6ta Clase 15-05

Ingeniera Econmica
15-05-2015
Carlos Terzan P.
Carlos Terzan P.
IND 2103
Proyectos
Al momento de evaluar proyectos de inversin y
alternativas operacionales, se aplican los conceptos

relacionados
con
la
ingeniera
econmica,
operativamente se hace uso de las matemticas
financieras, donde aplicaremos:
El Valor del dinero en el tiempo.
Inters, Tasa de inters : simple, compuesto, nominal,
real.
Valor Futuro
Pagos Peridicos
Bonos
Inflacin
Amortizacin
Depreciacin, Tipos de Depreciacin.
Flujo de Caja.
2
Carlos Terzan P.
IND 2103
Proyectos
Cuando se evalan proyectos de inversin,
se calculan los beneficios que se obtiene al

invertir y prestar dinero a un proyecto ,
considerando riesgos de inversin similares.
Un
criterio es vlido para evaluar los

Proyectos, negocios y alternativas, siempre y
cuando:
Permita
confirmar y aseverar
que
la
situacin
econmica
del Inversionista
comparativamente mejorara
respecto al
momento
en
la
cual
se efecta la
evaluacin y toma de decisiones.
Carlos Terzan P.
IND 2103
Proyectos
Qu es un proyecto?
Existen
muchas
PROYECTO...una es:
definiciones
Buscar,
de
mediante un conjunto integrado

de actividades, una solucin a un problema o
situacin, que resuelva
necesidades de las
personas, en forma segura, eficiente, y rentable.
Surge como respuesta a una idea, que
busca solucionar un problema.
4
Carlos Terzan P.
IND 2103
Proyectos
Proyectos de Inversin Privada
Su finalidad es que mediante la

inversin de un determinado monto de
dinero se obtenga lucro, se gane
dinero,
o
tambin
sirva
para
posicionarse.
Es obtener beneficios, ingresos, las
prdidas son asumidas por todos los

que intervienen y en las proporciones
que se determine.
Carlos Terzan P.
IND 2103
Proyectos
Proyectos de Inversin Social
Los ingresos debieran ser iguales a los
egresos , muchas veces estos ltimos

son
mayores,
generando
prdidas
importantes que sern cubiertas por
todos los contribuyentes.
Proyectos de Mejoramiento
La empresa u organizacin,
se
encuentra operando y se generar una
mejor posicin y eficiencia en costos y
Carlos Terzan P.
IND 2103
tiempos. Esto determinar ahorros, en
Proyectos
Cules son las principales caractersticas de
un proyecto?
Est
compuesto
de
actividades, que
deben realizar en una secuencia determinada.
se
Involucra mltiples usos

Produce un cambio
Es una toma de
incertidumbre y riesgo.
Corresponde
a un
resultado o producto.
Carlos Terzan P.
decisiones
que
implica
proceso para obtener un

IND 2103
Proyectos
Porqu evaluar un proyecto?
Para
determinar
cualitativamente
y
cuantitativamente, las ventajas y desventajas de
asignar recursos a una iniciativa, en una
proyeccin de tiempo.
Entonces nos preguntaremos:

Cules son los costos y beneficios involucrados?
Cmo se espera que se sucedan en el tiempo?
Cules son las amenazas y fortalezas de las
variables del proyecto?.

8
Carlos Terzan P.
IND 2103
Proyectos
Algunos Fracasos de un Proyecto
Rechazo de la comunidad
Cambio Tecnolgico
Cambios en entorno poltico
Variaciones en las polticas econmicas
Cambio de Gobiernos
Cambios en las relaciones internacionales
Cambios en aspectos legales
Cambios socioculturales
Muchos otros.
9
Carlos Terzan P.
IND 2103
Mtodos de Evaluacin Financiera de

Proyectos
Los principales mtodos de evaluacin que
estudiaremos :
VAN
TIR
PERODO DE RECUPERACIN PAY BACK

