Grupo X

Moneda. Proceso Econmico y

Distribucin.

INTRODUCCIN A LA TEORA
MONETARIA.
CONCEPTO E HISTORIA DE LA MONEDA:
No es nada fcil definir con exactitud lo que es moneda.

Trueque de bienes y servicios.

Instrumento u objeto que por el hecho de ser aceptado

por la poblacin a cambio de bienes y servicios, para a
ser usado como medio de cambio.

CONCEPTO E HISTORIA DE LA MONEDA

Puede entenderse a la moneda a partir de las funciones
que ella desempea.

En general, las monedas tienen varias funciones, de tal

forma que el buen desempeo de una moneda particular
es medido y estudiado en relacin al cumplimiento de
estas funciones.

1) Un medio o
instrumentos de
cambios

4) Padrn
para pagos
diferidos

Funciones
de la
Moneda

3) Unidad de
cuenta o
denominador
comn del valor

2)
Reserva
de valor

1) Un medio o instrumento de los

cambios
En todo ordenamiento econmico expresa Vito , que se
haya alcanzado o que se dirija a una forma, aun cuando
sea rudimentaria, de divisin del trabajo, la extensin de
los cambios provoca la adopcin de un intermediario que
sirva para facilitar el cambio entre lo que es producido y no
consumido por el sujeto y lo que, producido por otros, es
apetecido por el primero.
El instrumento que se ha tomado para tal funcin
intermediaria se llama moneda.

1) Un medio o instrumento de los

cambios
En la moderna economa, en que, por el enorme desarrollo tomado
por la divisin del trabajo, nadie produce todo lo que consume y
proporciona directamente slo una fraccin, casi siempre adems
pequea, de lo que consume, los cambios de mercancas y de
servicios han llegado a ser tan numerosos que el empleo de la
moneda se presenta hoy como indispensable.

Estos cambios de mercancas por mercancas (tertium

permutationis) son la de ser

instrumento de los cambios,

desplazando valores de persona a persona, de lugar a lugar,

actuando en el espacio, y tambin para transmitir valores en el
tiempo.

2) Reserva de valor
Para que la moneda pueda ser aceptada a cambio de mercaderas,
es preciso que ella pueda ser aceptada en la compra de otros
bienes y servicios.
As, la moneda representa un derecho

que su poseedor tiene

sobre algunas mercaderas.

La

persona

que

recibe

moneda

no

precisa

gastarla

inmediatamente, pudiendo guardarla para un uso posterior. Esto

representa que ella sirva como reserva de valor. As, siendo una
determinada moneda, para cumplir bien esta funcin debe tener un
valor estable, de forma que quien la posee tenga una idea precisa
de cuanto puede obtener en cambio.

2) Reserva de valor
Nussbaum afirma que moneda de curso legal es aquella que el
acreedor no puede rehusar jurdicamente cuando le es ofrecida en
pago por el deudor. La compulsin sobre el acreedor, es decir la
obligatoriedad de aceptacin o irrecusabilidad, es inherente al curso
legal, y como tal, nicamente puede ser creada por la Ley.

3) Unidad de cuenta:
Sirve para comparar el valor de las mercaderas
diversas.
Es posible sumar un tractor ms un cortaplumas, y
tambin hallar su equivalencia en valor.
Puede ser usada puramente para fines contables, sin
existencia de transferencias fsicas de moneda.
Por ejemplo, un asiento de cuentas entre diversas agencias de un
establecimiento se procesa apenas por expedientes contables,
entrando simplemente la moneda como unidad para esta contabilidad .

4) Padrn para pagos diferidos

en el tiempo
Sirve como medida de pago a realizarse en el
futuro.
Esta funcin es en verdad igual a la anterior,
habiendo una nica diferencia: en vez que la
comparacin

sea

realizada

en

el

instante, es hecha en pocas diferentes.

mismo

HISTORIA
La evolucin histrica de la moneda podemos esquematizarla en seis
etapas, de acuerdo a la idea del Prof. Bruno Moll:
1) El trueque natural, trueque cadena
2) El trueque de bienes estimados: reses, vveres, etc.
3) El pago que se efecta pesando metales preciosos.
4) La moneda metlica acuada.
5) La moneda que vale mas que su contenido metlico, (la moneda
fraccionaria, la moneda de velln)
6) La moneda de papel.

HISTORIA
El origen ms probable desde los puntos de vista lgico e histrico es el
trueque, el cambio: As una persona entrega una cosa a otra para que a su
vez reciba alguna otra cosa, en canje o reciprocidad.

No se sabe con exactitud donde surgi la primera moneda.

