in
t
e
r

s
p
o
r
s
e
g
m
e
n
t
o
s
d
e
l
rcado
70,0
60,0
50,0
40,0
30,0
20,0
10,0
0,0

(MuestraBancosEnero2002)

Corporativo M
ed
qpureesaa a
C
suem
icrofinanzas Hipotecario
Em
piraensaa P
Eem
lo
ton/m
do
io M

Segm
entosdem
ercado

IntersTotal IntersNeto* CostosOperativos

Per: Estructura de la cartera de crditos

por segmentos y moneda
GrficoN3.5.5:Per,Estructuradelacarteradecrditospor
segm
entosym
oneda
Porcentajedeltotalde
crditos(%
)

45,0
40,0
35,0
30,0
25,0
20,0
15,0
10,0
5,0
0,0

Corporativo M
ediana Pequea Consumo Micro-em
presa Hipotecario
Em
presa Em
presa alto/medio

Segm
entosdem
ercado

Soles Dlares Total

NUMERO DE BANCOS EN PERU,

CHILE Y BOLIVIA

Conclusiones

La tasa promedio activa real en los aos de 1991 y

1992 del Per fue relativamente ms alta en
comparacin con el promedio de los dems aos del
perodo 1993 - 2003, debido a que el Per en ese
entonces afrontaba problemas econmicos financieros severos, herencia del desatinado manejo
econmico del gobierno aprista liderado por don Alan
Garca Prez, cuyo gobierno hasta fines de la dcada
del 90 practic una poltica econmica intervencionista
y populista, es decir, se aplic una serie de medidas
que en todo sentido violaron las leyes de la economa
de mercado y de la estabilidad econmica.

En el perodo de 1993 2003, se observa que ha

existido una relativa constancia en los niveles de las
tasas de inters activas reales, producto de la
estabilidad econmica lograda por el gobierno de don
Alberto Fujimori, adems, que estas tasas bajaron
sustantivamente en comparacin con las de los aos
1991 y 1992, pues en estos dos aos las tasas de
inters reales se situaron en alrededor del 40%,
mientras que en el perodo 1993-2003 en promedio
las tasas estuvieron por la mitad de aqullas, es
decir, estuvieron en alrededor del 20%.

Con respecto a la evolucin de las tasas reales de

inters pasivas del Per, por un lado en el perodo
1991-1996, stas sealan que han sido negativas, es
decir, que los ahorradores perdan el valor de su
dinero por el solo hecho de depositarlo en los
bancos.

Respecto a las tasas de inters pasivas reales, del

perodo 1997-2003, se caracterizaron por la
confianza en la recuperacin del valor de la moneda
nacional, pues en este perodo todas las tasas de
inters pasivas reales fueron positivas, lo cual
evidencia que la poblacin tard mucho tiempo para
volver a confiar en la estabilidad de la moneda
nacional (6 aos).

El anlisis de la tasa real de beneficio promedio (spread

financiero) obtenido por el intermediario financiero en el
Per, presenta dos fases durante el perodo investigado: la
primera presenta un beneficio real promedio alto que se
dio en el subperodo 1991-1994, cuyos valores oscilaron
entre 80,5% y 27,5%. La segunda fase se produce en el
subperodo 1995-2003, en que el beneficio real promedio
fluctu entre 21,4% y 16,6% (salvo el ao 1998 en el que
el beneficio subi a 23,1%).

La evolucin de las tasas de inters reales en Chile muestra

una tendencia totalmente distinta a la del Per. En todo el
perodo se aprecia estabilidad de dicha tendencia, a
excepcin del ao 1998, en que Chile afront las
consecuencias de la crisis asitica, regin con la que se
encuentra estrechamente vinculada en sus relaciones
comerciales y financieras.

Se verifica estadsticamente que la tasa de

inters promedio activa real del Per para el
perodo 19912003, ha sido mayor a la de
Chile, en consecuencia el costo de la
intermediacin financiera del Per es cara
con relacin al costo de intermediacin
financiera en Chile.

Se

comprueba estadsticamente que la tasa

de inters promedio pasiva real del Per ha
sido menor a la de Chile, en consecuencia el
incentivo al ahorro en el perodo 1991 2003
ha sido mucho ms estable y estimulante en
Chile que en el Per.

RECOMENDACIONES

A fin de generar mayores niveles de competencia en el

mercado bancario del Per, se sugiere estimular el ingreso de
mucho ms empresas en este sector de tal manera que la
competencia presione la tasa de inters activa hacia abajo y la
tasa de inters pasiva hacia arriba.

Se recomienda llevar adelante investigaciones que examinen

la diferencia de tasas de inters que existen en el mercado
de crditos del Per, pues a la fecha se puede ver que estas
son injustas debido a que la mayor cantidad de crditos
disponibles en el Per es captada por las grandes
corporaciones, a tasas de inters extremadamente bajas.
En el sector de las pequeas empresas y microempresas
ocurre todo lo contrario, es decir, estos ltimos segmentos
captan muy poco crdito del disponible total y a tasas
relativamente altas.

A los gobernantes se les sugiere no aplicar nunca

medidas econmicas populistas pues la
experiencia del Per a finales de la dcada del 80 ha
mostrado que stas conducen al desastre econmico,
fracturan la confianza del pblico, generan procesos
hiperinflacionarios, discriminacin de entidades
financieras internacionales, fuga de capitales
nacionales y extranjeros, y muchos otros males.

Debido a la gran cantidad de microempresarios y

pequeos empresarios en el Per se debe incentivar
la creacin de entidades bancarias que se
especialicen en micro finanzas, de tal manera que
exista capacidad de dar cobertura a la mayor demanda
de crditos de parte de este sector.