INDICE DE RENTABILIDAD
10
Estn entre los ms importantes indicadores

para evaluar si incrementamos el patrimonio
del inversionista y en que tiempo podremos
recuperar
la inversin inicial.
Carlos Terzan P.
IND 2103
Mtodos de Evaluacin Financiera de Proyectos
Los
principales mtodos entonces nos

permiten determinar si un proyecto
evaluado incrementa o no el patrimonio
haciendo un supuesto:
La decisin de invertir que dar origen a
los flujos netos de fondos es totalmente

independiente de la decisin de financiar
la inversin que originar sus flujos
asociados (intereses, amortizaciones y
dividendos).
11
Carlos Terzan P.
IND 2103
Cualquier criterio, o indicador financiero, es
adecuado para evaluar proyectos de inversin,

cuando permita determinar que los flujos de
efectivo cumplan con las siguientes condiciones:
La Recuperacin de las inversiones
Cubrir los gastos operacionales
Obtener la rentabilidad deseada por los

inversionistas, de acuerdo a los niveles del
riesgo de este.
12
Carlos Terzan P.
IND 2103
El Riesgo de un proyecto de inversin
se describe como la posibilidad de que

un resultado esperado no se produzca.
Cuanto ms alto sea el nivel de riesgo
mayor ser la tasa
rendimiento y viceversa.
13
Carlos Terzan P.
exigida
IND 2103
de
Factibilidad econmica de un Proyecto de
Inversin tiene que ver con los beneficios de

invertir recursos econmicos en una alternativa,
sin importar la fuente de estos recursos.
En el anlisis de la factibilidad econmica se
evala la decisin de inversin independiente

del dueo del proyecto.
Se enfatiza nicamente en los recursos
comprometidos en la empresa, excluyendo el
origen de estos.
14
Carlos Terzan P.
IND 2103
Factibilidad Financiera de un
Proyecto de Inversin tiene por
objeto evaluar el retorno para los
inversionistas.
En esta etapa lo que interesa es
determinar si la inversin efectuada

exclusivamente por el inversionista,
obtiene la rentabilidad esperada por
l.
15
Carlos Terzan P.
IND 2103
Todos los
evaluacin
utilizan:
mtodos de
sealados
Flujos Netos
16
Carlos Terzan P.
IND 2103
El Valor Actual Neto (VAN)
Explicacin financiera
En
trminos matemticos es la
comparacin de la inversin inicial,
( Io ), con la sumatoria de los flujos
netos esperados, (Fn) , derivados de
la inversin inicial. y actualizados a la
tasa de Costo de Capital ( Ko).
17
Carlos Terzan P.
IND 2103
El VAN Puede ser:

Positivo , negativo y cero.
Se expresa en unidades monetarias.
Se deber actualizar los flujos futuros
Fn, a la tasa de costo capital Ko y

comparar con la Inversin Inicial Io
VAN
18
- Io
Carlos Terzan P.
+ FN1 + FN2
(1+Ko) (1+Ko)2
++ FNn
(1+Ko)n
IND 2103
En trminos financieros:
Este resultado nos revelar si hubo o no
aumento de patrimonio.
Recordamos que al traer a valor actual una
suma futura, estamos

operacin de descuento.
haciendo
es
una
Es decir, cunto dinero se entrega hoy al
contado a cambio de una promesa de recibir a

futuro una determinada suma.
19
Carlos Terzan P.
IND 2103

Si
VAN > 0
Se recupera la inversin y queda un excedente.

Una
vez pagado el financiamiento, intereses,

amortizacin, y dividendos, se cubre la inversin y
estos fondos quedan en la empresa, por lo cual hay
un aumento de patrimonio, que pertenece a los
accionistas.
Significa que su tasa de ganancia requerida Ke ,
ha sido superada y alcanzar un nivel mayor a lo

presupuestado.
20
Carlos Terzan P.
IND 2103

Si
VAN < 0
No se recupera la inversin y se tiene un dficit.