La poca final de la dinasta Chou (siglos IV y III antes de Cristo) es

considerada por los chinos como su edad clsica, por el florecimiento
cultural, artstico y cientfico, crecieron las plazas comerciales y apareci
una economa monetaria.

HISTORIA
El primer circulante

metlico data del siglo V antes de Cristo, y el

monopolio oficial de acuacin de afianzo en la dinasta china, bajo el

reinado de Shi huang ti.

Sin embargo, las informaciones ms antiguas sobre moneda acuada

proceden de Lidia (Asia), del siglo VII a. C.

De estas monedas informa Herodoto, el autor griego.

Lidia se considera hasta ahora como el pas originario de la moneda.

HISTORIA

Roma, el problema monetario aparece cuando coexisten las monedas

Dracmas griegas con las monedas de bronce all por el siglo V. a C. En
poca de Csar Augusto, el dinero del Imperio se acuaba en tres metales:
oro, plata y cobre. As aparecieron sucesivamente el Aureus, el Denarius, el
Sestercio y el As.

Los metales preciosos llegaron a sobresalir como medio circulante.

Mostraron tener una aceptacin general, una oferta limitada y un precio
estable y alto. No se desgastaban. Eran fcilmente reconocidos. Eran
divisibles. Pero exista el problema del pesaje. En cada transaccin los
metales precisaban ser pesados para determinarse su valor, de forma que
los mercaderes, aparte de sus mercaderas, deban llevar una balanza para
el peso. Este problema fue superado con la acuacin, por medio de la cual
se imprima en la moneda una figura para mostrar su valor.

HISTORIA
Estas monedas eran re-acuadas cuando el gobernante necesitaba
dinero para pagar sus cuentas.

Aprovechaba unas efemrides cualesquiera para retirar de circulacin

las monedas existentes y lanzar otras con la nueva efigie.

Si ella se lanzaba, por el mismo monto de moneda, no hubiese

pasado nada, pero las reacuaciones eran hechas para financiar el tesoro
real.
De cada diez monedas antiguas retiradas, eran lanzadas, por ejemplo,
once nuevas, quedando una para el soberano.

HISTORIA
El resultado de esta operacin normalmente era la inflacin, pues, para
una misma cantidad de bienes existentes, haba ahora una mayor cantidad
de moneda, acarreando un acrecentamiento en la demanda y la elevacin
de los precios.
De esta constatacin surgi la teora cuantitativa de la moneda, que
afirma existir una relacin directa entre el nivel general de precios y la
cantidad de moneda en circulacin.
A pesar de este problema, la acuacin continu y las monedas
metlicas constituyeron el principal medio de pago

PAPEL MONEDA

Los acuadores tenan cofres seguros para guardar el oro que a ellos se
les entregaba para ser acuados.

Sin embargo, por causa del peligro de robo, se desenvolvi la costumbre de

dejar el oro con ellos, y a cambio recibir un recibo de oro depositado en
custodia.

Si haba confianza en el acuador, el recibo poda ser cambiado por bienes,

pues su transferencia pasa el poder sobre el oro para el nuevo propietario
del recibo, sin que haya necesidad y la complicacin de la entrega del metal
directamente.

En otras palabras, el recibo era nada ms la promesa de pagar a su

propietario cierto monto de metal.

PAPEL MONEDA

Cambiando el propietario del recibo, cambiaba la persona a quien el pago

debe ser hecho, no alterando su monto.

Esta promesa era inicialmente hecha por los acuadores; despus, con el
desarrollo de las actividades e instituciones econmicas, por los bancos
comerciales y despus de stos por el Banco Central.

Este recibo o era nada ms que el papel moneda, totalmente asegurado

por metal y convertible en oro

PAPEL MONEDA

Desde temprano se percibi que gran parte de los depsitos en oro eran
inactivos.

Siempre haba clientes depositando y otros retirando oro, en cuanto otros

simplemente usaban y cambiaban los recibos sin exigir el oro prometido, de
forma que permaneca siempre un valor relativamente constante y
porcentualmente alto de metal inmovilizado.

El movimiento de salida de otro era pequeo en relacin a la cantidad total,

aproximadamente diez por ciento, y normalmente la retirada de oro era
hecha para pagar a los comerciantes de otras localidades o por motivos de
viaje.

PAPEL MONEDA

Los banqueros, observando ese hecho, percibieron que podan hacer

promesas de pagar en oro muy por encima de sus reservas, y con esto
hacer aplicaciones lucrativas como comprar ttulos y acciones que rendan
dividendos, conceder prstamos, cobrando intereses a personas y
empresas.

