Anlisis Financiero

Anlisis de estados financieros

El proceso de anlisis de los estados financieros consiste en la aplicacin de instrumentos y tcnicas analticas a los estados y a la informacin financiera
para derivar de stos medidas y relaciones significativas y tiles para la toma de decisiones.
Leopold A. Bernstein
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Usos del anlisis financiero

Como instrumento de anlisis preliminar en
la seleccin de alternativas de inversin.
Como instrumento de pronstico.
En el proceso de diagnstico administra-tivo,
operativo o de otras reas problemti-cas.
Como instrumento de evaluacin de la administracin.
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Tipos anlisis

Anlisis comparativo.
Anlisis vertical.
Anlisis horizontal.
Indices financieros.

Anlisis comparativo
Permite apreciar rpidamente los principales
cambios registrados en el ejercicio.
Se recomienda expresar los cambios tanto en
valor absoluto como relativo.
Es obligacin publicar los estados financieros
comparativos, expresado en moneda de igual
poder adquisitivo.
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Anlisis vertical
Cada partida del activo se expresa como un
porcentaje con respecto al total de activos.
Las cuentas del pasivo se expresan como
porcentaje del total de pasivo y patrimonio.
Cada concepto del estado de resultados se
expresa como porcentaje del ingreso por
ventas.
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Anlisis horizontal o de tendencias

Se utiliza para comparar varios perodos y
ver la tendencia de cada partida del balance
o estado de resultados.
Cada partida se expresa porcentualmente en
funcin de un ao base.
Todas las cifras deben expresarse en un
mismo poder adquisitivo.
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ndices financieros

Liquidez
Endeudamiento o leverage
Uso eficiente de los activos o actividad
Rentabilidad

ndices de liquidez
Permiten determinar si la empresa tiene la capacidad de cumplir con sus compromisos de
corto plazo. Los ndices ms comunes son:
a) Liquidez corriente
b) Prueba cida (Quick ratio)

Liquidez corriente
Activo circulante
Pasivo circulante
295.827
1,35
219.785

245.561
0,85
287.646
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Prueba cida
Activo circulante Existencias
Pasivo circulante
295.827 112 .783
0,83
219.785

245.561 116 .463

0,45
287.646

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ndices de endeudamiento
Miden el impacto de la deuda en el
financiamiento.
Las empresa usan deuda para aumentar la
rentabilidad del patrimonio.
Los ndices ms usados son:
Relacin deuda patrimonio.
Endeudamiento
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Relacin deuda-patrimonio

Deuda total
Patrimonio
219.785 307.584
1,07
67 493.322

287.646 260.613
1,18
67 465.628
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ndice de endeudamiento
Pasivos totales
Activos totales
219.785 307.584
0,52
1.020.758

287.646 260.613
0,54
1.013.954
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Indicadores de eficiencia operacional

Miden con qu eficiencia los activos de la
empresa generan utilidades operacionales.
Los ms usados son:
Rotacin de inventarios.
Perodo promedio de cobro.
Rotacin de activos.
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Rotacin de inventarios
Costo de Ventas
Inv. Promedio

121.014 12.362
0 ,96
112 .783 113 .777
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Costo de Explotacin Deprec .

Inventario Pr omedio
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Permanencia de inventarios
Das del Perodo
Rotacin

90
94 das
0 ,96
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Perodo promedio de cobro

CxC
x360
1,iva
Ventas al Crdito
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Rotacin de activos
Ventas Netas
Activos Totales Pr omedios
Deben excluirse los otros activos, ya que
ellos no contribuyen a las ventas netas

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ndices de Rentabilidad
Miden el xito de la empresa en obtener un
retorno sobre las ventas, sobre los activos
utilizados o sobre el capital empleado. Los
ms usuales son:
Margen operacional.
Margen neto.
Retorno sobre los activos (ROA)
Retorno sobre el patrimonio (ROE)
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Margen Operacional

Re sultado Operacional
100
Ingresos de Explotacin

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Margen Neto
Re sultado del Ejercicio
100
Ingresos de Explotacin

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Rendimiento de activos
Utilidad Operac.(1 t )
ROA
x100
Activos Operativos Pr omedios

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Rentabilidad del patrimonio (ROE)

Utilidad Neta
ROE
x100
Patrimonio Inicial

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Rentabilidad de la inversin
Div. (Pr .Final Pr .Inicial )
ROI
Pr .Inicial

Divn
Div1
Div2
Pr .de Venta
Inv.

...

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n
n
1 i (1 i )
(1 i )
(1 i )
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Ejercicio 1
Los datos que siguen fueron tomados de la memoria
anual de la Empresa Industrial Pidn S. A., correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de
2004:
Razn de liquidez corriente
3,5
Prueba cida
3,0
Pasivo circulante al 31.12.2004
M$ 600.000
Inventario al 31.12.2003
M$ 500.000
Rotacin de inventario
8,0
SE PIDE: Calcule el costo de las ventas para 2004.
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Ejercicio 2
El siguiente es un resumen del Balance General de la empresa Caiqun
Ltda., al 31 de diciembre del ltimo ao:
Activo Circulante 1.080.000
Pasivo Circulante
336.000
Activo Fijo
1.176.000
Pasivo a Largo Plazo
672.000
Patrimonio
1.248.000
Totales
2.256.000
Totales
2.256.000
SE PIDE: a) Calcule la cantidad en que podran aumentarse los inventarios, mediante compras al crdito, para que la razn de liquidez
corriente baje a 2.
b) Calcule el monto de efectivo que podra usarse para pagar cuentas de
corto plazo, con el fin de incrementar la razn de liquidez corriente a 5.
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