Al pagar el financiamiento no alcanzarn los fondos para
cubrir totalmente la Inversin Inicial , por o cul hay una

disminucin del patrimonio.
El proyecto no
ser deseable porque disminuir el

patrimonio actual de la empresa.
Podran existir
factores estratgicos
que lo hagan
realizable y en este caso, por ejemplo los accionistas
tendran que disminuir su tasa de ganancia requerida
para ser realizado.
21
Carlos Terzan P.
IND 2103

Si VAN = 0
Es un caso terico, puede ser real suponiendo en que
es brevemente menor o mayor que cero.

Quiere decir que se puede afrontar el
pago de lo,
financiamiento, y los accionistas tendrn la tasa
de ganancia requerida, pero
no
quedar
excedente.
El
proyecto remunera exactamente a los proveedores

de financiamiento en sus exigencias, y puede
ser
deseable realizarlo si se considera como estratgico
y necesario
para
los
objetivos
de la empresa
establecidos.
22
Carlos Terzan P.
IND 2103
Concluimos que en mtodo del VAN:

1)Los flujos asociados a la inversin:
)Se presentan en la inversin
inicial y en los
flujos netos futuros, numerador de cada flujo.
1)Los flujos asociados al Financiamiento:

)Se consignan en el costo de capital Ko, en el
denominador de la expresin
mtodo.
23
Carlos Terzan P.
matemtica
IND 2103
del
TIR
En trminos matemticos es la tasa de
actualizacin que hace al VAN igual a cero.
Si actualizamos la sumatoria de los flujos
netos esperados Fn , a una tasa especfica,

y el valor que resulta es igual la inversin
inicial Io, a esta tasa la denominaremos:
Tasa Interna de retorno o rentabilidad

TIR.
24
Carlos Terzan P.
IND 2103
Algebraicamente:
VAN =
0 = - Io + FN1 + FN2
(1+TIR)
(1+TIR) 2
+..+
(1+TIR) n
FNn
Vemos que es una ecuacin de potencia
n y de incgnita TIR, ya que se conocen la

inversin inicial, Io y los flujos FN.
La TIR es entonces un porcentaje de
actualizacin.
25
Carlos Terzan P.
IND 2103
El criterio de la TIR evala el proyecto en
funcin de una nica tasa de rendimiento por

perodo ,donde los beneficios actualizados,
son exactamente iguales a los desembolsos
expresados en moneda actual.
Es la tasa de inters ms alta que un
inversionista podra pagar sin perder dinero si

todos los fondos para el financiamiento de la
inversin se tomaran prestados y el prstamo
se pagara con las entradas en efectivo de la
inversin cuando se fuesen produciendo.
26
Carlos Terzan P.
IND 2103

Desde la perspectiva financiera la TIR es la tasa de
rentabilidad intrnseca de un proyecto.

Es una tasa de rentabilidad a la cual se recupera la
inversin inicial.
Los
flujos netos consideran exclusivamente

aspectos
operacionales derivados de la inversin
inicial con prescindencia absoluta de los
flujos
asociados al financiamiento.
Luego, la rentabilidad calculada con los flujos netos,
es la rentabilidad operacional del proyecto, es la

rentabilidad que generar el proyecto.
27
Carlos Terzan P.
IND 2103

Un proyecto deseable en base a la TIR.
Vemos si el
proyecto aumenta el patrimonio de la

empresa, en el momento actual.
Dado que la TIR representa la rentabilidad intrnseca
de un proyecto es un porcentaje que deberemos

compararlo con el Costo de Capital Ko que tambin es
un porcentaje y costo de financiamiento.
La metodologa de evaluacin en base a la TIR, hace
la separacin entre la decisin de invertir y la decisin

de financiar.
28
Carlos Terzan P.
IND 2103

Vemos las siguientes situaciones:
TIR
> Ko
La rentabilidad del proyecto a la cual se recupera la
inversin permite remunerar a los factores que aportaron

financiamiento y queda un excedente en la empresa
Hay aumento de patrimonio y el
proyecto es deseable.
Ambos son porcentuales
29
Carlos Terzan P.
IND 2103

Ejemplo: Incremento de patrimonio.
Una TIR de 28% es la rentabilidad de un 28% que
genera la inversin inicial.