Sin embargo, muchos bancos quebraron, a pesar de todo, pero el

desarrollo de la economa sirvi para adoptar una serie de reglas y lmites a
la capacidad de los bancos, que deban aplicar en sus actividades
lucrativas para garantizar la seguridad de las instituciones y proteccin de
los depositantes.

La moneda, a pesar de ser convertible, no lo era totalmente, sino una

parte fraccionada en oro. Los medios de pago en circulacin eran
superiores a las reservas de oro existentes.

MONEDA FIDUCIARIA

Con la consolidacin de los estados nacionales y el desarrollo de la

economa, el control de la moneda pas a manos de las autoridades
gubernamentales.
Los recibos emitidos por los bancos comerciales se tornaron poco
comn, pasando los bancos centrales a tener el monopolio de la emisin de
papel moneda.
Esto todava no significa que los bancos comerciales no puedan crear
monedas.
Los bancos comerciales crean un tipo de medios de pago, llamado
moneda escritural, pero lo que no pueden es emitir papel moneda.

MONEDA FIDUCIARIA

En el pasado, este papel moneda poda, como fue varias veces, ser
convertido en otro.

Haba un depsito que garantizaba la moneda. Sin embargo, a partir de

1920, el patrn otro fue abandonado por casi todos los pases, no siendo ya
posible convertir en oro las monedas existentes.

Algo similar al patrn oro ordena actualmente ordena actualmente los

cambios internacionales, pero con objetivos definidos y controlados por los
bancos centrales nacionales y por el Fondo Monetario Internacional (FMI).

Habiendo equivalencia con el oro, la moneda era aceptada en cambio de

bienes y servicios, porque cualquiera poda convertirla en oro; ahora, todos
aceptaban el oro como medio de pago, por tanto el propio papel moneda
era tambin aceptado.

MONEDA FIDUCIARIA
Mas, desapareciendo la relacin con el oro, qu es lo que
garantizaba la moneda? La respuesta es muy simple. Lo que garantiza
actualmente la moneda, lo que la hace hacer aceptada por todos, es la Ley.
En el Paraguay, todos son obligados por ley a aceptar guaranes a cambio
de mercaderas. Tambin es denominada esta moneda de curso forzoso.

El pasaje del patrn oro a la moneda fiduciaria es inagotable. La

posibilidad de controlar la oferta de moneda permite a las autoridades
monetarias variarla de acuerdo con las necesidades de la economa
nacional, es decir adecuar las cantidades de monedas a las exigencias de
la vida econmica.

MONEDA FIDUCIARIA
Hoy, los sistemas monetarios son, en su totalidad, fiduciarios, con las
siguientes caractersticas:

- Inexistencia de respaldo metlico.

- Inconvertibilidad absoluta.

- Monopolio estatal de las emisiones.

MONEDA ESCRITURAL

No obstante las atribuciones otorgadas a la banca central de ser nica y

exclusiva encargada de la emisin de billetes y acuacin de sus monedas,
ello empero no significo que la practica mercantil fuera consolidando un
sistema simple, en donde los depositantes de dinero de los bancos
comerciales fueran acumulando importantes sumas que mantenan en
depsito,

cantidades

siempre

proporcionalmente

mayores

que

las

representadas por el total del papel moneda en poder del pblico.

Este movimiento de los depsitos es el que dio nacimiento a la moneda

escritural o moneda bancaria.

MONEDA ESCRITURAL

Su mecanismo

fue sustituyendo al papel moneda, ya que podran ser

reemplazados por la moneda bancaria.

Si no tienen cuenta en el mismo banco, se recurre al cheque, que aunque

de bancos distintos se compensan (gracias a la cmara compensadora de
bancos, que funcionara diariamente) y los pagos se realizan normalmente,
sin necesidad de desplazamiento del papel moneda.

La moneda bancaria es tambin denominada moneda invisible, por el

hecho de no tener existencia fsica; y es escritural, por corresponder a
lanzamientos de dbito o crdito, registrados en las cuentas corrientes de
los bancos.

CUASI- MONEDA

Hay una distincin entre depsitos a la vista y depsitos a plazo.

Los primeros son los que los depositantes pueden retirar inmediatamente.

En cambio, los depsitos a plazos rinden intereses y no pueden ser

sacados inmediatamente, sino llegado el plazo convenido (3, 6, 12 meses o
ms).

El depsito a plazo no es considerado moneda, pero presenta algunas

caractersticas de medio de pago y puede ser transformado en moneda.

De la misma forma, ttulos de gran liquidez, a pesar de no ser aceptados

normalmente a cambio de bienes y servicios, pueden rpidamente ser
convertidos en moneda, y por eso son considerados cuasi-monedas.

CUASI- MONEDA

El ejemplo clsico de este activo son las obligaciones de corto plazo del
gobierno.