El
costo de capital de 18%,

financiamiento de la inversin inicial.
es
el
costo
de
Ambos porcentajes se relacionan con la inversin
inicial Io.
Entonces la diferencia de 10 puntos porcentuales, que
incrementa el patrimonio, ser tambin un porcentaje

sobre la inversin inicial.
30
Carlos Terzan P.
IND 2103

TIR < Ko
La rentabilidad de la inversin es menor que el costo
de capital , entonces no se alcanza a cubrir el

financiamiento,
y
hay
una disminucin
de
patrimonio.
El proyecto no es deseable.
Ejemplo , una TIR de 12% y un costo de capital
de
18% .
Existir
un 6% de disminucin del patrimonio en

relacin con la inversin inicial.
31
Carlos Terzan P.
IND 2103

TIR = Ko
Caso de mnimas variaciones positivas o negativas.
La rentabilidad del proyecto permite solventar

exactamente el costo de financiamiento, sin dejar
excedente o aumento de patrimonio.
Alcanza a remunerar a proveedores del financiamiento,
como lo requieren.
En el caso de los accionistas se podr remunerar su tasa
de ganancia requerida o exigida Ke,

por lo que el
proyecto debera
ser deseable
si
es considerado
estratgico para el desarrollo de la empresa.
32
Carlos Terzan P.
IND 2103
Relacin entre TIR - VAN

Como la TIR es la tasa de actualizacin que
hace el VAN igual a
cero, entonces la TIR necesariamente tiene que
ser igual a la
tasa de costo capital.
Para demostrarlo supongamos :

Io FN1FN2FN3FN4
-1000
33
500 400 300 100
Carlos Terzan P.
IND 2103

Si variamos Ko , hasta hacer el que el VAN sea cero,
tendremos:
Ko VAN
34
0,00
300,00
5,00
180,42
0,00
78,82
14,00
8,08
14,48
0,00
15,00
-8,33
Carlos Terzan P.
IND 2103

Si
el VAN indica aceptacin de un proyecto cuando es

positivo:
La
tasa de descuento Ko est entre cero y 14,48%.
Si
el criterio TIR indica aceptacin cuando es mayor a la

tasa de descuento:
La
TIR > Ko , para cualquier valor Ko entre cero y

14,48%.
Ambas
35
conducen al mismo resultado.
Carlos Terzan P.
IND 2103
En ciertas circunstancias las dos tcnicas de
evaluacin de proyectos analizadas, pueden

conducir a resultados contradictorios.
Son
casos
de
ms
de
un
proyecto
jerarquizables luego son
alternativos y
mutuamente excluyentes, o tienen restriccin
de capital para implementar todos los
aprobados.
Cuando es solo de aceptacin o rechazo
las dos tcnicas

resultado.
36
Carlos Terzan P.
proporcionarn
IND 2103
igual

VAN
versus TIR
Primer
caso
Diferentes dimensiones en la Inversin Inicial.
Suponemos proyectos mutuamente excluyentes y la

empresa dispone de financiamiento para realizar cualquiera
de ellos a una misma tasa de costo de capital de 10%.
PROYECTO
A 32.100
Io
20.000
FN1
20.00016,01
B 200.000 120.000 120.000
37
Carlos Terzan P.
FN2
13,07
TIR %
VAN $
2.611
8.264
IND 2103
Si analizamos por la TIR

Es preferible el proyecto A por ser mayor, y
comparado con el Costo de capital de 10%

representa un mayor incremento de patrimonio.
Si se analiza con el VAN
Se elegira el proyecto B ya que el VAN a la tasa
de Costo de capital de 10% proporciona un mayor

incremento de patrimonio.
38
Cmo
se
resuelve
entonces
esta
contradiccin?
Carlos Terzan P.
IND 2103
Cul es la decisin financiera ms adecuada?
Utilizamos el anlisis marginal, incremental
Si calculamos a partir de la TIR :

Hacemos B - A en trminos de Io y de los flujos
netos.
O sea, qu cantidad tendramos que invertir
adicionalmente, tomando como base A para

realizar B, y cules seran las diferencias de
flujos
A + ( B A ) = B
Io
FN1
FN2
TIR marginal
167.900
Terzan P. 100.000
39B - ACarlos
100.000
12,5006%
IND 2103
Entonces
TIR
>
Ko
12,5006%
>
10%
Luego, al realizar la inversin marginal el
proyecto B genera un incremento de patrimonio.

Si el costo de capital estuviera disponible a una
tasa mayor que

proyecto sera:
10%, el lmite para aceptar el
TIR Mg = Costo de Capital .

40
Carlos Terzan P.
IND 2103

Razones
de la discrepancia de TIR VAN cuando se

evala proyectos de dimensiones diferentes y
significativas.
La
TIR es un porcentaje relacionado con la inversin

inicial , mientras mayor sea el porcentaje disminuir si
los flujos netos no estn en la misma proporcin con la
inversin .
En el ejemplo para proyecto A los flujos de cada
perodo representan un 62,3%
( 20.000 / 32.100 ).
Para el proyecto B son solo 60%
( 120.000 / 200.000 )
Luego TIR A > TIR B

41
Carlos Terzan P.
IND 2103
El VAN es
una cantidad absoluta

en unidades monetarias y est
condicionado por la tasa de costo de
capital.
En el caso es de 10% el incremento
de patrimonio es:
De $4.132. para el proyecto B
De $ 1.305 para el proyecto A
42
Carlos Terzan P.
IND 2103
Segundo caso
Cambios de signos significativos en los
flujos netos.
Io FN1
FN2
-72.727 170.909
170.909 100.000
72.727 =
( 1 + TIR )
43
Carlos Terzan P.
-100.000
( 1 + TIR )2
IND 2103
Si
calculamos
en
trminos
matemticos una ecuacin cuadrtica ,
el resultado nos entrega dos valores
TIR que satisfacen la ecuacin.
TIR1 10% TIR2 25%
Ambas TIR dan un resultado de

VAN = 0
44
Carlos Terzan P.
IND 2103
Si
tomamos un costo de capital de 15%:
Cul tasa determina si el proyecto incrementa el

patrimonio?
En
trminos matemticos ambas TIR son vlidas ,

pero con 10% el proyecto no es deseable :
10% < 15% Tasa costo capital
Con
la otra solucin si lo es:
25% > 15%. Tasa de costo capital

Luego
desde el punto de vista de la TIR queda

indeterminado.
45
Carlos Terzan P.
IND 2103
En cambio si utilizamos el mtodo del VAN
con la misma Tasa de costo de capital de

15%, nos dar un VAN positivo de $275.
Luego el VAN discrimina la situacin que se
produce al aplicar la TIR.
En trminos generales al no existir los
temas analizados diremos que si el VAN es

positivo , la TIR ser mayor que el Costo de
Capital , ambos nos indican que el proyecto
es deseable.
46
Carlos Terzan P.
IND 2103
La superioridad del VAN sobre la TIR en los
casos
analizados
nos
permite
tomar
resguardos al producirse esas situaciones.
El hecho de producirse estas situaciones no
invalida la TIR para evaluar proyectos en

condiciones normales, ya que su comprensin
es ms rpida, para un rpido anlisis.
Si un proyecto tiene una rentabilidad de 25%
y su costo de financiamiento es de 15% se