Otros tipos de cuasi monedas son las tarjetas de crditos, con las cuales el
consumidor puede pagar sus gastos en restaurantes, hoteles, tiendas, etc.,
sin necesidad de entregar papel moneda o cheque.

EL CREDITO

Tres periodos bien diferenciados son conocidos en la economa de los

pases:

1) el de la economa natural, cuando las cosas se permutan unas con otras

o por medio de trueques;

2) el de la economa monetaria, cuando el valor de las cosas

intercambiadas era medido por la moneda, mercadera representativa de
valor

3) el de la economa creditoria, cuando se realizan transacciones mediante

el crdito o ttulos representativos,
adquisitivo de pago.

que ejerce las funciones y poder

EL CREDITO

Crdito, viene del latn creditum, superlativo de credere, creer que significa
confianza y constituye una expansin del trueque. As pues, el trueque y el
crdito, constituyen a su vez, las partes esenciales de la circulacin de las
riquezas.

Guitton, nos proporciona la siguiente idea del crdito: conceder crdito

a una persona, es colocar a su disposicin un bien presente a cambio de un
bien que esa persona promete entregar posteriormente.

Es enorme el beneficio que los ttulos de crdito prestan a la

circulacin, facilitando sobre todo el cheque, las tarjetas de crditos, ttulos
valores negociables y al portador, un sustituto de la moneda, lanzando al
torrente circulatorio cantidades de riquezas, anticipadamente, a los diversos
mercados.

EL CREDITO

El crdito permite mayor aceleracin de los intercambios y una ms intenso

poder productivo. Para ello debe limitarse el crdito para fines
especulativos, orientando la poltica creditoria hacia el sector productivo.

Como sustituto de la moneda el crdito debe estar en funcin de la

riqueza circulante de un pas, y su volumen monetario. Por eso, si existe
una excesiva facilidad en la concesin del crdito, habr una expansin
excesiva de riqueza, conforme a las necesidades del consumo normal
surgiendo una super-produccin que afectara a la relacin entre la oferta y
la demanda, desnivelando los precios y causando fenmenos idnticos a
los de la inflacin monetaria.

EL CREDITO

La mayor ventaja del crdito es que coloca en manos de aquellos que

mejor pueden utilizarlos. Facilita la asociacin entre el capital y el trabajo,
permitiendo que los capitales sean transferidos de aquellos que poseen y
no lo emplean a un fin reproductivo, a aquellos que de ellos estn privados,
permitiendo el empleo ventajoso para ambas partes y para la sociedad. Sin
embargo, al impulsar una expansin de la demanda, puede ser generador
de inflacin.

Es aqu donde intervienen las autoridades monetarias para encarecer

el dinero con el fin de reducir su demanda y, en consecuencia, las
operaciones de crdito.

EL CREDITO

Clasificacin: Existen diversas especies de crdito, segn la persona del

deudor o acreedor, conforme a la naturaleza del destino dado al prstamo,
esto es, pblico o privado.

En cuanto al uso a que se destina, el crdito puede ser consuntivo o

improductivo y el productivo. El primero es el destinado al consumo ms o
menos inmediato.

En cambio, el segundo se destina a producir nuevos

bienes o utilidades.

Conforme a su garanta el crdito puede ser personal o real, el primero

se funda en la garanta personal de quien recibe y real cuando quien recibe
el crdito aparte de su garanta personal entrega un bien de naturaleza real
para garantizar el crdito.

EL CREDITO

Por la naturaleza del destino dado al prstamo, puede ser: crdito agrcola,
comercial, industrial, inmobiliario, conforme al destino que se les asigne.

En cuanto a la poca del pago, el crdito puede ser a largo o corto plazo.

Las circunstancias en que es otorgado un crdito, puede basarse en

condiciones puramente personales, teniendo en cuenta la idoneidad y
probidad moral y material de la persona, o los recursos econmicos y
financieros de que dispone el deudor, pero influyen otras condiciones, como
la de orden jurdico, como las garantas y normas exigidas para el
cumplimiento de la obligacin asumida. Esta es la condicin mas exigente
para la consecucin del crdito, en nuestro pas, y por la cual se retrae el
mercado de circulante.

TITULOS DE CREDITOS

Los ttulos de crditos, son ttulos especiales, representativos de derechos

creditorios y transmisibles de una a otra persona, mediante una declaracin
de transferencia.

Tales ttulos estn representados por documentos, en los cuales se

consigna el deudor y el acreedor, la importancia del prstamo, vigencia del
plazo, lugar de emisin.

Por intercambio de tales documentos es que

grandes riquezas futuras pasan a circular, anticipadamente bajo la forma de

ttulos negociables.