puede solventar y quedar un excedente la
empresa incrementa su patrimonio.
47
Carlos Terzan P.
IND 2103
Perodo
de Recuperacin del
Capital
P.R.C -
PAY BACK
Existir un Perodo de recuperacin del capital PRC que
cumple:
PRC
VAN = - I0 +
t=1
Ft
= 0
( 1 + r )t
Se evala el VAN a una tasa determinada hasta llegar a

valor cero.
48
Carlos Terzan P.
IND 2103
Es el perodo en que se paga

la inversin inicial.
No sirve para comparar
proyectos por si solo, se

necesita el clculo del VAN.
49
Carlos Terzan P.
IND 2103
Si se requiere que la inversin se recupere en
un perodo determinado , el Payback se obtiene

contando el nmero de perodos que toma
igualar los flujos de caja acumulados con la
inversin inicial .
Si el payback es menor que el mximo perodo
definido , entonces se acepta el proyecto.

Tiene la ventaja de ser un mtodo muy simple,
y tener una consideracin bsica del riesgo:

A menor payback menor riesgo
50
Carlos Terzan P.
IND 2103
Las limitaciones ms importantes
de este
mtodo son:
No se toma en cuenta los
flujos de caja que

tienen lugar despus del perodo del payback.
No descuenta por tiempo ni por riesgo.

No hay un valor del proyecto.
No hay un ranking vlido.
Debe ser usado slo como un indicador
secundario.
51
Carlos Terzan P.
IND 2103
FLUJO -1000
VAN0,1 -1000
2
345
-655
3
314
-341
286
260
-55
205
236
441
PRC = 3
Nos acercamos a cero.

Elegiremos el VAN que ms cerca se
encuentre de cero por la izquierda o

derecha.
52
Carlos Terzan P.
IND 2103
Periodo
de Recuperacin Descontado
Es similar al periodo
de recuperacin comn,
excepto por que los flujos de efectivo esperados se
descuentan a travs del costo de capital del
proyecto.
Se define como:
Numero
de aos que
se requiere para
recuperar una inversin, a partir de los flujos
netos de efectivo descontados.
53
Carlos Terzan P.
IND 2103
Una Inversin ser aceptable si su Perodo de
Recuperacin Descontado es inferior al nmero

de aos previamente especificado.
Ejemplo: Una inversin requiere un rendimiento
de 12,5%. La inversin inicial es de 300, los
flujos de efectivo son de 100 durante cinco aos.
Flujos no descontados
100
100
100
100
100
54
Carlos Terzan P.
Flujos Descontados
89
79
70
62
55
IND 2103
Flujos de efectivo acumulados

No Descontados
100
89
200
168
300
238
400
300
500
355
Descontados
Perodo de recuperacin normal tres aos.

Perodo de recuperacin flujos descontados 4 aos.
Tiempo
necesario para alcanzar el equilibrio

econmico financiero. Luego se recupera la inversin
junto con los intereses que podramos ganar
invirtindolos en otra alternativa en un perodo de 4
aos.
55
Carlos Terzan P.
IND 2103

Algunas Ventajas y desventajas del indicador
Ventajas
Considera el Valor del dinero en el tiempo
Fcil de entender
No acepta inversiones con VPN negativo
Desventajas
Se basa en un punto de corte arbitrario
Ignora los flujos de efectivo posteriores a la fecha de
56
corte
No es buena herramienta de anlisis para proyectos
de
largo
y nuevos proyectos. IND 2103
Carlos
Terzanplazo
P.
ndice de Rentabilidad
Razn de Costo Beneficio
Cuando los recursos son limitados, el ndice de rentabilidad (IR)
permite seleccionar entre varias combinaciones de proyectos

Un conjunto de recursos limitados y de proyectos pueden
sugerirnos varias combinaciones.
El mayor IR ponderado puede indicarnos los proyectos a
seleccionar.
VP
ndice de rentabilidad =
Inversin
57
VP = total del VP de los flujos futuros de caja

Carlos Terzan P.
IND 2103
Ejemplo:
Si un proyecto cuesta 200 y el VP de los
flujos de efectivo es de 220 el IR ser de :

IR =
220 / 200 = 1,1
Por cada peso invertido se obtiene un
valor de 1,1 pesos o un VPN de 0,10.