Variadas modalidades se conocen de los ttulos de crditos, entre las

que se citan: letra de cambio, el pagare, el warrant, el leasing, contrato de
factoring y de underwriting, los cheques, debentures, la hipoteca, la prenda,
el mismo billete de banco.

TITULOS DE CREDITOS

Estos ttulos se clasifican a su vez en nominativos, a la orden y al portador.

Disposiciones de inters, como la siguiente:

- Ley Nro. 811/95, que crea la administracin de fondos patrimoniales de inversin.

- Ley Nro. 805/96, del 16 de enero de 1996, Que modifica varios artculos, del captulo XXVI,
ttulo II, Libro III, del cdigo civil y crea la figura del cheque bancario de pago diferido, deroga la
Ley Nro. 949/64 y despenaliza el cheque de fecha adelantada.

- Ley Nro. 1.015/96, que previene y reprime los actos ilcitos destinados a la legitimacin de
dinero y bienes (lavado de dinero).

- Ley Nro. 921/96, de negocios fiduciarios.

- Ley Nro. 1.284/98, mercado de valores.

- Ley Nro. 1.056/97, que crea y regula a las sociedades calificadoras de riesgos.

- Ley Nro. 1.036/97, que crea y regula las sociedades securitizadoras.

- Ley Nro. 1.295/98, de locacin, arrendamiento o leasing financiero y mercantil.

INSTITUCIONES DE CREDITOS

El crdito, por lo general, puede realizarse directamente entre prestamista y

prestador, o bien con la mediacin de entes apropiados, que por un lado
reciben crditos de sujetos que disponen de dinero y que pretenden usar
este dinero precisamente para conceder prstamos, y por otro lado
conceden crditos a otros sujetos que solicitan dinero para aumentar su
propio poder adquisitivo.

Estos entes intermediarios se llaman instituciones de crditos, siendo

el ms representativo el de los bancos.

INSTITUCIONES DE CREDITOS

Los Bancos: tienen por objeto recepcionar depsitos y prestar dinero.

Desarrollan una actividad mercantil y como negocio principal el de tomar
dinero ya sea en calidad de depsitos, en cuenta corriente o caja de ahorro,
o por medio de emprstitos y otorgar crditos a largo plazo, en forma de
descuentos.

La banca toma dinero a una tasa que se denomina pasiva y lo presta a otra
que toma el nombre de activa. La tasa pasiva siempre es menor que la
activa y la diferencia entre las dos se llama spread, y es el beneficio de la
banca. .

INSTITUCIONES DE CREDITOS

La banca en casi todos los

pases del mundo est regulada y

controlada por una entidad oficial, denominada Banco Central, Reserva

Federal o Banco de Inglaterra, segn el pas de donde proviene.

LA OFERTA DE MONEDA

Veamos ahora cuales son los factores que determinan la oferta de

moneda.

La oferta de moneda es realizada tanto por las autoridades monetarias, por

medio de la emisin de billetes y monedas metlicas, as como por los
bancos comerciales que, a pesar de no poder emitir pueden crear o destruir
moneda.

La oferta de moneda de los bancos comerciales y posteriormente

analizaremos los instrumentos disponibles por las autoridades para
controlar la oferta total de moneda.

1.1 El sistema bancario

Conviene definir lo que viene a ser creacin y destruccin de moneda.

Definimos la moneda como la suma del papel moneda en poder del pblico
(inclusive monedas metlicas) y los depsitos a la vista en los bancos
comerciales.

La primera es llamada moneda manual o moneda corriente, y la segunda,

moneda escritural o bancaria.

Habr creacin de moneda cuando haya un aumento de esta suma, o sea

cuando aumenta el volumen de la suma de moneda corriente y de moneda
escritural.

1.1 El sistema bancario

De otra parte habr destruccin de moneda cuando se reduce el volumen

de medios de pago.

Algunos ejemplos:
a) un individuo efecta un depsito a la vista. No hay destruccin, ni
creacin de moneda, y s una transferencia entre moneda manual y
moneda escritural;

b) un individuo efecta un depsito a plazo. Existe destruccin de medios

de pago, pues los depsitos a plazo no son considerados medios de pago;
c) un banco compra ttulos de la deuda pblica posedo por el pblico,
pagando en moneda corriente: hay creacin de medios de pago, pues
aumenta el volumen de moneda manual en poder del pbico (estas
operaciones son llamadas tambin de Mercado Abierto u Open Market).

1.1 El sistema bancario

La creacin (o destruccin) de la moneda manual corresponde as a un

aumento (o disminucin) del papel moneda en poder del pblico, en cuanto
para la moneda escritural a su creacin (o destruccin) se da cuando hay
un aumento (o disminucin) de los depsitos a la vista a corto plazo en los
bancos comerciales.

Por tanto, es necesario saber cmo los bancos pueden aumentar o

disminuir los depsitos a la vista.

1.2 Mecanismos de expansin de los

medios de pago.

La creacin de la moneda por medio de los bancos comerciales, se hace actualmente de forma
anloga a la que habamos visto cuanto se trat de la moneda escritural. La substancia es la
misma. Solamente, una parte del total de los depsitos es exigida, al mismo tiempo, para su
pago.

Cuando un banco recibe un depsito a la vista, promete pagar el monto depositado o una parte
cuando le es solicitado. Normalmente esta solicitud es hecha en forma de cheques. Ocurre
entretanto que en todo momento existen depsitos, de tal forma que slo una parte del total de
ellos es necesario para atender el movimiento de un banco. Ese monto es del 10%
generalmente. De esta forma el banco puede hacer prstamos a otras personas usando los
fondos de los depositantes. Con un ejemplo, podemos aclarar mejor: Supongamos que sea el
10% la parte del total de los depsitos que es normalmente exigida. En el caso que el banco
tenga en caja, como reserva, 100, el banco podr hacer compromisos de pagar un total de 10
veces sus reservas, o sea 1.000.

LOS BANCOS

1. El Banco Central: Su funcin primordial es regular el flujo de moneda y

crdito en la economia.
El B.C. es una agencia de las autoridades monetarias por medio del cual es
realizada la poltica monetaria, o de otra forma es el instrumento por el cual el
gobierno realiza su poltica monetaria.
. La estructura administrativa y jurdica de los diversos Bancos Centrales
vara largamente entre pases.
. En el Reino Unido el Banco Central es el Banco de Inglaterra.
. En los Estados Unidos encontramos al Sistema de la Reserva Federal.
. En el Paraguay es el Banco Central del Paraguay.
. Pero pese a diferencias institucionales, las funciones de los diversos
bancos centrales son las mismas.

 1.1 Banco de bancos

Los bancos comerciales pueden querer depositar sus fondos en

algn lugar y necesitan de un mecanismo para transferir fondos de
un banco para otro. El Banco Central cumple ese papel. Recibe
depsitos de los bancos comerciales y transfiere fondos de uno
para otro banco. Esta ltima funcin es desempeada por la
Cmara Compensadora de Cheques.

En funcionamiento de la compensacin es simple. La Cmara

se rene normalmente una nica vez al da. Cada banco comercial
presenta los cheques de otros bancos, recibidos en sus agencias, y
al mismo tiempo le son cobraos cheques de sus clientes
depositados en otros bancos.

 1.1 Banco de bancos

Son tomados los dbitos y crditos de cada banco. Los saldos lquidos son
los que van a ser transferidos. Los bancos que tengan saldos positivos
reciben fondos de los que tengan saldos negativos. Este mecanismo es
controlado por el Banco Central del Paraguay.

Los bancos comerciales precisan tambin de fondos lquidos. Una de las

formas de conseguirlos es pedir prestado al Banco Central. La tasa de
inters que los bancos comerciales pagan es conocida como tasa de
redescuento.

Un Banco Central debe ser austero, no recurrir a prstamos innecesarios y

ayudar a los bancos comerciales cuando estn en dificultades. Contar con
personal especializado

y de una honradez acrisolada. Evitar manejos

inescrupulosos que debilitan su imagen tanto en lo interno como en lo

externo.

 1.2 Banco de Gobierno

Gran parte de los fondos del gobierno son depositados en el

Banco Central. Por otra parte cuando el gobierno necesita recursos,
normalmente emite ttulos (obligaciones) y los vende al pblico o al
Banco Central, obteniendo as los fondos necesarios. Lo mismo
pasa cuando el gobierno vende ttulos al pblico, que lo hace a
travs del Banco Central.

En nuestro pas, todos los depsitos realizados por el Estado

paraguayo se realizan a travs del Banco Central, as como los
pagos (cheques) de la administracin central. Al mismo tiempo
acta

como

banquero

del

Estado

en

sus

obligaciones

internacionales, es decir, es el agente financiero del gobierno.