As el IR mide las ventajas en razn de
uno es a uno, o el valor creado por cada

peso invertido.
58
Carlos Terzan P.
IND 2103

Luego el VPN es de 20 por lo que el proyecto
es conveniente.
Si un proyecto tiene un VPN positivo , el VP de
los flujos futuros de efectivo debe ser mayor

que la Io Inversin Inicial.
El IR sera mayor a uno para una inversin con
un VPN positivo y menor que uno para una

inversin con un VPN negativo.
Se debe aceptar si :
IR > 1
Se debe seleccionar alternativas con mayor IR
59
Carlos Terzan P.
IND 2103
Ingeniera Econmica
15-05-2015
Carlos Terzan P.
60
Carlos Terzan P.
IND 2103

6ta Clase 15-05

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Ingeniera Econmica

alternativas operacionales, se aplican los conceptos

se calculan los beneficios que se obtiene al

criterio es vlido para evaluar los

mediante un conjunto integrado

Su finalidad es que mediante la

Es obtener beneficios, ingresos, las

prdidas son asumidas por todos los

egresos , muchas veces estos ltimos

Involucra mltiples usos

proceso para obtener un

Entonces nos preguntaremos:

variables del proyecto?.

Mtodos de Evaluacin Financiera de

PERODO DE RECUPERACIN PAY BACK

Estn entre los ms importantes indicadores

Mtodos de Evaluacin Financiera de Proyectos

principales mtodos entonces nos

La decisin de invertir que dar origen a

los flujos netos de fondos es totalmente

Mtodos de Evaluacin Financiera de Proyectos

Cualquier criterio, o indicador financiero, es

adecuado para evaluar proyectos de inversin,

Obtener la rentabilidad deseada por los

Mtodos de Evaluacin Financiera de Proyectos

El Riesgo de un proyecto de inversin

se describe como la posibilidad de que

Mtodos de Evaluacin Financiera de Proyectos

Factibilidad econmica de un Proyecto de

Inversin tiene que ver con los beneficios de

evala la decisin de inversin independiente

Mtodos de Evaluacin Financiera de Proyectos

En esta etapa lo que interesa es

determinar si la inversin efectuada

Mtodos de Evaluacin Financiera de Proyectos

Mtodos de Evaluacin Financiera de Proyectos

El Valor Actual Neto (VAN)

Mtodos de Evaluacin Financiera de Proyectos

El VAN Puede ser:

Fn, a la tasa de costo capital Ko y

Mtodos de Evaluacin Financiera de Proyectos

suma futura, estamos

Es decir, cunto dinero se entrega hoy al

contado a cambio de una promesa de recibir a

Mtodos de Evaluacin Financiera de Proyectos

Se recupera la inversin y queda un excedente.

vez pagado el financiamiento, intereses,

ha sido superada y alcanzar un nivel mayor a lo

Mtodos de Evaluacin Financiera de Proyectos

No se recupera la inversin y se tiene un dficit.

cubrir totalmente la Inversin Inicial , por o cul hay una

ser deseable porque disminuir el

Mtodos de Evaluacin Financiera de Proyectos

es brevemente menor o mayor que cero.

proyecto remunera exactamente a los proveedores

Mtodos de Evaluacin Financiera de Proyectos

Concluimos que en mtodo del VAN:

1)Los flujos asociados al Financiamiento:

Mtodos de Evaluacin Financiera de Proyectos

actualizacin que hace al VAN igual a cero.

Si actualizamos la sumatoria de los flujos

netos esperados Fn , a una tasa especfica,

Tasa Interna de retorno o rentabilidad