1.3 Control de la oferta de moneda.

Para tal fin puede utilizar el B.C. varios instrumentos. Los principales
son: las emisiones de papel moneda, las reservas obligatorias de los
bancos comerciales y las operaciones de mercado abierto.

a) Monopolio de las emisiones. En casi todos los pases del mundo

el Banco Central controla, por fuerza de ley, el volumen del papel moneda.
En otras palabras, tiene el monopolio de las emisiones

b) Reservas obligatorias. Los bancos comerciales guardan una parte

de sus depsitos como reservas y con la finalidad de atender el movimiento
de caja. En general, los bancos centrales, fuerzan a los bancos comerciales
a guardar reservas superiores a las que seran indicadas por la experiencia
y prudencia de estos establecimientos. En los Estados Unidos esta tasa es
un poco inferior al 20%, y en Inglaterra aproximadamente el 8% del total de
los depsitos.

1.3 Control de la oferta de moneda.

c) Poltica del redescuento. Otra forma importante de controlar la
oferta de moneda es la policita de redescuento. Esta es inclusive una de las
ms usadas en las economas modernas. La Ley de creacin del Banco
Central expresa que el B.C. podr efectuar con las instituciones bancarias o
crediticias del pas operaciones corrientes de crdito, mediante redescuento
de pagars, letras u otros documentos negociables en poder de la
institucin prestataria o contra pagars de la misma institucin garantizados
a entera satisfaccin del Banco.

1.3 Control de la oferta de moneda.

d) Operaciones de Mercado Abierto (Open Market). Son la causa

compra-venta de valores compuestos de bonos u otros valores mobiliarios
que se negocian en el Mercado de Valores, por parte del Banco Central.
Este instrumento de policita monetaria, utilizado en varios pases

del

mundo, es un elemento eficaz en la contraccin o expansin del crdito de

los bancos comerciales. Cuando hay exceso de liquidez en el mercado
financiero, el Banco Central oferta ttulos pblicos, retirando de la
circulacin el exceso de dinero. Y, a la inversa, adquiere los ttulos pblicos
a los efectos de dar mayor expansin al circulante.

Mediante estos mecanismos que hemos visto se puede apreciar que la oferta
de moneda es en ltima instancia influenciada por las autoridades monetarias.
Cmo las autoridades usan este poder y cules son sus repercusiones sobre el
sistema econmico, nos obligan antes a estudiar la demanda de moneda.

LA DEMANDA DE MONEDA

Podemos preguntarnos, por qu los individuos y empresas guardan

moneda consigo o en los bancos y no compran ttulos para ganar inters o
hacer otras aplicaciones que le rindan beneficios. La pregunta entonces es:
Por qu se aguarda moneda que no rinde nada?

Sin embargo, podemos decir que existe un costo al guardar moneda.

Ese costo de oportunidad es exactamente lo que se deja de ganar al
mantener la moneda inactiva.

Muchas son las razones de tal conducta, pues todas las transacciones
son realizadas con el pago en moneda. La moneda pasa de los individuos
para las empresas y de stas a otras empresas y vuelve otra vez a los
individuos,

as

sucesivamente.

Pero

en

este

movimiento

casi

ininterrumpido tanto empresas como individuos precisan guardar cierta

cantidad de moneda para pagar lo que tienen que hacer.

LA DEMANDA DE MONEDA

As, los asalariados reciben sus salarios a inicio del mes y gastan a los
largo del mes. Las empresas, sin embargo, pagan a sus operarios al inicio
del mes y reciben diariamente una cierta cantidad a cambio de los
productos vendidos, que a fin del mes llegara a un mximo que les permite
volver a pagar a sus operarios.

LAS DIVISAS
La divisa es la unidad monetaria de un pas. Se emplea para designar
la moneda extranjera que participa en el sistema de pagos internacionales.
En el mundo capitalista las monedas claves, es decir aquellas en que se
efectan casi todos los pagos internacionales y que se utilizan como divisas
de reserva, son el dlar de E.E.U.U. y la libra esterlina, aunque hoy est
ganando prestigio el euro, moneda de la Comunidad Europea.

La divisa (por ejemplo, el dlar en nuestro pas) acta como factor

determinante del tipo de cambio y de ah que el Banco Central intervenga
en el mercado de divisas a fin de corregir los desajustes o distorsiones que
puede provocar la especulacin o las bruscas oscilaciones de esa moneda

LOS ENCAJES MONETARIOS

En nuestro pas se empez a usar inicialmente como instrumento de

poltica monetaria desde el ao 1944, donde los encajes no podan ser
menores del 10%

ni mayores del 50%. Sin embargo, durante mucho

tiempo llegaron hasta el 42 %, suma considerable, que imposibilitaba la

disposicin del dinero captado de los ahorristas para ponerlos a disposicin
del crdito comercial y productivo. En los ltimos aos, esta tasa baj
considerablemente, facilitando la expansin de los medios de pago.

RELACION ENTRE MONEDA Y NIVEL DE PRECIOS

a) Teora cuantitativa de la moneda: Para la teora cuantitativa, el

valor de la moneda est en razn inversa de su cantidad: aumenta la
cantidad de dinero en circulacin, disminuye su poder adquisitivo del
mismo.

Para los cuantitativistas rgidos, la oscilacin del valor de la moneda es

rigurosamente proporcional a la oscilacin de su cantidad: si la circulacin
aumenta 50%, el poder adquisitivo disminuye en 50%; y viceversa: si la
circulacin disminuye en 50%, el poder adquisitivo aumenta en 50%. Para
los cuantitativistas, la oscilacin de la moneda slo tiene una causa,
siempre de naturaleza monetaria.

Esta relacin ha merecido mucha atencin desde siglos atrs. Pero

surgieron dos teoras bien definidas: la teora cuantitativa de la moneda y
la teora keynesiana.

 Esta teora no fue confirmada por los hechos, pues :

a) el nivel de los precios no aumenta proporcionalmente con el

aumento de las cantidades de moneda:
b) cuando suben los precios, los diversos bienes y servicios no
suben igualmente, unos suben ms, otros menos, lo que no debera
suceder, segn esta teora;
c) puede haber aumento en la cantidad de dinero, y no haber
aumento en los precios; es lo que ocurre, por ejemplo, cuando una
nueva emisin no se gasta, o cuando hay aumento proporcional en
la oferta de bienes y servicios;
d) puede haber aumento de cantidad de moneda, y disminucin de
precios: e) cuando el aumento de la produccin de bienes y
servicios es mayor que el aumento de la cantidad de dinero
;f) el dinero recibido no quiere decir dinero siempre e
inmediatamente asociarlo al gasto.

b) Teora de Keynes. Para explicar las

oscilaciones del valor de la moneda,
Keynes ensea que se deben tener en
cuenta, aparte de la cantidad de moneda,
otros elementos que actan
simultneamente con ella: el consumo de
dinero, la elasticidad de la oferta de
bienes y servicios, el nivel de empleo en
la economa nacional. Conforme a la
presencia de la accin de tales factores,
se tienen diferentes efectos en cuanto al
valor de la moneda.

1. La economa est en subempleo, es decir, los trabajadores

desempleados, industrias ociosas o trabajando abajo de su capacidad,
materias primas no aprovechadas. En este caso, un aumento de la cantidad
de dinero va a determinar un aumento en las rentas; o un aumento en la
demanda va a determinar un aumento en la produccin con el uso de
aquellos factores ociosos y que entraron a producir sin que ocurra una alza
de precios; o aumento de dinero, de las rentas y de la demanda no trae
elevacin en el nivel general de precios; trae estmulo para el ritmo de
actividad de la economa nacional.

2. La economa est en pleno empleo, es decir, toda la mano de obra

est ocupada, todas las industrias estn funcionando a plena capacidad,
los stocks de materias primas estn todos afectados a la produccin. En
ese caso, un aumento de la cantidad de moneda aumenta las rentas: stas
aumentan la demanda de bienes y servicios; y como no puede haber
aumento en la oferta de bienes y servicios (o sea aumento de la
produccin), el efecto solo puede ser ste: aumento de precios de los
bienes y servicios y consecuentemente disminucin del poder adquisitivo
del dinero.

3. Como se ve, esta teora ofrece una visin ms completa del fenmeno: el
aumento de la cantidad de dinero cae dentro de una situacin econmica
compleja, y conforme sea sta, varan sus efectos sobre los precios y sobre
el valor del dinero.

4. Esta teora encuentra tambin aplicacin especial en las economas

subdesarrolladas y explica las oscilaciones de los precios de los bienes y
servicios.

 LA DEPRECIACIN DE LA MONEDA Y LA LEY DE GRESSHAM

En todos los pases en que dos monedas legales estn en

circulacin, la moneda mala quita siempre el puesto la buena.

Formulase en estos trminos dice Gide una de las leyes

mas curiosas de la economa poltica, bautizada con el nombre de
un canciller de la reina Isabel de Inglaterra, que segn parece la
descubri hace tres siglos (agente financiero en Amberes hacia
mediados del siglo XVI).

Francesco Vito expresa que: Cuando dos monedas ligadas

entre s por una relacin fija de cambios, circulan en concurrencia
en un pas, la que es considerada de mayor poder de adquisicin
tiende a desaparecer de la circulacin, porque es destinada a usos
industriales, atesoramiento o exportacin. El principio tiene
aplicacin no solo entre dos monedas metlicas, sino tambin entre
piezas de la misma moneda metlica, entre monedas metlicas y
papel moneda y, finalmente, entre dos papeles moneda (por
ejemplo, entre billetes y cheques).

Gracias